TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

⚒️ ММК (MAGN) | Самый устойчивый среди металлургов ▫️Капитализация: 372 млрд ₽ / 33,3₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 664,2 млрд ₽ ▫️EBITDA ТТМ: 102,1 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль ТТМ: 35,1 млрд ₽ ▫️скор. ЧП ТТМ: 42,6 млрд ₽ ▫️скор. P/E: 8,7 ▫️P/B: 0,4 ✅ Как и у Северстали, результаты за 2кв2025г оказались слабыми, но лучше ожиданий: ▫️Выручка: 155 млрд ₽ (-31% г/г) ▫️скор. EBITDA: 22 млрд ₽ (-56,4% г/г) ▫️Чистая прибыль: 2,5 млрд ₽ (-90,7% г/г) ▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-83,3% г/г) 👆 3й квартал будет хуже, но убыток мы вряд ли увидим, что уже хорошо. ✅ ММК сохраняет приличную денежную позицию в 69,7 млрд рублей при ND/EBITDA = 0,68. Отрицательный FCF приводит к сокращению кубышки, но её хватит на 1 год точно, даже если ситуация усугубится. 👆 Точных цифр нет, но в 2025г менеджмент ожидает объём инвестиций ниже чем в 2024г, то есть CAPEX за 2025г будет < 98 млрд. Денежная позиция разлететься на CAPEX не должна. ❌ Доля экспортной выручки в 1П2025г сократилась до 5,5% против 6,4% годом ранее. Тут частично проявляется эффект укрепления рубля, но влияние на результаты незначительное. ❌ Как и Северсталь, ММК тоже не выплачивает дивиденды из-за отрицательного FCF. Теоретически, компания может выплатить щедрый дивиденд из кубышки, но нельзя исключать, что компания воспользуется ситуацией и купит за бесценок какого-нибудь конкурента. ❌ Производство стали в 1П 2025г сократилось на 18,2% г/г до 5,2 млн тонн, продажи товарной металлопродукции также упали на 14,9% г/г до 4,9 млн тонн. Падение идет быстрее рынка. Вывод: Исторически так сложилось, что у ММК высокая себестоимость производства и зависимость от внутреннего рынка, где сейчас наблюдается спад спроса и падение цен. На этом фоне компания вынуждена быстрее сокращать продажи и уступать долю рынка конкурентам. Ближайшие кварталы тоже будут тяжелыми, существенного восстановления спроса раньше 2026г не ожидается и почти наверняка весь этот период ММК будет работать в режиме экономии (не инвестировать в производство и не платить дивиденды). Основные риски уже учтены в текущей оценке (P/B = 0,4 и fwd p/e 2025 около 12, если будет небольшое восстановление в 3-4кв2025). Акции сейчас торгуются с неплохим дисконтом, поэтому осторожно можно подбирать, справедливая цена около 45р за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #ММК #MAGN

Россияне массово увольняются с работ. По данным Минфин 28% граждан покинули своё место работы. А всему винной крипто-торговля. Крипта - это единственная сфера, где можно зарабатывать от 30.000р в день. Причем потолка дохода вообще нет. Те кто еще вчера не знал, что это такое, сегодня выходят на 600, 800 тысяч и даже 1млн в месяц. Причём для старта не нужно образование и опыт - заработать первые деньги поможет канал Пещерный Трейдер. Он идеально подходит людям, которые ничего не знают про заработок в интернете, покажет перспективные монеты и поможет выйти на доход в 1000-3000$/день. Успейте присоединится, скоро доступ в канал будет платным: https://t.me/+TwLbKEMu8YY4Nzlh #промо

💵 💶 💴 💷 Пора покупать валюту? Пока на рынках акций и облигаций все закладывают сильное снижение ставки ЦБ, рубль последние несколько недель перестал укрепляться. Бакс торгуется в диапазоне 78-79р. Слишком крепкий рубль является одной из причин замедления инфляции, а высокая ставка ЦБ - это одна из причин крепкого рубля. Высокая ставка ЦБ не только влияет на экономическую активность, но и делает рублевые инструменты (депозиты, облигации и т.д.) более интересными для вложений, чем валютные. ✅ Буквально несколько месяцев назад депозиты под 21-23% выглядели явно интереснее, чем покупка валютных облигаций с доходностью 5+% (при баксе 85р). Разница доходностей была слишком большой (16-18%) и рублевая доходность во многом покрывала риск девальвации. Более того, многие надежные корпоративные облигации торговались тогда с доходностью 27% годовых и более. 👆 Сейчас всего этого нет. Доходности корпоративных облигаций обвалились, а ОФЗ с погашением через год торгуются с доходностью 13,6% (вклады дают около 14%). Т.е. сейчас надежные валютные бонды с доходностью 5-6% уступают ОФЗ всего на 7,5-8,5%, это при том, что бакс легко может вырасти до 95р на горизонте года и только это даст 20% доходности + %. 📊 Счет текущих операций за январь-май 2025 снизился на 34,7% г/г и перспектива на этот год не самая лучшая, так что профицита валюты быть не должно. Естественно, мы помним, что у РФ много резервов и есть возможность долго удерживать текущий курс рубля, но вряд ли есть такая цель + бюджет нужно наполнять. ❗️ Может быть всё, что угодно и бакс может уйти хоть на 70 рублей, но это уже маловероятные сценарии. Если такое и будет, то кратковременно. Как уже писал ранее, валютных облигаций надежных российских компаний на прошлой неделе прикупил (брал разные облигации в баксах, евро и немного в юанях). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​🚚 КАМАЗ (KMAZ) | Долг утроился, а продажи упали. Что дальше? ▫️Капитализация: 65 млрд ₽ / 92,2₽ за акцию ▫️Выручка 2024: 394 млрд ₽ (+6,3% г/г) ▫️Чистый убыток: -0,2 млрд ₽ ▫️Скор. убыток: -3,6 млрд р ▫️P/B: 0,55 👆 Сейчас не столько важны результаты 2024 года, сколько понимание будущего. Недавно выходила статья с примерными данными по продажам грузовиков компании за 1п2025: ▫️Крупнотоннажные: 6,4 тыс (-20,7% г/г) ▫️Среднетоннажные: 1,8 тыс (-32,9% г/г) ▫️Легкие комм. авто: 419 ед (-24,6% г/г) 📉 Более того, в первом полугодии средняя стоимость нового КамАЗа снизилась на 13% г/г. Пока нет данных по продажам автобусов, электробусов и военной техники, но даже если в остальных сегментах всё остается на уровне прошлого года, то продажи упали почти на 15% г/г. Это при том, что компания еще прилично нарастила долю на рынке грузовых авто. ❌ Чистый долг КАМАЗа на конец 2024 года составил 163 млрд р (с уч. обязательств по аренде, которые незначительны), т.е. долг вырос в 3 раза и по итогам 1п2025 будет еще больше. Несмотря на то, что часть кредитов льготные, % расходы остаются большими и в 2024м году съедали почти всю операционную прибыль. В этом году, вероятно, % расходы существенно превысят операционную прибыль. 👆 Фактически, без поддержки государства из долговой ямы выбраться будет сложно, поэтому вероятность масштабной докапитализации довольно высокая. ❌ Конкуренция со стороны китайских производителей тоже существенная, но это сейчас менее существенная проблема, чем долг (особенно, пока идет СВО и есть повышенный спрос на технику). Вывод: Компания не теряет долю рынка - это единственный плюс в текущей ситуации. В остальном, ничего позитивного для держателей акций нет. Чтобы появились какие-то драйверы роста - нужна низкая ставка ЦБ и восстановление спроса, тогда продажи восстановятся, а % расходы упадут. При этом, завершение СВО - это скорее негатив для компании. Есть еще сценарий беспрецедентной поддержки государства и выделения огромных субсидий, но логичнее докапитализировать компанию и увеличить в ней долю. В общем, позитивных сценариев для держателей акций немного, а вот к облигациям можно присмотреться, если вдруг их будет штормить по каким-то причинам и доходности вырастут. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #KMAZ #Камаз

💥 Приложение Совкомбанк Инвестиции заняло 4е место лучших брокерских приложений по версии Markswebb

"Второй год подряд мы подтверждаем статус одного из лучших инвестиционных приложений, и на этот раз - с рекордным ростом на 10,6 балла. Уже в ближайшее время клиентов ждут новые возможности, включая доступ к срочному рынку" - сказал руководитель департамента брокерского обслуживания Совкомбанка Игорь Лаухин.

Основные преимущества, которые выделили аналитики Markswebb: ✅ Продуманный и подробный онбординг (знакомство клиента с продуктом) 👉 Подробный гид по ИИС (детально о налоговых льготах) 👉 Широкие возможности по анализу портфеля и отдельных инструментов 👉 Полная и детальная история по операциям 🔎 Исследование 12 приложений крупнейших брокеров проводилось по 635 критериям. Совкомбанк попадает в ТОП5 данного рейтинга уже второй год подряд и собирается дальше улучшать приложение 👍

​⚒️ Северсталь (CHMF) | Дно цикла уже близко? ▫️Капитализация: 874 млрд ₽ / 1045 ₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 784,9 млрд ₽ ▫️EBITDA ТТМ: 190 млрд ₽ ▫️Чистая прибыль: 104,4 млрд ₽ ▫️скор. ЧП ТТМ: 101,4 млрд ₽ ▫️скор. P/E TTM: 8,6 ▫️P/B: 1,6 ✅ Результаты отдельно за 2кв2025 оказались лучше, чем в прошлом квартале, несмотря на то, что рубль укрепился и продолжалось давление на спрос: ▫️Выручка: 185,5 млрд ₽ (-16% г/г) ▫️скор. EBITDA: 39,3 млрд ₽ (-36% г/г) ▫️Чистая прибыль: 15,7 млрд ₽ (-55% г/г) ▫️скор. ЧП: 19,8 млрд ₽ (-60,4% г/г) ✅ На операционном уровне во 2кв2025 тоже всё нормально. Производство стали выросло на 8% г/г до 2,5 млн тонн, продажи увеличились на 4% г/г до 2,8 млн тонн. ✅ Чистый долг Северстали остается около нулевым, а ND / EBITDA = 0,01. ⚠️ Доля ВДС в общем разрезе продаж стальных продуктов продолжает снижаться и по итогам 2кв 2025г составила 51%. Спрос на более маржинальную продукцию падает, растёт доля полуфабрикатов, но это только частично компенсирует выпадающую выручку. ❌ Свободный денежный поток по итогам квартала сократился на 85% г/г до 3,6 млрд рублей. В 1П2025г бизнес получил убыток по FCF в 29,1 млрд рублей и следующее полугодие тоже будет убыточным. ❌ Компания продолжает реализацию масштабной инвестиционной программы, направленной на модернизацию существующих мощностей. Объём капитальных затрат вырос на 102% г/г до 43,5 млрд рублей. Ожидается, что капитальные затраты начнут снижаться только после 2026 года. ❌ Учитывая динамику капитальных затрат и истощение денежной позиции, компания в очередной раз принимает логичное решение не выплачивать дивиденды (это уже 3й квартал подряд). Однако, именно это позволило не обрасти долгами и сохранить крепкий баланс. Вывод: Отчет ожидаемо слабый, но могло быть хуже. 3кв2025 будет тоже слабым, это уже очевидно, исходя из спроса, цен и курса рубля. Будет отлично, если мы увидим восстановление спроса и финансовых показателей хотя бы в конце 2025 года. Повышенный CAPEX в 2025 и 2026 годах будет препятствием для щедрых дивидендных выплат, так как базой для выплаты является FCF. В базовом сценарии дивидендов за 2025й год не будет (если вдруг не решат платить в долг), а за 2026й год выплаты больше 8-10% к текущей цене акций тоже не ждал бы (даже при частичном восстановлении спроса). Бизнес Северстали устойчив, даже в такое время сохраняется приличная чистая рентабельность. Однако, акции оценены вполне справедливо (я бы даже сказал, что уже заложили смягчение ДКП и частичное восстановление спроса) и интересного дисконта здесь нет. #обзор #Северсталь #CHMF

Подборка лучших каналов по инвестициям на 2025 год: «Типично Русский Риск» - телеграм-канал об управлении активами, работе с миллиардерами и реалиях российского Private Banking. Автор канала успел до 25 лет стать инвестиционным директором одного из крупнейших банков России, получив опыт работы в ЦБ РФ, ЕАБР и международных консалтинговых структурах. В канале нет мейнстримной аналитики, только свежий и глубокий взгляд на происходящие события в мире, в экономике и бизнесе. IF News – один из крупнейших новостных каналов России о главных событиях в экономике и мире. Эксклюзивы от топ-экспертов, прогнозы ключевой ставки и уникальная возможность задать вопрос Эльвире Набиуллиной. Новости, аналитика и практические кейсы, которые влияют на ваш кошелек. headlines GEO — незаменимый канал о геополитике для трейдеров и инвесторов. Рассказываем, как быть готовым к непредвиденному. Помните, что геополитика — фактор № 1 на российском рынке. ДОХОДЪ — канал аналитиков и управляющих активами, известных сервисами «Дивиденды», «Анализ акций», «Анализ облигаций» и созданием факторных биржевых фондов на МосБирже. Финансовые Думки читают во всех крупных банках и брокерских конторах. Вот уже 8 лет аналитика, публикуемая в канале, помогает читателям зарабатывать деньги на рынке. Подписывайтесь и Вы! Канал Павел Шумилов — это разборы 🇷🇺 компаний России по фундаменталу, 2 разбора в день по заявкам подписчиков. Фундаментал — это база инвестора, то что всегда работает, какой бы не был рынок. Подпишитесь на канал! #промо

Кто успеет в течение 30 минут зайти в приватный клуб, тот останется там навсегда🎁 ССЫЛКА для входа — https://t.me/+c2oXp0sDNdZiYzBi Только на одной сделке клуб заработал +37%!🔥 #промо

🟡 GENIUS, CLARITY, Anti-CBDC и крипта в пенсионных накоплениях США уже близки к легализации криптовалют и полноценному встраиванию их в финансовую систему. Акт GENIUS открывает возможности для дальнейшего активного развития обеспеченных стейблкоинов, которые реально полезны, эффективны и развивают финансовую систему ✅. При этом, акт Anti-CBDC просто пролоббирован эмитентами стейблкоинов, чтобы государство не составило им конкуренцию. Через время этот запрет отменят, либо просто сильно ужесточат регулирование + банки начнут массово выпускать свои монеты, так что конкуренты у Tether и Circle точно будут. Эмитенты стейблкоинов через время будут проводить более тщательные проверки транзакций и блокировать адреса также как это делают банки со счетами (если есть основания). Единственное, отличие от банковских переводов и налички в том, что вся цепочка транзакций навсегда остается в блокчейне и контроль упрощается. Внедрение стейблкоинов, скорее всего, существенно удешевит часть транзакций. Однако, ничего не меняется глобально и огромного дополнительного спроса на трежерис тоже не будет, у банков и так каждый $ на текущих счетах обеспечен гособлигациями или другими ликвидными активами. Для фондового рынка и крипты это нейтрально, но, создается много шума вокруг. 📈 Акт CLARITY реально позитивен для рынка крипты. Он дает правовую классификацию цифровым активам и устанавливает требования к биржам, брокерам, кастодианам и дилерам. Вместо SEC основным надзорным органом становится CFTC. Легализация и развитие кучи бесполезных токенов, конечно, никак не движут прогресс и не имеют ничего общего с цифровым будущим, о котором говорят ряд чиновников в США. Зато, это позволяет легализовать коррупционные и мошеннические схемы любых масштабов (принцип работы не требует особого объяснения). Мемкоин TRUMP - это хороший, но далеко не единственный пример. 📈 Еще более интересно, что в перспективе собираются открыть пенсионный рынок США стоимостью $9 трлн для инвестиций в криптовалюту. Практической пользы от этого нет абсолютно никакой, точно также как и в формировании резерва в Биткоинах. Но логика вполне понятна: чтобы закрыться и не обвалить сильно рынок - нужно кому-то постепенно впаривать большой объем и каждый день рекламировать крипту от лица президента 😁 ❗️ Пузырь вокруг пустоты надут знатный и он продолжает надуваться, привлекая кучу новых ресурсов ежедневно...

План "Минимум 100 000₽ для каждого" дал первые результаты — сработал в 97% случаях✅ Российский миллионер BYBIT PRO (official channel) протестировал новую собственную крипто-программу "Минимум 1000$ для каждого" Она предполагает создание универсального подхода, позволяющего новичку с 0 заработать первые 100 тысяч уже в первую неделю 💳Конечный результат шокировал: более 97% студентов смогли получить прибыль 1000-3000$ Опыт? Не нужен. Занятность? 1-2 часа в день. Риски? Нулевые, даже с работы уходить не надо. Все, что нужно для заработка – подписаться на канал BYBIT PRO (official channel) . Там узнаете, как с помощью копирования сделок накопить на машину или квартиру, выйдя на доход в 200-300 тысяч Дерзайте, пока информация в открытом доступе: - https://t.me/+1gx2U8kNZTxmNTEy #промо

📉 Обвал доходностей коротких ОФЗ Буквально 15 июля написал короткий пост о том, что короткие ОФЗ заложили снижение ставки сразу на 3-4% в июле. С тех пор доходность самой кроткой ОФЗ (26229) упала еще аж на 1,3%, а доходности однолетних облигаций упали почти на 1% (табличку прикрепляю выше). 👆 Это иррациональные движения или просто инсайд - узнаем уже на следующей неделе. Чтобы оправдать такие доходности коротких ОФЗ, должно произойти снижение ставки на 3-4% уже в пятницу и еще на 2-3% в сентябре 2025 года. 📉 Доходности корпоративных облигаций тоже стремительно ползут вниз последние 2 недели, а если посмотреть на короткие облигации с высоким рейтингом, то по ним тоже очевидно, что ставка ниже 15% к концу года уже в цене. ❗️ В целом, рынок акций тоже закладывает приличное снижение ставки, просто индекс тянут вниз экспортеры из-за крепкого рубля. А вот МТС и Ростелеком прилично выросли за неделю (это ТОП2 бенефициара снижения ставки). Есть еще много компаний, которые от этого выиграют, но там проблемы не только с долгом и у многих с дивами непорядок. ✅ В общем, если будет снижение на 1-2% (как это прогнозирует большинство), то это может разочаровать рынки, а вот снижение на 3% или более - уже будет позитивом и для длинных ОФЗ, и для рынка акций. Единственное, что до завершения СВО вряд ли мы увидим ставку ниже 14%, а если и увидим, то ненадолго + рубль сейчас слишком крепкий, так что на среднесрочном горизонте нас почти гарантированно ждет его ослабление с последующим новым витком инфляции (в среднесроке это хорошо для экспортеров). Что касается длинных ОФЗ, то сильное снижение ставки может дать возможность за короткий период времени заработать около 13% на росте тела, если доходности 47 и 48 выпусков упадут до 12,5%, причем практически без рисков просадки. А вот падение доходностей ниже пока под вопросом, поэтому доходностей 10-11% не дожидался бы в текущих реалиях и был бы осторожнее. 🟢 Лично я на неделе набрал в портфель немало валютных облигаций и нарастил долю акций в российской части портфеля до 56%. Сценариев развития событий немало, позиции есть, остается наблюдать. Всем хороших выходных ❤️

📈Каждый раз после дивидендной отсечки у неопытных инвесторов начинается паника: «Почему мои акции просели? Что случилось с рынком?!» Ответ прост — дивидендный гэп. Это не катастрофа и не сбой, а обычный технический момент. 🔍 Когда компания выплачивает дивиденды, её акции временно дешевеют — как правило, на сумму дивиденда. Это связано с тем, что часть стоимости компании уходит акционерам в виде выплаты, и теперь эта сумма уже не заложена в цене. Чтобы получить дивиденды, нужно владеть акциями до определённой даты — даты закрытия реестра. На следующий день акции уже торгуются без права на дивиденды. 📅 Для долгосрочных инвесторов, которые обладают акциями крупных и устойчивых компаний с регулярными выплатами, дивидендный гэп не страшен: стоимость после падения, как правило, восстанавливается до прежних уровней   📉Как не получить убыток при дивидендном гэпе? Во-первых, не стоит паниковать из-за резкого снижения цены акций — так и должно быть. Во-вторых, не нужно открывать короткие позиции перед гэпом. Если зашортить акцию перед отсечкой, брокер спишет с инвестора полный размер дивидендов Обращайте внимание на компанию, которая выплачивает дивиденды — если компания надёжная, котировки постепенно возвращаются на прежние уровни. А если вы полученные дивиденды используете для реинвестирования — это может даже ускорить рост вашего капитала.

​⚡️ Ленэнерго (LSNG, LSNGP) | Каких дивидендов ждать за 2025й год? ▫️ Капитализация: 137 млрд ₽ (13,5₽ АО и 223₽ АП) ▫️ Выручка 2024: 122,7 млрд ₽ (+12,8% г/г) ▫️ Опер. прибыль 2024: 22,2 млрд ₽ (+0,4% г/г) ▫️ Чистая прибыль 2024: 21,2 млрд ₽ (+6,4% г/г) ▫️ fwd дивиденды 2025 (преф): 14% 👉 Россети Ленэнерго — российская распределительная сетевая компания, которая обслуживает территорию Санкт-Петербурга и Ленинградской области. ✅ У компании чистая денежная позиция почти 9,7 млрд р (по МСФО за 2024й год), так что высокая ставка негативно на бизнес не влияет, компания продолжит в этом году наращивать кубышку, получать дополнительный % доход и угроз выплате дивидендов нет. ✅ Если скорректировать чистую прибыль на убытки от обесценения основных средств, то скор. прибыль за 2024й год получится более 42 млрд р или 4,9р на акцию. Однако, обычка по 13,5р - дорого, так как дивиденды её держатели получают мизерные. 👆 У компании торгуется 2 типа акций, но див. политика по такая, что по префам на выплаты направляются щедрые 10% от чистой прибыли РСБУ, хотя доля префов в уставном капитале всего 1,1%. ✅ Приличная индексация тарифов в этом году и небольшой рост на операционному уровне дают право рассчитывать на рост выручки в 2025м году около 14% г/г, чистая рентабельность может немного вырасти, так как темп роста издержек скорее всего замедлится. Как минимум, вряд ли в этом году сохранится темп роста зарплат (+21,3% в 2024м году), а это одна из самых крупных статей доходов. Конечно, более показательным будет 2п2025 года, пока у нас есть только результаты РСБУ за 1кв2025, по которым много выводов не сделаешь (см. картинку внизу). 👆 В нормальном сценарии мы увидим рост чистой прибыли по РСБУ до 28,5-29 млрд р и тогда компания сможет направить на дивиденды по префам чуть больше 31р на акцию (14% к текущей цене акций). Выводы: Ленэнерго — это одна из самых интересных компаний в секторе, у которой нет долга, весь вопрос только в цене. Префы сейчас оценены уже вполне справедливо, а вот обычку, конечно же, рассматривать к покупке никакого смысла нет, она может стрельнуть только на каких-то изменениях в див. политике или корпоративных событиях, если повезет. Последний обзор компании был почти 2 года назад, с тех пор префы выросли с 205 до 223 рублей и с учетом дивидендов акции дали доходность сопоставимую с LQDT за этот период. Сейчас картина немного более интересная, но без дисконта брать не готов, ниже 200р можно будет присмотреться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Ленэнерго #LSNG #LSNGP

Вы видели сделки на канале у Кирилла? Пока ты думаешь, другие уже зарабатывают на его сделках! Он делится точками входа в скальп-сделки в реальном времени в своём бесплатном канале. Без сложных слов, без мутной аналитики — всё чётко, понятно и по делу. 👍 Подписан сам — и тебе советую. Канал реально помогает зарабатывать. Это не реклама, просто делюсь тем, что работает. Вход пока открыт — не упусти шанс: https://t.me/+c2oXp0sDNdZiYzBi #промо

❗️ 4й день сеть магазинов Винлаб не работает из-за кибератаки У компании нарушена часть ИТ-инфраструктуры, что не позволяет совершать продажи оффлайн и онлайн. Компания на этом теряет примерно 250 млн руб выручки в день, т.е. уже около 1 млрд потеряно, однако это выручка, а не прибыль. Если процесс затянется даже на пару недель, то компания потеряет около 4% от выручки сети в 2024 году, так что прямой ущерб не такой значительный как может показаться. 👆 Более неприятно, то, что последствия этой приостановки могут иметь среднесрочные-долгосрочные последствия и вылиться в снижение трафика. Конечно, максимально неприятная ситуация, тем более на падающем рынке и в ожидании IPO. Будем наблюдать, надеемся, что все разрешится довольно быстро. В любом случае, Novabev сейчас не компания роста и с P/E около 12 его акции сложно назвать интересными.

📄 Каким компаниям снижение ставки принесет больше всего выгоды? ✅ Ростелеком (RTKM). У компании около 582 млрд р долга в рублях, существенная доля которого привязана к ставке ЦБ. % расходы съели 90% операционной прибыли за 1кв2025, сильное снижение ставки здесь может привести к кратному росту чистой прибыли. ✅ МТС (MTSS). Здесь снижение ставки тоже может привести к кратному росту прибыли. Ключевая проблема компании - большой долг и высокие % расходы. В целом, здесь прибыль больше важна как некая гарантия того, что будет и дальше соблюдаться щедрая дивидендная политика. ✅ Магнит (MAGN). Очень много придется перезанимать Магниту в этом году по рыночным ставкам (261 млрд р), так что есть вероятность, что % расходы вырастут и в 1п2025 и во 2п2025, а вот в 2026м году уже акционеров может ждать приятный сюрприз. В целом, весь негатив в цену акций уже заложен. Все кредиты и займы в рублях на сумму 412 млрд р. 👉 Сегежа (SGZH). В акциях этой компании делать нечего, но доходности облигаций пока не до конца учитывают то, что долг уменьшен после допки и набирать новый со снижением ставки будет проще. 👉 ТМК (TRMK). Рублевых обязательств почти 326 млрд р. Правда сейчас приличное падение спроса на продукцию прибавилось, так что снижение стоимости обслуживание долга существенно на ситуацию не повлияет, но имеем ввиду. 👉 Норникель (GMKN). У компании на конец 2024 года было рублевых долгов с плавающей ставкой на 639 млрд (средняя ставка в течение 2024 года ≈ 19,3%). Стоимость обслуживания долга в 1п2025 была выше, чем в среднем в 2024м году, но если ставку снизят до 15% до конца года, то компания начнет экономить около 7 млрд р за квартал. Конечно, на эту компанию давит не столько долг, сколько обвал цен на палладий и никель + крепкий рубль сильно подпортит отчет за 1п2025. 👉 Русал (RUAL). У компании 195 млрд долга в рублях с плавающей ставкой. При ставке 15% расходы могут снизиться где-то на 2,5 млрд р в квартал, влияние на чистую прибыль более существенное, чем у Норникеля. Хотя, здесь также крепкий рубль и боковик в цене алюминия - более существенные факторы. Отчет за 1п2025 будет слабым, от него уже можно будет прикидывать, чего ждать дальше и закладывать эффект снижения ставки. 👉 Газпром (GAZP) и Газпромнефть (SIBN). Точно оценить нельзя, но если очень примерно, то у Газпрома около 2 трлн долга под плавающую ставку в рублях. Здесь снижение ставки будет существенно влиять на прибыль, но тоже решающую роль не играет. ℹ️ Мечел, Самолет, МВидео, Эталон, ЛСР, Делимобиль и еще не один десяток компаний будут потенциальными бенефициарами снижения ставки, однако далеко не у всех сейчас долг является ключевой проблемой, так что присмотреться пока можно буквально к единицам.

📈 Почему американский рынок продолжает расти и что будет дальше с американскими пошлинами? Американский рынок последние годы оценен по практически всем метрикам дорого как никогда (это уже обсуждали не раз) и продолжает расти грандиозными темпами. Особого масштаба пузырь надут в акциях технологических компаний. Даже пошлины против всего мира, которые частично действуют не первый месяц, не останавливают рост. 👆 Основной навес пошлин перенесли на 1 августа и для многих стран перенесут еще дальше, чтобы бизнес успел максимально адаптироваться к ситуации, а бизнес, который не может быстро адаптироваться - просто не попадет под пошлины в качестве исключения. В общем, никто риска в пошлинах уже не видит, а перемещение стратегически важных производств и так идет по плану (первый завод TSMC уже делает чипы в США). ❌ Вся внешняя политика США направлена на захват рынков, а санкции, пошлины и войны - просто инструменты. Если нужно поддержать нефтегазовый сектор и забрать долю на рынке нефти - будут санкции против РФ и Ирана, а если нужно поддержать ВПК, то сразу и риторика относительно поддержки Украины, Тайваня и Израиля меняется. То, что экономического или военного ответа на действия США не будет - гарантированно, а значит и риска в санкциях и войнах американские инвесторы тоже не видят. ✅ Любым возможным дисбалансам в финансовой сфере уже давно придумали лекарство - подливание ликвидности. В 2023м году вопрос с Silicon Valley Bank был решен за считанные дни. В общем, здесь тоже американские инвесторы риски тоже не закладывают. Для этого рынка просто нет никаких видимых рисков и отсутствуют качественные альтернативы. Единственное, что может пошатнуть эту стабильность - это либо экономическая ответка на пошлины со стороны Китая, либо конфликт на Тайване, причем оба варианта теперь уже для Китая создадут больше проблем, чем для США. Девальвация бакса из-за большого долга - тоже пока больше похожа на выдумку. Откройте график роста госдолга США и вы увидите, что он растет сейчас далеко не самыми быстрыми темпами. М2 вообще не роста 3 года. Отказ от $ в расчетах может стать проблемой, конечно, но только кто от него откажется и когда? 📉 Единственное, что окупаемость инвестиций там измеряется десятилетиями и рынок оценен в 2 раза дороже каких-то разумных значений. Даже если заложить перспективы экономической экспансии, то все равно очень дорого, а ведь инвестируют на фондовом рынке именно ради получения доходности, которая выше инфляции. А если вдруг какой-то риск все-таки реализуется? Наблюдаем 👀 P.S. Наконец-то начинают выходить отчеты компаний за 1п2025, а то последние недели была тишина. Будем смотреть, особенно интересуют экспортеры.

Внимание! Курс на снижение! 🤩 Первое полугодие позади — время строить стратегию на оставшиеся месяцы. Мы знаем, какие вопросы волнуют сегодня любого инвестора: ✈️ Есть ли действительно риски рецессии в экономике? ✈️ Как быстро будет снижаться ключевая ставка? ✈️ Почему рубль остается крепким? ✈️ Снова разговоры о санкциях и пошлинах — как это повлияет на российского инвестора? ✈️ И когда все-таки ждать разворота на фондовом рынке? 🐂 Уже завтра, 16 июля, в 18:00 мск Мы разберем эти вопросы с опытными штурманами инвестиционного рынка — ведущими экспертами «Альфа-Капитал»! Обязательно отметим актуальные инвестиционные идеи и поделимся обновленным прогнозом на остаток года 📈 ✅ Присоединяйтесь к эфиру «Курс на снижение: что делать инвестору» прямо сейчас. Региструйтесь, чтобы не дрейфовать в неопределенности, а уверенно прокладывать курс через любые рыночные течения! @alfacapital

⚡️На сколько ЦБ снизит ставку 26 июля 2025? Учитывая то, что самая короткая ОФЗ дает сейчас меньше 15,5% доходности к погашению, снижение ставки заложили конкретное, возможно даже сразу на 3-4%. ОФЗ с погашением через 1-2 года вообще дают меньше 14,5%. Во многом это благодаря переохлаждению экономики и крепкому рублю. Для длинных ОФЗ - это позитив в моменте, доходности вполне могут упасть где-то до 12,5% в ближайшее время. Может даже как раз основное движение будет в эти 50 дней, которые вчера анонсировали. 👆 Потом все будет зависеть от того, когда будет ослабление рубля и какой будет его траектория. В любом случае, до конца СВО доходностей длинных ОФЗ ниже 12% не ждал бы. 📈 Для каких акций это позитив - писал вчера утром. Всё, что с большими долгами может хорошо отскочить на решении по ставке.