IF Bonds — Облигации РФ

🥇 Новый выпуск Селигдара — 20,5% на 2,5 года без оферты и амортизации Подъехали новые бонды от золотодобытчика Селигдар — вариант для тех, кто хочет сыграть на сырьевой теме, но с фиксированной доходностью. Доходность с учётом реинвестирования — под 22,5% на горизонте 2,5 лет. Погашение — в 2028. Параметры выпуска Селигдар-001Р-04 ➖купон: 20–20,5% годовых, выплаты ежемесячно ➖срок обращения: 2,5 года ➖оферта и амортизация : нет ➖доступно всем ➖сбор заявок до 17 июля ❓ Что мы знаем о компании? Селигдар — один из крупнейших золотодобытчиков в России (входит в топ-5 по объемам) и ведущий производитель олова (№1). Производственные активы разбросаны по семи регионам — от Якутии до Чукотки. В составе холдинга есть и публичная компания Русолово. Цель на горизонте 2030 года — довести добычу до 20 тонн золота и 16 тысяч тонн олова в год. Финансовые результаты за 2024 год (МСФО): ➖выручка: 59,3 млрд ₽ (+6% г/г) ➖EBITDA: 23,6 млрд ₽ (+27%) ➖EBITDA-маржа: 27% ➖чистая прибыль: -12,8 млрд ₽ ➖чистый долг / EBITDA: 3,45x ➖ICR (EBITDA / % расходы): ~3x Да, компания в убытке по итогу года — на фоне переоценки валютных кредитов и волатильности цен на металлы. Но операционно всё стабильно: растущая EBITDA, хорошая рентабельность, долговая нагрузка не низкая, но покрытие долга хорошее. Помним про риски: ➖зависимость от цен на золото и олово ➖волатильность выручки в случае ослабления сырьевых рынков ➖та самая умеренная долговая нагрузка ➖отрицательная чистая прибыль в 2024 году Вывод. Для тех, кто хочет зафиксировать неплохой доход на фоне сырьевой истории, — вполне интересная ставка. Она выше, чем у большинства корпоративных бондов, бумаги простые — без оферты, без амортизации, можно держать в портфеле до конца срока. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

📈 Рейтинг группы компаний «Кириллица» по нацшкале НРА повышен до «BВB-|ru|» Это коснулось как управляющей компании, так и входящей в группу нефтяной компании "Оил Ресурс". По данным Национального рейтингового агентства: ➖рентабельность активов за период 01.04.2024—31.03.2025 составила 12% ➖за 2024 год — 7% ➖консолидированные активы выросли на 37% ➖отношение капитала и долгосрочного долга к активам составило 0,5x. Говорит гендиректор Семён Гарагуль: ➖в 2025 году ГК приобрела два нефтетерминала — в ХМАО и Оренбургской области ➖ГК развивает технологии промышленного освоения трудноизвлекаемых запасов нефти и направление экспорта зерновых ➖рост рентабельности и капитала, а также диверсификация бизнеса позволяют уверенно реализовывать долгосрочные цели группы компаний А ещё, чистая прибыль группы в I квартале 2025 года сопоставима с показателем за весь 2024 год) #Горячее @IF_Bonds

🏗 Сэтл Групп снова в игре: 21,5% на 4 года. Но не забудьте про оферту Встречаем новое размещение от Сэтл Групп — крупного петербургского девелопера. Бумага вроде как на 4 года, но с put-офертой через 19 месяцев. По сути, это полуторагодовая история с доходностью до 23,75% годовых (если реинвестировать купоны). Для застройщика — вполне неплохо. Но не помешает взглянуть, что у него с финансами. Параметры выпуска ➖ориентир купона: 21-21,5%, выплаты — ежемесячно ➖YTM: до 23,75% ➖срок: 4 года, оферта через 19 мес. ➖амортизация: нет ➖рейтинг: A(RU) от АКРА, прогноз «негативный» ➖сбор заявок до 10 июля, размещение 15 июля ❓ Кто такой Сэтл? Это крупнейший застройщик жилой недвижимости, работает более 30 лет. По итогам 2024 года — 7-е место по вводу жилья в РФ (512 тыс. кв. м). Строит преимущественно в Петербурге и Калининграде. Это делает бизнес понятным, но менее диверсифицированным. Финансовые итоги МСФО за 2024: ➖выручка: 151,1 млрд ₽ (–1,6% г/г) ➖EBITDA: 44,9 млрд ₽ (+13%) ➖чистая прибыль: 19,6 млрд ₽ (–4%) ➖рентабельность по EBITDA: почти 30% ➖чистый долг / EBITDA: 0,6x (с учётом эскроу) ICR от АКРА (FFO / % расходы): ~2,9x. То есть, компания почти в 3 раза покрывает проценты своей прибылью. Это нормальный уровень — особенно для застройщика в условиях текущей ставки ЦБ. Но в прошлом году покрытие было выше (4,5x), и АКРА это отметила, снизив прогноз по рейтингу до «негативного». Причина падения — рост процентных расходов и необходимость рефинансирования в этом году. Итог: новый выпуск — интересная идея на полтора года. Купон высокий, рейтинг — пока крепкий. Финансово эмитент в порядке. Но снижение покрытия процентов — негативный сигнал. Плюс оферта, которую надо отслеживать и ставить напоминание. Размещение не супер выгодное для инвестора. Подойдет только тем, кто ищет где припарковать деньги на 1.5 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

🤑 ICR на практике: у кого хватит сил платить по бондам? В прошлом посте мы разобрались, что такое ICR (Interest Coverage Ratio) — коэффициент покрытия процентных расходов. Он показывает, насколько уверенно компания справляется с долгом. Чем выше ICR — тем больше запас по выплатам. Тем спокойнее держать её облиги. Мы используем простую формулу: ICR = EBITDA / % расходы за период Часто в отчётах агентств встречается другая формула: FFO / % расходы. Это более «денежная» метрика, туда включают амортизацию, налоги, аренду и даже субсидии. Такая модель ближе к кэшу, но сложнее для расчета и не всегда прозрачна. Поэтому мы предпочитаем понятную и оперативную оценку. Ее можно быстро вычислить самому, если отчёта агентства ещё нет. Вот давайте и посчитаем. 1️⃣ Делимобиль — опасно низкое покрытие: ➖ICR (EBITDA): 1,25x ➖ICR (FFO, АКРА): 2,3x ➖рейтинг: A(RU), прогноз стабильный (АКРА) Уже не A+, как раньше — рейтинг понижен в январе 2025. Причина — слабая устойчивость: расходы растут, долговая нагрузка тоже. АКРА ждёт, что ICR упадёт ещё ниже и лишь в 2026 вернётся выше 2,5x. 2️⃣ ТГК-14 — на грани ухудшения ➖ICR (EBITDA): 3,37x ➖ICR (FFO, АКРА): 3,1x → ожидается падение до 1,2x ➖рейтинг: BBB(RU), прогноз негативный (АКРА) АКРА понизила рейтинг до BBB с негативным прогнозом. Причина — рост капексов и риск привлечения нового долга. Да, пока выручка и субсидии поддерживают, но запас прочности быстро тает. 3️⃣ Вуш — неплохой ICR, но есть вопросы ➖ICR (EBITDA): 3,69x ➖ICR (FFO, АКРА): 4,0x ➖рейтинг: A-(RU), прогноз стабильный (АКРА) Цифры хорошие, но АКРА сняла «позитив» по рейтингу. Причина — рост процентных расходов из-за флоатеров. Процентные расходы растут — и это уже дало сигнал агентству. 4️⃣ Ростелеком — надёжный, но маржа тает. ➖ICR (EBITDA): 3,6x ➖ICR (FFO, АКРА): 2,5x → возможно снижение до 2,0x ➖рейтинг: AA+(RU), прогноз стабильный (АКРА) Вроде госгигант, но и у него обслуживание долга съедает всё больше — особенно на фоне плавающих ставок и роста капексов. Ниже 2x — уже тревожный уровень. 5️⃣ МТС — AAA, но и тут нет вау. ➖ ICR (EBITDA и FFO): ~2,5x ➖рейтинг: AAA(RU), прогноз стабильный (АКРА) Рейтинг топ, но покрытие процентов — среднее. Само агентство прямо пишет: этот фактор ограничивает силу рейтинга. Причина — рост долговой нагрузки и расходов в банковском сегменте. ❗️ Резюмируем. ICR — мощный индикатор. Но особенно интересно сравнивать его с отношением долга к EBITDA. Например, если у компании долг/EBITDA высокий, а ICR низкий — это уже тревожный знак. Если ICR высокий, но при этом компания работает на грани по выручке или сильно зависит от субсидий — это повод копнуть глубже. #Учимся @IF_Bonds

☀️ Самые интересные публикации недели: ➖ Cправится ли эмитент с долговой нагрузкой? Покажет ICR. ➖ Где смотреть текущую доходность без риска? ➖ ГазпромНефть предлагает до 8.5% доходности евро? Разбираем размещение бондов. ➖ Подборка эмитентов облигаций, кому станет легче при снижении КС? ➖ Что будет с ЮГК? Выделили 5 сценариев развития событий. ➖ Зарабатываем вместе с ростом цен на ЖКХ. ➖ Лукойл с плечом, но без платы за маржиналку. Лайфхак или ловушка? А еще, мы нашли для вас видео для ностальгии, признайтесь, оно же было у каждого?) @IF_Bonds

Покрытие процентов (ICR): как понять, потянет ли эмитент свой долг Когда смотришь на компанию, выпустившую облигации под 20+% годовых, главный вопрос: а она вообще в состоянии это платить? Ответ — в показателе ICR (Interest Coverage Ratio), или по-нашему — покрытие процентов. Формула простая: EBITDA / процентные расходы за период То есть, насколько прибыль до вычета налогов и процентов перекрывает выплаты по долгам. ICR показывает запас прочности — хватит ли у компании операционного заработка, чтобы обслуживать долг, не залезая в новые займы. Где взять ICR? Часто его не публикуют прямо, но посчитать вручную легко: бери EBITDA и процентные расходы из отчётности (на смартлабе, в презентациях эмитента). Делишь — и готово. Как читать ICR: ICR < 1 — тревожно. Компании не хватает денег даже на оплату процентов. Такие бумаги — только для любителей адреналина. ICR = 1–2 — на грани. Пока тянет, но при первом же шухере — будет тяжело. ICR = 2–5 — умеренный уровень. Нужно контролировать чтобы не снижался. ICR > 5 — все топчик, оч комфортно. Бизнес не только зарабатывает, но и легко обслуживает долг. Примеры: ➖ Делимобиль: по итогам 2024 года ICR упал до 1,25х —немудренно что и кредитный рейтинг просел после этого до A(RU) с A+(RU) АКРА. У АФК Системы, кстати, покрытие расходов по долгам примерно на таком же уровне. ➖ Сегежа — все очень печально, покрытие процентов на конец 2024 ниже 1, то есть компании не хватает денег на оплату долгов. Зачем это инвестору? ICR — один из главных фильтров при выборе облигаций. Даже если купон сочный, а рейтинг вроде как норм — посмотрите, из чего компания эти выплаты тянет. Если не из прибыли, а из новых долгов — всё это может закончиться плохо. А чем выше ICR — тем спокойнее можно держать бумагу до погашения. Используйте ICR в анализе эмитента вместе с другими метриками: ➖ ND/EBITDA (долговая нагрузка) ➖ динамика выручки и прибыли ➖ структура долгов #Учимся @IF_Bonds

✈️Аэрофьюэлз: новая двухлетка под 22% — что под крылом? Очередное размещение от АО «Аэрофьюэлз»: классическая двухлетка с фиксированным купоном до 22% годовых, без оферты и амортизации. Всё как любят охотники за короткой доходностью в эпоху ещё высокой ставки. Параметры выпуска Аэрофьюэлз 002Р-05 ➖ Купон: фиксированный до 22%, выплаты раз в квартал ➖ YTM до 23,88% ➖ Срок обращения: 2 года ➖ Без оферты и амортизации ➖ Рейтинг: A (НКР) / A- (Эксперт РА) ➖ Сбор заявок: до 9 июля, размещение — 14 июля ❓Кто такие Аэрофьюэлз? АО «Аэрофьюэлз» — независимый игрок на рынке заправки «в крыло». Работают с начала 90-х, обслуживают топливо в Домодедово, Пулково, Якутске и ещё 30+ аэропортах РФ. Конкуренция в отрасли жесткая: 90% рынка у вертикально интегрированных гигантов вроде Роснефти. Но нишу в 7% Аэрофьюэлз держат уверенно: заправляют более 800 тыс. тонн керосина в год, работают с 70+ авиакомпаниями, есть 12 лабораторий и даже собственные танкеры. Финансовые результаты за 2024 год ➖ Выручка: 67 млрд ₽ — рост +38% г/г ➖ EBITDA: 7,2 млрд ₽ — рост +40%, маржа выросла до 10,7% ➖ Чистая прибыль: ~7 млрд ₽ — +40%, почти вся прибыль в кэш ➖ Чистый долг / EBITDA: 1,6x — комфортно, долговую нагрузку держат под контролем ➖ Коэффициент покрытия процентов: 6–8х — хороший буфер при высоких ставках Выручка росла как за счёт объёмов, так и цены на топливо. Компания показывает стабильное масштабирование, сохраняя умеренную нагрузку. В целом — выглядит крепко. ⚠️ На что обратить внимание? ➖ Сезонность. Закуп керосина в низкий сезон требует оборотного фондирования. Без доступа к дешёвым кредитам бизнес становится затратнее. ➖ Зависимость от трафика. Когда авиарынок затихает, выручка тоже. Пока ситуация выглядит стабильно, но держим в уме. ➖ Нефтянка — конкуренты. Газпромнефть и прочие не спят. Аэрофьюэлз пока держится, но в отрасли всё может меняться быстро. Вывод: Компания с выстроенным бизнесом, хорошим ростом и предсказуемой операционкой. Новая бумага на 2 года под 22% годовых — крепкий инструмент для тех, кто хочет фиксированной доходности без сюрпризов. Впрочем, интересна не только новинка. У компании в обращении есть и другие идеи: ➖ 002Р-03: ставка КС+3,4%, торгуется с дисконтом ➖ 002Р-04: фиксированный 24,75%, но немного выше номинала. Так что если вас интересует не просто первичка, а диверсифицированный подход — у Аэрофьюэлз есть что положить в портфель. #Размещения @IF_Bonds

Как инвестировать в облигации, не тратя время на управление? Рассмотрим ОПИФ РФИ «Апрель Капитал - Долгосрочные облигации» под управлением АО УК «Апрель Капитал». Средства фонда инвестируются в высоконадежные долгосрочные рублевые облигации, выпущенные государством и крупнейшими российскими компаниями. А что за управляющая компания? АО УК «Апрель Капитал» работает на российском рынке с 2002 года. Рейтинг «Эксперт РА»: A+, прогноз по рейтингу - стабильный, что подтверждает надежность и качество услуг управляющей компании. Какие могут быть явные плюсы инвестирования через фонд? ➖ Все полученные купонные выплаты реинвестируются в целях увеличения потенциального дохода. ➖ Купонный доход, получаемый фондом, не облагается налогом, что в значительной степени компенсирует вознаграждение управляющей компании. ➖ Долгосрочный период существования фонда предоставляет возможность получения инвестиционного налогового вычета при условии владения инвестиционными паями не менее 3-х лет. Кроме того, АО УК «Апрель Капитал» предлагает инвесторам удобный Личный кабинет на сайте управляющей компании или в мобильном приложении. Какие условия? ➖ Вознаграждение управляющей компании за управление фондом составляет 1,2% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. ➖ Вознаграждения специализированного депозитария, регистратора и аудитора - не более 0,9% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. ➖ Минимальный размер инвестирования: 1 000 рублей. Кому подойдет? Фонд позволит инвесторам зафиксировать на период 2025-2027 гг. существующую высокую доходность диверсифицированного портфеля облигаций эмитентов с высокими рейтингами кредитоспособности, доверив управляющей компании проводить его формирование и ребалансировку. @IF_Bonds

📈 Кривая доходности: как один график показывает будущее ставок и экономики Если бы нужно было выбрать один индикатор, который впитывает в себя ВСЁ — инфляционные ожидания, монетарную политику и настроение инвесторов, — это была бы кривая бескупонной доходности. Но что это вообще такое и почему мы за ней следим? Сейчас разберемся по порядку. 🤓Что такое кривая доходности? Это график, который показывает, какую доходность дают облигации с разным сроком до погашения. Обычно — государственные, например, ОФЗ. Она строится по безкупонной доходности — т.е. показывает доходность без учета купонов. Кривую доходности ОФЗ ежедневно публикует Мосбиржа: вот здесь. Почему это важно? ➖ Это ориентир безрисковой доходности — от него отталкиваются все остальные активы. ➖ Это отражение ожиданий по ставке — рынок сам показывает, что он думает о действиях ЦБ. ➖ Это барометр для фондового и долгового рынка. Если доходность по безрисковой бумаге 14%, а акция даёт дивы на 6% — интерес к риску резко снижается. Виды кривой: от чего зависит форма? 🔼Нормальная — доходность растёт с увеличением срока. Так бывает, когда экономика растёт, ставки — низкие, но могут вырасти. Инвесторы не спешат брать длинные бумаги, ждут роста доходности — и потому кривая идёт вверх. 🔽 Инверсная — доходность по длинным бумагам ниже, чем по коротким. Это тревожный сигнал. Рынок ждёт снижения ставки — значит, боится рецессии или признаёт, что экономика тормозит. Все бегут в длинные облиги, чтобы зафиксировать текущие высокие ставки, и потому их доходность падает. 🕯 Плоская — доходность по коротким и длинным почти одинаковая. Это переходная фаза. Ставка уже на пике (или только начала снижаться), а рынок пока не понял, что дальше. Такая кривая говорит о неопределённости и возможной смене тренда. 🔄А как это использовать? Сегодня кривая ОФЗ (см. картинку) начинает выпрямляться — ставка пошла вниз, и длинные выпуски первыми это отыгрывают. Это значит: ➖ Если цикл снижения ставки продолжится, длинные ОФЗ вырастут в цене ➖ Доходности ВДО и корпоративных облигаций будут постепенно снижаться ➖ Акции станут снова интересны на фоне "успокоившегося" долга Резюмируя: Кривая — это как зеркало ожиданий рынка. А хороший инвестор — это тот, кто умеет его правильно читать. #Учимся @IF_Bonds

💶Газпром нефть: еврооблигации с неплохой доходностью + апсайд на курсе? На рынок выходит новый выпуск Газпром нефти — биржевые облигации в евро, но с расчётами, как обычно в рублях. Доходность, на наш взгляд неплохая для такого надежного эмитента, до 8,5% годовых. При этом купоны — ежемесячно, а оферты и амортизации — нет. Так что давайте глянем поближе. Параметры выпуска Газпром нефть 006Р-01: ➖ Купон: 8–8,5% годовых в EUR (расчёты в рублях по курсу ЦБ) ➖ Срок: 2 года ➖ Периодичность выплат: ежемесячно ➖ Без оферты и амортизации ➖ Рейтинг: AAA(RU) от АКРА ➖ Минимальный лот: 100 EUR ➖ Сбор заявок до 4 июля О компании Газпром нефть — вертикально интегрированный гигант: добыча, переработка, розница. Сеть из ~2,4 тыс. АЗС, экспорт, международные проекты. Финансово стабилен, активно инвестирует в технологии и экологичность. 📊Финрезы за 1 кв. 2025 (МСФО): ➖ Выручка: 890,9 млрд ₽ (–8,9% г/г) ➖ EBITDA: 272 млрд ₽ (–23%) ➖ Чистая прибыль: 92,6 млрд ₽ (–41,9%) ➖ Чистый долг / EBITDA: всего 0,71х Снижение связано с падением цен на нефть и волатильностью экспорта, но в целом баланс крепкий. ❓Почему это может быть интересно? Благодаря сильному рублю, кроме 8–8,5% купона есть возможный апсайд на росте курса евро. Сейчас официальный курс евро — ~92 ₽. Но фьючерс на 1 год (Si6.26/EUR) торгуется на уровне ~106,5. Если курс реально приблизится к фьючерсной цене — вы можете получить ещё +15% за год только на переоценке валюты. Вывод Надёжный эмитент, вменяемая доходность и интересный спекулятивный апсайд за счёт роста курса евро. Если ждёте ослабления рубля — выпуск может стать удачной ставкой. #Размещения @IF_Bonds

☄️ Кому полегчает при дальнейшем снижении ставки: подборка «аутсайдеров с перспективой» Пока ставка ЦБ остаётся высокой, некоторые компании выглядят так, будто еле дышат. Их бонды торгуются с солидной премией за риск: доходности 23–27% — не редкость. Но если регулятор пойдёт на продолжение цикла снижения, именно такие «аутсайдеры» могут отыграть сильнее всех. У них появляется шанс: ➖ перекредитоваться под более низкий процент ➖ сократить расходы на обслуживание долга ➖ оживить выручку и восстановить EBITDA. ⚠️Предупреждаем сразу: это не стабильные лидеры, а компании с высокой долговой нагрузкой, большими капексами и проседающей прибылью. Сейчас им сложно, но при более дешёвом фондировании они могут быстро восстановиться. Кого мы выбрали? Каршеринг Руссия 001Р-05 ➖ISIN: RU000A10AV31 ➖ Купон: 25,5% ➖ YTM: ~23,7% ➖ Погашение: 09.05.2026 ➖ Рейтинг: A ➖Без оферты и амортизации Эталон-Финанс 002Р-03 ➖ISIN: RU000A10BAP4 ➖ Купон: 25,5% ➖ YTM: ~22,9% ➖ Погашение: 01.04.2027 ➖ Рейтинг: A- ➖Без оферты и амортизации Аэрофьюэлз 002Р-04 ➖ISIN: RU000A10B3S8 ➖ Купон: 24.75% ➖ YTM: ~23,26% ➖ Погашение: 19.03.2027 ➖ Рейтинг: A / A- ➖ Без оферты и амортизации Полипласт П02-БО-05 ➖ISIN: RU000A10BPN7 ➖ Купон: 25,5% ➖ YTM: ~26,3% ➖ Погашение: 19.05.2027 ➖ Рейтинг: A- ➖ Без оферты и амортизации Такие облигации — не для всех и точно не на весь портфель. Но на фоне позитива от ЦБ и стабилизации макро — могут быть интересной возможностью. Сохраните подборку и вспоминайте при новостях о ставке. 👌 #ТОП @IF_Bonds

Главное обновление года на платформе InvestFuture+ — AI-ассистент для ваших финансов и инвестиций! 🤖 Ежедневно мы тратим очень много времени на рутинные действия — свести бюджет, посчитать полную стоимость кредита, подобрать актуальные облигации для регулярного пополнения портфеля и т.д. Это можно и нужно автоматизировать, но подойти к этому с грамотным подходом. И теперь у вас есть персональный помощник в инвестировании! Масштабное обновление нашей платформы IF+ — AI-ассистент, который: • Понимает ваши финансовые цели • Анализирует рынок за вас • Даёт чёткие, практические рекомендации Как это работает? 1️⃣ Вы задаёте вопрос (на русском!) 2️⃣ ИИ анализирует вашу ситуацию 3️⃣ Вы получаете персонализированный ответ с ссылками на материалы IF+

🔍 Примеры запросов: «Как накопить на квартиру за 3 года?» «Какие облигации купить с доходностью выше 15%?» «Как рефинансировать кредит под минимальный процент?»

AI-ассистент доступен только на новом тарифе IF+ на год. Почему он особенно выгоден? 1️⃣ Год — идеальный срок, чтобы интегрировать ИИ в вашу финансовую жизнь: от ежедневного бюджета до долгосрочных стратегий. И уже получить от этого результат. 2️⃣ Вы получаете AI-ассистента с Подпиской за 31 000 ₽ за год (≈2 583 ₽/мес.). При том, что подписка на обычный ChatGPT сейчас стоит более $20 в месяц, и она, конечно, не включает ни надстройки для финансов и инвестиций, ни всего контента IF+, выгоду посчитать несложно! А по промокоду из этого поста — с дополнительной скидкой 30% 3️⃣ Гарантия безопасности: возврат средств в течение 3 дней, поддержка в Telegram. 💡 IF+ теперь - это: × AI-ассистент × Экспертная аналитика × Готовые инвестиционные решения × Поддержка 24/7 ⚡️Не упустите шанс получить умного финансового помощника в комплекте с Подпиской IF+ с выгодой 30% только до конца июня по промокоду IFPLUSAI 👉 Получить доступ и ввести промокод

🔝 Самые интересные публикации этой недели: Интервью с ЦБ, что важно инвесторам? Почему АСВ передает акции ВТБ государству? Путин ждёт льготы для IPO. Гайд: как участвовать в оферте облигаций? Новые технологии. Разбор размещения облигаций. Изменения в расчетах доходности облигаций. Разбор размещения облигаций Делимобиля. @IF_Stocks

📞Как участвовать в оферте по облигациям — пошагово, по-человечески Мы тут часто шутим, что оферта — это обычно почти «афера». Но теперь без шуток — давайте разберёмся, как она работает и что нужно сделать, чтобы не пролететь. Что вообще такое оферта? Оферта — это условие в облигации, которое позволяет досрочно погасить выпуск. Только важно: ➖ put-оферта (чаще всего встречается) даёт инвестору право продать облигации эмитенту по номиналу в указанную дату. При этом, это не происходит не автоматически, как многие думают. Это процедура — и её нужно пройти вручную. ➖ call-оферта — наоборот: даёт эмитенту право выкупить облигации у инвестора. Инвестор здесь ничего не решает, просто сидит и ждёт. ❓Как участвовать в оферте? Допустим, у вас бумага с put-офертой. Вот что нужно сделать: 1️⃣ Проверьте, есть ли оферта Смотрите в карточке бумаги в приложении брокера, на сайте эмитента в документах выпуска или на сайте Мосбиржи. Иногда спрятано глубоко — ищите внимательно. 2️⃣ Узнайте дату предъявления Обычно начинается за 5 рабочих дней до окончания купонного периода. Но бывает и иначе — лучше уточнить у брокера. 3️⃣ Поставьте напоминание Желательно за 7–10 дней до начала предъявления. Это даст время посмотреть, объявлен ли новый купон и подумать, хотите ли выходить. 4️⃣ Подайте заявку У большинства брокеров оферту можно оформить прямо в мобильном приложении. Если интерфейс не позволяет — пишите в поддержку: тикер, количество бумаг, намерение участвовать. Вам пришлют форму или оформят всё вручную. 5️⃣ Ждите погашения и выплат Через пару дней после даты оферты получаете номинал и купон (или НКД). Комиссии при этом тоже не дремлют. 🐷Сколько это стоит? ➖ Комиссия брокера — стандартная, как при продаже бумаг. Зависит от тарифа (обычно 0,05–0,3%). ➖ Комиссия биржи — составляет 0,01% от объёма сделки, но не менее 100 ₽ и не более 3500 ₽. Если у вас маленький лот — например, 3 облигации на 3000 ₽ — комиссия может съесть весь доход. Ну и напоследок: ➖ Следите за пушами от брокера — они часто присылают уведомление о предстоящей оферте. ➖ Лучше перепроверить, чем потом сидеть с бумагой и упавшим купоном. Про ловушки оферт мы вам рассказали здесь. #Учимся @IF_Bonds

ЦФА от Глоракс: почти 27,5% годовых на год — но не путайте с облигацией Облигации с купоном 18–19% уже не радуют? Есть вариант поострее — цифровой финансовый актив (ЦФА) от застройщика Глоракс. Купон 24,5%, доходность с реинвестированием аж 27,4% годовых. Размещение короткое — всего на год. Продаётся эксклюзивно у «жёлтого» брокера. Выглядит как вклад на стероидах — но так ли всё просто? Параметры выпуска ЦФА ➖Ставка купона: до 24,5% годовых ➖Выплаты: ежемесячно ➖Срок обращения: 1 год ➖Рейтинг: BBB+ от НКР ➖Комиссия брокера: 0,2% ➖Доступно неквалам Заявки принимаются до 16:00 27 июня. 🙂Что за эмитент? Глоракс — частный девелопер из Петербурга, активно расширяется в регионы. Недавно купили крупного игрока в Приморье, строят в 11 регионах, а на горизонте — IPO в 2025–2026. В обращении — 4 выпуска облигаций на 6,1 млрд ₽. Рейтинг от НКР — BBB+, прогноз стабильный. Финрезы за 2024 (МСФО): ✅ Выручка: 32,6 млрд ₽ — рост в 2,4 раза ✅ EBITDA: 10,3 млрд ₽ — +150%, маржа 32% ✅ Чистая прибыль: 1,2 млрд ₽ — тоже +2,4x ✅ Долговая нагрузка: ND/EBITDA снизилась до 2,8x (было 3,9x) Плюс — отличные продажи: за 5 месяцев 2025 года они выросли на 43% г/г % — при том что рынок в целом просел. ⚠️ Риски, которые стоит учитывать Это не облигации. ЦФА — по сути договор займа. Вторички нет, продать досрочно нельзя. Нет котировок на Мосбирже, всё внутри платформы. Никаких маркетмейкеров, спредов и стаканов. ЦФА оформляется не как облигация, а как договор займа в цифровой форме, по закону № 259-ФЗ. Это не биржевой инструмент, и не регулируется так же, как облигации. Риски девелопера тоже сохраняются: бизнес капиталоёмкий, зависит от спроса на жильё и доступа к фондированию. Хотя пока по цифрам всё нормально. Итог Если ищете аналог вклада с повышенной доходностью — это как раз такой инструмент. Но нужно понимать: ➖ АСВ не прикроет, это не вклад; ➖ это не облигация, а цифровой актив; ➖ эмитент хороший, но рейтинг всё же BBB+. #Размещения @IF_Bonds

🎉 Сегодня у @IF_Bonds день рождения! Каналу сегодня исполнилось 4 года. За это время он стал самым большим каналом в тематике «Облигации» и собрал вокруг себя и начинающих инвесторов, и профессионалов фондового рынка.

💬 Интересный факт: За первый год канал вырос до 30 000 подписчиков, и график их количества целый год находился в полном боковике. Мы уже стали думать, что облигации — это не для всех: это сложно, долго, в этом не хотят разбираться. Но мы продолжили заниматься своим делом и рассказывать простым языком о сложном. Со временем высокая ключевая ставка и интерес физических лиц к облигациям всё же победили. Сейчас практически каждый наш читатель понимает, как устроены облигации, и население становится всё более финансово грамотным, чему мы очень рады!

🫂 Хотим выразить огромную благодарность каждому из вас за то, что вы остаетесь с нами, за вашу поддержку и активное участие в жизни канала. Именно благодаря вам мы растем, развиваемся и даем самую актуальную информацию на рынке. Нам будет очень приятно, если вы поздравите нас своими бустами: так мы сможем чаще радовать вас полезными публикациями как в ленте, так и в историях. Спасибо, что вы с нами! Ваш @IF_Bonds 💚

Доходность 30%, говорите? А в оферту заглядывали? Всю доходность по облигациям в ваших брокерских приложениях считает и транслирует Мосбиржа. И вот 23 июня она решила поменять методику расчёта. Ну а дальше — как это часто бывает — всё пошло не по плану. Что сделали: ➖ Доходность стали считать только к дате погашения, игнорируя оферты, амортизации, флоаты и прочие “тонкости”. ➖ По задумке — стало проще. По факту — появилась куча искажений. 👨‍💻Уже в понедельник рынок бондов погрузился в лёгкий хаос. Доходности и дюрации для сотен выпусков начали считаться некорректно — особенно у бумаг с офертами. Например: Бумага с офертой через год и купоном 18% стала показывать доходность 30%. Звучит как подарок, на деле — просто кривой расчёт. Массовый инвестор думает, что поймал шанс века, а покупает совсем не то, что рассчитывал. А ведь оферта — это не просто строчка в проспекте: ➖У большинства облигаций после этой самой даты купон меняется, а на подходе к ней цена стремится к номиналу. ➖То есть оферта — это фактически точка выхода. ➖Считать доходность «до конца» — бессмысленно. 🤬После шквала критики и жалоб 24 июня биржа пообещала вернуть расчёт к ближайшей дате оферты. Где-то поправили. Но доходность и дюрация по многим бумагам до сих пор считаются к погашению. Если смотреть шире, проблема не только в формулах, но и в интерфейсе. Ни на сайте Мосбиржи, ни в брокерских приложениях нет отдельной плашки с датой оферты. Она зарыта где-то в характеристиках, и то — хорошо, если указана корректно. А ведь это ключевой параметр. Прозрачности критически не хватает. Особенно для частных инвесторов. Что делать сейчас? Будьте внимательны, пока расчёты не наладят: ➖ проверяйте доходности вручную или через сторонние сервисы (например, Cbonds), ➖ смотрите на дату ближайшей оферты, а не только на купон, ➖ не ведитесь на “вкусные” проценты — уточняйте, откуда цифра взялась. #Горячее @IF_Bonds

🚗 Делимобиль: 21,5% на 3 года — а премия за риск где? Делимобиль снова выходит на рынок с новым выпуском — стандартная трёхлетка без оферт и амортизаций, с ежемесячными выплатами. Купон до 21,5%, доходность к погашению до 23,75%. На первый взгляд — вроде нормально. Но если копнуть в цифры, становится понятно: компания явно экономит на премии за риск. Параметры выпуска Делимобиль 001Р-06: ➖купон: фиксированный до 21,5% годовых ➖выплата: ежемесячно ➖доходность к погашению (YTM): до 23,75% ➖срок: 3 года ➖без оферты и амортизации ➖доступен всем ➖рейтинг: A от АКРА ➖сбор заявок: до 26 июня ❓ Что за эмитент? Делимобиль — крупнейший каршеринг в России. Более 30 тысяч машин, 11 млн пользователей, география — 15 городов, от Москвы до Сочи. Своя сеть СТО в 8 регионах. В 2024 году компания провела IPO и теперь торгуется под тикером DELI. В обращении уже 5 выпусков облигаций на сумму 15,2 млрд ₽. Вроде всё масштабно. Но прежде чем делать выводы, давайте посмотрим на финансы. Финансовые результаты (МСФО, 2024): ➖ Выручка: 27,9 млрд ₽ — рост на 33,6% ➖ А вот EBITDA просела на 10%, рентабельность упала до 21% ➖ Чистая прибыль — 8 млн ₽. Да-да, восемь. Миллионов. На весь год 😥 ➖ Чистый долг — 29,7 млрд ₽, долговая нагрузка — 5,1x ND/EBITDA — это уже прям критически много. АКРА это увидела и в январе понизила рейтинг компании с A+ до A. Причина — ухудшение способности обслуживать долг. 😕 По сути, бизнес растёт вширь, а денег от этого больше не становится. Издержки растут быстрее выручки, процентные расходы душат. И вот результат: выручка — миллиарды, прибыль — как у городского автосервиса. Резюмируя: Бизнес понятный, выпуск по структуре нормальный. Но денег в компании — в обрез, долги огромные, а купон — как будто всё в порядке. К тому же в августе нужно гасить выпуск. Скорее всего, деньги с нового размещения пойдут именно на это. Так что мы мимо. На наш взгляд предложенная ставка не отражает риск. Долговая нагрузка напрягает, а чистой прибыли считай нет. Похожий по параметрам выпуск Селигдара RU000A10B933 предлагал на размещении купон в 23,25%, а Самолет БО-П16 RU000A10BFX7, у которого тоже не все так гладко с бизнесом, предлагал адекватную премию за риск и купон в 25,5%. 🛍 Если ищете, куда вложиться — загляните в нашу подборку вторички. Там есть выпуски с похожей доходностью, но без таких тревожных перекосов. #Размещения @IF_Bonds

🛞Новые технологии: доходность к погашению почти 25% — но что там под капотом? На рынок выходит компания «Новые технологии» с новым выпуском — всё как мы сейчас любим: коротко, доходно и без возможности выскочить по оферте. Пока ключевая ставка ещё высокая, а банки уже режут проценты по вкладам, такие размещения могут стать им неплохой заменой. Параметры выпуска Новые технологии 001Р-07 ➖купон: фиксированный до 22,5% годовых ➖выплата: ежемесячно ➖доходность к погашению (YTM): до 24,98% ➖срок: 2 года ➖без оферты и амортизации ➖доступен всем ➖рейтинг: A-(RU) «Стабильный» от АКРА, ruA- «Стабильный» от Эксперт РА ➖сбор заявок: до 27 июня ❓ Что за эмитент? «Новые технологии» — не новичок на рынке: у компании уже 9 выпусков в обращении на 7,4 млрд ₽. Бизнес: производство и обслуживание погружного оборудования для нефтедобычи. Среди клиентов — Роснефть, Газпромнефть, НОВАТЭК, Татнефть, Башнефть и др. Производственные площадки — в Татарстане, сервисная сеть по всей стране, а также в Колумбии и Эквадоре. Компания входит в топ-5 российских производителей в своём сегменте. Финансовые результаты (МСФО, 2024): ➖Выручка: 19,5 млрд ₽ (+14% г/г) ➖EBITDA: 6,4 млрд ₽ (+28%) ➖Рентабельность по EBITDA: 33% ❗️Чистая прибыль ↓ на 38% — из-за роста процентов в 2,5 раза ➖ND/EBITDA: 2,2x (умеренно) ❗️Общий долг вырос на 36% и превысил 24 млрд ₽ По 1 кварталу 2025 (РБСУ): ➖Общий долг немного подскратили, при этом — краткосрочный снизился, а долгосрочный вырос ➖Выручка продолжает ползти вверх ❗️Но! Чистая прибыль — почти в ноль. Уже на грани убытка Резюмируя: Компания вроде и не маленькая, и бизнес понятный, и клиенты — из первого эшелона. Контракты есть на несколько лет вперед, маржа жирная, выручка растёт. Казалось бы — что ещё надо? Но есть нюанс. Деньги на рост сейчас берутся в долг. И не сказать, чтобы дёшево: процентные расходы лезут вверх, а чистая прибыль — вниз. Именно поэтому, компания не выпускает длинные облигации, срок — всего лишь на 2 года. Такой бонд можно брать, если ищете замену короткому вкладу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #Размещения @IF_Bonds

🔥 Самые интересные посты за эту неделю: ➖Домодедово конфисковало государство. Что будет с облигациями? ➖Разбор первички Самолета, дадут 24.5% годовых? ➖Начались дефолты в сегменте ВДО. Как этого избежать? ➖Может ли соц сеть MAX спасти акции VK? ➖Озон Фарма хитрит, не SPO, а допка. ➖Что делать инвесторам при допке ВТБ? ➖Есть ли идея в акциях МКБ? @IF_Bonds