Верным курсом

🇩🇪🫴Всё в долг: ФРГ увеличит объем размещения гособлигаций в 2026 году до рекордных 512 млрд евро. Беспрецедентные заимствования нужны чтобы привлечь средства для финансирования масштабных расходов на инфраструктуру и оборону. 🆙Для сравнения: объем размещения увеличится на 20% по сравнению с уровнем текущего года (425 млрд евро). 💼Финансовое агентство ФРГ (DFA), управляющее госдолгом, планирует продать бумаги на 318 млрд евро на рынке капитала через аукционы и привлечь еще 176 млрд евро на денежном рынке. Кроме того, планируется выпуск "зеленых" облигаций на сумму 16-19 млрд евро. ♾️DFA также сообщило, что впервые выпустит 20-летние бонды. 🎖Мерц, занявший свой пост в мае, пытается оживить экономику страны, находящуюся в стагнации со времен пандемии COVID-19. Его правительство пообещало направить 500 млрд евро на оборонные и инфраструктурные проекты в стране в течение десяти лет. Подписаться — Верным курсом

🇺🇸🛒Уровень инфляции в США снизился до 2,70 процента в ноябре с 3 процентов в сентябре 2025 года 🔮Показатель неожиданный: аналитики прогнозировали рост на 3,1% 🔊Это первая статистика после паузы из-за шатдауна 👷‍♂️Заметное снижение инфляции теоретически развязывает Феду руки: теперь можно стимулировать для поддержания стабильности рынка труда Подписаться — Верным курсом

🇪🇺⏸️Как и ожидалось, ЕЦБ сохранил без изменений свои прогнозы относительно будущей траектории процентной ставки (как и саму ставку), повторив свой тезис о зависимости от данных и принятии решений на каждом заседании отдельно. 🔕Это говорит о том, что чиновники хотят оставить все варианты открытыми и сегодня давать как можно меньше указаний. 🇺🇸Решение ЕЦБ не менять ставку контрастирует с позицией Федеральной резервной системы, которая на прошлой неделе снизила процентные ставки. 🇬🇧В Лондоне Банк Англии также снизил процентные ставки после паузы в сентябре и ноябре. Подписаться — Верным курсом

🔥📺 Друзья! Как ЦБ ставку снизит, но снова найдет себе железное оправдание не спасать экономику. Какое продолжение будет у истории с Евроклиром и чем ответит Россия. А еще о сырье, новом витке тренда на рынке commodities и что не так с экономикой Японии. Алексей Бобровский и Александр Орлов обсудили главные темы середины недели. Не пропустите👉 🇷🇺В ожидании Банка России. Еще по 50 и все — а что с экономикой? 📽Трансляция в VK 📽Трансляция в RuTube ✅ Заседание ЦБ: в пользу какого решения складываются факторы ✅ ФНБ - всё и чему равен сбалансированный курс рубля ✅ Почему бюджет должен быть дефицитным и какие нужны ставки ✅ Как работает механизм ценообразования для нефтяников ✅ Причины пузыря в Оracle и другие проблемы отрасли ✅ Замороженные или отобранные: разбираемся в сути вопроса ✅ Газпром: причины жаркой дискуссии о судьбе эмитента 🔥Подписывайтесь! Ставьте лайки, обсуждайте, делитесь своим мнением📌

🙅‍♀️⛓️Урсула фон дер Ляйен не выпустит никого из зала, пока не будут приняты конкретные решения по финансированию Украины и российским активам. Градус накаляется на двухдневном саммите в Брюсселе. 🚨«Украине на следующие два года необходимо 137 млрд евро финансирования. Я полностью разделяю позицию главы Евросовета, что решение должно быть принято сегодня, и мы не уйдем, пока его не примем»,— заявила госпожа фон дер Ляйен. 👀Она также заявила, что поддерживает «озабоченности» властей Бельгии, Венгрии, Словакии, Италии, Болгарии, Мальты и Чехии в случае принятия решения о выдаче репарационного кредита Украине. По ее словам, страны Евросоюза должны вместе разделить все риски возможных юридических последствий. ➕Обратите внимание на расширение списка “озабоченных” стран. Долгое время Венгрия и Словакия были единственными протестующими, относительно недавно к ним присоединилась Бельгия — и в последний момент беспокойство озвучили Италия, Болгария, Мальта и Чехия. Так можно и “квалифицированное большинство” не собрать. ⏳Саммит в Брюсселе всё-таки двухдневный (18 - 19 декабря), так что коллеги, запертые госпожой фон дер Ляйен, возможно, озвучат своё решение завтра. Подписаться — Верным курсом

🇷🇺⚙️ЕАБР понизил прогноз роста ВВП РФ на 2025 год в два раза — до 1%. В 2026 году экономика России вырастет на 1,4%, считают в Евразийском банке развития. 🔊"Мы ожидаем, что ВВП в 2025 году увеличится на 1% (ранее +2%). Повышенные процентные ставки в рамках политики Центрального банка по снижению инфляции приводят к охлаждению внутреннего спроса”. 🗓“В 2026 году прогнозируется рост экономики на 1,4% (1,7% в июньском прогнозе) с последующим возвращением к устойчивым темпам роста благодаря сохранению бюджетного стимулирования и восстановлению кредитования", - отметили экономисты банка. 🛒В ЕАБР отмечают, что денежно-кредитные условия смягчились относительно пика по ставке после перехода Банка России к снижению процентных ставок с июня 2025 года, снижение ключевой ставки с пикового уровня 21% формирует условия для оживления кредитования экономики. Инфляция продолжит снижаться в направлении целевого уровня и составит 5,7% на конец 2026 года, говорится в документе. ✂️“Дружественный” ЕАБР — далеко не такой крупный институт, как “недружественные” МВФ и ВБ. Но когда даже “друзья” режут экономический прогноз в два раза, это что-нибудь да значит. Подписаться — Верным курсом

🪖🏆Трамп ночью подпишет оборонный бюджет — рекордный за всю историю США. 19 декабря, в 02:00 по Мск будет подписан военный бюджет на 2026 финансовый год на $901 млрд, что отмечено в расписании президента США. ☑️Накануне проект военных расходов одобрил Конгресс США. Он предусматривает, в частности, выделение по $400 млн на поддержку Украины в 2026 и 2027 годах. 🫵🏻Кроме того, законопроект накладывает на главу Пентагона обязательство докладывать Палате представителей и Сенату Конгресса о временной приостановке или прекращении предоставления Украине разведывательных данных. 💵Для справки: военный бюджет США в 2025 финансовом году, который подошел к концу 30 сентября, составил $884 млрд. То есть на будущий год президент-миротворец добавил скромные 17 миллиардов. 👨🏻‍🦳По крайней мере, расходы на Украину составят менее чем одну двухтысячную часть бюджета Пентагона — это меньше, чем на пике при Байдене. Подписаться — Верным курсом

🪙👀В РСПП говорят о том, что крепкий рубль беспокоит экспортёров больше всего, и прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ до 15,5%. Укрепление рубля в сочетании с высокой ключевой ставкой и ослабевающим бюджетным импульсом создает для бизнеса так называемый бермудский треугольник проблем, заявил глава РСПП Александр Шохин. 😡"Компании вопрос ставят, знаете, даже не о ставке, а о курсе рубля. Многие экспортеры справедливо считают, что как же так, год назад нам говорили, что курс будет 95-100, мы рассчитывали на эти объемы экспорта при такой ставке. Экспорт уменьшается и по другой причине, санкции те же, сужение рынков. И плюс курс меньше 80”. 🧠“Это ведь к чему приводит? Если у вас доходы от экспорта уменьшились на 20% только за счет укрепления рубля, уменьшилась и налоговая база бюджета. А если она уменьшилась, надо искать альтернативы. А где альтернативы? Повышение налогов, НДС того же, и так далее", - подчеркнул Шохин. 🕊По ставке/инфляции: "Мы ждем, честно говоря, снижение ставки не на 0,5 процентного пункта, а на целый 1 процент. Почему? Потому что инфляция стала снижаться в конце года более быстрыми темпами, чем это прогнозировалось еще в сентябре. В сентябре ждали 7-7,5%, сейчас уже меньше 6%. Но если инфляция 6%, то ставка в 16,5% это многовато. Поэтому снижение на 1 процентный пункт - это очень скромный шаг навстречу низкой инфляции. Мы считаем, что действительно снижать можно и более агрессивно". 💸Шохин также подчеркнул, что снижение ставки — вовсе не гарантия решения вопроса кредитования и ликвидности: “Ставка снижается, регуляторные требования ужесточаются. Вот сейчас мы находимся, наверное, на таком переломе, когда ставка может чуть снизиться, а за счет ужесточения регуляторных требований к заемщикам, через ужесточение требований к банкам окажется, что это не повлияет на привлечение средств, на увеличение возможностей кредитования”. ❗️“Примерно 40% компаний, по нашим опросам членов РСПП, показывают, что они чувствуют проблему с неплатежами контрагентов. Это много, это самая высокая цифра с 2021 года" — подчеркнул Шохин. Подписаться — Верным курсом

🏢🚫Продажи квартир по договорам долевого строительства в России в 2025 на минимуме с 2014-го: 26,5 млн кв. м против 43,4 млн кв. м. Об этом заявил руководитель Единого ресурса застройщиков (ЕРЗ.РФ) Кирилл Холопик. 🔊"В 2025 году находимся на историческом минимуме, то есть хуже, чем даже в 2022-м (27 млн кв. м) и хуже, чем во все другие предыдущие годы, начиная с 2014-го (43,4 млн кв. м)", - подчеркнул он. 🔎По словам главы ЕРЗ, продажи квартир по ДДУ в 2026 году ожидаются на уровне 2025 года. Площадь квартир также постоянно снижается, подчеркнул он. 🏪Если рассматривать продажи всех объектов недвижимости по ДДУ, а не только жилья, ситуация обстоит лучше ввиду увеличения объемов нежилых объектов в долевом строительстве, добавил Холопик. 🔽Заместитель министра строительства и ЖКХ РФ Никита Стасишин на заседании комиссии РСПП по жилищной политике ранее отмечал снижение динамики продаж жилья в новостройках РФ примерно на уровне 20%. 🎭Тренды вполне достойны Гонконга или Сингапура, где квартира 11 - 12 квадратов, которая стоит дороже жизни — это норма. Подписаться — Верным курсом

#мнение Александр Орлов: Какой бюджет нужен российской экономике, чтобы не схлопнуться😱 🙏В следующем году нам важно в рецессию не прийти. Сейчас балансировали на грани, но четвертый квартал дорисуют получше — были одноразовые факторы: закупки запасов до НДС, ввоз машин до утильсбора, это и кредитную активность подстегнуло. Эти факторы спасли четвертый квартал от нуля. Можем остаться где-то в районе процента. ❌Но они же забрали активность из будущего, из начала следующего года. Прогноз в 1,4% по ВВП и так был не фонтан. Теперь он под риском — снова будем рассуждать, удастся избежать рецессии или нет. Но даже если банально брать: ЦБ молодец, сделал 4% инфляции за счёт того, что экономика выросла на 1%, — номинальный рост всё равно всего лишь 5%. 💥Для сравнения: Индия растёт больше 10. Китай, когда уполз в дефляцию ниже 5%, — там сразу кризис ликвидности, банкротства застройщиков, вообще ужас-ужас. И это при куда более диверсифицированной экономике. 😳Поэтому расти на 5% в номинале — сомнительная цель. Это скорее следствие плохо проводимой денежно-кредитной политики. Бюджетную политику сложно исправить из-за геополитики. Если уж экономить, то это только хуже для экономики — секвестр бюджета не выход. По-хорошему бюджет должен быть дефицитнее и использовать заёмное финансирование. 📉Но для этого нужны иные ставки. Есть варианты улучшить спрос на ОФЗ — например, отменить налог на купоны. Тогда ОФЗ станут привлекательнее депозитов, особенно для крупных вкладчиков. Люди обеспеченные побегут в долгосрочные ОФЗ. Ты потеряешь немного доходов бюджета, но существенно увеличишь базу инвесторов. 💰Я не говорю про варианты вроде QE или использования баланса ЦБ. Это всегда риск инфляции, но как контраргумент ЦБ сойдёт: если ставку снижать, люди заберут деньги из депозитов, и у банков не будет средств на ОФЗ. А когда занимаешь у ЦБ дороже, чем можешь получить по ОФЗ, — это принятие риска. Только длинные деньги на это пойдут. Поэтому банковский спрос можно замещать, хотя бы краткосрочно, ресурсами Центробанка. 🤦‍♂️Вот инновация от ФРС на прошлой неделе — не QE, а буфер ликвидности через покупку краткосрочных векселей. Это не для снижения ставок, а чтобы в системе всегда была избыточная ликвидность. Прямым языком говорят: хотим режим избыточной ликвидности. Наш же ЦБ обычно заявляет, что избыточная ликвидность — это нехорошо, инфляционный риск. Подписаться — Верным курсом

🇷🇺🧮💻В России появятся индикаторы повышения уровня технологического развития ✔️Правительство подготовило индикаторы повышения уровня технологического развития российской экономики. Такой раздел включен в План структурной адаптации экономики, пишут «Ведомости». Всего предлагается ввести восемь показателей эффективности. Один из них – доведение комплексного индекса технологической независимости до 100% к 2030 г. Сейчас – согласно плану – он составляет 10,69%. 🧮Методику расчета индекса подготовил Минэк еще в марте для мониторинга достижения национальной цели «Технологическое лидерство». Показатель рассчитывается с ежемесячной и ежегодной периодичностью. Источником данных служат сведения из «Электронного бюджета», от ФОИВов, а также информация Росстата. ⚠️Под технологической независимостью понимается разработка отечественных технологий и создание продукции с «сохранением национального контроля над критическими и сквозными технологиями» для экспорта или замещения на внутреннем рынке. Верификация данных обеспечивается Минэком с использованием автоматизированных процедур. При этом в ближайшее время разработку индекса планируется передать Минпромторгу. Кроме того, индекс планируется рассчитывать по отраслям – это второй индикатор повышения уровня технологического развития в плане. За каждое направление ответственными назначены профильные министерства и вице-премьеры. ✍️Увеличение индекса запланировано по таким отраслям: ▪️здравоохранение (в 2,3 раза – с 35% в 2025 г. до 80% в 2030 г.); ▪️беспилотные авиационные системы (в 2 раза – с 42,5 до 81,1%); ▪️новые материалы и химия (в 2 раза – с 50,35 до 100%); ▪️топливно-энергетический комплекс (в 1,5 раза – с 43 до 90%); ▪️средства производства (в 1,4 раза – с 68 до 95%); ▪️продовольственная безопасность (в 1,4 раза – с 47,6 до 66,7%); ▪️космическая деятельность (в 1,3 раза – с 58,5 до 74,4%). 💸Третий индикатор – количество технологических компаний, осуществивших размещение ценных бумаг на бирже. По этому направлению запланирован рост с одной компании в 2025 г. до 44 в 2030 г. Подписаться — Верным курсом

🇩🇪Согласно данным AG Energiebilanzen, потребление энергии в Германии в этом году стагнировало. По оценкам группы, в 2025 году ожидается снижение спроса на 0,1% до 10 553 петаджоулей (2931 тераватт-час), что станет самым низким уровнем с момента воссоединения. Без увеличения спроса на отопление, вызванного похолоданием, потребление снизилось бы на 1,2%. ⚙️Прогноз отражает значительное снижение объемов производства в энергоемких отраслях, при этом экономика продолжает испытывать трудности после спада в 2023 и 2024 годах. Хотя наблюдаются первые признаки стабилизации, перспективы остаются неустойчивыми, а деловая уверенность по-прежнему слаба. 🛢По данным Energiebilanzen, потребление минерального масла, побочного продукта нефтепереработки, на долю которого приходится более трети энергопотребления Германии, в этом году сократилось на 2,2% на фоне спада спроса со стороны химической промышленности. 🪨Среди прочих ископаемых видов топлива потребление угля сократилось более чем на 6%, но спрос на возобновляемую энергию и природный газ вырос примерно на 3,6%. 🤔Увеличение потребления газа может быть связано с ростом спроса на отопление и большей зависимостью от газовых электростанций, так как выработка ветровой энергии в начале года была низкой. Подписаться — Верным курсом

#мнение Александр Орлов: Война за рубль: на чьей стороне сила и кто останется в проигрыше 🇷🇺🔫 🤔Удивительно, но как раз многие, кто долго утверждал, что рубль должен быть дешевле, теперь говорят — пора привыкать к крепкому рублю, с этим жить. Наверное, это надо интерпретировать, как привыкли в России, — наоборот. Не то что они сдались, а что сейчас произойдёт обратное. 💼Есть обсуждаемый проект бюджетной политики на очень длительный период. И все увидели цифру 133 к 2042-му году. Да. Такой осознанный прогноз. Это чистая математика. Заложена 4% инфляции — вот и получается такой курс. Конечно, никто не думал — 118 и 2 или 118 и 7. Это просто насчиталось. 🧨Но каждый раз так: прогноз на следующий год — ослабление рубля. Просто потому что дифференциал ставок и инфляции за то, что рубль должен слабеть. А в реальности: либо ослабнет больше, либо укрепится, как в этом году. Фундаментальные факторы — это теоретическая траектория, а осцилляции вокруг неё могут быть куда больше самого тренда. 📉Поэтому все эти прогнозы — бюджетные, центробанковские, даже бизнеса, где у всех сейчас 95–100 на конец следующего года — это, скажем так, честный курс, исходя из наших реалий. Если бы рынок был свободным, мы бы уже там были. Но рынок не свободный — им отчасти манипулирует ЦБ, покупая валюту из-за зеркалирования ФНБ. Хотя с Нового года они перестанут — ФНБ закончился. Но обратного не делали. 👀Если бы хотели укрепить валюту, то есть ослабить рубль, помочь бюджету и экспортёрам, могли бы делать то же, но наоборот — не продавать, а покупать юани. Теоретически это сработало бы даже с поправкой на неработоспособность нашего рынка. Раз готовы продавать — почему не готовы покупать? 🎯Очевидно, не было ни желания, ни цели сделать рубль дешевле или мешать его укреплению. Просто это помогает выполнять инфляционную цель. У них даже есть разбивка: компонент инфляции, чувствительный к курсу, и нечувствительный. Укрепление рубля обеспечило замедление по чувствительным компонентам. А нечувствительные формируют опасения о будущей инфляции — вот их и мочат высокой ставкой. 🫣Вот их общая концепция. То есть валютный курс они как будто отделяют от фактора ставки. Иногда, конечно, признают, что высокая ставка была драйвером для крепкого рубля, но базово считают: ставка — отдельно, валюта — как-то отдельно. Поэтому и брошенная косточка «выводите сколько хотите» — для них беспроигрышная ситуация. Они вроде помогли, но при этом ничего не сделали — потому что с той стороны этот мешок денег никто не примет. Значит, и оттока капитала, и падения рубля не будет. 🔥С рублем, наверное, давление на ЦБ со стороны экспортёров, а теперь и Минфина, продолжится. Подобьют по итогам года, поймут масштаб провала поступлений из-за крепкого рубля. Решат компенсировать — то ли НДС поднять, то ли банки спецналогом закидать. 😎Тогда можно прийти к ЦБ и сказать: извините, всех ободрали, либо давайте нам более низкую ставку, чтобы был дешевый рубль и ОФЗ дешевле занимались, либо придётся вашу кровеносную систему доить. Может, когда рубаха ближе к телу, ЦБ станет посговорчивее. 🤦‍♂️Одно дело — проблемы сталеваров или домостроителей, это где-то там. А когда свои родные банки, у которых в следующем году ухудшится качество заёмщиков, и они начнут стонать о рефинансировании… Им надо бы помочь, чтобы заёмщики выходили на фондовый рынок, а не только к банкам. А для этого ставку пониже. Понятно, система динамическая: где-то убыло — где-то прибыло, но проблемы всё равно возникнут. По-хорошему всё решается ростом экономики, который никак не получается. Подписаться — Верным курсом

🇷🇺Рынок б/у автомобилей в 2026 году стагнирует 🚗Продажи легковых автомобилей с пробегом в 2026 году, вероятно, останутся на уровне текущего года или увеличатся в пределах 5%, пишет “Ъ”, ссылаясь на участников рынка. 🧮Даже отмена льготной ставки утилизационного сбора на машины выше 160 л. с. для физлиц с 1 декабря не окажет значительного влияния на динамику. Большее значение до сих пор имеет высокая ключевая ставка, ограничивающая доступность покупки. ✍️Согласно оценке ассоциации «Российские автомобильные дилеры», при продолжении падения продаж новых автомобилей в 2026 году вторичный рынок будет чувствовать себя стабильно. «Мы не ожидаем роста продаж. Все же потребительская активность снижена, в том числе из-за высокой ключевой ставки и ужесточения кредитных условий»,— отмечают там. Несколько опрошенных изданием экспертов ожидают рост в 2026 году в пределах 3-5%. 🚗Хотя дилеры говорят, что изменения в структуре рынка все же возможны. По мнению замгендиректора ГК «Авилон» Романа Титова, из-за новых правил расчета утильсбора в 2026 году существенно сократится ввоз автомобилей старше трех лет и мощностью более 160 л. с. «Этот сегмент заметно сузится, потому что такие автомобили будут привозить точечно под конкретные запросы клиентов». В результате, на вторичном рынке сформируется дефицит популярных в России ушедших корейских, японских, европейских брендов. Возможна нехватка в 2026 году подержанных бензиновых автомобилей с двигателем от 2.0 л и возрастом от трех до пяти лет. 🤔Изменение правил утильсбора будет стимулировать часть граждан переходить к покупке новых автомобилей. При этом другая часть рынка будет смещаться в сторону более доступных по цене машин мощностью менее 160 л. с. 💸Снижение ввоза физлицами не может пройти совсем бесследно, говорят эксперты. Средняя стоимость машин с пробегом в первом квартале 2026 года из-за повышения утильсбора может вырасти на 3–4%. В «Рольфе» же считают, что цены не изменятся или, возможно, даже немного снизятся. 🚗Согласно данным «Автостата», продажи подержанных автомобилей за январь—ноябрь выросли на 2,7%, до 5,66 млн штук. По итогам 2025, согласно прогнозам, года рынок пробега увеличится на 2,5- 3,5%, до 6,15–6,25 млн штук. Подписаться — Верным курсом

🇨🇳Китай разработал прототип установки производства ультрасовременных процессоров для ИИ 💻Reuters пишет, что команда из Шэньчжэня завершила создание рабочего прототипа установки для экстремального ультрафиолетового облучения в начале 2025 года. Литографическая машина, собрана бывшими инженерами ASML. Они провели обратное проектирование машин для экстремальной ультрафиолетовой литографии (EUV) компании. ⚠️Ультрафиолетовые установки находятся в самом центре технологической холодной войны. Они используют лучи экстремального ультрафиолетового света для нанесения на кремниевые пластины схем, в тысячи раз тоньше человеческого волоса, — технология, в настоящее время монополизированная Западом. Чем меньше схемы, тем мощнее чипы. ⚙️Китайская установка работает и успешно генерирует экстремальное ультрафиолетовое излучение, но пока не производит работоспособную продукцию. 🫸В апреле генеральный директор ASML Кристоф Фуке заявил, что Китаю потребуется «много-много лет» для разработки подобных технологий. Но существование этого прототипа говорит о том, что Китай может быть на несколько лет ближе к достижению независимости в полупроводниковой отрасли, чем предполагали аналитики. 🔎Тем не менее, Китай по-прежнему сталкивается с серьезными техническими проблемами, особенно в воспроизведении высокоточных оптических систем, производимых западными поставщиками. 🤔В отрасли говорят, что наличие комплектующих от старых машин ASML на вторичном рынке позволило Китаю создать отечественный прототип, и правительство поставило цель начать производство работающих микросхем на этом прототипе к 2028 году. Однако источники, близкие к проекту, говорят, что более реалистичной целью является 2030 год. 🇨🇳Этот прорыв знаменует собой кульминацию шестилетней правительственной инициативы по достижению самообеспеченности полупроводниками, одной из главных приоритетных задач Си Цзиньпина. Анонимы Reuters говорят, что китайский электронный гигант Huawei играет ключевую роль в координации сети компаний и государственных научно-исследовательских институтов по всей стране, в которой работают тысячи инженеров. 💪Люди описывали это как китайский аналог Манхэттенского проекта — американской военной инициативы по разработке атомной бомбы.

«Цель состоит в том, чтобы Китай в конечном итоге смог производить передовые чипы на машинах, полностью произведенных в Китае. Китай хочет, чтобы Соединенные Штаты были полностью исключены из его цепочек поставок» — пишет издание, ссылаясь на анонима.

Подписаться — Верным курсом

🇪🇺🆚🇷🇺Деньги украсить не смогли, но к войне готовятся: Европарламент проголосовал за "военный Шенген" 🪖Депутаты Европарламента (ЕП) в своей резолюции в среду призвали к отмене внутренних границ для перемещения войск и военной техники по территории ЕС, а также к модернизации железных и автомобильных дорог, тоннелей и мостов. ✍️В резолюции ЕП приветствуется предложение Еврокомиссии увеличить бюджет военной мобильности в следующем долгосрочном финансовом плане ЕС до более чем 17 млрд евро. Депутаты Европарламента призвали страны Евросоюза в ходе дальнейшего обсуждения воздержаться от сокращения этого предложения, как это было сделано в бюджете на 2021-2027 годы, когда предложенные средства были сокращены на 75%. ⚠️По словам депутатов, модернизация 500 "ключевых точек" инфраструктуры, таких как мосты или тоннели, потребует не менее 100 млрд евро, и они просят Еврокомиссию упростить процедуры получения финансирования для проектов двойного назначения. Подписаться — Верным курсом

#мнение Александр Орлов: Не тронь чужое: ответный ход России или кому будет хуже от конфискации😱 🔥Будет ли история с Евроклиром иметь финансово-экономическое продолжение — тут надо смотреть с двух сторон. Для них, мне кажется, и так понятно, что Евроклиру будет нехорошо при реализации плана ЕС по отбору российских резервов. Заморозка навсегда бессмысленна — им ведь нужно не заморозить, а использовать. А это сразу перебрасывает мостик к нам. ❌У нас этих денег сейчас нет, мы ими не распоряжаемся, поэтому для российской экономики и финансового рынка — как не было этих денег, так и нет. Даже если бы мы их напечатали, они всё равно были бы не обеспечены. Валюту можно было бы продать, на неё купить, допустим, станок и привезти. Но по факту её бы продал ЦБ на внутреннем рынке, а тут она виртуальная. ⚔️Поэтому для нас с точки зрения экономики ничего не меняется — отобрали или нет. С политической, геополитической — меняется, конечно. Если их потратят на Украину, это против нас, и потребует больше наших ресурсов. Разница между нынешней заморозкой и их планом принципиальная, поэтому мы обоснованно против. 🤔С их стороны — риски, конечно, есть. Рассуждения, что инвесторы отвернутся от европейского рынка… Но куда они отвернутся? В американские? Они и так уже там — там лучше ставки, растущий рынок и экономика, но там Трамп, который может обидеть. Надо понимать, что внешних инвесторов в евро сильно меньше, чем в долларовые активы. В основном это внутренние деньги или часть арабских. Так что и этот аргумент не работает. ✅Главное — никто из условно-нейтральных стран не высказался против воровства. Те же китайцы могли бы, но не стали. Не говоря уже об арабах или африканских странах. Скорее всего, и не выскажутся — будут воспринимать как отдельный российский кейс. «Россия — это отдельно, а всё остальное — по-честному». 🧨Что касается снижения рейтинга Евроклира — до мусорного его не опустят. Сейчас у него, по-моему, АА-, станет А- или АА. Не так страшно. Даже если вырастут издержки до судебных исков, ему сделают налоговую льготу или как-то капитализируют. Понятно, что Евроклир был против и останется против. 💼Я бы на его месте сказал: если вы так сделаете, я разблокирую российские активы — эти ваши Apple и Volkswagen разрешу россиянам продать и вывести. Хотя бы на Кипр, там тепло. Но влиять на решение европейцев это вряд ли будет. 💶Интереснее, что сегодня прозвучали первые формулировки, на кого мы можем ответить, чьи активы забрать внутри России. Хотя там в основном не ЕС получается — норвежский суверенный фонд, ЕБРР… Вот это уже любопытнее и может повлиять на риторику, если они поймут, что их деньги тоже под риском. Но надо понимать: у них 150–200 миллиардов, которые могут забрать, а у нас, наверное, максимум 10–20 можно наковырять понятных активов для национализации. А где ещё их найти? Ходить по остальному миру? 🎯Мы можем, не знаю, какой-нибудь «Еврахим» национализировать — он ведь релоцировался в Дубай. Но найти настоящих европейцев у нас уже сложно — все автомобильные заводы и так перешли в российскую собственность. Финансовые инвестиции на счетах «С» — да, там можно, но их не так много, и это в основном частные деньги. Если их забрать, то тех наших «заложников» в Евроклире с акциями Apple и Volkswagen мы тоже обрекаем — это станет ещё одним источником финансирования Украины. 🥳Возможно, когда-нибудь через много условностей, через 10–20 лет судов, а может, после следующих администраций в разных странах, состоится большая сделка — закроем эту историю, кто-то кому-то заплатит, и начнём жить заново. Ну, это так, идеалистический вариант. Подписаться — Верным курсом

🇪🇺😱🇷🇺Путин шокировал и напугал еврокомиссаров — FT 🤜Предупреждение из Москвы принять ответные меры в отношении западных компаний в связи с возможным решением ЕС украсть российские активы для накачки Украины оружием усилили обеспокоенность в некоторых европейских столицах. 🏴‍☠️На прошлой неделе блок согласился сделать активы России «замороженными бессрочно», что бы потом утвердить схему с так называемым «репарационным кредитом», а фактически воровством с целью передать эти деньги Украине. 🤜Россия пообещала «самый жёсткий» ответ в случае, если её суверенные активы будут использованы для финансирования Украины. Эта угроза встревожила такие страны, как Бельгия, Италия и Австрия. ✔️Хотя конкретных шагов со стороны Москвы объявлено пока еще не было, слухи указывают на то, основной сценарий — конфискация всех оставшихся западных активов в России. Владимир Путин в прошлом месяце назвал планы Европы «кражей собственности», что только усилило страх. ✍️Центральный банк России уже подал иск на 18 трлн рублей ($229 млрд) в московский суд против Euroclear. Первое слушание назначено на середину января. 🧮Согласно исследованию Института экономики Киевской школы, на который любят ссылаться на западе, по состоянию на 2024 год активы западных компаний в России составляли не менее $127 миллиардов. В ответ на предыдущие разногласия Кремль уже конфисковал или заморозил активы как минимум 32 западных компаний, что привело к убыткам в размере не менее $57 миллиардов. 🇧🇪Бельгийские чиновники считают, что Euroclear станет первой жертвой потенциального возмездия в России, поскольку около 17 млрд евро активов её клиентов по-прежнему заморожены и находятся в зоне риска. ✅Хотя 1903 иностранные компании ушли из России или сократили свою деятельность в стране с начала конфликта, считается, что 2315 компаний продолжают работать в стране. 🏦В их число входят филиалы таких банков, как австрийский Raiffeisen и итальянский UniCredit, которые получили значительную прибыль, но не могут её вывести из-за запрета на выплату дивидендов. В прошлом году иностранные компании получили в России прибыль в размере не менее $19,5 млрд. 🗓После того как западные страны заморозили суверенные активы России на сумму около $300 млрд, Москва в ответ запретила западным инвесторам продавать российские ценные бумаги и выводить вырученные средства. Дивиденды и купоны хранятся на счетах типа С, находящихся под контролем России. 💸Россия разрешила некоторым западным инвесторам вывести часть средств. Однако, по оценкам бывшего сотрудника ЦБ РФ, стоимость счетов типа «С», вероятно, значительно выросла с марта 2023 года, когда Россия сообщила, что на них хранятся замороженные западные активы на сумму 500 млрд рублей (6,3 млрд долларов). 💰Сбербанк заявил, что в прошлом году выплатил около 25 % своих дивидендов в размере 787 млрд рублей за 2024 год на счета типа «С». Дивиденды BP от 19,75-процентной доли в «Роснефти», вероятно, составят около 340 млрд рублей, а в решении суда от 2024 года говорится, что у JPMorgan было 243 млрд рублей в российских активах, «в основном» на счетах типа C. ⚖️Кремль также пригрозил подать в суд на западные правительства, компании и частных инвесторов в иностранных судах. При этом около 20 олигархов и корпораций уже подали иски о размораживании активов в трибуналы, деятельность которых регулируется механизмами урегулирования споров между инвесторами и государствами в соответствии с международными договорами. Претензии России составляют не менее $62 млрд долларов. 🫡Но юристы, нанятые ЕК, выразили сомнение в том, что Россия сможет успешно оспорить использование своих суверенных активов в рамках двусторонних инвестиционных договоров. 👌Инвестиционные суды «не обладают юрисдикцией для рассмотрения споров, связанных с предполагаемой экспроприацией суверенных активов России», — говорится в юридической оценке Covington. Юридическая фирма заявила, что риск того, что государства — члены ЕС будут привлечены к ответственности другими международными судами, «значительно преувеличен». Подписаться — Верным курсом

#мнение Александр Орлов: По 50 и хватит: Почему ЦБ не даст экономике больше, даже при снижении инфляции!🇷🇺🫣 🔥Центробанк уже всё услышал — из первых или вторых рук — и понял, какие от него есть потребности. Сегодня слова Новака во второй раз подтвердили: инфляция будет около 6% или чуть ниже. Значит, надо. Поэтому мы её там как бы увидим. А если увидим 6%, то зачем тогда такая огромная ставка? 📉Консенсус — снижение на 0,5%, как обычно. Но уже звучат отдельные голоса — чуть ли не о 1,5%. Аргументы за: фактические данные по инфляции вышли низкими, потому что нам нужно к 6% по итогам года. И нет никакого переноса ожидаемого эффекта от НДС. Экономика тормозится, это давно происходит. Чувствуется изменение в риторике власти — что надо бы помогать экономике. 🧨Теория заговора? Одновременные эфиры двух важных событий Прямая линия с Президентом и пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной, на мой взгляд, это скорее совпадение. Как с Трампом, который тоже обращается к нации — можно сказать, стремится обогнать, быть первым. В конце года идут запланированные события такого масштаба, но, думаю, важнее другое. 🚀Если ставку снизят на 1,5% — это шок, радость, все напьются на любом корпоративе ещё до Нового года, подарок на католическое Рождество. Но если исходить из базового сценария — минус 0,5%, — тогда гораздо важнее, что скажут на пресс-конференции. Потому что должны закладываться цели на следующий год. И это интереснее: разброс мнений большой — могут опустить до 12%, остановиться на 14%, а может, и до 10%. Взять тот же 2022 год — средняя ставка была 10% при более высокой инфляции. ✅Поэтому пресс-конференция главы ЦБ, наверное, будет важнее Прямой линии Президента для тех, кто следит за рынком и торгует. Если там меняется риторика это важно… Раньше всегда был hawkish, фокус на инфляцию, снижали со скрипом, будто заставили. А если риторика меняется — значит, их действительно заставляют активнее помогать экономике, входить в следующий год с проактивной, прорыночной политикой. ❌Но мне кажется, это всё же оптимистичный вариант. Я не готов поставить деньги на то, что так и будет. Скорее, попытаются перекатиться через Новый год максимально нейтрально. Мало ли что ещё будет с геополитикой или персоналиями. Поэтому пока опустим до 16%, ничего не обещая, но траектория — на снижение. До куда, с какой скоростью — как всегда, data dependent. Посмотрим, как перенесётся НДС. 💥Есть и пессимистичные версии: сейчас инфляцию пытаются загнать под 6%, но может оказаться, что в январе мы увидим двухмесячный всплеск сразу. Декабрь искусственно подожмут, потом объяснят это тарифами — их наконец подняли — плюс НДС. И получится траектория 8–10% годовых. Тогда и снижать не придётся. Такой риск есть. ⬆️Прогнозы ЦБ по ожиданиям населения и бизнеса уже повысились. У бизнеса резко подскочили — это чисто НДС. У населения ощущаемая инфляция осталась около 14,5%, а ожидаемая выросла до 13,3–13,7%. Думаю, это эффект от последнего рывка валюты. Чувствительность к восприятию инфляции всё равно высокая. 🎄И предновогодняя суета в магазинах: ёлочная игрушка в полтора-два раза дороже — в корзине она 0,001%, но в ощущениях цены растут. Красная икра на праздничный стол, подарки — всё это влияет на ответы в опросах ЦБ. Есть сезонный эффект, пытаются ли его сглаживать — вопрос прозрачный. 🔫У ЦБ в пятницу будет оправдание, почему не снижают больше чем на 0,5%: мол, фактическая инфляция уже на траектории 4% в годовом выражении, это нормально. Но из-за высоких инфляционных ожиданий мы боимся снова раскрутить инфляцию вверх. Поэтому, извините, больше не можем. По 50 грамм — и хватит. Подписаться — Верным курсом

🇯🇵Банк Японии повысит процентную ставку 🤔Ожидается, что Банк Японии в пятницу повысит свою базовую процентную ставку до самого высокого уровня за 30 лет. По итогам двухдневного заседания совет управляющих Кадзуо Уэды, вероятно, повысит ставку по межбанковским кредитам на четверть процентного пункта до 0,75%. Ожидается, что повышение ставки будет единогласным решением. 😳В начале декабря Уэда четко намекнул на скорое повышение процентной ставки. Данные свидетельствуют о том, что динамика роста заработной платы сохраняется, а американские пошлины вызвали меньше сбоев, чем ждали. ✔️Повышение ставки считается рынком уже свершившимся фактом, поэтому ключевое внимание уделяется тому, какая риторика будет у Уэды. Пока считается, что Банк Японии все же еще не готов достигнуть нейтрального уровня ставки. Рынок и некоторые представители ЦБ Японии считают, что даже ставка в 1% не будет дотягивать до уровня нейтральности. 💸Повышение процентной ставки обычно способствует укреплению валюты, но рынок уже уверено почти полностью в решении, так что существует риск того, что мягкая риторика относительно перспектив процентных ставок может ослабить иену. Если валюта приблизится к ключевому порогу в 160 иен за доллар, это может подтолкнуть финансовые власти к повторному рассмотрению вопроса о валютных интервенциях. 🫸Жесткие сигналы центрального банка могут помочь избежать такого сценария. Но эти сигналы также могут вновь спровоцировать резкий рост доходности облигаций, что может встревожить правительство при составлении бюджета на следующий финансовый год в ближайшие дни. ⚠️После ожидаемого повышения процентная ставка в Японии достигнет самого высокого уровня с 1995 года. Тогда страна находилась в начале экономического спада после краха «пузыря», который перерос в десятилетия экономической стагнации. Сегодня, когда экономика находится в совершенно иной фазе, страна, по сути, вступает на неизведанную территорию и, вероятно, хочет сохранить максимальную гибкость при определении дальнейшего курса. Подписаться — Верным курсом