MG Daily

Майская оттепель на рынках: что дальше Паника из-за тарифов Трампа оказалась необоснованной, мы были правы еще в апреле — он просто торгуется. За май рынки полностью восстановились, хотя фундаментальных поводов для роста не появилось. Управляющие Movchan’s Group разобрали в подкасте «Макроэкономика», что стоит за этим восстановлением, и ожидания на ближайшие месяцы. Обсудили в этом выпуске: - Есть ли причины для роста мирового рынка акций. И чем интересны долларовые облигации; - Падение ВВП США в первом квартале оказалось меньше ожиданий.  Экономика США в хорошей форме; - Европа движется в сторону отрицательных реальных ставок, что это значит для инвесторов; - Какой коридор цен ждать по нефти;  - Секреты успеха Баффета. Слушайте по ссылке

Что делать, чтобы показывать результат лучше, чем индекс Мы сейчас наблюдаем самый быстрый взлет акций США со времен пандемии. Почти 1000 пунктов вверх (+18%) по индексу S&P 500 всего за шесть недель. Правда до этого он падал более чем на 1300 пунктов, теряя около 20% за два месяца. Как всегда, в такие моменты возникает интересный вопрос: кто успел на этом заработать? Статистика по клиентам глобальных брокеров и фондов, как обычно, подтянется позднее, но можно ожидать, что в январе-мае обыграть рынок мало кому удалось. Почему инвесторы часто проигрывают индексам, и что с этим делать — в нашей новой статье на сайте.

За 10 лет цены на жилье в Лондоне выросли всего на 10% в долларах — и это в среднем, следует из данных местного госреестра (Land Registry).  А в дорогих кварталах вроде Сити — даже упали на 10%. В элитном сегменте все еще печальнее: Knight Frank оценивает падение с 2015 года в 14% в фунтах. Потери в долларах — 25%. Квартиру за £10 млн теперь продают по году и с дисконтом до 30% писал Bloomberg. Еще 10 лет назад во время бума покупатель нашелся бы за пару дней. Сделок в элитном сегменте все меньше — даже несмотря на отток состоятельных иностранцев, которые спешат покинуть Британию из-за отмены льготного налогового режима, так называемого non-dom (подробнее об этом здесь). Уезжают те, кто раньше охотно покупал дорогую недвижимость. Но и на выезде продать стало трудно — спрос ослаб, дисконты растут. И это еще не все: Цифры не учитывают расходы на ремонт, обслуживание, налоги, комиссии, юристов — и особенно стоимость кредита. Что делать: Изучать, чем инвестиции в ликвидные фонды недвижимости лучше вложений в «кирпичи» и какие из них выбирать. Подробнее — по ссылке. #РынкиБезИллюзий, #Недвижимость, #Лондон, #АльтернативаКирпичу

Конституционный суд РФ подтвердил: срок исковой давности по делам о деприватизации может начинаться не с момента сделки, а с даты, когда прокуратура нашла нарушения. Прошло 30 лет? Неважно. Главное — доказать, что в процедуре были ошибки, коррупционный след или другие злоупотребления. И можно оспаривать приватизационные сделки. Что это значит: — любой актив с приватизационной историей теперь под вопросом — добросовестность не защищает — аудит перед покупкой акций в России должен начинаться с 1990-х. Юристы предупреждают: формально речь идет о конкретных случаях, но по факту создан прецедент. Теперь «под лупой» можно рассмотреть любую приватизацию. Последствия могут коснуться и тех, кто купил актив уже в 2020-х. Это касается не только основных собственников. Требования могут распространиться и на частных инвесторов, купивших бумаги на Мосбирже, что показал процесс Соликамского магниевого завода (СМЗ). Только недавно апелляционный суд отменил решение первой инстанции. Однако рассмотрение дела может затянуться, а что будет с дивидендами, остается под вопросом. #Право

В Лондоне живут десятки русскоязычных предпринимателей, которые делают бизнес в Великобритании и других странах вне России и СНГ. У каждого из них есть своя история — успехов и неудач, взлетов и падений. Гости проекта «Метаморфозы», ведущим которого стал Андрей Мовчан, известный финансист и основатель группы компаний по управлению инвестициями Mоvchan’s Group, откровенно расскажут о том, какие сложности им пришлось преодолеть, чтобы вывести свой бизнес на международный уровень. Героем нового эпизода «Метаморфоз» стал Александр Орлов — известный ресторатор и основатель группы Bulldozer, в портфеле которой множество успешных ресторанов по всему миру. В интервью с Андреем Александр поделился историей создания ресторанов, ставших мировыми брендами, и рассказал о своих новых проектах. Смотрите запись разговора на YouTube-канале «Зимы». Благодарим за помощь в организации съемки лидера индустрии недвижимости Savills и видеопродакшн 3steps.

Баффет, Мобиус и Дракенмиллер выбирают кэш Когда именитые управляющие не покупают активы, а накапливают кэш — это сигнал. Обратите внимание: Berkshire Hathaway Баффета держит $347,7 млрд наличными, а это 30% из общей стоимости активов на $1,153 трлн. Фонд Мобиуса — на 95% «в деньгах». Дракенмиллер избавился от акций на сумму более $2,5 млрд в начале года и вкладывать эти деньги не спешит. Даже Рэй Далио, автор фразы "cash is trash", теперь признает, что при ставке 4–5% кэш — снова актив. Замедления мировой экономики ждут 82% управляющих, но рынок этого еще не отыграл. Еще одно подтверждение того, что инвесторы паркуются и ждут, — приток в фонды денежного рынка. Суммарно в них почти $7 трлн. Тем, кому близок такой поход, мы предлагаем рыночно нейтральную стратегию с недельной ликвидностью. Подробнее — в статье на сайте. #Рынки

Риски займов под залог криптовалют, а также то, как работает крипторынок, обсудили партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан и эксперт по криптовалютам Яков Баринский. Самые интересные моменты выпуска собрали в этом посте.

В Великобритании запретят покупку криптовалюты с использованием заемных средств Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) планирует запретить частным инвесторам покупать криптовалюту с использованием заемных средств, например, кредитных карт. По данным YouGov, доля британцев, приобретающих криптоактивы подобным способом, выросла более чем вдвое — с 6% в 2022 году до 14% в 2024-м. В парламентском отчете инвестиции в криптоактивы с использованием кредитных средств сравнили с азартными играми: высокие риски и возможность полной потери вложений делают такую практику особенно опасной для неподготовленных потребителей. Однако ожидается, что новый запрет может вызвать недовольство у некоторых финтехкомпаний. 👍 Kommersant UK — Главные новости Великобритании на русском языке. Подпишись!

Золото называют защитным активом. Его цена обгоняет инфляцию на длинной дистанции. За 2,5 года оно подорожало почти в два раза. Но мы в Movchan’s Group не верим в волшебные активы и проверяем все расхожие утверждения. Поэтому разобрали три ключевых риска, о которых обычно молчат. Подробнее о них— на нашем сайте. #Рынки

Вопрос инвестора Не могли ли бы вы дать мне ссылку, где можно об этом прочитать, или дать свое понятное объяснение следующему. Каким образом мне, простому конечному американскому покупателю в магазинах Walmart, Costco, etc., может стать в финансовом плане легче, когда закончится текущая тарифная война. Насколько я понимаю, это я плачу в казну моей страны увеличенные тарифы, налагаемые ею на страны, продукты которых я покупаю. Так же, как китайский покупатель пополняет казну КНР, покупая товары США. Movchan’s Group отвечает Тариф — это налог на импорт. Потребители оплачивают его не напрямую, не полностью, и не всегда эта доплата сразу включается в цену товара. Но повышение тарифов делает импорт дороже для бизнеса по всей цепочке: от импортеров до ритейлеров. В итоге часть этих расходов действительно может оказаться в цене товара. Насколько сильно товар подорожает, зависит прежде всего от конкуренции. Если рынок насыщен, например в электронике, продавцы не могут просто поднять цены, зато могут сократить выбор моделей. В результате покупатель будет платить столько же, но выбор уменьшится. Теперь — главное: последние данные из США показывают, что тарифы пока не вызвали заметного скачка цен. • Индекс потребительских расходов (PCE) за апрель вырос всего на 2,3% год к году — чуть выше ожиданий, но ниже январских и февральских значений. • ВВП США в первом квартале снизился на 0,3%, а это, наоборот, тормозит инфляцию. • Импорт в страну вырос на 50% — возможно, из-за опережающего спроса. Это не вызвало всплеска цен в магазинах. Вывод: тарифы — не главная причина инфляции, и их отмена не станет волшебной таблеткой. Американский покупатель, скорее всего, не заметит резкой разницы. Другими словами, влияние торговой войны на рядового американца многие экономисты сейчас сильно переоценивают. И с окончанием торговой войны, к сожалению, автоматически легче не станет. #MG_отвечает

Пока частные инвесторы продолжают выкупать падения, «умные деньги» покидают рынок. В конечном счете, правыми могут оказаться и те и другие, отмечает советник фонда ARQ Артем Карлов. Правильный тайминг практически невозможно спрогнозировать, и результат инвестиций будет в большей степени зависеть от способности инвесторов не поддаваться эмоциям и грамотно управлять своими рисками в критические моменты. #Рынки

Американская экономика впервые с 2022 года пошла на спад — ВВП в первом квартале сократился на 0,3% в годовом выражении. Это встревожило рынки: индекс S&P 500 упал сразу на 2%, отмечает Bloomberg. Но за сухими цифрами стоят важные причины, и мы рассказываем, что именно тянет экономику вниз. Подробнее — на нашем сайте. #Макро

Наши клиенты часто спрашивают нас, насколько Revolut надежен с точки зрения хранения и переводов денег. Мы посмотрели на недавний годовой отчет финтеха, чтобы разобраться, есть ли в бизнес-модели риски для пользователей и клиентов. Подробнее — на нашем сайте.

ETF нового поколения: агрессивные стратегии и неочевидные риски Количество биржевых фондов заметно растет, несмотря на нестабильность рынков и громкие заголовки о торговых войнах. В этом году в США запускается по 75 новых ETF в месяц (в 2024 — 59). Только за неполный апрель дебютировали 63 новых фонда и еще десятки находятся в стадии регистрации. Среди них — продукты с высоким уровнем риска: от ETF с кредитным плечом на акции Exxon Mobil до тематических фондов, которые отслеживают ядерную энергетику или ставят на биткойн-арбитраж Майкла Сейлора, главы MicroStrategy. Ставки растут. Все чаще в новых ETF используются производные инструменты и кредитное плечо, что повышает волатильность. Эти продукты могут ускорить рост доходности — или так же быстро ее уничтожить. Особенно опасными для капитала сложные стратегии становятся, когда базовый актив движется против ожиданий инвестора. Почему за этим важно следить ETF с нестандартной архитектурой могут выглядеть привлекательно в короткие периоды роста. Но за яркой упаковкой часто скрываются риски, неочевидные на первый взгляд, особенно в условиях рыночной нестабильности и высокой неопределенности. Мы наблюдаем за этим трендом не ради любопытства, а чтобы защитить капитал наших клиентов от избыточных рисков. На фоне перегрева в ETF-сегменте особенно важна стратегия, в которой риски просчитаны, а рост обеспечен не агрессией, а качественным отбором активов. Мы поможем подобрать подходящую стратегию — в личном разговоре.

Рынок недвижимости Дубая сталкивается с самой большой угрозой со времен пандемии из-за падения цен на нефть, пишет Bloomberg. Кроме того, высокий уровень иностранных инвесторов на рынке недвижимости Дубая делает его уязвимым к снижению стоимости активов. Читайте подробности на нашем сайте. #Недвижимость

Партнер-учредитель Movchan’s Group Андрей Мовчан побывал на канале RTVI Новости. Приводим самые интересные мысли из эфира. Идеология возрождения своей производственной базы за счет девальвации валюты и выстраивания систем нивелирования разницы в ценах не лишена оснований. Но Трамп двигается без глубокого понимания этих процессов. Вопрос по поводу падения рынка надо задать не Трампу — его надо задать Байдену. При Байдене рынок необоснованно вырос из-за изобилия денег, которые были вброшены в экономику. Пошлины означают, что большую часть добавленной стоимости забрал бюджет, меньше осталось производителям и потребителям. Это может привести к рецессии. Вместе с ростом стоимости импорта это может стать причиной стагфляции. В конечном итоге, по представлению Трампа, остальной мир снизит пошлины больше, чем США, по сравнению с тем уровнем, до которого они сейчас поднимутся. И мир станет более свободным от пошлин. В Америке будет рецессия — не сейчас, так через 3–5 лет. Рецессия — совершенно нормальная часть экономического цикла. Кризис, структурная катастрофа — это совершенно другое. Кризиса от того, что делает Трамп, я не ожидаю. Видео доступно по ссылке: https://youtu.be/8TEVLPFG0_o?si=XrJj1CEgK5JD8Jce #Видео

Обзор главных новостей прошлого месяца от налогового юриста Марка Гиндилеева: •ФНС сообщила о сокращении числа контролируемых иностранных компаний россиян •Банк России обновил условия, при которых инвестор сможет получить статус квалифицированного •Внесудебный порядок взыскания налогов с физических лиц — поправки приняты в первом чтении •ЦБ предложил разрешить «особым» инвесторам экспериментальные сделки с криптовалютой •Льгота по НДФЛ при реализации акций (долей в уставном капитале) принудительно редомицилированных в Россию компаний •В Госдуму внесли проект, снимающий проблему повышенных налогов для акционеров принудительно редомицилированных компаний •Зарубежные инвесторы получат компенсацию за потерянные в России активы Читайте подробности на нашем сайте. Зачем это знать Euroclear разморозит часть российских активов. Деньги пойдут на выплату компенсаций инвесторам, которые понесли убытки из-за судебных решений в России. Речь идет, в некотором смысле, об обмене активами, хотя и посредством односторонних мер. Обзор — часть нашей рассылки. Чтобы получать ежемесячные отчеты, макроэкономические обзоры, новостные и налоговые дайджесты, подпишитесь на нее. #Налоговый_Дайджест

Мы в Movchans’ Group, не верящие, что рынки растут вечно, и убежденные, что американские фондовые индексы когда-нибудь должны исчерпать потенциал абнормального роста за счет «лишних» денег в экономике и эффекта позитивной обратной связи, склонялись в марте ко второму объяснению: причина изменений тренда — в потере нефундаментальных факторов роста. Читайте подробности по ссылке. #Фонды

Экономическая неопределенность в США заметно изменила поведение инвесторов, что неудивительно. Когда так быстро меняются обстоятельства на рынках, существует достаточно высокая вероятность иррационального поведения инвесторов. Часто колебания цен вызваны не меняющимися фундаментальными экономическими ожиданиями, а просто грубой силой денежных потоков, утекающих из одного класса активов или стремящихся в другой. Зачастую это приводит к резким и неожиданным колебаниям цен. Попытка объяснить их динамику с фундаментальной точки зрения может привести к грубым ошибкам. Зачем это знать Инвесторам не стоит принимать решения, полагаясь лишь на запаздывающую макроэкономическую статистику. Для выстраивания рациональных ожиданий полезнее всего опираться на два ключевых фактора: фундаментальную экономическую картину и общее ценообразование активов на рынке. Эта формула не нова. Мы опираемся на нее в каждом отчете, что всегда помогает проходить периоды волатильности намного успешнее рыночных бенчмарков. Читайте подробности по ссылке. #Макро