TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍

​🛡 Солар и Позитив отчитались за 1п2025 года. Как сейчас обстоят дела на рынке кибербезопасности? Несмотря высокую ставку ЦБ и сильное замедление экономики, рынок кибербеза остается растущим. Более того, последние хакерские атаки на ряд крупных предприятий потенциально могут только усилить спрос на услуги и замотивировать компании более трепетно относиться к безопасности своей информационной инфраструктуры. Как показала практика, цена ошибки в данном вопросе может быть очень большой. 👆 Что касается инвестиций, то интерес инвесторов к сектору может вырасти, однако на Мосбирже сектор пока представлен только акциями Позитива и, возможно, в обозримом будущем мы увидим IPO Солар (дочка Ростелекома), о которой уже как-то писал ранее. О результатах за полугодие 📈 Солар показал рост выручки до 8,5 млрд р (+40% г/г), а отдельно за 2кв2025 выручка достигла 5,4 млрд р (+44% г/г). Позитив увеличил выручку до 6,8 млрд р (+28% г/г), а отдельно за 2кв2025 - до 4,4 млрд р (+42% г/г). 👆 Обе компании прилично выросли, однако мы помним, что самым показательным для сектора остается именно 4й квартал, так как на него может приходиться около 50% всей годовой выручки. Что касается рентабельности, то в текущих внешних условиях под давлением находятся все сектора экономики, и будет уже хорошо, если она немного вырастет относительно 2024 года. У Солара во 2кв2025 было ускорение - OIBDA выросла до 1,3 млрд р (+85% г/г) и рентабельность по OIBDA достигла 25%, а за полугодие OIBDA составила 0,97 млрд р и рентабельность положительная. Позитив по обоим показателям улучшил результаты, но пока не вышел из отрицательной зоны. Стоит отметить, что у Солара рост выглядит более устойчивым и были отличные темпы роста 2024м году, чего нельзя сказать о Позитиве, который в 2024м году показал рост выручки всего на 10% (существенно хуже рынка ИБ, который вырос примерно на 30%). ℹ️ Во многом, такая разница в результатах объясняется бизнес-моделью. ГК Солар является в первую очередь сервис-провайдером, который также активно развивает вендорское направление (разработка собственных программных продуктов и продажа лицензий). Во 2кв2025 выручка от продуктов у компании выросла на 72% г/г, а доля собственных решений в выручке выросла с 25% до 30,5%. Такая диверсифицированная модель «сервис-провайдер + вендор» со значительной долей рекуррентной выручки придает Солару бОльшую устойчивость. Как результат - смягчение дисбаланса показателей по кварталам. У вендоров преобладающая часть выручки обычно приходится на 2п, Солару такая динамика тоже свойственна, но менее выраженно. Позитив, наоборот, является «чистым» вендором и практически всю выручку генерирует за счет продажи лицензий на разрабатываемое ПО. ✅ У Солара рост продолжается темпами, существенно превышающими рост рынка, и компания подтверждает прогнозы по росту быстрее рынка на 2025й год, Позитив тоже обещает хорошо вырасти в этом году, заверив, что их прогноз по отгрузкам 33+ млрд р на этот год - консервативен. Для справки: по прогнозам Б1, CAGR 24-30 рынка ИБ будет около 15%, а Альфа-Банк ожидает что CAGR 24-30 рынка ИБ будет 20%. Вывод: В целом, в секторе всё хорошо, несмотря на экономические трудности. Сам рынок информационной безопасности остается растущим, вопрос лишь в том, какие компании смогут полноценно поучаствовать в этом росте. Надеюсь, что скоро представителей сектора на рынке акций станет больше, продолжу с интересом наблюдать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Солар #Позитив #кибербезопасность

Будущее наступило: россиянин оплачивает криптой в продуктовом магазине. Трамп вкладывает туда миллиарды. В России вот-вот появится цифровой рубль. А простые студенты делают пару средних зарплат за несколько кликов. При этом у 80% россиян даже нет криптокошелька. Не говоря о том, чтобы зарабатывать там хотя бы 300к. Чтобы наконец это исправить — читайте канал Криптанос. Автор сам прошел путь от новичка до ТОП-10 трейдеров СНГ по версии Bybit. В канале он простым языком объясняет, откуда в крипте деньги, какими способами войти без вложений и как даже новичку добиться стабильных 40% в месяц. Подписывайтесь, в закрепе есть пошаговый план для старта и список монет, которые скоро кратно вырастут: https://t.me/+MqoAX5GSfZwxYWQ0 #промо

​🏦 ВТБ (VTBR) | Допка и результаты за 6м2025 ▫️ Капитализация: 1,2 трлн ₽ / 77,9₽ за акцию ▫️ Чист. % доход ТТМ: 345,7 млрд ₽ ▫️ Чист. ком. доход ТТМ: 302,2 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 538,2 млрд ₽ ▫️ скор. ЧП ТТМ: -4,9 млрд ₽ ▫️ P/B: 0,5 📊 Результаты отдельно за 2К2025г: ▫️ Чист. % доход: 94,2 млрд ₽ (-30% г/г) ▫️ Чист. ком. доход: 72,9 млрд ₽ (+20,1% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 139,2 млрд ₽ (-10% г/г) ▫️ скор. ЧП: 57,6 млрд ₽ (-46,3% г/г) 🫠 Банк повысил прогноз по чистой прибыли на 2025г до 500 млрд рублей, но прибыль будет почти полностью сформирована разовыми доходами. Без учета переоценок и прочего, за 1П 2025г ВТБ получил убыток в 58,3 млрд рублей. ✅ Кредитный сегмент бизнеса хоть и находится под давлением, но уже видны признаки стабилизации: стоимость риска (CoR) осталась на уровне прошлого квартала в 0,8%, чистая процентная маржа выросла с 0,9% в 1кв2025г до текущих 1,2%. ❌ Как и ожидалось, практически сразу после дивидендов ВТБ будет проводить доп. эмиссию. Максимальный объём акций заявленных к размещению — 1,264 млрд АО или 23,5% от текущего числа АО в обращении. Менеджмент планирует привлечь 80-90 млрд. Зачем это все нужно - известно только инсайдерам и менеджменту, который это проворачивает. Никаких проблем дивы и допка не решают. ❌ В начале 2026г может начаться процесс конвертации АП в АО. Пока никаких подробностей нет, но самый вероятный сценарий — это конвертация с учетом доли в уставном капитале, а это быстро уничтожит всё то, что сейчас закладывают оптимисты в цену обычки и дивы тогда больше не будут считаться по дурацкой формуле, предполагающей равную дивидендную доходность к цене акций, которые не торгуются на бирже 😁 👆 Именно поэтому в расчете капитализации я всегда приравнивал префы к обыкновенным акциям по коэффициенту участия в капитале, любые другие схемы скорее приводят к искажению реальной оценки. ❌ Внезапные дивиденды, банк решил выплатить за счет привлечение суборда из ФНБ объёмом 200 млрд рублей под финансирование строительства новых газовых проектов в Усть-Луге. ❌ ВТБ вложит 72,7 млрд рублей в развитие новых регионов (мобильная связь, продуктовые магазины, бизнес центры и так далее). Проекты, очевидно, социальные, окупаемость под вопросом. Скорее всего, это очередной генератор убытков, такой же как ОСК.   Выводы: Никогда не видел ничего интересного в ВТБ как инвестор, хотя как у клиента у меня только позитивный отклик 😁. Глобально ничего не меняется, рисков полно, убыточных проектов, которые банк будет финансировать тоже хватает. У меня нет сомнений, что Сбер на горизонте от 5 лет даст намного более высокую доходность, чем ВТБ. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #ВТБ #VTBR

​💻 Ростелеком (RTKM) | Обзор результатов по МСФО за 1П2025г ▫️ Капитализация: 231 млрд / 65,6₽ за АО и 74,3₽ за АП ▫️ Выручка ТТМ: 820,5 млрд ₽ ▫️ OIBDA ТТМ: 309,6 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 4,2 млрд ₽ ▫️ скор. ЧП ТТМ: 6,3 млрд ₽ ▫️ P/E ТТМ: 36,7 ▫️ P/B: 1 👉 Результаты отдельно за 2кв2025г: ▫️Выручка: 203,5 млрд ₽ (+13% г/г) ▫️OIBDA: 80,6 млрд ₽ (+11% г/г) ▫️Чистая прибыль: 4,9 млрд ₽ (-57,8% г/г) ▫️скор. ЧП: 5,8 млрд ₽ (-52,5% г/г) ✅ Компания утвердила выплату дивидендов за 2024г в размере 10,2 млрд рублей (50% от скор. ЧП). Сумма относительно небольшая, но это приведет к оттоку средств и дальнейшему росту долговой нагрузки. Выплата за 2025г уже менее вероятна (если будет, то символическая), так что следующие существенные дивы будут уже за 2026й год, после снижения ставки и % расходов. ❌ С начала года Ростелеком получил убыток на уровне FCF в 23 млрд рублей. Растущие убытки финансируются через привлечение долга, чистый долг с начала года вырос на 47,3 млрд рублей до 708,5 млрд рублей при ND/OIBDA = 2,3. 👆 В структуре долга, обязательства с плавающей % ставкой занимают 43%. Около 37% долгов нужно будет погасить до конца года и ещё 36% в 2026м. ❌ На обслуживание долга в 1П2025г ушло 57,7 млрд рублей или 82% операционной прибыли за период. Во 2П, несмотря на снижение ключевой ставки, какого-то ощутимого снижение процентных платежей не будет. ❌ На мой взгляд, при прочих равных, по итогам 2025г мы увидим скор. ЧП на уровне 20 млрд рублей fwd P/E = 11,5. В следующем году снижение % расходов будет более существенным + есть опция снизить долг через продажу долей в дочках, тогда будет кратный рост прибыли и она может превысить 50 млрд рублей fwd P/E = 4,6. Выводы: Ситуация у Ростелекома непростая и долги давят на прибыль, больших темпов роста бизнеса тоже нет. Однако, уже через год % расходы сильно снизятся и прибыль вырастет, так что пока следим за ситуацией и ценой акций. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Ростелеком #RTKM #RTKMP

❗️ Получите бонус 2,5% за перевод активов в Альфа-Банк! На тарифе Альфа-трейдинг мы предусмотрели бонус всем клиентам, которые заведут новые средства. Ограничений нет, заплатим до 2,5% годовых на любую сумму. 👆 Для получения выплаты нужно: - Подключить Альфа-Трейдинг - Внести новые средства на счёт с Альфа-Трейдингом в течение 14 дней - Каждый месяц активно торговать на фондовом рынке в течение 6 месяцев подряд - Не выводить деньги со счетов, удерживая внесенную сумму ✅ Чтобы было комфортно торговать, комиссии на тарифе установлены максимально низкие: • 0,009% в первый месяц (или 9 коп. за контракт на срочном рынке) • Со 2-го месяца — от 0,025% • С 3-го месяца — от 0,022% • С 4-го месяца — от 0,0162% • С 5-го месяца — от 0,011% • С 6-го месяца — от 0,009% 📊 Дополнительные преимущества Тарифа: 1. Кэшбек с торгового оборота до 150 т.р. в год 2. Профессиональные торговые платформы БЕСПЛАТНО 3. Профессиональная аналитическая поддержка 4. Терминал QUIK БЕСПЛАТНО для квалифицированных инвесторов 5. Дополнительные доходы в виде призов за участие в Альфа турнире. Призовой фонд свыше 130 млн руб. ℹ️ Подключить Альфа-Трейдинг или ознакомиться с подробностями можете по ссылке

​⚒️ ГМК Норникель (GMKN) | Результаты стабилизировались ▫️ Капитализация: 1852 млрд ₽ / 121,1₽ за акцию ▫️ Выручка ТТМ: 1218 млрд ₽ ▫️ EBITDA ТТМ: 498 млрд ₽ ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 122,5 млрд ₽ ▫️ скор. ЧП ТТМ: 157,2 млрд ₽ ▫️ скор. P/E: 11,8 ▫️ P/B: 2,4 ▫️ ND/EBITDA: 1,63х ✅ Операционные расходы Норникеля остались на уровне прошлого года и даже если сделать корректировку на экспортные таможенные пошлины (которые в этом году уже не действуют), то рост составляет всего 6,8% г/г. С контролем над издержками все в порядке. ✅ Благодаря высвобождению оборотного капитала, свободный денежный поток в 1П2025г вырос на 128,5% г/г до 114,3 млрд рублей. Капитальные затраты немного подросли, но по итогам года менеджмент все равно ожидает сокращение инвестиций. ❌ Местные производители в США пытаются пролобировать введение заградительных пошлин на импорт палладия из РФ (то есть от ГМК). Вполне может быть, что такое решение действительно будет принято (более чем укладывается в текущую политику США), но для компании это не самая большая проблема. 👆 Последний раз в 2023г компания раскрывала долю США и Южной Америки в выручке на уровне 10% и структура продаж осталась плюс минус без изменений. Отдельно доля палладия будет ещё меньше и почти наверняка поставки получится перенаправить на рынки Азии (Китай крупнейший потребитель). ❌ Чистый долг Норникеля на конец 1П 2025г составлял 814,6 млрд рублей при ND / EBITDA = 1,63 — это исторически это всё ещё высокие уровни долговой нагрузки. На обслуживание долгов за отчетный период ушло 46 млрд рублей или 32,3% операционной прибыли. При этом, пик жесткой монетарной политики мы уже прошли и дальше процентные платежи начнут уменьшаться. Вывод: Полугодие в целом не отличалось интересной динамикой, почти все показатели остались без изменений. Во 2П2025г я бы тоже не ждал каких-то позитивных сюрпризов с ростом цен на металлы, операционный рост с учетом снижения инвестиционной программы мы тоже не увидим. Единственное, что могло бы помочь — это более комфортный курс USD/RUB (90 и выше). Выплата дивидендов за 2025г маловероятна, скорее FCF направят на погашение долга. На мой взгляд, компания стоит довольно дешево, но и поводов для разворота цен на ключевое сырье пока нет. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #GMKN #Норникель

🧐 Эта неделя обещает быть интересной 🇺🇸 Пошлины США для 68 стран вступят в силу с 7 августа (в четверг). Судя по американскому рынку, в пошлины почти никто не верит и инвесторы дружно ждут, что будет объявлена очередная пауза. С санкциями и/или пошлинами против РФ ожидается ясность до 8 августа. Скорее всего, от них частично будет зависеть то, чем закончится "тарифное перемирие" с Китаем, которое истекает 12 августа. 👆 Прогнозировать что-то здесь бесполезно, нужно просто наблюдать. США ведут очень агрессивную экономическую политику по захвату рынков, поэтому жесткие вторичные санкции против импортеров российской нефти нельзя исключать. Исключать то, что в последний день с санкциями дадут заднюю - тоже нельзя. На рынке РФ предпочитаю находиться на 1/2 в акциях и спокойно ждать, так как существенных дисконтов нет, рынок оценен +/- справедливо. 📉 Американский рынок продолжает без остановки пузыриться, всё лучшее и так уже в цене, даже пересмотр статистики по рынку труда на 258 тысяч рабочих мест в худшую сторону не вызвал никакого волнения. В реализацию каких-либо рисков рынок не верит вообще, но любой шаг не по сценарию приведет к обвалу, который может быть куда глубже, чем весной этого года. Рынок США переоценен почти в 2 раза, поэтому на зарубежных рынках вообще не предпринимаю никаких действий в моменте, только держу $ и позицию по Intel (только под сценарий с Тайванем). ❗️ Для инвестиций время сейчас очень сложное, идет полный отрыв цен на активы от фундаментала, очень мало кто смотрит на доходности и у большинства в голове почему-то твердо засела идея обесценения $, который обесценивается всего на 3% в год. Может в будущем реально произойдут события, которые ускорят инфляцию в $, но пока этого нет. Если даже девальвация бакса будет, то на рынке скорее возможен сценарий 70х годов, когда и инфляция в $ была реально высокой и рынок акций падал, став хорошим инструментом для утилизации капитала. Сказки про девальвацию, создание FOMO вокруг техов и крипты - это и есть признак того, что скоро ярых оптимистов накуканят, так что будьте осторожны и берегите свои деньги. На 43% выросла денежная масса в США с начала 2020 года, а рынок с доковидных максимумов вырос на 85%, так что около 10 лет "девальвации" уже и так в цене на активы. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Россияне массово увольняются с работ❌ По ряду данных 28% граждан покинули своё место работы. А всему виной крипто-торговля. Крипта - это единственная сфера, где можно зарабатывать от 30.000р в день. Причем потолка дохода вообще нет. Те, кто еще вчера не знал, что это такое, сегодня выходят на 600, 800 тысяч и даже 1млн в месяц. Причём для старта не нужно образование и опыт - заработать первые деньги поможет канал ФОРБС Автор, топ 10 инвестор РФ, расскажет об лучших стратегиях заработка, бесплатно обучит и поможет выйти на доход в 200-1000$/день ✅Успейте присоединится и изучить, скоро доступ в канал будет платным: https://t.me/+dkN4RNgHdP01ZTZi #промо

​⚡️ЭЛ5-Энерго (ELFV) | Когда ждать дивиденды? ▫️Капитализация: 16,2 млрд / 0,4598 р за акцию ▫️Выручка TTM: 70,8 млрд р ▫️Опер. прибыль TTM: 9,6 млрд р ▫️Чистая прибыль TTM: 4,6 млрд р ▫️Скор. ЧП TTM: 4,1 млрд р ▫️Скор. P/E TTM: 4 ▫️fwd p/e 2025: 4,4 ▫️P/B: 0,4 ▫️fwd дивиденд 2025: 0% 👉 ПАО «ЭЛ5-Энерго» — российская энергетическая компания, оперирующая тремя ГРЭС и двумя ВЭС. За последние 2,5 года доля Лукойла в компании выросла до 65,63%. ✅ Операционные и финансовые результаты у компании неплохие. С 2020 года выработка электроэнергии выросла почти на 27%, а выручка - на 61%. В 2025м году компания ожидает снижение полезного отпуска электроэнергии до 21,6 ТВт*ч (-4,4% г/г). В 2026 и 2027 годах темпы роста будут немного более скромными, чем до 2024 года. 👆 У компании чистый долг на конец 1кв2025 составил 23,2 млрд р, а средняя стоимость его обслуживания за год выросла с 11,9% до 19,2%. В этом году будет резкий рост % расходов, так что скорректированная чистая прибыль упадет где-то до 3,7 млрд р (fwd p/e 2025 = 4,4). В 2026м году будет восстановление. ❌ Ключевая проблема для миноритариев - это отсутствие дивидендов, которые компания перестала платить из-за реализации масштабной инвестпрограммы по модернизации мощностей и строительству ветропарков. Именно это и стало причиной роста долга. 👆 В планах компании до 2027 года направлять весь FCF на погашение долгов, так что за 2025 и 2026й год дивиденды мы вряд ли увидим. Более того, Лукойлу не сделают погоды потенциальные 1,5-2 млрд дивидендов, которые можно отсюда достать. 📊 Если всё будет хорошо и ставка к 2027 году существенно снизится, то компания вполне сможет заработать около 5 млрд р чистой прибыли (fwd p/e 2027 = 3,2) и направить на дивиденды, например, 50%, что даст 15,4% доходности к текущей цене. Вывод: Нельзя сказать, что у бизнеса есть какие-то существенные проблемы. Сейчас у компании в процессе модернизации остаются 2 паросиловые установки: СГРЭС ТГ6 (со 100 МВт до 120 МВт после модернизации) и СГРЭС Блок 9 (со 310 МВт до 330 МВт после модернизации). Завершение работ ожидается в декабре 2025 и 2028 годов соответственно. FCF положительный, ND/EBITDA = 1,6х и загвоздка только в дивидендах. 📉 Акции компании сильно упали с начала СВО и не спешат расти, что вполне оправданно. Компания оценена рынком вполне справедливо, но по текущем мультипликаторам есть более надежные альтернативы в других секторах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Энел #ELFV

Все успели? Еще 10 минут и ссылка удалена будет: https://t.me/+_V2R2cBAKqI5N2Uy #промо

🇺🇸🇷🇺 Вторичные пошлины США и отчеты за 1п2025 Трамп на днях сообщил о том, что вторичные санкции будут введены через 10-12 дней, без точных дат (т.е. до 10 августа). Ожидается, что это будут пошлины против ключевых торговых партнеров РФ, но конкретики тоже никакой пока нет. Думаю, что какие-то минимальные пошлины точно введут и это в среднесроке будет дополнительным драйвером ослабления рубля. Над остальным гадать пока нет смысла, геополитическая развязка без завершения поставок вооружений Украине остается туманной + сложно представить уступки, на которые может пойти РФ. 📊 Что касается рынка, то отчеты за 1п2025 пока выходят нормальные. По отчетам банковского сектора (Сбер, ВТБ) до сих пор не видно никаких серьезных проблем. Да, есть рост просрочек и растут расходы на формирование резервов, но пока всё лучше ожиданий. Впереди будет непростое 2п2025, понаблюдаем. 🛢 Лукойл удивительно хорошо отчитался по РСБУ, но это далеко не самая репрезентативная отчётность, поэтому ждем МСФО. Операционная прибыль за полугодие всего -9,3% г/г, а чистая упала до 327,7 млрд р (-5,2% г/г). 🔥 Газовый бизнес Газпрома за полгода заработал 177,5 млрд р операционной прибыли (против убытка годом ранее). Без повышенного НДПИ дела идут лучше, но что-то более конкретное сможем увидеть уже в МСФО. 🚗 Европлан в 1п2025 сформировал резервов под кредитные убытки (по РСБУ) на 9 млрд р (+280% г/г). Компания передала в лизинг за период около 13 тыс. единиц автотранспорта и техники (-56% г/г) на сумму 43,4 млрд руб. Дела в лизинге плохи, но дно где-то близко. Европлан переживет этот кризис, а вот что будет с небольшими лизинговыми компаниями - большой вопрос (будьте осторожнее с их облигациями). 💉 Мать и Дитя опубликовала операционку за 2кв2025, вот где всё отлично и рост выручки на 27,3% г/г. Сопоставимая выручка (LFL) увеличилась на 15,1% г/г, до 9,3 млрд р. 🛍 Во 2кв2025 выручка Группы Лента выросла на 25,3%, очень неплохо. Недавно купил немного акций Магнита, сейчас реально какой-то ощутимый апсайд появился, ждем результаты. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Один из немногих авторов по чьим сделкам даже в теперешних просадках рынка можно торговать. Это не простая реклама. Пусть у вас будет +1 канал, который полезно читать: 👉 https://t.me/+_V2R2cBAKqI5N2Uy Его интересуют только те инсайды и сделки, которые влияют на рынок и приносят сотни процентов прибыли его партнерам. Отличные условия сотрудничества. Стоит подписаться и проверить лично, точно не пожалеете. #промо

🔥 Новатэк (NVTK) | Кратко о результатах за 1п2025   ▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 1019₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 1598 млрд ▫️ Опер. прибыль ТТМ: 287 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 378 млрд ▫️ скор. ЧП ТТМ: 389 млрд ▫️ скор. P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B: 1 ▫️ fwd дивиденд 2025: 8,1% ✅ Компания отчиталась немного лучше моих ождианий. Добыча в 1п2025 выросла до 337 млн бнэ (+1,8% г/г), а по итогам года рост должен быть более существенным благодаря вводу в эксплуатацию 2й линии Арктик СПГ-2 (мощность 6,6 млн т). 👆 6,6 млн тонн СПГ это ≈ 9,1 млрд м³ ≈ 57 млн баррелей в нефтяном эквиваленте, т.е. запуск 2й линии даст примерно +8,5% роста на операционном уровне в следующие 12 месяцев. В выручке это даст дополнительные около 250 млрд р в год, прибыль оценить сложнее, но 100 млрд р возможно + нужно учитывать, что доля Новатэка в проекте 60%, т.е. потенциальный эффект на чистую прибыль акционеров можно оценить в 60 млрд р в год (+15% к текущей скор. ЧП ТТМ). При прочих равных, fwd p/e 2026 ≈ 6,9 и дивиденды 7-8% не особо воодушевляют, учитывая перенос запуска 3й линии на 2028й год. ✅ У Новатэка чистый долг всего 108,4 млрд р. Учитывая сокращение CAPEX, вполне возможно, что компания будет направлять больше 50% чистой прибыли на дивиденды. ❌ Основной риск для компании - это стремление США захватывать долю на рынке СПГ. Санкции или вторичные санкции на объемы вряд ли повлияют, но по ценам реализации ударить могут + в 3кв2025 уже понятно, что будет не самый комфортный средневзвешенный курс рубля. 👆 В долгосроке СПГ есть куда дешеветь, даже с учетом инфляции. Ожидается, что до 2028 года объём предложения СПГ увеличится на 193 млн тонн в год в основном со стороны США, Катара и Австралии. Вывод: Новатэк неплохо завершил 1п2025, нормализованная прибыль упала всего на 17% г/г из-за опережающего роста операционных расходов. Со сбытом существенных проблем быть не должно, какие бы санкции не вводили, а вот рентабельность вполне может пострадать (правда сложно это как-то оценить). Если закладывать будущий операционный рост, то текущая цена выглядит вполне справедливой, если снова дадут с дисконтом по 800 или ниже - планирую снова покупать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #Новатэк #NVTK

🔥 Новатэк (NVTK) | Кратко о результатах за 1п2025   ▫️ Капитализация: 3,1 трлн ₽ / 1019₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 1598 млрд ▫️ Опер. прибыль ТТМ: 287 млрд ▫️ Чистая прибыль ТТМ: 378 млрд ▫️ скор. ЧП ТТМ: 389 млрд ▫️ скор. P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B: 1 ▫️ fwd дивиденд 2025: 8,1% ✅ Компания отчиталась немного лучше моих ождианий. Добыча в 1п2025 выросла до 337 млн бнэ (+1,8% г/г), а по итогам года рост должен быть более существенным благодаря вводу в эксплуатацию 2й линии Арктик СПГ-2 (мощность 6,6 млн т). 👆 6,6 млн тонн СПГ это ≈ 9,1 млрд м³ ≈ 57 млн баррелей в нефтяном эквиваленте, т.е. запуск 2й линии даст примерно +8,5% роста на операционном уровне в следующие 12 месяцев. В выручке это даст дополнительные около 250 млрд р в год, прибыль оценить сложнее, но 100 млрд р возможно + нужно учитывать, что доля Новатэка в проекте 60%, т.е. потенциальный эффект на чистую прибыль акционеров можно оценить в 60 млрд р в год (+15% к текущей скор. ЧП ТТМ). При прочих равных, fwd p/e 2026 ≈ 6,9 и дивиденды 7-8% не особо воодушевляют, учитывая перенос запуска 3й линии на 2028й год. ✅ У Новатэка чистый долг всего 108,4 млрд р. Учитывая сокращение CAPEX, вполне возможно, что компания будет направлять больше 50% чистой прибыли на дивиденды. ❌ Основной риск для компании - это стремление США захватывать долю на рынке СПГ. Санкции или вторичные санкции на объемы вряд ли повлияют, но по ценам реализации ударить могут + в 3кв2025 будет не самый комфортный средневзвешенный курс рубля. 👆 В долгосроке СПГ есть куда дешеветь, даже с учетом инфляции. Ожидается, что до 2028 года объём предложения СПГ увеличится на 193 млн тонн в год в основном со стороны США, Катара и Австралии. Вывод: Новатэк неплохо завершил 1п2025, нормализованная прибыль упала всего на 17% г/г из-за опережающего роста операционных расходов. Со сбытом существенных проблем быть не должно, какие бы санкции не вводили, а а вот рентабельность вполне может пострадать. Если закладывать будущий операционный рост, то текущая цена выглядит вполне справедливой, если снова дадут с дисконтом по 800 или ниже - планирую снова покупать. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией  #обзор #Новатэк #NVTK

👎 Про эпикфейлы на бирже и как работает фундаментальный анализ На связи 😁Павел Шумилов — автор канала про инвестиции, занимаюсь фундаментальным анализом, выступаю на РБК, моя аналитика публикуется в Финам, FnanceMarker, Т-Инвестиции, БКС и других брокерах, сервисах аналитики, финансовых СМИ. Периодически общаюсь с представителями публичных компаний и задаю им неприличные вопросы, вот из свежих: Яндекс, Озон, ВК. Сегодня хочу поговорить о факапах на нашей бирже, которые случаются эпизодически и силе фундаментального анализа. О том, почему важно читать отчеты компаний или аналитику по фундаменталу. Вот несколько моих примеров, когда фундаментал заранее предупреждал о проблемах: ▪️ 🏠 ГК Самолёт. 2022 год, акции Самолёта стоят 2800 р. Провожу анализ, в котором делаю вывод, что справедливая цена у них ниже 1000. Рынок какое-то время «спорил» со мной и акции даже к 4000 уходили, а я продолжал писать — что рынок не прав. В итоге акции Самолёта падали в моменте до 814 рублей, а в этот день я писал — не шортите, мужики, Самолёт. И тогда же Самолёт взлетел, побрив шортистов. ▪️⛏ ЮГК. В августе 2024 года делал разбор компании и писал, что в отчетах читаются значительные проблемы, компания не очень честно ведет себя со своими акционерами. С тех пор я негативно относился к компании. Фундаментал заранее предупредил, что это не лучшая инвестиция. Что будет дальше — большой вопрос. ▪️ 💻 Позитив. Вокруг все в эйфории, классная бумага. Исключительно положительные отзывы от инвесторов-блогеров. Но Паша Шумилов против: говорю, что цена упадёт (на тот момент 2910 р.) И вот акции уже сложились в 2 раза, все вокруг — ну вот же, щас пора брать. Захожу я с аналитикой и говорю, что упадем еще в половину (на момент разбора 1620 р., я ждал падения до 1100) Туда мы и упали в итоге. ▪️🥇 Лензолото. Моя аналитика от 24 декабря 2024 года: Компания не подходящая для инвестора. Финансовое здоровье скверное. Держитесь подальше. А совсем недавно новость: «Лензолото» вероятно готовится к ликвидации. После чего акции падали на 70%. Да, сейчас они восстанавливаются, но не для того ли, чтобы упасть еще больше? ▪️📱 Яндекс. Я не говорю, что они обвалятся, но есть кое-что, что мне, как инвестору и аналитику, капитально не нравится. Пост недавно опубликовал. А потом еще этот вопрос озвучил Яндексу лично на конференции и получил так-себе ответ. 🤔 К чему это я всё? Всё что происходит не случайно. Если компания косячит, если она супер дорогая — это повод её обходить стороной. И фундаментальный анализ об этом скажет, а технический нет. Ну и я как адепт фундаментального анализа рекомендую подписаться на меня, конечно, https://t.me/ShumilovPavel Так вы будете заранее знать, кто на рынке мудак, а кто приличная компания. А это просто база инвестора. ✍️Смотрите также мою аналитику по другим компаниям. 🏦 Финансовые организации — Банк Санкт-Петербург — ВТБ — Московская Биржа — МТС Банк — Европлан — Сбербанк — СПБ Биржа — Совкомбанк — Т-Технологии — ЭсЭфАй 🛢 Нефть, газ — Башнефть — Газпром — Газпром нефть — Евротранс — Лукойл — Новатэк — Роснефть — Русснефть — Сургутнефтегаз — Татнефть — Транснефть 💎 Драг.металлы, алмазы — АЛРОСА — Полюс — Селигдар — Норникель 💻 IT — Астра — Аренадата — VK Group — Диасофт — Позитив — Софтлайн — ХэдХантер — Элемент — Яндекс 📱Телекоммуникации — МТС — Ростелеком 🔌 Энергетика — Интер РАО — Россети — РусГидро — Ленэнерго 👩‍🔬 Химическая промышленность — Акрон — Нижнекамскнефтехим — ФосАгро 🛒 Магазины — ИКС 5 — Магнит — Ozon — Fix Price ⛰ Металлы — ММК — Мечел — Норникель — НЛМК — Полюс — РУСАЛ — Северсталь А все-все разборы, включая редкие компании, здесь: https://t.me/ShumilovPavel/125 😁С уважением, Павел Шумилов.

​📊 Яндекс (YDEX) | Разбираем отчет за 2кв2025 ▫️ Капитализация: 1618 млрд ₽ / 4148₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 1256 млрд ▫️ Опер. прибыль TTM: 104,2 млрд ▫️ Чистая прибыль TTM: 29,3 млрд ▫️ скор. Чистая прибыль TTM: 38,7 млрд ▫️ скор. P/E ТТМ: 42 ▫️ fwd дивиденд 2025: 3,9% ✅ Во 2кв2025 выручка Яндекса выросла до 332,5 млрд р (+33% г/г). Основной вклад в этот рост внести сегменты E-Com (+46%) и Райдтех (+23%). При этом, 89% скор. EBITDA сформировал сегмент Поиска, рост которого замедлился до +12% г/г. В целом, компания придерживается планов по росту выручки и EBITDA на 2025й год (ранее менеджмент заявлял о планах увеличить выручку до 1,4 трлн р и EBITDA до 250 млрд р). ✅ Компания планирует заплатить дивиденды 80р на акцию за 1п2025, что примерно соответствует FCF за период. ✅ Чистый долг с учетом обязательств по аренде составил 150 млрд р (или 67,3 млрд р без них). Долг несущественный и вряд ли он сильно вырастет в обозримом будущем. ✅ Рентабельность растёт опережающими темпами и компания наконец-то показала +/- существенную операционную прибыль за квартал (41,1 млрд р) и полугодие (60,7 млрд р). Самое позитивное то, что результаты оказались хорошими на фоне замедления экономики. По идее, дальше всё должно быть лучше. Вывод: У Яндекса всё хорошо и даже немного лучше ожиданий, вопрос только в оценке. Сложно прогнозировать прибыль, сохраняю прогноз по скор. чистой прибыли в диапазоне 60-100 млрд р, что предполагает fwd p/e 2025 = 16 в лучшем сценарии. Последний раз покупал Яндекс в ноябре по 3142р, и в феврале продавал по 4516р. Пока дороже 3500р к покупке не рассматриваю. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #яндекс #YDEX

❗️ВНИМАНИЕ! Для всех, кто знаком с финансовыми рынками: Мы создали и долго тестировали AI-робота. За 3 месяца — +381% к портфелю! 👉 Вход: https://t.me/+V-erLx4pPeNmNjk0 👆Первый месяц — бесплатный тест для нашей аудитории. Торговля: Forex, БО, OTC — 24/7! #промо

​🌳 ГК «Сегежа» разместит биржевые облигации серии 003P-06R 5 августа 2025 года Сегежа проведет сбор заявок на выпуск биржевых облигаций серии 003P-06R с ориентировочным объемом размещения от 1 млрд рублей. Само размещение запланировано на 8 августа 2025 года. 📊 Параметры выпуска: ▫️ Номинал: 1000 рублей ▫️ Цена размещения: 100% от номинала ▫️ Срок обращения: 2,5 года (900 дней) ▫️ Купон: фиксированный ▫️ Купонный период: 30 дней ▫️ Ставка купона: до 26,00% (до 29,34% годовых) ▫️ Рейтинг: ruBB+ от «Эксперт РА» ▫️ Размещение: открытая подписка ▫️ Доступно для неквалов, но нужно пройти тестирование ✅ Недавно компания успешно завершила крупнейшую на рынке дополнительную эмиссию акций, привлекла 113 млрд рублей и снизила чистый долг примерно до 60 млрд р (точный показатель мы узнаем только после выхода отчета за 2кв2025г). В любом случае, чистый долг снизился более чем в 2,5 раза, а это значит, что убытки уменьшатся вместе с % расходами. 👆 Более того, холдинг АФК Система (AA-(RU)/ruAA-) сохраняет контрольный пакет акций, продолжая поддерживать и развивать компанию. Это существенно снижает риски. ✅ Сегежа имеет статус системообразующего предприятия, поэтому в его устойчивости заинтересован не только ключевой акционер, но и государство, которое предоставляет ряд льгот (субсидирование поставок на экспорт, стимулирование использования отходов в качестве биотоплива и т.д.). Это тоже существенно снижает риски. ❗️ Естественно, нужно помнить о рисках. Несмотря на ряд преимуществ, это все равно сегмент ВДО, компания пока остается убыточной и, в теории, может быть всё, что угодно. Однако, премия к доходности ОФЗ здесь почти 2х и риски дефолтов выглядят не выше, чем у некоторых квазигосударственных компаний. Более того, здесь снижение ставки ЦБ, ослабление рубля, разворот цен на продукцию компании - это позитивные факторы, которые могут изменить ситуацию в лучшую сторону. В общем на разумную долю портфеля - вполне интересно рассмотреть, у самого в стратегии по облигациям есть немного облигаций Сегежи. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📊 Прогнозы ЦБ и ситуация на рынке 1. В базовом сценарии, ЦБ продолжит снижать ставку до 14-15% к концу 2025 года, что ожидаемо и заложено в цены. Прогноз КС ЦБ на 2027 год 7,5-8,5% - очень оптимистично, но реально, если закончится СВО. 2. В экономике сейчас ситуация непростая. Можно много приводить разных цифр, но очень показательна динамика вакансий на hh.ru (см. скриншот выше). Опубликованные вакансии в июне 2024 -27% г/г. Более того, в 2024м году 16% ставки хватало, чтобы происходило замедление. На след заседании, скорее всего, увидим снова снижение на 2%, но это всё еще будет жесткая ДКП. 3. Ждем слабых отчетностей компаний за 1п2025. Теоретически, результаты многих (но не всех❗️) компаний за 2кв2025 можно будет воспринимать как "хуже уже не будет". Восстановление спроса займет время, а вот обслуживание долга уже становится дешевле + дефицита рабочей силы нет, что положительно должно отразиться на себестоимости. 4. ЦБ прогнозирует скромный рост денежной массы: 6-9% в 2025м году и 5-10% в 2026м году. Для длинных ОФЗ это хороший знак, риск просадки здесь небольшой, и можно заработать на росте тела больше 10% за короткое время, если не будет никаких сюрпризов. 5. Рынок акций остаётся в боковике и это самое логичное, что может происходить в моменте. Оценки остаются +/- справедливыми, на компании давит крепкий рубль и относительно низкие цены на ряд сырьевых товаров. 📊 На российском рынке сейчас в акциях примерно на 55% + 27% портфеля РФ взял валютных бондов + 18% кэш. ЦБ сильно торопиться не стал со снижением на 3%, поэтому и нам торопиться некуда. Ждем слабых отчетов, будем разбирать и прикидывать перспективы 📈 Всем хорошей недели ❤️

⚡️ СТАВКА ЦБ РФ = 18% (ожид 18% / ранее 20%) ЦБ: Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.