IF Bonds — Облигации РФ

💵 Подборка доступных валютных облигации для хеджирования рубля Пока ЦБ осторожничает со смягчением монетарной политики, валютные облигации по-прежнему остаются отличным инструментом для защиты от ослабления российской валюты. Мы собрали для вас подборку из 4 долларовых выпусков с низким номиналом ($100) и ежемесячными купонами — от максимально надёжных до чуть более рискованных. Есть из чего выбрать: и «железобетонные» имена, и варианты для тех, кто не боится волатильности. Жмите на ISIN и можете удобно скопировать. Сохраните список, чтобы не забыть и не потерять: 1️⃣ Металлоинвест 2Р2 (USD) ➖ISIN: RU000A10CSG3 ➖номинал: $100 ➖цена: 96,52% ➖купон: 6,33% годовых, ежемесячно ➖рейтинг: AA+ (АКРА), AAA (НКР) ➖погашение: 24.08.2030 Классическая ставка на стабильность. Один из крупнейших мировых производителей железной руды и горячебрикетированного железа, Металлоинвест занимает системное место в отрасли и имеет высший рейтинг надёжности. Долларовый выпуск на 5 лет без оферт идеален для тех, кто хочет зафиксировать валютный доход на длинном горизонте. Доходность скромная, риски только отраслевые. 2️⃣ ЮГК 1Р5 (USD) ➖ISIN: RU000A10D4P0 ➖номинал: $100 ➖цена: 100,66% ➖купон: 9% годовых, ежемесячно ➖рейтинг: AA (АКРА, Эксперт РА) ➖погашение: 10.10.2027 Самый обсуждаемый эмитент сезона — Южуралзолото (ЮГК), который сейчас переживает смену собственника. Тем не менее, бизнес остаётся прибыльным, а облигации — привлекательными: купон выше рынка, срок всего 2 года, оферт нет. Для инвестора это возможность припарковать валюту под хороший купон. При этом, на наш взгляд, корпоративные риски больше сейчас влияют на держателей акций, а не долга. 3️⃣ Евраз 3Р5 (USD) ➖ISIN: RU000A10D806 ➖номинал: $100 ➖цена: 101,8% ➖купон: 8,25% годовых, ежемесячно ➖рейтинг: AA (АКРА), AA+ (НКР) ➖погашение: 07.11.2028 Евраз — вертикально интегрированный металлургический холдинг с устойчивым денежным потоком и экспортной выручкой. Выпуск на 3 года без оферт, купон выше, чем у большинства надёжных корпораций. Да, компания ограниченно раскрывает отчётность, но по соотношению риска и доходности это неплохой инструмент для валютной части портфеля. 4️⃣ Сибур Холдинг 001Р-03 (USD) ➖ISIN: RU000A10AXW4 ➖номинал: $100 ➖цена: 106,01% ➖купон: 9,6% годовых, ежемесячно ➖рейтинг: AAA (АКРА) ➖погашение: 02.08.2028 Стабильный корпоративный эмитент с безупречной отчётностью и крупнейшей позицией в нефтехимии. Купон выше, чем у многих промышленных компаний такого рейтинга. Подходит для тех, кто ищет баланс между надёжностью и доходностью. Это один из лучших долларовых выпусков на рынке. Конечно, на этом польза не заканчивается, можете посмотреть такую же подборку по юаневым облигациям здесь. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Топ @IF_Bonds

Давно мы не выпускали подборки хороших Telegram-каналов. А зря, накопилось очень много интересного: ⭕️Investing channel — Уникальная аналитика, скрытые тренды и проверенные стратегии. 2-3 поста в день без «воды». Подпишись и получи конкурентное преимущество! ⭕️Sid // Инвестиции — авторский канал топ-блогера Смартлаба про финансы и фондовый рынок. Качественная аналитика приправлена фирменным юмором и личными историями от Сида, который создаёт капитал с полного нуля с 2008 года. Денис честно показывает свой путь к финансовой свободе и увлекательно делится многолетним опытом инвестирования, а также ведёт нашумевшую трэш-инвест-рубрику "Слезы Пульса" ⭕️СМАРТЛАБ НОВОСТИ — это самый быстрый новостной канал, где публикуются выходы отчетов, решения по дивидендам, авторитетные мнения, влияние мировых событий на фондовый рынок и обзоры компаний! Никакой воды, всё коротко и по делу! ⭕️CAPITALIST / Дивидендный Инвестор —Создания капитала и пассивного дохода за счет дивидендов с Акций. Портфель виду публично. ⭕️ИнвестократЪ — канал, где инвестиции объясняют без воды и инфо-шумa. Автор начал в 2016 году с 10 000 ₽ и вышел на пассивный дивидендный доход 50 000 ₽ в месяц. Каждый день — реальные стратегии, идеи по акциям, облигациям и недвижимости, основанные на личном опыте, а не теориях. В закрепе уже доступна подборка ТОП-5 дивидендных компаний на 2025 год — присоединяйтесь, чтобы инвестировать осознанно и системно. ⭕️А101 про бизнес — Новости про бизнес, коммерческую недвижимость, франшизы, а также актуальная информация для предпринимателей и инвесторов в канале одного из крупнейших девелоперов — ГК «А101». За 10 лет цена их объектов выросла на 186% и продолжает стремительный рост. Организаторы подборки TGStar_Agency

🤔 "Эталонные" купоны дают до 20,5%. Что под капотом нового выпуска? Эталон снова пришёл за деньгами на рынок — на этот раз с простым, незамысловатым двухлетним фиксом без оферты и амортизации. На бумаге доходность выглядит очень симпатично — но давайте разбираться, за что именно тут платят. Подать заявку можно до 15:00 или придется ждать уже на вторичке. Параметры выпуска ЭталонФин-002Р-04 ➖номинал: 1000 ₽ ➖объём: от 1,5 млрд ₽ ➖купон: до 20,5% годовых (YTM до ~22,54% по ориентиру) ➖срок: 2 года, выплаты купона ежемесячно ➖оферта, амортизация: нет ➖рейтинг: ruA- от «Эксперт РА», прогноз «Стабильный» ➖доступ: всем ➖сбор заявок заканчивается сегодня, 18 ноября, размещение — 21 ноября. ❓ Что известно об эмитенте? АО «Эталон-Финанс» — это на 100% дочка ГК «Эталон», которая через облигации привлекает деньги под проекты девелопера. В обращении уже есть десяток выпусков: часть — облигации Эталон-Финанс, часть — структурные ВТБ под ипотеку. ГК «Эталон» — один из крупнейших застройщиков РФ в сегментах комфорт и бизнес-класс. Он базируется в Петербурге, присутствует в Москве, Московской и Ленинградской, Свердловской и Новосибирской областях, а также в Омске, Екатеринбурге, Тюмени, Казани. На 1 ноября 2025 года входит в ТОП-12 девелоперов РФ по объёмам строительства. Его контрольный пакет принадлежит АФК «Система». Бумаги самой группы торгуются на Мосбирже под тикером ETLN. Последние важные новости. Редомициляция с Кипра в РФ завершена летом 2025. Сразу после этого Эталон выкупает у АФК «Система» АО «Бизнес-недвижимость» — это 42 участка под премиальную недвижимость в Москве и СПб. Сделка оформлена через масштабную допэмиссию акций примерно на 14 млрд ₽. 💰 Финансы: растём по выручке, тонем в процентах .Смотрим МСФО за первую половину 2025 — картинка очень противоречивая. На операционном уровне все неплохо: ➖выручка: 77 млрд ₽ (+35% г/г). Продажи в деньгах растут, проекты двигаются ➖себестоимость: 56,5 млрд ₽ (+50% г/г) — дорожают стройка, материалы, подрядчики. Маржа немного поджимается ➖скорректированная EBITDA: 29 млрд ₽ (+10% г/г), рентабельность по EBITDA по-прежнему выше 35% 😢 А вот ниже строки EBITDA начинается грусть: ❌чистый убыток составил 9 млрд ₽ — это в 6 раз больше, чем год назад. ❗️ Убыток за 2024 год был 7 млрд ₽, за 2023 — 3 млрд ₽. В течение трех лет он все быстрее растет ❌финансовые расходы: 26,5 млрд ₽, это почти целая EBITDA. Операционная прибыль уже не доходит до акционеров и кредиторов низших уровней — её съедают проценты ❌чистый долг за вычетом эскроу — 90 млрд ₽ (+50% за полгода) ❌чистый долг (скорр.) / EBITDA (скорр.) LTM подскочил до 3,1х (с 1,6х на конец 2024) Средняя ставка по долговому портфелю около 11,5%. Это «нормальная» для текущей реальности.Но проблема в том, как сильно проценты давят на P&L. Что говорит рейтинг? «Эксперт РА» в апреле подтвердил ruA- с «Стабильным» прогнозом и в отчёте подчёркивает: ➖отрасль высокорисковая сама по себе: длинный цикл, зависимость от ипотеки и доходов населения ➖у группы сильные рыночные позиции и хорошая география: крупные города с платёжеспособным спросом ➖долговая нагрузка — приемлемая, но покрытие процентов — низкое и быстро ухудшается ➖ликвидность высокая за счёт эскроу, кэша и невыбранных кредитных линий, но без дешёвых денег сектору будет тяжело долго Отдельно отмечаются высокие проценты и риск того, что при долгом периоде высокой ключевой ставки рентабельность и капитал могут дальше проседать. ✅ Что в итоге? Эмитент — крупный девелопер под крылом АФК «Система», с неплохим рейтингом A-. Выпуск — максимально простой: 2 года, фиксированный купон, без оферты и амортизации, ежемесячные выплаты. Финансы — сильная выручка и EBITDA, но за счёт высокой долговой нагрузки и дорогих денег компания третий год подряд в минусе, а долги растут быстрее капитала. Скорее всего, ставку утрамбуют ниже ориентира: где-то до 18% купона и до ~20% доходности к погашению. Для рейтинга A- это всё ещё жирно — но и риски соответствующие. Кого разобрать еще? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Первичка @IF_Bonds

🧮 Узнаем, что думает маркет-мейкер про золото? Ни для кого не секрет, что маркет-мейкеры это профессиональные участники рынка. Именно благодаря им стакан всегда «наполовину полон». Мы узнали мнение по золоту и выделили 4 основных тезиса от ведущего маркет-мейкера рынка драгметаллов, инвестиционной компании «Цифра брокер». 1⃣Торговать драгметаллами могут все, статус квалифицированного инвестора не нужен. Обычно новички думают, что это для умных или даже для квалов. На самом деле: купить золото, серебро, платину или палладий можно через своего Цифрового брокера на бирже. 2⃣ Золото на удивление — сберегательный актив. Это действительно так, в сравнении с акциями или облигациями компаний золото является более надежным сберегательным активом. Ключевое слово здесь — сберегательным, то есть когда цель инвестора — уберечь капитал от инфляции или экономических кризисов, золото действительно является уникальным инструментом и заслуживает определенной доли в портфеле. Тем не менее за последние несколько лет мы видим потрясающую динамику котировок золота: рост на ~160% с начала 2023 года и рост на ~24% с начала 2025 года — неплохо для защитного актива :) 3⃣ Попробуйте оценивать активы в золоте. Неважно, что это за актив: недвижимость, акция Газпрома или предметы искусства. Ни для кого не секрет, что рублевая стоимость всех активов из года в год растет в цене. Но что если оценивать стоимость активов не в рублях, а, например, в золоте? Как вы думаете, насколько выросла стоимость батона хлеба в золоте за последние 10 лет? А стоимость квадратного метра недвижимости? А ваша зарплата? Ответы можете прислать в комментарии. 4⃣ Рынок любит терпеливых, а рынок золота — очень терпеливых. Когда золото торгуется около исторических максимумов, любые покупки нужно совершать не спеша, на коррекциях и на выделенный процент от общего депозита. Помните, что в первую очередь на рынке важно сохранить и не потерять свой капитал, и лишь во вторую приумножить. Читайте полную версию гайда по рынку драгметаллов на сайте InvestFuture. Реклама

Что думает Николай Дадонов (глава аналитики IF+) про текущие размещения на рынке? 00:07 — Балтийский лизинг (БО-П20) 2:28 — ПР-Лизинг (003Р-01) 4:24 — Эталон-Финанс (002Р-04) 💬 Пишите, что думаете про эти облигации, а мы приступим писать для вас подробные разборы. #Мнение @IF_Bonds

🗓 Какие размещения нас ждут на этой неделе? В ближайшие дни на рынке опять будет движуха: на рынок выходят регионы, лизинг, логистика и стройка причем как в рублях, так и в валюте. Смотрим и выбираем, кого разобрать подробнее. 👇 1️⃣ Нижегородская область (34017) ➖купон: флоатер, TBD ➖срок: ~3 года (1110 дней) ➖рейтинг: ruA+ / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта: нет ➖амортизация: по 50% от номинала в дату окончания 24-го и 37-го купонов ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 18 ноября 2️⃣ Эталон-Финанс (002Р-04) ➖купон: фикс — не выше 20,50% (YTM до 22,54%) ➖срок: 2 года ➖рейтинг: ruA– / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 18 ноября 3️⃣ ПР-Лизинг (003Р-01) — выпуск в USD с расчётами в рублях ➖номинал: 100 USD ➖купон: фикс — до 14% (YTM до 14,94%) ➖срок: ~2 года 7 месяцев ➖рейтинг: ruBBB+ / «Позитивный» (Эксперт РА), BBB+(RU) / «Стабильный» (АКРА) ➖оферта: нет ➖ амортизация: 11% в даты выплаты 8-го, 11-го, 14-го ,17-го, 20-го, 23-го, 26-го и 29-го купонов; 12% в дату выплаты 32-го купона ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 19 ноября 4️⃣ Совкомфлот (001Р-02) — выпуск в USD с расчётами в рублях ➖номинал: 1 000 USD, при этом минимальная сумма заявки кратная 1 000 USD, но не менее эквивалента, равного 1, 4 млн рублей ➖купон: фикс — не выше 7,90% ➖срок: 4 года ➖рейтинг: ruAAA / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 19 ноября 5️⃣ Балтийский лизинг (БО-П20) ➖купон: фикс — не выше 19% (YTM до 20,75%) ➖срок: 3 года (1080 дней) ➖рейтинг: AA–(RU) / «Стабильный» (АКРА), ruAA– / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта: нет ➖амортизация: 33% – в дату выплаты 12-го купона, 33% – в дату выплаты 24-го купона, 34% – в дату выплаты 36-го купона ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 25 ноября Что разобрать подробнее? Пишите в комментариях — выберем самый интересный выпуск! #Первичка @IF_Bonds

👨‍💻 Цена ошибки: когда ошибается Центробанк Сколько стоит ошибка? Если ошибается блогер или аналитик — можно посмеяться и пройти мимо. Но что делать, когда ошибается Центробанк? Эльвира Набиуллина открыто признала промах в коммуникации по ключевой ставке. Речь о прошлом годе, когда регулятор поднял ставку до 16% и удерживал её на этом уровне семь месяцев. На первый взгляд политика была жёсткой, а инфляция — под контролем. Но дьявол скрывался в нюансах послания. 💁‍♂️ В начале того периода Центробанк дал рынку сигнал, который был воспринят слишком оптимистично. Все услышали, что регулятор точно будет снижать ставку, но не услышали главное условие — это возможно только при замедлении инфляции. Бизнес мгновенно отреагировал, набрав кредитов по плавающим ставкам в ожидании скорого смягчения политики. В итоге всё произошло наоборот: кредитная активность продолжила расти двузначными темпами вместо того, чтобы охладиться. Последствия такой коммуникационной ошибки оказались серьёзными. Индекс RGBI рухнул почти на двадцать процентов. Рынок облигаций получил болезненный удар, а инвесторы — урок: неправильная трактовка сигналов центральных банков обходится дороже любой аналитической ошибки. 👀 Неопределённость в денежно-кредитной политике — проблема глобальная. Недавнее исследование американских банков показало, что коммуникационная неопределённость регуляторов напрямую влияет на экономику. Когда банки не уверены в будущих действиях центрального банка, они закладывают премию за риск в процентные ставки. Особенно это бьёт по компаниям с высоким уровнем долга, которые начинают сокращать инвестиции — а это уже удар по всей экономике. Европейский опыт подтверждает важность чётких сигналов. Исследование ЕЦБ показало: правильно выстроенная коммуникация работает как стабилизатор ожиданий. Когда ЕЦБ публикует свои оценки, профессиональные прогнозисты не просто корректируют свои модели — они начинают меньше расходиться во мнениях и становятся увереннее в собственных прогнозах. Ключевой эффект: коммуникация Центробанка действует как координирующий сигнал, который помогает рынку сходиться в понимании ситуации. Причём сходятся участники именно к средним значениям, а не к крайним точкам. А если вспомнить, как аналитики расходились в прогнозах последнего решения Банка России, становится очевидно: коммуникация ЦБ по-прежнему хромает. Набиуллина подчеркнула, что помимо самих решений критически важна правильная подача. Центробанк регулярно анализирует свои действия постфактум, изучая, что сработало, а что нет. Посмотрим, какой вывод сделает регулятор на этот раз. #Горячее @IF_Bonds

🗣 Омаха, удача и счастливый билет: последнее послание Уоррена Баффетта 95-летний Уоррен Баффет опубликовал своё последнее письмо акционерам Berkshire Hathaway — итог более чем шестидесятилетней эпохи. 10 ноября 2025 года он конвертировал 1800 акций класса A в 2,7 миллиона акций класса B и сразу передал их четырём семейным фондам. Это часть ускоренного плана пожертвований, чтобы дети успели распорядиться состоянием ещё при его жизни. 😔 С конца года Баффет уходит с поста CEO. Его сменит Грег Абель, которого он называет идеальным преемником — честным, трудолюбивым и глубоко понимающим бизнес. Сам Уоррен больше не будет писать ежегодные отчёты и выступать на собраниях акционеров, но сохранит традицию посланий на День благодарения.

«Я ухожу тихо, но не совсем», — шутит он.

В своём обращении Баффет вспоминает детство в Омахе 1930-х. В 1938 году он едва не умер от аппендицита — врач ночью отправил его на операцию в католическую больницу, где мальчик очаровал монахинь и даже снял с них отпечатки пальцев, мечтая поймать «преступницу» для ФБР. Омаха для него — не просто родной город, а место, где сформировались важнейшие связи: Чарли Мунгер работал в магазине его деда, Стэн Липси и Уолтер Скотт жили в соседних кварталах, Дон Кеог — напротив дома. Даже Аджит Джейн и Грег Абель когда-то жили неподалёку.

«Есть ли в воде Омахи что-то волшебное?» — спрашивает он.

Вернувшись в Омаху в 1956 году после Нью-Йорка, Баффет больше не уезжал. Здесь выросли его дети, здесь он построил империю. Он благодарен судьбе: родился здоровым, белым мужчиной в Америке 1930 года — «вытянул невероятно длинную соломинку». Но признаёт: удача несправедлива. Богатые и влиятельные получают её больше, чем заслуживают, а миллионы детей рождаются в нищете или с тяжёлыми болезнями. 👍 В 95 лет он чувствует себя неплохо, работает пять дней в неделю, но осознаёт: время уходит. Его детям — 72, 70 и 67 лет. Они полны сил, но старость неизбежна. Поэтому он ускоряет передачу активов их фондам, чтобы они сами решали, как распорядиться средствами в меняющемся мире.

Управлять из могилы — плохая идея», — говорит он.

У каждого ребёнка есть опыт распределения сотен миллионов долларов, и они продолжают дело матери, Сьюзи, которая была для них главным примером. ➡️ Баффет уверен в будущем Berkshire: компания устойчива, с сильным менеджментом и без риска катастроф. Грег Абель знает бизнес лучше многих ветеранов отрасли. Акции будут падать — за 60 лет они трижды теряли по 50%, — но Америка и Berkshire всегда возвращаются. В финале он даёт личные советы. Вторая половина жизни, по его словам, оказалась лучше первой. Не кори себя за ошибки, учись и иди дальше. Выбирай правильных героев — например, Тома Мёрфи. Живи так, чтобы твоя некрологическая заметка тебя не ужаснула. Величие — не в деньгах и славе, а в доброте. Уборщица так же важна, как председатель. Следуй Золотому правилу, будь лучше, чем вчера. И помни: даже «придуркам» никогда не поздно измениться. ✍️ Евген — еле сдерживал слезы, пока писал #инвестиции@InvestFuture

💼 Начнем новую рубрику и пройдемся по эмитентами? На связи снова Николай Дадонов, глава аналитики IF+, вы просили вторичку — мы делаем. Запускаем новую рубрику прожарка: будем разбирать эмитентов, смотреть на уже доступные выпуски, сравнивать и искать идеи. Кстати на портале IF+ открыто 21 инвестиционная идея по облигациям, и мы регулярно добавляем новые. Например, последняя облигационная идея с бондами “Медскан” показала 3% доходности всего за две недели. Все идеи уже доступны подписчикам IF+ - станьте одним из них по ссылке. 🛢 Перейдем к эмитентам — на сегодня Новые технологии: Чем занимаются? «Новые Технологии» производят установки электроцентробежных насосов - они помогают поднять нефть из скважин там, где естественного давления уже недостаточно. С использованием таких установок добывается 80% российской нефти. Компания входит в число крупнейших участников рынка и поставляет оборудование крупнейшим нефтяникам, например Роснефти. Крупнейший конкурент - недавно национализированный АО “Борец”. 💲 Как дела с финансами? Последняя МСФО за 2024 показала рост выручки на 14% до 19,5 млрд руб. И увеличение валовой и операционной прибыли. Одновременно чистая прибыль снизилась на 38% из-за роста процентных расходов, а доля собственных средств сократилась до 21%. РСБУ за 9 месяцев 2025 фиксирует падение выручки на 16%, сокращение операционной прибыли более чем вдвое и рост финансовых расходов в 1.5 раза, почти до 2,8 млрд руб. При этом финансовый долг увеличился на 10% до 16 млрд руб, из которых 10 млрд приходится на облигации. В целом операционная деятельность остаётся значимой. В мае 2025 АКРА подтвердила кредитный рейтинг эмитента на уровне A- со стабильным прогнозом. В сентябре 2025 года «Эксперт РА» отозвал рейтинг компании A- со стабильным прогнозом «в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии». 🤔 Какие есть интересные выпуски и для кого они подойдут? На рынке есть 11 выпусков «Новых Технологий» со сроками погашения до двух лет. Из них три — флоутеры, привязанные к RUONIA и доступные только квалам, тогда как остальные — выпуски с фиксированным купоном, различающиеся по ликвидности и уровню доходности, в целом соответствующем бумагам аналогичного качества и срока. Поэтому, на выбор два выпуска эмитента: Новые Технологии БО-01 ➖ISIN: RU000A105DL4 ➖YTM: 18,67% ➖Погашение: 02.11.2027 Подойдет инвесторам, рассматривающие более длинный горизонт. Новые Технологии 001Р-04 ➖ISIN: RU000A10AYF7 ➖YTM: 18,65% ➖Погашение: 19.02.2027 Для тех, кто предпочитает более короткий срок вложений. 👍 Как вам рубрика? Что добавить, что убрать? Напишите честное мнение в комментариях: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Прожарка_эмитента @IF_Bonds

🔍 Первый контейнерный терминал выходит на рынок. Что мы думаем по поводу его нового выпуска? На этой неделе контейнерные истории идут одна за другой: вслед за ТрансКонтейнером свои облигации готовит и Первый контейнерный терминал (ПКТ). Последний раз эта компания выходила на рынок ещё весной 2024 года с коротким фиксом, который уже погашен. А теперь она возвращается с четырёхлетним выпуском. Разбираемся, интересен ли он для инвестора. Параметры выпуска ПКТ 002Р-01 ➖объём: 7,5 млрд ₽ ➖срок обращения: 4 года (до 15.11.2029) ➖купон: фикс, ставка будет определена позднее ➖амортизация / оферта: нет ➖рейтинг: AA(RU) от АКРА, ruAA– от «Эксперт РА» ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 17 ноября, размещение ожидается 20 ноября ❓ Кто такой ПКТ? Это крупнейший контейнерный терминал России, расположенный в Большом порту Санкт-Петербурга, один из старейших и самых технологичных в стране. ПКТ входит в группу Global Ports, крупнейшего в России стивидорного холдинга, контролирующего 7 морских терминалов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Холдинг входит в состав группы «Дело», где совладельцем является Росатом. То есть, поддержка у эмитента более чем серьёзная. Терминал связан с Роттердамом, Гамбургом, Антверпеном, а также обслуживает контейнерные поезда по России и транзитные маршруты СНГ. Основной экспортный поток — удобрения и промышленные грузы. 💰 Посмотрим на ситуацию с финансами, в этом нам поможет РСБУ за 2024 год: ➖ выручка: 5,4 млрд ₽, в 2023 году было 2,9 млрд ₽ — рост почти в два раза ➖чистая прибыль: 1,21 млрд ₽, годом ранее был убыток 721 млн ₽ ➖активы: 26 млрд ₽ (+74% г/г) ➖операционный денежный поток: 1,8 млрд ₽ — стабильный ➖долгосрочные обязательства снизились на 31%, до 4,6 млрд ₽ ➖❗️краткосрочные обязательства: выросли до 13,8 млрд ₽ 🤔 Что говорят рейтинговые агентства? АКРА присвоило выпуску рейтинг eAA(RU) — на уровне самой группы Global Ports. Агентство отмечает высокую рентабельность бизнеса, сильную рыночную позицию и умеренную долговую нагрузку. «Эксперт РА» подтвердило паритетный рейтинг ruAA–(EXP), указывая на поддержку со стороны холдинга «Дело» и стабильный денежный поток при умеренных рисках обслуживания долга. ✅ Итог. ПКТ — это фактически «портовые ворота» Петербурга и ключевой актив Global Ports. Компания вернулась к прибыли, выручка растёт, долг сокращается, а рейтинги — на уровне крупных инфраструктурных игроков. Купон пока не объявлен, однако с таким рейтингом и 4-летним сроком можно ожидать ставку повыше субфедов, но ниже горячих корпоратов — ориентир где-то в диапазоне 17% годовых. Для тех, кто ищет надёжный корпоративный фикс без оферты и с понятной бизнес-моделью, выпуск ПКТ выглядит вполне рабочим вариантом. Кто составил компанию ПКТ и разместился на этой неделе смотрите здесь. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

😮‍💨 Устали подбирать облигации в инвестиционный портфель? Инвесторы ждут, что ключевая ставка будет продолжать снижаться, в такой ситуации важно подумать о долгосрочных решениях. Основными объектами инвестирования ОПИФ РФИ «Апрель Капитал — Долгосрочные облигации» являются надежные рублевые облигации государства и крупнейших российских компаний. ❓ Какие есть преимущества? ➖ Купонный доход по облигациям, получаемый фондом, не облагается налогом и реинвестируется. ➖ Возможен инвестиционный налоговый вычет при владении инвестиционными паями не менее 3-х лет. ➖ Управление инвестиционным портфелем осуществляет профессиональная команда Управляющей компании. Фонд подойдет тем, кто хочет сохранить доходность в долгосрочной перспективе без необходимости самостоятельного принятия инвестиционных решений. Подробности — на сайте АО УК «Апрель Капитал»

АО УК «Апрель Капитал» (лицензия № 21–000–1-00075 от 09 августа 2002 года на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России (без ограничения срока действия), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг № 177–09185–001000 от 08 июня 2006 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФСФР России (без ограничения срока действия). Открытые паевые инвестиционные фонды под управлением АО УК «Апрель Капитал» (далее - Фонды): ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Акции» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 18.06.2003г. № 0118–14241730), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Акции сырьевых компаний» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14.06.2007г. № 0846–94127344), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Акции несырьевых компаний» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14.06.2007г. № 0847–94127333), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Сбалансированный» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 01.08.2001г. № 0060–56716383), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Облигации плюс» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 17.11.2005г. № 0424–79363131), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал - Долгосрочные облигации» (Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России 16.12.2024г. № 6778). Получить подробную информацию о Фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления Фондами, а также с иными документами, предусмотренными в Федеральном законе от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская наб., д. 12, этаж 45, комната 14, по телефону +7 495 668-55-66, а также в сети «Интернет» по адресу: www.april-capital.ru. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться; результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды; прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Информация и условия инвестирования, в том числе, порог входа, условия обмена и продажи инвестиционных паев, определяются в соответствии с Правилами доверительного управления открытыми паевыми инвестиционными фондами под управлением АО УК «Апрель Капитал». Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами под управлением АО УК «Апрель Капитал» предусмотрены скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.

  Реклама. Рекламодатель АО УК «Апрель Капитал». ИНН 7704239292. erid: 2SDnjf3mgpf

🐠 Инарктика снова на рынке — и сразу с двумя выпусками С конца марта компания нас не радовала новыми бондами, а вот теперь решила наверстать. Она "дарит" на выбор фикс для всех и флоатер для квалов. Давайте выясним, что из этого интереснее. Общее у двух выпусков: ➖срок 3 года ➖ежемесячные выплаты ➖без оферты и амортизации ➖общий объём: до 3 млрд ₽ ➖номинал: 1000 ₽ ➖рейтинг: A+ (АКРА) / A+.ru (НКР, прогноз «позитивный») ➖сбор заявок: до 14 ноября, размещение: 19 ноября Различия: ➖Инаркт-002Р-04 (фикс) — купон до 18% годовых (доходность к погашению до ~19,5%), доступен всем инвесторам ➖Инаркт-002Р-05 (флоатер) — КС + 300 б. п., выплаты ежемесячно, но купить его смогут только квалы ❓ Что мы знаем про эмитента? Инарктика — крупнейший производитель лосося и форели в России с долей рынка около 20%. Компания ведет полный цикл — от выращивания мальков до поставок готовой рыбы в торговые сети. Основные активы находятся в Баренцевом море и Карелии, где у компании более 30 участков для выращивания. В последние годы Инарктика активно углубляет вертикальную интеграцию — построила несколько собственных мальковых заводов и готовится запустить кормовой в 2026 году. Это позволит полностью отказаться от импортных кормов. 💰 Как с финансами? Посмотрим в отчет МСФО за первую половину 2025 года. Операционный год выдался тяжёлым: ➖выручка снизилась почти на 45% до 10 млрд ₽ ➖EBITDA упала до 2,5 млрд ₽ (-67%) ➖чистый убыток составил 7,5 млрд ₽ против 1,4 млрд ₽ годом ранее Основная причина — последствия прошлогодней гибели части рыбы и рост процентных расходов. Тем не менее, долговая нагрузка остаётся умеренной: чистый долг 13,9 млрд ₽, показатель Net Debt/EBITDA — 1,8x, на счетах более 6 млрд ₽ кэша. Баланс устойчивый, инвестиционная программа продолжается. Что говорят рейтинговые агентства? НКР в июле повысило рейтинг до A+.ru с прогнозом «позитивный», отметив низкую долговую нагрузку, высокий запас ликвидности и сильные рыночные позиции. АКРА также подтверждает уровень A+(RU), прогноз «стабильный». Она подчеркивает сильную вертикальную интеграцию компании и высокую рентабельность при среднем денежном потоке. ✅ Итог. Инарктика — надёжный эмитент с рейтингом уровня A+, работающий в специфической, но прибыльной нише. Да, результаты первого полугодия просели, но долговая позиция остаётся крепкой, а бизнес восстанавливается по мере выхода нового поколения рыбы. У фикса купон под 18% выглядит неплохо. Предыдущий фикс компании, размещенный в прошлом году торгуется с дохой к погашению 17,8%. Так что если купон нового выпуска не опустят ниже 17%, то можно ожидать неплохой апсайд. Спред по флоатеру тоже выглядит вкусно, но он только для квалов. Кого разберем следующим? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

Кому на МосБирже жить хорошо? Акционер сказал: бондхолдеру, Эмитент сказал: брокеру. Киту толстопузому! Сказали подписчики IF Bonds. А ведь правда, есть мысль, что институционалам инвестировать легче: у них есть свой штат аналитиков, несколько рядов проверок компаний и больше возможностей. ❓ Но как инвестировать вместе с ними? Появилась первая в России платформа, которая позволяет «рознице» присоединиться к инвестициям сразу на этапе роста. В отличие от других платформ, в ней размещают только те проекты, куда уже вложились крупные фонды своими деньгами. Возможность появилась благодаря фонду "Восход", крупнейшим инвестором которого является "Интеррос". В сентябре они запустили инвестиционную платформу «Аврора». 💬 Что это за платформа? Это место где размещаются проекты, в которые вложились крупные инвестиционные фонды. Но без большинства минусов стандартных прямых инвестиций: 1⃣ Компании проходят отбор: финансовую, налоговую, юридическую и техническую проверки. 2⃣ Размещаются только компании с выручкой. 3⃣ Каждая компания, размещенная на платформе будет торговаться на ОТС рынке СПБ Биржи, создавая ликвидность. 4⃣ Несмотря на «институциональность», порог входа не такой уж и высокий — от 100 тыс руб. 💬 Сколько можно заработать? Целевой рост компании от 35%+ в год, это явно выше всех LQDT и даже ВДО. Да, это категория высокого риска, но одно дело "делить" риски самому, другое — вместе с институционалами, которые тоже "ставят свою шкуру на кон". Кто хочет узнать подробнее, делимся ссылкой: https://aurorainvest.ru/a/ifs @aurorainvest_ru

📦 ТрансКонтейнер выходит на первичку. Насколько интересен его флоатер? Пока регионы соревнуются, кто даст купон выше, на долговой рынок заезжает интересный корпорат. ТрансКонтейнер — нечастый гость здесь, в последний раз он выходил с флоатером больше года назад. И вот на этой неделе крупнейший оператор железнодорожных контейнерных перевозок в России возвращается к инвесторам. И опять дает бумагу с плавающим купоном. Параметры выпуска ТрансКо-П02-02 ➖объём: 7 млрд ₽ ➖срок обращения: 3 года ➖купон: ключевая ставка + 250 б.п. (выплаты ежемесячно), при текущей ставке 16,5% это будет до 19% годовых ➖амортизация / оферта: нет ➖рейтинг: AA (НКР) / ruAA– (Эксперт РА), прогноз «Стабильный» ➖номинал: 1000 ₽ ➖доступ: всем ➖сбор заявок до 13 ноября ❓ Что известно об эмитенте? ТрансКонтейнер — системный игрок на российском рынке грузоперевозок. Он отвечает за логистику в контейнерах по всей стране: от Владивостока до Санкт-Петербурга. В распоряжении компании — 40 тысяч фитинговых платформ, 140 тысяч контейнеров и 38 железнодорожных терминалов. По сути, это инфраструктурный «скелет» всей российской контейнерной логистики, без которого не движутся ни металл, ни химия, ни ритейл. Входит в группу «Дело», совладельцем которой является Росатом. Это добавляет эмитенту устойчивости и фактически делает его квазигосударственным. 💰 Как с финансами? По итогам 1 полугодия 2025 года (РСБУ): ➖выручка — 85 млрд ₽ (+5% г/г), основной драйвер — транспортно-экспедиционные услуги ➖EBITDA — почти 20 млрд ₽, бизнес остаётся рентабельным. ➖CAPEX — 6,6 млрд ₽: компания активно обновляет парк и терминалы ➖cвободный денежный поток (FCF) — отрицательный (-5,2 млрд ₽): всё уходит в инвестиции ➖чистая прибыль: 602 млн. руб., она просела почти на 90%, в первую очередь из-за роста процентных расходов. ❗️ По структуре баланса видно, что компания сильно закредитована, операционная прибыль едва перекрывает расходы на обслуживание долга. 🤔 Что говорит «Эксперт РА»? Вчера агентство подтвердило рейтинг ruAA–, прогноз «Стабильный». В релизе отмечено: «За 12 месяцев, предшествующих 30 июня 2025 года, чистый долг к EBITDA снизился с 3,1х до 2,4х за счёт повышения эффективности использования парка и оптимизации расходов. Покрытие процентов сократилось с 2,7х до 2,3х из-за роста процентных ставок, однако уровень ликвидности остаётся комфортным — операционный поток и кредитные линии перекрывают текущие обязательства». При этом агентство предупреждает: долговая нагрузка может вырасти, если компания продолжит активные инвестиции и выплаты дивидендов. ✅ Каков итог? ТрансКонтейнер — надёжный инфраструктурный эмитент с мощным бизнесом и поддержкой группы «Дело», но с ощутимой долговой нагрузкой и снижением прибыли на фоне высоких ставок. Новый выпуск выглядит логичным шагом для компании, которая активно инвестирует и стремится к диверсификации заимствований. Купон на уровне КС + 250 б. п. даёт около 19% годовых. Это неплохо, если вы верите в медленное снижение ставки. На этой неделе еще ожидаем размещение флоатеров от Инарктики и Автобан-Финанс, у них с рейтингом похуже, но спред к КС обещают побольше. Хотите их разбор? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

Искали валютные облигации? Показываем ТОП-5 валютных облигаций от аналитиков «Цифра брокер» Вы уже знаете, что мы ожидаем рост доллара до ₽85,5 до конца года. Как выиграть от снижения курса рубля и ставки ЦБ? Разберем на примере валютных облигаций. На что обратили внимание аналитики из «Цифра брокер»? Цены большинства выпусков несколько снизились от летних максимумов, и это открывает новые возможности для покупок. Для большинства инвесторов «Цифра» рекомендует относительно короткие выпуски, со сроком до погашения 1-1,5 года. Как правило, ценовая волатильность у коротких выпусков меньше, чем у длинных, кроме того, небольшая дюрация позволит инвесторам держать такие бумаги до погашения, обезопасив себя от рыночных колебаний. Перейдем к списку: ➖ Газпром Капитал, ЗО27-2-Д ➖ ISIN: RU000A105JH9 ➖ Номинал: $1000 Ликвидный выпуск, который может подойти большинству инвесторов. Замещающий выпуск торгуется с доходностью около 7% годовых. Бонд на полтора года, единственное — номинал не для всех. ➖ ГТЛК, ЗО27-Д ➖ ISIN: RU000A107B43 ➖ Номинал: $1000 ГТЛК всегда может рассчитывать на помощь государства, которое регулярно предоставляет субсидии и иные формы бюджетной поддержки. Аналитики оценивают уровень надёжности «ГТЛК» как эмитента с сопоставимым рейтингом ААА. При этом выпуск торгуется с премией порядка 2,5% по доходности относительно бумаг эмитентов с наивысшим рейтингом, имея доходность 9,3%. ➖ ГТЛК ЗО28-Д ➖ ISIN: RU000A107CX7 ➖ Номинал: $1000 Еще один выпуск ГТЛК, но этот выпуск длиннее остальных, с погашением в феврале 2028г. Этот выпуск также торгуется с заметной, около 2-ух процентной премией относительно бумаг эмитентов с наивысшим рейтингом, имея доходность 8,7%. Хорошо подойдёт инвесторам, желающим зафиксировать долларовую доходность на 2 года. ➖ ЕвразХолдинг Финанс 003P-03 ➖ ISIN: RU000A10B3Z3 ➖ Номинал: $100 ЕвразХолдинг – далеко не самый слабый представитель металлургии: несмотря на трудности в отрасли, компания сохранила приемлемую рентабельность и умеренную долговую нагрузку. Аналитики отмечают, что компания имеет достаточный запас прочности, чтобы пережить этот спад. При этом данный выпуск торгуется с доходностью 7,7% - это примерно на 1-1,5% выше доходности долларовых бумаг эмитентов с рейтингами ААА на этот срок. Кроме того, данный выпуск имеет довольно высокий купон – 9,5%. ➖ Полипласт АО П02-БО-03 ➖ ISIN: RU000A10B3Z3 ➖ Номинал: $100 Полипласт в процессе реализации своей обширной инвестпрограммы. Как следствие, долговая нагрузка постепенно растёт, но тем не менее находится в приемлемых рамках, по мнению аналитиков. Облигации компании могут стать лучшим вариантом для инвесторов, которые ищут повышенную доходность среди бивалютных бумаг. Какой итог? Для удобства сравнения мы собрали важные показатели в единую табличку. Мнение про выпуски Полипласта мы выразили уже в этом посте, ведь немного остерегаемся выпусков эмитента, а по остальным эмитентам солидарны с коллегами.

🥱 Новосибирская область снова выходит на долговой рынок — надёжно, но скучно После активного Томска и щедрого Ульяновска эстафету подхватывает Новосибирская область — регион с рейтингом AA(RU) и репутацией надёжного заёмщика. Она обещает купон по формуле КБД + 300 б. п., что выглядит неплохо на бумаге. Однако давайте посмотрим внимательнее, чем живёт регион и стоит ли вписываться в его новый выпуск. Параметры выпуска Новосиб-34027 ➖объём: до 10 млрд ₽ ➖срок: 3,9 года (1425 дней) ➖купон: КБД (2,4 года) + 300 б. п. ➖амортизация: да — 10% в 8-й купон, по 15% — с 10-го по 16-й ➖оферта: нет ➖рейтинг: AA(RU), прогноз «стабильный» (АКРА) ➖доступ: всем ➖сбор заявок до 13 ноября, размещение — 18 ноября. Если взять текущую КБД на 2,4 года (~14,4%), то потолок по доходности — до 17,4% годовых. Это примерно соответствует купону в районе 16%. (1-й купон — 60 дней, далее — квартальные). ❓ Как там дела в регионе? Новосибирская область — крупный транспортно-логистический узел Сибири и Дальнего Востока. Здесь расположен крупнейший в регионе аэропорт Толмачёво, базируется авиакомпания S7 Airlines, активно развиваются обрабатывающая промышленность, торговля и логистика. Регион даёт около 1,4% ВРП России, население — почти 2,8 млн человек. ВРП за 2024 год вырос на 3,2% г/г, инвестиции в основной капитал — на 43%, активно строится жильё (2,6 млн м²). То есть, экономика стабильная и умеренно растущая, без узких отраслевых перекосов. 💰 Бюджет и долги. По данным АКРА, Новосибирская область — один из самых дисциплинированных регионов в этом плане. ➖отношение долга к текущим доходам — около 29% ➖расходы на обслуживание — всего 1,5% бюджета ➖ликвидность максимальная: на начало 2025 года остатки на счетах покрывали все предстоящие погашения ❗️ Но есть нюанс: в законе о бюджете на 2025 год заложен дефицит более 10% ННД. Агентство ожидает, что по факту он будет меньше за счёт недоисполнения расходов, но тенденция наращивания заимствований есть. Соотношение долга и ВРП не превышает 4%, но может немного вырасти в ближайшие годы. В целом бюджет области сбалансирован, долги длинные и равномерно распределены по срокам. Однако региону придётся чаще выходить на рынок, чтобы закрывать инвестиционные расходы. ✅ Вывод. С точки зрения структуры бонд интересный: почти четыре года, амортизация ступенями, квартальные купоны и отсутствие оферты. В общем длинно и спокойно. Проблема лишь в том, что доходность выглядит скромно и скорее будет еще ниже: тот же Томск обещал до 18%, а в итоге дал 16,2%. #Разбираем @IF_Bonds

Узнали мнение главы аналитики IF+ Николая Дадонова по нескольким облигациям: 00:23 — Размещение Новосибирского Минфина 00:54 — Трансконтейнер 1:16 — Инарктика Пишите вопросы в комментариях под этим постом, ответим на них в разборах. 💬 Что для вас удобнее, голосовое или видеокружок? #Мнение @IF_Bonds

❓ Какие размещения нас ждут на этой неделе? Ближайшие дни будут горячими на рынок выходят инфраструктурщики, лизинговые компании и регионы. Есть где разгуляться.👇 1️⃣ Новосибирская область (34027) ➖доходность: КБД (2,4 года) + до 300 б. п., купон фиксированный ➖срок: ~3,9 года (1425 дней) ➖рейтинг: AA(RU) от АКРА ➖оферта : нет ➖амортизация: частями 10% в дату выплаты 8-го купона, по 15% в даты выплат 10-го, 11-го, 12-го, 14-го, 15-го и 16-го купонов ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 13 ноября 2️⃣ ТрансКонтейнер (П02-02) ➖купон: плавающий — КС + до 250 б. п. ➖срок: 3 года ➖рейтинг: AA.ru (НКР) /; ruAA- (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 13 ноября 3️⃣ ИНАРКТИКА (002Р-04 и 002Р-05) ➖серия 002Р-04: фикс, не выше 18% годовых ➖серия 002Р-05: флоатер, КС + до 300 б. п. ➖срок: 3 года ➖рейтинг: A+(RU) / «Стаб.» (АКРА), A+.ru / «Позитивный» (НКР) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 14 ноября 4️⃣ Первый контейнерный терминал (002Р-01) ➖купон: фикс, будет определён ближе к дате размещения ➖срок: 4 года ➖рейтинг: AA(RU) / «Стабильный» (АКРА); ruAA- / «Стабильный» (Эксперт РА) ➖оферта / амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 17 ноября 5️⃣ ДельтаЛизинг (001Р-03) ➖доходность: КБД + до 450 б. п., купон фиксированный ➖срок: 3 года ➖рейтинг: AA-(RU) (АКРА) / ruAA- (Эксперт РА) ➖оферта: нет ➖амортизация: по 4% в даты окончания 12-36 купонов ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 17 ноября 6️⃣ Автобан-Финанс (БО-П07) ➖купон: флоатер, КС + до 410 б. п. ➖срок: 6 лет ➖рейтинг: A+.ru (НКР) / ruA+ (Эксперт РА) ➖оферта: через 2 года и 1 месяц (750 дней) ➖амортизация: нет ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 17 ноября Что разобрать подробнее? Какие есть вопросы по эмитентам для Николая? Пишите в комментариях! #Первичка @IF_Bonds

💰 Томская область выходит на рынок: надежный регион платит до 18% годовых Опытная Ульяновская область совсем недавно разместила выпуск под 17,5%, который сейчас торгуется выше номинала. Видимо, посмотрев на нее, Томская решила не отставать — она тоже выходит на рынок облигаций. Ориентир купона — КБД + 500 б. п., что даёт примерно до 18% годовых. Для муниципалки — щедро. Давайте разберемся, что стоит за этим предложением Параметры выпуска Томская область, серия 34075 ➖купон: КБД (2,1 года) + 500 б.п., ориентир ~18% годовых, ежемесячно ➖срок: 3 года ➖амортизация: 40% при 25-м купоне, 60% — при 37-м ➖оферта: нет ➖объём: 8 млрд ₽ ➖рейтинг: BBB+(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА) ➖доступ: всем ➖сбор заявок: до 11 ноября, размещение: 14 ноября ❓ Как с экономикой? Томская область — один из ключевых регионов Сибири с населением чуть более 1 млн человек. Экономика диверсифицированная, с акцентом на добычу полезных ископаемых (около 25% ВРП), нефтегаз, химпром и транспорт. Регион входит в топ-10 по добыче нефти и газа в России. Играет важную роль в поставках сырья в Сибирском федеральном округе. 💵 Бюджет и долг. По данным областного Минфина, в 2025 году в бюджет заложено: ➖доходы: 118 млрд ₽ ➖расходы: 125 млрд ₽ ➖дефицит: 7 млрд ₽ (около 6% от расходов), его планируют закрывать за счёт размещения облигаций и бюджетных кредитов На 1 августа 2025 года совокупный госдолг области составлял 56 млрд ₽, из которых: ➖40 млрд ₽ — бюджетные кредиты ➖ 17 млрд ₽ — облигации и банковские кредиты При этом структура долга комфортная — около 70% приходится на долгосрочные бюджетные займы, что снижает риски рефинансирования. Средневзвешенный срок погашения — более 4 лет, долговая нагрузка оценивается как умеренная (около 45% от собственных доходов региона). Что говорят рейтинговые агентства? АКРА в сентябре подтвердил рейтинг BBB+(RU) со «стабильным» прогнозом. Плюсы: ✅ низкий уровень долговой нагрузки ✅ комфортное обслуживание долга ✅ устойчивая налоговая база Но есть и минусы: ❌ умеренно низкая ликвидность бюджета ❌ зависимость от федеральных трансфертов (около 40% доходов) Однако в целом регион демонстрирует сбалансированную бюджетную политику и устойчивую экономику, даже с учётом дефицита. ✔️ Вывод. Муниципалки остаются одним из самых надёжных сегментов на внутреннем рынке — случаев дефолта по ним практически нет. В данном выпуске нам нравятся ежемесячные выплаты и умеренный срок. Недостатки — доля долга всё же растёт, а купон могут чуть урезать на размещении. Но если финальный ориентир удержится ближе к 17,5–18%, выпуск выглядит хорошей консервативной идеей для сбалансированного портфеля. Неделя вышла продуктивная, мы успели разобрать почти все выпуски этой и следующей недели. Делитесь, в каких выпусках участвуете и как себя чувствуют портфели? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds