Капитал

#Анализ 15 декабря сеть парфюмерно-косметических магазинов «Рив Гош» вошла в состав РВБ — объединённой компании Wildberries и Russ. С экономической точки зрения речь идёт не о расширении линейки товаров, а о перераспределении добавленной стоимости внутри потребительского рынка. Маркетплейс получает прямой доступ к маржинальному сегменту с высокой оборачиваемостью и устойчивым спросом, снижая зависимость от сторонних поставщиков и усиливая контроль над ценообразованием. Косметика и парфюмерия относятся к категориям, где ключевую роль играют бренд, повторные покупки и консультационный сервис. Для Wildberries интеграция офлайн-сети означает рост среднего чека и удержания клиента, а также снижение транзакционных издержек за счёт совмещения онлайн-продаж и физической инфраструктуры. Магазины «Рив Гош» в этой модели перестают быть самостоятельным каналом и превращаются в элемент логистики, маркетинга и клиентского сопровождения внутри единой экосистемы. Крупные платформы постепенно забирают функции классической розницы, перераспределяя прибыль в свою пользу и сжимая пространство для независимых сетей. Одновременно это снижает издержки масштабирования и повышает устойчивость бизнеса в условиях давления на потребительский спрос. В более широком контуре сделка отражает формирование новой модели внутренней торговли, где маркетплейсы становятся системными игроками экономики, контролируя не только доступ к покупателю, но и структуру предложения.

#Бензин #Экспорт Правительство обсуждает продление запрета на экспорт бензина до февраля 2026 года. Решение рассматривалось на заседании штаба по ситуации на рынке нефтепродуктов под руководством вице-премьера Александра Новака. Действующие ограничения истекают 31 декабря 2025 года и вводились еще летом как экстренная мера на фоне дефицита и резкого роста биржевых цен. Сам факт возможного продления указывает на то, что власти оценивают текущую стабилизацию рынка как временную и уязвимую. За осень 2025 года топливный рынок действительно вышел из острой фазы. Биржевые котировки бензина АИ-92 и АИ-95 снизились более чем на треть по сравнению с пиковыми значениями октября, дизельное топливо также скорректировалось. Однако фундаментальные причины напряженности никуда не исчезли. Баланс по-прежнему зависит от графиков ремонтов НПЗ, логистики в удаленных регионах и административного сдерживания розничных цен вблизи инфляции. Смысл экспортного запрета заключается в быстром перераспределении объемов на внутренний рынок и снижении оптовой волатильности. Топливо остается социально чувствительным товаром, и государство сознательно жертвует частью экспортной выручки ради внутренней стабильности. При этом длительное использование запретов формирует для отрасли новую реальность, где рыночные сигналы заменяются регуляторными. В среднесрочной перспективе это повышает управляемость цен, но снижает инвестиционную гибкость переработки. Без структурных решений временные ограничения рискуют превратиться в постоянный элемент топливной политики.

#Предпринимательство #Доходы По итогам января–сентября 2025 года доходы населения от предпринимательской деятельности достигли 6,7 трлн рублей, увеличившись на 28%. Этот показатель стал рекордным как минимум за последние пять лет и выделяется не только масштабом, но и характером роста. Впервые предпринимательские доходы растут быстрее остальных источников в условиях уже сложившейся высокой занятости, а не на фоне кризиса рынка труда. Структурно речь идет о расширении экономической активности «снизу», где ключевую роль играют самозанятые, микробизнес и цифровые каналы сбыта. Маркетплейсы, сервисная экономика и локальное производство под внутренний спрос сформировали устойчивый поток доходов, который не зависит напрямую от инвестиционных циклов и крупных корпоративных решений. Это делает предпринимательство не альтернативой найму, а параллельным контуром дохода. Важный момент заключается в том, что рост происходит на фоне ограничений по импорту и перераспределения потребительского спроса внутрь страны. Импортозамещение в массовых сегментах создало пространство для небольших производителей и поставщиков услуг, которые быстрее адаптируются к изменению цен, логистики и предпочтений потребителей. С макроэкономической точки зрения усиление предпринимательских доходов снижает чувствительность экономики к колебаниям бюджетных расходов и зарплатной динамике. Формируется более диверсифицированная модель внутреннего спроса, где доходы населения опираются не только на государство и крупный бизнес, но и на собственную хозяйственную активность. Эта конфигурация повышает устойчивость экономики, но делает ее более зависимой от стабильности правил и издержек ведения малого бизнеса.

Правительство России поддержало законопроект, который отменяет ежегодные декларации о доходах и имуществе чиновников. Как сообщает «Коммерсантъ», положительный отзыв на законопроект подготовила правительственная комиссия по законопроектной деятельности. Теперь закон может быть быстро принят Государственной думой. Поправки в антикоррупционное законодательство подготовили депутаты Государственной думы. Они настаивают на том, что современные информационные системы позволяют в реальном режиме отслеживать движение денег и имущества чиновников, а потому ежегодные декларации больше не нужны. «Необходимо переходить от ежегодного декларирования к непрерывному режиму антикоррупционного контроля. Сведения о доходах и расходах предлагается представлять при возникновении конкретных оснований. Например, при совершении сделок по приобретению имущества на сумму, превышающую общий трехгодовой доход чиновника, супруги и несовершеннолетних детей», — поясняют авторы закона.

#Геополитика #Энергетика Россия и Лаос приступили к согласованию межправительственного соглашения о сотрудничестве в сфере мирного атома. Работа над документом ведется на уровне профильных ведомств, сформирована дорожная карта, обсуждение перешло в практическую плоскость. Параллельно подтвержден политический настрой на расширение взаимодействия, включая ядерную энергетику, подготовку кадров и смежные высокотехнологичные направления. Для Лаоса сотрудничество в атомной сфере рассматривается как элемент долгосрочного энергетического обеспечения. Речь идет прежде всего о малых атомных станциях и неэнергетических применениях ядерных технологий, включая медицину и сельское хозяйство. Такой формат снижает нагрузку на бюджет страны и позволяет адаптировать проекты к особенностям экономики, инфраструктуры и природных условий, включая сейсмическую активность отдельных регионов. Для России взаимодействие с Лаосом имеет более широкий геоэкономический контекст. Атомные проекты предполагают многолетний цикл, включающий проектирование, строительство, поставки топлива, сервисное сопровождение и обучение специалистов. Это формирует устойчивое присутствие без привязки к конъюнктурным политическим решениям и усиливает позиции российских технологических стандартов в Юго-Восточной Азии. Расширение атомного сотрудничества в регионе происходит на фоне роста энергопотребления в странах ЮВА и ограничений традиционной генерации. Россия предлагает гибкие форматы, включая малые и плавучие АЭС, которые уже обсуждаются с рядом государств региона. Такой подход позволяет учитывать финансовые и природные ограничения партнеров. Соглашение с Лаосом вписывается в стратегию экспорта сложных технологических решений и институционального присутствия. Мирный атом в данном случае выступает не отдельным проектом, а инструментом долгосрочного экономического и политического взаимодействия.

#Доходы Рейтинг регионов по уровню доходов населения фиксирует распределение экономических функций внутри страны и различия в источниках формирования доходов. По данным Росстата, в третьем квартале 2025 года среднедушевые доходы в России составили 73 тыс. рублей в месяц, увеличившись в реальном выражении на 6,3%. При этом региональный разрыв остается значительным и определяется не только номинальными показателями, но и покупательной способностью доходов. Лидирующие позиции занимают Ненецкий, Ямало-Ненецкий и Чукотский автономные округа. В Ненецком автономном округе соотношение среднедушевых доходов и стоимости фиксированного потребительского набора достигло 5,85. В Чукотском автономном округе средний доход составил 207,2 тыс. рублей с реальным ростом на 16,5% год к году. Подобные значения формируются за счет добывающих отраслей, северных надбавок и концентрации корпоративных и бюджетных выплат в регионах стратегического значения. Москва и Санкт-Петербург также входят в группу лидеров, однако структура доходов в этих регионах иная. Существенную долю формируют предпринимательские доходы, финансовые операции и доходы от собственности, что отражает роль крупнейших городов как центров управления капиталом и услуг. В нижней части рейтинга находятся Ингушетия, Тува и Карачаево-Черкесия. В Ингушетии соотношение доходов и фиксированного набора составляет 1,2 при среднем доходе 26,8 тыс. рублей. Ограниченная покупательная способность связана с узкой экономической базой и высокой зависимостью от межбюджетных трансфертов. Сокращение числа регионов с доходами ниже 30 тыс. рублей указывает на выравнивание минимального уровня доходов. Одновременно сохраняется структурный разрыв между регионами, отражающий различие их экономических ролей в рамках общей модели развития страны.

#Бизнес Wildberries готовит запуск собственного сервиса такси на российском рынке в 2026 году. Компания завершила разработку отдельного приложения и до конца текущего года ведет набор водителей через партнерскую курьерскую программу. Параллельно проект проходит обкатку за пределами России. Бета тестирование уже проведено в Белоруссии, технический запуск состоялся в Узбекистане. Управление направлением передано бывшему главе российского подразделения Gett, что указывает на ставку на готовую управленческую экспертизу в таксомоторном бизнесе. Российский рынок такси к моменту возможного запуска характеризуется высокой концентрацией. В крупнейших городах подавляющая часть заказов проходит через одного агрегатора. Такое положение официально зафиксировано антимонопольным регулятором и сопровождается ростом тарифов и снижением доступности услуги. В этих условиях появление второго крупного игрока меняет конфигурацию рынка без прямого административного вмешательства. Экономическая мотивация Wildberries выходит за рамки самого такси. Для объединенной компании с оборотом e commerce свыше 4 трлн рублей мобильность является продолжением логистической цепочки. Такси встраивается в существующую экосистему наряду с доставкой, курьерами, рекламными и финансовыми сервисами. Контроль над перемещением людей и исполнителей снижает транзакционные издержки и повышает управляемость всей платформы. Дополнительным фактором выступает регуляторная среда. С 2026 года вступают в силу требования по локализации автопарка такси, сохраняется дефицит водителей и растет себестоимость перевозок. В таких условиях устойчивость получают крупные экосистемы с собственной IT инфраструктурой и широкой базой партнеров. Запуск сервиса такси Wildberries фиксирует переход рынка от модели отдельного агрегатора к конкуренции цифровых экосистем внутри российской экономики.

#Инфляция Встреча наступающего 2026 года обойдется россиянам на 13% дороже, чем годом ранее. Средний планируемый бюджет вырос с 33,1 тыс. до 37,3 тыс. рублей. Увеличение расходов фиксируется на фоне продолжающегося ценового давления в продовольственном и потребительском сегментах, которые традиционно формируют основу новогодних покупок и демонстрируют наиболее устойчивую динамику роста цен в течение года. Структура праздничных расходов существенных изменений не претерпела. Около 44% бюджета направляется на организацию новогоднего стола, 40% приходится на подарки, еще 16% составляют траты на развлечения и досуг. Рост затрат концентрируется в категориях продовольствия и товаров массового спроса, что соответствует общей инфляционной картине на внутреннем рынке. Расходы на досуговые услуги сохраняют минимальную долю, оставаясь наименее значимым элементом праздничного бюджета. Формирование новогоднего спроса происходит в условиях высокой ключевой ставки и сдержанной динамики потребительского кредитования. Увеличение расходов не сопровождается расширением кредитной нагрузки и обеспечивается за счет текущих доходов и ранее накопленных сбережений. Одновременно наблюдается перераспределение средств внутри потребительской корзины с сокращением менее приоритетных направлений расходов. Совокупные данные по новогодним тратам отражают параметры внутреннего спроса на завершающем этапе года. Рост расходов носит сезонный и локализованный характер, сосредоточенный в традиционных категориях потребления. Праздничный спрос формируется в рамках действующих финансовых ограничений и текущей макроэкономической конфигурации, без выхода за пределы устоявшейся модели потребительского поведения.

#Рынок_труда Российский рынок труда все отчетливее фиксирует эффект смены поколений, и рост увольнений в 2025 году во многом связан именно с этим фактором. Данные hh.ru показывают, что причины ухода остаются базовыми для всех работников: низкая оплата 71%, перегрузка и стресс 57%, отсутствие карьерных перспектив 43%, неблагоприятная рабочая среда 41%. Однако различие заключается не в самих причинах, а в реакции на них. Поколение Z демонстрирует более низкую готовность длительно работать в условиях высокой нагрузки и ограниченных перспектив. В отличие от предыдущих поколений, для которых терпение рассматривалось как инвестиция в будущую стабильность, зумеры быстрее принимают решение о смене места работы, если баланс между усилиями и отдачей нарушается. Это не вопрос ценностей или «изнеженности», а результат экономической среды с рекордно низкой безработицей и устойчивым спросом на труд. Дополнительным фактором стала удаленная занятость. Для молодых сотрудников гибкость формата перестала быть опцией и превратилась в стандарт. По данным опросов, до 40% работников готовы уйти при отмене удаленки или гибрида, и эта доля выше именно среди более молодых возрастных групп. Попытки вернуть жесткие офисные модели напрямую увеличивают текучесть. В экономическом плане происходящее указывает на смещение баланса переговорной силы внутри компаний. Работодатели сталкиваются не с кризисом дисциплины, а с необходимостью адаптировать управленческие модели к новой структуре рынка труда, где терпимость к издержкам занятости стала ниже, а мобильность — выше.

#Налоги В России определены базовые параметры технологического сбора на электронную продукцию, который начнет действовать с 1 сентября 2026 года. Как следует из федерального закона, размер сбора будет устанавливаться в фиксированных рублевых значениях и не превысит 5 000 рублей за каждую единицу продукции или электронного модуля, содержащего электронную компонентную базу. Сейчас правительство готовит подзаконный акт, который закрепит конкретный механизм взимания. Фактически государство зафиксировало рамку будущего регулирования и сняло ключевую неопределенность для рынка. Речь идет не о проценте от цены и не о дополнительном налоге на оборот, а о ограниченном по сумме отраслевом платеже. Эксперты обращают внимание, что именно фиксированный характер сбора снижает риски для производителей и импортеров, поскольку нагрузка не будет автоматически расти вместе с ценами или объемами продаж. Экономический смысл меры напрямую связан с финансированием развития электронной и радиоэлектронной промышленности. По линии Минпромторга средства от сбора планируется направлять на программы господдержки, локализацию производства и технологические разработки. Таким образом формируется отдельный источник финансирования отрасли вне общего бюджета. Важно и то, что сбор вводится поэтапно. На первом этапе он коснется готовой электроники, включая ноутбуки и смартфоны. Расширение на электронные компоненты запланировано позднее, после тестирования и консультаций с бизнесом, чтобы избежать двойного обложения. В итоге нововведение вписывается в логику постепенной перенастройки промышленной политики, а не резкого ужесточения условий для рынка.

#Геополитика Премьер-министр Словакии Роберт Фицо 13 декабря заявил о необходимости восстановления экономического сотрудничества с Россией и поручил МИД страны возобновить работу межправительственных комиссий. Речь идет не о декларации намерений, а о конкретном административном решении, принятом на фоне продолжающегося конфликта внутри ЕС по вопросам санкций, энергетики и финансирования Украины. Фицо прямо обозначил, что Словакия не намерена участвовать в закупках оружия для Киева и выступает против использования замороженных российских активов. Экономическая логика позиции Братиславы предельно прагматична. Словакия остается одной из стран ЕС, для которых российские энергоресурсы исторически обеспечивали минимальные издержки для промышленности и домохозяйств. Газ и нефть из России Фицо охарактеризовал как наиболее выгодные по географическим и инфраструктурным причинам. Эксперты отмечают, что для экономик Центральной Европы разрыв с российскими поставками означает рост себестоимости, потерю конкурентоспособности и зависимость от более дорогих альтернатив. Политически заявление Фицо фиксирует углубление раскола внутри Евросоюза. Готовность оспаривать решения Еврокомиссии по газу и публично критиковать линию Брюсселя показывает, что санкционная дисциплина перестает быть безусловной. Отказ поддерживать военные инициативы и конфискацию активов выводит Словакию в лагерь стран, ориентированных на защиту национальных интересов, а не на коллективную идеологию. В практическом плане Братислава начинает позиционировать себя как участник будущей постконфликтной конфигурации. Для России подобные сигналы подтверждают, что экономический диалог в Европе не закрыт и будет постепенно восстанавливаться по мере ослабления политического давления.

#Авиаперевозки Пассажиропоток группы «Аэрофлот» в ноябре 2025 года вырос на 2,8% и достиг 4,1 млн человек, что задает важный сигнал для оценки текущего состояния гражданской авиации. Речь идет не о фазе расширения рынка, а о стабилизации операционной модели крупнейшего перевозчика. Из общего объема 3 млн пассажиров пришлись на внутренние линии и 1,2 млн на международные, что подтверждает сохранение внутреннего рынка как ключевой опоры отрасли. Эксперты отмечают, что именно внутрироссийские перевозки обеспечивают базовую загрузку и предсказуемость спроса. Ключевым показателем стала не столько динамика пассажиров, сколько рост пассажирооборота на 8,2% и повышение коэффициента занятости кресел до 92,8%. Это указывает на переход к более плотному использованию флота и оптимизацию маршрутной сети. Рост налета на 6,6% при увеличении числа рейсов лишь на 1,1% отражает смещение в сторону более протяженных маршрутов и повышение средней продолжительности полетов. В условиях ограниченных возможностей обновления парка такой подход снижает давление на издержки и повышает отдачу от имеющихся ресурсов. По итогам 11 месяцев перевезено 51,3 млн пассажиров, что сопоставимо с прошлым годом, при росте пассажирооборота на 3,2%. Это подтверждает, что группа работает в режиме удержания эффективности, а не наращивания объемов. Экономически модель ориентирована на сохранение связности страны и устойчивость транспортной системы, что при доле рынка 42,3% делает «Аэрофлот» инфраструктурным элементом, а не просто коммерческим перевозчиком.

#Геополитика Решение ЕС запустить конфискацию российских суверенных активов рынок воспринял как жёсткий финансовый шок. Реакция была предельно прагматичной и быстрой: евро начал снижаться к доллару, поскольку капитал стал выходить из валюты, за которой внезапно закрепился новый риск. Для рынка сигнал прозвучал однозначно: Европа больше не гарантирует сохранность резервов, если политическая целесообразность перевешивает право собственности. Это не эмоциональная оценка, а немедленное перераспределение средств в пользу более предсказуемых юрисдикций. Снижение евро стало прямым подтверждением того, что ЕС сам подрывает доверие к собственной финансовой системе. Стремление получить доступ к российским активам оказалось сильнее расчёта последствий, и рынок зафиксировал эту ошибку раньше политиков. Конфискация превращает европейские активы в инструмент давления, а не хранения, что неизбежно ведёт к оттоку резервов и росту премии за риск. Фактически ЕС показал готовность жертвовать статусом надёжной финансовой зоны ради краткосрочной выгоды, и ослабление евро уже отражает понимание того, что такая политика работает против самой Европы.

#Геополитика #Замороженные_активы В Евросоюзе зафиксирован прецедент, который имеет системное значение для мировой финансовой архитектуры. По данным ведущих международных агентств, ЕС принял политическое решение перевести заморозку российских суверенных активов в бессрочный режим. Речь идет примерно о 210 млрд евро резервов, основная часть которых размещена в бельгийском депозитарии Euroclear. Формальное закрепление этой модели ожидается на саммите ЕС 18–19 декабря. До настоящего момента заморозка продлевалась каждые полгода и юридически сохраняла временный характер. Новый подход устраняет саму идею ограниченного срока и тем самым меняет природу меры. Суверенные активы перестают рассматриваться как временно заблокированные и фактически переводятся в разряд политического залога, используемого для долгосрочных решений ЕС, включая финансирование обязательств Украины через кредиты под их обеспечение. Отдельного внимания заслуживает позиция Бельгии. Еще в начале декабря премьер-министр страны публично называл заморозку активов кражей с точки зрения правовых принципов. Тем не менее Брюссель поддержал переход к бессрочному формату. Этот разворот, на который обращают внимание западные СМИ, демонстрирует, что даже государства — ключевые хранители резервов действуют в логике наднационального давления, а не автономной правовой оценки. Для России данный шаг означает фиксацию новых правил обращения с суверенными резервами в западных юрисдикциях. Одновременно формируется сигнал для третьих стран. Международные агентства прямо указывают, что решение ЕС повышает риски хранения резервов в Европе и ускоряет обсуждение альтернативных расчетных и депозитарных контуров.

#Анализ В российской экономике последних лет постепенно оформляется важный структурный сдвиг, который часто ускользает из фокуса публичных обсуждений. Речь идет о том, как внутренние цифровые каналы сбыта начали компенсировать провалы прежней модели регионального развития, основанной на посредниках, офлайн торговле и внешнем спросе. Ситуация в Ивановской области позволяет рассматривать этот процесс не как частный успех, а как рабочую модель. Текстильная промышленность региона десятилетиями находилась в зоне хронического риска. Производственные компетенции и кадровая база сохранялись, но рынок для массового сбыта последовательно сужался. В результате предприятия выживали за счет инерции, а не за счет роста. Появление и масштабирование национальных маркетплейсов фактически восстановило для региона утраченную функцию прямого доступа к потребителю, минуя длинные и неустойчивые цепочки дистрибуции. Статистика за 2025 год фиксирует не разовый эффект, а устойчивую траекторию. Ивановская область третий год подряд входит в тройку регионов по объему продаж на крупнейших цифровых платформах страны. Рост оборотов на Wildberries и Ozon отражает не только расширение спроса, но и способность предприятий быстро адаптироваться к новым форматам логистики, ценообразования и продвижения. В более широком экономико-политическом контексте подобная динамика указывает на формирование внутреннего рынка нового типа. Национальные платформы начинают выполнять роль инфраструктуры промышленной устойчивости, снижая уязвимость регионов к внешним ограничениям и колебаниям экспорта. Для государства это означает расширение налоговой базы, стабилизацию занятости и снижение потребности в ручном управлении отраслевыми кризисами. Ивановский кейс показывает, что региональный рост в текущих условиях все чаще обеспечивается не субсидиями, а правильно выстроенным доступом к внутреннему спросу.

#Прогноз Премьер-министр Бельгии Барт Де Вевер заявил, что его правительство и Euroclear могут обратиться в суд в случае принятия Евросоюзом решения о передаче замороженных активов в рамках чрезвычайной статьи договора, предназначенной для внутренних экономических кризисов. По его словам, применение этого механизма вызывает вопросы правомерности, поскольку Украина не является членом ЕС. Дискуссия об использовании чрезвычайной нормы обострилась на фоне ускорения переговоров внутри Евросоюза и параллельного продвижения американской администрацией собственных предложений по использованию активов в рамках возможного урегулирования. Обсуждение проходит в условиях давления сроков. Брюссель стремится согласовать подход до того, как Вашингтон сформирует альтернативную архитектуру решения вопроса. Позиция Бельгии приобретает ключевое значение из-за роли Euroclear, на счетах которого находится значительная часть заблокированных средств. Любой юридический спор по линии Бельгии автоматически влияет на исполнение решений ЕС, включая техническую возможность передачи доходов по активам или их перераспределения. Аналитическая оценка фиксирует три возможных сценария: — Первый предполагает принятие ограниченного решения, при котором Еврокомиссия использует чрезвычайную статью лишь для операций с доходами от активов. Такой вариант уменьшает юридические риски и позволяет сохранить согласованность действий между странами. — Второй сценарий предполагает расширенное применение нормы, включая возможность прямой передачи активов. В этом случае страны — участники Euroclear получают дополнительные регуляторные и судебные риски, а сама система клиринга может стать объектом международных разбирательств. — Третий сценарий связан с переносом обсуждения в многосторонний формат под влиянием США. ЕС может отсрочить окончательное решение, чтобы согласовать подход с американской стороной и избежать раскола внутри союза. Такой вариант замедляет процедуру, но снижает вероятность юридических коллизий, которые могут затронуть финансовые институты Европы.

Россия стоит перед исторической возможностью cоздать новую финансовую систему, основанную на взаимном уважении интересов, честной конкуренции, а также технологической и политической нейтральности. Об этом заявил глава ВТБ Андрей Костин в интервью журналу «Эксперт». По его словам, трансформация международной валютно-финансовой системы уже идет и «это не подлежит сомнению». При наличии достаточных условий она может стать менее централизованной, более сбалансированной и устойчивой как к экономическим кризисам, так и к политическому давлению, считает Костин. Глава ВТБ подчеркнул, что движение к более справедливой финансовой альтернативе является не только экономически оправданным, но и частью процесса обретения субъектности и подлинного суверенитета. По его мнению, «мышление в долларе» выступает инструментом подчинения и своеобразной «перепрошивки» сознания — в данном случае финансового, аналогично заимствованию чужих трактовок собственной истории. «От нашей инициативности, предприимчивости и интеллектуальной дерзости зависит, насколько успешными станут эти изменения и какое место в новой конфигурации глобальной финансовой системы займет наша страна. Уверен — у России все получится!», — заключил Костин.

#Цифровые_активы Российский рынок цифровых финансовых активов по итогам 11 месяцев 2025 года превысил 950 млрд рублей и приблизился к уровню системного сегмента внутреннего финансирования. По оценке Сбера, в горизонте трех лет объем может достигнуть 1,5 трлн рублей, что формирует новую зону притяжения ликвидности в условиях высоких ставок и ограниченного роста классических долговых инструментов. ЦФА постепенно занимают место краткосрочного корпоративного фондирования: 60% выпуска концентрируется в сегменте инструментов со сроком до одного месяца, что позволяет компаниям гибко управлять потребностью в оборотном капитале. Регуляторная среда существенно изменилась после введения экспериментального режима, открывшего доступ к индексным инструментам на криптовалюты через традиционную инфраструктуру. Такой формат синхронизирует российскую цифровую линейку с глобальными финансовыми практиками, создавая легальный канал для инвесторов, ориентированных на высокую технологическую доходность. Параллельно принятые поправки о долговых ЦФА устанавливают налоговую нейтральность обслуживания цифровых обязательств, закрепляя возможность учитывать их расходы по аналогии с облигационными займами. Это расширяет спектр корпоративных эмитентов, для которых цифровая форма выпуска становится экономически сопоставима с привычными инструментами долгового рынка. Эксперты отмечают, что перспектива на 2026–2027 годы предполагает рост емкости рынка за счет перехода части корпоративных заимствований в цифровой формат при стабилизации нормативного режима. В условиях сохранения высокой ставки интерес смещается к короткой кривой размещений, однако появление долговых ЦФА открывает возможность для формирования среднесрочных выпусков. При последовательном расширении перечня допустимых активов рынок ЦФА может перераспределить до 2% внутреннего корпоративного долга и закрепиться как один из драйверов финансовой цифровизации.

#Ритейл #НДС Производители продуктов начали уведомлять розничные сети о повышении отпускных цен с января 2026 года. В письмах поставщиков указывается, что корректировка связана с переходом ставки НДС с 20% на 22%. Среди компаний, направивших уведомления, указаны «Орими Трэйд», «Лотте КФ Рус», а также поставщики кондитерских изделий и категорий «фреш». Письма фиксируют готовность поставщиков пересматривать условия поставок и предупреждают о возможной отмене заказов, размещённых по ставке 20%, если ритейлеры откажутся принять новые условия. Рост НДС не затронет социально значимые товары, которые продолжают облагаться по ставке 10%. В ФНС ранее заявляли, что повышение НДС не является основанием для одностороннего изменения цены в действующих контрактах, что создаёт для сетей дополнительный аргумент в переговорах. В ряде долгосрочных договоров ритейлеров действует ограничение: закупочные цены не могут быть повышены более чем на 5% без согласования сторон. Это делает попытки отдельных поставщиков заранее переложить налоговую нагрузку предметом индивидуальных переговоров, а не автоматической практикой. Экономическая динамика последних месяцев усиливает напряжение на рынке. С начала года производители кондитерских изделий столкнулись с ростом стоимости сырья на 30–40%, а некоторые компоненты подорожали почти наполовину. Дополнительное давление создаёт переход потребителей к модели сбережения, что ограничивает возможность розницы переносить издержки на конечную цену. Ритейлеры ускоряют расширение ассортимента собственных торговых марок. Их доля в крупных сетях оценивается в 20–30%, а у отдельных игроков достигает 90%. Это позволяет формировать альтернативу внешним поставщикам и снижать зависимость от колебаний закупочных цен. С учетом изменения налоговых условий именно СТМ становятся инструментом стабилизации предложения в 2026 году.

#ОСАГО Цены на ОСАГО за два дня выросли так резко, что это стало индикатором системного сдвига в страховой модели. По данным «Сравни», с 8 по 10 декабря средняя стоимость полиса увеличилась на 57% в Дагестане и на 35% в Новосибирской области, тогда как по стране рост составил 6%. Эксперты объясняют динамику вступлением в силу изменений Банка России: расширением тарифного коридора на 15% и корректировкой территориальных коэффициентов. Регулятор впервые за три года дал страховщикам возможность учитывать текущие риски регионов, где средняя выплата давно превышает 100 тыс. руб. и уровень мошенничества деформирует экономику ОСАГО. Коррекция ударила по «красным» зонам, поскольку именно там тарифы были занижены относительно реальных убытков. Ранее дефицит компенсировался за счет аккуратных водителей в других субъектах, фактически через скрытое перекрестное субсидирование. Отказ от такой схемы стал экономически неизбежным, и скачок цен отражает выравнивание тарифов под фактический риск, а не резкий рост аппетитов страховщиков. Параллельно коэффициенты снижены в регионах с низкой аварийностью, что уже создает возможность для удешевления полиса на 5–10% для водителей со стабильной страховой историей. В конечном счёте рынок переходит к формату, где стоимость полиса формируется не по усреднённым правилам, а по реальному уровню риска в каждом регионе и у каждого водителя. Такой подход делает систему ОСАГО более устойчивой: убытки перестают распределяться по всей стране и закрываются там, где возникают. Побочным эффектом становится разрыв в стоимости полисов между субъектами, однако именно это позволяет тарифам приблизиться к фактической ситуации на дорогах и отказаться от прежних искажений.