MMI

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА НОЯБРЬ: ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПОЗИТИВ, ФРАНЦИЯ КАРАБКАЕТСЯ НАВЕРХ Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц (США возможно будут позже) продемонстрировали преимущественно хорошую конъюнктуру, но тут следует отметить, что импульс по сравнению с октябрем оказался смешанным Пребывает в превосходном состоянии Индия, где уровни (в районе 60) сильно выше мировых, и обращать внимание периодические флуктуации не имеет смысла. В промышленности понижательный импульс присутствует в Европе, главным образом за счет ведущих экономик – Германии и Франции В услугах после многомесячных страданий преодолела отметку в 50 пунктов Франция (впервые с августа 2024 года) По композиту в красной зоне уже долгое время находится та же Франция, но будучи в шаге от заветной зеленой зоны за счет услуг

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РЫНОК ИДЕТ ВВЕРХ В УСЛОВИЯХ СОКРАЩЕНИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И ПОСЛАБЛЕНИЯ В СТАВКАХ По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в октябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 711 (22.7% гг) vs 7 320 (15.0%) и 6 579 (31.4%) в сентябре-августе. Помесячная динамика: 5.3% vs 11.3% мм. За 10м25 минус сохраняется: -5.9% гг Как и в сегменте вторичного жилья, количество сделок в новостройках также увеличивается, хотя, конечно, процесс перетока из первички во вторичку продолжается из-за сохраняющегося перекоса в ценах. В новостройках также присутствует недостаток предложения – если год назад, в октябре 2024 года на рынке предлагалось 21 153 объекта (из них 18 765 квартир и 2 388 апартаментов), то в нынешнем октябре объем предложения схлопнулся почти вдвое – 12 244 объекта (из них 11 088 квартир и 1 236 апартаментов). Схематозы с рассрочкой никуда, естественно, не делись, но это – довольно неоднозначный и специфический инструмент. Что касается ипотеки, за счет которой традиционно проходила основная часть сделок в новостройках, то в октябре она не была блестящей: -14.1% мм. и -17.9% год-к-году. Очевидно, доля сделок в сегменте “на свои” увеличивается. Бетон – наше все…)))

🔴 - "Nvidia-эйфория" продержалась всего один день, и после ударной динамики на хороших результатов техгиганта на рынки вновь оперативно вернулись опасения AI-пузыря, а самую дорогую компанию в мире уже начинают сравнивать с печально известным Enron. В целом, заканчивающаяся неделя пока что худшая, начиная с апреля, для глобальных акций. Снижается и нефть , в которой сокращается возможный уход "военной премии". Российский рынок находится полностью влиянием геополитической новостей , все в полном порядке с рублем. Из отдельных корпоративных историй - сегодня пройдет СД Лукойла по поводу дивидендов.

‼️ КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: НИЧЕГО НЕ МЕНЯЕТСЯ ЦБ вчера дал свои ОЦЕНКИ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН Они оказались сильно выше нашей оценки - 7.1% mm saar (6.7% в сентябре), в части базовой инфляции (БИПЦ) – 5.0% mm saar (4.7%). БИПЦ без услуг туризма (наш любимый индикатор устойчивой инфляции) - 5.2% saar (max за 7 мес). Характеризуя устойчивую инфляцию, ЦБ утверждает, что она остается в диапазоне 4-6% saar – это ровно те же оценки, что были и месяц назад. Иными словами, в картине мира глазами ЦБ ничего принципиально не изменилось – цены растут сильно выше целевых значений, а устойчивая инфляция остается на повышенном уровне и не меняется. Принципиально не меняется и ситуация с инфляционными ожиданиями населения. В ноябре они выросли с 12.6 до 13.3%, но это средний уровень за последние 14 мес (диапазон колебаний: 12.6 – 14.0). ИО залипли на недопустимо высоком уровне и не меняются ❗️Всё это, также как и резкий скачок ценовых ожиданий бизнеса не создает предпосылок для снижения КС в декабре

Рынок видеоигр в России к 2025 году превысит 200 млрд ₽, при минимальной конкуренции и растущем спросе. Colizeum — сеть №1 по версии Forbes в категории самых выгодных франшиз с инвестициями от 5 млн рублей. С Colizeum вы экономите до 15% на запуске, зарабатываете в 1,3 раза больше среднего клуба по рынку и получаете бизнес под ключ — от локации и ремонта до маркетинга. Узнайте, как открыть свою арену выгодно по ссылке

РЫНОК ТРУДА В США: ДАННЫЕ УВЕЛИЧИВАЮТ ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ФЕДРЕЗЕРВОМ, НО НЕ ФАКТ, ЧТО ЭТО БУДЕТ ИМЕННО ДЕКАБРЬ Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за сентябрь показала следующие цифры: • Количество новых рабочих мест выросло до 119K vs падения на -4К в августе (прогноз: 53К) • Частный сектор: падение до 97К vs 18К, прогноз 62К, мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации • Норма безработицы: 4.4% vs 4.3% месяцем ранее, прогноз 4.3% • Почасовой рост зарплат: 0.2%мм и 3.8%гг vs 0.4%мм и 3.8%гг. Прогноз: 0.3% мм, 3.7% гг • Participation Rate 62.4% vs 62.3% месяцем ранее. Это статистика за сентябрь. BLS сегодня объявлял, что из-за проблем сбора показателей во время шатдауна цифры за октябрь будут даны позже вместе с ноябрьскими. Тем не менее, сентябрьские данные вышли лучше прогноза, значит с рынком труда возможно не все так мрачно, как казалось в августе. C другой стороны, безработица выросла до 4.4%, это хуже ожиданий, и сей факт вполне себе повод чтобы задуматься о снижении ставки.

#cbondsnew 🔥🔎Ваш навигатор по рынку: Cbonds запускает умный поиск облигаций на базе ИИ Мы рады сообщить о запуске нового инструмента — умного поиска облигаций, основанного на технологиях искусственного интеллекта. Теперь искать облигации стало ещё проще: формулируйте запросы так же естественно, как в привычных поисковиках, и получайте точные результаты. Как пользоваться новым поиском: 1️⃣Перейдите на страницу поиска. 2️⃣Введите запрос в свободной форме, например: «💬Облигации российских компаний с рейтингом выше ВВВ и доходностью от 20%». 3️⃣Нажмите кнопку «Найти». 4️⃣Получите результаты, сформированные не только по совпадениям слов, но и по семантическому смыслу запроса.😏 Система распознаёт смысл вашего запроса и подбирает релевантные бумаги с учётом контекста — поэтому результаты могут немного отличаться от привычного поиска. 🔣Что можно найти: умный поиск охватывает все облигации в обращении, представленные в базе данных Cbonds — государственные, корпоративные и муниципальные. 📝На данный момент поиск распознаёт и обрабатывает следующие категории параметров: 🔶Идентификаторы облигаций / эмитента: ISIN, CUSIP и др. / ИНН, наименование. 🔶Параметры из справочников: регион, страна, валюта, сектор, тип и вид облигации, отрасль, ликвидность. 🔶Процентные показатели: ставка купона, доходность, индикативная цена. 🔶Числовые параметры / даты: дюрация, объём размещения / размещение, погашение, дата оферты 🔶Флаги: плавающая / фиксированная ставка, green bonds, бессрочные, конвертируемые, callable, субординированные, наличие дефолта и др. 🔶Рейтинги эмитентов от международных и российских РА 📩Нам важна обратная связь! Если результаты поиска соответствуют запросу, нажмите на кнопку «👍Да, все круто!», а если нет — на кнопку «👎Нет, результат неверный» (кнопка находится под формой поиска). Попробуйте новый функционал — уверены, он сделает работу с облигациями ещё проще и удобнее!

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ РАСТЕТ, ОБНОВИВ ГОДИЧНЫЕ МАКСИМУМЫ ПО ОБЪЕМАМ По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 13 977 (2.6% гг) vs 11 985 (5.2% гг) и 10 645 (-4.7% гг) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика выросла до 16.6% мм vs 12.6% мм до этого. Октябрь на рынке вторичного жилья стал максимальным в этом году по числу оформленных переходов прав – зарегистрировано почти 14 тысяч сделок. Это на 13% больше предыдущего пикового значения в марте этого года (12 355). Здесь, конечно, определенную роль играет и сезонность – осень является достаточно активным периодом, т.к. покупатели хотят выйти на сделку до Нового Года. Впрочем, как не раз отмечалось, дефицит качественного и недорогого жилья усиливает спрос на ликвидные лоты. Ну, и конечно, в условиях снижения привлекательности банковских депозитов россияне традиционно несут деньги в том числе, и в “бетон”

🟢 - ожидаемая отчетность Nvidia за 3кв25 оказалась достаточно позитивной (выручка:$57 млрд, +62.5% гг), и уже после закрытия основной сессии ее бумаги прибавляют 5%, а капитализация + еще $200 млрд. Уверенная динамика и у другого представителя бихтехов, Alphabet. Очевидно, что недавние опасения относительно переоцененности сектора AI в моменте "куда то исчезли")). Опубликованные вчера протоколы последнего заседания FED указывают, что единства среди голосующих членов FOMC нет, и бОльшая часть из них сочла, что снижение ставок в декабре, возможно, неуместно. А также есть мнение , что дальнейшее снижение ставки может добавить к вероятности роста инфляции. Российский рынок вчера очень неплохо подрос на ожидании новостей геополитического плана.

БАНК КИТАЯ: СТАВКА ОЖИДАЕМО ОСТАВЛЕНА НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ, ДЕФЛЯЦИИ УЖЕ НЕТ, НО В ЭКОНОМИКЕ НЕ ВСЕ ИДЕАЛЬНО Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания шестой месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на месте на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых. Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке. Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента Ряд экономических данных за октябрь, включая сокращение экспорта и дальнейшее замедление розничных продаж, указывают на более сложный четвёртый квартал. Объём новых кредитов, выданных китайскими банками, резко сократился в октябре по сравнению с предыдущим месяцем и не оправдал рыночных ожиданий, поскольку домохозяйства и предприятия по-прежнему опасаются брать на себя дополнительные долги из-за экономической неопределённости и торговой напряжённости с США Октябрьский CPI ушел из области дефляции: 0.2% гг vs -0.3% гг и -0.4% гг двумя месяцами ранее.

МТС БАНК в 3кв25: ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ УВЕЛИЧИЛАСЬ ЗА КВАРТАЛ В 2.4 РАЗА Недавно МТС-Банк опубликовал итоги 3-го квартала 2025 года по МСФО. Вполне неплохо • Чистые процентные доходы после резервов увеличились на 46.2% гг и на 22.2% квкв до 6.1 млрд рублей • Чистые непроцентные доходы выросли на 5.7% гг и в 1.6 раз квкв до 8.0 млрд рублей • Операционный доход до резервов вырос на 6.3% гг и на 28.7 % квкв до 20.0 млрд рублей • Чистая прибыль за третий квартал составила 6.0 млрд рублей — на 46.8% гг и в 2.4 раза больше vs 2кв2025 • Показатель ROE без учета субординированного долга в 3кв2025 составил 24.4%, увеличившись на 13.8 п.п. квкв., а YtD 2025 показатель достиг 12.9% • Стоимость риска (COR), рассчитанная с начала года, сохранилась на уровне 6.0% • Доля неработающих кредитов (NPL 90+) снизилась на 0.9 п.п. за квартал до 11.2%, в то время как их покрытие резервами увеличилось на 2.6 п.п. и достигло 109.7%. Как отмечает менеджмент банка, “…ключевую роль в достижении высоких результатов играет взвешенная риск-политика. МТС Банк успешно реализует обновленную бизнес-модель – от розничного монолайнера к цифровому финтеху с диверсифицированной структурой доходов. Это делает нашу бизнес-модель более гибкой и устойчивой …”

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СЕНТИМЕНТ НА 9-МЕСЯЧНОМ МАКСИМУМЕ, УРОВЕНЬ КЭША – ВСЕГО 3.7 ПРОЦЕНТА Итоги ноябрьского опроса управляющих (Global FMS): • Самый оптимистичный прогноз FMS с февраля 2025 года, максимальный лонг с того периода • Уровень денежных средств стал еще ниже – 3.7% • Максимальный с сентября 2022 года лонг на товарных рынках • Прогноз на 2026 год – в лидерах развивающиеся рынки • Но начиная с 2005 года порядка 20% управляющих полагают, что многие компании сильно переоценены, особенно техи • Акции “Magnificent seven” по-прежнему в приоритете среди управляющих • Впервые с февраля 2025 года инвесторы полагают, что глобальная инфляция будет замедляться • Главный риск – пузырь в секторе бумаг AI

ИНФЛЯЦИЯ В UK, НЕМНОГО ЗАМЕДЛИВШИСЬ, ПРОДОЛЖАЕТ ОСТАВАТСЯ ВЫСОКОЙ, ПОМЕСЯЧНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ВНОВЬ ВЫРОС Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в октябре 3.6% гг vs 3.8% и 3.8% двумя месяцами ранее (прогноз был меньше: 3.5%). Помесячные темпы: 0.4% мм vs 0.0% мм и 0.3% мм в сентябре-августе (ждали 0.4% мм) Базовый CPI: 0.3% мм vs 0.0% мм и 3.4% гг vs 3.5% гг (прогноз 0.4% мм и 3.4% гг) Товары: 0.5% мм vs 0.2% мм и 2.6% гг vs 2.9% гг Услуги: 0.2% мм vs -0.3% мм и 4.5% гг vs 4.7% гг. В октябре наиболее заметно подешевели услуги ЖКХ, продовольствие и затраты на отдых и образование увеличились. В любом случае, рост цен продолжает оставаться определенно вне комфортных для ВоЕ уровнях

⚡Квазидолларовые облигации ПР-Лиз 3Р1 – точно в цель диверсификации активов. Доходность, привязанная к курсу доллара ЦБ, с выплатами в рублях. Новый выпуск облигаций ПР-Лизинг: 📊 Объем – не менее $20 млн; 💲 Номинал 1 облигации – $100; ☑️ Ставка купона – не выше 14% /доходность - не выше 14,94%; 🕒 Срок обращения ~2,6 года (947 дней); 🏬 Купон каждые 30 дней; ✖️ Амортизация по 11% в даты 8, 11, 14, 17, 20, 23, 26, 29 купонов и 12% в дату 32 купона. 📂 Сбор книги заявок 19 ноября 2025; 🏬 Размещение – 24 ноября 2025 на Московской бирже (2 уровень списка, сектор Роста), 🤝 Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Риком-Траст, Совкомбанк. Агент по размещению - Газпромбанк Преимущества для инвесторов: 👍 Двойная выгода за счет ежемесячных купонов и курсовой разницы на момент выплаты (в случае роста курса $). 👍 Доходность в $ без сложностей: все расчеты и выплаты происходят в рублях, без открытия валютных счетов и оплаты комиссий за конвертацию. Вкратце об эмитенте: ℹ️ ПР-Лизинг – универсальная лизинговая компания с 2011 года. ℹ️ Эмитент на 👏 с 2018 года: 6 выпусков облигаций, > 1,3 млрд.руб. выплаченного купонного дохода. В обращении 4 выпуска облигаций на сумму после проведенных оферт ~₽4 млрд и ₽50 млн ЦФА. ☑️ Безупречная кредитная история в крупнейших банках. 🏆 Рейтинг АКРА ВВВ+(RU), прогноз «стабильный», рейтинг Эксперт РА ruBBB+, прогноз «позитивный». 💼 Лизинговый портфель на 01.10.2025 г. – ₽15,3 млрд. Показатель Лизинговый портфель /NET DEBT продолжает находиться на стабильном уровне - 1,7х. 📊 Выручка за 9м2025 – ₽1,76 млрд (+29%), чистая прибыль ₽120 млн (+43% к 9м2024). 📊 Капитал на 01.10.2025– ₽1,518 млрд., NET DEBT/EQUITY = 5,8. 👍 Облигации можно приобрести у крупнейших российских брокеров: Альфа-Банк, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Ньютон Инвестиции, Риком-Траст, Совкомбанк и др. ☑️ Подробнее о выпуске на сайте.

🟢🔴 - мировые площадки преимущественно торгуются на отрицательной территории. Как и на WallStreet, так и сегодня в Азии под наибольшим давлением находятся бумаги высокотехнологического сектора в преддверии публикации прибыли Nvidia, что является ключевым тестом на стабильность бигтехов, в свете опасений по поводу их завышенной оценки. Довольно существенные продажи прошли в криптосегменте. Впрочем, российский рынок накануне показал довольно уверенную динамику, окреп рубль, и минимальные положительные изменения индекса RGBI

❗️ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЭКОНОМИКА РАСТЕТ, ОЖИДАНИЯ УЛУЧШАЮТСЯ, НО РОСТ ЦЕНОВЫХ ОЖИДАНИЙ ПЕРЕЧЕРКИВАЕТ ВЕСЬ ПОЗИТИВ Опрос предприятий Банка России зафиксировал улучшение экономической конъюнктуры второй месяц подряд. • ИБК: 3.4 vs 2.3 и 1.3 в предыдущие 2 месяца; текущее значение – max за полгода • Улучшается и текущая оценка (max за 5 мес), и ожидания (max за 7 мес) • Динамика этих индексов в очередной раз подтверждает, что никакой рецессии в экономике и близко нет, более того, положительная динамика экономики скорее усиливается • Из негативного: катастрофично подскочили ценовые ожидания: соответствующий индекс на max за 10 мес! ❗️Это не лучшие новости для тех, кто ждёт снижения ключевой ставки в декабре. Но посмотрим, что покажут ИО населения (публикации ждём в четверг)

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: ВНУТРЕННИЕ ПЕРЕЛЕТЫ В США СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД Согласно авиационному сервису FlightRadar24, среднедневное количество пассажирских перевозок, в сентябре находилась вблизи уровня в 132.5К в день vs 140.6К в августе. По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам сентября объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 3.6% гг vs 4.6% гг ранее. Месяц вновь охарактеризовался существенным ростом внутреннего трафика в Бразилии, а также Японии. В международном сегменте, лидерство по регионам по прежнему у стран АТР В целом августовский Global Domestic Market: 0.9% vs 1.5% в августе. Global International Market: 5.1% vs 6.6% ранее. Динамика: Азиатско-Тихоокеанский регион (5.3% гг vs 6.1% гг), Африка (6.1% vs 8.9%), Европа (2.9% vs 4.2%), Латинская Америка (5.4% vs 7.5%), Ближний Восток (6.2% vs 8.4%) и Северная Америка (-0.1% vs 0.5%). США снижаются второй месяц подряд: -1.7% гг и -0.2% гг соответственно ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (33.5%), Европа (26.7%), Северная Америка (22.9%).

ЕЦБ: ТЕКУЩАЯ ДИНАМИКА БАЗОВОЙ ИНФЛЯЦИИ НЕ СЛИШКОМ НАС УСТРАИВАЕТ Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€14 млрд до €6.157 трлн vs -€24 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.679 трлн. Риторика представителей ЕЦБ: Schnabel: • Инфляция в еврозоне вряд ли упадет слишком низко, и риски могут быть фактически смещены в сторону более высоких, чем прогнозируемые, показателей, но ЕЦБ может допустить небольшие отклонения от целевых показателей. Kazimir: • Риски инфляции в еврозоне не совсем сбалансированы, несколько тревожно за базовый показатель Muller: • регулятор может позволить себе подождать некоторое время, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего изменения ставок, и не очевидно, что нам следует смягчать “ключ” еще больше в текущем цикле.

ВВП ЯПОНИИ в 3кв25: НЕ САМЫЙ УДАЧНЫЙ КВАРТАЛ Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии в 3кв25 сократилась на -0.4% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью против роста на 0.6% квкв ранее. Прогноз был ниже: -0.6% квкв. Годовой прирост ВВП составил 1.1% гг vs 2.0% кварталом ранее. Аннуализированные темпы упали до -1.8% гг vs 2.3% гг во 2кв25, но ждали хуже (-2.5%). По вкладу разбивка основных компонент следующая: личное потребление по-прежнему слабое (0.1 пп vs 0.2 пп), инвестиции ушли в минус (-0.3 пп vs 0.0 пп), госрасходы улучшились лишь номинально (0.1 пп vs 0.0 пп). Чистый экспорт (-0.2 пп vs 0.2 пп).