Инвестиции на диване

📝 Главное из интервью замминистра финансов Замминистра финансов России Алексей Моисеев дал интервью ТАСС. Посмотрим на основные тезисы из этого интервью. Задача по приватизации сохраняется. На 2025 установлена цель по доходам от приватизации — 100 млрд рублей. Сейчас поступления на уровне 30 млрд рублей, но основные сделки пройдут к концу года. Основной источник доходов — продажа имущества, изъятого по решению прокуратуры. Минфин пока не получал заявок на возврат иностранных компаний. Были только заявки на увеличение взноса в уставной капитал от компаний, которые не уходили. Иностранные инвесторы возвращаются на российский рынок. Они создают инвестиционные фонды в дружественных странах, но с деньгами как от дружественных, так и недружественных инвесторов. Добыча золота выше, чем в 2022 году, но конкретные данные пока не раскрываются. Ситуация в алмазной отрасли сложная, но полномасштабного кризиса, как в 2020 году, не наблюдается. Долгосрочные тренды в этой отрасли вызывают беспокойство. Минфин не рассматривает изъятие у золотодобытчиков сверхдоходов. Минфин рассматривает введение ограничений по вывозу золота физическими лицами. Иностранная валюта больше не является надежным способом хранения денежных средств. Золото сейчас является единственной альтернативой.

​​📈 Московская биржа начала расчет индекса создания стоимости Со вчерашнего дня Московская биржа начала рассчитывать и публиковать Индекс МосБиржи создания стоимости. В него будут входить компании, которые являются участниками Программы создания акционерной стоимости – совместной инициативы Банка России и Московской биржи. Чтобы стать участником программы, компания должна демонстрировать высокие стандарты корпоративного управления, финансовую дисциплину и долгосрочную ориентацию на создание ценности для акционеров. Раз в год компания должна подтверждать этот статус. А теперь к самому интересному. Инициатива конечно правильная и нужная, но реализация оставляет желать лучшего. Если вы думали, что в индекс попадут такие компании как Сбербанк, X5 или хотя бы Новабев (Белуга), то вы ошибались. Внимание, реальный состав: Московская Биржа (доля 64%), ЭсЭфАй (22%), ЭН+ Груп (14%), Европлан (13%), МТС Банк (13%) и Промомед (7%). Я конечно ничего не имею против этих компаний, но как-будто бы ожидания были другими. Возможно так произошло из-за того, что компании сами должны подавать заявку на присоединение к программе. В любом случае индекс будет раз в квартал пересматриваться, и возможно мы увидим новых эмитентов в нем. 👇 Пишите в комментариях, что вы думаете по поводу текущего состава индекса, и какие компании по-вашему мнению должны быть в нем.

1️⃣2️⃣3️⃣4️⃣5️⃣😎 Купер Бизнес открыл свой Telegram-канал! По случаю старта команда сервиса запустила адвент-календарь с выгодными предложениями для корпоративных закупок — это целых 4 недели скидок для бизнеса.

Как это работает?

🔘Заходите в Telegram-канал Купер Бизнес 🔘Забирайте новый промокод недели каждый понедельник 🔘Экономьте время и средства компании вместе с Купером уже с этой недели Скидки будут публиковаться каждую неделю с 14.07 по 10.08 по понедельникам только в Telegram-канале Купер Бизнес, не пропустите!

​​📉 Что происходит с акциями Лензолота Акции Лензолото вчера на торгах подскочили на 34%, а за две недели до этого рухнули более чем на 70%. Разбираемся, что происходит с компанией. 9 июля стало известно, что совет директоров должен был обсудить вопрос ликвидации компании на заседании 10 июля. 10 июля компания заявила, что выносит этот вопрос на собрание акционеров, которое пройдет 13 августа. В итоге за последние две недели даже с учетом вчерашнего отскока акции подешевели на 56%. Но самое интересное заключается не в этом. Самая интересная деталь заключается в том, что у Лензолота уже 5 лет нет никаких активов. Еще в 2020 году Полюс выкупила у Лензолота все активы. У компании осталась только оболочка и денежные средства, которые направлялись на выплату дивидендов. И тем не менее, все 5 лет акции торговались на бирже и весьма успешно: с минимумов 2022 года и до 9 июля этого года акции выросли примерно на 30%. Мультипликатор P/B компании в моменте доходил до 10–15. Теперь же компанию скорее всего ликвидируют. Балансовая стоимость активов на 1 квартал 2025 минус дивиденды по префам за 2024 год составляет около 330 млн рублей. А это максимум 210–230 рублей на акцию. Напомню, что вчера обыкновенные акции выросли до 5000 рублей. Все движения, которые сейчас происходят в акциях — исключительно спекулятивные. Вы конечно можете попробовать сыграть в лотерею и поймать движение, но с вероятностью 90% это закончится убытками. Я так делать категорически не рекомендую.

📉 Стоит ли брать акции Сбера на дивидендном гэпе Вчера акции Сбера торговались последний день с дивидендами. Сегодня в акциях прошел дивидендный гэп. Компания заплатит 34,84 рубля на акцию, дивдоходность составила около 11% годовых. Дивгэп составил около 8%. Посмотрим, интересно ли подбирать бумаги на снижении. Сначала рассмотрим результаты компании за 5 мес. 2025 года: 📍Чистые процентные доходы выросли на 14,3% до 1,1 трлн руб. 📍Чистые комиссионные доходы снизились на 0,3% до 289,1 млрд руб. 📍Чистая прибыль прибавила 8,7% и составила 682,9 млрд руб. 📍Рентабельность капитала составила 22,3%. Кредитный портфель показал рост на 0,5% в мае, при этом размер портфеля из-за высоких ставок все еще ниже, чем на начало года. Из-за снижения кредитного портфеля скоро мы можем увидеть падение чистой прибыли. Ситуацию исправит только снижение ключевой ставки. Теперь вернемся к дивидендному гэпу. Привилегированные акции вчера закрылись на уровне 323 за штуку, а сегодня торгуются на уровне 300 руб. и уже начали закрывать гэп. Падение пока составило меньше размера дивидендов. При этом исторически, Сбер закрывает дивидендный гэп от 2 до 3 месяцев. Если купить акции сейчас, и гэп будет закрываться 3 месяца, то годовая доходность составит около 32% годовых, что весьма неплохо. Но это лишь теоретическое предположение. Динамика акций будет зависеть от рыночной конъюнктуры, а она на первый взгляд постепенно улучшается. 👉 Как я писал в одном из прошлых постов, когда доходности облигаций снизятся настолько, что перестанут покрывать инфляцию, тогда ликвидность пойдет в акции. Сейчас доходность длинных ОФЗ уже ниже 14%, а инфляция на уровне 9%. Еще пару снижений ключевой ставки и доходности облигаций выровняются с инфляцией. Тогда уже акции постепенно пойдут в рост. Если вы хотите рискнуть и подготовиться к росту заранее, то акции Сбера — неплохой вариант даже на долгий срок.

💰4-я выплата по стратегии «Защита капитала» пришла точно по плану Мой эксперимент длится уже 4 месяца, за это время по стратегии "Защита Капитала" не было ни одной просрочки. Вот мои отчеты по предыдущим выплатам: ✅1 месяц ✅2 месяц ✅3 месяц Очень похоже на депозит в банке по четкости и соблюдению сроков, но с бОльшей доходностью. Особенно это актуально на фоне возможного снижения ключевой ставки уже в июле. Причем деньги, которые приходят в виде выплат, можно сразу же реинвестировать: либо в новые займы по стратегии Защита Капитала (они появляются на платформе регулярно), либо в любые другие. ⚡Сейчас можно получить от 10 тысяч рублей бонусом на счет в рамках акции "Жаркий Кэшбек". Сейчас самое время обращать внимание на такие предложения и фиксировать высокую доходность, так как уже совсем скоро цифры будут значительно снижаться. Подробнее про стратегию "Защита Капитала".

​​📉 Инфляция приходит в норму: обзор основных трендов в экономике от ЦБ Банк России выпустил ежеквартальный бюллетень «О чем говорят тренды». Рассмотрим основные моменты: Инфляция замедляется. В мае – июне месячный рост потребительских цен замедлился, оказавшись вблизи 4% в пересчете на год. Замедлились и инфляционные ожидания населения. ВВП снова растет. После снижения с пикового уровня в первом квартале показатели экономической активности в апреле – мае указывают на продолжение роста ВВП во втором квартале. Потребительская активность все еще высокая, но рост замедляется. Ставки на рынке снижаются. Снизились ставки по депозитам и облигациям. Кредитные ставки снижаться пока не торопятся. Рубль остается крепким. Рубль с середины мая остается на достигнутых уровнях на фоне стабилизации экспорта и импорта. Основной причиной укрепления рубля является высокая ключевая ставка. Усилились ожидания по поводу дальнейшего снижения ключевой ставки. Исходя из отчета ЦБ, можно сделать те же самые выводы, о которых я писал в конце июня: экономика по-прежнему растет, но уже очень слабыми темпами. Инфляция снижается, и даже если таргет 4% не будет достигнут, ставку все равно будут снижать.

⚡️ Введет ли Трамп санкции против РФ и какими они могут быть Риторика США по отношению к России снова ужесточается. Сегодня Трамп выступит с заявлением, касающемся России. Ожидается, что он объявит о новых поставках вооружения Украине, но нас интересует не это. Основное влияние на нашу экономику могут оказать новые санкции, если они будут введены. Речь идет о новом законопроекте, который Конгресс США сейчас рассматривает. Этот законопроект даст президенту возможность вводить 500%-ные пошлины против стран, торгующих с РФ. И вот два возможных варианта развития событий: 1. Трамп добивается внесения изменений в законопроект таким образом, чтобы у него было право без мнения Сената и Конгресса вводить, изменять и отменять эти самые санкции. Текущий документ предполагает, что для этого понадобится согласие законодателей. Если изменения будут внесены, то для нас практически ничего не изменится. Трамп уже имеет право вводить любые тарифы против любых стран. Даже если он введет эти самые 500%-ные тарифы, то скорее всего тут же начнет делать исключения и откладывать начало их действия. 2. Законопроект принимают в первоначальном виде. В этом случае Конгресс и Сенат получают возможность вводить и снимать тарифы (и санкции) в обход желаний президента. Такой сценарий крайне негативный как для Трампа, так и для России. В этом случае ястребы из американского дипстейта получат полный карт-бланш на введение санкций, и тарифами против Китая и Индии здесь не обойдется. Трамп в этом случае теряет свое влияние и фактически проигрывает внутриполитическую борьбу. Если говорить о самих 500%-ных тарифах, то на сегодняшний день практически все крупные экономики мира находятся в процессе "торговых войн" с США и наслоение 500% тарифов на покупку российской нефти на текущий формат войн не выгодно никому и в первую очередь США. Но здесь все зависит от политической воли. Хочется верить в то, что Трамп все-таки сохранит свое влияние, и этот законопроект станет очередным словесным аргументом в переговорах США и России. В противном случае результат предсказать практически невозможно. Рассмотрение законопроекта назначено на 21 июля, а сегодняшнее заявление президента США скорее всего, ничего кардинально не поменяет.

​​📈 Фонд с ежемесячными выплатами — стоит ли брать На Московской бирже начались торги новым фондом от УК Первая под названием Ежемесячный доход. По сути это тот же фонд ликвидности, но с одной особенностью: доход по нему выплачивается каждый месяц. То есть теперь владелец паев фонда избавлен от необходимости самостоятельно продавать паи, ждать расчетов и зачисления средств на свой счет. Основные характеристики фонда: Стартовая стоимость пая — 1 000 рублей; Стоимость чистых активов — 50 млн рублей; Бенчмарк — RUONIA (Ruble OverNight Index Average); Доступен неквалифицированным инвесторам; Возможно приобрести на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС); Комиссия — не более 1,4% годовых. Все выглядит неплохо за исключением комиссии: она огромная. Для сравнения, у того же LQDT комиссия — 0,294% годовых, а у аналогичного фонда от УК Первая (SBMM) — 0,299% в год. То есть за возможность получить ежемесячные выплаты, вы жертвуете примерно 1,1% доходности ежегодно. Насколько это актуально для вас — я не знаю, но мне больше по душе старый вариант. 👉 Ранее я писал несколько постов, в которых объяснил, какие активы будут лучше всего себя вести в следующие 12 месяцев при разных сценариях. Если коротко, то фонды ликвидности постепенно теряют свою привлекательность, а ОФЗ и акции будут становиться все интересней по мере снижения ключевой ставки и урегулирования украинского конфликта.

Включите свои выходные на максимум 📈 Получите возможность попасть в список приглашенных в интерактивную зону Московской биржи на Инвеsт Weekend. Вас ждут 50 спикеров и пять локаций с насыщенной программой. Форум пройдет 12 июля в Москве, на территории Центра событий РБК и SWISSOTEL. Вы сможете пообщаться с известными экспертами в области экономики и финансов и завести полезные знакомства. Что делать: 📍 регистрируйтесь по номеру телефона на сайте Финуслуги.ру 📍 заполняйте форму регистрации, используя промокод «Все на биржу!» Акция проходит с сегодняшнего дня по 10 июля. Результаты объявим 11 июля. В список приглашенных попадут 50 участников. Уведомления вышлем по электронной почте. Будем рады встрече на Инвеsт Weekend!

📈 Стоит ли брать акции X5 Group после дивгэпа Вчера акции X5 Group упали на 16,7% из-за дивидендного гэпа. Сегодня гэп сократился уже до 15,2%. При этом дивдоходность по ценам закрытия 8 июля составила 18,8%. Падение было меньше, чем дивиденд и это хорошо. Теперь, когда акции торгуются на уровнях января 2025 года, пришло время заново оценить привлекательность компании. Финансовые результаты за первый квартал 2025 года: 📍Выручка выросла на 21% до 1,07 трлн руб. 📍EBITDA снизилась на 10% до 50 млрд руб. 📍Маржинальность по EBITDA упала до 4,67% против 6,24% год назад. 📍LFL-продажи выросли на 15%, а торговые площади — на 9%. 📍Чистая прибыль уменьшилась на 24% до 18 млрд руб. 📍Чистый долг/EBITDA вырос с 0,88х в 2024 году до 1,11х. Несмотря на падение маржи и прибыли, компания постепенно адаптируется к текущим рыночным условиям. Чистый долг пока в пределах нормы. Согласно дивидендной политике отношение Чистый долг/EBITDA должно быть на уровне 1,2-1,4х. Дивидендная политика — самое интересное в X5. Если мои подсчеты, которые я приводил в одном из прошлых постов, верны, то уже осенью X5 заплатит новые дивиденды в размере около 300 рублей на акцию. Дивдоходность к текущим ценам около 10%, а вместе с первыми выплатами — почти 29%. Более того, компания представила прогноз на этот год: 📍Рост выручки обещают более чем на 20%; 📍Маржинальность по EBITDA ≥6% по году. Таким образом, идея, о которой я писал еще в марте этого года практически полностью реализована, но остается по-прежнему актуальной. Акции компании X5 — одни из немногих интересных бумаг на текущем рынке.

📈 Стоит ли инвестировать в иностранные акции через CFD контракты Не так давно на криптобирже Bybit появились американские акции, а точнее контракты на разницу (CFD) на эти акции. Давайте посмотрим, стоит ли покупать эти контракты в качестве альтернативы инвестициям в иностранные бумаги через иностранные биржи. CFD — это финансовые инструменты, позволяющие трейдерам получать выгоду от изменения цен акций без владения базовым активом. Иными словами, вы покупаете не акцию, а заключаете контракт с платформой на выплату разницы между ценой акции на момент открытия и закрытия сделки. В этом случае вы не имеете права голосовать по этим контрактам, но можете получать по ним дивиденды. CFD на американские акции доступны не только через Bybit. Например, еще в марте этого года БКС Форекс запустил на своей платформе точно такие же контракты. В случае с Bybit торговля доступна через платформу MetaTrader 5. И вот основные различия между ними и акциями на бирже: 📍Встроенное плечо. При покупке CFD у вас автоматически подключается кредитное плечо. У Bybit оно составляет максимум 5х для CFD на акции. Обеспечение осуществляется в USDT. Из-за плеча долгосрочные инвестиции в такие контракты становятся невыгодными. 📍Высокие спреды. Спреды в CFD намного выше рыночных. 📍Отсутствие санкционных рисков. Это, наверное, единственный плюс таких контрактов. Но здесь опять же, все зависит от того, через какую платформу вы работаете. Если работать через российского брокера, вроде БКС, то такие риски отсутствуют полностью. Если работать через иностранные площадки, вроде Bybit, то риски есть, но они минимальны. Таким образом, CFD на акции подходят разве что для спекулятивной торговли и то при условии, что других альтернатив нет. В остальных случаях, я бы воздержался от торговли такими контрактами.

ЮГК хотят национализировать. Что делать инвестору У компании Южуралзолото, а точнее у её главного мажоритария Константина Струкова начались проблемы: 📍 2 июля в офисах ГК «Южуралзолото» прошли обыски. 📍3 июля Генпрокуратура подала иск в арбитраж: требует обратить в доход государства долю Струкова в компании. Напомню, что Струков владеет только 68% акций ЮГК. Еще 22% принадлежит ЗПИФу, которым владеет Газпромбанк, а 10% находятся в свободном обращении. В этом случае у данной ситуации может быть три исхода: 1. Домодедово У компании, как у Домодедово, просто сменится владелец у управляющие. Акции останутся в обращении, облигации продолжат обслуживаться. 2. Борец Смена владельца может затянуться, компания и ее мажоритарий застрянут в судах, акции останутся в обращении, но по облигациям могут быть заморожены выплаты. 3. СМЗ Все акции ЮГК, как в случае с компанией Соликамский магниевый завод, обратят в доход государства. Это самый негативный сценарий, который, к счастью, является наименее вероятным. К тому же, ситуация с СМЗ еще развивается, и там на защиту миноритариев встали ЦБ и Мосбиржа. Кстати, в случае с ЮГК ЦБ так же беспокоится о частных инвесторах:

Очевидно, что у данной компании помимо мажоритарного акционера есть и миноритарные, среди которых есть розничные инвесторы. Я очень надеюсь, что права розничных акционеров не будут ущемлены. Плюс к этому, компания выпускала облигации. Нужно обеспечить, чтобы все обязательства по ним были выполнены. — первый зампред Банка России Владимир Чистюхин

👉 Итог пока один: неопределенность слишком высока, чтобы входить в акции ЮГК. Я писал об этой компании почти год назад, и тогда советовал дождаться окончания судебных разбирательств с Ростехнадзором. Моя позиция остается прежней: если против компании или её владельцев идут судебные разбирательства, лучше держаться от таких акций подальше. UPD: пока писал этот пост, торги ЮГК остановили. Теперь в любом случае купить или продать акции не получится до конца разбирательств.

📉 Bloomberg сообщает о грядущем банковском кризисе в РФ: насколько это реально Еще на прошлой неделе в Bloomberg вышла статья о том, что в России грядет банковский кризис. Если коротко, то издание с ссылкой на «представителей российского банковского сообщества» пишет о том, что из-за неплатежей клиентов по кредитам на горизонте 12 месяцев может возникнуть системный банковский кризис. Якобы официальная статистика это пока не отражает, но по словам «неназванных источников» просроченные кредиты составляют уже триллионы рублей. Теперь давайте взглянем на банковскую статистику, а затем я выскажу собственное мнение по этой статье. 📍 По данным ЦБ, доля NPL (просроченных кредитов) в корпоративном сегменте ≈ 3,9% (≈ ₽3,1 трлн ), в розничном – 5,1% (≈ ₽1,9 трлн). Для сравнения, в кризисном 2009 году NPL в розничном сегменте достигал 7%, а в 2014-2016 гг. — 8-10%. NPL в корпоративном сегменте в 2009 и в 2020-2022 гг. превышал 11%. То есть доля «просрочек» сейчас выше нормы, но значения далеко не кризисные. 📍 Массовых дефолтов не зафиксировано: средние и крупные фирмы всё ещё обслуживают долги, отмечает ЦБ. Регулятор подтверждает, что количество невыплат по кредитам у МСП растет, но качество портфеля кредитов остается лучше показателей кризиса 2014–2016 гг. 📍 Ключевые банки (Сбер, ВТБ) сообщают, что массовых запросов на отсрочку долгов не наблюдается. Ну а теперь вернемся к статье. На мой взгляд эта статья преследует две цели: 1. Оказать давление на ЦБ. Вполне возможно, что представители банков действительно пожаловались Блумбергу на рост просрочек по кредитам. Но не с целью предупредить о кризисе, а с целью оказать давление на ЦБ, чтобы тот начал быстрее снижать ставку. Вот что пишет издание:

«По словам собеседников, они в частном порядке выражали обеспокоенность по поводу количества корпоративных и розничных клиентов, которые не могут выплачивать кредиты из-за высоких процентных ставок.»

2. Добавить аргументов в пользу введения санкций против РФ. Пока российские банкиры борются за снижение ставки, Bloomberg подстраивает все факты под свой нарратив:

«Проблемы в банковской системе могут вызвать более серьезные вопросы о способности РФ продолжать СВО в Украине, особенно если США и европейские союзники Киева нанесут удар по российскому финансовому сектору с помощью более жёстких санкций.»

👉 В итоге получается, что вышедшая статья преследует исключительно политические цели, и не имеет практически ничего общего с реальностью. Поэтому я не вижу реальных оснований думать о том, что в России есть угроза реального банковского кризиса.

Инвестировать с умом, но без суеты и сложных терминов – теперь еще проще. На Финуслугах запустились авторские фонды от экспертов, которым доверяют. Управляющий – профессиональный инвестор, который участвует собственным капиталом в портфеле фонда. Он простым языком рассказывает о своей стратегии и ключевых идеях. А еще: 💡 Понятный язык без сложных терминов 📈 Оперативное слежение за рынком на стороне фонда 🔍 Прозрачность и открытость действий Надёжный маркетплейс Финуслуги от Московской биржи. Уже доступно Реклама. ПАО "Московская биржа", ИНН 7702077840 erid: 2W5zFHacGdv #реклама

📈Яндекс растит базу пользователей нейросети Алиса На фоне активного развития рынка генеративного ИИ — согласно данным Statista, за 6 лет его объем в России увеличится с $420 млн до $4,15 млрд — Яндекс совершает вполне логичный шаг: открывает бесплатный доступ ко всем самым мощным генеративным моделям. Ранее Яндекс сообщал, что выручка компании впервые превысила 1 трлн руб благодаря внедрению искусственного интеллекта.  Несмотря на рост, который прогнозируют аналитики, рынок нейросетей пока на ранней стадии. По данным «Яков и Партнёры», например, объем отечественного рынка генеративных сетей сейчас, по разным подсчетам, составляет 10-15 млрд руб. Модели совершенствуются, сценарии использования расширяются, привычки у пользователей — пока не сформировались. Кто даст лучший продукт и займет внимание, тот и вырвется вперед.  Фактически такое решение Яндекса позволяет пользователям «пощупать» технологию, а компании — увеличить охватность своих моделей. Отсюда — и ставка на бесплатность. Это важно в том числе и в условиях конкуренции с крупными зарубежными решениями вроде DeepSeek, ежедневное количество посещений которого в 2025 году увеличилось до 6,2 миллиона.   Из любопытного: подписку компания сохраняет, но не как единственный источник монетизации. Подписка остается с другими продвинутыми функциями. При этом компания, скорее всего, также сделает ставку на интеграцию рекламы в чат-бот. И это достаточно перспективное направление: по данным на 2023 год, только 73% россиян являются активными пользователями чат-ботов, что может сделать такую рекламу популярной среди бизнеса. Так что, скорее всего, в планах компании — активно тестировать новые способы монетизации в чате — как это делает Google с Gemini. 👉Очевидно и то, что с базовой технологии, лежащей в основе Алисы, компания также получает значительную долю выручки — например, продавая другим бизнесам через API или внедряя в платные сервисы. Этот кейс — пример того, что “бесплатность” для массового пользователя не мешает развивать полноценное B2B-направление — учитывая, что на зарубежном рынке эта модель уже показывает положительные результаты. Например, как в случае с тем же DeepSeek или французским стартапом Mistral.

​​Как снижение ключевой ставки будет влиять на рынок Вчера вышла новость: Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки более чем на 100 базисных пунктов уже в июле, если инфляция выйдет на траекторию, позволяющую достичь показателя на уровне 4% в 2026 году. Об этом сообщил журналистам заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин. Получается, уже в этом месяце мы можем увидеть ставку на уровне 18%. На этом фоне первым делом вырастут ОФЗ. RGBI уже переписал максимумы года, превысив 115 пунктов. Последний раз он был на этих отметках в апреле 2024 года, когда ключевая ставка была на уровне 16%. Более того, вчера произошло знаковое событие: доходность 10-летних ОФЗ превысила доходность 2-летних. Разница доходностей между ОФЗ пришла в норму. Рынок понемногу уже закладывает снижение ключевой ставки, и это продолжится. Когда доходности ОФЗ более-менее будут сбалансированы, ликвидность пойдет в корпоративные облигации. Особенно в краткосрочные, так как в них кредитный риск гораздо ниже. Когда доходности облигаций снизятся настолько, что перестанут покрывать инфляцию, только тогда ликвидность пойдет в акции (при условии, что украинский конфликт останется в текущей фазе). То есть, если мы отбрасываем геополитические риски, то самым интересным активом на сегодняшний день являются ОФЗ. Рынок акций пока остается очень рисковой ставкой на «мир», который безусловно настанет, но, на мой взгляд, не сейчас.

📉 Что происходит с российской экономикой: ждать ли рецессии В инфополе все чаще стали появляться слова вроде «рецессия», «стагфляция», «спад» и т.д. Все говорят о том, что российская экономика уже переохладилась и стране грозит рецессия. Рассмотрим подробнее основные экономические показатели и выясним, чего ждать дальше. Промышленность стагнирует. В мае индекс промышленного производства вырос на 2,6% м/м после 1,0% в апреле. Ключевой вклад в общий рост промышленности внес военно-промышленный комплекс. В гражданских отраслях рост был существенно меньше: 0,6% за месяц. Объемы производства в данном сегменте лишь восстановились до средних значений последних двух лет, отыграв падение 1 квартала 2025 г. Индекс деловой активности в пределах нормы. Индекс PMI в сфере услуг в мае 2025 года увеличился до 52,2 пункта, PMI в обрабатывающих отраслях составил 50,2 пункта, композитный индекс достиг 51,4 пункта, что выше показателя апреля. Индекс бизнес-климата на минимумах. В июне индекс бизнес-климата в промышленности из мониторинга предприятий Банка России сократился до 0 против 1,5 в прошлом месяце, что является худшим значением с июня 2022 г. Инфляция снижается. Согласно данным Росстата, по итогам первого квартала 2025 года рост ВВП в годовом выражении составил 1,4% против 4,5% в четвертом квартале 2024 года. Трехмесячная инфляция продолжает быстро падать и составила уже 4,55%, месячная инфляция по недельным данным и вовсе обосновалась на уровне 2%. Выводы Российская экономика пока еще не скатилась в рецессию, но отдельные индикаторы уже говорят о её приближении. При этом инфляция постепенно снижается. Даже если она не достигнет таргета ЦБ в 4%, ставку все равно начнут снижать, чтобы избежать кризиса, об этом в том числе говорил Путин на ПМЭФ. Таким образом, в ближайшие кварталы можно ожидать снижения ключевой ставки (первая цель 15-16%), а в ближайшие годы — повышенной инфляции (примерно на уровне 8%). Такой сценарий сейчас кажется мне наиболее вероятным.

Заработать на инвестициях в криптоактивы без их прямой покупки — такая возможность недавно появилась у квалифицированных инвесторов в России. Но разобраться самостоятельно непросто: риски, налоги, перспективы и доступные инструменты. Как вложиться в биткоин или эфир легально и безопасно, учитывая высокую волатильность этих активов? Как защитить капитал на 100% с помощью структурных продуктов? Чем помогут стратегии автоследования и рынок форекс? Об этих и многих других лайфхаках профессиональные эксперты рассказали на конференции БКС. Всего за час - все самое важное о крипте, что нужно знать инвестору. Для тех, кто не успел посмотреть онлайн, – запись доступна по ссылке. @bankrollo

​​🌾 Фосагро будет платить больше дивидендов, но не в этом году Гендиректор Фосагро Михаил Рыбников на полях ПМЭФ заявил, что компания готова платить больше дивидендов, но для этого нужно снижение долга. Согласно дивполитике компании, она может платить более 75% свободного денежного потока ( FCF ) в качестве дивидендов при чистом долге / EBITDA на уровне ниже 1x. Если показатель находится в диапазоне 1х–1,5х, то выплаты составят не менее 50%, но не более 75%, при значении более 1,5х — не более 50%. По словам Рыбникова, на первый квартал соотношение долга и EBITDA у Фосагро было на уровне 1,4х. Сейчас агрохолдинг пытается снять давление высокой ключевой ставки за счет перевыпуска долга в квазивалютных облигациях. Гендиректор отметил, что в 2025 году приоритетом по-прежнему остается снижение долга. По мнению аналитиков, чистый долг/EBTIDA на конец года у Фосагро может снизиться до 1,2х. Если тренд на снижение долговой нагрузки сохранится, то уже в следующем году Фосагро сможет платить более 75% FCF. Рыбников заявил, что задачи на 2026 год буду сформированы к концу года. Дивиденды на акцию за 2025 год могут достичь около 630 рублей, а доходность около 10%.