ВТБ Моя Аналитика

⏰ Доброе утро: 6 октября 🔹 FabricaONE.AI, дочерняя компания «Софтлайна» в сфере ПО для ИИ, опубликовала финансовые результаты за 3 года и прогноз до 2027 года — рост выручки ожидается на уровне 35-45% в среднем за год. Рассматриваем это как важный этап перед вероятным IPO компании. 🔹 Санаэ Такаити стала лидером правящей партии Японии. Рынки отреагировали ростом на ожиданиях больших фискальных стимулов. Nikkei подскочил на 5%, золото и биткоин обновляют исторические максимумы, йена ослабла. 🔹 ОПЕК+ увеличит добычу нефти в ноябре на 137 тыс. баррелей в день — ниже ожиданий рынка. Котировки Brent растут на ☕ Мысли с утра По-прежнему считаем, что цены на нефть будут находиться под давлением. ОПЕК+ в этом году уже сильно нарастила квоты, полностью отказавшись от пакета сокращения добычи в 2,2 млн баррелей в день. Сейчас страны-производители находятся в процессе отказа от следующего добровольного пакета ограничений на 1,65 млн баррелей в день. Это позволит вернуть объём добычи на уровень 2022 года. Подтверждаем нейтральный взгляд на акции нефтяных компаний. Определяющим фактором для их прибыли становится динамика курса рубля. #SOFL #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня и недели: 29 сентября — 3 октября 🔹 Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил сегодня, что снижение инфляционных ожиданий может происходить медленнее из-за роста цен на бензин и предстоящего повышения ставки НДС. По его оценке, ожидаемое повышение ставки НДС с 20% до 22% может увеличить инфляцию на 0,6-0,7 п.п. в конце 2025 — начале 2026 года. 🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 4,5% и закрылся на отметке в 2604. Лучшими по динамике по среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции банка «Санкт-Петербург» (+1,2%), «Моэснерго» (+0,1%), «МД Медикал Груп» (-0,1%), «Полюса» (-0,2%), «Транснефти» прив. (-0,9%). Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1,14%, закрывшись на отметке в 114,38. Индекс Мосбиржи упал непосредственно на нижнюю границу полугодового диапазона 2600-3000. Считаем вероятным, что поддержка не устоит. Тогда это может привести к срабатыванию стоп-приказов по длинным позициям и краткосрочному ускорению снижения. Продолжаем выжидать лучшую спекулятивную точку для входа в индекс. 🔹 Курс CNY/RUB на неделе довольно заметно снижался, до 11,30, но к концу недели вернулся к 11,45. Мы по-прежнему ждём возврата пары в диапазон 11,50-12,0. Предпосылок для более значительного ослабления рубля пока не видим на фоне осторожной позиции ЦБ. 🔹 На неделе продолжилось ралли в рисковых активах и драгоценных металлах. Индекс S&P обновил исторический максимум на отметке в 6740, цена биткоина превысила 123 тыс. долларов. Цена серебра превысила 48 долларов, цена золота — 3880 долларов, цена платины — 1640 долларов. При этом курс доллара к основным валютам парадоксально остаётся на месте, по паре EUR/USD — в районе отметки 1,17. Технически рисковые активы находятся в сильно перекупленном состоянии. Так, на недельном графике серебра индекс RSI превысил отметку в 83. На неделе наблюдалось снижение пары EUR/USD ниже отметки в 1,17. Оно вызвало резкую коррекцию на рисковых активах, но движение не получило продолжения. Нельзя исключать, что новые попытки доллара укрепиться могут вызвать аналогичную реакцию. #ИтогиНедели

📅 Осенний дивидендный календарь Делимся подборкой акций с отсечкой в октябре:

НКХП — глубоководный зерновой терминал в Новороссийске. 🔵6,54 ₽ на акцию по итогам 1-го полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 1,1% 🔵Последний день для покупки — 9 октября Обычно компания направляет на дивиденды 50% от годовой чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Выплаты за 1-е полугодие 2025 года — 47,5% чистой прибыли по МСФО.

«Газпром нефть» — российская нефтяная компания. 🔵 17,30 ₽ на акцию по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 3,3% 🔵Последний день для покупки — 10 октября Дивидендная политика компании предусматривает выплату акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются дважды в год.

«Полюс» — российская золотодобывающая компания. 🔵70,85 ₽ на акцию по итогам первого полугодия. 🔵Текущая дивдоходность — 3,2% 🔵Последний день для покупки — 10 октября Дивидендная политика предусматривает выплату акционерам не менее 30% от показателя EBITDA при условии, что отношение чистого долга к EBITDA не превышает 2,5.

«Займер» — сервис по онлайн-выдаче микрозаймов. 🔵4,73 ₽ на акцию по итогам 2-го квартала 🔵Текущая дивдоходность — 3,2% 🔵Последний день для покупки — 13 октября Выплаты за 1-е полугодие составят 50% чистой прибыли компании. При этом дивидендная политика предусматривает ежеквартальные выплаты в суммарном размере не менее 50% от чистой прибыли. В 2024 году на дивиденды направили почти 90% чистой прибыли.

«Татнефть» — российская нефтяная компания. 🔵14,35 ₽ на обыкновенную и привилегированную акции по итогам 1-го полугодия 🔵Текущая дивдоходность обыкновенных акций — 2,2%, привилегированных — 2,3% 🔵Последний день для покупки — 13 октября Размер рекомендованных выплат оказался ниже ожиданий рынка — на уровне 50%, хотя два последних года на промежуточные дивиденды компания направляла порядка 75% от чистой прибыли за период по РСБУ.

«Самараэнерго» — государственная энергосбытовая компания. 🔵0,234 ₽ на обыкновенную и привилегированную акции по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность обыкновенных акций — 7,3%, привилегированных — 7,4% 🔵Последний день для покупки — 14 октября Рынок ожидал больших выплат по акциям компании. У «Самараэнерго» нет устойчивой дивидендной политики. Решение о выплате принимается на основе финансовых результатов и стратегии развития.

«Новабев» — производитель водки и ликёро-водочных изделий. 🔵20 ₽ на акцию по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 4,4% 🔵Последний день для покупки — 16 октября Общий размер дивидендов — чуть менее 90% от чистой прибыли компании по МСФО. Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по стандартам МСФО.

«ЕвроТранс» — топливная группа компаний. 🔵8,18 ₽ на акцию по итогам второго квартала и первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 5,8% 🔵Последний день для покупки — 17 октября Дивидендная политика предполагает выплату не менее 40% прибыли. За 1-е полугодие компания выплатила 55% от чистой прибыли по МСФО.

В ноябре и декабре ждём решений от «ЛУКОЙЛа» и «Х5» — 361 рубль и 350 рублей на акцию соответственно. А у вас есть планы на дивидендный сезон? ❤️ — Планов нет, глаза разбегаются 👍 — Возьму всего понемногу 🔥 — Есть фавориты

⏰ Доброе утро: 3 октября 🔹 «Новатэк» (доходность — 3,2%), «Т-Технологии» (1,2%), Банк «Санкт-Петербург» (4,8%), «Озон Фармацевтика» (0,5%) последний день торгуются с дивидендами. 🔹 Публикация ключевых данных по рынку труда США откладывается из-за приостановки работы правительства. 🔹 ЕС планирует вдвое сократить квоты на импорт стали и повысить пошлины для сверхквотовых поставок с 25% до 50%. ☕ Мысли с утра НЛМК — единственная компания из большой тройки российских сталепроизводителей, которая имеет квоты на поставки слябов в ЕС. Разрешённые объёмы — 3 млн тонн сейчас, затем 2,6 млн тонн через год и 2 млн тонн с октября 2027 года по сентябрь 2028 года. Несмотря на плановое окончание квот в 2028 году, НЛМК останется экспортёром в секторе с долей продукции на экспорт около 1/4. Перспектива дополнительного снижения квот ЕС способна ускорить сокращение доли экспорта в выручке компании, привести к уменьшению объёмов производства в России и реализации европейских активов группы. $NLMK $OZPH $T $BSPB #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 2 октября 🔹 Наблюдательный совет банка «Санкт-Петербург» одобрил программу байбэка. Банк выкупит обыкновенные акции на сумму до 5 млрд рублей для поддержания капитализации. Сумма эквивалентна примерно 3% капитализации. Программа будет действовать с 6 октября 2025 года по 20 мая 2026 года. Предыдущая программа закончилась 29 января. Сегодня акции банка растут на 2,8%, текущая котировка — 345 рублей. Также ранее сообщалось, что 30 сентября БСПБ погасил 460 тыс. акций (0,1% от общего числа). Напомним, что БСПБ выплатит дивиденды за 1 полугодие в размере 16,61 рубля, текущая доходность — 5%, закрытие реестра – 6 октября. Наш целевой уровень на 12 месяцев — 490 рублей. 🔹 Сегодня на внешних рынках произошла коррекция в рисковых активах. Особенно она была заметна на серебре, которое сначала показало новый 14-летний максимум на отметке в 48 долларов, а затем откорректировалось до 46 долларов буквально за 1,5 часа. Причина коррекции, как мы считаем, в разрешении противоречия между ралли в рисковых активах и курсом доллара, который на этом фоне демонстрировал парадоксальную устойчивость. Многодневная борьба на паре EUR/USD сегодня завершилась в пользу доллара. Пара снизилась до отметки в 1,17, показав, что с последнего заседания ФРС находится в нисходящем канале. Вероятно, устойчивость доллара связана с тем, что Казначейство США по-прежнему высоким темпом наращивает долг, хотя накопило на счетах уже 890 млрд долларов. Полагаем, что в ближайшие дни рост доллара и коррекция рисковых активов могут продолжиться. Однако следует помнить, что 29 октября состоится следующее заседание ФРС, на котором снижение ставки ожидается с вероятностью 99%. Поэтому ждём, что после коррекции ралли в рисковых активах возобновится. Подтверждаем наши цели до конца года — 7000 по S&P, 4000 долларов золоту, 50 долларов по серебру, 1,23 по EUR/USD. 🔹 Цена нефти Brent сегодня упала до отметки в 64 доллара, обновив 4-месячный минимум на ожиданиях избытка на рынке нефти. Отметим, что вчерашние недельные данные по запасам в США показали рост суммарных запасов нефти и нефтепродуктов, включая госрезерв, на 7,2 млн баррелей, до нового максимума с 2021 года в 1695 млн. баррелей. Полагаем, что теперь цена Brent довольно быстро опустится до 60 долларов, учитывая, что на рисковых активах началась коррекция. $BSPB #СольДня

💡Размещения, способные заинтересовать инвесторов Успешное SPO ВТБ показало реальную ёмкость российского рынка капитала. Для покупки перспективных бумаг у инвесторов есть и аппетит, и финансовые возможности. А продолжение цикла снижения ключевой ставки может послужить катализатором для активизации рынка IPO и SPO. 🔹 Ростелеком раскрывает стоимость В начале сентября «Ростелеком» анонсировал размещение акций «Базиса», разработчика отечественного ПО, в объёме 5 млрд рублей. В перспективе возможны IPO других активов: оператора data-центров «РТК-ЦОД» и поставщика решений в сфере кибербезопасности «Солар». Успешные сделки и более высокие мультипликаторы «дочек» позволят рынку переоценить акции материнской компании. 🔹 АФК «Система» планирует серию размещений SPO «Эталона» направлено на финансирование покупки АО «Бизнес-Недвижимость» у АФК «Система». Все привлечённые средства поступят в компанию — 100% cash-in. Приобретение позволит Группе войти в число крупнейших российских девелоперов премиальной жилой недвижимости, а также усилить присутствие в сегменте коммерческой недвижимости. Ещё 4 дочерние компании находятся в преддверии потенциальных сделок IPO — «Биннофарм Групп», агрохолдинг «Степь», «Медси» и Cosmos Hotel Group. Параллельно свой пул размещений готовит дочка АФК «Система» — МТС. В планах на этот год значатся IPO МТС AdTech и сервиса кикшеринга «Юрент». ➡️ Комбинация снижения долговой нагрузки, роста FCF и монетизации портфеля способны создать фундамент для опережающего роста котировок «Ростелекома», МТС и АФК «Система», считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин.

⏰ Доброе утро: 2 октября 🔹 Совет директоров банка «Санкт-Петербург» рассмотрит вопрос об обратном выкупе акций. 🔹 Южнокорейский Kospi утром подскочил более чем на 3%, до нового исторического максимума. Причина — новости о сотрудничестве SK Hynix и Samsung с OpenAI. ☕ Мысли с утра Результаты вчерашнего аукциона ОФЗ 26250 — размещено более чем на 200 млрд рублей по номиналу при минимальной премии к рынку — свидетельствуют об огромном спросе на длинные гособлигации с доходностью выше 15% годовых. На наш взгляд, это ещё один триггер для активизации покупок длинных ОФЗ. Те инвесторы, кто упустил летнее ралли на рынке госдолга, сейчас имеют возможность сформировать позиции по привлекательным ценам. Напомним, что в ВТБ Мои Инвестиции нулевая комиссия на покупку ОФЗ. $BSPB #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 1 октября 🔹 Совет директоров МКПАО «МД Медикал Груп» (сеть клиник «Мать и дитя») рекомендовал выплатить дивиденды за 1-е полугодие — 42 рубля на акцию (62% прибыли), дивдоходность — 3,4%. Дата дивидендной отсечки — 20 октября. Согласно уставу МДМГ, решение о промежуточных дивидендах утверждается советом директоров компании простым большинством голосов его членов. Котировки МДМГ в последние два месяца стоят в диапазоне 1200-1300 рублей, проявляя устойчивость к общему снижению рынка. Отметим, что на компании не отразится запланированное повышение НДС, так как медицинские услуги освобождены от этого налога. Сегодня акции МДМГ растут на 0,6%, текущая котировка — 1245 рублей. Мы считаем акции компании справедливо оценёнными. 🔹 Мосбиржа опубликовала итоги торгов за сентябрь: 🔵 Общий объём торгов — 162,7 трлн рублей (+13,4% м/м, +36,5% г/г) 🔵 Объём торгов денежного рынка — 124,5 трлн рублей (+10,0% м/м, +42,3% г/г) 🔵 Объём торгов рынка облигаций — 3,4 трлн рублей (+25,9% м/м, +54,5% г/г) 🔵 Объём торгов срочного рынка — 14,1 трлн рублей (+43,9% м/м, +48,4% г/г) После сезонного спада в августе, в сентябре объёмы торгов снова подскочили. Полагаем, что опубликованные результаты могут указывать в пользу более высокого комиссионного дохода по результатам 3-го квартала. Отчётность Мосбиржи по МСФО будет опубликована в ноябре. Акции Мосбиржи падают сегодня на 1,0%, текущая котировка — 162,9 рубля. Наш целевой уровень на 12 месяцев — 243 рубля. 🔹 Минфин сегодня произвел наиболее успешный в истории аукцион по размещению ОФЗ с фиксированным купоном. На первом аукционе размещался ОФЗ-26250, спрос составил 273 млрд рублей — максимум за полгода, привлечено 215,2 млрд рублей по номиналу. Цена отсечения составила 85,2, доходность — 15,2%. На втором аукционе по ОФЗ-26224 было размещено еще 20,6 млрд рублей. За один день формальный квартальный план (без учёта ещё не согласованных корректировок в бюджет) реализован на 16%. Успешные аукционы привели к развороту на рынке ОФЗ. После многих дней снижения индекс RGBI закрылся сегодня ростом, на отметке в 115,02. 🔹 Росстат опубликовал данные по инфляции с 23 по 29 сентября. Недельная инфляция составила 0,13% н/н — рост цен наблюдается четвёртую неделю подряд. В целом ускорение роста цен в сентябре соответствует сезонности — Росстат публикует данные без сезонной корректировки. Однако 0,13% н/н — это уже много, и говорит о росте инфляционного давления. Мы оцениваем текущие темпы инфляции в сентябре в 7-8% с.к.г. $MDMG $MOEX #СольДня

«Сила Сибири-2»: влияние на акции и дивидендные перспективы «Газпрома» Россия, Китай и Монголия подписали меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири-2».

Общая протяжённость газопровода — 2600 км Плановая мощность — 50 млрд кубометров газа в год

Цена за газ, график и объёмы поставок, другие коммерческие параметры проекта ещё не согласованы. Параллельно стороны договорились увеличить объём текущих поставок по трубопроводу «Сила Сибири-1» с 38 до 44 млрд кубометров в год. В стратегической перспективе развитие восточного направления принесёт «Газпрому» стабильные длительные контракты. Рассмотрим, будут ли позитивные эффекты от проекта в перспективе ближайших 2–3 лет. 🔹 Подключение новых регионов С самого старта «Сила Сибири-2» станет частью масштабного проекта «Восточной системы газоснабжения». Уже строятся участки газопровода, которые в ближайшие годы обеспечат подачу сетевого газа в Красноярский край, Бурятию, Забайкалье и Еврейскую АО. Для «Газпрома» это означает расширение рынка сбыта и рост продаж внутри страны. 🔹 Прогноз по дивидендам В последний раз «Газпром» платил дивиденды за 1-е полугодие 2022 года, дивдоходность тогда составила примерно 26%. В 2025 году свободный денежный поток «Газпрома» вышел в плюс. С этим фактом эксперты связывали возможность возобновления выплат по итогам года. ➡️ Прогноз по дивидендам зависит от плана капитальных затрат компании. Если они существенно вырастут в ближайшем будущем, это может привести к снижению ожиданий по выплатам.

Строительство трубопровода обойдётся, по разным оценкам, в 13,6-25 млрд долларов и займёт не менее четырёх лет.

Новые восточные газопроводы призваны увеличить отгрузки и отчасти заместить 146,5 млрд кубометров газа, которые раньше отправлялись в Европу. При выходе на расчётную мощность обоих газопроводов «Газпрому» удастся компенсировать 43% от объёма прекращённых поставок. 📃 В реалистичном сценарии сторонам потребуется время на согласование цены и схемы финансирования проекта. Возможны переговоры о выходе «Газпрома» на долговой рынок Китая. На это может уйти ещё 2–3 года. В течение этого времени вопрос о влиянии проекта «Сила Сибири-2» на акцию «Газпрома» останется открытым. Вопрос о дивидендах будет рассматриваться по итогам года. Увеличение мощности проекта «Сила Сибири-1» и расширение внутренней сети в восточных районах более близки по времени — это умеренно позитивные новости для акционеров. В целом значение новости в ближайшей перспективе для акции скорее нейтральное.

💡 Актуальные возможности на рынке госдолга Коррекция на рынке ОФЗ создала привлекательные точки входа, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Недельные распродажи — особенно в длинном конце, где доходности взлетели до 15% — стали реакцией на расхождение ожиданий. Рынок закладывал более существенное смягчение денежно-кредитной политики, но осторожность Банка России на заседании 12 сентября спровоцировала пересмотр прогнозов по траектории ключевой ставки. Тем не менее, последние новости заставляют говорить, что рынок госдолга перепродали: 🔹 Бюджет стал прочнее. Повышение НДС — это дезинфляционный фактор в среднесрочной перспективе. Он укрепляет бюджет, открывая путь к более мягкой ДКП. Сам ЦБ называет проект бюджета дезинфляционным. 🔹 Заимствования — не приговор. Дополнительные 2,2 трлн рублей заимствований в 2025 году, скорее всего, будут привлечены через ОФЗ с плавающим купоном. Это позволит снизить давление на рынок облигаций с постоянным купоном. 🔹 Инфляция временна. Опыт 2019 года показывает, что скачок цен из-за повышения НДС носит разовый характер и не меняет долгосрочный тренд. Ожидаем стабилизации кривой ОФЗ с доходностью на «дальнем конце» в районе 14%. Рынок был перепродан, в то время как фундаментальные факторы говорят в пользу восстановления.

⏰ Доброе утро: 1 октября 🔹 «Фосагро» торгуется без дивидендов. Размер выплаты — 273 рубля на акцию, дивдоходность — 3,8%. 🔹 «М.Видео» теряет 7% на утренних торгах после 40%-го взлёта котировок накануне. 🔹 УГМК ведёт переговоры с Минфином о покупке госпакета акций ЮГК. Ценовая «вилка» — 50-100 млрд рублей за госпакет, сообщают Известия. 🔹 Федеральное правительство США приостановило работу в связи с отсутствием финансирования. Это первый шатдаун за 8 лет. ☕ Мысли с утра CNYRUB вернулся к отметке в 11,5. Она соответствует уровням локальных максимумов валютного курса мая и июля. Теперь же это значимый уровень поддержки для валютной пары и возможность для спекулятивных покупок валюты. В середине сентября эта отметка уже тестировалась на прочность — от неё произошел «отскок» наверх. Мы сохраняем взгляд на умеренное ослабление курса рубля в 4-м квартале с прогнозным значением в 12 рублей за юань (+4%) в конце декабря. $UGLD $PHOR $MVID #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 30 сентября 🔹 Цены на нефть Brent сегодня упали на 1,5% — до 66 долларов — после сообщения Bloomberg о том, что ОПЕК+ собирается на встрече 5 октября рассмотреть увеличение квот на 411-500 тысяч баррелей в день в ноябре. В прошлый раз, определяя целевые уровни добычи на октябрь, ОПЕК+ повысила квоты на 137 тысяч баррелей в день — меньше, чем в предыдущие месяцы. Как мы много раз писали, пока цена нефти Brent выше 60 долларов, ОПЕК+, судя по действиям в последние полгода, готова максимально наращивать добычу, чтобы опустить цену ниже — в диапазон 50-60 долларов. По таким ценам странам вне ОПЕК+, которые активно наращивали добычу в последние два года (США, Канада, Норвегия, Бразилия, Гайана и т.д.) будет уже труднее вести борьбу за долю на рынке со странами-участницами организации. 🔹 Курс рубля укрепляется уже несколько дней. Сегодня на Мосбирже пара CNY/RUB закрылась на отметке в 11,47. Укрепление рубля наложилось на снижение долларовых цен на нефть, так что цена нефти Brent в рублях опустилась до отметки в 5450 — это минимум за 3 недели. Мы не ждём дальнейшего укрепления рубля и полагаем, что пара CNY/RUB вернется обратно в диапазон 11,5-12,0. Всё-таки ключевой ставке в размере 17% должен соответствовать более слабый рубль, чем ставке в 21%. Снижение цены нефти — также негатив для рубля. Ждём, что в ближайшие недели цена нефти в рублях опустится до 5000 за счёт снижения долларовых цен Brent. 🔹 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся нулевым ростом, на отметке в 2684. Полагаем, что он останется под давлением на фоне снижения цены нефти в рублях. Продолжаем выжидать лучшую спекулятивную точку для входа в индекс. #СольДня

📊 Кто сейчас проводит байбэк и почему В мире обратный выкуп акций — это признак нормально функционирующего рынка. Компании тратят свободные деньги, возвращая их акционерам не только в виде дивидендов. Кроме того, собственные акции используются для поощрения и мотивации сотрудников. Российские компании тоже проводят байбэки: 🔵 «Роснефть» — 1 апреля 2024 года возобновила программу байбэка на открытом рынке. Выкуп будет проходить до 31 декабря 2026 года. Объём — не более 102,6 млрд рублей.

Раньше компания уже проделывала это точечно. В октябре-ноябре 2024 года «Роснефть» выкупила с рынка около 2,6 млн акций — 0,024% от их количества в уставном капитале.

🔵 «Новатэк» — объявил байбэк 2% своих акций на 1 млрд долларов, или 10% от акций в свободном обращении. Срок — с 17 декабря 2021 года по 17 декабря 2026 года.

Согласно балансу, у головной компании ПАО «Новатэк» нет собственных акций. Во время предыдущего байбека бумаги покупала 100% «дочка» — Novatek Equity (Cyprus) Limited. Информация о выкупе акций после 2022 года отсутствует.

🔵 «Лукойл» — в 2024–2025 годах выкупил 13% своих акций без объявления программы выкупа. Мы писали об этом раньше. Компания может продолжить байбэки. 🔵 «Инарктика» — с 2023 года действует программа по выкупу акций на 1 млрд рублей. Это около 1,8% от акционерного капитала, или 13% акций в свободном обращении. Компания проводит байбэк для решения корпоративных задач, в том числе развития программы мотивации менеджмента. 🔵 «Сбербанк» — 20 января 2022 года объявил о запуске программы байбэка на сумму до 50 млрд рублей. Срок окончания — 31 декабря 2025 года.

О выполнении этой программы мы можем судить по отчётности банка: на 31 декабря 2024 года 183,2 млн обыкновенных акций (0,85%) и 34,4 млн привилегированных акций (3,44%) числились «квазиказначейскими». На поощрение сотрудников в 2024 году было направлено акций на 5,8 млрд рублей. Через полгода, на 30 июня 2025 года, объём выкупленных акций на балансе вырос в денежном выражении на 25,2% — до 42,7 млрд рублей. Это сигнализирует о том, что банк продолжает выкупать свои акции с рынка.

🔵 «Фикс Прайс» — объявил о начале программы байбэка с 1 сентября 2025 года сроком до полугода. Компания планирует выкупить до 1 млрд акций, что составляет до 1% от уставного капитала. 🔵 «ВУШ Холдинг» — с 25 августа 2025 года по 25 августа 2026 года запустил программу байбэка 1,5 млн акций, это около 1,3% от уставного капитала.

Цель байбэка: мотивация сотрудников. В рамках предыдущего байбэка «ВУШ Холдинг» уже выкупил 1,5 млн акций. Всего для опционной программы компания планировала провести байбэк 4,5 млн акций, или 4% акционерного капитала. Доля акций «ВУШ Холдинг» в свободном обращении оценивается Московской биржей примерно в 27%.

➡️ Для инвестора байбэк — это сигнал: компания верит в себя и готова делиться результатами деятельности с акционерами не только через дивиденды.

⚡ВТБ завершил SPO Размещено обыкновенных акций: 1 250 484 389,5934 Привлечено: 83 782 454 102,76 рубля

«Проведённое SPO позволит банку не только усилить капитальную базу, но и расширить круг миноритарных акционеров, которые стали мощной силой на российском фондовом рынке. Теперь доля акций в свободном обращении составляет более 49%. Структура акций в свободном обращении максимально диверсифицирована: доля каждого из акционеров не является значительной. Рассчитываем, что дальнейший рост бизнеса, высокий уровень технологичности и стабильные финансовые результаты будут повышать доверие инвесторов к ВТБ», — сказал первый заместитель президента-председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

Подробнее — в пресс-релизе банка 🤝

⏰ Доброе утро: 30 сентября 🔹 «Фосагро» последний день торгуется с дивидендами, размер выплаты — 273 рубля на акцию, дивдоходность — 3,7%. 🔹 «Самолет» соберёт заявки на облигации сроком на 1 год (купон до 21,25%) и 3 года (купон до 18,5%) 🔹 «Евротранс» соберёт заявки на облигации сроком на 5 лет с амортизацией (купон, понижающийся с 21% до 15%). 🔹 Раскрыты параметры бюджета на 2026 год. Номинальные расходы вырастут на 4%, дефицит сократится с 5,7 до 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП). 🔹 Индекс деловой активности в промышленности КНР в сентябре вырос с 49.4 до 49,8 пунктов — выше консенсуса (49,6). 🔹 JD.com ведёт переговоры об участии в допэмиссии «М.Видео». ☕ Мысли с утра Публикация параметров бюджета на 2026 год была одним из факторов озабоченности участников рынка — оказывала давление на рынок ОФЗ и способствовала развитию коррекции. Ликвидация этого фактора позволяет рассчитывать на восстановление цен. Вероятным является снижение доходности по длинным ОФЗ с текущих 15% в район 14%. $PHOR $MVID #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 29 сентября 🔹 Индекс Мосбиржи упал сегодня на 1,54% и закрылся на отметке в 2684. Рост показали только пять бумаг, лучшие три из них — ненефтегазовые экспортёры «Полюс», «Фосагро» и «Норникель», о которых мы много раз писали. Также в плюсе были привилегированные акции «Транснефти». Ранее вышла новость о намерении Минфина разрешить компании уменьшать региональную часть налога на прибыль (17% из суммарных 40%) через механизм инвестиционного налогового вычета. Это региональная льгота по налогу на прибыль, которая может достигать 100%. Считаем, что подобный шаг увеличивает шансы на дополнительную индексацию тарифов компании в 2026 году по примеру текущего. «Транснефть» — безусловно защитная бумага. Она нечувствительна к курсу рубля и ценам на нефть, при этом мы оцениваем дивидендную доходность компании на год вперёд в 15%. Наш прогноз по акциям компании на 12 месяцев — 1643 рубля. 🔹 На внешних рынках продолжается ралли в драгоценных металлах. Цена серебра достигала 47 долларов, цена золота превысила 3800 долларов, цена платины перешла отметку в 1600 долларов. Индекс S&P и биткоин снова вернулись к росту. Хотя эксперты пишут, что взлёт драгоценных металлов связан с ростом риска приостановки работы правительства США, поведение индекса S&P противоречит этому объяснению. Думается, что причина роста аппетитов к риску всё та же — ультрамягкие финансовые условия в США (в том числе низкая реальная процентная ставка) и ожидания того, что в следующем году Трамп назначит вместо Пауэлла своего ставленника, который будет снижать ставку, хотя инфляция в США близка к 3%. Удивляет, что на этом фоне курс доллара к основным валютам демонстрирует устойчивость. $TRNFP #СольДня

🗂 IT-компании берут в долг Технологии требуют серьёзных инвестиций — всё больше IT-компаний выходят на рынок облигаций. 🔹 Для бизнеса это способ привлекать средства по ставке ниже банковских кредитов и продолжать развиваться. 🔹 Для инвесторов — возможность вложиться в активно растущий сектор с фиксированной доходностью и меньшими рисками, чем в акциях. Почему это интересно? 🔵 Диверсификация по секторам: IT-облигации позволяют добавить в портфель технологии наряду с классическими отраслями вроде связи или энергетики. 🔵 Доходность: купонные выплаты идут с премией к ОФЗ, а ликвидность популярных выпусков даёт шанс заработать и на перепродаже. Примеры выпусков Мы отобрали несколько выпусков IT-облигаций по двум основным критериям: 🔵 Надёжность. Все компании и выпуски из подборки имеют высокий кредитный рейтинг А и выше. 🔵 Ликвидность. Облигации обладают хорошей ликвидностью, а выпуски «Группы Позитив», «Селектела» и «ВУШа» можно назвать высоколиквидными. «Группа Позитив» — лидер кибербезопасности в России. Компания расширяет клиентскую базу, наращивает выручку и снижает долговую нагрузку. Руководство рассчитывает вернуться к выплате дивидендов по итогам 2025 года. «Селектел» — ведущий провайдер облачных сервисов и data-центров. Компания в 2025 году демонстрирует значительный рост выручки и облачных сервисов. «Р-Вижн» — российский разработчик систем кибербезопасности. По оценке «РА Эксперт», бизнес характеризуется высокой рентабельностью, низким уровнем долговой нагрузки, комфортной ликвидностью. «ВУШ» — крупнейший в России оператор аренды электросамокатов. Компания активно наращивает флот и количество локаций присутствия, а также работает над повышением операционной эффективности.

💚 Эфир с ВТБ Моя Аналитика Поговорили с главным экономистом группы ВТБ Родионом Латыповым. Обсудили денежно-кредитную политику, инфляцию и перспективы курса рубля. Ещё попытались выяснить, как устроено макроэкономическое прогнозирование, а также какую роль играют поведенческие факторы и нейроэкономика. Слушайте тут или на любой удобной платформе 🤝

📅 #Календарь недели: 29 сентября — 3 октября 🔹 Понедельник, 29 сентября — «Газпромнефть»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация — 17,3 рубля на акцию — Сбор заявок на облигации ИЭК Холдинг 001Р-04, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 325 б.п. — Россия: внесение бюджетного пакета в Госдуму 🔹 Вторник, 30 сентября — ВТБ планирует завершить все процедуры в рамках SPO — «Полюс»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация — 70,85 рубля на акцию — «Фосагро» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 273 рубля на акцию — «Мать и дитя»: совет директоров по вопросу дивидендов — Сбор заявок на долларовые облигации ФосАгро БО-02-04, ориентир купона — не выше 7,25% — Сбор заявок на облигации Самолет БО-П19, ориентир купона — не выше 18,5% — Сбор заявок на облигации Самолет БО-П20, ориентир купона — не выше 21,25% — Сбор заявок на облигации ЕвроТранс БО-001Р-08, ориентир купона — 1-24 купоны: 21%, 25-36: 19%, 37-48: 17%, 49-60: 15% — Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в сентябре 🔹 Среда, 1 октября — Мосбиржа опубликует объём торгов за сентябрь — Сбор заявок на облигации Аэрофьюэлз 002Р-06, ориентир купона — не выше 18,5% — Россия: ВВП во 2-м квартале — Еврозона: потребительская инфляция в сентябре — США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе в сентябре — Китай: нет торгов 🔹 Четверг, 2 октября — «Озон Фармацевтика»: последний день подачи заявки на преимущественное право приобретения акций в рамках SPO — Сбор заявок на облигации Электрорешения 001P-02, ориентир купона — не выше 22,5% — Китай: нет торгов 🔹 Пятница, 3 октября — МФК «Займер»: ВОСА по вопросу дивидендов за 2-й квартал, рекомендация совета директоров — 4,73 рубля на акцию — «Озон Фармацевтика» последний день торгов с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 0,25 рубля на акцию — Банк «Санкт-Петербург» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 16,61 рубля на обыкновенную и 0,22 рубля на привилегированную акцию — «Новатэк» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 35,5 рубля на акцию — США, еврозона: индекс деловой активности в сфере услуг в сентябре — Китай: нет торгов

⏰ Доброе утро: 29 сентября 🔹 «ИЭК Холдинг» соберёт заявки на облигации сроком на 2 года, купон — до КС+3, 25%. 🔹 «Яндекс» торгуется без дивидендов. Выплата — 80 рублей на акцию, дивдоходность — 2%. 🔹 ОПЕК+ может увеличить квоты на 137 тыс. баррелей в сутки на заседании 5 октября, а также принять решение об увеличении добычи в ноябре, сообщает Bloomberg. 🔹 Председатель SEC пообещал смягчить регулирование, предоставив компаниям возможность отчитываться не каждый квартал, а раз в полгода. ☕ Мысли с утра Акции «Хэдхантер» на утренних торгах снижаются на 1,7%. Это третий день минуса подряд после дивидендного гэпа. Снижение котировок после отсечки превысило размер выплат. Последующая негативная динамика, хоть и на низких объёмах торгов, подтверждает слабость акций и может являться индикатором слабости рынка акций в целом. Индекс Мосбиржи может продолжить тестирование на прочность уровня поддержки в 2700 пунктов. $YDEX $HEAD #МыслиСУтра