Кот Эльвиры

🔴 Reuters: крепкий рубль создает двоякий эффект для экономики России Укрепление рубля, несмотря на положительное влияние на инфляцию, создало для российской экономики двойственный эффект, сообщает Reuters. С начала года рубль вырос к доллару на 45% благодаря жесткой политике ЦБ и ожиданиям мирного урегулирования конфликта на Украине. Высокие ставки по рублевым вкладам (выше 20%) и слабость доллара также способствовали росту курса. Это удешевило импорт и помогло сдерживать инфляцию. При этом сильный рубль снижает рублевые доходы бюджета от экспорта, особенно энергетического, что может сократить доходы казны на 2,4% в 2025 году. Правительство заинтересовано в более слабом рубле для увеличения поступлений. Рынок постепенно смещается с доллара на юань: в 2024 году 95% торговли с Китаем велось в рублях и юанях, а объем торгов этими валютами достиг 33 трлн рублей. В 2025 году рубль укрепился к юаню на 25%, и юань стал основной иностранной валютой на российском рынке. @KotElviry

⚡️ Банк России снизил ключевую ставку до 18% Совет директоров Банка России 25 июля 2025 года снизил ключевую ставку на 2 процентных пункта — до 18% годовых. Как объяснили в ЦБ, инфляционное давление, включая устойчивую составляющую, снижается быстрее ожиданий, а рост внутреннего спроса замедляется. Экономика возвращается к сбалансированной траектории. Регулятор намерен сохранять жесткие условия денежно-кредитной политики, чтобы достичь инфляционной цели в 2026 году. В базовом сценарии ЦБ ожидает среднюю ключевую ставку на уровне 18,8–19,6% в 2025 году и 12–13% в 2026-м. Будущие решения по ставке будут зависеть от темпов замедления инфляции и изменения ожиданий. По прогнозу Банка России, годовая инфляция в 2025 году составит 6–7%, а в 2026-м снизится до целевых 4%. @KotElviry

🏢 Хуснуллин ожидает снижения ключевой ставки ЦБ до 18% Вице-премьер Марат Хуснуллин выразил надежду на снижение ключевой ставки Банка России на 2 процентных пункта — с 20% до 18% — по итогам заседания совета директоров 25 июля. По его словам, такое снижение станет поддержкой для строительной отрасли и программ льготной ипотеки. Хуснуллин отметил, что снижение на 4 п.п. было бы предпочтительным, но реалистичнее ожидать 2 п.п. Его оценка совпадает с ожиданиями большинства аналитиков, хотя на фоне замедления инфляции рассматриваются и другие сценарии — от 1 до 3 п.п. Вице-премьер также назвал желательный уровень ключевой ставки к концу 2025 года — не выше 10–12%, отметив, что это оптимальный диапазон для развития строительства. @KotElviry

🔼В России впервые с начала года зафиксирована недельная дефляция С 15 по 21 июля потребительские цены в России снизились на 0,05%, сообщается в данных Росстата. Это первая недельная дефляция в 2025 году. С начала июля инфляция составила 0,76%, с начала года — 4,56%. Основной вклад в снижение цен внесла плодоовощная продукция: капуста подешевела на 8,3%, картофель — на 7,3%, огурцы — на 6,8%, свекла — на 9,2%. В то же время яблоки подорожали на 0,4%. Среди прочих продуктов выросли цены на вермишель (+0,6%), свинину, печенье и детское питание (+0,4%). Снизились цены на яйца (–1%), рис (–0,3%), сахар, масло и молочные продукты (–0,1% до –0,2%). Из непродовольственных товаров подорожали корма для животных (+0,4%) и зубные щетки (+0,3%), а подгузники и пеленки подешевели на 0,2%. @KotElviry

Что будет со ставкой в пятницу? Снижение на 2 п.п. до 18% уже в цене. По-хорошему, конечно, надо бы снижать уже до 17%, но это будет означать признание того, что ЦБ РФ с циклом снижения запоздал. А никто не любит признавать свои ошибки. Значит, более вероятным выглядит 18% (ну и традиционно жесткая риторика - вроде "если что можем и повысить"). Такой расклад представляется мне наиболее вероятным. Любое отклонение - снижение на 1 п.п. или на 3 п.п. будет большим сюрпризом. А вот как отреагирует рынок на базовый сценарий - сложно сказать. В июне был жесткий фикс на факте снижения. Но сейчас его может и не быть, так как многие уверены, что повторится сценарий июня. Да, рынки такие - а кто сказал, что будет легко, просто и предсказуемо? Но это так, мелочи жизни, интересные разве что для трейдера. Куда более важный вопрос - что будет со ставкой хотя бы на горизонте до конца года. Опять рискну дать прогноз (кстати, предыдущий можно было очень хорошо монетизировать) - ЦБ будет снижать по 2 п.п. на каждом заседании. Итого приходим к концу года к 12%. Ну, может где-то на 1 п.п. будет кат, итого 12-13%. Радикально? Возможно. Однако когда я в январе писал, что ставку опустят к концу года до 15-6% консенсус был где-то около 20%))). Более подробно обосную почему я так думаю в отдельном посте. @NewGosplan

📉 Число выданных автокредитов в июне упало на 41% в сравнении с 2024 годом В июне 2025 года в России было выдано 88,5 тыс. автокредитов — на 7,8% больше, чем в мае, но на 41,1% меньше по сравнению с июнем 2024 года, сообщает НБКИ. Больше всего автокредитов выдано в Московской области (5,71 тыс.), Москве (5,6 тыс.), Татарстане (4,4 тыс.), Санкт-Петербурге (4,01 тыс.) и Краснодарском крае (3,98 тыс.). Снижение по сравнению с маем зафиксировано только в Белгородской области (–3,6%). В Москве и Петербурге выдачи выросли на 6,1% и 3,6% соответственно. @KotElviry

📈 Разрыв между средними зарплатами в регионах России вырос до 182 тыс. рублей Разрыв в средней зарплате между регионами России достиг рекордных 182 тыс. рублей, подсчитали «Известия». По данным Росстата за апрель 2025 года, средняя зарплата в стране составила 97 375 рублей — на 16% больше, чем год назад. Самые высокие зарплаты зафиксированы в Чукотском автономном округе — 223 тыс. рублей (рост на 20%), самые низкие — в Ингушетии, где платят 41 тыс. рублей (рост на 8%). За год разница между максимальными и минимальными доходами увеличилась на четверть. Среди регионов с высокими зарплатами также Ямало-Ненецкий и Ненецкий округа, Москва и Магаданская область (от 145 тыс. до 185 тыс. рублей). Самые низкие доходы — в республиках Северного Кавказа: Чечне, Дагестане, Кабардино-Балкарии и Осетии (от 44 тыс. до 51 тыс. рублей). @KotElviry

❌ Доля отказов в ипотечных кредитах превысила 50% В июне доля отказов по ипотеке в российских банках достигла 50,6% — это выше майского уровня в 45,7%, сообщает Национальное бюро кредитных историй. Рост отказов связан с ужесточением регулирования и ухудшением качества портфеля: банки стали одобрять заявки только заемщикам с хорошей кредитной историей и низкой долговой нагрузкой. Также сказывается снижение маржинальности льготных программ и отмена комиссий для застройщиков. С июля Банк России ввел новые ограничения — макропруденциальные лимиты, которые дополнительно сдерживают выдачи ипотек с низким первоначальным взносом и высоким уровнем долговой нагрузки. На фоне этих мер растет объем просроченной задолженности. По прогнозу агентства «Эксперт РА», к концу года доля просрочки может увеличиться до 0,8–1% против 0,5% в 2024 году. Ожидается, что банки продолжат ограничивать рисковые выдачи, чтобы не допустить дальнейшего роста просрочки. @KotElviry

Число россиян, считающих себя бедными, снизилось до 25% — это существенно меньше, чем в 2004–2011 годах, когда таких было 39–45%. Большинство опрошенных (70%) отнесли себя к людям со средним достатком, еще 1% — к обеспеченным. Это следует из свежего опроса ФОМ. При этом 87% респондентов отметили существенный разрыв между доходами бедных и богатых, а 64% считают, что эта разница продолжает расти — хотя это минимальный показатель с 2011 года. Большинство россиян выступают за сокращение неравенства: 48% считают нужным стремиться к его уменьшению, 32% — к полному устранению. Лишь 6% полагают, что государство не должно вмешиваться в перераспределение доходов. @KotElviry

О фондовом рынке Такое впечатление, что все уже заложились на снижение ставки ЦБ РФ на 2 п.п. в эту пятницу. Может быть и правильно сделали, посмотрим. Во всяком случае, доходности по длинным ОФЗ упали до примерно 14,5%. Мы еще в начале года писали о таком сценарии. В итоге, покупавшие тогда длинные ОФЗ смогли заработать за полгода с небольшим грубо 20%, сидевшие в рублевых депозитах 10%, в акциях - около 0. Но больше всего досталось лонговавшим валюту/шортившим рубль - под минус 20%. Предсказывать что-либо такое себе занятие, в особенности будущее))). Но, тем не менее, пока я придерживаюсь ровно того же мнения, что и в начале года. Несмотря на бурный рост длинных ОФЗ, я бы даже и сейчас предпочел их любому другому классу активов. Акции неинтересны. Нет ни драйверов в виде хороших отчетов, ни девальвации (которая могла бы помочь экспортерам), ни улучшений с корпоративными практиками и отношением к миноритариям. Да и высокая ставка до многих только начинает доходить (лаги ДКП, они самые). Это, конечно, не значит, что они не могут вырасти. Могут. Но баланс риск/потенциальная доходность мне не кажется пока привлекательным. Все это, разумеется, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @NewGosplan

📉 Ставки по вкладам в топ-10 банков снизились перед заседанием ЦБ После того как 6 июня Банк России снизил ключевую ставку с 21% до 20%, крупнейшие банки последовательно начали уменьшать ставки по срочным вкладам. Как подсчитали «РБК Инвестиции», по состоянию на 21 июля в десятке крупнейших банков средняя максимальная ставка по трехмесячным депозитам снизилась на 1,76%, по полугодовым — на 2,55%, а по годовому размещению — на 3,1%. В результате средняя доходность вкладов по трехмесячным срокам упала ниже 18% годовых, по шестимесячным — ниже 17%, а по годовому сроку — ниже 16%. Для сравнения: в начале июня средние ставки по этим категориям находились в диапазоне 18–19% годовых. Это снижение — прямое следствие смягчения денежно-кредитной политики. Как ожидается, следующий пересмотр ключевой ставки состоится уже в пятницу, 25 июля, и может повлиять на дальнейшую динамику ставок по вкладам. @KotElviry

🇰🇿 Минфин Казахстана собрал меньше налогов, чем планировал К 1 июля 2025 года министерство финансов собрало 6,5 трлн тенге налогов — это на 0,9% меньше плана, говорится в отчете об исполнении республиканского бюджета. Доходы бюджета за полгода составили 10,3 трлн тенге (91,8% от плана), из них: КПН — 2 трлн тенге (+2,1%); НДС — 2,7 трлн тенге (–7,1%); налог на добычу — 534,1 млрд тенге (+5,2%). Поступления от продажи основного капитала составили в январе-июне 2,1 млрд тенге. Штрафы, пени, санкции, взыскания, налагаемые госучреждениями, финансируемыми из госбюджета, а также содержащимися и финансируемым из бюджета Нацбанка, — 19,5 млрд тенге, что в 17 раз выше плана. В свою очередь затраты бюджета составили 11,76 трлн тенге (91,4%). На оборону было потрачено 416,9 млрд тенге, что на 35,3% ниже плана.

Moody’s: Новые требования по ликвидности повысят устойчивость азербайджанских банков С 1 августа Центральный банк Азербайджана (ЦБА) внедрит новое регулирование, предусматривающее поэтапное введение коэффициента покрытия ликвидностью (Liquidity Coverage Ratio, LCR) - ключевого стандарта ликвидности в рамках Базеля III. Как сообщает международное рейтинговое агентство Moody’s, данный стандарт обязывает банки поддерживать достаточный объем высококачественных ликвидных активов - как в совокупности, так и отдельно в национальной валюте. Полный переход планируется завершить к концу 2027 года. “Введение новой структуры является позитивным кредитным фактором. Она усилит способность азербайджанских банков с рейтингом Baa3 (позитивный прогноз) обеспечивать устойчивый уровень ликвидности в манатах. Это, в свою очередь, важный шаг к укреплению финансовой устойчивости банковского сектора и его соответствию международным стандартам”, - отмечают в Moody’s.

📉 В Госдуме допустили снижение ключевой ставки ЦБ до 15% к концу года Ключевая ставка ЦБ может снизиться до 15% к концу 2025 года, но для устойчивого экономического роста она должна составлять около 7%, заявил глава думского комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. По его словам, такая ставка позволит активнее брать кредиты и эффективно их обслуживать. Аксаков выразил надежду, что оптимального уровня удастся достичь уже в 2026 году. Пока же, по его оценке, ставка может опуститься до 15% к концу текущего года. @KotElviry

🇷🇺 Средства населения в банках за месяц увеличились до 60,3 трлн рублей Средства населения в банках в июне выросли на 1,5%, или 0,9 трлн рублей, достигнув 60,3 трлн рублей на 1 июля. Об этом сообщает Банк России. В рублевой части увеличились остатки на текущих счетах на 0,5 трлн рублей (+3%) и срочные вклады на 0,4 трлн рублей (+1%). Максимальные ставки по вкладам снизились на 1,1 процентного пункта до 18,3%. Средства в иностранной валюте выросли незначительно — на 17 млрд рублей (+0,6%). Темпы поступления на счета эскроу замедлились, составив 47 млрд рублей (+0,7%). По оценке ЦБ, это связано с ростом числа введенных в эксплуатацию объектов и увеличением объемов раскрытия эскроу-счетов до 336 млрд рублей. @KotElviry

💳 Выдача кредитных карт в России уменьшилась на 59% В России рынок кредитных карт переживает резкое сокращение. По данным Объединенного кредитного бюро, за январь–май 2025 года количество выданных кредиток упало на 59% по сравнению с тем же периодом 2024 года, объем лимитов — на 55%. В НБКИ подтверждают: число новых карт сократилось вдвое, хотя выдачи стабилизировались на уровне 1,07–1,11 млн в месяц. Причиной стало ужесточение требований Центробанка: банки обязали резервировать капитал под неиспользуемые лимиты и активнее закрывать «спящие» карты. Как пояснили в ВТБ и Ренессанс-банке, спрос со стороны клиентов сохраняется, но банки теперь не заинтересованы в держателях, использующих кредитки только в грейс-период. По словам главы ОКБ Михаила Алексина, возможности оформления новых карт также стали более ограниченными. Юрий Грибанов из Frank RG отметил, что банки сосредоточились на более прибыльных клиентах. @KotElviry

💸С 2026-го россиян начнут штрафовать за оплату криптой С 2026 года в России введут штрафы за оплату товаров и услуг криптовалютой. Об этом сообщил глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков. Размер штрафов составит 100-200 тысяч рублей для физлиц и 700 тысяч — 1 миллион рублей для юрлиц. Криптовалюта, использованная для незаконной оплаты, будет конфискована. Хотя оплата криптой запрещена с 2021 года, реального наказания не было. Поэтому такая практика до сих пор встречается — особенно в IT-сфере, при оплате онлайн-курсов, видеоигр и выплате зарплат фрилансерам от зарубежных заказчиков. В России работают сотни криптопроцессинг-сервисов и Telegram-ботов, которые делают такие операции возможными. Новые штрафы должны закрыть эту лазейку и сделать нарушения экономически невыгодными. При этом использование криптовалют для внешнеэкономической деятельности остается разрешенным в рамках экспериментального правового режима. Штрафы будут распространяться только на криптовалюту, не затрагивая цифровой рубль. Их нередко путают, хотя это принципиально разные инструменты. Цифровой рубль — официальная форма российской валюты, выпускаемая Центробанком наряду с наличными и безналичными деньгами, тогда как криптовалюты создаются частными разработчиками и не регулируются государством. В отличие от нестабильных криптовалют, курс цифрового рубля привязан к обычному рублю, он не используется для спекуляций и не предназначен для заработка на колебаниях стоимости. @KotElviry

🏦 Прибыль российских банков в июне выросла на треть Чистая прибыль российских банков в июне составила 392 млрд рублей, увеличившись на треть по сравнению с маем, сообщает Банк России. За первое полугодие прибыль достигла 1,7 трлн рублей, что соответствует результатам за тот же период 2024 года. Основными факторами роста стали восстановление резервов по прочим требованиям, переоценка облигаций федерального займа и дивиденды от дочерних финансовых компаний. Убытки в июне зафиксировали 78 банков, тогда как в мае их было 73. @KotElviry

🔑 Задолженность по ипотеке в России в июне выросла на 0,6% По данным ЦБ, в июне 2025 года задолженность по ипотеке выросла на 0,6% после 0,5% в мае. Ипотечный портфель банков увеличился на 0,7%. Объем новых ипотечных выдач за месяц составил 309 млрд рублей, против 290 млрд в апреле–мае. Около 85% кредитов выданы по госпрограммам, в том числе 222 млрд рублей — по «Семейной ипотеке» (209 млрд в мае). Выдачи рыночной ипотеки остались на низком уровне — 44 млрд рублей. Средняя ставка по таким кредитам снизилась до 24,9%, сократившись на 1,7 п.п. по сравнению с концом мая. @KotElviry

🏢 Малому бизнесу предоставят кредитные каникулы по старым займам Госдума готовится принять во втором и третьем чтениях законопроект о кредитных каникулах для малого и среднего бизнеса. Мера распространится на займы, оформленные с марта 2024 года, и позволит предпринимателям приостановить платежи без ущерба для кредитной истории. Каникулы будут предоставляться сроком до полугода. До утверждения окончательных параметров правительством установлен предельный размер займа для получения отсрочки: до 60 млн рублей для микропредприятий, 400 млн — для малых, 1 млрд — для средних и 10 млн — для самозанятых. Законопроект был внесен в Госдуму 30 июля 2024 года и вступит в силу через 180 дней после принятия. По словам главы думского Комитета по финансовому рынку Анатолия Аксакова, ожидается, что закон примут в июле. @KotElviry