Деньги и песец

26 октября – День борьбы с финансовыми преступлениями По этому случаю напомню вот какую историю – одной из крупнейших финансовых афер была «пирамида Бернара Медоффа» , обманувшего 3 миллиона инвесторов на сумму порядка $17,5 млрд. Про это знают все, но мало кто знает, что большую часть средств пострадавшим вкладчикам уже вернул (и продолжает возвращать) конкурсный управляющий Ирвинг Пикард ⬆️ (Trustee for the Substantively Consolidated SIPA Liquidation of «Bernard L. Madoff Investment Securities» (BLMIS) По состоянию на 23 октября 2025 г.: Пикрад уже нашел и взыскал $14,829 млрд «пропавших денег» и выплатил обманутым вкладчикам около $13, 730 млрд (в конечном итоге для распределения среди клиентов BLMIS с одобренными претензиями будут направлены 100% взысканных сумм) Как это работает? 1. Пикард возвращает людям только реально потерянные деньги, а «заработанные в пирамиде» - отбирает! Это как? Допустим, кто-то вложил в пирамиду 1000. Вариант 1. Ему нарисовали в отчетности 2000,но он не успел ничего обналичить. Получить можно только 1000 Вариант 2. Из «нарисованных» 2000 человек снял 500. К возврату ему будет только 500 «реально потерянных». Вариант 3. Из нарисованных 2000 человек успел снять 1500. 1000 ему останется, а 500 придется вернуть другим пострадавшим от аферы. Не хочешь отдать - отберут по суду. Исключение - для тех, кто реально не может вернуть деньги (после тщательного следствия) 2. Пикард прищемил богатых друзей-партнеров Медоффа, заработавших на пирамиде, кто вложил миллиард, а вывел в разы больше. И в этом Пикарда поддержал Верховный суд США. Никаких «я не знал, что мой партнер - аферист». Теперь ты знаешь, и гони деньги тем, кого обманул твой дружок. 2. Пикард взялся за инвестфонды, вкладывавшие средства клиентов в пирамиду Медоффа. Или платишь за свои косяки в работе с жуликом, или получаешь миллиардные иски (а суды, как мы помним, на стороне обманутых). 2. Пикард добрался и до благотворительных фондов, получавших деньги как от Медоффа, так и от тех, кто заработал на пирамиде. И тоже никаких - «ой, я не знала, что мой спонсор жулик!». Теперь знаешь - и возвращаешь. 5. Верховный суд поддержал позицию Пикарда, что иностранные получатели денег, связанных с аферой Медоффа, являются соучастниками легализации преступных доходов. И если они их не вернут, то станут преступниками по законам США. Ну и понятно, что родственники Медоффа тоже отнесли деньги в кассу.

В результате по состоянию на октябрь 2025 года: 1. Удалось вернуть: ~$14.83 миллиарда. Все эти деньги идут в специальный фонд для выплат пострадавшим. 2. Уже выплачено пострадавшим: ~$13.73 миллиарда. Выплаты проводятся поэтапно. На данный момент прошло 16 этапов выплат. 3. На сегодняшний день каждый пострадавший клиент, чья претензия была одобрена, вернул себе более 71.5% от суммы, которую он потерял.

Кстати, Пикард получает $1000 в час, но его работу оплачивает специальная НКО, которая существует на взносы брокеров. Вот так. А теперь - почему эта история важна для нас. В РФ живут десятки миллионов обманутых вкладчиков банков, инвесторов фондов, дольщиков жилья, клиентов таймшеров и так далее. И рядом с ними - только в «более лучших» условиях живут пара тысяч жуликов, провернувших эти аферы, и несколько сотен их реальных бенефициаров, которые выманили у людей 100500 миллионов денег. И эти деньги никуда не делись, не исчезли. Это стены дворцов в Ницце и на Рублевке, это акционерные пакеты госкорпораций, это деньги в офшорах, это бриллианты на шеях «моделей», это, наконец, высокие должности. И для того, чтобы вернуть эти деньги людям, нужна, для начала, политическая воля. Вот где она есть - вернуть людям в руки украденное у них¸ на то и государство, там есть и юрист, который эти деньги находит и возвращает, и его поддерживают и суды, и государственная машина. А там где нет желания возвращать людям краденое - там есть «страхование вкладов», «счета эскроу», «экзамены для инвесторов» - и снова обманутые вкладчики, дольщики и инвесторы.

Производители мороженого с начала года увеличили отпускные цены на свою продукцию на 16,9% (данные за январь-август), и торговые сети в среднем на столько же увеличили полочные цены — на 17%. То есть, в полном объёме переложили повышение заводских цен на кошельки потребителей. Мороженщики объясняют рост цен удорожанием многих составляющих в себестоимости: шоколада и глазури, фруктовых наполнителей на фоне усложнения импортной логистики (а фруктовые наполнители по-прежнему используются в основном импортные), затрат на свою логистику, зарплаты и упаковку. На этом фоне меняется структура выпускаемого мороженого (производители «тонко играют с ценообразованием»). Приятная новость в том, что выпуск мороженого с растительными жирами сократился, причём почти на треть. Зато сразу в два раза увеличились объёмы выпуска так называемого «молочного мороженого», где жирность варьируется от 0,5 до 7,5% — то есть, оно сильно ниже по жирности, чем классические варианты. Кажется, вот она, новая ниша для производителей в условиях жесточайшего ценового давления и роста издержек. @producttoday

Ко Дню работника автомобильного и городского пассажирского транспорта ("День Автомобилиста") - подборка профильных каналов уважаемых коллег "АТЭС" - официальный канал Ассоциации транспортных экспертов и специалистов Приоритет для ОТ в городах канал о развитии городских транспортных систем, приоритетном проезде общественного транспорта, совершенствовании нормативки, улучшении городов и прочей урбанистике Грузовики и вообще нескучно про коммерческий транспорт. Институт развития транспорта - канал создан для выработки новой экономической модели для коммерческого автотранспорта. Я за рулем канал Максим Кадакова Иваныч78 Автомобили, автотранспорт, логистика и все что прямо и косвенно связано с этими направлениями Тахограф в законе - частный канал по законодательным требованиям в сфере применения тахографа. Школа капитана Шмелева - крепление грузов на автомобильных транспортных средствах (это сложно!) АВТОСТАТ-статистика и аналитика - новости о статистике автомобильного рынка в России. Иллюстрация - рекламный плакат автомобиля ГАЗ -М20 "Победа"

Лайфхак для аналитиков топливного рынка ✔️ Федеральная антимонопольная служба (ФАС) ежемесячно раскрывает показатели, которые учитываются при расчете субсидий по демпферу. Сюда относятся: ▪️Среднемесячная цена топлива на Петербургской бирже: как видно из данных ФАС, в августе и сентябре 2025 г. среднемесячная цена бензина АИ-92 превышала порог 66 495 руб. за тонну, что должно было привести к «обнулению» бензиновой составляющей демпфера; ▪️Цены на бензин (ЦАБрт) и дизель (ЦДТрт) на хабе в Роттердаме (в долл. США за тонну), которые в последний год снижались вслед за падением цен на нефть; ▪️ Расчетные показатели транспортировки и перевалки бензина (ТАБм) и дизеля (ТДТм) из портов Северо-Запада до хаба в Роттердаме (в долл. США за тонну); ▪️ Средняя цена нефти North Sea Dated (ЦНСД) за тот или иной месяц (в долл. США за баррель). ▪️ Цена экспортной альтернативы для бензина (ЦАБэксп) и дизеля (ЦДТэксп), которая рассчитывается в рублях за тонну и учитывает цены на топливо в Роттердаме, а также транспортные издержки и цены на нефть. ✔️ Ежемесячная сводка ФАС имеет не последнюю ценность в условиях, когда из России ушли поставщики данных по сырьевым рынкам. ▪️ Впрочем, нельзя не заметить, что, несмотря на эмбарго ЕС, субсидии нефтяникам до сих пор рассчитываются из топливных цен на европейском рынке. Кирилл @kirillrodionov Родионов – для @moneyandpolarfox

Последнее воскресенье октября - День автомобилиста (точнее - День работника автомобильного и городского пассажирского транспорта)

В 1958 году американец Джон Шульц, путешествуя по СССР, приехал в Ленинград. На улице Герцена, ныне Большой Морской, он сделал фотографию необычной машины.

Запечатленным на снимке автомобилем оказался самодельный кабриолет "Ленинград". Его в течение трех лет собирал инженер Аркадий Бабич. Под капотом автомобиля стоял шестицилиндровый 3,5-литровый двигатель мощностью 90 л.с. В настоящее время автомобиль восстановлен энтузиастами - как раз по фотографии Шульца (этой историей и фотографией поделился с нами ув коллега @voyage_transport)

🛫 Мы следим за развитием событий на рынках авиаперевозок Центральной Азии - вместе с уважаемыми коллегами @logistan. 🇺🇿🇰🇷 Новый аэропорт Ташкента планируют открыть в 2029 году

Власти Узбекистана и Incheon International Airport подписали пятилетний контракт на $24,5 млн, передаёт The Korea Herald. Южнокорейская компания будет оказывать консультационные услуги — помогать с поддержкой IT-инфраструктуры аэропорта и с обслуживанием пассажиров.

Подробнее 🇺🇿 Парк узбекских авиакомпаний планируют увеличить на 71% за пять лет

Узбекистанские авиаперевозчики планируют увеличить со 105 до 180 количество имеющихся у них самолетов в течение пяти лет. Об этом заявил президент Узбекистана Шавкат Мирзиёев.

Почему это важно 🇺🇿🇲🇻 Centrum Air запустит рейсы из Ташкента на Мальдивы

С 30 ноября 2025 года авиакомпания Centrum Air начнёт выполнять прямые авиарейсы между столицами Узбекистана и Мальдивской Республики. Полеты по маршруту «Ташкент – Мале» будут осуществлять один раз в неделю — по воскресеньям.

Подробнее 🇰🇿🇯🇵 Air Astana планирует запустить рейс «Алматы – Токио»

В марте 2026 года казахстанская авиакомпания Air Astana планирует открыть прямое сообщение между «южной столицей» Казахстана и столицей Японии, сообщили в управлении туризма Алматы.

Подробнее 🇺🇿🇬🇧 Аэропорту Ташкента разрешили отправку грузовых рейсов в Великобританию

Грузовой терминал аэропорта Ташкента получил международный статус RA3 (Regulated Agent Third Country), который позволяет отправлять грузы в Великобританию и Евросоюз, сообщили в Uzbekistan Airports.

Почему это важно 🇵🇱🇰🇿 Lot Polish Airlines запустит рейсы из Варшавы в Алматы

С 31 мая 2026 года авиакомпания Lot Polish Airlines начнёт выполнять прямые авиарейсы между столицей Польши и «южной столицей» Казахстана, сообщили в Международном аэропорту Алматы.

Подробнее

Ко Дню художника – 25 октября Историки искусства столетие твердят о революции, случившейся на рубеже XIX-XX веков. Но они упорно упускают главное: почему это произошло именно тогда? Как доказывает экономист Дэвид Галенсон, в статье Making Art Modern: How the Impressionists Started a Permanent Revolution ответ,лежит не в сфере эстетики, а на рынке. И у этого ответа есть имя — Клод Моне и его товарищи-импрессионисты. Чтобы понять масштаб переворота, нужно представить себе французский арт-мир середины XIX века. Это была жестко централизованная государственная система, унаследованная от эпохи «Людовика XIV. Ей управляла триада взаимосвязанных институтов: 1. Академия изящных искусств — задавала идеологию и эстетические догмы. 2. Школа изящных искусств — готовила кадры, воспитывая в духе подражания старым мастерам. 3. Парижский Салон — единственная значимая выставка, бывшая пропуском в профессию. Эта система была не просто строгой. Она была монополистической. Художник, не принятый в Салон, не мог рассчитывать на внимание критиков, продажи или карьеру. Как метко заметил социолог Пьер Бурдье, в этой системе «художник был высокопоставленным государственным служащим от искусства». Его карьера была расписана как военная: дебют в Салоне в 20 с небольшим, медленное продвижение и достижение вершин к 50-60 годам. Эстетика диктовалась сверху: большие полотна на исторические и мифологические сюжеты, тщательная проработка, приоритет «вечных» идеалов над сиюминутными впечатлениями. Эжен Делакруа с горечью констатировал: «Их учат красоте, как учат алгебре». Молодой Клод Моне, изначально хотел успеха по правилам системы. Но его первые результаты в Салоне (два небольших марины в 1865 году) показали ему потолок этой системы. Небольшие работы терялись среди тысяч других. Вывод Моне был прост: система была настроена против них. Осознав это, Моне и его друзья перешли к действию. В 1873 году они создали «Анонимное общество художников» и в 1874-м провели первую в истории независимую групповую выставку. Изначально это был акт отчаяния, но его последствия оказались системными. 1. Конец монополии на легитимацию. Выставки импрессионистов получили оглушительный резонанс (более 50 рецензий на первую выставку). Оказалось, что можно быть профессиональным художником, минуя официальное одобрение Салона. 2. Новый выставочный формат. В Салоне художник мог показать 1-2 работы. Импрессионисты выставляли десятки (Писсарро — 38 в 1879-м, Моне — 35 в 1882-м). Это позволило публике увидеть не отдельную картину, а творческий путь художника. 3. Создание конкурентного поля. Успех импрессионистов спровоцировал бум независимых выставок (самая известная — Салон Независимых в 1884 году). 4. Спрос на новизну. В этой новой, высококонкурентной среде главной ценностью стала не техническая виртуозность, а радикальная оригинальность. Чтобы быть замеченным, нужно было предложить нечто шокирующе новое. Роль усилилась и частных галерей которые начали делать ставку на радикально новое, а не на проверенное старье. Моне, впрочем, смог адаптироваться и, ловко играя на конкуренции дилеров, стал одним из первых по-настоящему богатых авангардистов. Начатая импрессионистами трансформация была не просто сменой стиля. Это была смена парадигмы всего художественного поля - на смену единому центру власти (Салону), медленной карьере, и важностью следования канону пришли множество конкурирующих центров влияния, карьера стала быстрой, а ценностью стал разрыв с каноном. Таким образом, дерзкая выставка на бульваре Капуцинок в 1874 году стала не просто эпизодом истории искусства, а экономическим триггером, запустившим цепную реакцию, которая привела к Пикассо, Поллоку, Уорхолу и всему многообразию искусства, которое мы знаем сегодня, резюмирует Дэвид Галенсон.

25 октября - Международный день художника - International Artist Day В этот день принято чествовать не только мастеров карандаша и кисти, а всех творческих людей и мастеров своего дела. Поздравляю с праздником! Евгений Михайлович Полторацкий (1925–2006) "Купчино" (1968) Работа с выставки “Жилой среде - комфорт и уют” в Петропавловской крепости, посвященной творчеству архитектора.

🗞 Итоги прошедшей недели от InfraNews ➡️ Темы недели Контейнеры клиентов STF Shipping заблокированы на судне в близи терминала ВСК Власти Подмосковья пересмотрели условия соглашения с «Единым оператором» ➡️ Российские новости Количество полувагонов на сети РЖД начало снижаться «Логин НМП» требует в суде более 148 млн руб. с компании «Рускон» Активы стивидора в порту Петропавловск-Камчатский перешли в управление FESCO ➡️ Зарубежные новости Американская дочка Grimaldi неожиданно получила счет на оплату портовых сборов в США С конца августа безработный контейнерный флот вырос на треть Китайские ответные портовые сборы для связанных с США судов не распространяются на Гонконг ➡️Свежие исследования InfraNews Контейнерный отчет по итогам 9 месяцев 2025 года Обзор внешней торговли Индии за I полугодие 2025 года Баланс спроса и предложения на подвижной состав по итогам I полугодия 2025 года Рынок перевозок в танк-контейнерах по итогам I квартала 2025 года Анализ рынка рефперевозок по итогам I квартала 2025 года Торговля Китая со странами ЕС, США и РФ в 2024 году

Ключевые события и тренды в энергетике и смежных отраслях – в обзоре RCC 📌 США включили в SDN-лист свыше 30 «дочек» «Роснефти» и «Лукойла», занимающихся добычей и переработкой нефти. Это первые серьезные санкции администрации Трампа в отношении РФ; в последний раз российские компании – в том числе «Сургутнефтегаз» и «Газпром нефть» – включались в SDN-лист 10 января 2025 г., т.е. еще в период президентства Байдена. 📌 Новые санкции утвердил и Совет ЕС, в их числе – эмбарго на импорт СПГ: с 25 апреля 2026 г. в Евросоюзе вступит в силу запрет на импорт сжиженного природного газа из России по краткосрочным контрактам, а с 1 января 2027 г. – по долгосрочным. 📌 Розничные цены на автомобильный бензин выросли на 0,6% в период с 14 по 20 октября 2025 г. против 0,8% неделей ранее. По данным Росстата, накопленный с начала года прирост цен на бензин достиг 11,6%, тогда как инфляция составила 4,95%. 📌 Установленная мощность технологических линий по производству сжиженного природного газа (СПГ) в США вырастет более чем вдвое в период до 2031 г. – с нынешних 106,3 млн тонн в год до 248,2 млн тонн в год, и это только за счет проектов, которые уже находятся на стадии пусконаладки или строительства. 📌 За первые девять месяцев 2025 г. из Китая было экспортировано 39,8 тыс. тонн редкоземельных магнитов. По данным Главного таможенного управления КНР, это на 7,5% меньше, чем годом ранее. Отдельно в сентябре 2025 г. из Китая было экспортировано 5,77 тыс. тонн РЗ-магнитов – на 6,1% меньше, чем в августе 2025 г. 📌 Биржевые цены на СУГ достигли промежуточного максимума, в том числе из-за внепланового ремонта на Оренбургском ГПЗ. RCC – для @moneyandpolarfox

Внимание-внимание, итоги III конкурса «Петербургский завтрак»! Два слова, как конкурс организован и как стать его участником! Целый месяц в 139 ресторанах города шел гастрономический фестиваль (с тем же названием), участники которого представляли петербургские меню с ценами, которые были привязаны к фактам о городе (догадаетесь, к примеру, почему блюдо стоило 322 рубля?). Участники фестиваля могли заявиться на конкурс, где нужно на глазах у жюри подать завтрак из двух блюд, одно обязательное, другое – произвольное (как в фигурном катании). Меня долго просили сделать конкурс для молодых шефов. Именно поэтому в этом году участники впервые соревновались в двух возрастных категориях: до 33 лет (янг-шеф) и после 33-х (супер-шеф). Утренний конкурс и вечерняя церемония награждения проходила в пространстве Chefs Eatertainment (там круто!). Жюри работало не щадя живота – в буквальном смысле: каждые 10 минут – новый завтрак, и так 11 раз подряд. Но это настоящие профи: Арам Мнацаканов, Артем Гребенщиков, Леонид Гарбар, Денис Скорняков, Максим Кораблев-Дайсон, Андрей Перцев, Кирилл Зиминов, Игорь Белявский и др. И вот результаты: Гран-При - Александр Ишов, шеф Siesta Fiesta. Александр приготовил блины Арины Родионовны с куриным паштетом, крыжовенным вареньем и фуагра и тюрбо с жаренными артишоками Категория «Супершефы» Лауреат 1 степени - Кирилл Смирнов, су-шеф Palace Bridge Hotel Лауреат (лучшие Розовые блины) - Владислав Владыкин, Bistrot 44 Лауреат (Фирменное блюдо) - Дмитрий Цветков, гастробар Carre Категория «Янг-шеф» Лауреат 1 степени - Фёдор Матушкин, «В чаще» Лауреат (Розовые блины) - Игорь Казаков, F11 Лауреат (Фирменное блюдо) - Николай Федотов, «Бистро 54» Дипломанты: Владимир Батов, ресторан Hvoy Михаил Бобылев, ресторан Antonio Bistro Константин Гуминский, кафе «Кусь» Александр Тиханов, «Дача Брассери» Самое важное – напоследок! Огромное спасибо всем шефам и их помощникам, жюри, всем кто работал на площадке конкурса, партнерам фестиваля и конкурса, и, конечно, моей семье. Без Вас – ничего бы не было! Организаторы: Комитет по развитию туризма Петербурга, Фонтанка.ру Партнеры: Алтэк, Zealandia, Bulki.com, Минский молочный завод №1, QualityFry, Simple

Был такой знаменитый плакат лет семьдесят назад - «Старикам у нас почёт» художницы Марии Маризе (Краснокутской) - плакат перед вами, а здесь я рассказываю об «экономике старости» (и о том, кто и как зарабатывает на стариках)

Мошенничество с недвижимостью набирает обороты. Злоумышленники заставляют пожилых людей продавать квартиры. А те, в свою очередь, лишившись жилья и денег, через суд отменяют сделку, по сути отбирая жилье у честных покупателей. Причём ни нотариус, ни замороженные счета от этого не спасают. «Страхование в России работает плохо, а обычные меры защиты не помогают против таких схем. Поэтому люди ищут сервисы, которые дают реальные гарантии», — рассказал руководитель отдела экономических исследований агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский. Один из вариантов — «Сделка с гарантией» от Домклик. Там полностью проверяют продавца и квартиру, выдают страховой сертификат на всю сумму покупки и сопровождают сделку с юристами. Эксперт также советует не экономить на дополнительных проверках: требовать у продавца все справки, смотреть историю квартиры и не клевать на слишком низкую цену.

Долго и дорого В целом, анализ решения и комментариев Совета директоров ЦБ РФ от 24 октября 2025 года позволяет сделать следующие выводы. 1. Жесткость сигнала: «Смягчение без ослабления» Несмотря на символическое снижение ключевой ставки на 50 б.п., общий сигнал ЦБ является жестким. Минус половина процентного пункта - это не поворот в политике, а тактическая корректировка на фоне сохранения стратегического курса Ключевые цитаты:

«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели.»

— прямое заявление о приоритете борьбы с инфляцией

«...в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.»

— это самый важный сигнал. ЦБ открыто заявляет, что сверхвысокие по историческим меркам ставки сохранятся как минимум еще на полтора года.

«В реальном выражении процентные ставки за последние месяцы значимо не изменились. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие.»

— ЦБ констатирует, что несмотря на предыдущие снижения, реальная стоимость денег для экономики не уменьшилась. Таким образом, решение о снижении ставки носит технический характер на фоне замедления роста, но сопровождается беспрецедентно жесткими ориентирами на будущее, которые превосходят ожидания рынка. ЦБ снижает ставку, находясь в сложной макроэкономической ситуации, и объяснят в чем суть дела. Инфляция вышла из-под контроля в краткосрочном периоде:

«текущий рост цен... увеличился до 6,4% в пересчете на год после 4,4%»

. Это признание провала в сдерживании инфляционного импульса. Риски смещены в проинфляционную сторону:

«Проинфляционные риски выросли и преобладают...»

— ЦБ указывает, что вероятность ухудшения ситуации с инфляцией выше, чем ее улучшения. Ключевые риски: повышение налогов, рост бюджетных расходов, высокие инфляционные ожидания. Бюджетная политика стала проблемой:

«Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее.»

— ЦБ напоминает правительству: бюджет работает против целей по инфляции. 2. Динамика прогноза: Радикальное ужесточение Сравнение с июльским прогнозом показывает не ухудшение, а коренной пересмотр среднесрочных перспектив ДКП. Июль 2025: Прогноз средней ставки на 2026 год — 12,0–13,0%. Октябрь 2025: Прогноз средней ставки на 2026 год — 13,0–15,0%. ЦБ фактически ужесточил свой собственный прогноз на целый процентный пункт. Такой резкий пересмотр за три месяца говорит о том, что инфляционные процессы оказались гораздо более устойчивыми, чем предполагала его модель. Таким образом, формальное снижение ставки маскирует фундаментальное и радикальное ужесточение риторики и среднесрочных ориентиров. Период дорогих денег становится новой нормой. «Неправительственная экономика» будет оставаться в кредитной блокаде как минимум до конца 2026 года. Прогноз ЦБ по ВВП на 2025 год (0,5–1,0%) выглядит излишне оптимистичным на фоне заявлений о «продолжительном периоде жесткой политики» и данных о спаде в промышленности. Таким образом, ЦБ РФ столкнувшись с разгоном инфляции и растущими рисками, выбрал тактику «шоковой терапии» через управление ожиданиями. Он посылает рынку сигнал: эпоха дешевых денег не просто закончилась — она не вернется в обозримом будущем. Экономику ждет длительный период стагфляции, где вялый рост (в правительственном секторе) будет сочетаться с хронически высокой инфляцией и дорогими кредитами. А вот по с мнением по поводу «конфликта» между жесткой денежной политикой ЦБ и мягкой (или, как минимум, не помогающей) бюджетной политикой правительства я не соглашусь. Да, ЦБ прямо предупреждает, что в случае дальнейшего проинфляционного сдвига в бюджете, он ответит еще большим ужесточением ДКП. Но здесь регулятор и правительство работают в две руки, «перелавливая» ресурсы из «неправительственного сектора» где «деньги дорогие», туда, где правительство готово денег не считать.

Оптимизм – наш долг (но с высокими процентами) (2/2) (начало здесь) Прогноз ЦБ РФ - результат работы сложных эконометрических моделей, основанных на массивах данных. Резкое ухудшение ключевых параметров между июлем и октябрем — это не случайность, а системный пересмотр, основанный на негативных данных, которые поступили за эти три месяца (например, данные ЦМАКП о промышленности, которые мы разбирали ранее). Эволюция прогноза ЦБ с июля по октябрь — это история о том, как ЦБ обозначает три «сложные ситуации» (это не проблемы, а именно ситуации) на макроуровне: 1. Инфляция: Борьба с ней идет гораздо тяжелее и дольше, чем предполагалось – но когда это бывало, чтобы экстремальные непроизводительные расходы правительства не сопровождалась ростом цен? 2. Рост ВВП: Экономика не демонстрирует устойчивости и скатывается в стагнацию и рецессию. Но не вся экономика – а только та часть, которая оказалась за бортом правительственного финансирования – в правительственном секторе можно говорить разве что о «замедлении роста» 3. А вот «структурная трансформация» экономики идет так, как и должна была идти. Если кто-то всерьез верил, что «частные инвестиции» и «несырьевой экспорт» (вместе со всяким «трансферами технологий») могут стать «драйверами роста» и конкурировать с «правительственным сектором» за ресурсы – то он, простите, телевизора насмотрелся. Концентрация ресурсов в руках правительства, направляющего эти ресурсы на «непроизводительные расходы» работает именно так. Так что регулятор готов удерживать «неправительственную экономику» в рамках жесткой денежно-кредитной политики как минимум до конца 2026 года, ради стабилизации финансовой системы и дальнейшего перетока средств в «правительственный сектор», который становится ключевым заказчиком, инвестором и работодателем. Это решение запирает «неправительственную экономику» за заборами «дорогих денег» и «низкого спроса», консервируя и углубляя начавшуюся рецессию – и высвобождая ресурсы, необходимые правительству для продолжения его долгосрочной политики. В то же время любой экономический прогноз, особенно на горизонте 2-3 года в условиях крайней нестабильности, — это не предсказание, а условный сценарий, основанный на множестве допущений. Ключевые допущения прогноза ЦБ, которые смогут оказаться неверными: • Стабильность внешних условий: Прогноз завязан на цену нефти ($55-60). Любой геополитический шок, резкое замедление мировой экономики или выход Ирана/Венесуэлы на рынок могут обрушить цены. • Отсутствие новых ограничений: Введение ограничений вторичного характера или против банковской системы сделает прогноз по инвестициям и торговле нереалистичным. • Сценарий «ручного управления»: Прогноз не учитывает потенциальных политических решений, которые могут в любой момент перевесить экономическую логику • Поведенческие факторы: Прогноз предполагает определенную реакцию бизнеса и населения. Как говорил Томас Сарджент – у правительства есть стратегия, а у людей контр-стратегия Ну и Франческо Гвиччардини напоминает нам

То, что должно пасть … от истощения сил, живет гораздо дольше, чем думалось вначале; происходит это оттого, что движение идет медленнее, чем можно было бы думать, и оттого, что люди, решившись терпеть, делают и выносят гораздо больше, чем этому можно было бы поверить; действительно, мы видим, что какая-нибудь кампания, которая должна была бы закончиться из-за голода, трудных условий, недостатка денег и тому подобных обстоятельств, тянулась дольше, чем это казалось возможным.

Оптимизм – наш долг (но с высокими процентами)(1/2) Со снижением ставки на 50 б.п. понятно

Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, эффектами от повышения НДС, а также с ухудшением условий внешней торговли

– ЦБ РФ А вот сравнение прогноза ЦБ РФ от 25 июля 2025 г с прогнозом от 24 октября – это интереснее. Корректировки носят системный характер и указывают на серьезное изменение экономических перспектив. 1. Рецессия как базовый сценарий • Июльский прогноз: Рост ВВП на 2025 год оценивался в 1,0–2,0%. Уже тогда это был скромный показатель, но он вселял надежду на мягкую посадку. • Октябрьский прогноз: Резкое снижение до 0,5–1,0%. Ключевой индикатор — рост IV квартала 2025 к IV кварталу 2024 — теперь находится в диапазоне (-0,5)–0,5%. Это официальное признание ЦБ РФ высокой вероятности технической рецессии в конце года. • Вывод: экономика не «замедляется», а входит в стадию стагнации с высокой вероятностью перехода в спад. Импульс роста 2024 года полностью исчерпан. 2. Инфляция: Тормозит, но медленно • Июльский прогноз: Декабрьская инфляция (к декабрю предыдущего года) прогнозировалась на уровне 6,0–7,0% с выходом на целевой 4% в 2026 году. • Октябрьский прогноз: Вилка сужена на 0,5%, но смещена вверх: 6,5–7,0%. При этом прогноз на 2026 год ухудшен: 4,0–5,0% вместо «плоских» 4,0%. • Инфляционная динамика оказывается хуже ожидаемой. Регулятор вынужден признать, что возвращение к цели займет больше времени, а инфляционные риски остаются крайне высокими. Это прямое следствие роста правительственных расходов и устойчиво высокий инфляционных ожиданий. (плюс риски для рубля никуда не делись) 3. ДКП: «Высокая ставка» надолго • Июльский прогноз: Средняя ставка на 2025 год — 18,8–19,6%. Прогноз на 2026 год — 12,0–13,0%. • Октябрьский прогноз: Средняя ставка на 2025 год повышена до 19,2%. Но главное — кардинально пересмотрен прогноз на 2026 год: 13,0–15,0%. • Это самый важный сигнал. ЦБ открыто заявляет: период сверхвысоких ставок продлится как минимум до конца 2026 года. Рассчитывать на скорое и значительное удешевление кредитов нечего. Дорогие деньги становятся новой нормой на годы вперед, что гарантирует продолжение кредитного голода для неправительственного сектора экономики. (впрочем, в точном соответствии с политикой структурной трансформации экономики, полностью поддерживаемой ключевыми электоральными группами) 4. Внутренний спрос: • Потребление домохозяйств: Прогноз на 2025 год повышен с 0,5–1,5% до 1,0–2,0%. Это может быть следствием адаптации людей к инфляции и исчерпания сбережений (придется снимать деньги со счетов, чтобы было на что есть и пить) • Валовое накопление (инвестиции): Прогноз резко ухудшен с 0,5–2,5% до (-1,0)–1,0%. При этом прогноз по инвестициям в основной капитал также снижен. • Судя по цифрам мы наблюдаем классическую кризисную динамику. Потребление демонстрирует остаточную, крайне хрупкую устойчивость, в то время как инвестиционная активность снижается. Бизнес сокращает вложения, как следствие неопределенности и сокращения доступных ресурсов. 5. Внешняя торговля: • Экспорт: Прогноз на 2025 год резко снижен с (-1,0)–1,0% до (-3,0)–(-1,0%). Это признак серьезных проблем с логистикой, платежами и конкурентоспособностью несырьевого экспорта. • Импорт: Прогноз также ухудшен, что подтверждает ослабление внутреннего спроса. (и нечего тратить на импортный ширпотреб, могло бы сказать правительство), тем более, что несмотря на снижение прогноза по экспорту, профицит счета текущих операций на 2025 год повышен с $33 млрд до $38 млрд. Это достигнуто за счет еще большего прогнозируемого сокращения импорта. • Внешний спрос перестает быть драйвером роста. Экономика сжимается, и профицит текущего счета поддерживается не за счет роста экспорта, а за счет еще более глубокого падения импорта — верного признака рецессии. (Продолжение)

🔑 Ключевая ставка — 16,5% Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,5% годовых. Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13–15% годовых в 2026 году и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–5% в 2026 году. Повышение прогноза на 2026 год связано с действием разовых проинфляционных факторов. Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели. 📈 Полный текст решения 📈 Среднесрочный прогноз 🔢 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте и странице ВКонтакте. 6 ноября мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу. 🏦 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 19 декабря 2025 года.

🔑 Ключевая ставка — 16,5%

Да ну, так уж и дефицит... https://t.me/zakupki_time/55581 UPD: впрочем, Марчевскому виднее, я видел его на арене Ленинградского цирка, лет сорок назад, если не больше, когда он балансировал на пяти катушках, такой трюк, кажется, в тот момент не делал ни один эквилибрист в мире. Так что, с теми, кто умеет балансировать, у нас, видимо, полный порядок

Что будет сегодня делать регулятор на фоне новостей о нефтегазовых ограничениях? На каждый чих не наздравствуешься, экономика - штука инерционная, бюджет сейчас собирает доходы с уже проданной нефти, и потенциальные объёмы их сокращения ещё только предстоит оценить. Решение то, уже готово, вряд ли его будут экстренно переписывать «на новостях». Логично было бы «сохранить ставку» и подождать (инфляция-то высоковата, а стагнация потребительского рынка начальство не беспокоит, так и должно быть), но ЦБ любит удивлять, да и наверняка уже прозвучала идея «покажем, что нам все равно».