IF Bonds — Облигации РФ

💲 13% в долларах от металлурга. Что, серьезно? Мы продолжаем разбирать валютные облигации: доходность в баксах сейчас снова выглядит заманчиво. Особенно если учесть, что на вкладе в долларах — крохи, а рубль снова торгуется крепче среднесрочного тренда. На этот раз на рынок выходит «Уральская сталь» с выпуском в долларах и купоном до 13% годовых. Посмотрим, что за бумаги и стоит ли участвовать. Параметры выпуска УралСт-001Р-04 ➖купон: до 13% годовых (в $, но расчеты в рублях) ➖выплаты: ежемесячно ➖срок обращения: 2,5 года ➖оферта и амортизация: нет ➖номинал: $100 ➖доступность: для всех ➖размещение: 11 июня 2025 (заявки до 9 июня) ➖рейтинг: A+.ru (НКР), стабильный; A(RU), прогноз "негативный" (АКРА) ❓ Что за компания? Металлургический комбинат полного цикла в Оренбургской области. Производит мостовую сталь, листовой прокат, заготовки и чугун. После выхода из структуры «Металлоинвеста» принадлежит Загорскому трубному заводу. Финрезультаты по МСФО за 2024 год: ➖выручка: 154,7 млрд руб. (-4,6% г/г) ➖операционная прибыль: 12,3 млрд руб. (−71%) ➖чистая прибыль: 5,4 млрд руб. (−83%) Компания осталась в плюсе, но просела по всем ключевым метрикам — сказалось охлаждение в отрасли и слабый рынок стали. Долг при этом нехилый: долгосрочные обязательства 22 млрд. руб., краткосрочные аж на 93 млрд. руб., при этом ликвидности на счетах всего на 3 млрд. руб. Какие риски? 1️⃣ В феврале 2025 АКРА понизила рейтинг до A(RU), прогноз «негативный» — из-за долговой нагрузки. 2️⃣ Идёт антимонопольное дело от ФАС: компанию обвиняют в завышении цен на сталь для мостов. Возможный штраф — до 3,2 млрд рублей. 3️⃣ Высокая зависимость от цен на сталь и логистики. Мнение IF Bonds: 13% в долларах выглядит жирно, особенно на фоне других долларовых выпусков. Но если купон опустят до 12%, то интереснее присмотреться к выпуску «Корунд-Циан» 001Р-01. Так как производитель цианида натрия получает долларовый доход, что снижает валютные риски. 👉 Читать подробный разбор «Корунд-Циан». #Размещения @IF_Bonds

Всё чаще нам прилетают вопросы по Гарант-Инвесту. Неудивительно — на носу собрания, где держателям облигаций нужно голосовать по реструктуризации. Давайте разберёмся, что происходит и какие есть варианты. ❓ Напомните, что случилось? ФПК «Гарант-Инвест» — крупный девелопер коммерческой недвижимости — объявил дефолт по всем выпускам облигаций. Компания не исполнила оферты, не выплатила купоны, а теперь предлагает реструктуризацию: «давайте вы подождёте до 2030 года, а мы потом все компенсируем». Детали инвесторских расследований последних недель: деньги могли выводиться из бизнеса в виде займов аффилированным структурам. Формально это не криминал, если всё остаётся в рамках группы. Вот только у Гарант-Инвеста: ➖нет прозрачной консолидации ➖нет рейтинга первого эшелона ➖займы все же уходили за контур бизнеса Короче, классика жанра: в отчётности всё хорошо, а денег на погашение нет. Какие условия реструктуризации компания предлагает сейчас? ➖погашение всей суммы в июле 2030 года ➖купоны по 10% годовых — только с 2026 года ➖компенсация — до 21% капитала в виде акций 🍒 Вишенка на торте: проголосовавшие «за» реструктуризацию получат 0,5 акции на облигацию. Кто не участвовал или отдал голос «против» — всего 0,05 акции. Да-да, у нас честные выборы… 🤔 Пахнет все это не очень. Соглашаться или нет? Особых альтернатив мы не видим: 1️⃣ Требовать немедленного погашения — бессмысленно. У компании нет кэша, все активы под залогом. 2️⃣ Даже если выиграть суд — на выплаты денег не будет. Это годы ожидания и мизер на выходе. Так что реструктуризация — не лучший и не самый справедливый сценарий, но единственный рабочий. Конечно, можно спорить, насколько честно и прозрачно компания себя ведёт (спойлер: не очень). Но если не проголосовать «за», можно остаться вообще ни с чем. 🗓 Следите за датами. Голосование по условиям реструктуризации пройдет отдельно по каждому выпуску облигаций: ➖по выпускам 002Р-05 и 002Р-07 — 20 июня ➖по 002Р-08 и 002Р-09 — 4 июля Списки закрываются заранее — не тяните, если решили участвовать. Что в итоге? Не до жиру, быть бы живу. О доходности нет и речи, цель – минимизация потерь. И хотя реструктуризация — сомнительный компромисс, но на фоне дефолта и вывода денег из бизнеса любая выплата лучше, чем 0. Так что если вы не принципиальны и хотите хотя бы какие-то крохи — голосуйте «за». Принципиальны — запасайтесь терпением и юристами. #Отвечаем @IF_Bonds

🎁 Купоны с сюрпризом: что такое гибридные облигации? Облигация — это не всегда фиксированный купон до погашения. На рынках есть более хитрые инструменты: 1️⃣Step-up (ступенчатое повышение купона). Купонная ставка меняется по графику, указанному в документах. Например: ➖1-й год: 12% ➖2-й год: 14% ➖3-й год: 16% Зачем это эмитенту? Занять подешевле на старте. Зачем инвестору? Есть надежда на повышение дохода, если бумага не будет досрочно погашена. Примеры: ➖РЖД 001Б-05 (выпуск 2020 г.) — купон начинался с 7,25%, сейчас по формуле step-up он уже 17,79%. Повышение идёт каждые 5 лет: 175 б. п. к доходности 7-летних ОФЗ. Бумага бессрочная, но с колл-опционом. В обороте до сих пор, но ликвидность — нулевая. ➖Газпром в 2020 году выпустил бессрочные евробонды с купоном 3,9–4,6% и step-up'ом через 10 и 25 лет. Сейчас замещает эти бумаги локальными выпусками, часть из которых оплатили еврооблигациями. 2️⃣ Step-down (снижение купона). Купон падает по заранее заданному графику. Часто используется, если эмитент хочет платить больше на старте (чтобы заинтересовать инвесторов), но снижать нагрузку в будущем. Примеры: ➖АБЗ-1 001P-05 (RU000A1070X5) — купон сейчас 13,5%, но будет постепенно снижаться до 12% к погашению в 2026 году. С амортизацией долга. ➖ ЕвроТранс 002Р-01 (RU000A1082G5) и 002Р-02 (RU000A108D81) — оба выпуска торгуются с текущим купоном 16,5%, который к 2031 году упадёт до 13,5%. Оба с амортизацией долга. 3️⃣ Fix-to-float / Float-to-fix. Здесь купон сначала фиксированный, а потом становится плавающим (или наоборот). Например: первые 2 года — 15%, дальше — ключевая ставка + 2%. Такой формат подходит, если ожидается изменение ставки в будущем и компания хочет сбалансировать свои расходы. В РФ эта штука тоже «краснокнижная». Индивидуальные структурные продукты бывают, но на бирже — пусто. Из рисков: ➖сложность расчёта реальной доходности ➖возможность досрочного погашения, если ставка становится невыгодной эмитенту ➖низкая ликвидность: сложные бумаги торгуются хуже 🤔 Стоит ли игра свеч? Казалось бы, почему нет? Для эмитентов это способ гибко управлять стоимостью долга. Для инвесторов — шанс получить премию за риск, если ставка вырастет или компания не выкупит по call-оферте. Используете облигации с купонными лесенками или предпочитаете классику? #Учимся @IF_Bonds

☃️ Летом ставки по вкладам плавно тают. А облигации? Пока банки снижают проценты, даже относительно «короткие» облигации на 2-3 года с фиксированной ставкой становятся всё интереснее. Особенно если ключевая тоже двинется вниз. Мы собрали для вас подборку бумаг, которые можно рассмотреть как альтернативу вкладам. Все как вы любите: ➖фиксированная ставка ➖без оферт ➖от крупных и надёжных эмитентов ➖уже в ходу и торгуются на вторичном рынке Итак, поехали. 1️⃣ЕвроТранс БО-001Р-05 (RU000A10A141) ➖рейтинг: A- ➖купон: 25% ➖погашение: 16.10.2029 ➖цена: 110% ➖без амортизации 2️⃣ ИНАРКТИКА 002Р-02 (RU000A10B8R9) ➖рейтинг: A ➖купон: 19% ➖погашение: 03.04.2028 ➖цена: 103,8% ➖без амортизации 3️⃣ РЖД БО-001P-36R (RU000A10AUE8) ➖рейтинг: AAA ➖купон: 19,95% ➖погашение: 22.11.2028 ➖цена: 111,9% ➖без амортизации 4️⃣ ХК Новотранс 001P-06 (RU000A10BBE6) ➖рейтинг: AA- ➖купон: 18,75% ➖погашение: 22.09.2028 ➖цена: 103,7% ➖с амортизацией ❓ Что в итоге? Пока ключевая ставка держится высоко, на рынке есть фиксы, которые по доходности обходят вклады — и при этом торгуются на вторичке. Сохраняйте себе, у кого депозит скоро заканчивается — можно не продлевать. Какие ещё бумаги с фиксом вы держите в портфеле на горизонте 2–3 лет? Делитесь в комментах! 👇 #ТОП @IF_Bonds

💣 ТГК-14: Аресты, тарифы и раскрытые подробности В «Ъ» стали известны подробности уголовного дела руководителей ПАО ТГК-14: их обвиняют в завышении тарифов, на которых "наварили" около 10 млн ₽. Не исключено, что в дальнейшем сумма ущерба увеличится. 📉 Облигации на фоне новостей продолжают снижение: облигации взлетели по доходности, например, серия 001P-01 (погашение через 11 месяцев) торгуется с доходностью к погашению >48% годовых. С чего все началось? Представители двух крупных предприятий из структуры «Ростеха» подали заявления, на основании которых следствие представило версию: с 1 января 2022 года по 31 декабря 2023 года злоумышленники обманывали регулирующие органы Республики Бурятия и Забайкальского края, передавая «некорректные данные в тарифных заявках на установление тарифов на тепловую энергию». Завышая тарифы, они получили прибыль, а АО «Улан-Удэнское приборостроительное производственное объединение» и АО «Улан-Удэнский авиационный завод» — ущерб в сумме более 9 млн руб. Первое из них специализируется в основном на производстве высокоточной продукции для авиапромышленности и нужд ВМФ, а второе более 80 лет успешно производит вертолеты, в том числе военные. Какие могут быть риски для компании? Вариантов множество: 1️⃣ Могут сменить собственника компании. Это может быть продажа, национализация или введение внешнего управления. 2️⃣ Компания может получить штрафы, что ударит по финансовому состоянию ТГК-14 и, возможно, приведет к снижению кредитного рейтинга. 3️⃣ Все может решиться как и раньше. Ведь в 2021 году Люльчеву и Мясника уже пытались судить за злоупотребление полномочиями, и в ходе расследования они смогли избежать ответственности. 4️⃣ Компании могут заблокировать счета на время расследования. Такой вариант тоже есть, что заморозит выплату купонов, пока идет разбирательство. На этом фоне облигации продолжают падение, давайте взглянем и на них. 🧻 YTM выпусков ТГК-14: ТГК-14 001Р-05 — 36,71% (фикс на 3,6 лет) ТГК-14 001Р-07 — 34,61% (свежий фикс на 5 лет) ТГК-14 001Р-01 — 47,88% (фикс с погашением через 10 мес) Последнее размещение — полный провал. За первый день торгов облигации рухнули на 20% и продолжают падение. Компания ожидала привлечь 1 млрд, но переподписка книги по 25% купону поменяла планы компании. Купон снизили до 21,5%, а объем увеличили до 6,5 млрд. Являлось ли это запланированным маркетинговым ходом для привлечения внимания? — Загадка. ❓ А деньги-то на погашение есть? С учетом привлеченных 6,5 млрд и баланса компании хватает на погашение старых выпусков даже с учетом капвложений и обслуживания долга. Ближайшее погашение выпуска 001Р-1 (YTM 48%) произойдет через 11 месяцев. Объем к погашению — 3,5 млрд. Общий облигационный долг компании составляет 17,1 млрд рублей. К дальним облигациям стоит присматриваться особо осторожно. А как думаете вы? Рынок переоценил риски или бесплатный сыр только в мышеловке? #Разбираем @IF_Bonds

💳 Первый раунд рублификации валютных субордов ВТБ подходит к концу Завершается голосование по рублификации субордов ВТБ в долларах и евро. «За» проголосовали около 35% держателей. Кворум для «оптовой» конвертации в рубли почти достигнут по одному выпуску. Прежде всего, держателей смущает снижающийся курс доллара.

«Нас порой обвиняют, что мы виноваты в таком крепком рубле. Это, конечно, не так. Но мы ограничены во времени для рублификации решением Совета Директоров Банка России: завершить всё необходимо до 30 июня», — прокомментировал первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Топ-менеджер добавил, что при нехватке голосов ВТБ готов проводить процедуру «в розницу» только среди желающих.

«У нас есть достаточно широкая доказательная база, что свыше миллиарда долларов в эквиваленте могут быть рублифицированы индивидуальной работой с проголосовавшими «за», — отметил Пьянов. #Горячее @IF_Bonds

Давненько не выходили подборки хороших Telegram каналов об инвестициях: ⭕️Oninvest — отличный канал для инвесторов в мировые рынки. Новости, инвест идеи, видео с лучшими экспертами прямо в канале. А на сайте работает аналитическая база с данными по 50 000 акций глобальных компаний. Подписывайтесь на @oninvest_media и узнайте, чем торгует весь мир прямо сейчас ⭕️TAUREN ИНВЕСТИЦИИ — настоятельно рекомендуем подписаться. Это лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора, проверенный временем и доходностью. Там помогут найти доходные идеи и предостерегут от покупки некачественных активов. ⭕️Дивиденды онлайн — канал по ДИВИДЕНДАМ российских компаний. Здесь вы найдёте: рекомендации совета директоров, динамику дивидендной доходности за несколько лет, обзоры дивидендных компаний и многое другое. ⭕️Наталия — автор книги «Облигации в России» в своем телеграм канале публикует аналитику абсолютно по всем акциям компаний России: целевая цена, прогнозы по дивидендам, прибыли, выручки и т.д. Материалы намного полезнее всяких там «Natashka».Capital ⭕️СМАРТЛАБ.ОБЛИГАЦИИ — канал, посвященный российскому рынку облигаций. Здесь вы найдете важнейшие новости рынка облигаций, оценку справедливых доходностей новых выпусков, аналитику по эмитентам долгового рынка, инвестиционные идеи по облигациям и регулярную оценку итогов ведения модельного портфеля облигаций! ⭕️Wagner — авторский канал о трейдинге и арбитраже. Разработана уникальная торговая стратегия на базе технического анализа, которая стабильно приносит прибыль Вы устали от стандартных подходов к трейдингу? Хотите узнать, как на самом деле зарабатывать на финансовых рынках? Тогда наш канал — именно то, что вам нужно! Организаторы подборки TGStar_Agency

🤯 Главу совета директоров ТГК-14 Константина Люльчева задержали, — IF News Официальной информации о задержании Люльчева пока нет, но новости об этом публикуют несколько изданий из Читы. Они уверяют, что топ-менеджера задержали в аэропорту при попытке улететь за границу. В чём обвиняют Люльчева — неизвестно. UPD: Коммерсант подтверждает информацию ❗️ Его задержали в рамках уголовного дела об особо крупном мошенничестве. Ему и другим фигурантам дела вменяют в вину завышение тарифов, что привело к ущербу на сумму около 10 млн рублей. Но это лишь первоначальная прикидка. Ущерб может вырасти в сотни раз. Среди потерпевших — предприятия Ростеха. Бизнесмена схватили в Чите при попытке вылететь за границу. Предположительно он хотел попасть в Европу транзитом через третьи страны. Облигации компании теряют в цене от 5 до 20%, предлагая дисконт для тех, кто готов идти на риски судов и неопределенности. #Горячее @IF_Bonds

🧻 Ежемесячный доход в долларах? — Разбираем новое размещение Признайтесь, всегда приятно иметь ежемесячный долларовый доход. Еще приятнее получать его при ожидании снижения ключевой ставки и ослаблении рубля. Разберем новое размещение облигаций «Корунд-Циан» выпуск 001Р-01: ➖ Купон: фикс 12,5–13% годовых ➖ Выплата купона: ежемесячно ➖ Срок обращения: 3,1 года ➖ Минимальный лот: 30 000 ₽ ➖ Номинал: 100 USD (расчёты в рублях) ➖ Без оферт и амортизаций Что за компания? «Корунд-Циан» — ведущий производитель цианида натрия, незаменимого реагента для золотодобывающей отрасли. Входит в ТОП-10 производителей на мировом рынке цианида натрия. Кредитный рейтинг A- от Акра (стабильный) и A.ru от НКР (стабильный). Компания обладает высоким технологическим уровнем, устойчивым положением на рынке и высоким уровнем ликвидности. Какие финансовые показатели за 2024 год? ➖ выручка: 16,7 млрд руб. (+5% г/г) ➖ EBITDA: 10,7 млрд руб. (+3,8% г/г) ➖ рентабельность по EBITDA: 63% ➖ общий долг / EBITDA: 2,7x Чуть замедлился рост финансовых показателей по сравнению с предыдущими годами, но при этом сохранили высокую рентабельность благодаря премиальному ценообразованию и оптимизации издержек. Компания работает на стабильном рынке: потребление цианидов увеличивается в среднем на 4,5% г/г. Менеджмент компании ожидает не только роста спроса, но и роста цены на цианиды в 2025-26 годах из-за экспортных ограничений Китая. Ключевые преимущества. Корунд-Циан отличается стабильностью по финансовым потокам, почти всю выручку (99%) генерируют компании из золотодобывающей отрасли. Загруженность производства стабильна уже несколько лет подряд. По итогам 2024 года коэффициент загруженности составил 86%. Какие могут быть риски: ➖ компания снизила объем производства впервые за 3 года: в 2024 году объем производства составил 56 тонн, против 59,1 тонн продукции годом ранее, ➖ основная выручка от одного продукта, денежный поток зависит от мировых цен на продукцию, ➖ валютные риски при колебаниях курса Что в итоге? Выпуск интересен, ведь предоставляет возможность получить привлекательный ежемесячный купон в долларах. Особенно удобно, что размещение доступно и неквалам. Надеемся, что купон не снизят, как это обычно происходит сейчас 😁 Не является инвестиционной рекомендаций. #Размещение @IF_Bonds

🏦 Разберем еще один новый выпуск? АйДи Коллект выходит на рынок с новым выпуском ВДО. Доходность интересная, посмотрим и на специфику бизнеса, но начнем с параметров выпуска: ➖ Объем — не менее 500 млн руб. ➖ Рейтинг — ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «позитивный») ➖ Купон — не выше 25,25% (ежемесячные выплаты) ➖ Срок обращения — 4 года ➖ Амортизация: отсутствует ➖ PUT оферта: через 2 года ➖ Доступен неквалам после теста №6 ➖ Сбор заявок — до 30 мая Что мы знаем о компании? «АйДи Коллект» – один из лидеров рынка взыскания задолженности в России. Основной бизнес – выкуп проблемных долгов у банков и МФО с фокусом на досудебное и судебное взыскание. Посмотрим на результаты 2024 года по МСФО: ➖ выручка увеличилась на 18% г/г ➖ debt/EBITDA – уменьшилась до 1,2x, три года назад было 2,7x ➖ объём купленного долга вырос на 35% до 197 млрд руб. 📌 Кто партнеры? – крупнейшие банки: Сбер, Т-Банк, ПСБ и МФО: Займер, Лайм-Займ и другие. 📌 Что с публичностью? – в обращении 7 выпусков облигаций, уже погасили два выпуска на 400 и 547 млн рублей. 📌 Как развиваются? – За 2024 год открыли 17 региональных офисов, увеличив общее количество до 53 региональных представительств, что позволяет взыскивать долги по всей Росиии.

На что нужны деньги? Банки и МФО активно продают свои портфели в связи с ужесточением регулирования со стороны ЦБ — АйДи Коллект их выкупает и компании необходимо привлечение заёмных средств для ускорения роста: в 2024 году их доля на рынке цессии была чуть больше 10%, а по итогам 1 квартала 2025 году уже более 15%. А что с рентабельностью? Тут тоже все окей, настолько, что другие компании будут завидовать таким цифрам: рентабельность EBITDA за 2024 год составила 80%, а ROE 42,6%. Но какие могут быть риски? Регулирование отрасли, ведь в 24 году увеличили пошлины на смену правопреемства на 66%, но на финансовых показателях компании пока это отразилось слабо, так как снизилась цена продаваемых банками и МФО портфелей. Кроме того, компания успешно перестроила скоринг-модели, фокусируясь на долгах, возврат которых позволит компании работать с таким же уровнем маржинальности бизнеса.

Интересное наблюдение: предыдущий выпуск вырос выше номинала в пике на 4% и торгуется сейчас выше номинала, а новый выпуск предлагает маркетируемую доходность (до 28,39%), что выше доходности предыдущего выпуска. По итогу: компания наращивает свой портфель, увеличивает выручку и снижает долговую нагрузку за счет кредитных линий и облигационных займов, что говорит о трепетном отношении компании к стоимости фондирования. При этом риски сектора взыскания долгов сохраняются – бизнес сильно зависит от макроэкономики и регулирования. 📌 Для ВДО компания выглядит устойчиво. Выпуск для ценителей ежемесячных купонов под 25.25% годовых на 4 года, главное - стоит внимательно следить за купонами после оферты через 2 года. #Размещения @IF_Bonds

⏰ Мы легко можем просчитать, что до повышения цены на нашу таблицу осталось 6 дней! А вот доходность по облигациям часто становится сюрпризом… Сегодня более тысячи инвесторов уже решили эту проблему с инструментом InvestFuture, чего и вам советуют. Забирайте таблицу за 980₽, чтобы выбирать самые выгодные бумаги за пару кликов! Уже 1 июня цена вырастет до 1499₽! 👇 https://auth.robokassa.ru/merchant/Invoice/BmT8HjqiJESQg3XLfMccYg Оферта

🏗️ ГК Аврора — сохранят ли купон? Да, пока одни эмитенты снижают фиксированную ставку, хотим присмотреться и к другим выпускам из серии разборов IF Bonds. Напомним, ЛК Спектр размещает 2 дебютных выпуска облигаций: ➖ Фикс со ставкой до 27,5% ➖ Флоатер со ставкой КС+7% (только квалы) ➖ Срок: 2 года Рассмотрим подробнее ГК Аврору — основную операционную компанию ЛК Спектр. У бизнеса есть два направления: ➖ торговля подъемной техникой ➖ сдача техники в аренду Компания расширяет парк техники покупая в лизинг, через 5 лет техника переходит в собственность и продолжает эксплуатироваться без издержек. В парке уже чуть более 4 тысяч техники, вся техника уже находится в аренде и приносит доход. 📊 Рейтинг ruBB от Эксперт РА, прогноз — стабильный, был присвоен по отчетности 2023 года, кредитный рейтинг по итогам МСФО 2024 года не пересматривался. Взглянем на МСФО за 2024 год: ➖ Выручка: 14,2 млрд руб, +57% г/г ➖ EBITDA: 4,1 млрд руб, +97,5% г/г ➖ Рентабельность по EBITDA: 29,4% ➖ Чистая прибыль: 991 млн, +40,5% г/г ❗️ Остаток кэша на конец периода: 99 млн ➖Чистый долг / EBITDA: х2,1 ➖Покрытие процентов: х3,04 Из плюсов: рост за счет эффекта низкой базы и высокой загруженности техники на протяжении всего года. С другой стороны: инвесторам стоит обратить внимание на недостаточность ликвидности на счетах. Компания понимает важность диверсификации долгового портфеля от лизинга и дебютирует на рынке облигаций. Компания поделилась планами на 2025 год: ➖ Выручка: 20 млрд руб (+40%) ➖ EBITDA: 7 млрд руб (+75%) Компания закладывает в планы более консервативный результат по сравнению с темпами роста за 24 год. Итог: амбициозные планы, подкрепленные сильным результатом за 2024 год. Компания понимает важность фондирования и долговая нагрузка этого позволяет. Выпуск для тех, кто присматривает себе новое ВДО с хорошим купоном. Не является инвестиционной рекомендацией #Разбираем @IF_Bonds

ТГК-14 снизил ориентир ставки купона с 25% до 22-22.5% Ранее компания снизила срок до погашения с 7 до 5 лет. #Юмор @IF_Bonds

🤯 Инфляция падает, а ожидания растут. Что опять происходит? Очередная серия «странных дел с макроэкономикой»: ➖официальная годовая инфляция наконец-то опустилась ниже 10% ➖а вот инфляционные ожидания населения растут второй месяц подряд — в мае уже 13,4% ➖наблюдаемая инфляция при этом снизилась почти на полпроцента: до 15,5% 🪄 Чудеса, да и только. А почему мы вообще смотрим на ожидания? По факту же инфляция наконец-то снижается... Потому что ЦБ смотрит не только на цифры, но и на инфляционное ожидание: ➖если люди ждут роста цен — значит будут вести себя так, как будто он точно случится ➖они побегут покупать, станут тратить и не будут откладывать ➖все это — топливо для новой инфляционной волны, вот такое самосбывающееся пророчество Даже если фактическая инфляция замедляется, растущие ожидания сдерживают ЦБ от смягчения политики. Именно поэтому регулятор пока держит ставку 21%, несмотря на улучшающиеся показатели по инфляции, кредитованию и т. д. 💰 Кто ждёт роста цен сильнее всех? Согласно опросу – те, у кого нет сбережений — их ожидания подскочили до 15%. А вот те, у кого заначка есть, наоборот, подуспокоились — до 11,6%. Типичная история: у кого в кошельке пусто, тому и цены мерещатся выше. ❓ А что дальше? Следующее заседание ЦБ — 6 июня. На бумаге вроде всё хорошо: инфляция замедляется, вкладчики теряют интерес к депозитам. Но растущие ожидания — сигнал быть начеку. Как бы ЦБ снова не встал в режим «подождать и посмотреть».

😁 Если вам позвонят с ЦБ и спросят об «ожиданиях», говорите: «да вообще инфляции не чувствую, всё нормуль»

#Горячее @IF_Bonds

🛫 В России могут появиться конвертируемые облигации. При чём здесь Telegram? В Газпромбанке уверены: рынок готов к этому новому инструменту: ➖физлиц стало в три раза больше ➖обороты по корпоратам бьют рекорды ➖рынок акций недооценён ➖компании ищут, как занимать дешевле Всё это создаёт идеальную почву для запуска гибридных бумаг, которые соединяют в себе купоны и возможность вырасти вместе с бизнесом. ❓ Что такое конвертируемая облигация? Похоже на обычную облигацию, но с привилегиями: инвестор может обменять её на акции при наступлении определённого события. Например, если компания выходит на биржу. Или просто по желанию инвестора в заранее оговорённый срок. То есть: покупаете бумагу – до момента Х получаете купоны – а затем можете превратиться в акционера, если захотите. Где такое уже работает? 38% всех конвертируемых облигаций в обращении приходится на США. Там это привычный инструмент и для стартапов, и для «зрелых» компаний. В России же подобных бумаг почти не было: разве что мелкие, неликвидные, в основном 2000-х годов. Единственное узнаваемое имя — Telegram: он разместил $2,35 млрд в евробондах с 7% купоном. Бумаги на российском рынке доступны только квалам, и то через внебиржу. Основной интерес в них вызывает не купон: если Telegram выйдет на IPO, инвестор может обменять бонды на акции с дисконтом до 20%. Если не выйдет до 2026 года — бумаги будут погашены. 🤔 Кто ещё может быть заинтересован в таких бондах? Конечно, Мосбиржа. В конце 2024 года она заявила о полной готовности инфраструктуры: ➖конвертацию можно будет прописывать прямо в документах ➖для инвесторов это возможность получить преференции на IPO ➖для эмитентов — способ снизить ставку, не размывая капитал сразу ❗️ Но и риски есть: ➖бумага после IPO и конвертации может резко упасть ➖если триггер не наступит — «застрянете» в облиге, а купоны там обычно не самые высокие ➖возможное размытие капитала при массовой конверсии Что в итоге? На наш взгляд, это интересный и достойный внимания инструмент. Но чем больше условий в бумаге, тем осторожнее надо с ней быть и понимать, что вы покупаете. Скорее всего, такие бонды будут доступны только квалам. А вы бы такое купили? #Болтаем @IF_Bonds

Какая доходность у самой важной инвестиции в бизнес? ⠀ Ответ знаем точно — команда. Один неверный найм — это минус в P&L: потеря времени, денег и доверия клиентов. ⠀ Мы в IF Jobs подбираем сотрудников так же, как вы выбираете облигации: ➖с расчётом риска ➖под конкретную цель, ➖с фокусом на надёжность и возврат инвестиций. ⠀ За годы существования InvestFuture мы сформировали подход, который работает даже в самых нестабильных рынках. И теперь хотим помочь вам с поиском сотрудников. ⠀ Что делаем: 1⃣Подбор под стратегию — руководители, финансисты, операционные директора, HR, маркетинг, аналитики. 2⃣Глубокий анализ компании — не просто кидаем резюме, а изучаем рынок, чтобы найти реальный match. 3⃣Быстрый результат — в среднем 24 дня до выхода нужного человека. 4⃣Оплата за результат и гарантия — мы не держим деньги «в заморозке». ⠀ Если в портфеле проектов не хватает «двигателя» или управленческой экспертизы — дайте знать. 📩 Напишите @seynova_valentina и вместе разберемся как эффективнее инвестировать ваше время и деньги, чтобы получать лучших сотрудников!

Пару дней назад в телеграм-канале Киры Юхтенко разгорелась нешуточная дискуссия. Разгорелась она вокруг опыта пользователя нашей платформы IF+ Станислава, которому удалось обеспечить себе пассивный ежемесячный доход порядка 180 тысяч рублей. Если описать кратко, то у Станислава была четкая цель — выход на раннюю пенсию и жизнь на пассивный доход. Для этого он достаточно длительное время учился и разбирался в финансовых инструментах с помощью материалов, обзоров и курсов в IF+. Как результат — он прокачал свою финансовую грамотность и систематизировал знания. И да, это реальный человек. Род деятельности Станислава позволяет ему время от времени пополнять портфель, а полученный от аналитиков InvestFuture опыт — грамотно инвестировать, чтобы получать стабильный пассивный доход. Кстати, грамотно собранный (после прохождения курса по облигациям) облигационный портфель стал основой его финансового плана. И нет, Станислав — не олигарх, и его успех можно повторить, если относиться к своему капиталу и карьерному росту столь же вдумчиво. Так это и происходит — развитие и рост приходят шаг за шагом к тем, кто занимается этими вопросами, используя доступные инструменты. Например, вчера в IF+ прошел 1,5-часовой эфир с аналитиками Подписки и приглашенным экспертом, посвященный акциям финансового сектора. Пользователи разбирались, какие эмитенты действительно зарабатывают, а кто лишь имитирует бурную деятельность. А эксперты подсказали им, где искать недооцененные идеи, а где только риск. Запись эфира доступна всем пользователям платформы IF+. Вместе с сотней других стримов, 30+ инвестидеями, 7 модельными портфелями, 20 курсами и другими инструментами для роста. ⚡️ Изучите все подробности об IF+ по ссылке ниже и не забудьте воспользоваться промокодом BONDS2205 — с ним годовой доступ к IF+ без ограничений обойдется в 16500 р. 31000 р. 👉 Использовать промокод и узнать подробнее о IF+ Доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Познакомьтесь с подпиской IF+ в течение 3 дней демо-периода — если подписка не оправдает ваших ожиданий, мы вернем оплату в полном размере (за исключением банковской комиссии при оформлении рассрочки).

🚜 Мы снова с лизингом. Что выбираете: фикс или флоатер? Вчера мы разбирали дебютанта рынка облигаций ЛК «Спектр», а сегодня у нас «в меню» ветеран жанра: Балтийский лизинг выходит с двумя новыми выпусками. Это совсем другая история: 34 года на рынке, рейтинг ruAA-, филиалы в 80 регионах. Но и риски здесь посложнее — давайте разберёмся. Параметры фикса БО-П16 ➖до 23% годовых, купон ежемесячный ➖объем 2 млрд.₽ ➖доступен всем Параметры флоатера БО-П17 ➖КС + 375 б.п., купон ежемесячный ➖только для квалов Общее: ➖срок — 3 года ➖с амортизацией (12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 по 11%) ➖сбор заявок: до 27 мая ❓ Что за компания? «Балтийский» — один из крупнейших лизингодателей страны, работает с 1990 года. Профиль универсальный: транспорт, спецтехника, оборудование. Баланс чистый, без лишних схем. Строгий подход к рискам. Финмодель — понятная, доход — в рублях, актив — в собственности до выкупа. Какие результаты в прошлом году? ➖процентный доход по лизингу: +58% ➖чистые процентные доходы: +38% ➖прибыль: +15% Звучит уверенно. Но есть нюансы. 1️⃣ Процентные расходы взлетели на 80%, обгоняя рост доходов. Это прямое давление на маржу. 2️⃣ Просрочка: дебиторка 30+ дней выросла в 2,5 раза, изъятые активы — в 4 раза. Пока это лишь ~2% портфеля, но тренд неприятный. 3️⃣ Весь лизинговый рынок сейчас под давлением: спрос просел, вторичка падает в цене, реструктуризации идут одна за другой. Что в итоге? Компания сильная, но рынок её сейчас штормит. Однако свежий отчет Эксперт РА подтвердил ее кредитный рейтинг ruАA-, прогноз по рейтингу стабильный. Кому что подойдёт? ➖Фикс 23% — надбавка за надёжность. Это если вы хотите предсказуемый доход и верите, что ставку снизят, а вы зафиксируетесь. ➖Флоатер (КС + 3,75%) — если считаете, что снижение ключевой ставки отложится, и хотите пожить на «высоком купоне» подольше. А если хотите зафиксировать ставку на подольше — посмотрите разбор выпуска ТГК-14. #Размещения @IF_Bonds

🏆 ВТБ начинает рублификацию валютных субордов. Как принять участие? Банк ВТБ приступает к рублификации бессрочных субординированных облигаций в долларах США и евро. Отвечаем на самые частые вопросы, связанные с процедурой 🎯 🔹Что такое рублификация? Это конвертация номинала облигаций в рубли и переход на плавающую купонную ставку — ключевая ставка Банка России + 5% годовых. Каждый выпуск может быть рублифицирован, если на это согласятся не менее 75% держателей. 🔹Каким будет курс? Рублификация пройдёт по курсу Банка России на дату регистрации изменений в эмиссионную документацию выпусков. ЦБ зарегистрирует изменения не позднее 15 рабочих дней после подачи документов по итогам голосования. 🔹Как принять участие в голосовании? Если ваши облигации находятся в депозитарии Банка ВТБ, самый удобный вариант — прийти в офис банка, оказывающий инвестиционные услуги, и подписать поручение на передачу голоса в НКО АО НРД. Список офисов — здесь. Если вы обслуживаетесь у другого брокера, воспользуйтесь иным способом передачи бюллетеня, указанным в инструкции. Чтобы ваше поручение успели обработать, рекомендуем подписать его до 27 мая. 🔹Как будут перенесены затраты на приобретение? Рублификация состоится через внесение изменений в условия выпуска действующих облигаций. Продавать и покупать ценные бумаги не нужно — затрат не будет. 🔹Возникнут ли налоговые обязательства? Нет, налоговых последствий не будет. 🔹Будут ли конвертированы облигации у держателей без статуса квалифицированного инвестора? Да. Ограничения для неквалифицированных инвесторов не будут задействованы. 🔹Все валютные выпуски, в том числе с фиксированным купоном, будут конвертированы в выпуски с плавающим купоном? Да, все валютные выпуски будут конвертированы в рублёвые с плавающей ставкой. 🔹Сохранится ли льгота на долгосрочное владение ценными бумагами после рублификации облигаций? Да. Действующие льготы сохранят силу, потому что период владения облигацией не прервётся. В портфеле останется та же ценная бумага, но с изменившимися условиями. 🔹Что будет с НКД? До изменения валюты номинала НКД будет считаться по старой ставке, после рублификации — по новой. 🔹Конвертация будет по номиналу? Да. Рублёвый номинал будет рассчитываться на основе действующего валютного номинала, умноженного на текущий курс Банка России для соответствующей валюты на дату регистрации изменений в эмиссионной документации. 🔹Рублификация пройдёт бесплатно? Да, никаких затрат для держателей. Подробнее о процедуре — на сайте банка ВТБ 🎖

💰 Арендная компания предлагает купоны до 27,5%. Интересно? На рынок выходит новый эмитент — ЛК «Спектр». Компания занимается арендой/продажей складской и подъемной техники. Звучит нишево, но по цифрам всё довольно живо: в 2024 году выручка выросла на 55%, а EBITDA — почти вдвое. Дебютирует Спектр с размахом и предложит сразу два выпуска: фикс + флоатер. Выплаты ежемесячные, оферт нет, так что предлагаем посмотреть на новичка поподробнее. Общее: ➖срок: 2 года ➖купон ежемесячный ➖оферты и амортизации нет ➖сбор заявок: до 27 мая ➖размещение: 30 мая Спектр-БО-01 — флоатер (только для квалов): ➖купон: КС + 7 п.п ➖объём: 200 млн ₽ Спектр-БО-02 — фикс (для всех): ➖купон: до 27,5% годовых ➖объём: 300 млн ₽ ❓ Что за бизнес? ЛК «Спектр» — компания группы Aurora, которая также занимается оптовой торговлей через дочерние компании: Йел Рус, Форлифт, ЛК Спектр. Также в собственности у Группы технопарк площадью 30 тыс. кв м (оформлен на компанию группы - Аврора капитал). По данным «Эксперт РА», она занимает до 30% рынка ПО. Важно: весь парк техники (4 000+ единиц) сдан в аренду. В 2024 году выручка группы составила 14,2 млрд ₽, EBITDA — 4 млрд ₽. Что по рискам? 1️⃣ Эмитент — новичок на рынке облигаций. Это дебютное размещение, вторички пока нет. 2️⃣ Отрасль чувствительная: техника дорогая, а клиенты — строители, логисты, ритейл. В условиях высокой ставки — всё это нестабильно. 3️⃣ Рейтинг BB уже говорит о повышенном риске. Порог по ковенантам установлен на уровне Чистый долг / EBITDA ≤ 4,5x. 👀 Стоит ли смотреть в эту сторону? Если купон на фиксированном выпуске не опустят сильно ниже 27,5%, это может быть интересной доходностью для BB-сегмента. Тем более выплаты ежемесячные. При этом у флоатера ставка привязана к ключу — инструмент для тех, кто верит в затяжной «высокий ключ». Но как всегда — не заходим на всю котлету. И не забываем: высокая ставка — это всегда плата за риск. Не является инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds