2Stocks

🏗 У ЗАСТРОЙЩИКОВ ВСЕ ОЧЕНЬ ПЛОХО, НО ТОЛЬКО НЕ У АПРИ. РАЗБИРАЕМ БИЗНЕС КОМПАНИИ Продолжаем следить за результатами и событиями в секторе недвижимости. Если у частного инвестора больше на слуху «Самолет» или ПИК, то компания АПРИ Девелопмент $APRI, недавно относительно «тихо» вышедшая на IPO, обделена вниманием. А зря... ☝️Начнем с того, что отличает АПРИ от конкурентов Бизнес-модель АПРИ базируется на том, что помимо квартир компания строит инфраструктуру вокруг них. Это позволяет продавать квартиры на ~30% лучше, чем ближайшие конкуренты, и с большей маржинальностью. Расскажем, как это выглядит на примере флагманского проекта «Привилегия», который включает в себя: лучшие школы и детсады в регионе (важно для семей, а семейная ипотека сейчас ключевой фактор поддержки продаж в новостройках), медицину, спорткомплексы и другие развлечения. Также важно отметить, что это низкоэтажная застройка (3–4 этажа), что сильно комфортнее высоток по несколько десятков этажей. 📺 О финансовых показателях, стратегии и бизнесе АПРИ можно подробно узнать из видеоролика с онлайн-встречи «День инвеcтора». 🤔Сколько это стоит и зачем вообще следует обратить на компанию внимание? ❗️АПРИ привлекла наше внимание, потому что это одна из немногих компаний, которая торгуется выше, чем стартовали торги на IPO — акции с момента размещения выросли на 40%! Что касается оценки, то P/E 5x — кажется, что недорого, если смотреть в лоб по МСФО. Но компания обычно под каждый объект делает отдельное юрлицо, и доля АПРИ в нем не всегда 100%. Следовательно, реальная прибыль для акционеров несколько ниже: 1,9 млрд рублей против 2,64 млрд рублей в МСФО. Поэтому реальный P/E ~7x — все равно в два раза дешевле, чем, например, «Самолет». 📊А что там с долгом? Net Debt/EBITDA 3,6x — многим поплохеет при виде таких цифр, особенно, если посмотреть на доходность облигаций к погашению (больше 30%). Но есть одна важная деталь — почти весь долг — это проектное финансирование под соответствующие (низкие) проценты. Так что баланс у АПРИ на самом деле лучше, чем у многих других застройщиков, чем это может показаться на первый взгляд. 🏠Почему так много нераспроданных квартир? Компания это объясняет своей стратегией продаж: квартиры выходят на рынок на поздних этапах, когда инфраструктура уже почти готова. Согласитесь, что лучше жить, когда все построено, чем когда вокруг еще пару лет идет стройка. Да, это дороже для покупателя, но многие готовы платить за спокойствие, что позволяет продавать дороже. ⁉️Что в итоге? Возможно, стоит присмотреться к бумагам АПРИ под снижение ключевой ставки. К тому же компания планирует SPO и, вероятно, постарается, чтобы перед ним котировки росли. Еще интересный момент — сейчас акции недоступны в «Тинькофф Инвестициях», но вполне могут появиться там перед SPO. Обычно это позитивно сказывается на котировках. К бондам тоже можно присмотреться, но стоит учитывать, что это ВДО, поэтому не стоит влетать на все. @twostocks

🗣 САНКЦИИ ЗАСТИГЛИ РЫНОК ВРАСПЛОХ. А ЭКСПОРТЕРЫ ПРОДАЮТ ВАЛЮТУ ВЫШЕ НОРМАТИВА, ЧТО ВЛИЯЕТ НА РУБЛЬ 📉 Дональд Трамп решил не ждать 3-го сентября (истекал срок 50-дневного ультиматума) и перевернуть календарь раньше. Выразив свое недовольство ходом переговоров между Россией и Украиной, он пообещал ввести санкции уже через 10-12 дней, если ничего не изменится. Инвесторы, застигнутые врасплох таким развитием событий, кинулись продавать акции и скупать валюту. Учитывая непредсказуемость Трампа, сложно сказать, какие реальные шаги будут предприняты. 📄Рынок облигаций в очередной раз проигнорировал санкционную движуху — индекс RGBI снова обновил годовой максимум. 📊По состоянию на 09:16 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,08% и находится на уровне 2735,15 пункта. 💵 Ослабление рубля назревало давно, но говорить о формировании устойчивого тренда пока преждевременно, считают аналитики. Учитывая, что почти весь рост является следствием опасений санкций, то все будет завесить от их реальных последствий. 🟡Крупнейшие российские экспортеры в первом полугодии 2025 года значительно превысили обязательные нормы продажи валютной выручки: валовые продажи валюты составили около 5 трлн рублей, хотя норматив требовал продать только 3,5 трлн рублей. Экспортерам нужны рубли, говорят эксперты. Лучше продавать валюту, чем кредитоваться в банке под оборотные средства. Также они полагают, что повышенные продажи валюты внесли заметный вклад в укрепление рубля. 🛢 Нефть марки Brent поднялась до двухнедельных максимумов из-за опасений сбоев в поставках. Но такой рост цен пока не говорит о том, что нефтяной рынок реально верит в то, что санкции Трампа на российскую нефть будут введены в полном объеме или будут работать как запланировано. @twostocks

🏦 ДОПЭМИССИЯ ВТБ — ИНТРИГА СКОРО РАЗРЕШИТСЯ. ПОЧЕМУ АКЦИИ ТАК ОТРЕАГИРОВАЛИ? Акции ВТБ рухнули сразу на 4% на новостях о том, что набсовет рассмотрит вопрос о «допке» на заседании 30 июля. Но погодите, про нее говорят уже несколько месяцев... 🙌Объясняем, как это работает На рынке всегда есть те, кто настроен либо слишком оптимистично, либо слишком пессимистично относительно средних ожиданий. 👉 Хороший пример со ставкой в пятницу: снижение на 2%, но приличный фикс на этом — хватало спекулянтов, кто ждал 3%. 👉 С ВТБ ситуация аналогичная: многие думали, что банк может обойтись без «допки», хотя менеджмент уже много раз повторял, что вопрос решенный, а размер будет определен в конце июля. ❗️Так что без паники, просто спекулянты гоняют бумагу. @twostocks

⛔️2850 ПУНКТОВ — НЕПРЕОДОЛИМАЯ ПРЕГРАДА ДЛЯ ИНДЕКСА. А 80 РУБЛЕЙ — ДЛЯ ДОЛЛАРА 📉Несмотря на снижение ставки, рынок скорректировался в пятницу, так как снижение на 2% было ранее полностью заложено рынком, а спекулянты, ставившие на более сильное снижение, выходили из позиций. С начала июня индекс Мосбиржи уже в третий раз не смог закрепиться выше 2850 пунктов. 📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,42% и находится на уровне 2763,6 пункта. 🏦 Эксперты, опрошенные «Ведомостями», после заседания ЦБ ожидают, что к концу года ставку могут снизить до 14%. В целом, мы согласны с ними, по нашему мнению, можно даже помечтать о 13%. 💵 Не за горами август — опасный месяц для рубля. Такой стереотип сложился из-за дефолта 1998 года, но и в другие годы в августе национальная валюта показывала негативную динамику к доллару. «РБК Инвестиции» поговорили с экспертами и выяснили, что в этот раз россиянам не стоит ждать катастрофы. Доллар до осени будет держаться в диапазоне 77-80, максимум может вырасти немного выше уровня 80. 🛢Аналитики и трейдеры крайне скептически относятся к тому, что Дональд Трамп введет 100% пошлины на российскую нефть после истечения 50-дневного срока 3 сентября, указывая на различные проблемы, которые повлечет этот шаг. Кстати, вы уже готовите мемы про 3 сентября? @twostocks

🚀 МОЖНО ПОМЕЧТАТЬ О СТАВКЕ 13% НА КОНЕЦ ГОДА. КАКИЕ АКЦИИ ОТ ЭТОГО РВАНУТ? ЦБ ожидаемо снизил ставку на 2% — до 18% — это полностью соответствует консенсус-прогнозу. Рынок в моменте просел, вероятно, на спекулянтах, которые ставили на более сильное снижение. ☝️Как мы отмечали ранее, ключевым на этом заседании станет пересмотр среднесрочного прогноза ЦБ. Прогноз по инфляции на конец 2025 года пересмотрен с 7–8% до 6–7%. Если не случится чего-то экстраординарного (в голову приходит только значительное усиление санкционного давления со стороны США), то имеем все шансы пройти вблизи нижней границы. Прогноз по средней ставке на 2025 год снижен с 19,5–21,5% до 18,8–19,6%, что предполагает снижение ставки (не среднее, но в моменте) вплоть до 14% на конец года. Можно даже помечтать о 13%, так как среднесрочный прогноз еще будут обновлять в этом году — на заседании 24 октября. В своей риторике ЦБ старался сохранять жесткость, упомянув проинфляционные риски, но так или иначе снижение ставки входит в фазу ускорения. 📈В нашей стратегии продолжаем делать ставку на дивидендные фишки вроде ⛽️«Транснефти» и главного бенефициара снижения ставки в банковском секторе — 🏦ВТБ. Сегодня первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов еще раз напомнил, что каждый процент снижения дает группе 20 млрд рублей дополнительной чистой прибыли. Фото: Банк России @twostocks

🗣 НОВОСТЕЙ ПОЧТИ НЕТ. ВСЕ ЖДУТ 13:30 МСК Сегодня состоится заседание ЦБ, где, согласно абсолютному консенсусу среди большинства инвестдомов и других экспертов, ставка будет снижена на 2%. Рынок несколько просел перед заседанием, так как инвесторы опасаются фиксации по факту. Также немаловажна публикация среднесрочного прогноза по ставке. Многие политики и представители бизнеса хотят снижения до 12–14%. Посмотрим, что по этому поводу думает ЦБ. 📊По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,09% и находится на уровне 2818,15 пункта. 🇪🇺Евросоюз хочет вводить новые санкции против России каждые 3 месяца, сообщили «Известиям» источники в Европарламенте. Но это уже мало на что влияет, запас санкционного давления явно исчерпал себя. Тем более, если США не присоединятся к санкциям. @twostocks

⁉️СТОИМОСТЬ РИСКА У БАНКОВ РАСТЕТ! ЧТО ЭТО ТАКОЕ И СТОИТ ЛИ ПРИДАВАТЬ ЭТОМУ ЗНАЧЕНИЕ? Аналитиков особенно настораживает один конкретный показатель — стоимость риска, также известный как Cost of Risk (CoR). Если коротко, то банк, выдавая кредиты, закладывает, что часть из них будет просрочена или вовсе не выплачена, и создает под это резервы, которые в моменте уменьшают чистую прибыль. Стоит отметить, что единой методологии нет, и каждый конкретный банк сам для себя решает, сколько отчислять в резервы, основываясь на финансовой устойчивости заемщиков в текущей ситуации. Один может уменьшать резервы, в то время как другой одновременно с этим стремительно наращивает. Рост этого показателя, который наблюдается даже в отчетах «Сбера» последние 3 месяца, говорит о том, что банк видит риски просрочек по кредитам у своих заемщиков. Впрочем, создание резервов — это больше про управление рисками. Если риск не реализуется, то банки распускают резервы, что транслируется в рост чистой прибыли. Кстати, рост просрочек и резервов — это еще один фактор за снижение ставки. Цель Банка России — замедлить кредитную активность, но не настолько, чтобы старые кредиты стали массово невозвратными. Что касается банков, то настоящие проблемы у них начинаются не когда кредит не возвращают вовремя, а когда стоимость залога оказывается сильно ниже первоначальной, и его реализация не приводит в покрытию убытков. @twostocks

😱💵 ДЕВАЛЬВАЦИЯ, ДОЛЛАР ПО 100! СПАСАЙТЕ ДЕПОЗИТЫ! ШУТКА... 👆Именно такие сообщения можно встретить сегодня после роста юаня на Мосбирже в пределах 1%, хотя есть и те, кто относится к происходящей рефлексии с иронией, так как после падения, которое пережила валюта, такой рост все еще не выглядит чем-то угрожающим. Вообще, стоит разобраться с тем, что можно называть девальвацией, ведь колебания валюты в пределах 10%, которым подвержен даже индекс доллара, сложно назвать девальвацией. И много на этом вы вряд ли заработаете. Если, конечно, не угадаете момент роста во фьючерсе, залетев туда с плечами. Некоторые пытаются уже полгода... Другое дело — ослабление на 20-30% за короткий период. Но здесь мы вернемся к нашему посту, где мы исследовали причины резкого скачка валютного курса за последние годы, и это были либо кризис, либо санкции. Но стоит заметить, что каждый раз после периода ослабления курс стабилизировался. ⁉️Что делать в текущей ситуации? Мы допускаем, что рубль может ослабнуть в пределах 10% до конца года, хотя бы на фоне снижения ключевой ставки, что, как мы отметили выше, сложно назвать девальвацией. Но вот удастся ли на этом заработать больше, чем в других инструментах (акции, облигации), которые тоже будут переоцениваться на фоне снижения ставки, — большой вопрос. @twostocks

📊 ПЕРВАЯ В ЭТОМ ГОДУ ДЕФЛЯЦИЯ НИКОМУ НЕ ИНТЕРЕСНА. ВСЕ ЖДУТ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ Вчерашние данные по недельной инфляции впервые в этом году зафиксировали дефляцию — цены снизились на 0,05%, а годовая инфляция составила 9,17%. Рынок не особо отреагировал на эту новость, все ждут заседание ЦБ, где будет дан среднесрочный прогноз по ключевой ставке. 📊По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,3% и находится на уровне 2838,61 пункта. 🤝Переговоры Россия-Украина в Стамбуле завершились без прорыва, что тоже не стало новостью для рынка. Стороны заранее заявили, что в приоритете гуманитарные вопросы. 🍅 Находящийся под арестом Вадим Мошкович может продать часть активов, пишут «Ведомости». Покупкой зернового бизнеса «Русагро» интересуется крупный трейдер «Деметра-холдинг». Но это не снимает претензий к Мошковичу и самой компании. 💎 Эксперты считают, что рано хоронить «Алросу» и цены восстановятся через 2–3 года, когда на фоне низких цен и банкротства производителей на рынке сложится дефицит. @twostocks

💎НИЧТО НЕ ВЕЧНО, ДАЖЕ АЛМАЗЫ. МЫСЛИ ПО «АЛРОСЕ» И НЕМНОГО ИНВЕСТОРСКОЙ МОРАЛИ Казалось бы, что может случиться с алмазами? Именно по этой логике многие инвестировали в «Алросу». Бумага, кстати, была очень популярна в так называемых пенсионных портфелях, так как защищала от девальвации, а компания стабильно платила дивиденды. Но уже пару лет бизнес страдает от падения цен на алмазы. Надо отметить, что проблемы не только у «Алросы». Выручка главного конкурента — De Beers —сократилась вдвое за последние три года. ☝️Главная проблема, что мы можем иметь дело не с обычной цикличностью, а с фундаментальными изменениями рынка, и цены на алмазы не восстановятся в обозримой перспективе. Сегодня трехкаратный синтетический камень продается за 7% от стоимости натурального аналога, а доля искусственных камней на рынке США выросла с 3% до 17% всего за четыре года. В сегменте обручальных колец их доля уже превышает 50%. На этом фоне владелец De Beers — компания Anglo American — по слухам, ищет покупателя на проблемный актив, а «Алроса» всерьез думает о том, чтобы заняться добычей золота. 💎НЕТ НИЧЕГО ВЕЧНОГО, ДАЖЕ АЛМАЗОВ Казалось бы, что может случиться с алмазами? Именно по этой логике многие инвестировали в «Алросу». Бумага, кстати, очень была популярна в так называемых пенсионных портфелях, так как защищала от девальвации, а компания стабильно платила дивиденды. Но уже пару лет компания страдает от падения цен на алмазы. Надо отметить, что не она одна: выручка главного конкурента – De Beers сократилась вдвое за последние 3 года. ☝️Главная проблема, что мы можем иметь дело не с обычной цикличностью, а с фундаментальными изменениями рынка, и цены на алмазы не восстановятся в обозримой перспективе. Сегодня трехкаратный синтетический камень продается за 7% от стоимости натурального аналога, а доля искусственных камней на рынке США выросла с 3% до 17% всего за четыре года. В сегменте обручальных колец их доля уже превышает 50%. На этом фоне владелец De Beers – компания Anglo American, по слухам, ищет покупателя на компанию, а «Алроса» всерьез думает о том, чтобы заняться добычей золота. Так что «Алроса» хоть и печальный, но очень хороший пример фразы: прошлая доходность не гарантирует будущую, а на рынке нет вечных историй. ❗️ Мораль: вообще не имеем ничего против «Алросы» и надеемся, что сложившаяся ситуация скоро забудется, как страшный сон, но…. прошлая доходность не гарантирует будущую. @twostocks

🤌 ДЕНЬГИ ЕСТЬ, А ЕСЛИ НАЙДУ? Очень много разговоров про дефицит бюджета, но если покопаться, то оказывается, что можно высвободить ни много ни мало 2 трлн рублей. При этом речь об урезании социалки не идет. По крайней мере, так считает глава комитета Совфеда по бюджету и финансовым рынкам Анатолий Артамонов. Бизнес тоже ушел в оптимизацию и сокращает непомерно раздутый штат, особенно в IT направлениях. Еще недавно любая уважающая себя компания должна была иметь отдел по крипте, искусственному интеллекту, цифровизации и прочей ерунде. Местами эти траты действительно были скорее данью тренду, чем необходимостью. ☝️Так что, коллеги, у кризисов тоже есть своя неожиданная польза в виде экономии и более эффективного использования ресурсов. @twostocks

💪 РЫНОК ПРОЯВИЛ СТОЙКОСТЬ, УДЕРЖАВ 2800 ПУНКТОВ ПО ИНДЕКСУ МОСБИРЖИ. НО ЧТО ДАЛЬШЕ? 📈Вчера индекс Мосбиржи протестировал 2800 пунктов, слегка не добив до этой отметки, но к концу дня просадку выкупили. Сегодня выходят недельные данные по инфляции, что может немного взбодрить рынок перед заседанием ЦБ. 📊По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,27% и находится на уровне 2838,1 пункта. 👮‍♀️ЦБ хочет приравнять к манипулированию введение в заблуждение на финрынке, что существенно расширит круг потенциальных нарушителей, выяснили «РБК Инвестиции». С одной стороны, идея, может, и неплохая, но есть риск, что менеджмент компаний и официальные лица начнут осторожничать в своих заявлениях, в результате чего информации станет еще меньше. При этом анонимные телеграм-каналы так и продолжат манипулировать. Но не будем забегать вперед, это как никак взято из лучших зарубежных практик, а вдруг сработает... 🗣Представитель Госдепа США заявил, что 50 дней, которые президент Дональд Трамп отвел России на завершение украинского конфликта, — это не строго фиксированный срок. Т.е. введения санкций 3 сентября может и не быть, а вместо этого новый срок, что вполне себе в стиле Трампа. 💎Бриллиантовая отрасль переживает радикальную трансформацию на фоне взрывного роста производства лабораторно выращенных бриллиантов в Китае, пишет Financial Times. Возможно, что цены на природные алмазы так и не восстановятся в ближайшей перспективе, а ситуация только продолжит ухудшаться. @twostocks

🪨 РАСПАДСКАЯ ПЕРЕЕЗЖАЕТ! ИНВЕСТОРЫ НАКОНЕЦ ДОЖДУТСЯ ДИВИДЕНДОВ! НУ-НУ Суд приостановил корпоративные права Evraz plc в «Евраз НТМК», что означает принудительный переезд компании в российский контур. Ранее по этому пути пошли «ИКС 5» и «Русагро». Иностранная регистрация материнского «Евраза» — это препятствие для выплаты дивидендов «Распадской». 📈На этом фоне котировки даже взлетели почти на 6%. 🤯 Но прикол в том, что компания весь прошлый год была убыточна на операционном уровне из-за рыночной конъюнктуры, поэтому уже израсходовала почти всю кубышку. Благо рынок это понял, одумался, и по состоянию на 20:00 бумаги росли всего лишь на 0,96%, до 226,1 руб. @twostocks

🥂НУ, ЕЩЕ ПО ОДНОЙ? ПОЧЕМУ В АКЦИЯХ NOVABEV НЕ БЫЛО БУРНОЙ РЕАКЦИИ НА ОСТАНОВКУ ПРОДАЖ Неделю назад Novabev Group подверглась хакерской атаке, из-за чего продажи в сети «ВинЛаб» встали на этот период. Сегодня компания сообщила, что идет поэтапное восстановление после кибератаки. Давайте разберем, что делать инвесторам и спекулянтам в таких ситуациях. ☝️Во-первых, стоит напомнить, что любые компании подвержены различного рода неприятностям: экологическим и техногенным катастрофам, изменениям в налоговом законодательстве, претензиям надзорных органов, теперь еще и хакерские атаки добавились. Жизнь инвестора никогда не была легкой, надо с этим смириться. ☝️Во-вторых, надо понимать, что есть временные факторы, а есть долгосрочные последствия. На примере Novabev мы видим, что речь идет о краткосрочных проблемах. Да, продажи, возможно, будут несколько хуже, но на инвестиционный кейс это никак не повлияло. Изначально было понятно, что компания решит проблему. На таких историях хорошо спекулировать. Жаль, что котировки просели слабо. ⛏ А вот в историях вроде ЮГК суетиться не стоит. Заработать на них вы тоже успеете при определенной расторопности. Например, мы брали «Южуралзолото» в портфель 2Stocks уже после того, как прояснилось, что будет с долей миноритариев. Да, пускай мы заработаем меньше, чем те, кто взял больше риска, зато не окажемся в положении инвесторов в 🍅 «Русагро», которые покупали в первые часы после задержания Вадима Мошковича под отскок. @twostocks

⏸️ГЛАВНЫЙ ФАКТОР ВЛИЯНИЯ НА РЫНОК — РЕШЕНИЕ ЦБ ПО СТАВКЕ. ДО НЕГО СТОИМ НА ПАУЗЕ Вчера мы писали, что ожидаем рост по итогу недели, но, учитывая вчерашнюю динамику котировок, до решения по ставке индекс вряд ли преодолеет 2850 пунктов. 📊По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, cнижается на 0,19% и находится на уровне 2815,07 пункта. 🔅Золото не растет уже несколько месяцев. По мнению Bloomberg, для дальнейшего роста потребуются существенные и очень негативные изменения в экономике США. К тому же отмечается риск отката, так как в начале года золото росло на ожиданиях рецессии в экономике США. 🏦Госдума осенью рассмотреть законопроект о снижении максимальных ставок в микрофинансовых организациях (МФО). Это ударит по их маржинальности. 🤝Переговоры Россия-Украина запланированы в Турции на 23 июля. Не ждем от них чего-то прорывного. Рынок тоже не отреагировал на эту новость. @twostocks

🚂Как же все-таки бесславно закончилась история с Globaltrans, коллеги. Понятно, что новый собственник из Казахстана не хотел, чтобы компания торговалась в России, в том числе из-за невозможности получать дивиденды. Но зачем было листить ее на казахстанской бирже AIX, чтобы сегодня объявить о делистинге. А помните, как лихо народ тарил Globaltrans под идею возобновления дивов? Мы очень хорошо помним. Грустно, очень грустно😢 @twostocks

💿 «СЕВЕРСТАЛЬ»: ВЫ В ШОКЕ, ЧТО НЕТ ДИВИДЕНДОВ? НО ВЕДЬ ЭТО КРУТАЯ ИСТОРИЯ НА ДОЛГОСРОК «Северсталь» ожидаемо слабо отчиталась за II квартал. Это не стало для нас сюрпризом, еще в начале года мы отмечали, что сектор вошел в нижнюю часть цикла и чтобы начать выходить из нее, потребуется не один квартал. ☝️Главное из отчета: cвободный денежный поток (FCF) близок к 0, но он все же положительный, дивиденды компания «Северсталь» продолжает не платить. Многие удивлены, а те, кто привык получать стабильные квартальные выплаты, прямо скажем, недовольны, что «Северсталь» инвестирует в CAPEX в, казалось бы, такое непростое время. Но это наоборот признак качественного управления в металлургии. Очень часто циклические компании увеличивают CAPEX на вершине цикла, ожидая, что рост будет вечен, а внизу цикла думают о том, что делать с простаивающими мощностями и долгами. ⁉️Когда же этот разворот цикла? Со слов гендиректора «Северстали» Александра Шевелева, восстановление спроса на сталь в России может произойти при снижении ключевой ставки до 12% с временным лагом от полугода до года. Так что к дивидендам, скорее всего, вернутся только по результатам первого полугодия следующего года, т.е. через год, хотя менеджмент и допустил их выплату раньше даже при отрицательном FCF. 👉 В целом, для долгосрочных инвесторов сейчас хорошая точка входа, но еще раз отметим, что это горизонт более года. @twostocks

🗣 СМИ ВЫПУСТИЛИ КОНСЕНСУСЫ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ. ПОСМОТРИМ, ЧТО В НИХ ИНТЕРЕСНОГО РБК: 21 из 30 опрошенных экономистов ожидает снижения ставки с 20% до 18% годовых. Еще четверо дали прогноз, что ее понизят до 18-18,5%, столько же — снижение составит только 1%. В пуле экспертов РБК оказался только один супероптимист, который ждет снижения на 3% до 17% годовых. Forbes: 10 из 12 экспертов считают, что регулятор решится опустить ставку сразу на 2 п.п., до 18%. Причем нельзя исключать и более резкого снижения — до 17%, считают в SberCIB. Но некоторые экономисты ждут от регулятора более осторожного шага в виде снижения до 19% — проблема в тарифах ЖКХ и их влиянии на недельную инфляцию. «Ведомости»: большинство экспертов – 12 из 20 – ожидают снижения ставки на 2 процентных пункта (п. п.) до 18% по итогам заседания. Еще четыре полагают, что ЦБ все же примет более сдержанное решение и опустит «ключ» до 19%. Один аналитик допускает ставку по итогам заседания в диапазоне 18–19%, еще двое ожидают от регулятора сокращения до 18–18,5%, также есть респондент, который допускает снижение сразу на 3 п. п. до 17%. ❗️Мнение 2Stocks по рынку: на этом фоне российский рынок может продолжить положительный тренд и на этой неделе, вплоть до заседания ЦБ в пятницу. Еще одним положительным драйвером может стать ожидание переговоров России и Украины. 📊По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, cнижается на 0,24% и находится на уровне 2816,70 пункта. 🟡По данным Bloomberg, валюта играет все меньшую роль в российской экономике, поскольку торговля все больше переходит на рублевые платежи. Курс доллара как будто прибит гвоздями. Видные экономисты, например, Михаил Задорнов уже публично говорят, что крепкий рубль с нами надолго. «Все прогнозы о том, что рубль неизбежно обесценится до 100 или 95 руб. за доллар, не имеют под собой серьезных оснований», — писал он на прошлой неделе в колонке для РБК. @twostocks

🏦 ОЧЕВИДНОЕ-НЕВЕРОЯТНОЕ: «СБЕР» ЗАКРЫЛ ТРЕТЬ ДИВГЭПА ЗА ОДИН ДЕНЬ У нас мало сомнений в быстром закрытии дивгэпа «Сбера». Несмотря на то, что следующие дивиденды, учитывая динамику чистой прибыли, будут выше всего на ~5%, снижение ключевой ставки станет основным драйвером закрытия дивгэпов в текущем дивсезоне, и не только «Сбера». Не исключаем, что это случится до конца лета, а может и месяца. Для этого «Сберу» всего-то надо подняться на 6% от текущих. @twostocks

💻 «СЛЫШАЛ ЗВОН, ДА НЕ ЗНАЕТ, ГДЕ ОН». ЧТО ПРОИЗОШЛО С АКЦИЯМИ ARENADATA? Вышла новость об аресте Сергея Мацоцкого, основателя холдинга «ГС-Инвест», который управляет «Аренадатой». Инвесторы быстро сложили 2+2, но получили 5. На минимуме акции теряли почти 10%. Это тот самый случай, когда «слышал звон, но не знаешь, где он». Еще в 2023 году, согласно данным Cnews, бизнесмен продал свою долю (47%) менеджменту компании. Хотя некоторые и полагают, что он может оставаться бенефициаром ЗПИФ'а, который владеет холдингом «ГС-Инвест», так как структура владения закрыта, но на других акционерах это вряд ли отразится. В итоге акциям «Аренадаты» удалось отыграть большую часть потерь. По состоянию на 15:20 мск котировки теряют 2,41% к закрытию предыдущей торговой сессии и находятся на уровне 121,28 руб. ⁉️Главный вопрос — когда стоит продавать в таких ситуациях? По нашему мнению, когда претензии реально затрагивают саму компанию, как это происходит, например, с «Русагро». @twostocks