IF Bonds — Облигации РФ

🚗 Будем инвестировать в дороги? Разбираем дебют СтройДорСервиса В последнее время на первичке много дебютов. Сегодня на повестке у нас дорожники. Компания, о которой мало кто слышал за пределами Дальнего Востока, выходит с дебютным выпуском облигаций. Купон выглядит заманчиво, срок короткий, но вот стоит ли инвестировать в асфальт? Давайте разберёмся. Параметры выпуска СДС-БО-01 ➖купон: фиксированный до 22,50% годовых, выплаты ежемесячные ➖срок обращения: 1 год (360 дней) ➖рейтинг: BBB+(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 10 ноября, размещение — 13 ноября ➖ковенанты: раскрытие отчётности по РСБУ за 3, 6 и 9 месяцев ❓ Что мы знаем об эмитенте? ООО «СтройДорСервис» — дорожная компания, которая строит и ремонтирует дороги и мосты в Хабаровском и Приморском краях, а также в Еврейской автономной области. Проще говоря, это один из ключевых подрядчиков, кто реально «кладёт асфальт» в этих регионах. Основные заказчики — государственные структуры. В портфеле заказов сейчас более 30 млрд ₽. Работы компании хватит минимум на 3 года — это очень хороший показатель для строительного сектора. Есть крупные проекты: ➖реконструкция моста через реку Бикин ➖ремонт трассы А-375 «Хабаровск – Находка» ➖подъезды к мосту через Амурскую протоку 🤔 Зачем компании деньги? Рынок облигаций ей нужен не из-за долговой «дыры», а для диверсификации источников и гибкости в сезонных закупках материалов — например, битума по выгодным ценам в низкий сезон. Плюс это первый шаг к публичности: СтройДорСервис открыто говорит, что планирует выйти на IPO через 2–3 года. 💰 Как с финансами? Глянем на результаты за 9 месяцев 2025 года: ➖выручка — 10 млрд ₽ (+22% г/г) ➖EBITDA — 1 млрд ₽ (+17%) ➖чистая прибыль — 504 млн ₽ (+6%) ➖рост замедлился из-за подорожания материалов и сезонных колебаний, но бизнес устойчивый Долговая нагрузка минимальная: у компании отрицательный Net Debt — денег на счетах больше, чем кредитов. Покрытие процентов (ICR) — 5,4×, проценты платятся без напряжения. ❗️ Но есть нюансы. Из-за сезонности у компании сильно прыгает оборотка — весной и летом накапливаются материалы, растёт кредиторка, а расчёты по контрактам приходят ближе к концу года. Это типично для дорожного сектора, однако даёт временные кассовые «дыры». Что говорит АКРА? Агентство поставило рейтинг BBB+(RU) со стабильным прогнозом и отметило: ✅сильный бизнес-профиль, собственные асфальтобетонные заводы и технику ✅портфель контрактов, полностью загружающий мощности на 3 года ✅низкую долговую нагрузку и высокий уровень ликвидности Но при этом АКРА указывает и минусы: ❌нет отчётности по МСФО, прозрачность ограничена ❌низкий уровень корпоративного управления, акционер участвует напрямую в операционке ❌региональная концентрация (всё на Дальнем Востоке) ❌высокая зависимость от госзаказа и графиков бюджетных выплат 🚫 Есть и еще подводные камни. Например, судебный спор на 1,35 млрд ₽. Арбитражный суд Дальневосточного округа признал один из договоров с Приморским краем недействительным и обязал «СтройДорСервис» вернуть деньги в бюджет. Менеджмент уверяет, что объект построен, а ошибка — юридическая; компания собирается взыскать компенсацию обратно и уже ведёт переговоры с регионом. Тем не менее, риск остаётся — до окончательного решения по делу. Вывод. В целом СтройДорСервис — одна из немногих ВДО с сильным балансом. Короткий срок снижает риски, а высокая доходность компенсирует региональные и правовые нюансы. Но если хотите что-то подлиннее, с похожей доходностью, то можно взять на вторичке выпуск 001P-02 от Электрорешений, итоговый купон там предложили как раз 22,5%, а в случае СтройДорСервиса могут и снизить. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

И снова химия в долг: свежий долларовый выпуск Полипласта Если бетон в России не рассыпается, то отчасти благодаря Полипласту. Компания делает химические добавки, без которых не обходится ни одна стройка. В этом году уже одиннадцатый (!) выпуск Полипласта. Разбираем, что за “смесь” на этот раз. Параметры выпуска Полипласт П02-БО-12 ➖ купон: ежемесячный, ориентир — не выше 12,5% (доходность до 13,24%) ➖ срок: 2 года ➖ валюта: USD ➖ объём: не менее $20 млн ➖ рейтинг: A (АКРА), A– (НКР) ➖ сбор заявок: 12 ноября, 11:00–15:00 (мск) ➖ размещение: 14 ноября ❓ Что за компания? Полипласт - это шесть заводов, НИОКР-центры и вертикально интегрированная структура: около 60% сырья производится внутри. В 2023 году компания купила «Хромпик», расширив линейку продуктами на основе хрома. До 70% российского рынка и экспорт в 15+ стран. 💰 Что по цифрам? Первое полугодие 2025 выглядит внушительно: ➖ выручка 94 млрд ₽ (+63% г/г) ➖ EBITDA 23,6 млрд ₽ (+69%) ➖ рентабельность по EBITDA 25% ➖ чистая прибыль 5,4 млрд ₽ (+9%) Общий долг на середину года был 177 млрд, а чистый долг превышал 4 EBITDA (сейчас видимо еще выше). Свободный денежный поток отрицательный 🤔 Что говорят рейтинги? АКРА и НКР оценивают кредитное качество как высокое, со стабильным прогнозом. Кстати, обычно консервативная АКРА дала более высокий рейтинг (A), чем НКР (A–) - редкий случай, который отражает доверие к масштабу и диверсификации бизнеса, несмотря на долговую нагрузку. 📉 Риски: ➖ высокая долговая нагрузка и отрицательный свободный поток ➖ зависимость от конъюнктуры строительного рынка и валютных колебаний ➖ производственные кластеры в Туле и Волгограде подвержены риску атак беспилотников ➖ короткие сроки всех выпусков (2 года) — ставка на последующее рефинансирование Мнение IF Bonds: Купон, по нашему мнению, вряд ли опустится ниже 11,5% годовых, что даст эффективную доходность около 12,1% и примерно соответствует вторичному рынку аналогичных бондов Полипласта. Для инвесторов, ищущих повышенную долларовую доходность - он предлагает премию около 4% к индексу замещающих облигаций Cbonds. Но это премия за риск. При таком долге и темпах заимствований «Полипласт» остаётся агрессивным эмитентом, пусть и с устойчивым бизнесом. Бумага подойдёт скорее для спекулятивной доли портфеля, чем для спокойного сна. Полипласт так полюбил фондовый рынок, что завалил его облигациями — в долларах, юанях и рублях, с разными купонами. Впечатляет, но где кончается разнообразие и начинается беспорядок — решайте сами. К какому эмитенту из списка перейдем? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

ДельтаЛизинг объявляет новый выпуск облигаций серии 001Р-03.  Выпуск включен в первый уровень листинга Московской Биржи, что подтверждает его высокое качество и ликвидность. ✅ Ключевые параметры выпуска: ➖Номинал: 1 000 ₽ ➖Ориентир по доходности: ➖КБД Московской Биржи на сроке 1,7 года + не более 450 б.п. ➖Тип купона: фиксированный ➖Купонный период: 30 дней ➖Срок обращения: 3 года с амортизацией со 2 года ➖Объем: от 5 млрд рублей ➖Предварительная дата книги заявок: 17 ноября ➖Предварительная дата размещения: 19 ноября ✅ Надежность эмитента: ➖ Высокие рейтинги: АА- (АКРА), ruAA- (Эксперт РА) ➖ Рентабельность капитала (ROE): 19% ➖Стабильная прибыль, диверсифицированный портфель Средства, привлеченные от размещения облигаций, будут направлены на развитие бизнеса и расширение лизингового портфеля компании. Реклама ООО «ДельтаЛизинг» ИНН 2536247123 erid: 2SDnjcUS6g7

🔥 Купон вкусный, а финансы — точка: представляем свежий выпуск Росинтера Наверняка вы хоть раз ели в Il Патио, "Планете Суши" или "Вкусно — и точка". Так вот — за всеми этими брендами стоит Росинтер Ресторантс. Теперь компания зовёт не только пообедать, но и одолжить ей денег. Кстати, летом у нее уже был один выпуск, и вот, не прошло и трёх месяцев — новый. Разбираем, что за «горячее» подают в этот раз Параметры выпуска Росинтер-БО-03 ➖купон: фикс до 24% годовых ➖срок: 3 года ➖рейтинг: BB+(RU), «стабильный» (АКРА, май 2025) ➖оферта через 1,5 года, амортизации нет ➖объём: 1 млрд ₽ ➖номинал 1000 ₽ ➖доступен: всем ➖сбор заявок: до 6 ноября, размещение — 10 ноября ❓ Что за компания? ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» — один из старейших игроков российского общепита. Работает уже более 30 лет и управляет 180 заведениями (из них 100 собственных) в Москве, Петербурге и регионах. ❗️ Входит в перечень системообразующих предприятий РФ, акции даже торгуются на Мосбирже под тикером ROST (доступны в БКС). Бренды у компании узнаваемые: "Il Патио", "Планета Суши", TGI Fridays, Ambar и другие. Кроме того, компания по лицензии развивает рестораны "Вкусно — и точка". Все бы хорошо, вот только бизнес уже давно не растёт. Доля на рынке общепита — всего 0,14%, а финансовое здоровье оставляет желать лучшего. 💰 Что по цифрам? Операционно компания жива, но баланс трещит по швам. За 2024 год «Росинтер» показал: ➖ выручку 8 млрд ₽ (+8% г/г) — сработал рост среднего чека и обновление локаций ➖ EBITDA 802 млн ₽ (+11%) ➖ однако чистая прибыль околонулевая — всего 1,5 млн ₽ ➖ отрицательный собственный капитал (- 2,5 млрд ₽) и рост долга до 2,7 млрд ₽, его значительная часть — кредиты и акционерные займы Дальше — хуже. В первом полугодии 2025: ➖ выручка просела на 1% ➖ убыток вырос в 3,5 раза — до 587 млн ₽ ➖ долг раздулся до 12 млрд ₽ При этом чистый долг / EBITDA — 5,4× (еще в 2023 было меньше 1x), а покрытие процентов — 0,35×. Проще говоря: компания работает, но проценты платит не из прибыли, а из долга. 🤔 Что говорит АКРА? В мае агентство присвоило «Росинтеру» рейтинг BB+(RU) со стабильным прогнозом. В отчёте прямо отмечены: ❌ слабый финансовый профиль ❌ высокая долговая нагрузка ❌ низкое покрытие процентных и арендных платежей При этом плюсы у эмитента всё же есть: ✅ сильная географическая диверсификация (Москва, СПБ, 20+ регионов) ✅ узнаваемые бренды ✅ прозрачная отчётность Итог. Купон 24% выглядит аппетитно — но это не бонус, а плата за риск. Выручка компании растёт медленно, убытки — стабильно. Два размещения за три месяца при минусовом капитале — выглядит как сигнал SOS. Бумага может подойти только спекулятивным инвесторам, рассчитывающим на оферту через полтора года. Все-таки доходность в 24% смотрится вкусно. Но финансовое состояние компании действительно сложное, поэтому для тех, кто не в поиске приключений — выпуск не подойдет. Вернемся к списку? Пишите, что разобрать следующим? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🔭 Какие размещения нас ждут на этой неделе? От Росинтера до Яндекса — неделя обещает быть жаркой. Разбираем всё по порядку. 👇 1️⃣ Росинтер Ресторантс (БО-02) ➖купон: фикс — не выше 24% годовых ➖срок: 3 года ➖рейтинг: BB+(RU), прогноз «стабильный» ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 6 ноября 2️⃣ СтройДорСервис (СДС-БО-01) ➖купон: фикс — 22,5% (ежемесячный, доходность до 24,98%) ➖срок: 1 год (360 дней) ➖рейтинг: BBB+(RU) / «Стабильный» (АКРА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 10 ноября 3️⃣ Томская область (34075) ➖доходность: КБД (2,1 года) + до 500 б. п., купон по результатам букбилдинга ➖срок: 3 года (1118 дней) ➖рейтинг: BBB+(RU) / «Стаб.» (АКРА); ruBBB+ / «Стаб.» (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 11 ноября 4️⃣СФО ТБ-5 (секьюритизация от ТБанка) ➖купон: не более 17,5% годовых (доходность - до 18,95% годовых) ➖срок: предположительно до 24 декабря 2027 года ➖обеспечение: залог денежных требований ➖доступ: класс «А» — всем, класс «Б» — закрытая подписка, предположительно покупатель ТБанк ➖сбор заявок: до 11 ноября 5️⃣Полипласт (П02-БО-12) — долларовый выпуск ➖номинал: $100 ➖купон: до 12,5% (YTM до 13,24%) ➖срок: 2 года ➖рейтинг: A / «Стабильный» (АКРА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 12 ноября 6️⃣ Яндекс (001Р-03) ➖купон: будет определён позднее ➖срок: 2–3 года ➖рейтинг: AAA(RU) / «Стабильный» (АКРА), ruAAA / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 13 ноября Что разобрать подробнее? Пишите в комментариях! #Первичка @IF_Bonds

🔥🔥 Обновляем инструкцию по криптометрикам 🔥🔥 Первую версию наш аналитик, неотразимый Евген, выпустил весной 2024 года, и она собрала море восторженных отзывов. За 1,5 года крипторынок повзрослел: появились открытые блокчейн‑данные, публичные отчёты и мощные аналитические платформы. Но вместе с этим выросло и число манипуляций на рынке, что часто приводит инвесторов к серьезным потерям. Мы решили прокачать инструкцию до нового уровня! Добавили не только новые метрики, но и ссылки на ресурсы, где вы за несколько кликов сможете легко отличать действительно перспективные проекты от хайпа. Что внутри? ➖ Финансовые метрики: от капитализации до глубины рынка. Ликвидность — это БАЗА! ➖ Сетевые метрики: индикаторы, показывающие активность и состояние крипто-сетей. Зачем нам мёртвые проекты? ➖ Социальные метрики: следите за трендами и эмоциями в крипто-сообществах. Интерес фондов играет важную роль! ➖ Ончейн-метрики: Сложные сетевые мультипликаторы, анализирующие рыночную стоимость и эффективность криптопроектов. Традиционные финансы уже здесь. ➖ Анализ ETF: новый вид анализа. Где и как смотреть? ➖ Показатель nNAV: как считать и как находить скрытые тренды? Евген поделился тем, что использует сам, чтобы вы смогли выбирать действительно перспективные криптовалюты! Даже если вы уже вдоль и поперёк изучили первую инструкцию, вы откроете для себя новые метрики, инструменты и лайфхаки! В этот раз Евген добавил ещё больше наглядных примеров, ещё больше практики! Стандартная цена продукта составляет 9000₽, но для вас мы предлагаем специальную цену! 👇 👉УЗНАТЬ МОЮ ЦЕНУ 👈

🔥 Американская Meta Platforms* побила рекорд по спросу от инвесторов на первичный выпуск облигаций. Спрос составил около $125 млрд — иронично, что это треть всего российского рынка корпоративных облигаций ($428 млрд) и в 211 раз больше капитализации акций МосБиржи в секторе «Основной рынок» ($590 млн). В буквальном смысле, слон и Моська. *признана в РФ экстремистской организацией и запрещена #Юмор @IF_Bonds

🔎 КБД, КС и прочие загадки первички — пора разобраться, что это всё значит! Если вы следите за новыми размещениями, то наверняка замечали: эмитенты всё чаще указывают купон не в процентах, а в виде формулы — «КБД + 250 б. п.». Что это вообще за буквы и почему бы не написать по-человечески, в процентах, как мы привыкли? 😤 Сейчас проясним этот вопрос! ❗️ КБД — это кривая бескупонной доходности. Проще говоря, это доходность ОФЗ, у которых нет купонов, а есть только погашение в конце срока. Мосбиржа каждый день публикует КБД и таблицу доходностей по разным срокам — 1 год, 2, 3, 5 и т. д. Именно эти значения эмитенты и берут за «базу» для новых размещений. Пример: ➖эмитент в проспекте писал «КБД на сроке 3 года + 250 б. п.» ➖КБД на 3 года сегодня — 14,77% ➖значит, если бы сегодня размещали этот выпуск, то купон был бы 14,77% + 2,5% = 17,27% годовых ❓ Почему эмитенты все чаще пишут доходность фиксов в виде формулы с КБД? 1️⃣ Логика та же, просто формат другой. Эмитенты всегда ориентировались на доходность «безрисковых» инструментов — то есть, ОФЗ. Разница лишь в том, что раньше они сразу указывали готовую «вилку» (например, 15–16,5%), а теперь пишут это в виде формулы: КБД + спред. 2️⃣ Больше гибкости. Проспект готовится заранее, а КБД меняется каждый день. Формула позволяет учесть колебания рынка к моменту размещения. 3️⃣ Прозрачность. Инвестор может сам открыть сайт Мосбиржи, посмотреть актуальную доходность по ОФЗ нужного срока и прибавить к ней спред — получится ориентир по купону. 🤔 А зачем тут ключевая ставка? Чтобы не путаться: КС используется для флоатеров, а не для фиксированных выпусков. Когда вы видите «КС + 300 б. п.», это значит, что купон будет меняться вместе с решениями ЦБ. Сегодня КС = 16,5% – значит, текущий купон по флоатеру = 19,5%. Но если ЦБ снизит ставку, доходность бумаги тоже пойдёт вниз. ✅ Итог. КБД — ориентир для фиксов, основанный на доходности ОФЗ. Ключевая ставка — ориентир для флоатеров, она зависит от политики ЦБ. Формула «КБД + спред» — просто новый, более точный способ указать доходность к моменту размещения. Так что если в проспекте вы вдруг увидите "КБД" — не пугайтесь, это не высшая математика, а способ сделать расчёт купона чуть актуальнее и прозрачнее. #Отвечаем @IF_Bonds

👛 Вы знаете, что у нас не один канал, а целая сеть, куда каждый день мы публикуем посты, полезные для вашего кошелька? 1⃣ InvestFuture — медиа про деньги. Анализ актуальных экономических и геополитических повесток, полезные инструкции и подборки, мотивационные посты, обучающие материалы. 2⃣ IF News — новостной канал про деньги и экономику. Заходите за эксклюзивными инсайдами от первых лиц страны, уникальными аналитическими исследованиями и самыми важными новостями российской и мировой экономики. 3⃣ IF Stocks – канал, с которым вы начнете зарабатывать на рынке. Мы сделали все за вас: здесь даже новичку сложное становится понятным. 4⃣ IF Crypto — если решили зарабатывать по-крупному. Здесь мы рассказываем о возможностях высокодоходного мира криптовалют. 5⃣ Деньги из бетона — ваш проводник в мир инвестиционной недвижимости. Наши читатели знают, как купить квадратные метры с максимальной выгодой. 6⃣ IF Travel — туризм с любым бюджетом: новости, репортажи и лайфхаки, которые помогут организовать путешествие мечты «без головной боли». 7⃣ IF Jobs — вакансии в секторе финансов, бухгалтерии и инвестиций из закрытых каналов, с зарплатой от 100 000₽. Лайфхаки и инструкции для получения «работы мечты». Выбирайте то, что интересно именно вам и подписывайтесь на наши каналы!

🛤 Новотранс снова на рельсах: подъехали 2 выпуска Сегодня завершается сбор заявок на размещение двух выпусков облигаций Новотранс — 002Р-01 и 002Р-02. Эмитент уже не новичок на рынке и на этот раз предлагает инвесторам выбор: фикс или флоатер. Сбор заявок до 15:00, можно успеть поучаствовать или уже подобрать на вторичке. Параметры выпусков ➖срок: 3 года ➖купон: фикс Новотранс-002P-01 16–16,5% (по формуле КБД + до 250 б. п.), флоатер Новотранс-002P-02 — КС + до 225 б. п. ➖рейтинг: ruAA– (Эксперт РА) / AA.ru (НКР), прогноз «стабильный» ➖оферта / амортизация: нет ➖номинал: 1000 ₽ ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 30 октября ➖объём: 10 млрд ₽ ❓ Что мы знаем об эмитенте? ХК “Новотранс” — частный транспортный холдинг, один из крупнейших операторов ж/д подвижного состава в России и СНГ. В парке компании ~25 тыс. полувагонов, а сама группа входит в ТОП-3 по ремонту вагонов (15% рынка). Также “Новотранс” владеет стивидорными активами в порту Усть-Луга, где реализуется масштабный проект LUGAPORT — универсальный торговый терминал мощностью до 24 млн тонн в год. Полный выход на проектную мощность ожидается до конца 2026 года. Именно он должен стать драйвером роста EBITDA и снижения долговой нагрузки. 💰 Как с финансами? Посмотрим в отчет МСФО за первую половину 2025 года: ➖выручка: 29 млрд ₽ (–10% г/г) ➖EBITDA: 11 млрд ₽ (–30% г/г) ➖чистая прибыль: 4,5 млрд ₽ (–46% г/г) ➖чистый долг: 52 млрд ₽ (годом ранее 51,5 млрд ₽) ➖чистый долг / EBITDA: 2,03х ( 1,7х в 2024) 🤔 Что говорят агентства? В июле «Эксперт РА» подтвердил рейтинг ruAA– с прогнозом «стабильный». Агентство отмечает: ✅высокую рентабельность (EBITDA 48% за 2024 г.) ✅комфортную долговую нагрузку ✅достаточную ликвидность и диверсификацию источников доходов ✅ поддержку проекта LUGAPORT госпрограммами развития инфраструктуры ❌ Риски — замедление рынка грузоперевозок, снижение ставок оперирования и высокая доля угольных грузов (48%). Вывод: Новотранс — крепкий эмитент. Да, в начале 2025 года цифры просели, но на фоне рынка это не катастрофа: компания переживает циклическое дно, а порт в Усть-Луге добавит устойчивости уже к 2026 году. По бумагам: флоатер предлагает неплохой спред, сопоставимый с кредитным риском, а вот доходность фикса может оказаться ниже ключа, что снижает к нему интерес. Не успели разобрать всех со списка, разберем их на вторичке или пройдемся по другим выпускам?) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

🛢Заработаем 29% на нефти? “Оил Ресурс” снова на связи Сегодня разберём новый выпуск пятилетних облигаций компании «Оил Ресурс», входящей в ГК «Кириллица». Этот эмитент уже знаком нашим постоянным читателям — его предыдущие бумаги мы разбирали летом. Тогда купон тоже выглядел внушительно, а на этот раз доходность ещё выше. Давайте посмотрим, что стоит за этими цифрами. Параметры выпуска 001Р-03 ➖срок обращения: 5 лет ➖объём: 4,5 млрд ₽ ➖купон: фиксированный, выплаты: ежемесячно. 1–12 купоны — 29% годовых, 13–36 — 28%, 37–48 — 20,5%, 49–60 — 17%. Средняя ставка на 5 лет - 24,5% ➖рейтинг: BВB-|ru| ➖амортизация и оферта: нет ➖номинал: 1 000 ₽ ➖доступ: всем ➖сбор заявок: с 29 октября по 12 декабря ❓ Что мы знаем про эмитента? ООО «Оил Ресурс» — нефтяная компания из группы «Кириллица», работающая на рынке с 2012 года. Занимается оптовой торговлей нефтью и нефтепродуктами. Также активно развивает логистику: владеет двумя нефтеналивными терминалами (в ХМАО и Оренбургской области), собственным автопарком из ~50 бензовозов и арендованным железнодорожным составом. Компания сотрудничает с 14 российскими НПЗ, а через входящий в группу научно-технологический центр развивает технологию термохимического воздействия для добычи трудноизвлекаемой нефти. По словам гендиректора группы Семёна Гарагуля, средства из нового займа планируется направить на M&A-сделки в нефтегазовом секторе и масштабирование бизнеса. 💰 Как с финансами? Вот что нам говорит отчет МСФО за первую половину 2025: ➖выручка ГК «Кириллица» — 21 млрд ₽ (+80% г/г) ➖поставки нефтяной и зерновой продукции — +58%, до 410 тыс. тонн ➖чистая прибыль — 908 млн ₽ (вдвое выше всего 2024 года) ➖LTM EBITDA — 2,65 млрд ₽ (рост в 6 раз г/г) ➖чистый долг / EBITDA = 1,69x — умеренная нагрузка Рейтинг. В июле 2025 года Национальное рейтинговое агентство (НРА) повысило рейтинг компании до BBB-|ru, стабильный прогноз. Такой же уровень получил и материнский холдинг «Кириллица». НРА отмечает: ✅ рост перманентного капитала и рентабельности активов ✅ прозрачную структуру собственности ✅ зрелую систему риск-менеджмента ✅ умеренную зависимость от поставщиков Сдерживающие факторы — умеренная рентабельность и отрицательный FCF из-за инвестиций в инфраструктуру (покупка терминалов и рост дебиторки). Вывод. «Оил Ресурс» — пример агрессивного, но растущего эмитента. Компания быстро расширяет бизнес и логистику, при этом сохраняет приемлемую долговую нагрузку и позитивную динамику рейтинга. Фиксированный купон до 29% годовых выглядит привлекательно для долгосрочного частного инвестора, который верит в устойчивость нефтяного рынка и готов к повышенной волатильности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

Полгода моим вложениям в Lender Invest. Сколько я заработала? Первые 100 000 рублей я вложила в апреле в стратегию «Защита капитала» с ежемесячными выплатами. На днях мне пришла уже 6-я (детали на скрине). Доходность соответствует заявленной — 28% годовых. В начале осени я увеличила портфель до 1 млн рублей. Стратегия та же — «Защита капитала». Только доходность уже пониже. Но здесь есть и другие варианты. Повышенная доходность сохранилась в залоговых сделках. Как это работает? - Предприниматель привлекает через платформу финансирование; - В качестве залога он оставляет свою недвижимость; - Вы инвестируете в залоговую сделку; - Получаете ежемесячные выплаты и сумму своих вложения в конце срока сделки; Если предприниматель перестал платить, Lender продает его недвижимость и возвращает вам деньги. То есть, вы в любом случае получите свои деньги. Причем и сумму вложений, и проценты. Это прописано в договоре. Все риски Lender Invest берет на себя. Узнать подробности и выбрать подходящую стратегию, вы можете по этой ссылке. Реклама

🏗 Самолет предложил инвесторам новый выпуск облигаций с возможностью обмена на акции. Стоит ли участвовать? Долго выбирали, что лучше, акции или облигации? — Получайте «2 в 1». Самолет планирует разместить первый бонд на МосБирже с возможность обмена на акции. Инвестор может получать стабильный купон и после полугода возможность обменять их на акции при выполнении определенных условий. Звучит сложно? — Сейчас все объясним. Параметры выпуска: ➖ объем выпуска: не более 3 млрд рублей ➖ срок обращения: 3,1 года (1 140 дней) ➖ ориентир по ставке купона: не выше 13% годовых ➖ купонный период: 30 дней ➖ номинал: 50 000 рублей ➖ сбора заявок: с 27 октября по 30 октября ➖ доступно: всем ❓ Такая облигация держится на трех китах — определениях, которые нужно запомнить: Референсная цена акции — это средняя за 5 дней до сбора заявок и за период книги. (Это около 900 рублей) Расчетная цена акции — референсная цена + 30% премия. (Около 1170 рублей за акцию) Событие премии — если 20 из 30 дней до выплаты купона стоимость акций будет держаться выше расчетной цены акции. Получается, если акции вырастут больше чем на 30% от референсной цены, то облигации можно будет конвертировать сразу после локап периода в 6 месяцев при выполнении условия события премии. Срок обращения облигации 3,1 года, а оферта безотзывная, что позволяет увеличить шанс на выполнение события премии. До этого события можно получать купон ежемесячно. Реализация сделки не подразумевает доп эмиссию, компания будет использовать акции имеющегося квазиказначейского пакета и денежные средства. А решать, заплатить инвестору акциями или деньгами в том же эквиваленте, эмитент вправе самостоятельно. 💬 Для чего это нужно компании? Таким выпуском компания предлагает инвесторам заработать, и на купонах, и на росте акций за срок обращения. А своя выгода — в снижении процентных расходов и возможность направить средства на рефинансирование текущего корпоративного долга. Выпуск в масштабе «Самолета» небольшой. Давайте посчитаем примерную выгоду на одну такую облигацию (с допущениями): 1️⃣ Сценарий: рынок продолжает корректироваться, а акции Самолета упали или не выросли. Все что заработает инвестор в облигации — 13% купона. Тело облигации, вероятно, упадет ниже номинала, т.к веры в рост с премией +30% будет меньше. 2️⃣ Сценарий: акции выросли на 30% за год или быстрее, чем за год с учетом волатильности рынка и появилась возможность конвертировать облигации. В копилке: 13% с купонов облигации + акции Самолета или деньги при обмене облигаций. 🧮 Кому может подойти? Выпуск сложный, но интересный, ведь подобных инструментов на МосБирже еще не было. В простом понимании, выпуск для тех, кто хочет заработать на акциях Самолета, но хочет перестраховаться ежемесячным купоном. Но если хочется купон повыше — мы как раз разбирали 2 свежих выпуска Самолета. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🔍 Застройщики под давлением. Но в бондах всё ещё есть интересные варианты Вчера в IF Stocks мы разбирали, как вообще анализировать девелоперов — что смотреть в отчётности, на что влияет ключевая ставка и как понимать риски сектора. Если пропустили — прочитайте пост, это мастхэв для всех, кто держит застройщиков в бондах или в акциях. А сегодня переходим к практике: собрали в подборку по две облигаций застройщиков, которые сейчас торгуются на рынке. 1️⃣ Самолёт: высокая доходность за риск Самолёт — крупнейший девелопер России, №1 по объёму текущего строительства. Но последние месяцы выдались тяжёлыми: в офисах компании прошли обыски в рамках двух уголовных дел по не сданным вовремя ЖК, а до этого — внезапная смерть основателя Михаила Кенина. Финансы (МСФО, 1П2025): ➖общий долг — 704 млрд ₽ (+10% с начала года) ➖чистый долг / EBITDA — 3,1x (с учётом эскроу) ➖доля краткосрочных обязательств — 42% ➖продажи за 9 мес. 2025 — –10% г/г, по метрам –8% Текущий рейтинг: A (АКРА) / A+ (НКР) Компания адаптируется: заморозила слабые проекты в Москве и развивает стройки в регионах (Казань, Уфа, Ростов-на-Дону). Помогает постепенное снижение ставки — ипотека оживает, а доля покупателей с 100% оплатой выросла. ✅ Самолёт П20 (фикс) ➖ISIN: RU000A10CZA1 ➖объём: 2,5 млрд ₽ ➖купон: 21,25% (ежемесячные выплаты) ➖погашение: 28.09.2026 ✅ Самолёт БО-П11 ➖ISIN: RU000A104JQ3 ➖доходность к оферте: 25,26% ➖погашение: 08.02.2028 ➖оферта: 12.02.2027 2️⃣ ЛСР: надёжнее, но и доходность поменьше Один из старейших застройщиков страны — работает с 1993 года, специализируется на массовом и бизнес-классе, а также строительных материалах. В октябре стало известно об обысках в «дочках» компании («ЛСР. Сервис» и «Возрождение Санкт-Петербурга»), связанных со следственными действиями по подрядам. Финансы (МСФО, 1П2025): ➖выручка — 96,4 млрд ₽ (+13,1% г/г) ➖чистая прибыль — –2,5 млрд ₽ (в 2024 было +4,4 млрд ₽) ➖ND/EBITDA (с учётом эскроу) — ≈1,3x ➖растут запасы непроданных квартир, маржа по EBITDA снизилась Текущий рейтинг: A (АКРА, Эксперт РА) Компания остаётся прибыльной на уровне операционного потока, но рост себестоимости и падение спроса давят на рентабельность. ✅ ЛСР 1Р11 (фикс) ➖ISIN: RU000A10CKY3 ➖купон: 16% ➖погашение: 11.08.2028 ➖амортизация: по 30% в 24-м и 30-м купонах ✅ ЛСР БО-001Р-09 (фикс) ➖ISIN: RU000A1082X0 ➖доходность: ~18,6% ➖погашение: 07.03.2027 3️⃣ АПРИ: суровые челябинский застройщик Девелопер, специализирующийся на жилищных проектах в Челябинске и на Урале. Компания расширяется в Южном ФО и Ленинградской области, но живёт под высоким долговым давлением. Финансы (МСФО, 1П2025): ➖выручка — 9,35 млрд ₽ (–2,5% г/г) ➖операционная прибыль — 1,9 млрд ₽ (–15% г/г) ➖чистая прибыль — 979 млн ₽ (–26% г/г) ➖ND/EBITDA (с учётом эскроу) — ≈4,5x Текущий рейтинг: ruBBB (Эксперт РА) В мае Минэкономразвития одобрил льготное кредитование на 7,2 млрд ₽ под проект курортного комплекса в Челябинске, но нагрузка всё равно остаётся высокой. ✅ АПРИ БО-002Р-11 (фикс) ➖ISIN: RU000A10CM06 ➖доходность: ~27,5% ➖погашение: 13.08.2028 ✅ АПРИ БО-002Р-08 (с амортизацией и с офертой) ➖ISIN: RU000A10AG48 ➖доходность: ~28,2% ➖оферта: 24.12.2025 ➖погашение: 03.01.2029 Расскажите свое отношение к девелоперам, инвестируете в них или считаете что риск не оправдан? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

🏭 Закопал деньги в бетон — получил до 21%! АБЗ-1 снова на рынке Давненько мы не разбирали этого эмитента, хотя он не раз мелькал у нас на канале в подборках интересных ВДО. Итак, смотрим новый выпуск АБЗ-1 — тем более что буквально недавно материнской компании «Балтийский проект» повысили рейтинг до A–. Повод взглянуть на питерского «бетонщика» есть. Параметры выпуска 002Р-04 ➖объём: 2,5 млрд ₽ ➖срок: 3 года ➖купон: до 21% (YTM до 23,1%), выплаты ежемесячные ➖амортизация: поэтапная (16,5% в 21–33 купонах, 17,5% — при погашении) ➖оферта: нет ➖рейтинг: A– (Эксперт РА, стабильный) ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 29 октября, размещение — 1 ноября ❓ Кто такой Асфальтобетонный завод №1? Это крупнейший производитель асфальтобетона и дорожно-строительных смесей в Северо-Западном регионе РФ. Базируется в Петербурге, обеспечивает около 24% рынка СПб и Ленобласти. В группу входят три завода по производству асфальта, две установки по выпуску дорожных эмульсий и один завод в Тверской области. Предприятие появилось в 1930-е: история солидная. Сейчас оно входит в АО «ПСФ Балтийский проект», выполняющее крупные ГЧП-проекты — например, концессию на трамвайную линию «Купчино – Шушары – Славянка». 💰 Как с финансами? Заглянем в отчет МСФО за первую половину 2025: ➖выручка: 3 млрд ₽ (+15% г/г) ➖чистая прибыль: 89 млн ₽ (–21% г/г, из-за роста финрасходов) ➖долг: 8 млрд ₽ (+43% за полгода) ➖чистый долг/EBITDA LTM вырос с 3,3х до 3,8х ➖кэш: 2,7 млрд ₽ В обращении у АБЗ-1 сейчас шесть выпусков общим остаточным объёмом 7,2 млрд ₽ — все с амортизацией. Среди них два флоатера (002Р-01 и 002Р-02) и несколько фиксированных серий (002Р-03 и др.). В сентябре «Эксперт РА» повысил рейтинг «Балтийскому проекту» до ruA–, отметив: ✅ сильные рыночные позиции и контрактную базу (бэклог — более 2 годовых выручек) ✅ комфортную долговую нагрузку (2,3x по группе) ✅ высокую ликвидность и прозрачность ✅ ГЧП-проект, который в 2025–2026 гг. обеспечит до 50% выручки Агентство признаёт, что сектор дорожного строительства чувствителен к ставке и ценам, но остаётся под господдержкой (субсидии и индексация контрактов). 🚨 Что по рискам? Да, у компании высокий долг и зависимость от госзаказов, но она — входит в число лидеров рынка в регионах присутствия, с устойчивым спросом и проектами на годы вперёд. Вывод. АБЗ-1 остаётся крепким игроком среди ВДО. Купон 21% — бетонно щедрый, но стоит помнить: часть номинала начнёт амортизироваться уже с середины срока, а долг компании снова растёт и уже достих 3,8x, новый выпуск еще увеличит нагрузку. Тем не менее, поддержка государства и стабильный бэклог делают выпуск интересным для умеренно агрессивной части портфеля. Два предыдущих выпуска, размещенные в 2025 торгуются с хорошей премией к номиналу. Кого из эмитентов списка разобрать следующим? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds

🗓 Какие размещения нас ждут на этой неделе? На рынке снова жарко. В ближайшие дни нас ожидают сразу несколько интересных выпусков: долларовые, рублевые и флоатеры. Разбираем, кто же выходит на первичку на этой неделе . 1️⃣ Акрон БО-002Р-01 (USD) ➖срок: 3,4 года ➖номинал: 1 000 USD ➖купон: 8,00–8,25% годовых, расчёты в рублях по курсу ЦБ ➖рейтинг: ruAA / стабильный (Эксперт РА), AA.ru / стабильный (НКР) ➖оферта: нет ➖амортизация: по 50% от номинала в даты выплаты 38-го и 41-го купонов ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 29 октября 2️⃣ АБЗ-1 002Р-04 ➖срок: 3 года ➖купон: до 21% годовых (эффективно — до 23,14%) ➖рейтинг: ruA– / стабильный (Эксперт РА) ➖оферта: нет ➖амортизация: в даты выплат 21-го, 24-го, 27-го, 30-го и 33-го купонов по 16,5%, в дату выплаты 36-го купона – 17,5% ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 29 октября 3️⃣ Воксис 001Р-01 ➖купон: до 21,5% ➖срок: 2 года ➖рейтинг: ruBBB+ (Эксперт РА), прогноз «развивающийся» ➖оферта, амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 29 октября 4️⃣ Новотранс предлагает 2 выпуска: 002Р-01 и 002Р-02 ➖срок: 3 года ➖купон: серия 01 — КБД + до 250 б. п., серия 02 — КС + до 225 б. п. ➖рейтинг: ruAA– / стабильный (Эксперт РА), AA.ru / стабильный (НКР) ➖оферта, амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 30 октября Продолжим традицию — пишите в комментариях, какой выпуск интереснее всего? #Первичка @IF_Bonds

Самое важное за неделю: ➖ Разбираем первичные размещения этой недели: ➖ 5 облигаций с плавающей ставкой от Т-Банка: ➖ На чем может расти ВТБ? ➖ Яндекс судится с миноритарием ➖ Лукойл и Роснефть под новыми санкциями, стоит ли боятся? ➖ Какие акции выбрали аналитики Т-банка? ➖ Не поздно ли еще заходить в золото? Хорошей недели! #Еженедельник @IF_Stocks