Китайская угроза

Итоги года: почему рубль в 2025 оказался сильнее, чем мы ожидали? В 2025 году произошло неожиданное и одновременно симптоматичное явление: рубль укрепился к доллару до рекордных уровней по международным меркам. Если год назад многие ждали (в том числе и государство), что российская валюта будет слабеть под давлением санкций, дефицита бюджета и дорогих кредитов, то реальность оказалась другой — рубль оказался устойчивым. А в какой-то момент — очень даже сильным. На первый взгляд, это выглядит как победа финансовой стабильности: импорт стал дешевле, потребители смогли позволить себе больше зарубежных товаров, а потому что эти самые зарубежные товары и услуги стали относительно доступнее. За счет сильного рубля формально снизилась стоимость валютных обязательств для части компаний, а путешествия за границу стали чуть выгоднее.

Но на самом деле этот «сильный рубль» — не знак крепкой экономики, это симптом ее ограничений и структурных перекосов. И причины этого явления не в избытке товарного экспорта или притоке инвестиций, а в ограничении спроса, стагнирующем росте ВВП и дефиците внутреннего капитала.

Сильная валюта — это хорошо для рядового потребителя в короткой перспективе. Можно купить айфон дешевле, можно платить меньше за зарубежную подписку, можно теоретически закупить импорта для бизнеса с меньшими затратами. Но есть обратная сторона, о которой часто умалчивают. Для российских нефти и газа крепкий рубль — это слабость. Когда рубль дорогой, рублевая выручка экспортеров сокращается, потому что в пересчете на валюту она становится меньше.

Это давит на прибыль, снижает стимулы к инвестированию, а в долгосрочной перспективе ухудшает конкурентоспособность сектора, который должен был быть драйвером роста.

Но для бюджета это еще хуже. Государство, по большому счету, живет от экспорта и налогов с них. Если экспортеры получают меньше в рублях, значит платят меньше НДПИ, меньше налога на прибыль, меньше дивидендов платят компании с госучастием. Формально сильный рубль уменьшает расходы на импорт, но он же сокращает доходы бюджета. И вот это — привязка к реальности: в 2025 году дефицит бюджета, который на старте года выглядел относительно умеренным, вырос к концу года до заметно более высоких уровней. Сильный рубль и связанные с ним эффекты повлияли на дефицит, потому что при слабой валюте доходы бюджета в рублях были бы выше от экспортных валютных поступлений. Вместо этого мы увидели другую картину: сильный рубль, дефицит бюджета и давление на расходы. И это давление уже активно компенсировалось ростом налогов в 2025-2026 годах. От повышения НДФЛ до увеличения налога на прибыль и НДС — вся налоговая палитра была использована, чтобы попытаться сбалансировать бюджет.

Именно в этом и кроется парадокс: сильный рубль дает выигрыш здесь и сейчас, но создает структурные проблемы в будущем. Он снижает конкурентоспособность экспортеров, уменьшает налоговые поступления от валютных доходов и усиливает дефицит бюджета в условиях, когда расходы государства не уменьшаются.

А что в итоге? Сильный рубль не делает экономику сильной. Точнее, такое равно между этими понятиями ставить неправильно. Рубль делает экономику уязвимой к внешним шокам, зависимой от бюджетных решений и налоговой политики, и все больше похожей на систему, живущую не за счет продуктивного роста, а за счет переопределения потоков внутри самого бюджета. Условно, санкции сокращают нефтегазовые доходы в баксах, а крепкий рубль — еще и в национальной валюте. Китайская Угроза 👍

ЦБ РФ готов легализовать крипту? Немного подзабытая тема, покрытая пылью трех- или четырехлетней давности — ЦБ и крипта. Помню, что одни из первых постов по этой теме в самом начале КУ были о том, что у регулятора крайне негативная реакция на крипту. И что на Неглинной были против ее какой-либо легализации или предоставления четкого юридического статуса. На то были свои причины — с одной стороны проект по цифровому рублю от ЦБ, с другой — противоречивая природа и статус крипты во всем мире. На тот момент ни в одной из крупных экономик не давали правового статуса криптовалюте, и не рассматривали ее для какой-то легализации.

Но постепенно тон регулятора касательно крипты менялся. Этому поспособствовали и жизненные обстоятельства — в том числе проблемы с расчетами по экспорту и импорту. Да и в целом по миру было движение к легализации крипты.

Если сначала крипту готовы были признать лишь как средство для расчетов вне российской юрисдикции, то теперь опубликована новая концепция — криптовалюту признают как валютные ценности. Это значит, что ее можно будет покупать и продавать, но ею по-прежнему нельзя будет расплачиваться внутри страны (это для ЦБ все еще красная линия). В целом, такое признание сопоставимо с признанием любого другого официального фиата. Например, вы можете покупать или продавать доллары в РФ, но платить ими внутри страны не можете. Даже если вам внутри страны выставят счет в баксах, платить вам нужно будет в рублях по курсу. Приобретать крипту смогут как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. Но, в отличие от условных долларов, для каждой категории будут свои правила — то есть, квалам явно дадут больше возможности взять на себя риск. И, например, купить какой-нибудь мемкоин. И тут, к слову, можно поговорить о том, что подобный правовой статус, легальный, есть в Швейцарии. Это пока единственная экономика, где создан симбиоз финансовых институтов с возможностью хранить криптовалюты — это не совсем криптобанки, но что-то близкое к этому.

Там крипта — это цифровой актив, которым платить нельзя, но можно его покупать, продавать и хранить. В стране, которая известна экспортом своих надежных и консервативных банковских услуг по всему миру, такое быстрое решение правового статуса меня удивляет. И в этой стране никто не заявляет, что они планируют стать криптостолицей мира.

Скажу от себя, что такой правовой статус явно нужен. Поскольку сейчас это серое поле, и если я захочу через P2P пополнить криптокошелек, реакция со стороны банка может быть любая, плюс с другой стороны транзакции (продавца) может быть тоже кто угодно. А что в итоге? Легализация — это хорошо. Если как-то упростят процесс ввода и вывода средств с этих криптобирж, или если появятся банки, которые работают с таким классом активов как в Iвейцарии, то это будет супер. Китайская Угроза 👍

Помогайте нуждающимся, не помогайте мошенникам В конце года начинаем больше думать о близких, праздниках, подарках и хорошем настроении перед длинными выходными. Им хочется поделиться и с другими, поэтому в декабре сборы благотворительных фондов начинают резко расти. На этот благородный поступок часто могут отзываться мошенники. Они могут маскироваться под легальные благотворительные фонды, подделывать сайты, бить на жалость.

И в этом контексте уместно поднять вопрос — а как помочь действительно тем людям, кто в этом сильно нуждается сейчас, и при этом не отдать свои деньги злоумышленникам или фейковым фондам?

Эксперты «Известий» рекомендуют принимать серьезные меры: проверять регистрацию организаций в ЕГРЮЛ, изучать уставные документы и обращать внимание на адреса ссылок. Другое, более простое решение этой проблемы предлагают крупные банки. В их приложениях есть возможность быстро перевести деньги точно легальным НКО, которые точно и точечно помогают нуждающимся. Например, такая функция доступна в приложении Сбера, а у Т-Банка есть проект «Курс Добра», который сейчас работает с фондом «Большая Перемена» и удваивает деньги, которые вы переводите на благотворительность. Китайская Угроза 👍

Страхование от финансовых галлюцинаций Недавно я жаловался на то, какими медленными бывают финансовые институты нового времени вроде криптобирж, и призывал их активнее использовать искусственный интеллект в скоринге. Мне казалось, что это вполне в духе сегодняшнего времени. Но финансовые институты «старой школы» уже придумали, как дополнительно застраховать риски решений, которые принимает ИИ. Речь идет про вполне приземленную вещь — ипотечный скоринг. Банки все активнее используют ИИ для оценки заемщиков, но, памятуя кризис 2008 года, решили, что алгоритмам тоже свойственно ошибаться. Учитывая специфику отрасли, ошибаться дорого.

Суть проблемы простая — ИИ-модель может решить, что клиент надежен, банк выдает ипотеку, а в итоге дефолтов оказывается больше, чем обещала модель. Не потому что выросли ставки или рухнула экономика, а потому что алгоритм «не так понял реальность».

И вот тут начинается самое интересное. Один американский стартап (MKIII) предложил банкам не просто автоматический скоринг заявок, а скоринг сразу со страховкой. Алгоритм отбирает надежных, по его мнению, заемщиков, а если по выданным этим клиентам кредитам дефолты оказываются выше прогноза — включается страховое покрытие. Фактически это выглядит так: 🔵ИИ оценивает заявки и принимает решение, 🔵живой человек просматривает смотрит только «пограничные» кейсы (где даже алгоритм сомневается), 🔵кредиты выдаются, 🔵риск того, что оценка заемщика окажется слишком оптимистичной, перекладывается на страховщиков. Причем страхуют эти риски не какие-нибудь авантюристы, а вполне себе тяжеловесы — Munich Re, Greenlight Re и специализированные игроки, которые уже занимаются именно рисками ИИ. Страховка покрывает не рынок и не макроэкономику, а именно «избыточные ошибки» алгоритма.

Самое важное здесь — мотивация банков. Дело не столько в спокойном сне менеджмента, сколько в капитале. Наличие страхового покрытия позволяет банкам держать меньший объем собственного капитала в резервах под ипотечные кредиты. Проще говоря, за счет страховки можно выдать больше кредитов при тех же деньгах.

Отдельный штрих эпохи: в Munich Re признают, что ошибки и «галлюцинации» ИИ невозможно полностью устранить (да и техногиганты это признают). И раз так — дешевле научиться их страховать, чем делать вид, что алгоритмы идеальны. Но есть и обратная сторона. Часть страховщиков уже сейчас пытается договориться с регуляторами, чтобы вообще исключить ИИ-риски из стандартных полисов. Потому что все прекрасно понимают: по мере массового внедрения ИИ волна страховых выплат может оказаться очень неприятной. В сухом остатке мы видим, что ИИ в финансах перестал быть экспериментом и стал инструментом. Но доверяют ему ровно настолько, насколько готовы застраховать последствия его ошибок. Цивилизация, как обычно, пришла не через веру в технологии, а через страхование. Китайская Угроза 👍

Итоги моих же прогнозов на 2025 год В конце прошлого года я проводил традиционный стрим (который, к слову, нужно повторить), где подводил итоги 2024 года и давал какие-то мои ожидания по 2025 году. На дворе конец 2025, и я думаю, что можно сделать хорошей традицией смотреть на то, где я угадал, а где был далек от реальности, чтобы еще раз напомнить, что все прогнозисты это любители тыкать пальцем в небо. Начнем с экономического роста. Его я в этом году ждал хуже, чем в предыдущих двух, где рост был по 3-4%. По оперативным данным так и выходит — за год экономика прирастет примерно на 1% по показателю ВВП.

Я ждал, что эффект от высокой ключевой ставки, которая росла весь 2024 год, полностью протранслируется в экономику уже в 2025-м. То есть, из-за дорогих денег я ожидал, что спрос упадет — в силу того, что потреблять дорого, а без спроса нет и экономического роста.

Из этого вытекает и прогноз по инфляции — она будет ниже, но не достигнет таргета. До 4-4,5% мы не добежали и не добежим уже, но промежуточный итог в 6% на фоне 10% в начале года стоит отметить как успех. Но, по ключевой ставке я совсем не угадал — в этом году ключ только снижался, а я ожидал повышения в 1-м квартале до 25%. На тот момент я не видел быстрого эффекта от роста ставки в макростатистике, и предполагал, что это заставит ЦБ поднимать ставку до близких к экстремальных значений для наших мест. Тут признаю, ожидания были немного странные. То, что также легко угадывалось, так это дефицит бюджета. Он есть, он будет, и то, что изначально он был относительно небольшим в районе 1,7 трлн, в итоге превратилось чуть ли не в 4, тоже можно было ожидать. Потому что нечто подобное с дефицитом бюджета было и в 2024-м. В части налогов я говорил о том, какие изменения случается с 1 января, а именно рост НДФЛ и налога на прибыль компаний. Интересно, какой дефицит был бы без этого увеличения, но что я точно не прогнозировал, так это еще один цикл роста налогов в следующем году. Все же, я полагал, что новинок этого года достаточно, да и президент вроде тоже про это говорил.

Если говорить в общем, то я рассуждал про позитивный и обычный (ну вы поняли) сценарий развития. В позитивном закладывались одно важное событие — прекращение военного конфликта, что я связывал с приходом Трампа и его обещаниями. Не получилось, не фартануло.

Во всем остальном, плюс-минус прошлись по обычному сценарию — ключ не задрали, экономический рост есть. И, хоть я этого никогда бы не прогнозировал на широкую публику, но рубль в этом году тоже приятно удивил. Китайская Угроза 👍

Бизнес на вере Этот пост будет из категории «собака лает, караван идет», где я буду выступать в роли собаки. Что в целом мне даже импонирует, ведь я и родился в год собаки. Сегодня я предлагаю поговорить про мир криптовалюты — а именно, какой он непрозрачный и вообще странный. Началось все с того, что мне захотелось потрогать этот мир более основательно. Я до сих пор отношусь к нему с пренебрежением, но 2025 год и ряд событий показали, что не шарить за крипту в 2025 — это как не понимать смысл депозита в банковском приложении, и иметь вместо этого сберкнижку. Моя ключевая претензия — в том, что это непрозрачная, нерегулируемая история, которая не особо дружелюбна на входе почти к любому пользователю. Чтобы сделать первую покупку токена, нужно танцевать с бубном и пробиваться через KYC-процедуры около 3-х дней (ребята, попробуйте автоматизацию и ИИ, все-таки, 2025 год на дворе). Но и это полбеды — в крипте нет классических банков, а мне как пользователю, по сути, предлагают либо торговать этой криптой на бирже, либо хранить ее под матрасом на холодном кошельке — облигаций или депозитов тут нет, и это отголосок того, что крипта не является чем-то признанным и регулируемым в мире до сих пор. Но, в поисках цивилизации на этом Диком Западе я нашел эталонный пример пирамиды, точнее, или бизнеса на вере. Думаю, что всем криптанам знакома компания Strategy (бывшая Microstrategy), потому что акции этой компании — это прокси на биткойн.

И чем больше я изучал отчетность этой компании и ее бизнес-стратегию, тем больше удивлялся тому, что это барахло кто-то покупает. Эта компания имеет маленький бизнес по продаже ПО, она практически не генерирует чистую прибыль, которую можно было бы платить дивидендами инвесторам.

Все, чем занимается компания последние годы, это занимает деньги и покупает биткоин. И держит его. Полагаю, что я чего-то в этом мире не понимаю, но акции этой компании покупают не только рядовые домохозяйки из Бостона, но и крупные консервативные хедж-фонды, поскольку им не позволяет покупать биткоин их инвестиционная политика. И, бизнес, который не генерирует реальную прибыль и с долгами, давно бы помер, если бы не одно но — им дают в долг под 0 или 1% годовых, видимо те же инвестфонды. Например, недавно компания получила займ на $15 млрд на 5 лет под 0-1% годовых. Правда, эти облигации конвертируемые и если компания не сможет платить по долгам, кредиторы получат акции этой компании. Забавно и то, что когда Strategy не хотят брать долг, они размывают долю текущих акционеров новой эмиссией акцией, продают их, не платят никаких налогов, и на эти деньги покупают биткоин.

Этот феномен даже назвали «багом на бесконечные деньги». Strategy привлекает деньги, покупает биткоин, стоимость биткоина растет, их акции покупают и они растут в цене, и они снова могут брать кредиты или продавать акции, чтобы начать цикл снова.

Если вы посмотрите в PL компании, то заметите, что ребятам уже тяжеловато платить даже беспроцентные долги, но говорит ли кто-то о крахе этой темы? Конечно нет, а инвесторы и рады покупать их акции. Однако, весь трюк заключается в том, что инвесторы покупают акции с целью владеть кусочком чистых активов компании, пока эти активы растут. То есть, тут есть некоторый эффект кредитного плеча. Но это все работает только тогда, пока растет биткоин. На вопрос, «а что будет, если биткоин перестанет расти?», их гендиректор говорит, что он будет расти потому что количество биткоинов ограничено (ограничено алгоритмом самой сети). Ну, древесины в мире тоже ограниченное количество, только я не вижу очереди на покупку акций Сегежи (не инвестиционная рекомендация). И самое смешное — это то, что по закону гендиректор не может рекламировать или зазывать людей покупать акции его компании. Но вместо этого он всех приглашает покупать биткоин…. Короче говоря, куда не посмотри в этом бизнесе, везде одни противоречия. Я бы даже бизнесом это не назвал, скорее донаты в веру бесконечного роста. Но, как известно, нет ничего более вечного, чем непостоянное. И, 2025 год нам это тоже еще раз доказал. Китайская Угроза 👍

Российскому бизнесу опять нужны бухгалтеры Моя бабушка говорила это моей крестной, а крестная мне — освой профессию бухгалтера, у тебя всегда будут работа и деньги, потому что бухгалтер нужен всегда. Когда я освоил профессию бухгалтера, то понял: без знаний в бухучете сложно полноценно понимать финансы, поскольку отчетность — это язык бизнеса и финансов. И знаете что? Даже с приходом ИИ и автоматизированных решений от банков спрос на квалифицированного бухгалтера только вырос. ChatGPT не соберет вам аргументы перед налоговой, почему вы потеряли счета-фактуры, а хороший бухгалтер не потеряет, да и вообще сходит за вас в эту налоговую. К тому же, в момент, когда в России обновляется законодательство по налогам с 1 января, и огромный пласт ИП из-за этих изменений должны грамотно вести бухгалтерский учет, чтобы не ошибиться с налогами, и не переплатить, этому бизнес сегменту срочно понадобятся бухгалтеры.

И тут встает вопрос — а где найти этого качественного бухгалтера, особенно с таким спросом и кадровым дефицитом? Ну, например, можно проинвестировать в себя, и самостоятельно таким стать.

И если вы думаете о карьере в этой сфере, момент сейчас подходящий. Курс «Бухгалтер» от Академии Eduson даст системное понимание учета, налогов, работы в 1С и Excel, даже с нуля. Без громких обещаний, но с реальной перспективой на годы вперед. От автоматизации никуда не уйти, но как бухгалтер и аудитор скажу, что в России бухгалтерский учет — слишком творческая профессия, чтобы это можно было полноценно заменить какой-то программой. Переходите по ссылке и изучите программу курса. Реклама. ООО "Эдюсон" ИНН 7729779476 ERID 2W5zFGFVK4k Китайская Угроза 👍

Грозит ли российскому бизнесу дефолт? Отвечает Эльвира Набиуллина Недавно мой инвестиционный портфель впервые пострадал от дефолта — по своим обязательствам не смогла ответить компания Монополия, которая занимается грузоперевозками. Это событие, с одной стороны, стало боевым крещением моего портфеля и поводом порадоваться, что я инвестирую в высокорисковые активы три копейки. И этот дефолт увидел случайно, когда читал отчет по портфелю. Но с другой стороны — это событие стало поводом задать вопрос главе Центрального Банка — как регулятор оценивает риск дефолтов в бизнесе по стране на конец этого года, и чего ждет от следующего? Ну, и заодно решил спросить по поводу возможности защитить малый бизнес от НДС на эквайринговые операции. Ответы — смотрите на видео. Китайская Угроза 👍

Переключаемся на пресс-конференцию ЦБ РФ. Здесь тоже будет что послушать, и что обсудить. Ключевую ставку снизили, и снова на 0,5%, теперь она на конец года составляет 16%. Кстати, кто-нибудь вообще помнит, какой там прогноз был в начале года? В целом, из пресс-релиза сигнал ко всем нам нейтральный — идем от заседания к заседанию, смотрим на статистику и принимаем решение. Как я говорил вчера, не снижать ставку было бы странно при такой инфляции, но и снижать стремительно тоже. Бизнес может не так прочесть сигнал, начнет набирать кредиты по плавающей ставке, а население менее охотно будет делать депозиты и понесет эти деньги в спрос, что создаст новое инфляционное давление. Подозреваю, что в следующем году снижения будут идти подобными шагами — по 0,5%. Снизили, замерили эффективность, и если хорошо идет — снижаем еще. Жду начала пресс-конференции в 17:00. P.S. Говоря языком болельщиков футбола, я сегодня пробил «золотой сезон»: побывал на всех пресс-конференциях в этом году лично. Китайская Угроза 👍

Гадаем на ключевую ставку Итак, традиционно перед заседанием ЦБ по ключевой ставкой включаемся в марафон бесполезных прогнозов по ключевой ставке. Аналитики ЦБ для обоснования решения по ДКП используют сложные вычислительные модели, я же выхожу против них с ощущениями, наитием и статистике по инфляции. И тут есть два важных события под конец года: хорошее и плохое. Хорошее заключается в том, что по свежей статистике годовая инфляция от Росстата составляет 6,08%, тогда как по предыдущей статистике мы наблюдали 6,34%. Хоть сейчас и потребительский сезон, когда в силу приближающихся праздников нам нужно потратить деньги на подарки и новогодний стол, а значит, потребительский спрос растет и мы имеем дополнительный про инфляционный фактор, но все таки надежда есть, что год мы можем закончить меньше 6%. Само по себе это ничего нам не принесет, кроме разговоров о том, что «инфляция то не настоящая!» (ни дня без отсылок к советской классике), но и эти разговоры имеют вес. Так, например, статистика по ожидаемой инфляции — это как раз плохая часть этой новости. Проинфляционные ожидания россиян выросли с 12,6% в октябре до 13,7% сейчас. То есть, в следующие 12 месяцев опрошенные ожидают рост цен в два(!) раза больше, чем сейчас.

Это, к слову, специфически влияет на потребительское поведение, поскольку больше подталкивает людей к покупкам. Зачем ждать и откладывать спрос на год, если через год будет дороже? Я лучше куплю это сейчас. Пусть даже в кредит, но зато дешевле, чем через год.

Собственно, эти две статистики и мои ощущения подводят меня к следующему умозаключению — реальность, на которую опирается регулятор при принятии решений располагает к тому, чтобы задуматься о смягчении ДКП. Когда инфляция 6%, а ключ 16,5%, то реальная ставка в экономике составляет больше 10,5%. Это много, и нужно ли так много сейчас? С другой стороны, вот эти инфляционные ожидания. Если бы и они снижались, то был бы зеленый свет на смягчение ключа. Но пока еще есть потенциал того, что как только кредиты подешевеют на 1-2% (с учетом того, что их раздают где-то от 20% и выше), народ начнет распаковывать свои депозиты и понемногу начнет тратить деньги. Что создаст проинфляционные условия. А что в итоге? Сердцем я за снижение на 1%, мозгом за 0,5%, но реальности может быть все равно на мои выводы и эмоции, и ключ вполне может остаться и без изменения. Вот так, сразу три прогноза. Не можешь угадай, бери оптом. Китайская Угроза 👍

Операционный директор — это не просто человек, который разгребает текучку. От него зависит, будет ли компания расти в масштабе и доходе или пополнит статистику закрывшихся бизнесов. Он контролирует буквально всё: бюджеты, KPI, сотрудников и их задачи. Чтобы бизнес работал как часы, необходима система и понимание, как выстраивать процессы. Научитесь этому на курсе «Операционный директор» от Академии Eduson. Он помогает не тонуть в операционке, а управлять бизнесом стратегически. Кому подойдет: 🔵Операционному директору, который хочет прокачать инструменты и доказать свою ценность акционерам; 🔵Предпринимателю, который устал тащить всё сам и хочет построить работающую систему; 🔵Руководителю отдела или проекта, который вырос из своей роли и готов к топ-менеджменту; 🔵Собственнику, который хочет прогнозируемый результат. В программе: 🔵385 уроков, 49 бизнес-кейсов, 20+ рабочих шаблонов; 🔵Методики от Ицхака Адизеса, экспертов Сколково, Альфа-Банка, Ростеха и ВШЭ; 🔵Свежие модули по управлению рисками и нейросетям для бизнеса; 🔵Личный куратор на год — без чатов на тысячу человек; 🔵Диплом о профпереподготовке + доступ к материалам и обновлениям навсегда. Приятный бонус: курс лицензирован, можно вернуть 13% через налоговый вычет. Оставьте заявку до 28 декабря с промокодом КИТАЙ70 и успейте забрать самые выгодные условия до повышения цен в Академии — рекордную скидку 70% и второй курс на выбор в подарок. Если хотите из человека на побегушках у бизнеса превратиться в стратегического лидера — это ваш шанс. Реклама ООО «Эдюсон», ИНН 7729779476, erid:2W5zFGrxJ7z

Погода в доме победила Самый гуманный суд в мире (в это время года актуально вспоминать советские комедии) вынес логичное решение, и нанес существенный урон по схеме обмана с квартирами бабушек. Если вы пропустили, то вчера Верховный суд России вынес решение в пользу Полины Лурье по делу квартиры Ларисы Долиной. Если вы и с контекстом не знакомы, то вот первая часть, где я рассуждаю про сам кейс. Но у нас канал не про юриспруденцию, а про финансы и экономику, так что давайте порассуждаем, как это решение повлияет на вторичный рынок в России, ведь событие действительно значимое. Для начала напомню, что в нашей стране не прецедентное право. То есть, это решение суда не станет законом, а значит, и сам факт его вынесения не развалит полностью схему с бабушкиными квартирами. Но все нижестоящие суды в России будут принимать это решение во внимание при рассмотрение других дел, потому что ВС готовит обзор судебной практики с учетом этого дела. То есть, это будет уже как инструкция для судей.

Повлияет это решение и на мошенников — есть довольно громкая победа в суде, а значит есть вероятность того, что на волне общественного резонанса в ближайшее время их схемы могут развалиться в других судах. Здесь речь о тех, кто после сделки «внезапно» вспоминает, что вообще-то не планировал продавать квартиру.

Но ключевое тут — это то, что общественный резонанс есть, а память у общества, как правило, короткая и об этом могут скоро забыть. В этом сейчас главная проблема для вторичного рынка России, ведь непонятно, что тут помогло победить в суде — огромное внимание к делу по всей России, удачное стечение обстоятельств или правоприменительная практика в суде. Последнее, наверное, было бы основным аргументом, если бы каждое первое дело в суде также разваливалось. Но, как общество недавно узнало, это не так (потому что как минимум 3 инстанции выносили другие решения). Да и мошенников бы не было, если бы эта схема обламывалась на первых же судебных прениях. Но, с моей точки зрения, одного доминирующего фактора тут нет — все сработали одновременно. Но если в другом похожем деле такой комбинации не соберется, то решение может быть принято и не в пользу добросовестной стороны.

Так что, в краткосрочной перспективе, это хороший знак для вторички в нашей стране, а в долгосрочной — как всегда не понятно. Правда, пару недель назад чиновники хотели сверстать какой-то закон, который мог бы защищать покупателя на вторичном рынке, но пока что все закончилось лишь разговорами.

А что в итоге? В данном кейсе частное право в России вроде как защитили. Суд увидел, что продажа жилья и передача мошенникам этих денег — это два разных сюжета, и почему покупатель жилья стал нести прямую ответственность за деяния продавца уже после сделки — непонятно. А нам остались мемы, обсуждения, кто прав и какой в России суд, и дополнительные сомнения при продаже/покупки жилья. К слову, быть может, этот случай сделал вторичный рынок менее ликвидным, что в теории также должно привести и к скидкам. Китайская Угроза 👍

Вклад «Могучий» со ставкой 35% вернулся! 💪 Идеальный момент для подарка себе на Новый год ✨   Короткий срок, понятные условия и максимум пользы для ваших сбережений. Только для новых клиентов Финуслуг:   • Cтавка 35% годовых • Cрок — 31 день • Cумма вклада: от 10 000 ₽ до 100 000 ₽   Успейте оформить вклад до 28 декабря 2025 года и начните свой Новый год с надежного дохода на маркетплейсе для праздничных денег!   Реклама, ПАО Московская биржа, ИНН 7702077840, erid: 2W5zFG4wzP2

Сколько денег нужно, чтобы почувствовать себя обеспеченным? Вы когда-нибудь задавались вопросами вроде «сколько денег в накоплениях должно быть у финансово грамотного человека?» или «подушка безопасности — это сколько в рублях?». Я периодически об этом задумываюсь, и недавно понял, что ощущение «подушки безопасности» и рекомендации «от знающих специалистов» могут сильно разниться. Для начала стоит прояснить, что под подушкой безопасности и личными накоплениями в этом контексте понимаются не инвестиции в акции и облигации, а вообще все ликвидные активы — деньги, депозиты, драгметаллы и прочее. Где-то еще в глубоком детстве я слышал, что у человека с деньгами в «заначке» должно быть 2-3 его зарплаты. И, либо это инфляция так сильно повлияла, либо 2-3 зарплаты считается нормальным сбережением только для людей в 20 лет, но в рекомендациях от консультантов по wealth management (буквально, управление богатством) находятся на порядок другие суммы. Например, к 30 годам в личных накоплениях должен быть один годовой оклад, к 40годам — в районе 3-х, а от 55 лет и выше — в районе 6-10 годовых окладов.

И смысл этих уровней не в точных цифрах, а в логике. С возрастом деньги всё меньше про рост и всё больше про устойчивость. Сначала они защищают от глупых решений, потом — от карьерных рисков, а в зрелом возрасте — уже от самой системы.

И стоит быть честным — подобные накопления это далеко не про каждого из нас. Кому-то копить нечего, и о них мы скажем пару слов в конце текста, а кому-то сложно — это надо уметь копить и запастись терпением. Но с какого уровня накоплений человек может ощутить эффект от этих накоплений? Если мы отнесем 200 тысяч рублей под 15% годовых на год, в итоге получим 30 тысяч сверху. Это явно не является той суммой, которая способна существенно повлиять на жизнь. И задаваясь этим вопросом, я также погрузился в разные статистические выкладки и рекомендации крупных финансовых институтов, и нашел ответ. Суммой, после которой человек начинает ощущать влияние своих накоплений и инвестиций этих самых накоплений, считается $100 тысяч. До этого уровня инвестиции — это дисциплина и аккуратность. После — это уже система, которая начинает жить своей логикой.

Порог в те самые $100 тысяч (или 8 млн рублей) — это не цель и не сакральное число, а скорее момент перехода. До него основной драйвер благосостояния — ваш труд. После него появляется асимметрия. Доход от капитала становится заметным.

И раз уж мы теперь знаем рекомендации людей по тому, с какого уровня мы можем считаться людьми с накоплениями и с какого уровня мы эти накопления почувствуем, резонно задаться вопросом — а что мне поможет накопить все эти средства? Ответов тут может быть уйма, потому что наши возможности ограничиваются только нашим воображением, способностями и законом. Но, что вас точно не сделает состоятельным, так это финансовая грамотность. Точнее, за счет лишь ее одной подушку безопасности не накопить — если у тебя полно кредитов, и копить тебе попросту нечего, то будь ты хоть трижды грамотным, нуль умножить на три все равно будет нуль. Все эти уровни накоплений и моменты, когда накопления будут ощущаться — это некоторые производные этой самой финансовой грамотности. Хотя довольно часто ее продают как короткий путь к богатству, в реальной жизни это не больше чем ремень безопасности. А что в итоге? Всем тем, кто имеет накопления выше 100 тысяч долларов или кто скопил 1 годовой оклад к 30-ти годам, делитесь секретами успеха в комментариях, а всем остальным — с вами все хорошо, не переживайте, а лучше, почитайте комментарии. Китайская Угроза 👍

Как разворот на Восток отражается в повседневной жизни? Китай и Россия сближаются уже не на уровне стран, а на уровне населения. В этом году Китай отменил визовый режим для россиян, и открылось огромное новое турнаправление. Из новых бонусов еще: Т-Банк полностью перевел свое приложение на китайский язык. Счета, карты, платежи, уведомления — теперь все доступно на китайском. До этого уже работали китаеязычные банкоматы и поддержка, мобильное приложение стало следующим шагом — теперь полный набор услуг. Звучит логично, но это отражает интересный тренд — рост спроса китайцев на российский финтех. С 2023 по 2025 год число клиентов банка из Китая выросло более чем в 4 раза. Китайцам доступны заказ дебетовки Black, открытие брокерского счета, подключение подписки Premium. Если подумать глубже, то это говорит не только о росте аудитории, но и о том, как меняется подход к клиентам — максимальная персонализация. Для китайцев есть еще бизнес-направление: можно открыть расчетный счет с онлайн-бухгалтерией, зарегистрировать ИП также онлайн. Есть сервис аналитики продаж для маркетплейсов Т-Селлер и ВЭД для международных операций. Для кого-то это может быть просто апдейт приложения, а для других — полноценная инфраструктура для работы в России.

Кстати, в банкоматах Т-Банка уже даже можно снимать наличные юани. Правда, они в Китае не пригодятся, внутри другие купюры ходят. Но все равно такая возможность уже говорит о многом.

Китайская Угроза 👍

Китайской Угрозе уже 4 года Друзья, этому каналу уже 4 года, и, без шуток, этот канал изменил мою жизнь. За 4 года я написал несколько тысяч текстов, а также снял около 200 видео, 2 раза поменял работу, получил еще одну магистратуру в ВШЭ, дважды попытался сдать экзамен CFA, завел публичный инвестпортфель и почти 10 раз сходил в ЦБ на пресс-конференцию. Всего вышеперечисленного не было бы, если бы в какой-то момент мне не дали возможности писать о том, что мне интересно в финансах и экономике. И всего это не было бы без вас — поскольку именно вы создаете спрос на мой контент. Благодаря каналу и вам я однозначно стал лучше как экономист, профессионал и контент-мейкер. Без вас у меня явно было бы меньше мотивации. Надеюсь, что вам мой контент тоже помогает — вы узнали что-то интересное, смогли сделать свое лучшее финансовое решение или я смог вас хотя бы развлечь. У нас по прежнему нет времени на раскачку, так что в следующем году постараюсь не снижать планку, а контент делать лучше и разнообразнее (если есть предложение, вы знаете, куда написать). Мы близки к первому юбилею. Спасибо всем, кто тут с первых дней, и тем, кто присоединился недавно или в течение этих 4-х лет. Отмечу также и то, что вы стали соавторами (пусть и не всегда по своей воле) многих текстов и видео, потому что мне по-прежнему интересно общаться с вами в комментариях. Китайская Угроза 👍

Россия побеждает бедность Ну, по крайней мере, побеждает на поле госстатистики. Росстат отчитался, что официально бедных у нас стало меньше: теперь всего лишь 6,5% населения живёт ниже черты бедности. А через 10 лет будет меньше 5%. Но здесь, как в том анекдоте, есть нюанс. Начнём с того, что у нас считается бедностью. Это когда человек живёт на сумму ниже определенного порога — примерно 17 тысяч рублей в месяц. То есть, если человек покупает еду только по акциям и тушёнку по праздникам, но получает чуть больше этого уровня, по статистике это уже не бедность, а нормальная жизнь. Так что порог здесь — штука условная.

Но, скажу честно, эмоциональный момент я вставил в текст выше специально, поскольку на деле нам бы нечего было обсуждать без статистики. А там довольно заметное снижение: в прошлом году за чертой бедности было больше 8%, а теперь 6,5%.

Причины Росстат называет вполне логичные: выросли зарплаты, выросли социальные выплаты, предприниматели начали зарабатывать чуть живее (хотя мне казалось, что бизнес весь год жаловался на падение спроса и доходов). И вроде всё нормально — доходы людей в целом и правда растут, располагаемые доходы (реальные за минусом инфляции) даже подскочили на 8,5%. Но вот где еще одна особенность, которую частично вчера поднимали в нашем КУ чате. Бедность у нас считается по доходам, а не по расходам. А расходы в России растут куда быстрее, чем доходы. Продукты дорожают, услуги дорожают, ЖКХ дорожает. Даже молоко уже не то из-за повсеместной шринкфляции.

И если смотреть не на то, сколько человек получает, а на то, сколько он тратит, то реальная бедность может быть выше. По некоторым оценкам — до 20%. Просто Росстат эту методику не применяет, и бедными этих людей не считает.

То есть, число людей с доходами ниже статистической черты бедности действительно снизилось, но это не значит, что люди внезапно зажили лучше. Это значит, конкретная статистическая метрика стала лучше. При этом тенденция долгосрочная: за последние 30 лет бедность в России реально сокращалась (если считать по доходам). Но не потому что у людей появлялись яхты и личные самолёты, а потому что экономика стабилизировалась, а государство поддерживало социальные выплаты. Что мы имеем в сухом остатке: да, бедность формально стала ниже. Да, люди в среднем стали получать чуть больше. Но реальные ощущения от жизни зависят не от отчётов, а от того, насколько хватает зарплаты на месяц. И если судить по чекам, по платежам и по разговорам в том же чате, то, кажется, большинство людей всё ещё живёт близко к этой самой границе. Но, это могут быть издержки того пузыря, в котором я живу и наблюдаю за окружающим миром. Так что новость вроде позитивная, но радуемся ей аккуратно. Китайская Угроза 👍

Мы стали покупать меньше еды Совсем недавно я писал о том, что ритейл в этом году отмечает падение потребительского спроса, и что даже массовые распродажи не помогут бизнесу наверстать упущенное в этом году. Теперь же в СМИ обсуждают другую сторону этого вопроса, но уже со стороны статистики потребления продуктов питания: впервые за 15 лет в этом сегменте наступил спад. То есть, в деньгах мы с вами в этом году потратили на покупку еды меньше, чем в прошлом году, и такого в статистике не наблюдалось с 2010 года. Помимо этого, сократились и инвестиции предприятий в эту отрасль — то есть, компании не расширяют производство, не нанимают новых сотрудников, и не выпускают каких-то новых продуктов.

Кто-то может сказать, что россияне наконец-то наелись, однако в текущей экономической фазе сытость может быть одной из самых последних причин подобного явления. К слову, инвестиции в этом секторе упали до уровня 2013 года, и речь тут не про покупку акций на бирже, а инвестиции самих предприятий во что-то новое.

И, как я уже много раз писал о подобной падающей статистике, основных причин тут может быть несколько, но чаще всего они одни и те же. Высокая ключевая ставка не дает выгодно занять на расширение производства, или покупать еду в кредит (к сожалению, бывает и такое). А еще инфляция, которая делает потребление дороже, медленный рост доходов населения и дефицит рабочей силы. Последний пункт провоцирует как рост цен (трудоспособных людей с зарплатой много, а значит они могут спрос формировать и разгонять цены), так и ограничение инвестиций — даже если занять денег на новые производственные линии, то кто на них будет работать? А какой итог, спросите вы? Если говорить в рамках этого года, то ничего уже не поменяется. Однако, все это — следствие того экономического цикла, в котором мы живем, в целом, и ДКП в частности.

Мы больше сберегаем, чем тратим, так как ставки в банках все еще высокие, или отказываем себе в чем-то, потому что дорого занять. И, по понятным причинам, экономический рост тоже будет меньше в этом году, чем в прошлом.

Но, есть и хорошие новости — инфляция реально тормозит, что общая, что по сегментам. Например, в категории бытовых товаров длительного пользования годовая инфляция уже ниже таргета в 4%. Хуже всего дела, пока что, как раз в товарах потребительского спроса, в первую очередь в еде. В этой категории самый большой и постоянный спрос, и тут торможение цен будет идти дольше. Но, как мы видим, если мы меньше потребляем, то и рост цен начинает тормозить. Так что ждём 2026-й, хорошую статистику по инфляции, улучшение макроданных и снижение ключевой ставки. Китайская Угроза 👍

Государство всех обманет? Этот пост — экономическая терапия для вас. Можете некоторые абзацы из него читать себе как аффирмацию для успокоения по три раза на дню. А теперь к сути. Довольно часто, когда выходят тексты про банки, облигации, или про какие-то кризисные метрики, комментарии полны сообщений — ну всё, нас тут сейчас и народ разведут, снова бабло отожмут. Приводят в пример кейс Сбера из начала 90-х (у меня даже видео есть про это) или дефолт 1998-го. Аргументы к тому, чтобы считать, что государство или банки в коллабе с ними отожмут деньги у населения всегда одни и те же, и надежные как швейцарские часы: 🔵ну не могут же все разом богатеть как народ; 🔵государство всегда отжимает; 🔵все хотят отжать денег у народа. Конечно, если жить мысленно в 90-х, закрыться внутри своего травматического опыта и транслировать всем вокруг такое мировоззрение, то можно деньги из под матраса не доставать. Но важно понимать, что ни кейс Сбербанка, ни 1998 год уже не повторятся.

Я не говорю, что кризисов не будет в экономике, они неизбежны. Я говорю о том, что именно таких случаев, один в один, больше не будет, система за 20-30 лет шагнула далеко вперед и эволюционировала.

Мы почему-то говорим о том, что наш финтех в мировых лидерах, с банковским и брокерским обслуживанием в кармане, но при этом ждём, что эта же отрасль нас на бабки разведет. Но тут следует задать себе встречный вопрос — а зачем кого-то разводить? Ваш первый ответ будет — чтобы государство и банки в моменте поимели кучу бабла. Но что им с этими деньгами-то делать? Если ни у кого не будет денег, или их забрать, украсть, конфисковать, внутри такой системы экономика встанет и никуда не пойдет. Зачем кому-то зарабатывать, тратить и платить налоги там, где его деньги не в безопасности и не в прозрачной системе? Да нет такой причины. Доверие к системе дорого стоит, и если его потерять, то это будет якорь на 5-10 лет минимум.

Экономка не будет расти, бизнес не будет развиваться, доходы населения не будут расти, а налогов в бюджет будет все меньше и меньше поступать. То есть, если реализовать все то, что так что пишут в комментариях, то у нас и экономики не будет.

А какой интерес у экономических агентов в этом? Никакого. Поэтому система, в виде связи между гражданами, бизнесом и государства настроена ни только на то, чтобы не повторять старые ошибки, как тот же кейс Сбера или 98 год, но и на то, чтобы избегать будущих проблем, или максимально их эффект сглаживать. А, если кто-то вспомнит про дикую инфляцию в 92 году, или про то, как обесценились пенсии и накопления в момент перехода с одной экономической системы на другую — так это стоимость того самого «коммунизма-социализма», который не взлетел за 70 лет. Если выстраивать экономическую систему по принципам, которые нежизнеспособны, и долго копить такой эффект, и долго ничего не делать до тех пор, пока уже невозможно игнорировать проблему — случится вот такой результат. Так что, вот вам аффирмация — такой же инфляции как в 92-м, заморозки вкладов и дефолта 98 года не случится больше. Но, наверное, случится что-нибудь еще, чего ранее не было. Китайская Угроза 👍

Китай — наш ключевой торговый партнер. Но за внушительными цифрами сотрудничества стоит особая культура, язык и традиции, которые мы не всегда понимаем. Известный китаист Бронислав Виногродский делится лайфхаками, как правильно выстроить коммуникацию с китайскими партнерами, учитывая все культурные различия. А чтобы сделка прошла без лишних рисков, поможет сервис закупок из-за рубежа от Точка Банк. Специалисты сервиса проверят поставщика, пообщаются с ним на китайском, оформят документы и даже организуют доставку прямо до вашего склада.  Вести бизнес с Китаем проще, когда за плечами опыт, понимание и поддержка.