[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간]

[7/15 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) 유한양행, HD현대마린엔진, 네오위즈 (상향 가속) 하나금융지주, 카카오, 한국전력, 한화오션, KT, LG, 미래에셋증권, 한국금융지주, NH투자증권, 에이피알, 키움증권, 한화솔루션, 파마리서치, 넷마블, 리노공업, 풍산, 한미약품, 실리콘투, 산일전기, iM금융지주, 파라다이스, 와이지엔터테인먼트, 롯데관광개발, ISC, 세아베스틸지주, 원텍, SNT모티브, 코스메카코리아, 대한유화, 씨앤씨인터내셔널 (상향 둔화) 한화에어로스페이스, 현대로템, 기업은행, 대한항공, SK바이오팜, HD현대미포, BNK금융지주, 엔씨소프트, 휴젤, 코스맥스, CJ대한통운, 현대백화점, 대덕전자 (하향 전환) 영원무역, 덴티움, 동아에스티, SBS (하향 가속) 삼성전자, 현대차, 기아, SK이노베이션, 크래프톤, 삼성SDI, LG전자, SK텔레콤, 포스코퓨처엠, 에코프로비엠, S-Oil, 한국타이어앤테크놀로지, 현대제철, LG이노텍, 롯데케미칼, 한온시스템, CJ ENM, 카카오게임즈, 스튜디오드래곤, 주성엔지니어링, 현대위아, LX인터내셔널, 코오롱인더, 롯데정밀화학, 넥센타이어, 한세실업, 세경하이테크, 콘텐트리중앙 (하향 둔화) 제일기획, 팬오션 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/15, 화요일) https://han.gl/qRwD5 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

앞으로 저희팀 채권/크래딧 채널에서 데일리 시황+데이터 자료가 공유됩니다. 업로드 시간은 월 아침, 화~금 오후 1시경 입니다. 많은 관심 부탁드립니다! 월: 주요국 경제 전망 컨센서스 변화+CME Fed Watch 금리 인하 전망 확률 변화 화: 3/10년 국채선물 누적 및 롤오버 이후 포지션 변화 수: 투자자별 국채/크레딧 수급 목: 크레딧 발행시장 금리 동향 금: 섹터별 채권 순발행 및 만기 추이 텔레그램 주소 https://t.me/miraebond 감사합니다.

7/14 (월) 채권/크레딧 Daily: 주요국 경제 및 인플레이션 전망 변화 1. 전주대비 성장률 전망치 상승/하락 상승: 한국 GDP 성장률 (+0.1%p 상승, 1% YoY) 동일: 미국 GDP 성장률 (+1.5% YoY), 일본 (+0.8% YoY) 2. 전주대비 Economic Surprise Index 상승/하락 상승: 없음 보합: 미국 하락: 유로존(-0.02%p), 중국(-27.3%p) 3. 연준 금리 인하 전망 확률 변화 - 9월 FOMC까지 1회 이상 금리 인하 전망 확률 60%로 전주대비 하락 - 연내 2차례 이상 금리 인하 전망 확률 70%로 전주대비 하락 4. 인플레이션 서프라이즈 인덱스 (전월대비) 상승: 중국, 신흥국 하락: 유로존, 일본 자세한 내용은 아래 링크 파일을 참고해주시기 바랍니다. ▶자료 링크: https://han.gl/3Y1fa 채권/크레딧 텔레그렘 채널 https://t.me/miraebond

[7/14 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 7/11 기준) KOSPI: 0.84 (1주일 전 1.12, 1개월 전 0.21) KOSDAQ: 0.58 (1주일 전 0.97, 1개월 전 0.54) (쏠림 지표 ↑) 호텔/레저, 화장품/의류, 증권, 에너지, 소프트웨어, 통신서비스, 미디어, 유틸리티, 보험, 철강, 기계, 소매(유통), 필수소비재, 은행 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 소프트웨어, 비철금속, 은행, 철강, 화장품/의류, 운송, 미디어, 보험, IT하드웨어, 유틸리티, IT가전, 화학, 건강관리, 소매(유통), 기계, 디스플레이, 에너지, 통신서비스, 반도체, 증권, 호텔/레저, 필수소비재 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/07/14, 월요일) https://han.gl/cDzGT *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

2Q25 실적발표 캘린더(7/12 업데이트) 안녕하세요 미래래셋증권 유명간입니다. 현재까지 취합된 2분기 실적발표 일정입니다. 아직 날짜가 확정되지 않은 기업들이 많아 주기적으로 업데이트해 공유드리겠습니다. ▶ 2Q25 실적 캘린더(7/12) https://han.gl/72hOr *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

2Q25 실적발표 캘린더(7/12 업데이트) 안녕하세요 미래래셋증권 유명간입니다. 현재까지 취합된 2분기 실적발표 일정입니다. 아직 날짜가 확정되지 않은 기업들이 많아 주기적으로 업데이트해 공유드리겠습니다. ▶ 2Q25 실적 캘린더(7/12) https://han.gl/72hOr *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

트럼프 대통령은 8월 1일부터 EU와 멕시코에 30% 관세 부과하겠다고 발표. 4월 예고했던 20%에서 10%p 상향

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(7월 3주차) ★ Summary ★ [글로벌] 선진국/신흥국 이익모멘텀 정체. IT/유틸리티/헬스케어(EM)↑ [한국] 실적 하향 조정 지속(2Q25, 25년). 2차전지/자동차/IT/통신/소재↓ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : -0.2%(DM: -0.2%, EM: -0.1%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 미국(+0.2%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 일본(-1.8%), 대만(-0.9%), 유럽(-0.5%), 인니(-0.7%) * 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM) : IT(+0.3), 유틸리티(+0.2%), 헬스케어(+2.0%, EM), 산업재(+1.0%, EM) * 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM) : 경기소비재(-1.5%), 소재(-1.3%), 필수소비재(-0.3%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 2Q25 영업이익 컨센서스 변화 : -0.3%(1W), -1.6%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : -1.1%(1W), -1.8%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 10.6배, 1.06배 ■ 국내 업종별 이익동향(25F 영업이익 1W 변화율) ▶컨센서스 상향 업종(1W): 증권(+3.8%), 호텔/레저(+1.3%), 지주(+0.6%), 조선/방산(+0.4%), 에너지(+0.3%), 유틸리티(+0.3%) *컨센서스 상향 기업 : 미래에셋증권, 한국금융지주, NH투자증권, 삼성증권, 키움증권, 파라다이스, 롯데관광개발, GKL, 강원랜드, SK스퀘어, 삼성물산, CJ, LIG넥스원, 한화시스템, 한화오션, HD현대중공업, 삼성중공업, 효성중공업, LS, HD현대, 한국전력, KB금융, 신한지주, JB금융지주, LG에너지솔루션, 풍산, 넷마블 ▶컨센서스 하향 업종(1M): 2차전지(-6.7%), 통신(-5.2%), 자동차(-2.9%), 반도체(-2.8%), 미디어/엔터(-1.4%), ITHW(-1.2%), 화학(-1.1%), 디스플레이(-0.9%), 철강(-0.7%) *컨센서스 하향 기업 : 삼성SDI, 에코프로비엠, 엘엔에프, 포스코퓨처엠, 천보, 대주전자재료, SK텔레콤, 현대차, 기아, 한온시스템, 한국타이어앤테크놀로지, 현대위아, 넥센타이어, 삼성전자, 한미반도체, 주성엔지니어링, 하이브, 와이지엔터테인먼트, CJ ENM, 스튜디오드래곤, SBS, LG이노텍, 대덕전자, 비에이치, LG전자, 코오롱인더, 롯데정밀화학, LG디스플레이, 현대제철, POSCO홀딩스, 시프트업, 더블유게임즈, 위메이드 ▶ Earnings Revision(7월 3주차) https://han.gl/FF5cK *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

Thematic Radar Ep. 29 <미국 희토류 공급망 강화>   보고서 링크: https://han.gl/EPc5I 텔레그램 링크: https://t.me/mirae_dm   Ep. 29 주요 내용 - 미국 국방부는 미국내 희토류 생산에 투자를 발표. 자석 생산량을 늘리고 안정적 영업 환경을 조성하기 위함   MP Materials는 국방부의 투자를 받아 2028년까지 연간 만톤의 영구자석을 생산하는 시설(10X)를 설립할 예정(기존 시설은 올해 천톤 생산이 예상)   또한 국방부가 10X 시설 제품을 전량 구매하고, 영구 자석의 주 재료인 NdPr에 110달러/kg라는 고정 가격을 보장. 값싼 중국산 제품으로부터 보호   - 중국에 대한 희토류 의존도를 낮추기 위한 조치. 자체적 희토류 공급 부족은 양국간 경쟁에서 미국의 약점   미국은 필요한 희토류 중 20%만 자체 생산하고 수입 중 70%를 중국에서 조달. 희토류를 영구자석 등으로 제련(refining)하는 과정은 중국이 90% 이상 장악   희토류를 활용한 영구자석은 자동차, 전자 제품 등 각종 소비재와 첨단 무기, 컴퓨터, 의료 기기 생산에도 필수적   - 미국내 희토류 공급을 늘리기 위한 정책적 지원 지속될 전망. 미국 희토류 기업들에 대한 관심 필요   이미 핵심 광물 생산에 대해 국방물자생산법(DPA)을 발동했고, 자석 생산에 세액 공제를 제공하는 법안도 양당의 지지를 얻고 있음   아직 생산을 본격 시작하지는 않았지만 관련 시설을 보유한 USA Rare Earth와 그린란드 희토류 채굴권을 확보한 Critical Metals 등이 잠재적 지원 대상. REMX ETF로도 접근 가능

-트럼프 대통령은 8/1부로 캐나다에 35% 관세 부과를 예고 -캐나다는 7/21까지 미국과의 무역 합의를 체결하겠다는 목표로 협상을 진행 중. 6월말에는 협상을 이어가기 위해 디지털세도 철회. 이번 35% 관세 위협은 협상에 압력을 가하기 위한 조치로 보이나 오히려 캐나다의 강경 대응을 자극하는 계기로 작용할수도 있음 -또한 아직 관세율 서한을 받지 않은 국가들에는 일괄적으로 15%나 20% 관세가 적용된다고 발표

[7/11 (금), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 기술적 지표를 활용한 과매수/과매도 기업 1. 과매수/과매도 기업 리스트 (과매수 업종: RSI 70↑) 철강, 운송, 호텔,레저서비스, 필수소비재, 은행, 증권, 보험, 통신서비스 (과매도 업종: RSI 30↓) (과매수 기업: RSI 70↑, B% 80↑) 삼성카드, iM금융지주, BNK금융지주, 파라다이스, 기업은행, 우리금융지주, JB금융지주, 미래에셋생명, 아이센스, LG유플러스, 코리안리, GKL, 한화손해보험, 한국타이어앤테크놀로지, KCC, 한화생명, DB손해보험, 신한지주, 롯데지주, 강원랜드 등 (과매도 기업: RSI 25↓, B% 20↓) 스튜디오드래곤, 덕산네오룩스, 한전기술, 동성화인텍, CJ ENM 등 2. 52주 신고가/낙폭과대 기업 리스트 (한국 52주 신고가) SK하이닉스, 삼성물산, 현대모비스, 삼성생명, 알테오젠, SK, 기업은행, 삼양식품, HD현대, DB손해보험, 효성중공업, 한국금융지주, NH투자증권, 삼성증권, 삼성카드, LG유플러스, 키움증권, 리가켐바이오, JB금융지주, BNK금융지주, 강원랜드, 롯데지주 등 (한국 낙폭과대) 등 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/11, 금요일) https://han.gl/eo6MT (과매수/과매도) https://han.gl/KNPl1 (신고가/낙폭과대) *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

7/10 [7월 금통위] 8월 인하가 필요한 이유 미래에셋 채권 민지희 *7월 금통위는 예상대로 만장일치 금리 동결, 포워드 가이던스에서는 6명 중 4명의 위원들이 3개월 내 금리 인하를 전망했습니다. *이번 금통위 핵심은 '포워드 가이던스'와 '성장률 전망치 변화 여부' 였습니다. 포워드 가이던스가 5월 금통위와 동일한걸 보면, 성장에 대한 금통위원들의 우려가 지속 중인 걸로 보입니다. *한은 총재는 이번 회의에서 성장률에 대한 판단을 유보했습니다. 8/1 관세율 변화 여부를 체크하겠다고 밝혔습니다. 광범위한 관세, 건설경기 부진, 설비투자 둔화 등으로 올해 성장률은 1%를 하회할 가능성이 높습니다. 8월 경제전망은 5월과 크게 달라지지 않겠고 8월 금리 인하 기대는 지속될 전망입니다. *정부의 집값 안정 대책의 영향으로 부동산시장 가격은 안정될 전망입니다. 하반기 통화정책의 핵심은 성장 부양에 초점을 맞추게 될 가능성이 높습니다. *금통위 이후 채권 전략으로 듀레이션 확대 의견을 유지합니다. 3년 이하의 단기 구간은 통화정책 기대 변화의 영향을 받으며 변동성이 높아질 반면, 펀더멘털에 대한 우려로 장기물 위주의 포트폴리오가 더 유리하다는 판단입니다. ▶자료 링크: https://han.gl/MvIb2

-트럼프 대통령은 구리 관세 50%가 8/1부터 적용될 예정이라고 공식 발표. 구리를 비롯한 구리 관련 제품(derivative products)에 적용 -이번 관세는 무역확장법 232조에 의거해 부과. 232조에 의거한 관세의 특성상 해당 관세를 시행하기 전 구리 무역의 국가 안보 영향을 점검하는 상무부의 조사가 필요 -구리 관세 조사는 2/25부터 발표돼 2주 후인 3/10일부터 개시됐는데 관세 발효일이 확정됐다는 것은 이 조사가 마무리됐다는 의미 -이 기준으로 봤을 때 3월초에 조사 발표가 있었던 목재, 항공기를 시작으로 의약품과 반도체 조사도 순차적으로 마무리 될 것으로 보임

[7/10 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링 (신용잔고비율, 7/9 기준) KOSPI: 12.58조원 / 0.50% (1주일 전 0.52%, 1개월 전 0.47%) KOSDAQ: 8.13조원 / 1.98% (1주일 전 2.00%, 1개월 전 1.94%) (공매도잔고비율, 7/7 기준) KOSPI200: 8.12조원 / 0.37% (1주일 전 0.36%, 1개월 전 0.33%) KOSDAQ150: 3.04조원 / 1.48% (1주일 전 1.38%, 1개월 전 1.28%) (신용잔고비율 ↑) 고영, 바이오플러스, 바이넥스, SK이터닉스, 비에이치, 에스피지, 카페24, 코스모신소재, 브이티, 드림텍 (신용잔고비율 상승폭 ↑) SK이터닉스, HD현대건설기계, 파미셀, LG씨엔에스, 카페24, 현대제철, 동국제강, 코오롱인더, 교촌에프앤비, 애경산업 (공매도잔고비율 ↑) SKC, 한미반도체, 브이티, 에코프로비엠, 신성이엔지, 주성엔지니어링, 호텔신라, 고영, 루닛, HPSP (공매도잔고비율 상승폭 ↑) 이오테크닉스, SK오션플랜트, 더존비즈온, 파미셀, 브이티, 대주전자재료, 넥슨게임즈, 두산테스나, 고영, 솔루엠 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/10, 목요일) https://han.gl/tltjU *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

[7/9 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링 (외국인 연속 순매수) 이수페타시스, 원텍, 파라다이스, 휴젤, RFHIC, HD현대, 덕산네오룩스, 대한해운, 파마리서치 (외국인 연속 순매도) 이오테크닉스, 더존비즈온, DL (기관 연속 순매수) 태웅, SK오션플랜트, 두산테스나, 파라다이스, BNK금융지주, 더존비즈온, 이오테크닉스, GKL, DL, ISC, 서부T&D (기관 연속 순매도) 와이지엔터테인먼트, 덕산네오룩스, 동성화인텍, 코스맥스, HD현대미포, DL이앤씨, 수산인더스트리, SBS, 현대로템, 파마리서치, 하이브, 루닛, 휴젤, 피에스케이 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/9, 수요일) https://han.gl/PsUpi *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[7/8 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) 엔씨소프트, 세아베스틸지주, 한섬 (상향 가속) 한화오션, 미래에셋증권, 한국금융지주, NH투자증권, 한화솔루션, 에이피알, 키움증권, 파마리서치, 풍산, 코스맥스, 산일전기, 한전KPS, HD현대인프라코어, 와이지엔터테인먼트, 파라다이스, 원익IPS, 롯데관광개발, GKL, 해성디에스 (상향 둔화) KB금융, NAVER, HD현대중공업, 카카오, HMM, HD한국조선해양, 삼성에스디에스, LG, HD현대, 두산, 대한항공, 한국항공우주, LS ELECTRIC, HD현대미포, 삼성증권, LS, 현대오토에버, 한국가스공사, 클래시스, 호텔신라, 현대백화점, 대우건설, 천보 (하향 전환) 한국타이어앤테크놀로지, 현대제철, 한온시스템, LX인터내셔널, 넥센타이어, 콘텐트리중앙, 세경하이테크 (하향 가속) 삼성전자, 기아, SK이노베이션, 삼성SDI, LG전자, 포스코퓨처엠, S-Oil, LG이노텍, 롯데케미칼, CJ ENM, 주성엔지니어링, 롯데에너지머티리얼즈, 롯데정밀화학 (하향 둔화) 현대모비스, 이수페타시스, 현대해상, 에스엘 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/7/8, 화요일) https://han.gl/HeF8I *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

-트럼프 행정부는 각국에 8/1부터 적용되는 서한을 보내기 시작. 한국, 일본은 해당 기한까지 합의에 이르지 못하면 25%가 적용될 예정 -섹터별 관세율은 기존대로 유지

미래에셋증권 리서치센터에서는 2주마다 애널리스트 회의록인 "Mirae Asset Minutes"를 발간하고 있습니다. 섹터 아이디어와 하우스 탑픽, 회의록 등이 포함되어 있습니다. 이번 발간 자료 Top Stories는 1)인터넷(NAVER), 2)방산(현대로템), 3)제약•바이오(리가켐바이오) 입니다. 많은 관심 부탁드립니다. ▶ Mirae Asset Minutes(2025년 13호, 7/7) https://han.gl/1Kb82 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[7/7 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 7/4 기준) KOSPI: 0.73 (1주일 전 1.12, 1개월 전 0.21) KOSDAQ: 0.57 (1주일 전 0.97, 1개월 전 0.54) (쏠림 지표 ↑) 호텔/레저, 화장품/의류, 소프트웨어, 유틸리티, 에너지, 미디어, 통신서비스, 증권, 철강, 기계, 필수소비재, 소매(유통) (쏠림 지표 상승폭 ↑) 소프트웨어, 철강, 비철금속, 운송, 화장품/의류, 미디어, 유틸리티, IT하드웨어, 은행, IT가전, 화학, 디스플레이, 건강관리, 보험, 소매(유통), 기계, 반도체, 통신서비스, 에너지 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/07/07, 월요일) https://han.gl/do0cr *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(7월 2주차) ★ Summary ★ [글로벌] 선진국/신흥국 실적 하향 폭 축소. IT/유틸리티/에너지↑ [한국] 2Q25 영업이익 하향 조정. 에너지/화학/2차전지/ITHW↓ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : -0.2%(DM: -0.2%, EM: -0.1%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 미국(+0.2%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 일본(-2.4%), 대만(-0.8%), 유럽(-0.4%), 중국(-0.2%) * 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM) : [DM] IT(+0.3%), 유틸리티(+0.2%), [EM] 산업재(+0.9%), 커뮤니케이션서비스(+0.7%), 에너지(+0.4%) * 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM) : 경기소비재(-1.6%), 소재(-1.2%), 필수소비재(-0.3%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 2Q25 영업이익 컨센서스 변화 : -1.0%(1W), -1.1%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : -0.3%(1W), -0.7%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 10.2배, 1.02배 ■ 국내 업종별 이익동향(2Q25F 영업이익 1W 변화율) ▶컨센서스 상향 업종(1W) : 유틸리티(+2.1%), 운송(+0.8%), 지주(+0.4%), 통신(+0.4%), 호텔/레저(+0.3%), 헬스케어(+0.2%) *컨센서스 상향 기업 : 한국전력, 팬오션, 롯데지주, LG, KT, 롯데관광개발, 신세계푸드, 삼성바이오로직스, 파마리서치, LG에너지솔루션, SK하이닉스, 현대백화점 ▶컨센서스 하향 업종(1M) : 정유(-7.5%), 화학(-6.6%), 2차전지(-4.3%), 화학(-4.5%), ITHW(-3.9%), 반도체(-2.0%), 필수소비재(-1.6%), SW(-1.1%), 유통(-1.1%) *컨센서스 하향 기업 : SK이노베이션, S-Oil, SK, LG화학, 롯데케미칼, 롯데정밀화학, DL, 포스코퓨처엠, 삼성SDI, 에코프로비엠, 더블유씨피, 롯데에너지머티리얼즈, LG전자, LG이노텍, 삼성전기, 휴젤, 클래시스, 삼성전자, 주성엔지니어링, 원익IPS, 롯데칠성, 동원산업, 동원F&B, 빙그레, 대상, 크래프톤, 엔씨소프트, 더블유게임즈, 시프트업, 이마트, 현대홈쇼핑, GS리테일, 신세계, 호텔신라 ■ Weekly Commentary 선진국, 신흥국의 실적 하향 조정 속도가 둔화됐습니다(각각 -0.2%, -0.1%, 12MF EPS 1개월 변화율). 일본, 대만, 유럽은 부진했지만 미국이 상향 전환 했습니다. 업종별로는 선진국 IT, 유틸리티, 신흥국 커뮤니케이션 서비스, 산업재, 에너지의 실적이 상향 조정됐습니다. 반면, 경기소비재, 소재, 필수소비재의 하향 조정 폭이 컸습니다. 다음주 LG에너지솔루션, 삼성전자 등을 시작으로 2분기 실적 시즌이 개막합니다. 실적 프리뷰 자료가 발간되기 시작하면서 최근 2분기 영업이익 컨센서스는 부진한 흐름입니다. 2Q25, 25년 합산 영업이익 컨센서스의 1주일 변화율은 각각 -1.0%, -0.3%를 기록했습니다. 유틸리티, 운송, 지주, 통신, 호텔/레저, 헬스케어 업종의 실적 변화가 양호했습니다. 한국전력은 이익모멘텀이 개선됐습니다. 원가 부담 완화에 따른 양호한 실적과, 자회사 한국수력원자력의 해외 원전 수출 모멘텀이 기대됩니다. 운송 내에선 팬오션이 벌크선 수익성 개선 영향으로 2분기 컨센서스를 상회하는 실적이 전망됐습니다. 지주 업종은 롯데지주의 이익저망치 상향 조정 영향이 컸는데, 자회사 부진에도 영업손실 폭 축소로 영업이익 컨센서스는 상향됐지만 세전이익 개선은 제한적일 전망입니다. 주주환원이 기대되는 LG의 이익모멘텀도 양호했습니다. 통신 내 KT는 경쟁사 보안 사고로 인한 반사이익, 인건비 부담 완화로 2분기 호실적이 예상됐습니다. 건강관리 업종의 삼성바이오로직스는 환율 하락에도 불구하고 4공장 램프업 효과로 이익전망치가 상향 조정됐고, 파마리서치는 리쥬란 호조로 사상 최대 실적이 전망됐습니다. 호텔/레저에선 롯데관광개발, 신세계푸드의 이익모멘텀이 개선됐습니다. 이외에도 LG에너지솔루션, SK하이닉스, 현대백화점의 이익전망치 변화가 긍저적이었습니다. 정유, 화학, 2차전지, IT하드웨어, 반도체, 필수소비재, 소프트웨어, 유통 업종의 실적 변화가 부진했습니다. 정유 업종은 SK이노베이션, S-Oil는 유가, 환율 하락 영향으로 2분기 부진한 실적이 예상됐습니다. 하반기 턴어라운드가 기대되고 있습니다. SK도 주요 자회사인 SK이노베이션 영향이 컸습니다. 롯데케미칼은 정기 보수 영향 및 업황 부진이 지속되면서 2분기 영업적자가 예상됐습니다. 롯데정밀화학, DL의 이익전망치도 부진했습니다. 2차전지는 순환매, IRA 우려 정점 통과, 테슬라 실적 기대 등으로 이번주 주가는 상대적으로 긍정적이었습니다. 다만, 업황 부진 지속으로 이익모멘텀은 여전히 부진합니다(LG화학, 포스코퓨처엠, 삼성SDI, 에코프로비엠, 더블유씨피, 롯데에너지머티리얼즈 등) 실적 추정치가 하향 조정됐습니다. 반면, LG에너지솔루션은 양호한 GM향 판매로 예상보단 양호한 2분기 실적이 기대됐습니다. 반도체 내 삼성전자, 주성엔지니어링, 원익IPS, IT하드웨어 내 LG이노텍, 삼성전기, LG전자의 이익모멘텀도 둔화됐습니다. 삼성전자는 2분기 매출, 영업이익 모두 부진할 전망입니다. 3분기부터 실적 개선이 예상되고 있습니다. LG이노텍도 주요 고객사 스마트폰 출하량 감소로 이익전망치가 크게 하향 됐습니다. 필수소비재, 유통, 게임 업종도 부진했는데, 필수소비재는 주류 시장 둔화, 내수 소비 부진 영향이 있었습니다(롯데칠성, 동원산업, 빙그레, 대상). 유통 업종도 지난주에 이어 이익전망치가 추가적으로 하향 조정됐습니다(현대백화점은 상향 조정). 게임 내에선 크래프톤이 PC 매출 부진, 인건비 증가로 이익전망치가 하향 조정됐습니다. 엔씨소프트, 더블유게임즈, 시프트업의 이익전망치도 부진했습니다. 대내외 정책 모멘텀(상법개정안, 미국 감세법안)에도 관세 정책 불확실성, 2분기 실적 우려로 증시 상승세가 둔화되는 모습입니다. 2분기 합산 영업이익 증가율 컨센서스는 +4.7%YoY이지만 삼성전자 제외하면 +13%YoY로 1분기(+14.6%YoY)와 유사합니다. 증가율 관점에서 나쁘지 않은 수준입니다. 그러나 지속적으로 말씀 드린바와 같이 3분기 영업이익 컨센서스 78조원이 부담스럽습니다. 2분기 서프라이즈가 나더라도 3분기 실적 상향 조정 가능성은 매우 제한적입니다(퀀트적인 관점+환율 등 매크로 지표). 3분기 영업이익 컨센서스에서 10~15% 하향 조정을 감안하면 증가율은 +4%YoY~+10%YoY 수준으로 낮아집니다. 결국 2분기 이후 실적 피크아웃에 대한 우려가 높아질 수밖에 없습니다. 코스피 12개월 선행 PER은 10배 중반, 확정 PBR은 1.02배 수준입니다. 단기 주가 상승에 따른 밸류에이션 부담이 있습니다. 물론 중장기적으로는 지배구조 개편, 주주환원 확대로 국내 증시 디스카운트 해소가 가능하겠지만 당장에 추가 상승을 위해선 기업 실적 개선이 필수입니다. 지난주 코멘트 드린것처럼 매크로 환경의 불확실성이 이어지고 있습니다(인플레, 금리인하 시기, 관세). 정책 기대가 유효한 저PBR 스타일이나 이익모멘텀이 긍정적인 기업 중 하반기 실적 개선이 지속될 기업들을 선별할 필요가 있습니다. ▶ Earnings Revision(7월 2주차) https://han.gl/0kbRp *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.