[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간]

8월 자료 내 선호 업종/기업, 퀀트 스크리닝 및 실적발표 일정 공유드립니다. [선호 업종] 조선, 방산, 2차전지, 에너지, 철강, IT하드웨어, 지주, 금융 [Top picks] LG에너지솔루션, 한화에어로스페이스, KB금융, HD현대중공업, 삼성물산, POSCO홀딩스, 현대로템, 효성중공업, 삼성전기, HD현대미포, 한화, 에이피알, S-Oil, 파마리서치, LG이노텍, HD현대인프라코어 입니다. 1) 8월 Top picks https://han.gl/BxzoU 2) 이익모멘텀/주주환원 스타일 https://han.gl/SmRBu 3) 실적 캘린더(2Q25, 7/31 기준) https://han.gl/HVvLK 감사합니다. t.me/eqmirae

8월 선호 업종/기업 및 퀀트 스크리닝 표입니다. 선호 업종은 조선, 방산, 2차전지, 에너지, 철강, IT하드웨어, 지주, 금융입니다. 1) 8월 Top picks https://han.gl/BxzoU 2) 이익모멘텀/주주환원 스타일 https://han.gl/SmRBu 3) 실적 캘린더(2Q25, 7/31 기준) https://han.gl/HVvLK 감사합니다. t.me/eqmirae

[7/31 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링 (신용잔고비율, 7/30 기준) KOSPI: 13.20조원 / 0.51% (1주일 전 0.52%, 1개월 전 0.51%) KOSDAQ: 8.50조원 / 2.03% (1주일 전 2.00%, 1개월 전 2.00%) (공매도잔고비율, 7/28 기준) KOSPI200: 9.06조원 / 0.39% (1주일 전 0.38%, 1개월 전 0.36%) KOSDAQ150: 3.14조원 / 1.44% (1주일 전 1.43%, 1개월 전 1.36%) (신용잔고비율 ↑) 고영, 비에이치, SK이터닉스, NHN KCP, 에스피지, 카페24, 에이프릴바이오, 하나마이크론, 한글과컴퓨터, 에스티아이 (신용잔고비율 상승폭 ↑) NHN KCP, 비에이치, 두산테스나, HD현대인프라코어, 풀무원, SNT에너지, 세진중공업, 네오팜, 휴메딕스, 에스티팜 (공매도잔고비율 ↑) 한미반도체, SKC, 호텔신라, 브이티, 에코프로비엠, 주성엔지니어링, 루닛, 두산퓨얼셀, 고영, NHN KCP (공매도잔고비율 상승폭 ↑) 대주전자재료, 호텔신라, NHN KCP, 두산테스나, 씨에스윈드, 농심, 비에이치, 엘앤에프, 세진중공업, LG생활건강 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/31, 목요일) https://han.gl/7A3wK *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

-미국은 한국과 무역 합의 체결. 상호관세 15% 적용 -한국은 1000억달러 규모의 LNG/기타 에너지 구매, 농산품을 포함한 미국산 제품에 대한 시장 개방에 합의 -3500억달러 규모의 투자펀드 조성과 추가 투자도 약속 -추가 투자금은 2주내 이재명 대통령과 트럼프 대통령의 정상회담에서 공개될 예정

7월 FOMC (7/29-30) - 4.25~4.50% 금리 동결(인하 소수의견 2명: 보우먼, 월러) - 5회 연속 금리 동결 - 파월 의장, 노동시장은 최대 고용이나 그에 가까운 상태라고 평가 - 기업의 가격 인상이 예상된다고 밝히며 관세로 인한 인플레 위험 강조 - 선물시장 연내 금리 인하 횟수 1회 수준으로 축소 - 매파적 FOMC, 미 국채 단기물 위주 금리 상승. 베어 플랫

[미래에셋증권 유명간] 8월, 데자뷰: 익숙하지만 견고해진 하단 *안녕하세요, 유명간입니다. 8월 주식전략 보고서를 공유드립니다. *국내 증시는 7월에도 상승했습니다(코스피: +4.5%, 코스닥: +2.9%). 그러나 상승 업종, 종목 비중이 하락 추세입니다. 7월 코스피 수익률을 상회한 업종은 26개 중 8개에 불과했습니다. *과거 주가 상승 업종, 종목 비중이 하락하는 국면에서 지수 상승 속도는 둔화됐습니다. 작년 7월 중순에도 지수 상승 추세가 꺾일 때도 마찬가지였습니다. *주가 흐름이 24년 여름과 닮아 있습니다. 또한, 지난해와 마찬가지로 하반기 이익모멘텀 둔화 흐름이 예상된다는 점이 비슷합니다. *3분기 영업이익 증가율 컨센서스는 +23%YoY로 상반기 대비 높은 수준이 예상되고 있습니다(삼성전자 제외). *그러나 달성 가능성은 크지 않습니다. 하반기 이익모멘텀이 악화되는 계절성에 더해 국내 수출이 둔화되고 있기 때문입니다. *실적 컨센서스 하향 조정 폭을 감안하면 삼성전자를 제외한 3분기 영업이익 증가율은 +5~+10%YoY 수준입니다. 지난해와 마찬가지로 올해도 2분기가 증가율의 피크일 가능성이 높습니다(2Q24→3Q24 영업이익 증가율: +74%YoY→+30%YoY). *반도체를 제외해서 보면 올해 컨센서스 흐름도 지난해와 비슷합니다. 작년 반도체를 제외한 영업이익 컨센서스는 1월부터 7월까지 -5.2% 하향 조정됐고, 하반기에 -5.4% 하향 조정됐습니다. 올해는 연초 이후 -6.5% 하향 조정됐는데, 하반기에는 이보다 실적 하향 조정 압력이 커질 전망입니다. *24년과 다른 점도 있습니다. 정책 기대와 기업들의 주주환원 여력입니다. 4월 이후 정책 기대가 이어지면서 코스피 PBR은 1배를 상회 중입니다(7/30 기준 1.07배). *과거 코스피 PBR이 장기간 하락했던 이유는 낮은 ROE와 높은 COE(=자기자본비용, Cost of Equity) 때문입니다. 주주환원 확대는 자산효율성 개선으로 이어져 ROE를 높일 수 있습니다. *또한, 하반기 전망 자료에서 밝힌 바와 같이 리스크 프리미엄 안에 포함되는 거버넌스 리스크가 축소되면 COE 하락으로 이어질 수 있기 때문에 PBR은 상승할 수 있습니다. *단기적으로 코스피 PBR은 거버넌스 리스크 해소에 대한 기대가 반영되어 있고, PBR-ROE 분포에서도 밸류에이션 부담은 있습니다(1.03배). 그러나 중장기적으로 기업 가치제고와 자산효율성 개선이 지속된다면 코스피 적정 PBR은 점진적으로 높아질 수 있습니다. *기업들의 주주환원 여력(=잉여현금흐름)이 확대됐다는 점이 지난해와 달라졌습니다. 국내 기업들의 잉여현금흐름은 지난해 1분기 16조원에서 올해 1분기에 74조원(4개분기 누적)으로 크게 개선됐습니다. *지난해부터 기업들의 배당이나 자사주 매입, 소각이 늘어나는 추세입니다. 현금흐름표 상으로도 국내 기업들의 사이클은 성장기에서 성숙기로 진입했습니다. 주주환원 확대 기조는 이어질 수 있는 여건입니다. *결론적으로 주가 흐름과 기업 실적이 지난해 여름과 유사하지만, 정책 모멘텀이나 기업들의 주주환원 여력이 달라졌습니다. 주가 하단은 작년과 다르게 견고할 수 있습니다. *8월 증시 환경은 중립적입니다. 매크로 환경(인플레, 금리인하 시기, 경기 둔화)이 불확실하고, 2분기 실적 시즌 종료 이후 하반기 기업 실적의 하향 조정 압력이 높아질 수 있습니다. *기존 주도주의 쏠림 현상이 이어질 가능성이 낮은 시기입니다. 특정 업종, 스타일로 집중하기보다는 하반기 및 내년 턴어라운드가 기대되는 업종들로 적절히 분산하는 전략이 유리합니다. *다만, 턴어라운드 초기에는 실적 불확실성이 남아있기 때문에 업종 내 중소형주보다는 대형주 중심의 대응이 나은 선택입니다. *8월 선호 업종은 조선/방산(기존 주도주), 2차전지/철강/에너지/ITHW(턴어라운드), 지주/금융(주주환원)입니다. *8월 선호 기업은 LG에너지솔루션, 한화에어로스페이스, KB금융, HD현대중공업, 삼성물산, POSCO홀딩스, 현대로템, 효성중공업, 삼성전기, HD현대미포, 한화, 에이피알, S-Oil, 파마리서치, LG이노텍, HD현대인프라코어 입니다. *추가로 보고서 내 1) 이익모멘텀 상위 기업(페이지9, 표2) 2) 배당소득 분리과세 관련 기업(페이지12, 표3,4), 3) 현금흐름 개선 성숙기 기업(페이지17, 표7)도 정리되어 있으니 참고 부탁드립니다. ▶ [주식전략] 8월, 데자뷰: 익숙하지만 견고해진 하단 https://han.gl/0z1yu *미래에셋증권 투자전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

7/30 [8월] 비용을 지불할 시점 미래에셋 민지희/김성신 안녕하세요, 8월 채권/크레딧 월보 공유드립니다. *8월 미 국채 장기금리 상승, 국고 3/10년 커브 플래트닝 전망을 유지합니다. 국내 크레딧은 레벨 메리트 높고 수급 여건 우호적인 AA급 회사채 최선호 의견을 유지합니다. *예상대로 6월 물가지표부터 관세의 영향이 반영되기 시작했습니다. 첫번째 파트에서 현재 관세율이 코어 PCE 인플레에 미치는 기여도를 추정했습니다. 코어 PCE에서 수입산이 차지하는 비중은 10% 수준입니다. 상품 물가에서만 올해~내년까지 대략 +1.0~+1.3%p의 코어 PCE 인플레 상승 효과가 예상됩니다. *관세로 인한 2차 파급효과와 서비스 물가에 미칠 영향도 고려하면 인플레 상승 강도는 더 커질 수 있습니다. 코어 PCE 인플레가 월 평균 +0.3% MoM 속도로 가팔라질 가능성이 높습니다. 잭슨홀 미팅(8/21~23)에서 금리 인하에 신중한 스탠스가 재확인될 것입니다. *일부 연준 위원들은 약해진 고용을 근거로 조기 금리 인하를 지지하고 있습니다. 그러나 이민자 유입이 축소되며 노동공급은 완만하게 증가하는 중입니다. 실업률 구성항목인 구직희망자 증가폭이 완만할 때, 실업률 추가 상승 폭도 크지 않을 것입니다. *한국은 8월 금통위 금리 인하를 예상합니다. 이번 인하 후 한동안 금리가 동결되더라도 낮은 성장세가 내년까지 이어지며 국고채 금리 상승 여력 크지 않을 것으로 판단됩니다. 자세한 내용은 자료의 국고 3/기준금리 스프레드 추이 분석 부분을 참고해주시기 바랍니다. *MMF, 채권형 펀드를 포함한 채권 수요자금 유입 지속되며 8월 크레딧 스프레드 축소 흐름을 예상합니다. 국고채 단기금리 횡보 국면에서 자본차익보다는 캐리 확보 전략에 집중해 금리 매력이 높은 AA급 회사채, 여전채 매수를 권고합니다. *특히 대형 발행사의 재무건전성 개선 기조와 투자 수요 위축에 회사채 순발행이 제한되고 있는 점은 긍정적인 회사채 수급 여건에 기여할 전망입니다. AA급 내 '부정적' 등급 전망 부여 기업 비중이 높지 않아 하반기 등급 하향 리스크도 상반기 대비 낮아졌다고 판단합니다. ▶ 자료 링크: https://han.gl/Bdw0c

[7/30 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링 (외국인 연속 순매수) 파라다이스, 파인엠텍, 휴메딕스, 이수페타시스, 한화오션, SNT에너지, 롯데관광개발, 한국항공우주 (외국인 연속 순매도) NHN KCP, 풀무원, 씨에스윈드, 한올바이오파마, 호텔신라, 지엔씨에너지, 빙그레, SAMG엔터, 대주전자재료, 유니드, 코스모신소재, 삼성SDI (기관 연속 순매수) HD현대건설기계, HD현대인프라코어, HD현대마린엔진, 비에이치아이, 대덕전자, SAMG엔터, 태웅, 에스엘, 케이씨텍 (기관 연속 순매도) 파인엠텍, 서부T&D, 인텔리안테크, 농심, 한국콜마, 파라다이스, 삼성에스디에스, 휴메딕스, 해성디에스, 신세계, 엠로, 빙그레, 씨앤씨인터내셔널, 효성티앤씨 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/30, 수요일) https://han.gl/xDdvD *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[7/29 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) 한화, LG씨엔에스, 호텔신라, TKG휴켐스, 스카이라이프 (상향 가속) SK하이닉스, 삼성바이오로직스, KB금융, 한국전력, HMM, 현대로템, 삼성화재, 삼성중공업, LIG넥스원, 삼양식품, LG유플러스, 실리콘투, HD현대인프라코어, 팬오션, 대웅제약, 녹십자, 롯데관광개발, SNT모티브, 펌텍코리아, 심텍 (상향 둔화) 신한지주, HD한국조선해양, 하나금융지주, 메리츠금융지주, KT, 에이피알, 파마리서치, 풍산, 현대오토에버, 이수페타시스, 리노공업, 한미약품, 에스엠, JYP Ent., 파라다이스, 와이지엔터테인먼트, GS리테일, 대덕전자, GKL, 제주항공 (하향 전환) HD현대미포, 씨에스윈드 (하향 가속) LG전자, SK텔레콤, 포스코퓨처엠, 삼성E&A, 오리온, LG이노텍, 금호석유화학, 엘앤에프, 현대해상, 롯데쇼핑, OCI홀딩스, HDC현대산업개발, 롯데에너지머티리얼즈, 메디톡스, HS효성첨단소재, 유니드, 비에이치, 진에어, 동아에스티, LX하우시스, 콘텐트리중앙 (하향 둔화) 삼성전자, 현대차, 기아, 두산에너빌리티, 현대모비스, 삼성전기, 아모레퍼시픽, S-Oil, 현대제철 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/29, 화요일) https://han.gl/b0ar5 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

삼성전자, LG에너지솔루션 삼성전자 자료(김영건) https://han.gl/xkvqe LG에너지솔루션 자료(김철중) https://han.gl/KFPD7

+ [미래에셋 김영건] 삼성전자: https://han.gl/xkvqe

[미래에셋 김철중] LG에너지솔루션 목표주가 53만원으로 상향 ESS 영업이익률 20%. 사업가치 40조원 보고서 링크: https://han.gl/KFPD7 t.me/cjdbj

<주요국 관세 현황 업데이트(7/28)> -주요 사항 내용 중 볼드체는 새로 업데이트된 내용 -주말에 EU와의 합의 성사. 28~29일에는 중국과의 관세 인하 기간 연장 협상 예정 -한국과는 30, 31일에 본격 협상을 진행할 전망

<주요국 관세 현황 업데이트(7/28)> -주요 사항 내용 중 볼드체는 새로 업데이트된 내용 -주말 동안 EU와의 합의 성사. 28~29일에는 중국과의 관세 인하 기간 연장 협상 예정 -한국과는 30, 31일에 본격 협상을 진행할 전망

[7/28 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 7/25 기준) KOSPI: 0.85 (1주일 전 0.82, 1개월 전 1.12) KOSDAQ: 0.55 (1주일 전 0.60, 1개월 전 0.97) (쏠림 지표 ↑) 에너지, 화장품/의류, 소프트웨어, 기계, 철강, 호텔/레저, IT하드웨어, 건강관리, 증권, 화학, 유틸리티 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 반도체, 건강관리, 철강, 에너지, 디스플레이, 운송, 화학, 비철금속, 은행, 보험, 자동차, IT가전, IT하드웨어, 미디어, 기계 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/07/28, 월요일) https://han.gl/nBvyj *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(7월 5주차) ★ Summary ★ [글로벌] 신흥국 실적 하향 조정 폭 확대. 미국/홍콩↑ [한국] 업종별 이익모멘텀 차별화. 디스플레이/ITHW/화학/건설↓ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : -0.2%(DM: -0.0%, EM: -0.6%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 미국(+0.4%), 홍콩(+0.2%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 일본(-1.2%), 중국(-0.9%), 인도네시아(-0.8%), 유럽(-0.7%) * 선진국 컨센서스 상향/하향 업종(1M) : 금융(+0.7%), IT(+0.6%), 에너지(+0.4%) / 소재(-2.1%), 경기소비재(-1.2%), 헬스케어(-0.6%) * 신흥국 컨센서스 하향/하향 업종(1M, DM+EM) : 헬스케어(+2.6%), 커뮤서비스(+0.5%), 유틸리티(+0.5%) / 경기소비재(-3.3%), 산업재(-2.1%), 필수소비재(-0.5%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 2Q25 영업이익 컨센서스 변화 : +0.04%(1W), -2.0%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : +0.1%(1W), -1.5%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 10.7배, 1.07배 ■ 국내 업종별 이익동향(25F 영업이익 1W 변화율) ▶컨센서스 상향 업종(1W): 건강관리(+2.5%), 유틸리티(+1.1%), 증권(+0.7%), 운송(+0.5%), 호텔/레저(+0.3%), 지주(+0.3%), 조선/기계(+0.1%) *컨센서스 상향 기업 : 삼성바이오로직스, 파마리서치, 휴젤, 대웅제약, 한국전력, 메리츠금융지주, HMM, 롯데관광개발, 한화, 삼성중공업, 한화엔진, 효성중공업, HD현대인프라코어, LS에코에너지 ▶컨센서스 하향 업종(1M): 디스플레이(-2.6%), IT하드웨어(-2.2%), 화학(-2.1%), 건설(-0.9%), 통신(-0.8%), 필수소비재(-0.1%), 소프트웨어(-0.1%) *컨센서스 하향 기업 : LG디스플레이, 토비스, LG이노텍, 삼성전기, 비에이치, LG화학, 포스코퓨처엠, OCI홀딩스, 코오롱인더, PI첨단소재, 현대건설, SK텔레콤, 오리온, CJ제일제당, 롯데칠성, 롯데웰푸드, CJ프레시웨이, 삼성에스디에스 ■ 다음주(7/18~8/1) 실적발표 기업(아래 링크 참고) (월) 현대오토에버, 두산로보틱스, (화) 한화오션, 대우건설, 한화시스템, 대덕전자, PI첨단소재, 한국항공우주 (수) 롯데정밀화학, GS건설, 한화솔루션, SKC, 삼성물산, 금호타이어 (목) HD현대중공업, HD현대미포, HD한국조선해양, 한화에어로스페이스, 삼성전기, 삼성SDI, 한화비전, DL, DL이앤씨, LG생활건강, (금) LG화학, 비에이치 등 ▶ 2분기 실적발표 일정(7/28~8/1) https://han.gl/ogLZS ▶ Earnings Revision(7월 5주차) https://han.gl/4Xhfo *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 국내 증시 관련 코멘트는 어제 발간된 Week Ahead를 참고해 주세요. 편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

국내주식 코멘트 * 관세 불확실성, 밸류에이션 부담으로 한 주간 코스피는 횡보. 코스닥 -1.3% 하락. 상승 종목 수 감소와 업종/종목별 차별화 흐름이 특징. 턴어라운드 및 중국 구조조정 기대로 2차전지, 철강, 화학 강세. SW, 금융, 음식료, 유통, 미디어/엔터는 부진 * 현재까지 2분기 실적 상회 기업 비중은 51%(23개/45개, 영업이익). 합산 영업이익은 삼성전자 제외시 컨센서스에 부합. 다음주 조선/방산/건설/2차전지 등 대형주들 실적 발표 예정. 이익모멘텀 둔화 추세로 실적 시즌 후반부로 갈수록 서프라이즈 비율은 둔화 예상. 또한, 실적 하향 흐름 감안하면 2분기 영업이익 증가율 +15%YoY(삼성전자 제외)에서 3분기 +5~10%YoY로 실적 피크아웃 우려 높아질 전망 * 금일 예정됐던 2+2 한미 무역회담은 무산(미합의시 상호관세 25%, 자동차 관세 25%)되면서 다음 주에도 관세 관련 불확실성은 이어질 전망. 주주환원 스타일이나 하반기 실적 개선이 뚜렷한 기업 중심의 포트폴리오로 분산하는 전략이 유리

국내주식 코멘트 * 관세 불확실성, 밸류에이션 부담으로 한 주간 코스피는 횡보. 코스닥 -1.3% 하락. 상승 종목 수 감소와 업종/종목별 차별화 흐름이 특징. 턴어라운드 및 중국 구조조정 기대로 2차전지, 철강, 화학 강세. SW, 금융, 음식료, 유통, 미디어/엔터는 부진 * 현재까지 2분기 실적 상회 기업 비중은 51%(23개/45개, 영업이익). 합산 영업이익은 삼성전자 제외시 컨센서스에 부합. 다음주 조선/방산/건설/2차전지 등 대형주들 실적 발표 예정. 이익모멘텀 둔화 추세로 실적 시즌 후반부로 갈수록 서프라이즈 비율은 둔화 예상. 또한, 실적 하향 흐름 감안하면 2분기 영업이익 증가율 +15%YoY(삼성전자 제외)에서 3분기 +5~10%YoY로 실적 피크아웃 우려 높아질 전망 * 금일 예정됐던 2+2 한미 무역회담은 무산(미합의시 상호관세 25%, 자동차 관세 25%)되면서 다음 주에도 관세 관련 불확실성은 이어질 전망. 주주환원 스타일이나 하반기 실적 개선이 뚜렷한 기업 중심의 포트폴리오로 분산하는 전략이 유리

[Week Ahead Snapshot] 다음 주 주목할 금융시장 이슈(7/28~8/1) 팀 위클리 공유드립니다. 다음 주에 주목할 이슈와 연준인사 발언 등 다양한 내용들이 포함되어 있습니다. ▶ Week Ahead(7/28~8/1) https://han.gl/1cr4W *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.