ВТБ Моя Аналитика

🏁 Итоги дня: 13 октября 🔹 «Аэрофлот» опубликовал операционные показатели за сентябрь. Ключевые результаты по группе: 🔵 Пассажиропоток — 5,04 млн пассажиров (-5,7% г/г) 🔵 Пассажирооборот — 13,98 млрд пассажиро-километров (-1,3% г/г) 🔵 Процент занятости пассажирских кресел — 90,0% (-0,6% п.п. г/г) Все ключевые показатели группы в сентябре снизились в годовом выражении. Главная причина — ограничения на работу аэропортов. При такой динамике компания может не выполнить свои прогнозы на год. Акции «Аэрофлота» сегодня растут на 1,5%, котировка в моменте — 52 рубля. Придерживаемся нейтрального взгляда. 🔹 Банк России опубликовал данные по торговому балансу за август. Экспорт упал с июльских 38,0 до 31,5 млрд долларов, импорт — с 25,3 до 24,1 млрд долларов. Профицит внешней торговли товарами составил 7,5 млрд долларов против 12,7 млрд в июле. Год назад, в августе 2024 года, он составлял 8,6 млрд долларов. Причина сокращения профицита видится в снижении цен на сырьё. То же время крепкий рубль не привёл к росту импорта: за прошедшие 8 месяцев суммарный импорт составил 189,9 млрд долларов против 190,3 млрд за аналогичный период предыдущего года. 🔹 Отчёт ОПЕК+ за октябрь показал, что в сентябре объём добычи вырос на 630 тыс. баррелей в день. Квота 8 стран-участниц, которые отменяют свои добровольные сокращения, должна была вырасти на 547 тыс. баррелей в сутки. Но надо учесть, что в ОПЕК+ входит 22 государства. Таким образом, с мая по сентябрь добыча выросла на колоссальные 2,0 млн баррелей в день. При этом, согласно отчёту организации, спрос на нефть в 2025 году вырастет только на 1,3 млн баррелей в день — до 105,14 млн баррелей в день. При таких темпах роста добычи ОПЕК+ мы считаем удивительным, что цена нефти всё ещё держится выше 60 долларов. Вероятно, она получает свою долю поддержки от роста аппетитов к риску, который наблюдается на всех рынках. Завершение автомобильного сезона, как мы полагаем, приведёт к резкому росту запасов сырья в ближайшие месяцы, и цена уже не сможет удержаться. $AFLT #СольДня

💡 Как извлечь выгоду в ожидании роста нефтяного сектора 🔹 Основным источником позитива для нефтяных компаний в ближайший год станет падение курса рубля. 1% ослабления приведёт к росту чистой прибыли нефтяных компаний приблизительно на 1%. Однако оно задерживается из-за осторожной политики Банка России в отношении снижения ключевой ставки. 🔹 Ранее мы выделяли акции «Лукойла» как наиболее перспективные в секторе. Но идея их покупки является скорее фундаментальной и долгосрочной. 🔹 Если говорить о более краткосрочных вложениях, то интересной может быть парная идея на покупку акций «Лукойла» против акций «Роснефти», считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. 🔹 Напомним, что «Лукойл» представил хорошую отчётность за 1-е полугодие. В то же время финансовые результаты «Роснефти» за аналогичный период получились более скромными. EBITDA компании сократилась на 24% п/п, чистая прибыль — на 21% п/п. Дивидендная доходность «Роснефти» на год вперед, по нашим прогнозам, составит около 6% — ниже, чем у большинства представителей сектора. Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 2,8x, с премией к среднему по сектору уровню.

📅 #Календарь недели: 13 — 17 октября 🔹 Понедельник, 6 октября: — «Татнефть» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 14,35 рубля на каждый тип акций — МФК «Займер» последний день торгуется с дивидендом за 2-й квартал, выплата — 4,73 рубля на акцию — «М.Видео»: ВОСА по вопросу допэмиссии на 1,5 млрд акций — Сбор заявок на облигации МТС 002Р-13, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 200 б.п. — Ежегодное заседание МВФ, Всемирного Банка и мировых центробанкиров — день 1 🔹 Вторник, 7 октября: — «ДОМ.РФ»: совет директоров по вопросу подачи заявки на листинг акций — Сбор заявок на долларовые облигации Газпром нефть 005Р-01R, ориентир купона — 7,5-7,75% — Сбор заявок на облигации Амурская область 31002, ориентир купона — не выше КБД (2 года) + 350 б.п. 🔹 Среда, 8 октября: — США, Китай: потребительская инфляция в сентябре 🔹 Четверг, 9 октября: — Х5: операционные результаты за 3-й квартал — МФК «Займер»: операционные результаты за 3-й квартал — «Новабев» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 20 рублей на акцию — Сбор заявок на долларовые облигации ЮГК 001P-05, ориентир купона — не выше 8,75% Сбор заявок на облигации Село Зеленое 001P-01, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 300 б.п. — Сбор заявок на облигации АйДи Коллект 001Р-06, ориентир купона — не выше 23% — США: розничные продажи в сентябре 🔹 Пятница, 10 октября: — ГК «Мать и дитя» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, выплата — 42 рубля на акцию — Еврозона: потребительская инфляция в сентябре

⏰ Доброе утро: 13 октября 🔹 «Татнефть» (выплата — 14,35 рубля, дивдоходность — 2,4-2,5%) и «Займер» (выплата — 4,73 рубля, дивдоходность — 3,3%) последний день торгуются с дивидендами. «Полюс» (3,5%) и «Газпром нефть» (3%) — без дивидендов. 🔹 МТС соберёт заявки на облигации сроком на 2 года (купон — до КС+2%) 🔹 Дональд Трамп объявил о введении 100% пошлин на товары из КНР с 1 ноября. Эскалация происходит в преддверии Саммита АТЭС 31 октября, на котором могут состояться переговоры лидеров двух стран. Инвесторы отреагировали на риск торговых войн распродажей активов. Акции США упали на 2,7%, Hang Seng снизился на 2,5%. Криптовалюты обвалились, драгметаллы продолжают дорожать. 🔹 Минэнерго РФ предложило законодательно закрепить приоритет инвестиций перед дивидендами для электроэнергетических компаний. Это спровоцировало распродажу акций компаний сектора в пятницу. 🔹 С октября 2025 года по май 2026 года топливный демпфер не будет обнуляться при отклонении оптовых цен на бензин и дизтопливо от индикативных. Мера призвана увеличить предложение моторного топлива на внутреннем рынке. ☕ Мысли с утра Акции дочерних компаний «Россетей» стали лидерами роста на российском рынке в 2025 году благодаря высокой дивидендной доходности. Теперь эта история под вопросом, а акции подверглись агрессивной распродаже в пятницу. Предложение Минэнерго несёт в себе угрозу исключения целой отрасли с радаров инвесторов. На наш взгляд, у правительства достаточно рычагов для привлечения инвестиций в сектор электроэнерегетики без необходимости введения исключений в корпоративное право. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня и недели: 6 – 10 октября 🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 0,65% и закрылся на отметке в 2588. Среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, лучшую динамику показали акции «Норникеля» (+5,3%), ЮГК (+3,3%), «Русала» (2,1%), «Фосагро» (1,85%), «Ростелекома» (1,7%). Индекс RGBI показал за неделю снижение на 0,68%, закрывшись на отметке в 113,6. 🔹 Сегодня цена нефти Brent падает на 3,7% — до 62,5 доллара. Мы ещё с апреля ждём, что цена Brent упадёт в этом году ниже 60 долларов, а с августа прогнозируем, что следующем году она окажется ниже 55 долларов. Но нельзя исключать, что при таких темпах снижения Brent упадёт до 55 долларов довольно быстро. 🔹 На этой неделе мы открыли торговую идею на покупку индекса Мосбиржи через инструмент EQMX. Хотя индекс ещё находится под давлением из-за снижения цен на нефть, полагаем, он уже достиг привлекательных уровней. С другой стороны, снижение цен на нефть должно ускорить ослабление рубля. Поэтому множество раз подчеркивали, что хорошим выбором будут ненефтегазовые экспортеры. 🔹 Росстат опубликовал данные по инфляции за сентябрь. Индекс потребительских цен вырос на 0,3% м/м после снижения в августе на 0,4% м/м. В годовом выражении инфляция сократилась с 8,1% до 8,0% г/г. Отметим, что все данные Росстат публикует без сезонных корректировок. Предварительно оцениваем, что в сезонной корректировке в пересчёте на год инфляция в сентябре составила 7,0-7,5% с.к.г. — существенно больше оценки Банка России за август в 4,1% с.к.г. #ИтогиНедели

⏰ Доброе утро: 10 октября 🔹 «Полюс» (70,85 рубля на акцию, дивдоходность — 3%) и «Газпром нефть» (17,3 рубля на акцию, дивдоходность — 3,5%) последний день торгуются с дивидендами. 🔹 «РусГидро» соберёт заявки на два выпуска облигаций сроком на 3 года. Купоны — до КС+1,75% и до 16,5% соответственно. 🔹 «Селигдар» соберёт заявки на облигации сроком на 2 года (купон — до КС+4,5%) и на 2,5 года (купон — до 18,5%). 🔹 Росстат опубликует данные по инфляции за сентябрь. ☕ Мысли с утра Индекс гособлигаций Мосбиржи полной доходности с начала года вырос на 15,3%. Результат чуть лучше показывают инвестиции в фонд «Ликвидность» (LQDT ETF) — 16,1%. Ещё месяц назад результат покупки ОФЗ в 1,5 раза превышал накопленный прирост в фонде денежного рынка. Ожидаемые доходности на горизонте следующих 12 месяцев складываются в пользу длинных гособлигаций — 24% против 16% в фонде «Ликвидность». Текущий момент выглядит оптимальным для ребалансировки консервативных портфелей в пользу длинных гособлигаций. $SIBN $PLZL $LQDT #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 9 октября 🔹 После вчерашнего падения на 4% индекс Мосбиржи сегодня отскочил на 3%, закрывшись на отметке в 2638. Заявления представителей власти поддержали рынок. Помощник президента России Юрий Ушаков сказал о неверности того, что «импульс Анкориджа исчез или исчерпан». Замглавы МИД РФ Сергей Рябков, который вчера упоминал результаты саммита в Анкоридже, сегодня неожиданно обратился к операторам рынка с призывом не искать в его словах подтверждения усугубления геополитических рисков. Поддержала настроения и глава Банка России Эльвира Набиуллина. Она заявила, что «пространство для снижения ставки остаётся» и «недельные индикаторы инфляции не очень показательны, ЦБ более внимательно смотрит на месячные». Другая причина отскока рынка — техническая. Сегодня сработали стоп-приказы под уровнем в 2600, о возможности чего мы писали ранее, и краткосрочно индекс проседал до 2521. Но снова под отметкой в 2600 неожиданно обнаружился сильный спрос, который быстро вернул индекс выше 2600. Такой расклад полностью переломил вчерашний негативный настрой рынка. 🔹 Сегодня мы открыли идею на покупку индекса Мосбиржи через БПИФ EQMX в ВТБ Мои Инвестиции. Ранее мы в течение долгого времени писали о том, что ищем лучшую точку для входа. Предыдущая идея на покупку EQMX была закрыта 11 сентября — за день перед заседанием ЦБ, когда индекс торговался на отметке в 2900 (см. раздел «Витрина» — «Аналитика»). Напомним наши более ранние прогнозы. В июле 2024 года, когда индекс торговался около отметки в 3000, мы начали прогнозировать снижение индекса к отметке в 2500. После того, как рынок практически достиг этой отметки в сентябре, мы стали считать рынок недооцененным, и далее начали ждать роста до 3200. После достижения этой отметки уже в феврале мы стали прогнозировать снижение индекса. Что касается текущего положения индекса Мосбиржи, то в моменте мы не видим для рынка значимых позитивных факторов кроме технического. Однако те негативные факторы, которые привели рынок к текущим низким уровням — крепкий рубль, более сдержанные ожидания снижения ставки, разочарования в геополитике — должны быть в цене. Мы полагаем, что рынок сможет подняться до отметки в 2800 до конца года. 🔹 Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за сентябрь 2025 года. Итого за месяц: 🔵 Кредиты юридическим лицам до резервов — 29,36 трлн рублей (+3,2% м/м, с начала года +5,8%) 🔵 Кредиты физическим лицам до резервов — 18,05 трлн рублей (+1,2% м/м, с начала года +3,1%) 🔵 Чистые процентные доходы — 274,1 млрд рублей (+25,2% г/г) 🔵 Чистая прибыль — 150,3 млрд рублей (+6,9% г/г) Данные по кредитам Сбербанка дают представление о том, как денежно-кредитная политика влияет на кредитование. Уже в августе корпоративное кредитование показывало рост на 2,0% м/м, а в сентябре рост составил 3,2% м/м. И хотя этот рост во многом сезонный — он высокий и может стать ещё одним аргументом ЦБ для паузы в снижении ставки. Чистая прибыль Сбербанка за 9 месяцев выросла на 6% г/г — до 1,27 трлн рублей. Рентабельность капитала — 22,4%. Отчётность выглядит сильной и создает потенциал для хороших результатов по МСФО, которые будут опубликованы 28 октября. Акции Сбербанка сегодня растут на 2,5%, текущая котировка — 289 рублей. Наш прогноз на 12 месяцев — 402 рубля. $SBER #СольДня

📈 Что показали отчёты нефтяников Финансовые показатели крупнейших компаний нефтегазового сектора снизились по итогам первого полугодия. На отрасль давят снижение мировых цен на сырьё и укрепление рубля. Снижение в цифрах 🔵«Роснефть» отчиталась о падении прибыли почти в три раза — с 773 до 245 млрд рублей г/г. 🔵«Лукойл» заработал 287 млрд рублей против 590 млрд рублей годом ранее. 🔵«Газпромнефть» нарастила добычу нефти на 5%, переработку — на 4%. Однако прибыль сократилась на 54%, до 150,5 млрд рублей, а выручка просела на 12%. 🔵«Татнефть» отчиталась о 64% падении чистой прибыли при относительно небольшом снижении выручки до 878,1 млрд рублей — на 5,7% г/г. 🔵«Сургутнефтегаз» сильнее, чем другие компании сектора, пострадал от укрепления рубля. Валютная переоценка знаменитой «кубышки» на 5,4 трлн рублей привела к бумажному убытку в размере 452,7 млрд рублей. Дополнительные стресс-факторы 🔵Санкции против судоходства и логистики — страдает экспорт энергоресурсов 🔵Давление на банки третьих стран, через которые проходят расчёты 🔵Риск введения вторичных санкций в отношении азиатских стран — основных покупателей российской нефти 🔵Ожидание роста регулируемых тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов Есть ли потенциал роста акций? Несмотря на общую динамику отрасли, акции отдельных компаний остаются перспективными. Так, «Роснефть» может получить выгоду от совместных энергетических проектов России и США в Арктике или после возобновления сотрудничества с ExxonMobil. Котировки «Лукойла» выросли на новостях о том, что компания погасит выкупленный с рынка в первом полугодии 2025 года пакет акций на общую сумму 654 млрд рублей. ➡️ Если рубль значительно ослабнет и сохранится текущая цена на нефть, акции российских нефтяников могут снова стать привлекательными для инвесторов. До конца 4-го квартала наши эксперты не ждут роста цен на сырьё. Базовый сценарий курса доллара на конец 2025 года — 85 рублей. Таким образом, общий инвестпрогноз по нефтегазовому сектору до конца 2025 года остаётся осторожным.

⏰ Доброе утро: 9 октября 🔹 НКХП последний день торгуется с дивидендами. Выплата — 6,54 рубля на акцию, дивдоходность — 1,5%. 🔹 «Почта России» соберёт заявки на два выпуска облигаций сроком на 2,5 года. Купоны — до КС+3% и до 17,7% соответственно. 🔹 Сбербанк опубликует результаты за 9 месяцев 2025 года по РСБУ. 🔹 Израиль и ХАМАС договорились о первой фазе перемирия, которая включает освобождение заложников и отвод войск. 🔹 Протоколы ФРС показали, что члены FOMC решительно настроены на снижение ставки. Большинство поддерживает снижение на каждом из двух оставшихся заседаний в этом году. 🔹 «Интер РАО» начало строительство новых энергоблоков мощностью 460 МВт на Харанорской ГРЭС. Стоимость проекта — 172 млрд рублей, ввод в эксплуатацию запланирован на 2029 год, гарантированная доходность — 14% годовых. ☕ Мысли с утра Индекс Мосбиржи быстро вернулся под отметку в 2600 пунктов. Падение на 4% за день показывает слабость рынка ввиду закрытия маржинальных позиций. Если снижение продолжится, то вопрос новых IPO на рынке вновь окажется «замороженным». Акции холдинговых компаний, которые заявляли о планах монетизации своих дочек — АФК «Система», МТС, «Ростелеком» — могут оказаться под дополнительным давлением. $NKHP $IRAO $SBER $AFKS $MTSS $RTKM #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 8 октября 🔹 Совет директоров ПАО «ПИК СЗ» рекомендовал обратный сплит с коэффициентом 100 к 1. Этот шаг выглядит невыгодным для миноритарных акционеров, поскольку уменьшает ликвидность. Также отменена дивидендная политика. Вместе эти события могут означать низкую заинтересованность компании и основного акционера в повышении привлекательности акций группы для розничных инвесторов. Акции «ПИК» сегодня падают на 10%. 🔹 Росстат опубликовал данные по инфляции с 30 сентября по 6 октября. Недельная инфляция составила 0,23% н/н — рост цен наблюдается пятую неделю подряд. Причём в этот раз инфляция оказалась на максимальном за последние десять лет уровне для этого времени года. С такими данными у Банка России есть основания сделать паузу в снижении ставки на заседании в октябре, а если ситуация не выправится, то и в декабре. Ждём данных по инфляции за сентябрь, которые будут опубликованы в пятницу. 🔹 Индекс Мосбиржи упал сегодня на 4%, закрывшись на отметке в 2562. Причина — негативные геополитические новости и укрепление рубля, причём снижение произошло ещё до выхода данных по инфляции. Курс CNY/RUB упал до 11,27 — вероятно, на рынке снова возник избыток валюты. Можно констатировать, что индекс уверенно пробил поддержку в 2600 со второй попытки, выйдя вниз из полугодового диапазона в 2600-3000. В последний раз индекс был на таких уровнях в декабре прошлого года. Ожидать немедленного старта тренда на рост после такого прорыва вниз не стоит, особенно учитывая новостной фон. Отмечаем, что уровни стали весьма привлекательными, но продолжаем выжидать лучшую спекулятивную точку для входа. 🔹 Сегодня цена золота поднялась до 4050 долларов, выполнив нашу цель — отметку в 4000 долларов. Цена серебра достигала 49,5 доллара, почти выполнив нашу цель в 50 долларов, которую мы озвучили, когда цена была 40,6 доллара. Полагаем, что серебро всё ещё имеет существенный потенциал роста, хотя темпы будут уже не такими стремительными. Ждём, что в течение ближайшего года его цена достигнет 60 долларов ввиду дефицита на рынке. Мы воздерживаемся от указания новых целей по золоту, так как цена уже очень сильно оторвалась от фундаментально обоснованных значений. При этом мы по-прежнему считаем, что на рынках в ближайшие месяцы продолжится рост аппетитов к риску на фоне снижения ставки ФРС и мягких финансовых условий в США. Ждём дальнейшего роста индекса S&P, биткоина, но пока драгоценные металлы явно опередили другие рынки. $PIKK #СольДня

💡 Перспективы несмотря на давление 🔹 Акции нефтяных компаний находятся под давлением из-за снижения цен на сырьё. Но есть одна компания, которая выглядит лучше других и имеет перспективы роста на горизонте года, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Эта компания — «Лукойл». 🔹 «Лукойл» хорошо отчитался за 1-ое полугодие. Снижение EBITDA составило только 12% п/п, лучше ожиданий. При этом компания заявила о планах погашения до 76 млн казначейских акций. В 1-м полугодии «Лукойл» направил на выкуп 654 млрд рублей, однако эти расходы не уменьшат базу расчёта для промежуточного дивиденда. 🔹 По расчётам аналитиков ВТБ Мои инвестиции, дивиденд за 1 полугодие составит около 350 рублей на акцию, доходность — 5,5%. А дивидендную доходность «Лукойла» на 12 месяцев мы ожидаем на уровне 12% — она может стать одной из самых высоких на рынке. 🔹 Считаем, что акции «Лукойла» способны вырасти более чем на 30% на горизонте 12 месяцев без учёта дивидендов. Ожидаемое нами ослабление курса рубля окажет поддержку котировкам.

⏰ Доброе утро: 8 октября 🔹 «СФО ВТБ РКС Эталон» собирает заявки на амортизируемые облигации, обеспеченные портфелем потребкредитов банка ВТБ. Купон — 18% годовых. 🔹 Цена золота превысила 4000 долларов за унцию. Серебро, платина и палладий растут более чем на 2%. 🔹 Совкомбанк ведёт переговоры о покупке «Капитал Лайф», пишут Известия. Сумма сделки может составить 30-40 млрд рублей. Расширение страхового бизнеса и увеличение комиссионных доходов в структуре доходов группы — позитивная тенденция. Однако крупное приобретение может привести к снижению дивидендных выплат Совкомбанка. 🔹 СПБ Биржа запустила торги на срочном рынке. Акции площадки выросли на 9%. Запуск срочного рынка с отличной от Мосбиржи системой расчёта вариационой маржи может стать новой точкой роста бизнеса. 🔹 «Озон» планирует запуск собственной УК и брокерского бизнеса для розничных инвесторов, пишет РБК. Развитие финтех-направления компании остаётся в фокусе внимания инвесторов. Появление новых комплиментарных направлений будет позитивно воспринято на рынке. ☕ Мысли с утра МВФ повысил прогноз темпов роста экономики КНР в 2025 с 4% до 4,8%. Вслед за более высокими темпами роста ВВП можно ожидать и более оптимистичных взглядов на перспективы промышленных металлов. С начала года мировые цены на медь выросли более чем на 20%. Платина (+83% с начала года) и палладий (+52%) уверенно дорожают на фоне ралли в золоте (+53%). При текущей конъюнктуре на эти металлы приходится 80% выручки ГМК «Норникель», а корзина металлов компании с начала года подорожала уже на 25%. Акции «Норникеля» становятся всё более привлекательными для включения в инвестиционнный портфель. Ожидаемое нами возвращение компании к выплате дивидендов в 2026 году станет решающим фактором для частных инвесторов, чтобы по-новому взглянуть на акции компании. $GMKN $SPBE $OZON $SVCB #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 7 октября 🔹 На инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Екатеринбург» компания «Самолет» сообщила о планах выпуска в октябре конвертируемых облигаций на несколько миллиардов рублей. Ранее конвертируемые облигации размещались российскими публичными эмитентами только во внешней инфраструктуре. Конвертируемые облигации — это долговые бумаги, которые могут быть обменены на акции эмитента. Для компаний это более выгодная история, так как доходность по таким бумагам ниже, чем по обыкновенным облигациям. 🔹 «ДОМ.РФ» сообщил, что проведёт заседание набсовета 14 октября. На повестке — обращение с заявлением о листинге и ценовой диапазон размещения акций. Ранее Минфин РФ сообщал о планах провести IPO госкорпорации «ДОМ.РФ» с целью продать до 5% акций и привлечь 10-15 млрд рублей в конце 2025 года. 🔹 Минэнерго США опубликовало отчёт по рынку нефти за октябрь. Согласно ему (стр. 34), в 4-м квартале ожидается профицит на рынке нефти в размере 2,59 млн б/д, в 1-м квартале 2026 года — 2,58 млн б/д, а во 2-м квартале — 2,74 млн б/д. Прогнозы профицита в очередной раз увеличены — это очень большие цифры. По оценке Минэнерго США, средняя цена нефти Brent в 2026 году составит 52 доллара. 🔹 Индекс Мосбиржи растёт второй день подряд — сегодня он закрылся ростом на 0,76%, на отметке в 2668. Хотя ещё в пятницу на поссторгах и в течение дня в понедельник он снижался под отметку в 2580. Таким образом, 2600 — это хороший уровень поддержки, от которого прошёл заметный отскок. Однако пока не просматривается, что может помочь индексу двигаться дальше вверх. Предыдущие волны роста происходили на геополитическом позитиве. Пока мы видим риски того, что индекс вновь протестирует отметку в 2600 из-за слабости цен на нефть, а также роста вероятности более жёсткой политики Банка России. По-прежнему занимаем выжидательную позицию. $SMLT #СольДня

⏰ Доброе утро: 7 октября 🔹 «Газпром Капитал» соберёт заявки на облигации сроком на 2 года (купон до КС+1,5%) 🔹 LG India проводит сбор заявок на IPO объёмом в 1,3 млрд долларов. Якорными инвесторами станут суверенные фонды Абу-Даби, Норвегии и Сингапура. 🔹 Акции AMD подскочили в цене на 23% после сообщения о сотрудничестве с OpenAI и возможной продаже 10% компании. 🔹 Политический кризис во Франции привëл к росту доходности госдолга страны, ослаблению евро и усилило ралли в золоте. ☕ Мысли с утра Индекс Мосбиржи пытается отскочить наверх после обновления минимумов года. Окрестности отметки в 2600 пунктов — сильный уровень поддержки. Без выраженного негатива выход вниз из торгового диапазона последних месяцев (2600-2900 пунктов) маловероятен. Кого покупать, если играть в отскок? На наш взгляд, инвестиционный интерес продолжает концентрироваться вокруг дивидендов, потенциального ослабления рубля и органического роста бизнеса. Последние два пункта в условиях внешних ограничений проводят довольно чёткую границу между экспортёрами и компаниями внутреннего рынка. Исключение — золотодобытчики. В текущей конъюнктуре они способны и инвестировать в расширение добычи, и выплачивать щедрые для отрасли дивиденды. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 6 октября 🔹 «Самолет» опубликовал сильную операционную отчётность за 3-й квартал.: 🔵 Новые продажи — 354,8 тыс. кв. м. (+52% г/г) 🔵 Объём продаж недвижимости — 77,1 млрд рублей (+54% г/г) 🔵 Общее количество заключенных контрактов – 11,2 тыс. (+65% г/г) 🔵 Средняя цена за кв. м – 213,3 тыс. (+1%) «Самолет» подтвердил план по выходу на объём продаж не ниже уровня 2024 года. Компания сообщила, что по итогам 9 месяцев 2025 года занимает второе место по объёмам ввода жилья в эксплуатацию. Акции компании растут сегодня на 4,5%, текущая котировка — 962 рубля. Наш целевой уровень на 12 месяцев — 1510 рублей. 🔹 МКПАО «Озон» утвердил дивидендную политику. Компания может выплачивать дивиденды из чистой прибыли, а также из нераспределённой прибыли прошлых периодов. Методологии расчёта дивидендов пока нет. По нашей оценке, в 2026 году свободный денежный поток компании составит 50 млрд рублей — 5% от капитализации. Акции «Озон» сейчас не торгуются, так как компания проходит процедуру редомициляции. Последняя котировка от 22 сентября — 4135 рублей. Наш целевой уровень на 12 месяцев — 7240 рублей. 🔹 Министр финансов Антон Силуанов заявил, что вклад роста ставки НДС до 22% в инфляцию оценивается в 1 процентный пункт. $SMLT $OZON #СольДня

📊 Фармакология и здоровье: сектор, который растёт даже в кризисы Здравоохранение — одно из наиболее стабильных и привлекательных направлений для долгосрочных инвестиций. Его часто относят к «защитным» секторам, ведь людям всегда нужны медицинские услуги и лекарства. Поэтому такие активы могут показать положительную динамику даже в неспокойное время. Драйверы развития отрасли: 🔵Увеличение реальных доходов 🔵Рост среднего возраста населения 🔵Повышение внимания к качеству жизни Интерес к лекарствам возрос во время и после пандемии ковида. Активно развивается импортозамещение. Сектор здравоохранения на Мосбирже можно условно разделить на две большие группы: ➡️ Медицинские услуги

«МД Медикал Груп». Сеть клиник «Мать и дитя» оказывает медицинские услуги в сфере акушерства, гинекологии и педиатрии. Клиники компании располагаются в 30 регионах. За I полугодие 2025 года (МСФО): Выручка — 19,264 млрд млрд ₽, +22,2% г/г Чистая прибыль — 5,064 млрд ₽, +3,6% г/г

«Юнайтед Медикал Груп». В структуру компании входят четыре многопрофильных медицинских центра, реабилитационный центр, родильный дом и 19 профильных клиник в Москве. В 2024 году компания переехала с Кипра в российскую юрисдикцию. За I полугодие 2025 года (МСФО): Выручка — €132,1 млн, +4,9% г/г Чистая прибыль — €55,9 млн, +29% г/г

«ММЦБ». Оказывает услуги по долгосрочному персональному хранению стволовых клеток под брендом «Гемабанк». За I полугодие 2025 года (РСБУ): Выручка — 183,74 млн ₽, +11,6% Чистая прибыль — 80,01 млн ₽, -0,1%

«Генетико». Выполняет комплексную генетическую диагностику наследственных заболеваний и нарушений репродуктивной функции. За I полугодие 2025 года (РСБУ): Выручка — 282,8 млн ₽, +56,3% г/г Чистый убыток — 9,15 млн ₽

➡️ Фармкомпании

«Озон Фармацевтика». Производит традиционные фармпрепараты, а также высокотоксичные и технологичные препараты против онкологии и в сфере биотехнологий. За I полугодие 2025 года (МСФО): Выручка — 13,26 млрд ₽, +16% г/г Чистая прибыль — 1,71 млрд ₽, -11,5% г/г

«Промомед». Разрабатывает и производит лекарства, в том числе против онкологии, сахарного диабета и других социально значимых заболеваний. Высокие темпы роста обусловлены активным импортозамещением востребованных препаратов. За I полугодие 2025 года (МСФО): Выручка — 12,97 млрд ₽, +82% г/г Чистая прибыль — 1,41 млрд ₽, +106% г/г

«Артген Биотех». Разрабатывает и внедряет инновационные препараты, изделия и методы лечения. За I полугодие 2025 года (МСФО): Выручка — 839 млн ₽, +13% г/г Чистая прибыль — 132 млн ₽, +28% г/г

«Фармсинтез». Производит готовые лекарственные средства и активные фармацевтические субстанции. За I полугодие 2025 года (РСБУ): Выручка — 81,6 млн ₽, -20,1% г/г Чистый убыток — 92,7 млн ₽, -24,8% г/г

«ДИОД». Биотехнологический холдинг. Производит биодобавки, косметику, фармацевтические препараты и медицинскую технику для домашнего применения. За I полугодие 2025 года (РСБУ): Выручка — 131,96 млн ₽, -16,97% г/г Чистый убыток — 19,76 млн ₽

Бесспорным лидером с точки зрения ликвидности выступает «Озон Фармацевтика». Также на миллиарды рублей в месяц торгуются акции компаний «МД Медикал Груп» и «Промомед». В 2025 году сектор демонстрирует устойчивую динамику. Спрос на качественное медицинское обслуживание и инновационные решения в медицине повышается. Это обеспечивает лидерам отрасли рост продаж. Развитие здравоохранения в России — один из приоритетов государственной политики, что дополнительно поддерживает инвестиционный интерес. 🩺 А вы когда-нибудь держали в портфеле акции медицинских компаний? 🔥 — Да, они и сейчас есть 🤔 — В прошлом 👍 — Нет, пока неинтересно

📅 #Календарь недели: 29 сентября — 3 октября 🔹 Понедельник, 6 октября: — «Самолёт» опубликует операционные результаты за 3-й квартал — Китай: нет торгов 🔹 Вторник, 7 октября: — Инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Екатеринбург» — «Белуга»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, размер выплаты — 20 рублей на акцию — Сбор заявок на облигации Борец 001Р-03 и 001Р-04, ориентир купона будет объявлен позже — Китай: нет торгов 🔹 Среда, 8 октября: — Сбор заявок на юаневые облигации Уральская кузница 001Р-02, ориентир купона — не выше 13% — Сбор заявок на облигации Уральская сталь БО-001Р-06, ориентир купона — не выше 20% — Сбор заявок на облигации Уральская сталь БО-001Р-07, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 425 б.п. — Сбор заявок на юаневые облигации ЭН+ Гидро 001РC-08, ориентир купона — не выше 8% — Китай: нет торгов 🔹 Четверг, 9 октября: — Сбербанк опубликует результаты по РСБУ за 9м25 — «Озон Фармацевтика»: дата окончания размещения акций допвыпуска — Сбор заявок на облигации Селигдар 001Р-06, ориентир купона — не выше 17,25% — Сбор заявок на облигации Почта России 003Р-01, ориентир купона — не выше КБД + 350 б.п. — Сбор заявок на облигации Почта России 003Р-02, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 300 б.п. 🔹 Пятница, 10 октября: — «Газпромнефть» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, размер выплаты — 17,3 рубля на акцию — «Полюс» последний день торгуется с дивидендом за 1-е полугодие, размер выплаты — 70,85 рубля на акцию — Россия: потребительская инфляция в сентябре

⏰ Доброе утро: 6 октября 🔹 FabricaONE.AI, дочерняя компания «Софтлайна» в сфере ПО для ИИ, опубликовала финансовые результаты за 3 года и прогноз до 2027 года — рост выручки ожидается на уровне 35-45% в среднем за год. Рассматриваем это как важный этап перед вероятным IPO компании. 🔹 Санаэ Такаити стала лидером правящей партии Японии. Рынки отреагировали ростом на ожиданиях больших фискальных стимулов. Nikkei подскочил на 5%, золото и биткоин обновляют исторические максимумы, йена ослабла. 🔹 ОПЕК+ увеличит добычу нефти в ноябре на 137 тыс. баррелей в день — ниже ожиданий рынка. Котировки Brent растут на ☕ Мысли с утра По-прежнему считаем, что цены на нефть будут находиться под давлением. ОПЕК+ в этом году уже сильно нарастила квоты, полностью отказавшись от пакета сокращения добычи в 2,2 млн баррелей в день. Сейчас страны-производители находятся в процессе отказа от следующего добровольного пакета ограничений на 1,65 млн баррелей в день. Это позволит вернуть объём добычи на уровень 2022 года. Подтверждаем нейтральный взгляд на акции нефтяных компаний. Определяющим фактором для их прибыли становится динамика курса рубля. #SOFL #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня и недели: 29 сентября — 3 октября 🔹 Зампред Банка России Алексей Заботкин заявил сегодня, что снижение инфляционных ожиданий может происходить медленнее из-за роста цен на бензин и предстоящего повышения ставки НДС. По его оценке, ожидаемое повышение ставки НДС с 20% до 22% может увеличить инфляцию на 0,6-0,7 п.п. в конце 2025 — начале 2026 года. 🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 4,5% и закрылся на отметке в 2604. Лучшими по динамике по среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции банка «Санкт-Петербург» (+1,2%), «Моэснерго» (+0,1%), «МД Медикал Груп» (-0,1%), «Полюса» (-0,2%), «Транснефти» прив. (-0,9%). Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1,14%, закрывшись на отметке в 114,38. Индекс Мосбиржи упал непосредственно на нижнюю границу полугодового диапазона 2600-3000. Считаем вероятным, что поддержка не устоит. Тогда это может привести к срабатыванию стоп-приказов по длинным позициям и краткосрочному ускорению снижения. Продолжаем выжидать лучшую спекулятивную точку для входа в индекс. 🔹 Курс CNY/RUB на неделе довольно заметно снижался, до 11,30, но к концу недели вернулся к 11,45. Мы по-прежнему ждём возврата пары в диапазон 11,50-12,0. Предпосылок для более значительного ослабления рубля пока не видим на фоне осторожной позиции ЦБ. 🔹 На неделе продолжилось ралли в рисковых активах и драгоценных металлах. Индекс S&P обновил исторический максимум на отметке в 6740, цена биткоина превысила 123 тыс. долларов. Цена серебра превысила 48 долларов, цена золота — 3880 долларов, цена платины — 1640 долларов. При этом курс доллара к основным валютам парадоксально остаётся на месте, по паре EUR/USD — в районе отметки 1,17. Технически рисковые активы находятся в сильно перекупленном состоянии. Так, на недельном графике серебра индекс RSI превысил отметку в 83. На неделе наблюдалось снижение пары EUR/USD ниже отметки в 1,17. Оно вызвало резкую коррекцию на рисковых активах, но движение не получило продолжения. Нельзя исключать, что новые попытки доллара укрепиться могут вызвать аналогичную реакцию. #ИтогиНедели

📅 Осенний дивидендный календарь Делимся подборкой акций с отсечкой в октябре:

НКХП — глубоководный зерновой терминал в Новороссийске. 🔵6,54 ₽ на акцию по итогам 1-го полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 1,1% 🔵Последний день для покупки — 9 октября Обычно компания направляет на дивиденды 50% от годовой чистой прибыли по МСФО или РСБУ. Выплаты за 1-е полугодие 2025 года — 47,5% чистой прибыли по МСФО.

«Газпром нефть» — российская нефтяная компания. 🔵 17,30 ₽ на акцию по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 3,3% 🔵Последний день для покупки — 10 октября Дивидендная политика компании предусматривает выплату акционерам не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются дважды в год.

«Полюс» — российская золотодобывающая компания. 🔵70,85 ₽ на акцию по итогам первого полугодия. 🔵Текущая дивдоходность — 3,2% 🔵Последний день для покупки — 10 октября Дивидендная политика предусматривает выплату акционерам не менее 30% от показателя EBITDA при условии, что отношение чистого долга к EBITDA не превышает 2,5.

«Займер» — сервис по онлайн-выдаче микрозаймов. 🔵4,73 ₽ на акцию по итогам 2-го квартала 🔵Текущая дивдоходность — 3,2% 🔵Последний день для покупки — 13 октября Выплаты за 1-е полугодие составят 50% чистой прибыли компании. При этом дивидендная политика предусматривает ежеквартальные выплаты в суммарном размере не менее 50% от чистой прибыли. В 2024 году на дивиденды направили почти 90% чистой прибыли.

«Татнефть» — российская нефтяная компания. 🔵14,35 ₽ на обыкновенную и привилегированную акции по итогам 1-го полугодия 🔵Текущая дивдоходность обыкновенных акций — 2,2%, привилегированных — 2,3% 🔵Последний день для покупки — 13 октября Размер рекомендованных выплат оказался ниже ожиданий рынка — на уровне 50%, хотя два последних года на промежуточные дивиденды компания направляла порядка 75% от чистой прибыли за период по РСБУ.

«Самараэнерго» — государственная энергосбытовая компания. 🔵0,234 ₽ на обыкновенную и привилегированную акции по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность обыкновенных акций — 7,3%, привилегированных — 7,4% 🔵Последний день для покупки — 14 октября Рынок ожидал больших выплат по акциям компании. У «Самараэнерго» нет устойчивой дивидендной политики. Решение о выплате принимается на основе финансовых результатов и стратегии развития.

«Новабев» — производитель водки и ликёро-водочных изделий. 🔵20 ₽ на акцию по итогам первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 4,4% 🔵Последний день для покупки — 16 октября Общий размер дивидендов — чуть менее 90% от чистой прибыли компании по МСФО. Дивидендная политика предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по стандартам МСФО.

«ЕвроТранс» — топливная группа компаний. 🔵8,18 ₽ на акцию по итогам второго квартала и первого полугодия 🔵Текущая дивдоходность — 5,8% 🔵Последний день для покупки — 17 октября Дивидендная политика предполагает выплату не менее 40% прибыли. За 1-е полугодие компания выплатила 55% от чистой прибыли по МСФО.

В ноябре и декабре ждём решений от «ЛУКОЙЛа» и «Х5» — 361 рубль и 350 рублей на акцию соответственно. А у вас есть планы на дивидендный сезон? ❤️ — Планов нет, глаза разбегаются 👍 — Возьму всего понемногу 🔥 — Есть фавориты