2Stocks

✨ «СБЕР» РАСТЕТ МЕДЛЕННЕЕ ИНФЛЯЦИИ? НЕ РАССТРАИВАЙТЕСЬ... 📊 «Сбер» за апрель показал чистую прибыль по РСБУ в размере 137,8 млрд руб. Относительно аналогичного периода прошлого года увеличение составило всего 5,1%. Многие расстроятся, что «Сбер» растет меньше инфляции, но в текущих условиях сложно ожидать большего. ⬇️ Кредитование как населения (рост в основном за счет льготной ипотеки), так и бизнеса практически не растет. Поэтому рост прибыли достигнут в основном за счет снижения нормы резервирования. ✔️ Из позитивного — снижение кредитной активности — это то, чего добивался ЦБ повышением ключевой ставки. Вместе с инфляцией, которая уже больше месяца ниже средних значений за прошлые годы, продолжаем ожидать снижения ставки в июне-июле. Возможно, сразу на 2%. @twostocks

🤝 РЫНОК ОЖИДАЛ УВИДЕТЬ ДРУГОЙ СОСТАВ ДЕЛЕГАЦИИ РФ ДЛЯ СТАМБУЛА. КРЕПКИЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ. РСБУ СБЕРБАНКА ЗА АПРЕЛЬ 📉 Вчера российский рынок резко усилил снижение перед окончанием вечерней сессии. Некоторые акции потеряли сразу несколько процентов. Причина — инвесторам не понравился состав делегации от России, которая поедет на переговоры. Вероятно, они хотели увидеть в списках президента Владимира Путина. Сейчас стало понятно, что текущий состав делегации как бы возвращает переговоры к состоянию 2022 года, когда они прервались. Конкретно сегодняшняя встреча, вероятно, будет более технической. Тем не менее, в теории она может прокинуть мостик к началу следующего раунда. Держим в уме слова Дональда Трампа о том, что хорошие новости по этому треку могу выйти в районе пятницы-субботы. Так, его спецпредставитель Стив Уиткофф собирается приехать в Стамбул только в пятницу, 16 мая. Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, на 09:15 мск растет на 0,7%, до 2882,88 пункта. 📊 Вчера Росстат опубликовал данные по инфляции. Недельная инфляция составила 0,06%. Это сильно ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Так что со ставкой все идет по плану — снижение в июне-июле. 🌏 Нерезиденты из дружественных стран покупают акции России уже второй месяц подряд, следует из свежего Обзора рисков финансовых рынков от ЦБ. Здесь можно только добавить, что наш рынок остается дешевым, если верить в снижение ставки. 🍅 Совет директоров «Русагро» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год. Учитывая проблемы компании с возможным оспариванием сделок, окончательно убираем ее с наших радаров. 🏦 А у кого точно будет все хорошо, так это «Сбер». Сегодня в 09:50 мск ожидаются финансовые результаты по итогам апреля по РСБУ, @twostocks

💩 УЖАСНАЯ КОНЪЮНКТУРА РЫНКА И БОЛЬШИЕ ДОЛГИ: СПАСЕТ ЛИ ДОПКА «М.ВИДЕО»? «М.Видео» пытается выиграть время за счет допэмиссии в размере 30 млрд рублей. Почему мы говорим выиграть время? Потому что даже если направить все эти деньги на погашение долга, то в лучшем случае EBITDA сравняется с платежами по процентам. ☝️ Коротко о положение дел в компании: чистый долг растет, как и стоимость его обслуживания, а EBITDA падает. Только на обслуживание долга требуется около 20 млрд рублей в год. EBITDA за 2024 год при этом всего 15 млрд рублей. На этом фоне за последний год котировки ретейлера сложились почти в два раза. 💀 Когда проценты по долгу превышают EBITDA, то для бизнеса обычно начинается обратный отсчет Рассчитывать на изменение конъюнктуры не приходится. Спрос на технику сейчас и так невелик, а еще есть сильные конкуренты в виде маркетплейсов. Ценных активов, продав которые можно было бы погасить часть долга, нет. Впрочем, вдруг менеджмент сотворит чудо... @twostocks

🖕Ну и денек, коллеги, толстые пальцы сговорились и решили обрушить рынок. Ладно, бумаги «Русагро» по утру уронили на 14% — ожидание рекомендации по дивидендам, может быть инсайд, в общем есть понятные факторы. Но как можно было умудриться обрушить фонд «Ликвидность» (тот самый LQDT) за одну минуту более чем на 4%? Понятно, что маркетмейкер быстро восстановил котировку, но все равно тревожно на душе. @twostocks

👔 В УСЛОВИЯХ ЗАМЕДЛЕНИЯ БИЗНЕСА ЭМИТЕНТЫ СТАНОВЯТСЯ ИЗОБРЕТАТЕЛЬНЕЕ В ФОРМУЛИРОВКАХ Забавный пример из последней публикации HENDERSON:

Выручка в апреле 2025 года выросла на 14,2% к аналогичному периоду 2024 года и достигла 1,7 млрд рублей. Рост к апрелю 2023 года превысил 40,9%.

☝️Если результаты по сравнению с прошлым годом не очень, всегда можно сравнить с позапрошлым годом. В то же время это гораздо лучше, чем «крестики» в отчетах некоторых компаний. @twostocks

🌏 ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ МОГУТ ВЗБОДРИТЬ РЫНОК, НО РЕШАЕТ ВСЕ РАВНО ГЕОПОЛИТИКА 🤝 Геополитика продолжает доминировать в новостном фоне. Краткосрочно судьба рынка будет зависеть от встречи в Стамбуле. По состоянию на утро 14 мая нет информации об участии в переговорах президента Владимира Путина. От США на переговоры поедет госсекретарь Марко Рубио, заявлял ранее Дональд Трамп. По нашему мнению, отсутствие лидеров России и Америки сильно снижает возможность быстрого позитивного исхода. В то же время не хочется нагнетать. Сейчас нужно просто спокойно наблюдать за ситуацией и не дергаться, в том числе не наводить суету в портфеле. По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,09%, до 2924 пунктов. 📊 Сегодня в 19:00 мск выйдут данные по недельной инфляции. После хорошей статистики на прошлой неделе инвесторы будут искать подтверждения того, что позитивный тренд сохраняется. Неделей ранее вышли следующие данные: индекс потребительских цен за неделю с 29 апреля по 5 мая вырос на 0,03% против 0,11% за предыдущую неделю. Большинство аналитиков склоняется в пользу того, что первое снижение ставки будет в июле, но есть пока довольно редкие оптимисты, которые ждут его на июньском заседании. 💼 Владимир Путин поручил разработать механизмы снижения рисков для негосударственных пенсионных фондов при инвестировании в акции. Долгое время НПФы были очень сильно зарегулированы и не могли нормально инвестировать в рисковые инструменты, т.е. акции. Очевидно, что данное поручение ломает сложившуюся практику регулирования фондов. В то же время данная мера вполне укладывается в логику исполнения другого более раннего поручения президента — повысить капитализацию рынка до 66% ВВП к 2030 году. 🔆 Минфин повысил прогноз поступления дивидендов в бюджет в 2025 году. Ведомство не раскрывает, сколько и от кого намерено получить, но рост, вероятно, связан с дивидендами ВТБ. А на дивиденды от «Газпрома», судя по цифрам, рассчитывать не приходится, пишут «РБК Инвестиции». @twostocks

🟡ВСЕ В ШОКЕ ОТ СИЛЬНОГО РУБЛЯ. ДАЖЕ ЦБ! НО ЭТОМУ ЕСТЬ ОБЪЯСНЕНИЕ Уже прошло больше месяца с того момента, как цены на нефть марки Brent опустились ниже $70 за баррель, но на рубль это не оказало никакого влияния. Такое положение вещей уже дает трещину в монолитном мнении экспертного сообщества, где еще недавно был абсолютный консенсус по поводу девальвации. Интересно, что даже в ЦБ не совсем понимают причины укрепления рубля. 📊 Но мы все же попытаемся разобраться на чем погорели те, кто ждет «девала» уже несколько месяцев и есть ли у них шансы заработать. ☝️Во-первых, все забывают про бюджетное правило, которое предусматривает продажу валюты для компенсации выпадающих доходов. Для того и создавался Фонд национального благосостояния (ФНБ), чтобы пересиживать низкие цены на нефть, учитывая цикличность отрасли. Конечно, можно сразу парировать, что ФНБ небесконечен и его ликвидной части хватит только на этот год, а потом рубль ждет крах. Но на самом деле это тоже в некоторой степени миф, так как ФНБ — это лишь небольшая часть золото-валютных резервов и никто не мешает использовать остальную часть. 👉 Так что сидеть с дефицитом в пару процентов ВВП при текущем соотношении расходов/доходов можно не один год. ☝️Во-вторых, и это, вероятно, главная причина — спрос на валюту реально слабый. Это можно видеть по спросу на импортные товары (те же машины никто не покупает). Экспортерам валюта тоже не особо нужна, поэтому они ее уже давно продают сверх требуемой нормы. Проще перевести все в рубли и положить под 21%. ☝️В третьих, долг компаний сейчас по большей части номинирован в квазивалютных инструментах (замещающие облигации), для выплат по которым нужны рубли. Внешний долг России, кстати, опустился ниже $300 млрд впервые за 18 лет. А это значит меньше валюты на его погашение/обслуживание. ❗️По нашему мнению, любителям сыграть в «девал» поможет только оживление импорта, для чего нужно снижение ключевой ставки. Как мы писали ранее, без прогресса в мирных переговорах она может составить 15-16% на конец года. Ну а позитивный сценарий отправит ее еще ниже (на 12-13%), если предположить, что все санкции или хотя бы основные будут сняты. @twostocks

📆 РЫНОК ЗАМЕР В ОЖИДАНИИ ЧЕТВЕРГА. ВОЗМОЖНО, ЭТО САМАЯ ГЛАВНАЯ НЕДЕЛЯ ЗА ВСЕ ВРЕМЯ ПЕРЕГОВОРОВ 🤝 Рынок реагирует только на новости по поводу переговоров. Вероятно, такое положение вещей сохранится вплоть до четверга. Пока все складывается в пользу того, что переговоры все же состоятся. ЕС даже решил отложить санкции, которые грозился ввести сегодня, сообщает Bloomberg. У индекса Мосбиржи есть все шансы подняться и закрепиться выше 3000 пунктов. Однако не надо терять бдительность и полностью исключать негативный сценарий. Мы видим геополитические качели не в первый раз. Куда они качнутся на этот раз — никто не знает. По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,13%, до 2938,6 пункта. 🟡 Как оказалось, укрепление рубля является загадкой не только для аналитиков, но и для ЦБ. Члены Совета директоров Банка России во время обсуждения вопроса ключевой ставки на прошлом заседании не пришли к единому мнению по поводу причин укрепления рубля. В то же время если начнется снижение ставки, оно будет постепенным и едва ли вызовет резкую девальвацию национальной валюты. 🔅 На фоне нормализации отношений между США и Китаем инвесторы начали избавляться от золота. Акции «Полюса» снижаются вслед за ним. Это нормально с одной стороны. С другой — в воздухе подвисла как минимум одна геополитическая интрига, от которой в том числе зависит динамика цен на драгметалл. Плюс фундаментально спрос на него был спровоцирован покупками мировых ЦБ. Данных о том, что они снизились, пока не поступало. 🍅 Сегодня совет директоров «Русагро» рассмотрит вопрос по дивидендам. Рекомендация выплаты могла бы оживить котировки. Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks. @twostocks

⁉️ ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: МЕНЯЕМ АФК НА ВТБ И РЕКОМЕНДУЕМ ПОБЕРЕЧЬ НЕРВЫ Как мы уже отмечали в сегодняшнем утреннем посте, праздники выдались насыщенными на политические события. Теперь предлагаем поподробнее разобраться, что со всем этим делать простому частному инвестору. Если прочитать заявления политиков, то все на все согласны без всяких предварительных условий, но есть нюансы: 🟠Во-первых, порядок действий: Украина требует сначала перемирие, потом переговоры, Россия же наоборот — сначала переговоры, потом перемирие; 🟠Во-вторых, состав делегаций: президент Украины заявил, что он будет ждать лично — это фактически дает ему возможность попросту отказаться вести переговоры с кем-то меньшим, чем президент России. Т.е. мы видим, что одна из сторон оставила себе пути отказаться от встречи в любой момент — до или 15 мая. 👉 Ломать голову над тем, как все сложится в итоге, слишком травматично. Советуем поберечь нервы и игнорировать новости, просто дождавшись 15 мая. ☝️Особенно предостерегаем от того, чтобы торговать по заголовкам. Есть большая вероятность, что рынок будет лихорадить как в одну, так и в другую сторону. СМИ пытаются привлечь внимание, но очень часто по факту выходит, что речь идет о прямо противоположном или вообще отсутствует информация, поданная в заголовке. Лучше лишний раз открыть статью и прочитать и только потом принимать решение о покупке/продаже. Также стоит быть аккуратными с анонимными или неназванными источниками в статьях. 📈 Почему мы остаемся полностью лонг российского рынка по нашему портфелю? Инфляция движется в соответствии с планом ЦБ, поэтому снижение ставки неминуемо в этом году. Успех мирных переговоров только ускорит этот процесс: вместо 15–16% к концу года мы можем увидеть 12–13%, если предположить, что все санкции (или хотя бы основные) будут сняты. 🔄 Кстати, как и обещали, поменяли АФК «Система» на ВТБ. Считаем, что дивидендам быть в любом случае, а успех мирных переговоров может принести бонус в виде разморозки активов банка. 💼 Актуальный состав публичного портфеля 2Stocks в «Пульсе» @twostocks

📈 ИНДЕКС НА ПУТИ К 3000 ПУНКТАМ. СМОЖЕМ ЛИ МЫ ДОСТИГНУТЬ ИХ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ? 🤝 Выходные выдались насыщенными в политическом плане. Предстоящая неделя, видимо, будет не менее насыщенной. Встреча российских делегаций 15 мая в Турции стала очень реалистичной. Если она все же состоится, это станет серьезным сдвигом после пары месяцев застоя. Однако отметим, что сама встреча еще ничего не значит и вполне может закончиться ничем, но до четверга рынок вполне может расти просто на ожиданиях. По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 2,86%, до 2934,23 пункта. 📊 Недельные данные по инфляции в прошлую среду показали, что мы, возможно, находимся в переломном моменте. Кажется, что рынок еще не осознал этого в полной мере, но еще пары недель хороших данных будет достаточно, чтобы это случилось. Напомним наши ожидания по ставке: 15–16% на конец года. 🇨🇳 В воскресенье в Женеве завершились переговоры США и Китая. Это показывает, что Дональд Трамп уже настроен не так принципиально идти до конца, как это могло показаться еще месяц назад. Это позитивно для товарного рынка, включая нефть, которая месяц назад обвалилась именно на торговых войнах. Утром 12 мая котировки находятся вблизи отметки $65 за баррель. Но до полного восстановления пока далеко — до введения импортных пошлин Трампа нефть стоила около $75 за баррель. 🏗 Цены на недвижимость растут вопреки снижению спроса. Правда, это касается новостроек. Всему виной дорожающие материалы и рабочая сила. К тому же девелоперы сознательно снижают предложение. @twostocks

🤯 Коллеги, найдена просто чумовая теория заговора. Такой вы еще не видели, честно. Некто Максим Авербух пишет, что повышенные расходы бюджета на оборонку не перетекают в экономику, а аккумулируются в некоем месте, чтобы искусственно создать дефицит рублей и, соответственно, укрепить рубль. Благодаря этому «правильные пацаны», такие как «Сургутнефтегаз», смогут выгодно закупиться валютой. Дальше полет мысли еще круче — после того, как закупка будет совершена, доллар полетит в район 125-140 рублей, а власти выставят на приватизацию государственные «Роснефть», «Газпром» и «Газпром нефть». В результате их слияния появится крупнейшая в мире частная нефтяная компания, 30% которой будет продано иностранцам, чтобы легализовать владение оставшимися 70%. Также он дает инвестидею: после бешеной девальвации покупать «Газпром» и «Роснефть», которые сделают 10x в следующие 2-3 года (вероятно, благодаря приватизации). Немного жесть, конечно. Ну что, проголосуем? 👍 — Верим 👎 — Не верим @twostocks

⁉️ПРОСТО ОТСКОК ИЛИ ДОЛГОЖДАННЫЙ РАЗВОРОТ? ДА КАКАЯ РАЗНИЦА, ВЕДЬ ЗАВТРА ВТОРЫЕ МАЙСКИЕ 📈 Российский рынок на вчерашних торгах отыграл все падение понедельника. Рынок остается преимущественно новостным. В СМИ снова начали появляться вбросы по поводу того, что Украина готова завершить конфликт по текущей линии соприкосновения и т.п. Поэтому допускаем, что рост, скорее всего, связан с закрытием коротких позиций, чтобы не брать риски деэскалации. Конфликт, который ночью развернулся между Индией и Пакистаном, едва ли может напрямую повлиять на российский рынок (если только не будет ядерной угрозы всему миру). По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет 0,35%, до 2818,59 пункта. ⛽️ Сообщается, что Владимир Путин и Си Цзиньпин могут обсудить в ходе переговоров тему газопровода «Сила Сибири-2». Встреча лидеров запланирована на 8 мая. На этом фоне вчера днем оживились котировки «Газпрома». Отметим, что об этом говорят при каждой их встрече. К тому же проект еще надо построить, что чревато высоким CAPEX'ом. ⛽️ Кстати, глава Минфина Антон Силуанов заявил, что в бюджет 2025 года не заложены дивиденды «Газпрома». Ранее мы писали о парадоксе в отчетности газового гиганта — дивидендная база есть, но дивидендов может не быть. Формально по дивполитике «Газпром» может заплатить дивиденды. Однако чистая прибыль — бухгалтерская величина, она хоть и положительная, но по факту денег нет (отрицательный FCF). Т. е. «Газпрому» придется брать в долг для выплаты дивидендов. Тем не менее, на рынке есть горячие головы, которые верят в то, что это возможно (особенно на фоне невероятной ситуации, которая произошла с дивидендами ВТБ). 🟡 Курс доллара вновь вплотную приблизился к 80 рублям. Несмотря на низкую стоимость «рублебочки», каких то мер со стороны правительства по ослаблению рубля не принимается. Считаем, что это вопрос времени. Рано или поздно должно что-то произойти — будь то на рынке или в административной плоскости — что запустит тренд на ослабление рубля. @twostocks

«Зафиксировала прибыль в портфеле РФ и США. И вышла из позиций в акциях. Все акции в портфеле РФ и США закрыты.» — такое сообщение Ольга Коношевская опубликовала в своём Telegram-канале 25 марта 2025 года. Ольга — инвестиционный советник №190 в реестре Банка России, 5 раз спасала своих подписчиков от обвала рынков. В феврале 2020 года, за неделю до падения, в декабре 2021-го, за два месяца до обвала, она закрыла все позиции в акциях и предупредила клиентов и подписчиков о возможном снижении рынка. 25 марта в числе первых предупредила свою аудиторию о намечающемся развороте. Те, кто слушал её, смогли сохранить свой капитал. Как действовать инвесторам и трейдерам сейчас, чтобы не только сохранить, но и приумножить капитал? Недавно Ольга записала видео, в котором поделилась своей стратегией торговли на 25 год, позволяющей обгонять не только инфляцию, но и индекс. В видео Ольга раскрыла, какими инструментами пользуется при работе с рынком, что именно позволило закрыть 23-24 год в 80% доходности на фондовом рынке, а также поделилась мнением, что делать прямо сейчас, если не успели выйти перед обвалом. Запись этого урока в её Telegram-канале в закрепленном сообщении. Для всех подписчиков он будет бесплатным! Переходите в канал Ольги, обязательно подписывайтесь и забирайте видео со стратегией в закрепленном сообщении! ПОДПИСАТЬСЯ И СМОТРЕТЬ! #партнерскийпост

🛢 НАМ НЕ ДАЕТ ПОКОЯ ОБЕСЦЕНЕНИЕ «РУБЛЕБОЧКИ». КАК НА ЭТОМ ЗАРАБОТАТЬ? Не утихают страсти по поводу «рублебочки», цена на которую снижается пятый месяц подряд и на днях пересекла границу в 4000 рублей. Не пора ли покупать валюту или даже нефтянку? 🟡Что с рублем? Очень много было паники по поводу того, как же правительство будет бороться с дефицитом бюджета? А очень просто — ожидаемый дефицит бюджета по итогам 2025 года был повышен с 0,5% до 1,7% от ВПП (до 3,8 трлн рублей в абсолютном выражении). Но постойте, даже в новом бюджете заложена «рублебочка» на уровне 5280 рублей в среднем за год. Отметили ее красным цветом на графике выше. Средняя цена с января по апрель укладывается в эти рамки. А вот май начинается с 4000 рублей — уже хуже. Но опять же берем калькулятор и понимаем, что Urals достаточно вернуться на $60 за баррель, а доллару — на 90 рублей. Так что соотношение риск/прибыль в валюте все еще не в пользу того, чтобы набирать спекулятивные позиции. ⛽️ В качестве альтернативы можно рассмотреть нефтянку «Лукойл» и «Роснефть» начинают впитывать ожидания по поводу негативных отчетов за II квартал. По нашему мнению, это лучший вариант отыграть рост «рублебочки». «Лукойл» вполне может увидеть в этом году выше 7500 рублей, «Роснефть» выше 550 рублей. Апсайды от текущих значений — 16,7% и 27,3% соответственно. Плюс, разумеется, дивиденды в обоих случаях (о них подробнее в дивкалендаре 2Stocks). Из рисков — безумная смена настроений на рынке, как сегодня. @twostocks

😱 РОССИЙСКИЙ КВАРТАЛЬНЫЙ ВВП МОГ УПАСТЬ ВПЕРВЫЕ СО II КВАРТАЛА 2022 ГОДА. НО ЭТО НЕ ТОЧНО... 📉 Акции «Газпрома» и НОВАТЭКа в понедельник оказались в первой тройке аутсайдеров. Крепкий рубль, слабая нефть и твердый курс ЕС на отказ от российских энергоносителей не оставляют нефтегазу шансов. Ситуация в целом по рынку также не обнадеживает. По итогам вчерашнего дня индекс Мосбиржи упал на 3,45%, до 2738,8 пункта. По состоянию на 09:27 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,82%, до 2736,7 пункта. 📊По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, ВВП России за I квартал мог снизиться на 0,3%, падение показателя могло произойти впервые со II квартала 2022 года, пишут «Ведомости». С такой оценкой согласны экономисты из РЭШ, АКРА, Bloomberg Economics и «Т-инвестиций». Промпроизводство – ключевой сегмент, охлаждающий ВВП. В то же время расчет был сделан на основе предварительных оценок Минэкономразвития. После выхода официальной статистики Росстата, если она будет отличаться от данных министерства, цифры могут быть другими. Мы, в свою очередь, видим с нашей колокольни в отчетах компаний четкую тенденцию замедления экономики. Из позитивного – слабая экономическая активность – аргумент в пользу начала смягчения монетарной политики уже летом. 🛢 После недавнего обвала цен на нефть у всех возникает вопрос, где он остановится. Вчера «рублебочка» опускалась ниже 4000 рублей, и, судя по курсу рубля, правительство не может его взять и резко девальвировать или по каким-то причинам не хочет решить этот вопрос за счет девальвации. На основе анализа из открытых источников, критической точкой является $50 за баррель, где сланцевики США начнут активно резать добычу. Отметим, что снижение добычи там началось и при текущих ценах. 🔅 Золото охлаждается после бурного роста в апреле выше $3500 за унцию. Портфельный управляющий Astero Falcon разглядела на графике золота фигуру технического анализа «падающая звезда» — сигнал на разворот вниз. Если честно, мы не сторонники всей этой технической астрологии. Да, с одной стороны актив сильно перегрет и нуждается, очевидно, в разгрузке. С другой стороны, для рублевого золота еще все впереди, т.к. идея ослабления рубля никуда не делась (Трам-пам-пам в золоте). @twostocks

🥒 ИНФЛЯЦИЯ — БОЛЬШЕ НЕ ДРУГ ПРОДУКТОВОМУ РЕТЕЙЛУ. ОТ ЭТОГО ТРЕВОЖНО ЗА ВЕСЬ РЫНОК Сегодня X5 отчиталась по МСФО за I квартал 2025 года. Из позитивного: рост выручки на 20% год к году и трафика на 4,6%, что мы уже видели в операционном отчете. На этом позитив заканчивается. Маржинальность по EBITDA рухнула до 4,8% — самый низкий показатель за последние 10 лет. Из-за этого EBITDA упала на 10% год к году. Проблема заключается в том, что расходы, особенно расходы на персонал, растут быстрее, чем выручка. Плюс компания тратится на CAPEX, развивая «Чижики» и сервис готовой еды. Еще одна негативная тенденция — рост оборотного капитала. Это говорит о снижении спроса, а значит инфляцию издержек будет сложнее перекладывать на конечного потребителя, что, собственно, мы и наблюдаем в отчете. Только этого было бы достаточно, чтобы отправить котировки в нокаут, но менеджмент подтвердил прогноз по маржинальности EBITDA на этот год не ниже 6%. По состоянию на 21:15 мск котировки X5 на Мосбирже снижаются на 1,51%, до 3234 рубля. Ранее менеджмент не был замечен в обмане инвесторов, и в целом мы и рынок склонны ему верить, но лимит доверия небезграничен, и еще один неудачный квартал инвесторы вряд ли простят. 📊Мысли по рынку Влияние высокой ключевой ставки докатилось и до продовольственных ретейлеров. Снижение спроса вместе с ростом операционных расходов ведет к негативным результатам. Если уже даже ретейл начал прогибаться, то, весьма вероятно, в ближайшие пару кварталов мы увидим плохие отчеты по всему рынку, что не добавляет оптимизма. Инвесторы снова начинают смотреть в сторону депозитов и фондов ликвидности. С начала года там можно было заработать ~9%, в то время как индекс Мосбиржи в минусе на 3,5%. Так что неудивительно, что негативная динамика на рынке сохраняется. @twostocks

⚖️ Очень важный шаг по повышению доверия к рынку, коллеги, прямо душа радуется. Миноритарии СМЗ, покупавшие акции завода на организованных торгах Мосбиржи, выиграли суд. Теперь бумаги более чем 30 инвесторов не будут изъяты. https://t.me/ifax_go/16463 @twostocks

⚠️ ВПЕРЕДИ КОРОТКАЯ НЕДЕЛЯ, НИЗКАЯ ЛИКВИДНОСТЬ И КУЧА РИСКОВ. АККУРАТНЕЕ, КОЛЛЕГИ 📉 Прошлая неделя стала неделей разочарования для инвесторов. Шансы на быстрое перемирие в ближайшее время резко упали, и те, кто набирал позиции под это, начали их стремительно закрывать. Наиболее эмоциональным был обвал в пятницу, 2 мая. По итогам той торговой сессии котировки «Газпрома» рухнули более чем на 7%, до 138,89 руб. Это произошло после того, как стало известно, что США могут ввести новые санкции против России, чтобы подтолкнуть таким образом Москву к результату на переговорах. На торгах в субботу и воскресенье «Газпром» немного подрос в район 140 рублей за бумагу. Очень интересно, что будет сегодня в 10:00 мск, когда на рынок придут профессиональные управляющие в виде УК и фондов. По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,05%, до 2809,72 пункта. 🛢 Новый вызов для российского рынка — нефтяные котировки. На фоне замедления мировой экономики из-за торговых войн и роста квот ОПЕК+ цена нефти Brent может закрепиться ниже $60 за баррель. Правительство уже даже повысило плановый дефицит бюджета на этот год с 0,5% до 1,7% ВВП (3,8 трлн рублей). Это говорит в первую очередь о том, что потенциал девальвации рубля сохраняется и он достаточно высок — с текущих 82 рублей в район 100 рублей за доллар (апсайд +22%). ☝️Еще раз отметим: единственным существенным драйвером для роста рынка в настоящий момент является начало цикла снижения ключевой ставки, но ждать его придется до июля (при условии, что данные по инфляции будут позитивными). 🍏 Сегодня X5 публикует отчет по МСФО за I квартал 2025 года. В фокусе рентабельность. После отчета за IV квартал прошлого года инвесторы опасаются, что она продолжит оставаться под давлением. Держим существенную долю в портфеле 2Stocks. Считаем, что акции недооценены, так как после спецдивиденда X5 заплатит еще одни дивиденды в конце осени, а потом летом следующего года. В итоге может выйти около 1300 рублей на бумагу в течение чуть больше года. @twostocks

😢 Невероятно, коллеги, но это должно было произойти. 94-летний Уоррен Баффет уйдет с поста главы Berkshire Hathaway в конце года. Об этом он заявил в ходе годового собрания акционеров финансового конгломерата, которое также называют «Вудстоком» для инвесторов. Мир инвестиций точно станет скучнее. Баффет анонсировал, что передаст полномочия Грегу Абелю — главе успешного энергетического подразделения Berkshire Hathaway. «Оракул из Омахи» объявил Абеля в качестве преемника несколько лет назад. На прошлом ГОСА Berkshire, когда уже умер Чарли Мангер, Абель сидел рядом с Баффетом на правах полноценного партнера. Уоррен Баффет возглавил находящуюся на грани банкротства текстильную фабрику Berkshire Hathaway в 1965 году. С тех пор она превратилась в инвестиционную корпорацию стоимостью более $1 трлн. Ее портфель включает как акции компаний, торгующихся на бирже, так и массу непубличных бизнесов. https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-03/warren-buffett-to-step-down-from-berkshire-hathaway-at-year-end?srnd=homepage-europe @twostocks

🔥Топ-материалы 2Stocks в апреле 2025 Полезные посты 🗣🗣 Почему отсутствие мирного урегулирования — не катастрофа ⛽️ Парадокс из отчета «Газпрома» — дивиденды Шредингера ⛽️ Бесплатная лотерея от «Сургутнефтегаза». Тяните билетик 🏦 Апсайд по акциям «Сбера» при ключевой ставке 15-16% ⛽️ «Транснефть» — апсайд 40% и небанальные драйверы роста 🔖 HeadHunter — рынок отвернулся от компании, а зря 🚗 «Европлан» — все плохо, но не для разумного инвестора Сделки в портфеле 2Stocks В начале апреля мы продали «Лукойл» и Whoosh, заменив их на более предсказуемую «Транснефть». ⛽️⛽🛴 Покупка «Транснефти» и продажа «Лукойла» и Whoosh 💰Доходность портфеля 2Stocks: 13% c начала 2025 года и 66% c момента запуска в январе 2022 года. В начале апреля рынок приходил в себя от торговых войн, а затем продолжил кататься на геополитических горках. Не будем забегать вперед, т.к. официально точка в переговорах не поставлена. Но уже понятно, что надежды на быстрое урегулирование и, как следствие, более быстрое снижение ключевой ставки сходят на нет. В мае есть риск, что рынок будет находиться под воздействием совсем других новостей: вместо «сделка близка» будут угрозы санкциями и прочий негатив. Теперь приходится рассчитывать разве что на приближающийся дивсезон и начало цикла снижения ставки, который если и начнется, то только через пару месяцев. Других драйверов пока не видно. В связи с этим закроем в понедельник позицию по АФК «Система» и переложимся в ВТБ. В ВТБ рынок еще не верит в дивиденды, а «Системе» будет тяжело пройти этот год без ускоренного снижения ставки, на которое мы рассчитывали. Текущая структура портфеля 2Stocks (к несчастью, здесь больше нет самокатов 🛴) 🍏 X5 Retail Group — 39,66% 💰 АФК «Система» — 30,15% ⛽️ «Транснефть» — 18,04% 🏦 ВТБ — 7,79% 🏦 Совкомбанк — 3,59% 🔅 Валюта и металлы — 0,78% 💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» Дивидендный календарь 2Stocks Большой дивидендный сезон находится в кульминационной точке. Уже дали рекомендации такие монстры, как «Сбер» и «Роснефть». Ну а то, что сделал набсовет ВТБ, — это просто взрыв мозга (в хорошем смысле 🤯). Чтобы не остаться в стороне, воспользуйтесь дивидендным календарем 2Stocks. Дивидендный календарь 2Stocks — это: 🟠 Все эмитенты России 🟠 Отсечки 🟠 Размеры дивидендов 🟠 Даты выплат 🟠 Даты собраний акционеров 👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks С любовью, ваш 2Stocks ❤️ И отличного мая! @twostocks