[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간]

[5/14 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 외국인/기관 수급 모니터링 (외국인 연속 순매수) 에이피알, 비에이치아이, LIG넥스원, HD현대미포, 성광벤드, 디어유, 에스엠, 엠씨넥스 (외국인 연속 순매도) 고영, 한미약품, ISC, 이수페타시스, SK텔레콤, BGF리테일, 금호석유화학, CJ ENM, 풍산, 신세계 (기관 연속 순매수) 한미약품, 신세계, 고영, 한화솔루션, 원텍, 와이지엔터테인먼트, 브이티, OCI홀딩스, 덕산네오룩스, ISC, 씨젠, LS, 에스에프에이, 휴메딕스 (기관 연속 순매도) 태광, 코스메카코리아, 덴티움, 성광벤드, 해성디에스, 동성화인텍, 주성엔지니어링, 디어유, HD현대미포, 에스엠, 펌텍코리아, 삼성SDI, 효성중공업 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/5/14, 수요일) https://han.gl/KtZDn *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

4월 CPI 예상치 하회

Thematic Radar Ep. 19 <단번에 반영된 희소식>   보고서 링크: https://han.gl/gc1bT 텔레그램 링크: https://t.me/mirae_dm   Ep. 19 주요 내용 -지난 주말 스위스 회담에서 미국과 중국의 상호 관세율이 큰 폭으로 인하되며 S&P500은 4월 낙폭 모두 회복   향후 90일 동안 양국이 4월 중 부과한 상호관세 대부분이 유예. 주식 시장은 정책 불확실성과 경기 침체 우려가 완화되며 3% 이상 강하게 반등   -앞으로 양국간 협상에서 기대할 수 있는 부분은 제한적. 최종 합의까지의 과정도 순탄하지 않을 가능성   중국은 2020~21년에 걸쳐 2,000억달러 규모의 미국산 수입품을 추가로 구매하기로 약속했지만 실제 달성율은 60% 수준에 그침   -유예 조치에도 불구 관세 불확실성 남아 있어 인플레이션 우려도 잔존. 핵심 성장 테마와 수출 의존도 낮은 인도 중심 접근 전략 유효   철강, 자동차 등 섹터별 관세는 그대로 유지될 예정이고, 의약품과 반도체 및 전자제품에 대한 관세도 준비 중   중국산 800달러 미만 물품에 대한 관세율은 기존 120%에서 30%가 아닌 54%로 축소. 미국 소비자들에게 인기 있는 주요 아이템 가격 큰 폭으로 인상

[5/13 (화), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) 카카오뱅크, LIG넥스원, LG유플러스, 키움증권, 금호석유화학, 롯데쇼핑, 씨에스윈드, 와이지엔터테인먼트, 엠씨넥스, 스카이라이프 (상향 가속) 한화오션, HD한국조선해양, 크래프톤, LG생활건강, 넷마블, 에이피알, 한화, 에스엠 (상향 둔화) SK하이닉스, 한화에어로스페이스, KB금융, 하나금융지주, 아모레퍼시픽, HD현대미포, 두산, 한국타이어앤테크놀로지, 현대건설, 팬오션, 더존비즈온, 풍산, 제이브이엠 (하향 전환) 삼성전자, 롯데에너지머티리얼즈, 씨앤씨인터내셔널 (하향 가속) 셀트리온, 삼성전기, 유한양행, SK바이오팜, 삼성E&A, 현대오토에버, 엘앤에프, 한온시스템, 스튜디오드래곤, CJ ENM, GS리테일, 카카오게임즈, ISC, 롯데웰푸드, LS에코에너지, 롯데칠성, 비에이치, 한섬, 아이패밀리에스씨, 해성디에스, 콘텐트리중앙 (하향 둔화) POSCO홀딩스, 카카오, 우리금융지주, 한국항공우주, 현대제철, JYP Ent., 한올바이오파마, 현대위아 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/5/13, 화요일) https://han.gl/xXGIA *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

<5/10~11일 미국-중국 스위스 회담 결과> 텔레그램 링크: https://t.me/mirae_dm -베센트 재무장관, 그리어 USTR대표 기자회견, 백악관이 발표한 공동 성명서 내용 정리 1) 관세 - 미국, 90일간 중국산 수입품에 대한 상호관세율 125%에서 10%로 인하 - 펜타닐 관련 중국산 수입품에는 20% 관세 유지해 실질적으로 관세율 30%로 인하 - 중국, 동일 기간 동안 미국산 수입품에 부과하던 보복관세율 125%에서 10%로 인하 - 베센트 장관은 특정 산업에 대한 관세는 우지되는 만큼 일부 품목은 여전히 높은 세율 적용 가능하다고 발언 2) 비관세 조치 - 중국, 4월 2일 이후 도입한 미국에 대한 비관세 보복조치 전면 중단 또는 철회 예정. 관련 행정 조치 즉시 시행 예정 - 미국, 비관세 조치 관련 별도 철회 언급 없었지만 무역 불균형 해소 위해 중국과 구매 협정 체결 가능성 언급 3) 통상/경제 관련 정례 협의체(매커니즘) 구축 - 양국은 무역 갈등을 방지하고 효육적인 협력을 위해 정례 협의체(매커니즘)을 신설하기로 합의 - 미국 측 대표는 재무장관 스콧 베센트, 무역대표 제이미슨 그리어, 중국 측 대표는 국무원 부총리 허리펑이 맡을 예정 - 협의는 중국과 미국 또는 제3국에서 번갈아 개최, 필요 시 실무급 협의 병행 가능 4) 향후 협상 일정 및 절차 - 양국, 5월 14일까지 관세 인하 조치 이행 - 이후 추가적인 조치를 통해 무역 불균형 해소 및 시장 접근성 확대 등의 다양한 분야에서 후속 협의를 이어갈 계획임을 시사 5) 기타 - 양측, 디커플링은 원치 않으며 균형 잡힌 무역관계 지향 - 이번 회담에서 환율 관련 협의는 이루어지지 않았음 - 그리어 대표는 중국이 미국내 펜타닐 문제 해결에 대해 긍정적으로 화답했다고 언급 - 베센트 장관은 무역적자 축소 및 기존 무역 질서 개선 필요성 강조하며 5~6개의 전략산업(의약품·철강 등)에 대해 공급망 독립 추진 의지 표명

미래에셋증권 리서치센터에서는 2주마다 애널리스트 회의록인 "Mirae Asset Minutes"를 발간하고 있습니다. 섹터 아이디어와 하우스 탑픽, 회의록 등이 포함되어 있습니다. 이번 발간 자료 Top Stories는 1)증권(키움증권), 2)엔터테인먼트(하이브), 3)유통(현대백화점) 입니다. 많은 관심 부탁드립니다. ▶ Mirae Asset Minutes(2025년 9호, 5/12) https://han.gl/p3eL2 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

-미국과 중국은 90일간 관세를 유예한다는 공동성명 발표 -미국은 중국 상품 관세를 145%→30%로 인하(상호 관세 10%, 펜타닐 관세 20% 유지) -중국은 대미 관세를 125%에서 10%로 낮추기로 결정

현대로템 실적발표는 5/15로 변경되었습니다.

[5/12 (월), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 시장/업종 쏠림 지표 모니터링 (시장 쏠림 지표, 5/9 기준) KOSPI: 0.07 (1주일 전 0.06, 1개월 전 -0.23) KOSDAQ: -0.36 (1주일 전 -0.59, 1개월 전 -1.13) (쏠림 지표 ↑) 건설/건축, 통신서비스, 호텔/레저 (쏠림 지표 상승폭 ↑) 통신서비스, 소매(유통), 호텔/레저, 화장품/의류, 증권, 필수소비재, 은행, IT가전, 유틸리티, 비철금속, 소프트웨어, 상사/자본재, 기계, 반도체, 디스플레이, 건강관리, 건설/건축, 운송, 화학, 에너지, 조선, IT하드웨어, 보험 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/05/12, 월요일) https://han.gl/0pF26 *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(5월 3주차) ★ Summary ★ [글로벌] 실적 하향 조정 심화 지속. 미국/유럽/중국↓ [한국] 업종별 이익모멘텀 차별화. 2차전지/IT/정유,화학/운송/자동차↓ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : -1.7%(DM: -1.8%, EM: -1.2%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 한국(+0.2%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 독일(-2.8%), 미국(-1.7%), 인도(-1.8%), 중국(-1.4%), 일본(-0.3%) * 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM) : 커뮤니케이션 서비스(+0.8%, DM) * 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM) : 에너지(-8.1%), 경기소비재(-3.8%), 소재(-2.3%), 산업재(-1.8%), 헬스케어(-1.4%), IT(-1.2%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 2Q25 영업이익 컨센서스 변화 : -0.5%(1W), +0.4%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : -0.9%(1W), -0.8%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 8.8배, 0.87배 ■ 국내 업종별 이익동향(25F 영업이익 2W 변화율) ▶컨센서스 상향 업종(2W): 조선(+5.7%), 건설(+1.6%), 방산(+1.4%), 디스플레이(+1.4%), SW(+1.1%), 비철금속(+0.6%), 화장품(+0.3%) *컨센서스 상향 기업 : 한화오션, HD현대중공업, HD한국조선해양, HD현대미포, 한화에어로스페이스, 한화시스템, 한화, 이녹스첨단소재, LX세미콘, 현대건설, 대우건설, 크래프톤, 카카오페이, 넷마블, 더존비즈온, 풍산, 아모레퍼시픽, LG생활건강, 에이피알, 한국콜마, 효성중공업 ▶컨센서스 하향 업종(2W): 2차전지(-8.6%), ITHW(-5.4%), 정유(-5.0%), 화학(-3.4%), 운송(-2.6%), 반도체(-2.1%), 자동차(-1.8%) *컨센서스 하향 기업 : LG에너지솔루션, 삼성SDI, 에코프로비엠, 포스코퓨처엠, 엘앤에프, 천보, SKC, 롯데에너지머티리얼즈, 삼성전기, 대덕전자, 솔루스첨단소재, 비에이치, 파트론, SK이노베이션, S-Oil, SK, LG화학, 롯데정밀화학, 효성첨단소재, DL, 현대제철, HMM, 제주항공, 티웨이항공, 진에어, 삼성전자, 주성엔지니어링, 원익IPS, ISC, 현대차, 기아, 한온시스템, 현대위아, 금호타이어, LX하우시스, 한샘 ■ Weekly Commentary 선진국, 신흥국의 실적 하향 조정이 지속됐습니다(각각 -1.8%, -1.2%, 12MF EPS 1개월 변화율). 유럽(-2.4%), 미국(-1.7%), 중국(-1.4%)의 하향 조정 폭이 컸습니다. 업종별로도 커뮤니케이션 서비스 업종을 제외하면 대부분 하향 조정이 이어졌고, 에너지, 경기소비재, 소재, 산업재, 헬스케어, IT의 하향 조정 폭이 컸습니다. 지난 2주일 간 국내 기업들의 컨센서스는 하향 조정됐습니다. 업종별로 이익모멘텀 차별화가 뚜렷했지만 하향 조정 업종의 영향이 더 컸습니다. 2025년, 2Q25 합산 영업이익 컨센서스 변화율(2W)각각 -0.9% -0.5%를 기록했습니다. 조선, 방산, 건설, 디스플레이, 게임, 비철금속, 화장품 업종의 실적 변화가 긍정적이었습니다. 조선은 삼성중공업을 제외하고 이익모멘텀 개선이 지속되고 있습니다. 한화오션은 지난 2주 동안 25년 영업이익 컨센서스가 7천억원에서 9,800억원으로 상향 조정됐습니다. 방산 내에선 한화에어로스페이스, LIG넥스원의 이익변화율이 긍정적이었습니다. 건설 업종 내에서는 종목별로 이익모멘텀이 다릅니다. 1Q25 양호한 실적을 발표한 현대건설, 대우건설의 이익전망치가 긍정적이었습니다. 반면, GS건설, HDC현대산업개발 한샘, LX하우시스의 이익전망치가 부진했습니다. 디스플레이(LX세미콘, 이녹스첨단소재), 게임(크래프톤, 넷마블), 화장품(에이피알, 한국콜마 등) 업종의 이익변화율도 양호했습니다. 2차전지, ITHW, 정유, 화학, 운송, 반도체, 자동차의 실적 변화가 부진했습니다. 대부분 1Q25 실적이 부진한 업종들입니다. 또한, 시가총액이 크고, 이익기여도가 높다 보니 시장 전체 이익모멘텀 둔화를 이끌고 있습니다. 2차전지는 이익전망치 하향 폭이 확대됐습니다. 정유 업종은 25년 영업이익 컨센서스가 2주 동안 약 1조원 가까이 하향 조정됐습니다(S-Oil, SK이노베이션). IT하드웨어, 화학도 이익전망치가 부진했고, 운송은 HMM과 LCC 업체들의 영향이 컸습니다. 반도체와 자동차의 2025년 영업이익도 하향 조정됐습니다. 삼성전자는 양호한 1분기 실적에도 연간 영업이익 컨센서스는 2주 동안 4.4% 하향 조정됐습니다. 자동차 내에선 기아, 한온시스템, 현대위아가 부진했습니다. 1Q25 실적 발표는 시가총액 기준으로 약 62% 정도 진행됐습니다. 합산 영업이익은 컨센서스를 +7.7% 상회했습니다(반도체 제외 +3.2%). 컨센서스 상회 비율은 52%(122개/234개) 수준입니다. 어닝 서프라이즈에도 연간 실적 상향은 제한적인 모습입니다. 오히려 반도체를 제외하면 25년 영업이익 컨센서스는 1개월 간 -1.1% 하향 조정됐습니다. 3분기, 4분기 영업이익 컨센서스 각각 77조원(+23%YoY), 71조원(+60%YoY)는 여전히 과도하다는 판단입니다. 또한, 아직 1분기 실적 발표를 하지 않은 기업들의 최근 이익변화율이 부진합니다. 당분간 시장 전체 컨센서스는 정체 흐름이 예상됩니다. 시장 전체 이익모멘텀 정체로 주가 차별화 장세는 이어질 가능성이 높습니다. 5월 자료에서 말씀드린대로 이익모멘텀이 긍정적인 기업들 중에서도 컨센서스 변화 속도, 컨센서스 최대값 변화, 과거 어닝 서프라이즈 횟수를 감안한 종목 선택이 중요한 시기입니다. ▶ Earnings Revision(5월 3주차) https://han.gl/Ik1r4 ▶ 1Q25 실적발표 일정(5월 3주차) https://han.gl/SpIcB *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 편안한 주말 보내시길 바랍니다. 감사합니다.

• 국내 증시는 관세 영향, 실적에 따라 업종별 주가 차별화 심화. 방산/조선, 유통, 화장품, 증권의 강세 대비 2차전지, 소재, 자동차, 헬스케어, SW, 통신은 약세 • 1Q25 실적 발표는 약 60% 진행. 합산 영업이익은 컨센서스를 +8.2% 상회(반도체 제외 +3.4%). 그러나 어닝 서프라이즈에도 연간 실적 상향 조정은 제한적. 반도체를 제외하면 25년 영업이익 컨센서스는 1개월 간 -1.1% 하향 조정. 특히, 3분기, 4분기 영업이익 컨센서스 각각 77조원(+23%YoY), 71조원(+60%YoY)는 과도하다는 판단. 또한, 아직 1분기 실적 발표를 하지 않은 기업들의 실적 변화율도 부진한 모습. 당분간 시장 전체 이익모멘텀 정체 흐름 예상 • 이익모멘텀에 따라 주가 차별화 장세가 지속될 전망. 컨센서스 변화 속도, 컨센서스 최대값 변화가 긍정적이고, 과거 어닝 서프라이즈 횟수가 적은 기업(=피크아웃 우려↓)으로 압축하는 전략이 유리(주식전략: 실적 플레이의 정석 참고, 4/29)

[Week Ahead Snapshot] 다음 주 주목할 금융시장 이슈(5/12~16) 팀 위클리 공유드립니다. 다음 주에 주목할 이슈와 연준인사 발언 등 다양한 내용들이 포함되어 있습니다. ▶ Week Ahead(5/12~16) https://han.gl/1pH5j ▶ 1Q25 실적 캘린더(5월 3주차) https://han.gl/oQBPf *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

<미국-영국 무역합의 시사점> 텔레그램 링크: https://t.me/mirae_dm   -영국과의 무역합의에서 트럼프 행정부가 10% 보편적 관세를 유지하는 대신 섹터별 관세를 완화시켜준 모습이 확인. 다른 국가들도 최소 10%는 감안해야 할 가능성이 높다는 의미 -이번 합의는 프레임워크고 10% 관세에 대해 영국은 추가 협상을 시도하겠다는 입장이지만 낮추기는 어려울 것이라는 평가 대다수 -트럼프 행정부의 첫 무역합의(trade deal)라는 상징적인 의미는 있지만 결국 매크로 측면에서 중요한 요인은 중국과의 합의 -이번 주말 스위스에서 예정된 미국-중국 관계자들과의 첫 만남 결과에 주목할 필요. 베센트 재무장관과 USTR 대표가 주두

2025년 5월 9일 채권시장 1) 미국은 영국과 관세 합의를 타결했습니다. 트럼프 대통령은 이를 두고 시작에 불과하다(just a beginning)고 표현, 다가오는 중국과의 회담은 실질적(substantive)일 것이라고 발언했습니다. 2) 상호관세 발효 후 처음으로 타결된 무역 합의 소식에 관세정책 완화 기대감 높아지자 미 국채금리 급등했습니다. 3) 금리인하에 신중한 스탠스를 보인 파월 의장의 발언과 트럼프 대통령의 무역협정 기자회견 예고에 국내금리 상승했습니다. - 미국 국채 10Y 4.38% (+10.9bp) - 미국 국채 2Y 3.87% (+9.7bp) - 미 10Y-2Y 장단기 금리차 +50.5bp (+1.2bp) - 국고채 3Y 2.28% (+2.8bp) - 국고채 10Y 2.62% (+1.9bp) - 국고채 30Y 2.52% (+3.0bp) - 국고 10Y-3Y 스프레드 +34.1bp (-0.9bp) - 국고 30Y-10Y 스프레드 -10.6bp (+1.1bp) - 원/달러 환율 1,406.9원 (+12.90원) *미래에셋 채권/크레딧 채널: https://t.me/miraebond

[5/9 (금), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 기술적 지표를 활용한 과매수/과매도 기업 1. 과매수/과매도 기업 리스트 (과매수 업종: RSI 70↑) 코스피, 에너지, 비철,목재등, 건설,건축관련, 기계, 조선, 상사,자본재, 화장품,의류,완구, 호텔,레저서비스, 미디어,교육, 소매(유통), 필수소비재, 은행, 증권, 보험, 유틸리티 (과매도 업종: RSI 30↓) (과매수 기업: RSI 70↑, B% 80↑) 미래에셋증권, KB금융, 키움증권, 한국금융지주, 에이피알, LIG넥스원, 삼성증권, 한화솔루션, NH투자증권, 삼성화재, 롯데지주, LG, 대신증권, 비에이치아이, 비올, 하이브, HD한국조선해양, 하나금융지주, 롯데렌탈, iM금융지주 등 (과매도 기업: RSI 25↓, B% 20↓) 세아제강 등 2. 52주 신고가/낙폭과대 기업 리스트 (한국 52주 신고가) HD현대중공업, HD한국조선해양, 한화시스템, LIG넥스원, HD현대미포, 미래에셋증권, LG유플러스, 효성중공업, 한국금융지주, 클래시스, 파마리서치, 에이피알, 현대엘리베이터, 한화엔진, 한국콜마, 현대백화점, HD현대마린엔진, 오리온홀딩스, 디어유, 한국카본, 대신증권, 비에이치아이 등 (한국 낙폭과대) 고려아연, 코스모신소재 등 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/5/9, 금요일) https://han.gl/5LVxP (과매수/과매도) https://han.gl/7vgTk (신고가/낙폭과대) *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[5/8 (목), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 신용잔고/공매도잔고 모니터링 (신용잔고비율, 5/7 기준) KOSPI: 10.10조원 / 0.49% (1주일 전 0.49%, 1개월 전 0.49%) KOSDAQ: 7.39조원 / 1.99% (1주일 전 1.95%, 1개월 전 2.05%) (공매도잔고비율, 4/30 기준) KOSPI200: 5.64조원 / 0.31% (1주일 전 0.29%, 1개월 전 0.23%) KOSDAQ150: 2.18조원 / 1.19% (1주일 전 1.15%, 1개월 전 0.94%) (신용잔고비율 ↑) 켐트로닉스, 더블유씨피, 바이넥스, 에이직랜드, 바이오플러스, 한글과컴퓨터, 심텍, 비에이치, 코스모신소재, 에스피지 (신용잔고비율 상승폭 ↑) 더블유씨피, 한화오션, 두산, 비올, 실리콘투, 대한유화, 해성디에스, 한미약품, 에이피알, SK이터닉스 (공매도잔고비율 ↑) 에코프로비엠, 포스코퓨처엠, 주성엔지니어링, SKC, HPSP, 두산퓨얼셀, 이수스페셜티케미컬, 한미반도체, 켐트로닉스, 호텔신라 (공매도잔고비율 상승폭 ↑) 더블유씨피, 테크윙, 주성엔지니어링, OCI홀딩스, SKC, 심텍, 실리콘투, DB하이텍, 코스모신소재, 보로노이 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/5/8, 목요일) https://han.gl/AXwwT *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae

파월 의장 기자회견 내용 정리 Q. 무역정책의 변동성이 높은 중인 상황 중임. 연준은 이중책무 중 어느 것을 더 중요시 여기는중인지? A. 인플레와 실업률 상승 리스크가 3월 대비 상승함. 어떠한 방향으로 전개될 지는 아직 불확실한 상황. 지금의 기준금리는 관세 정책의 전개 상황을 봤을 때 적절한 수준. 경제성장이나 고용시장, 인플레 등 생각보다 견고한 편임. 작년과 대비해서는 통화정책이 완화되었지만 적절하게 긴축적이라고 생각. 향후 유입되는 데이터를 통해 통화정책을 결정할 것임 Q. 2021년도의 공급망 쇼크 시기와는 달리 에너지 가격도 낮아지는 중이고, 임금상승률도 4% 이하로 유지 중인 만큼 고용 수요도 낮은 편인데, 현 상황에서 어떠한 요소들이 인플레를 높일 수 있을 것으로 보는지? A. 주거용 및 비주거용 서비스 인플레는 안정적으로 움직이는 중임. 경제상황은 생각보다 견고함. 기다리며 지켜보는(wait-and-see) 비용은 크지 않은 만큼, 상황이 전개되는 흐름을 지켜본 뒤 적절한 통화정책을 판단할 것임 Q. 많은 경제학자들은 경기침체 가능성을 더 높게 보는 중임. 소프트 랜딩으로의 경로를 고려 중인지? A. 관세정책으로 인해 인플레와 실업률 상승 리스크는 존재 중임. 관세가 높을 경우에는 당연히 이러한 리스크도 높아질 것이지만, 아직은 행정부 정책이 어떻게 바뀔지 모르는 만큼, 더 많은 데이터가 유입되기 전까지는 선제적으로 행동하기 어려울 것 Q. 고용시장이나 경제전망이 얼마나 더 악화되어야 통화정책을 바꿀 것인지? 전망과 데이터 중 어떠한 것들을 중요시할 것인지? A. 아직은 (악화가) 보이지 않는 중임. 이중책무간의 균형을 맞춰야 할 상황이 올 수도 있음. 전망과 데이터 둘 다 볼 것임. 어려운 결정이 될 것이겠지만, 다양한 요소들을 고려할 것임 Q. 전월비 기준 처음으로 CPI가 높아졌는데, 올해 금리 인하를 아예 하지 않아도 되는지? A. 우리는 이 상황이 어떻게 전개되는지 지켜봐야 함. 고용과 인플레 상황이 전개되는 것에 따라 지켜봐야 하기 때문에 현재로써 명확한 정답은 없음 Q. 트럼프 행정부의 기준금리 인하 압박 관련해서는 어떠한 영향이 있는지? A. 전혀 영향이 없음. 우리는 미국 국민들을 위해 최대고용과 물가안정만을 고려할 것임. 경제전망과 데이터, 리스크의 균형만을 고려하여 통화정책을 결정할 것임 Q. 많은 연준 이사들은 경제성장이 둔화되는 중이라고 입장을 내놓음. 둔화세와 관련해서는 어느 정도 둔화할 것으로 보는지 혹은 개인적으로 경제 관련해서는 어떻게 생각하는지? A. 경제 전망의 불확실성은 매우 고조됨(extremely elevated). 경기 하방 리스크도 높아짐. 리스크는 높아졌지만, 아직 데이터상으로 봤을 때 현실화되지는 않음. 상황이 더 명확해지기 전까지 지금의 기준금리는 매우 적절한 편. 작년과 비교해서는 100bp 낮아졌지만 아직 적당히 긴축적인 만큼 기다려보고 지켜볼 것임 Q. 베이지북에서는 몇 산업 내에서의 구조조정이 보이기 시작되었다고 적혀 있었는데, 이래도 경기 둔화가 아닌지? A. 그럴 수도 있지만, 아직 나타나지는 않음. 기업들과 민간들의 우려는 높아졌고, 이러한 우려가 계속 증가한다면 서서히 데이터에서도 나타날 수도 있음. 하지만, 이러한 상황이 바뀔 수도 있는 만큼, 조심스럽게 확인해 나갈 것임 Q. 연준이 너무 많은 도구들을 사용해서 더 많은 문제를 일으켰다는 지적이 있는데, 이에 대한 응답은? A. 팬대믹 때는 위급한 상황이였던 만큼, 이 부분과 관련된 지적이 있을 수도 있다고 생각함. QE나 QT 속도 조정과 관련해서는 되돌아보면 더 적절할 수도 있었겠지만, 이러한 지적들을 환영함 Q. 계속 기다려보고 지켜보자(Wait-and-see) 라고 발언했지만, 크고 작은 기업들, 그리고 소비자들이 모두 어려움을 지금 당장 느끼는 중임. 어떠한 상황이 나와야 금리인하를 서두를 것인지? A. 아직 큰 경제적 영향이 데이터상으로는 안 나오는 중임. 설문과 같은 심리지표에서는 나타나는 중인 만큼 관세발 쇼크의 우려는 높아졌지만, 이 쇼크가 현실화되지는 않음. 따라서 경제 데이터가 유입되는 것에 따라서 지켜보자는 것임. 실업률 상승이나 인플레 상승 리스크가 언제, 어떻게 나타날 지는 모르는 상황인 만큼 금리 동결을 결정함. 경제 자체는 견고한 상황임 Q. 3월에는 2번의 인하(50bp)를 예상한 것과는 달리 금번 연준의 기준금리 방향성 관련해서는 명확히 언급을 안했는데, 바뀐 것인지? A. 이번에는 경제전망(SEP)을 하지 않은 만큼, 3월과 비교되는 구체적인 전망을 내놓기는 어려움. 다가오는 6월에서는 SEP를 계획 중인 만큼, 현 상황으로서는, 지금의 기준금리는 잘 위치되어 있고, 앞으로 전개 상황에 따라 결정할 것이라는 점 Q. 기준금리 인하 시 이중책무간의 균형을 어떻게 맞출 것인지? A. 어려운 질문임. 22년도 당시 인플레가 매우 높아졌을 때는 인플레에 집중한 만큼, 앞으로도 이중책무 중 하나가 많이 악화될 시, 그것에 더 집중할 것임. 각각의 이중책무가 목표치와 얼마나 더 멀어지는 지에 따라 판단할 것임 Q. 하원에서는 재정지출 감소와 감세 연장을 고려 중. 정부부채의 경로가 지속 불가하다는 발언을 하셨는데, 지금 경제 둔화 혹은 침체 관련 얘기가 나오는 상황 중에서, 이러한 입법부 정책들이 적절하다고 보는지? A. 우리는 하원에 재정적 조언을 주지는 않음. 단, 명확한 것은 현재의 정부부채 경로는 지속 불가능한 상황임. 이를 어떻게 대처할 것인지는 하원의 의무임 Q. 1년 전과 비교해서 고용시장 관련해서 유연해진 이유는? A. 작년과는 다르게 고용시장과 실업률은 매우 안정적으로 유지되어 왔음. 4.2%라는 수치상으로는 같지만, 전반적인 상황을 봤을 때 안정적임. 현재로서는 이중책무간의 대립 가능성이 잠재적으로 있기도 함 Q. 많은 경제학자들은 미-중 무역협상 흐름를 주시 중이고, 팬대믹과 유사한 공급망 쇼크 우려가 높아지는 상황인데, 이에 대해서는 어떻게 생각하는지? 만일 진전이 없다면 몇 주 내에 공급망 쇼크 및 가격 상승이 나타날 것이라고 보는지? A. 4월 2일 상호관세는 예상과 달리 매우 높았음. 현재는 행정부가 많은 무역 파트너들과 협상을 진행하는 중인 만큼, 이가 어떻게 전개되는지 기다려보고 지켜봐야 할 것(wait-and-see). 무역은 우리의 책무가 아님 Q. 1분기때 수입 물량이 크게 늘어났는데, 이로 인해 수입 인플레 영향이 늦어지는 중이라고 보는지? A. 역사적으로 높게 수입량이 늘어남. 수입이 매우 높아진 만큼, 연간화 GDP에 악영향을 미침. 이에 추후 수입량이 매우 낮아질 때는 반대의 효과가 나타날 것이고, 이와 같은 변동성은 3분기까지 유지될 가능성이 있음. 따라서, 미국 내 소비 등을 기반으로 판단해 나갈 것임 Q. 고용, 가격, 경제전망 등 소프트(설문기반) 데이터가 명확하게 안 좋은 상황이고, 하드 데이터는 지연효과나 통계적 오류가 있는 만큼 왜 기다리자는 입장을 발표한 것인지? A. 아직은 기다릴 여력이 있고, 명확한 해답이 없는 상황인 만큼, 만장일치로 동결을 결정한 것임. 팬대믹 당시에도 설문기반의 데이터가 안 좋은 상황이였지만, 소비가 크게 증가했었음 Q. 중국발 수입량이 매우 낮아진 만큼, 어떻게 관세로 인한 잠재적 공급망 쇼크가 가격 증가와 인플레 상방 압력으로 바뀌는 것을 막을 것인지? A. 통화정책상으로는 내수 수요 관련된 영향력만 행사할 수 있음. 아직 인플레 효과는 보이지 않는 중. 상당히 낮은 편으로, 안정적으로 유지 중임. Q. 대통령과의 회담을 왜 안 가졌는지? A. 연준 의장은 한번도 먼저 대통령과 회담을 신청한 적이 없음. 반대로 대통령이 먼저 대화를 요청하는 경우가 일반적이지만, 아직 대화 요청은 하지 않음

<연휴 구간 관세/무역협상 뉴스 업데이트> 텔레그램 링크: https://t.me/mirae_dm   - 미-중 무역대표 5월 10-11일 스위스에서 첫 만남 예정 - 스콧 베센트 재무장관, 제이미슨 그리어 무역대표와 경제총책 허리펑 부총리가 회담 예정 - 양국 모두 사전 조율 사실을 부인하며 ‘우연한 동선 중 회동’ 형식 강조 - 주요 의제는 1) 보복관세 인하, 2) 무역 구조의 공정성 확보(fair trade), 3) 경제 디커플링 방지가 될 것으로 전망 - (Politico) https://han.gl/JGJC5   - 신임 캐나다 카니 총리와 트럼프 대통령 회담 진행 - 5/6 백악관 회담 분위기는 긍정적. 카니는 회담을 "건설적", 트럼프는 "훌륭했다"고 평가 - 카니 총리, 캐나다는 매물이 아니며(Not For Sale) 공식석상에서 트럼프 대통령의 이같은 발언 자제 촉구 - 카니 총리, 트럼프 대통령에게 철강·알루미늄 등 고율 관세 철폐를 요청. 트럼프 대통령, 관련된 기자 질문에 아니오(No)라고 즉답 - 트럼프 대통령, USMCA 재협상 가능성 시사 - (Reuters) https://han.gl/Sthb2   - 미국-영국 무역협상 진행중 - 영국 협상팀은 워싱턴을 방문해 구체적인 조건 협의 진행 중. 이르면 이번주 중 체결 가능 - 영국측은 철강, 자동차 관세 인하, 미국측은 미국산 제품(소고기, 농산물 등)에 대한 수입 확대가 주요 요구 조건 - 영국은 디지털세 완화, 미국산 자동차 및 농산물 관세 완화 등을 제안. 다만 농산물 기준, 의약품 관련해 입장 차이 잔존 - (FT) https://on.ft.com/42WnsoN   - 의약품 관세를 준비하는 트럼프 - 트럼프는 핵심 의약품 대상 미국내 생산을 확대하는 행정명령 서명 - FDA의 미국내 제조 승인 절차 간소화와 해외 의약품 제조시설 점검 강화 - 미국 환경보호청(EPA)의 제조시설 환경 인허가 간소화 및 환경영향평가 통합조정 - 또한 트럼프는 행정명령 서명 후 인터뷰에서 2주내 의약품 관세를 부과하겠다고 발표. 미국내 규제 완화를 추진하고 관세를 부과해 의약품 생산을 미국에서 하겠다는 의도 - (의약품 생산 행정명령) https://han.gl/L8yEn   - 트럼프 대통령, 외국 제작 영화에 관세 부과 추진 - 외국 제작 영화에 100% 관세부과 절차 승인 - 업계의 강한 우려에 백악관은 “최종 결정은 아직 없으며, 의견 수렴 예정”이라고 언급. - 트럼프 대통령, “산업이 만족할 수 있도록 하겠다”며 입장 조율 시사 -(Reuters) https://han.gl/wCIEz   - 영국-인도 FTA 체결 - FTA 주요 내용은 1) 관세, 2) 사회보장 협정, 3) 정부 조달시장 접근 - 인도인의 일반 이민 및 학생 비자 확대는 미포함 - 탄소국경세(CBAM)도 영국측의 반대로 미포함 - 미국 외 국가들끼리의 무역이 더욱 활발해 지는 모습 - (Reuters) https://han.gl/ps6Wz  

[5/7 (수), 미래에셋증권 퀀트 Daily] 실적 컨센서스 변화 및 속도로 본 이익모멘텀 (상향 전환) 크래프톤, 한화시스템, HD현대, LG생활건강, 한화, 대우건설, 효성티앤씨, HL홀딩스 (상향 가속) 한화에어로스페이스, KB금융, HD현대중공업, 한화오션, HD한국조선해양, 삼성에스디에스, 아모레퍼시픽, HD현대미포, 이수페타시스, iM금융지주, 비에이치아이 (상향 둔화) 삼성전자, SK하이닉스, 삼성바이오로직스, 삼성물산, 한국전력, SK텔레콤, 포스코퓨처엠, 한화솔루션, LG디스플레이, 에스엠, 에이피알, 이마트, 대웅제약, HD현대인프라코어, 금호타이어, 현대백화점, HK이노엔, 롯데관광개발, 덕산네오룩스 (하향 전환) LG화학, 삼성전기 (하향 가속) 기아, HMM, SK이노베이션, 삼성SDI, LG전자, 하이브, SK, 대한항공, S-Oil, BNK금융지주, 엘앤에프, SK가스, 코스맥스, 호텔신라, HDC현대산업개발, 주성엔지니어링, 에스티팜, GS건설, HD현대건설기계, 현대위아, ISC, 롯데정밀화학, 대덕전자, 솔루스첨단소재, 진에어, 인텔리안테크, 비에이치, 아이패밀리에스씨, 해성디에스, 한섬, 세경하이테크, 콘텐트리중앙 (하향 둔화) POSCO홀딩스, LS, 현대제철, 엔씨소프트, HL만도, 녹십자, SOOP 자세한 데이터는 아래 링크를 참고해 주시길 바랍니다. ▶퀀트 Daily (2025/5/7, 수요일) https://han.gl/kW8DX *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 감사합니다.

[미래에셋증권 전략/퀀트 유명간] 주간 이익동향(5월 2주차) ★ Summary ★ [글로벌] 선진국/신흥국 실적 하향 폭 확대 [한국] 업종/종목 이익모멘텀 차별화 심화. 조선/전력기기/반도체/SW/건강관리↑ ■ 글로벌 이익동향(MSCI, 12MF EPS) * 전세계 EPS 변화율(1M) : -1.5%(DM: -1.7%, EM: -0.8%) * 컨센서스 상향 국가(1M) : 한국(+0.9%) * 컨센서스 하향 국가(1M) : 독일(-1.9%), 미국(-1.8%), 중국(-1.2%), 일본(-0.8%), 홍콩(-0.8%) * 컨센서스 상향 업종(1M, DM+EM) : 유틸리티(+1.2%, DM) * 컨센서스 하향 업종(1M, DM+EM) : 에너지(-6.8%), 경기소비재(-3.1%), 산업재(-1.5%), 헬스케어(-1.3%), 소재(-1.1%) ■ 국내 이익동향 및 밸류에이션 * 2Q25 영업이익 컨센서스 변화 : +1.3%(1W), -1.0%(1M) * 2025년 영업이익 컨센서스 변화 : +0.4%(1W), -0.1%(1M) * KOSPI 12M Fwd. PER, 12M Trail. PBR : 8.8배, 0.86배 ■ 국내 업종별 이익동향(25F 영업이익 2W 변화율) ▶컨센서스 상향 업종(1W): 조선(+14.3%) 디스플레이(+12.5%), 반도체(+1.9%), 소프트웨어(+1.4%), 건강관리(+0.8%), 상사/자본재(+0.6%) *컨센서스 상향 기업 : HD현대중공업, HD한국조선해양, HD현대미포, 한화오션, LG디스플레이, LX세미콘, 이녹스첨단소재, SK하이닉스, 효성중공업, 크래프톤, 삼성에스디에스, 삼성바이오로직스, 녹십자, 대웅제약, 한미약품, 휴젤, 삼성물산, 한화시스템, 한화, 두산, 이수페타시스, 한화솔루션 ▶컨센서스 하향 업종(1W): 2차전지(-9.2%), 운송(-4.9%), ITHW(-2.9%), 자동차(-2.7%), 에너지(-2.1%), 미디어(-1.1%), 철강(-1.0%) *컨센서스 하향 기업 : 삼성SDI, 에코프로비엠, 엘앤에프, HMM, 팬오션, CJ대한통운, 대한항공, 제주항공, 진에어, 티웨이항공, 삼성전기, LG이노텍, 대덕전자, 비에이치, 현대차, 기아, 현대모비스, 한온시스템, SNT모티브, SK이노베이션, S-Oil, 하이브, 스튜디오드래곤, 와이지엔터테인먼트, SBS, 콘텐트리중앙, 현대제철, 세아제강, 동국제강 ▶ 1Q25 실적발표 일정(5/7~5/15) https://han.gl/y6KUY *미래에셋증권 전략/퀀트 t.me/eqmirae 편안한 연휴 보내시길 바랍니다. 감사합니다.