TNBfolio

11월 26일 식전 뉴스 LS일렉트릭, 북미서 초고압 변압기 4598억 수주 "역대 최대" https://www.mt.co.kr/industry/2025/11/26/2025112611001873960 [단독] OPEC+, 90일간 생산 증가량으로 생산능력 평가하기로 https://www.biznews.or.kr/news/article.html?no=16524 삼영, AI 데이터센터 산업 성장에 이익 증가 https://www.asiae.co.kr/article/2025112515500120186 에스티팜, 新 HIV 치료제 탄생 가능성 알려…피르미테그라비르 중간결과 고무적 https://www.opinionnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=128337 구글 메타 AI반도체 TSMC 대신 인텔 패키징 활용 추진, 엔비디아와 차별화 https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=421434 "이해진 직접 나선다"…네이버-두나무 '스테이블 코인 동맹' 탄생할까 https://www.asiae.co.kr/article/2025112608480000440 '구글 TPU 생태계' 수혜주는? http://www.smedaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=344928 트럼프 "우크라이나 종전 합의에 매우 근접했다" http://www.newspim.com/news/view/20251126000025 [단독] 두산, 차세대 위성통신 기술 개발 본격 착수…740조 우주시장 '정조준' https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=94843 "심텍, 수익성 호전이 예상을 넘어설 것…목표가↑" https://www.hankyung.com/article/2025112656156 코스닥 '톱10' 진입한 리노공업…"주문형반도체 수혜" https://www.hankyung.com/article/2025112656536 AI 판 흔드는 구글發 TPU…최대 수혜는 '삼성전자' https://www.hankyung.com/article/202511265693i 정부, 2027년에 운전자 없는 자율주행차 상용화 추진 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4385671 SK하이닉스, 세븐일레븐과 'HBM 콘셉트 스낵' 출시 http://www.newspim.com/news/view/20251126000115 노타, 삼성전자와 '엑시노스 AI 최적화 기술 공급' 계약 http://www.newspim.com/news/view/20251126000104 [차이나 브리프] 2026년 레거시 파운드리 가격 전쟁 http://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=43132 정부, 차세대 태양광 기술 2028년 세계 최초 상용화 목표 ···SMR 개발에 1000억 투입 https://www.khan.co.kr/article/202511261003001/?utm_source=khan_rss&utm_medium=rss&utm_campaign=total_news 삼성전자, 32·36Gbps 고속 메모리 샘플링 돌입…차세대 GPU 대응 폭 확대 https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=94839 HD현대오일뱅크, 서울대와 AI 데이터센터 액침냉각 실증 나선다 https://www.mt.co.kr/industry/2025/11/26/2025112610135593401 [속보]네이버클라우드, 전자의무기록 서비스 기업 '세나클' 인수 https://www.newsis.com/view/NISX20251126_0003417420 [자료 출처] https://t.me/TNBfolio

'구글 TPU 생태계' 수혜주는? (by https://t.me/TNBfolio) - 구글의 7세대 AI 칩 'TPU 아이언우드'가 주목받으며 관련 국내 기업들의 주가가 급등했다. - 이수페타시스는 TPU용 고다층기판을 납품하며 독보적인 점유율로 시장의 기대를 모았다. - ISC는 TPU 테스트용 실리콘 소켓을 공급하며 빅테크 수요 증가에 따른 수혜가 예상된다. - TFE는 국내 유일 브로드컴용 CPO 전용 테스트 소켓 공급사로 관심을 받고 있다. - 전문가들은 이들 기업이 AI 반도체 생태계 확대에 따른 실적 개선 흐름에 진입했다고 분석했다. https://www.smedaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=344928

SK하이닉스, 세븐일레븐과 'HBM 콘셉트 스낵' 출시 (by https://t.me/TNBfolio) - SK hynix가 세븐일레븐과 협업해 반도체 콘셉트 과자 ‘HBM 칩스’를 출시했다. - 해당 제품은 반도체 칩 형태의 스낵으로, 허니바나나맛 초콜릿이 특징이다. - 소비자 친밀도를 높이기 위해 제품 구매 시 경품 이벤트도 함께 진행된다. - 회사는 HBM 캐릭터를 활용해 소셜미디어·유튜브 등에서 본격적인 홍보에 나설 계획이다. - SK hynix는 B2B 기술기업 이미지를 넘어 대중과의 접점을 확대하려는 전략이라고 밝혔다. https://www.newspim.com/news/view/20251126000115

아이티켐 방송 https://youtu.be/WdeQ0JQ7sFk?si=f0AbWcf8fvgoiEq6

[25년 11월 25일 해외 뉴스] 1. 미국 레버리지론 시장에서 자금 유출이 지속되며 정크등급 대출 발행이 취소되는 등 신용시장 불안 심화 2. Ubisoft, 플레이어 음성 명령으로 제어되는 생성형 AI 게임 ‘Teammates’ 시연하며 몰입도 강화 3. EV 배터리 생산 능력 과잉 우려 속 Ford, GM 등 구조조정 단행하며 수요 둔화에 대응 4. Meta, Google TPU 도입 논의하며 Nvidia GPU 의존도 축소 가능성 5. Anthropic, 사무·코딩 작업 특화 AI 모델 Claude Opus 4.5 발표하며 기업용 시장 공략 6. 아다니 구리 제련소, 원광 부족으로 생산 차질 겪으며 글로벌 제련 수급 압박 가중 7. 러시아산 석유 대체 수요로 초대형 유조선 운임 5년 내 최고치 기록 8. 중국 Moore Threads, 상하이 IPO 통해 11억달러 조달하며 Nvidia 대항 GPU 개발 박차 9. 트럼프-다카이치 전화 회담, 미일 안보 협력 논의하며 대중 외교 전선 형성 10. Meta-Google 협력 논의로 Nvidia-Google AI 칩 경쟁 구도 본격화 11. 대만 Koo 가문, Nvidia 협력사 포함 AI 인프라 펀드에 15억달러 투자 12. 노바티스, 청소년·성인 대상 SMA 유전자 치료제 FDA 승인 획득 13. 삼성, 바이두 AI 칩 파운드리 파트너에서 제외되며 미중 갈등 영향 노출 14. ASE, 대만에 AI 칩 패키징 공장 신설 위해 1.33억달러 투자 15. 일본 다카이치 총리 대만 발언으로 중일 외교 갈등 고조 16. 알리바바, AI 투자 효과로 매출 예상치 상회했으나 이익은 53% 급감 17. AI 투자 과열 우려로 연말 랠리 흐름 약화되고 VIX 상승 18. Google, Meta와 협력 통해 AI 칩 시장 공략하며 Nvidia 점유율 위협 19. 10년 된 Google TPU, 성능 개선으로 Nvidia GPU 대항마로 부상 20. UBTECH, 산업용 휴머노이드 로봇 Walker S2 대량 생산 돌입 21. Nvidia, CUDA 성능 지속으로 신형 GPU 수요 약화 우려 제기 22. BMW 공장, Figure AI의 휴머노이드 로봇 도입 완료하며 조립 자동화 실현 23. 삼성전자, GDDR7 메모리 대량 생산 시작하며 차세대 GPU 대응 강화 24. Sarepta, 듀시엔형 근이영양증 대상 ELEVIDYS 임상 확대 승인 25. Google TPU, Meta·Anthropic 도입 확산되며 Nvidia 독점 구조에 도전 26. DRAM 가격 급등으로 소비자 업그레이드 수요 위축 27. 일본, 중국의 UN 비난 서한에 반박하며 외교 갈등 심화 28. Anthropic, Claude Opus 4.5 발표하며 GPT-5.1, Gemini 3 Pro 성능 추월 29. SoftBank, OpenAI 경쟁 격화 우려로 주가 이틀간 20% 급락 30. 미국 9월 생산자물가지수, 에너지·식료품 가격 상승으로 0.3% 증가 31. 미국 9월 주택 가격 상승률 둔화되며 지역별 차별화 뚜렷 32. 알리바바, AI 수요로 클라우드 매출 34% 급증하며 홍콩 주가 상승 33. Palantir, 고평가 논란 지속되며 장기적 조정 가능성 제기 34. Tempus AI, 데이터 사업 성장으로 수익 다변화 확대 35. Nvidia, AI 버블 주장 반박 메모 배포하며 수익 구조 방어 36. 머스크의 xAI, 150억달러 투자 유치 마무리하며 GPU 확보 가속 37. 원자력 에너지주, AI·EV 수요 속 청정 전력원으로 주목 38. Marvell, 강력한 실적 성장 기대감으로 성장주로 부각 39. BYD, 유럽 신차 등록 3배 증가하며 중국 EV 존재감 확대 40. Google, AI 칩-모델 수직 통합 경쟁력으로 주가 상승 지속 41. 알리바바, 이익 급감 불구 AI 부문 성장으로 투자자 관심 유지 42. Dick’s, Foot Locker 인수와 자사 브랜드 호조로 성장 전략 강화 43. Kohl’s, 예상 밖 흑자 기록으로 주가 35% 급등 44. Autodesk, AI 수요 덕에 실적과 연간 전망 상향 조정 45. Dell, AI 서버 수요 급증에 따라 실적 및 연간 전망 상향 46. Workday, AI 기반 HR 소프트웨어 호조로 실적 개선 https://naver.me/xE6ZTSEa (자세한 내용은 링크 참조)

11월 25일 매크로& 전략 리포트 1. Donald Trump (미국 대통령) - 러시아-우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화 협상이 막바지 단계에 있으며, 미국은 양측에 압박을 가하는 중이다. 2. Karoline Leavitt (백악관 대변인) - 미국은 러시아-우크라이나 양측에 압박을 가하고 있지만 어느 쪽도 편들지 않으며, 협상 지속 가능성을 열어두고 있다. 3. Scott Bessent (미국 재무장관) - 트럼프와 시진핑은 평화 진전에 협력하고 있으며, 미국과 중국의 관계는 경쟁적이지만 안정적인 상태다. 4. Novo Nordisk - Amycretin은 체중과 혈당 모두에서 유의미한 개선 효과를 보여주며 상업적 기대감을 높이고 있다. 5. Panasonic - 파나소닉은 아마존의 자율주행차 부문에 리튬이온 배터리를 공급할 예정이다. 6. Eddie Wu (알리바바 CEO) - AI 자원 부족이 향후 3년간 지속되며 공급망 위기가 발생할 수 있다. 7. Tim Sweeney (에픽게임즈 CEO) - AI 기업들의 램 독점이 소비자 제품 가격을 급등시키고 있으며, 일반 소비자는 공급 부족으로 직접 피해를 입고 있다. 8. Elon Musk (테슬라 CEO) - 테슬라는 AI 칩 자체 생산을 통해 업계 주도권 확보를 목표로 하고 있으며, 자율주행과 의료 서비스에 이를 활용하고 있다. 9. Nick Timiraos (월스트리트저널) - 트럼프가 연준 의장을 교체해도 금리 인하가 쉽지 않은 이유는 FOMC의 집단 표결 구조 때문이다. 10. Robert Cohen (더블라인) - 기술 기업들의 데이터센터 채권 발행이 미국 투자등급 채권 시장에 새로운 시스템 리스크를 초래할 수 있다. 11. Michael Burry (Scion) - 엔비디아의 AI 칩 수요는 과장되어 있으며, 구형 GPU 사용은 장기적으로 비경제적이다. 12. Joseph Shaposhnik (Rainwater Equity) - Gemini 3의 출시는 구글과 브로드컴 주가를 끌어올리며 기술주 전반에 강한 영향을 주고 있다. 13. Ming-Chi Kuo (TF Securities) - 엔비디아에 대한 사기 의혹은 통계 오류와 회계 관행 오해에 기반한 것으로, 실제는 강한 수요에 따른 재고 증가다. 14. JP Morgan - AI 열풍은 기술 채택과 투자 확산에 기반한 실질적 펀더멘털에 의해 뒷받침되고 있으며, 투기적 버블로 보기 어렵다. 15. Paul Donovan (UBS) - 연준 내 금리 인하 지지는 고용 우려를 반영한 위험 신호일 수 있으며, 시장은 이를 완화적 정책 신호로 해석할 가능성이 있다. 16. UBS - 구리는 전기화와 산업 성장에 핵심 소재로 장기 강세장이 예상되며, 단기 공급 리스크는 가격 상승 요인이다. 17. Nvidia - 엔비디아는 모든 AI 환경에서 구동 가능한 플랫폼을 제공하며, 최신 칩은 ASIC 대비 우위에 있다. 18. Jensen Huang (엔비디아 CEO) - Gemini 모델의 성능은 확장 법칙에 기반하며, 이는 엔비디아 칩 수요가 계속 증가할 것임을 시사한다. 19. Javed Mirza (Raymond James) - S&P 500은 중기 조정 국면에 진입할 가능성이 높으며, 기술적 반등은 제한적일 수 있다. 20. Mihir Bhatia (뱅크오브아메리카) - 온라인 도박 확산은 소비자 부채 증가와 신용 악화로 이어져 신용시장에 새로운 리스크를 만들고 있다. 21. Elon Musk (테슬라 CEO) - 경쟁사들이 자율주행 기술을 도입하지 않는 것은 비합리적이며, 테슬라는 로보택시 확장을 목표로 하고 있다. https://naver.me/5wNZKOTd (자세한 내용은 링크 참조)

11월 25일 한국 저녁 뉴스 (전체 공개) * 주요 내용 1. 미국 최근 4주간 매주 1만3500개 일자리 감소 2. 소프트뱅크 오픈AI 투자 여파로 주가 10% 급락 3. 일본 증시 차익실현 매도 속 소프트뱅크 급락 4. 대만 증시 미국 금리인하 기대에 이틀 연속 상승 5. 트럼프·시진핑 통화 후 중국증시 상승, 광통신주 급등 6. 중국 정부, 일본행 항공편 내년 3월까지 감축 지시 7. 중국 일본노선 감축 연장, 한국행 수요 증가 기대 8. 한전, 튀르키예 시놉 원전 수주전 본격 경쟁 돌입 9. 롯데, 대산 NCC 가동 중단…적자 해소 전략 시동 10. HBM 수요 증가로 LPDDR5·소캠 부각되는 배경 11. 커패시터 가격 급등…수급 불균형 우려 지속 12. MLCC 업계 실적 양극화…대형사 중심 재편 움직임 13. 구글 제미나이3 공개…엔비디아 독주 체제 흔들리나 14. 현대차·기아 10월 유럽 판매 1.4% 감소, 점유율 하락 15. 마른김 수출 증가…처음으로 조미김 수출 추월 16. 전재수 장관, 북극항로 개척 위해 덴마크·영국 방문 17. LS그룹 구자은 회장, 해양솔루션사 지분 직접 투자 https://naver.me/5PlnU6JT (자세한 내용은 링크 참조)

코스닥 신용잔고

코스피 신용잔고

11월 25일 장 마감 전 뉴스 솔리다임, AI 추론 폭증에 SSD 전환 수요 급등…"낸드 공급 더 악화될 것" 경고 https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=94804 '빚투' 열풍 증권사 신용공여금 30% '껑충'...키움증권, 자기자본의 85%까지 급상승 https://www.consumernews.co.kr/news/articleView.html?idxno=744658 “9조달러 UAM 시장 잡아라”…포스코, 미래형 버티포트 기술 공개 https://www.newstomato.com/ReadNews.aspx?no=1282733 '치사율 100%' ...아프리카돼지열병, 당진서 첫 발생 https://www.mt.co.kr/society/2025/11/25/2025112511124864375 中 장기금리, 사상 처음 일본 하회…“디플레 세계에 리스크” https://www.newsis.com/view/NISX20251125_0003415898 3분기 해외서 쓴 카드 사용액 59.3억弗…사상 최고치 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4385548 SK하이닉스 "인도에 대한 투자 전혀 고려하지 않아" 강력 부인 https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=94817 美월가, '비트코인 큰손' 스트래티지 주식 8조 던졌다 https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=94814 中, 일본행 12개 항공노선 취소…"중국인 선호 1위는 韓" https://www.newsis.com/view/NISX20251125_0003415977 중국 투자자, 알리바바 AI에 공격 베팅 http://www.newspim.com/news/view/20251125000790 삼성전자, 올해 임원 인사 키워드는 'AI·로봇·반도체' https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4385488 "왜 원화만 갖고 그래"…하반기들어 엔화·대만달러도 추락 https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4385511 구글 제미나이3 돌풍…'AI 칩' 붐 온다 https://www.hankyung.com/article/2025112544085 한화, 미국에 1.3조 투입...‘필리·큐셀’ 키운다 https://www.hankyung.com/article/2025112544835 [자료 출처] https://t.me/TNBfolio

DRAM·NAND 공급난 심화…제조사들 출하량 제한 (by https://t.me/TNBfolio) - DRAM과 NAND flash 수요가 생산을 크게 초과하면서 주요 제조사들이 출하량을 제한하고 있다. - ADATA의 Simon Chen 회장은 4분기 들어 DDR5 가격이 DDR4보다 더 빠르게 상승 중이라고 밝혔다. - DRAM 수익성이 높아지자 일부 제조사는 NAND 생산 라인을 DRAM으로 전환하고 있다. - 이로 인해 NAND 공급은 더욱 위축돼 가격 상승과 공급 부족이 가속화되고 있다. - 수요 대비 공급이 턱없이 부족해 업계 전반에 긴장감이 커지고 있는 상황이다. https://www.digitimes.com/news/a20251125PD209/dram-nand-price-demand-capacity.html

Google, Nvidia 견제 위해 Meta와 수십억 달러 규모 TPU 거래 논의 (by https://t.me/TNBfolio) - Google은 Nvidia의 AI 칩 독주에 맞서 자사 TPU를 고객 데이터센터에 직접 공급하는 전략으로 선회했다. - Meta는 2027년부터 자사 데이터센터에 Google의 TPU를 도입하기 위해 수십억 달러 규모의 계약을 논의 중인 것으로 알려졌다. - 이번 협의에는 Meta가 내년부터 Google Cloud의 TPU 용량을 임대하는 방안도 포함되어 있다. - Google은 온프레미스 TPU 설치가 금융권 등 보안 규정이 까다로운 고객에게 매력적인 대안이 될 것이라 설명했다. - 내부적으로 Google은 이번 전략 확장을 통해 Nvidia 연간 매출의 최대 10%를 가져올 수 있을 것으로 기대하고 있다. https://finance.yahoo.com/news/google-seals-multi-billion-dollar-152458472.html

11월 25일 식전 뉴스 IMF "韓경제, 내년에 뚜렷한 회복세…잠재성장률 수준 회복할 것" https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4385403 GPU 최대 5만개 투입…軍 'AI 데이터센터' 만든다 https://www.hankyung.com/article/2025112425141 "AI 데이터센터용 칠러, 향후 5년간 12.5%씩 성장할 것" https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01705606642369328&mediaCodeNo=257 AI 서버 하나에 2.8만개 쓰이는 MLCC… 생산라인 ‘풀가동’ https://www.donga.com/news/Economy/article/all/20251124/132831524/2 챗GPT에 “올리브오일 사고 싶다” 했더니 조건 맞는 상품 6개 비교 추천 https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/11/25/MKFM7AH4WVGZVHSMC4ARTPNPDQ/ 티씨케이, 삼성·SK 낸드 전환투자에 '실적 반등'…TSMC 진입 기대 https://dealsite.co.kr/articles/152063/068020 애플, 폴더블 아이폰 개발 진전.. '주름 없는 디자인' 개발 성공 https://kbench.com/?q=node/273620 이재명 대통령 "튀르키예와 방산 공동생산 등 협력 지속" https://www.mt.co.kr/politics/2025/11/25/2025112500420329328 이재명 대통령 "튀르키예 혈액제제 자급화 사업에 SK플라즈마 참여...기쁘게 생각" https://www.mt.co.kr/politics/2025/11/25/2025112500434454591 이재명 대통령 "튀르키예 원전 사업 추진, 양국 정부 차원서 지원해 나가기로" https://www.mt.co.kr/politics/2025/11/25/2025112500425743980 티움바이오, 항암 신약 후보물질 ‘토스포서팁(Tosposertib)’ WHO 국제일반명 등재 https://www.pharmnews.com/news/articleView.html?idxno=264813 "티로보틱스, AMR·유리기판 로봇으로 성장 모멘텀 기대" http://www.newspim.com/news/view/20251125000113 아톤, 클라우드 보안 시장 진출…첫 솔루션 'Orbit Security' 출시 https://www.hankyung.com/article/202511242310O 스맥, 최대주주 SNT홀딩스 '경영 참여' 선언에 주가 강세 https://www.hankyung.com/article/2025112534616 저전력 D램, AI 메모리 '新 격전지'로…삼성·하이닉스 대응 총력 https://www.mt.co.kr/industry/2025/11/25/2025112410440084425 [자료 출처] https://t.me/TNBfolio

삼성전기, 2026년 ABF 기판 생산 전량 빅테크에 선계약 (by https://t.me/TNBfolio) - Samsung Electro-Mechanics가 2026년 ABF 기판 생산 물량을 사실상 모두 계약한 것으로 알려졌다. - Alphabet, Tesla, Apple, AWS, Broadcom 등 주요 빅테크 기업들이 공급을 선점한 것으로 전해졌다. - ABF 기판은 고급 반도체 패키징에 필수적인 부품으로, 수요가 지속적으로 증가하고 있다. - 이번 계약은 Semco의 기술력과 신뢰도가 글로벌 고객사들 사이에서 인정받았음을 보여준다. https://www.digitimes.com/news/a20251124PD204/semco-capacity-2026-abf-substrate-demand.html

트럼프, AI로 과학 혁신 이끄는 ‘Genesis Mission’ 행정명령 서명 (by https://t.me/TNBfolio) - 트럼프 대통령이 AI를 활용한 과학 혁신을 목표로 하는 ‘Genesis Mission’ 행정명령에 서명했다. - 에너지부 산하 연구소의 컴퓨팅 자원과 연방 데이터셋을 활용해 AI 기반 실험을 촉진할 계획이다. - NVIDIA, AMD, Dell, HPE 등 민간 기업들과의 협력으로 슈퍼컴퓨팅 역량도 강화된다. - 이번 이니셔티브는 소재공학, 보건과학, 에너지 분야의 과학적 돌파구를 앞당길 것으로 기대된다. - 에너지부는 AI로 전력망 효율을 높이고 전기 요금 인상 억제에 기여하겠다고 밝혔다. https://finance.yahoo.com/news/trump-signs-genesis-mission-order-215843263.html

Nvidia 주주서한 https://t.me/TNBfolio_US - 매출채권 회전일수(DSO)는 53일로 장기 평균인 52일과 사실상 동일하며, 전분기 대비로는 오히려 낮아졌다. - 연체된 채권은 거의 없고, 수금 문제나 고객 부실을 의심할 근거도 부족하다. - 재고는 32% 증가했지만, 이는 차세대 AI 칩인 블랙웰 제품 대응을 위한 것으로 수요 둔화나 지급 불능과는 관련이 없다. - 4분기 매출 가이던스는 650억달러까지 증가할 전망이며, 생산 계획상 재고 확보가 필수적이다. - AI 스타트업은 비용 투자가 크기 때문에 단기 현금흐름은 악화될 수 있으나, 장기적으로는 잠재 시장이 매우 크다. - 현금 전환율 75%라는 지적은 잘못된 데이터에 근거하고 있으며, 실제 영업현금흐름(OCF)은 238억달러이고 잉여현금흐름(FCF)은 772억달러로 순이익 대비 약 78% 수준이다. 이는 TSMC나 인텔보다 높은 수준이다. - 감가상각 기간은 장비가 2~7년, 건물이 30년으로 동종 업계와 동일하며, 구글·아마존·메타의 서버 장비 상각 기간과 유사하다. GPU는 실제로 6년 이상 사용되기도 한다. - 오픈AI 등 고객사에 투자하면서 자사 제품을 판매하는 구조는 순환 구조가 아니며, 해당 AI 스타트업의 매출은 대부분 제3자 기반이다. - 투자 기업의 매출 비중은 전체의 3~7% 수준에 불과해 가짜 매출로 보기 어렵다. - 월드컴처럼 비용 자산화를 통해 이익을 부풀리지 않으며, 루슨트처럼 벤더 파이낸싱도 하지 않는다. - 출하 즉시 고객으로부터 대금을 회수하고 있다. - SEC로부터 조사 통보나 관련 징후를 받은 바 없으며, 규정을 준수하고 있다. Nvidia Shareholder Letter https://t.me/TNBfolio_US - Days Sales Outstanding (DSO) stands at 53 days, which is virtually identical to the long-term average of 52 days and has actually decreased compared to the previous quarter. - There are almost no overdue receivables, and there is insufficient evidence to suggest collection issues or customer defaults. - Inventory increased by 32%, but this is in preparation for the next-generation AI chip, Blackwell, and is not related to demand slowdown or payment failures. - Fourth-quarter revenue guidance is expected to increase to $65 billion, and inventory buildup is essential in light of production planning. - AI startups require heavy investment in expenses, which can weaken short-term cash flow, but the long-term market potential is substantial. - The claim that our cash conversion rate is only 75% is based on inaccurate data. Actual operating cash flow (OCF) is $23.8 billion, and free cash flow (FCF) over the past year was $77.2 billion, approximately 78% of net income—significantly higher than peers like TSMC and Intel. - Depreciation periods are 2–7 years for equipment and 30 years for buildings, which is in line with industry standards. Server hardware depreciation is similar to that of Google, Amazon, and Meta, ranging from 4 to 6 years, and GPUs are often used for more than 6 years. - Our investments in AI startups like OpenAI are not part of a circular financing structure. Most of their revenues come from third-party customers, not from reinvesting our funds into Nvidia chip purchases. - Revenue contribution from these invested companies accounts for only 3–7% of total sales, making it inaccurate to classify this as "fake revenue." - We do not engage in capitalizing expenses to inflate profits as WorldCom did, nor do we practice vendor financing like Lucent. - Payments from customers are collected immediately upon shipment. - We have not received any notice or indication of investigation from the SEC and are fully compliant with all regulations.

[25년 11월 24일 해외 뉴스] 1. Cameco, 우라늄 공급 부족 속에 고등급 광산과 가격연동 계약 강점으로 투자자 관심 집중 2. Meta, 전기화학 기반 철강 기술 보유한 Electra와 협력해 탄소중립 달성 가속 3. 알버트 에드워즈, AI 중심 증시가 2008년보다 더 큰 붕괴 초래할 수 있다며 경고 4. 대만, 미국-중국 사이 전략적 기로에 놓이며 군사·외교 불안정성 증대 5. AI 데이터센터 붐이 전력망·환경에 부담 주며 기술 낙관론에 경고 신호 6. TSMC, AI 서버 수요 폭증 대응 위해 3/2nm 및 CoWoS 생산 역량 전면 확대 7. Doosan, Nvidia Rubin 칩 전용 소재 독점 공급 유력…EMC는 품질 인증 실패 8. 버크셔 해서웨이, Alphabet 대량 매입으로 기술주 투자 확대 가능성 시사 9. Micron, HBM4 설계 변경설 부인하며 2026년 완판 확정으로 신뢰 재확인 10. Nvidia, Google Gemini 3 등장으로 GPU 독점 지위 흔들릴 조짐 11. 일본, 재정확대 정책 속 엔화 약세·국채 금리 동반 상승 우려 12. Bayer, 뇌졸중 치료제 임상 성공으로 주가 급등…Bristol Myers도 수혜 13. 중국, 암암리 채굴 증가로 비트코인 점유율 14% 회복하며 세계 3위 복귀 14. Agentic AI 확산 시 시스템 리스크 우려…정부 차원의 대응 필요 15. X-energy, AI 수요 급증 속 7억 달러 유치해 차세대 원자로 사업 확대 16. Tesla, 중국 시장서 3년 만에 최저 판매…현지 경쟁 심화 17. 프랑스, 원전 회복으로 전력 수출 20년 만에 최고치 기록 18. AI 인프라 확장에 따른 빅테크 부채 급증, 신용시장 전반 압박 우려 19. 삼성, AI 수요 대응 위해 낸드 라인을 DRAM으로 전환 20. 중국 CXMT, 고성능 DDR5 출시로 삼성·하이닉스와 경쟁 본격화 21. Micron·SK Hynix, AI 메모리 수요 급증에 따른 공급 주도권 확보 22. Microsoft·Nvidia, Anthropic과 30조원 규모 AI 인프라 협약 체결 23. Google 약진에 Nvidia 등 AI 주식 투자자들 불안감 고조 24. 중국 AgiBot, 세계 최장 도보 기록으로 휴머노이드 기술력 과시 25. Amazon, 미 연방정부 위한 AI 인프라에 최대 500억 달러 투자 발표 26. 미국 경제, AI 투자 의존 심화로 경기 둔화 시 리스크 커질 우려 27. Meta, 270억 달러 데이터센터를 부채 없이 구축하며 회계상 유리한 구조 28. 유럽 방산주, 우크라이나 평화 기대감에 4월 이후 최저치 기록 29. 태양광은 수익성, 원자력은 성장성…에너지 포트폴리오 양자 선택 필요 30. 마이클 버리, AI 버블 경고 담은 뉴스레터 ‘Cassandra Unchained’ 발간 31. 뉴욕 RAISE AI 규제법안, 정치권과 기술업계 충돌 격화 32. 연준 SRF, 단기 자금시장 통제 도구지만 은행들 사용 꺼려 33. 중국 은행, 부실채권 정리 위해 대규모 담보 부동산 매각 34. 월러 연준 이사, 차기 의장직 논의 위해 재무장관과 면담 35. Anthropic, 차세대 AI 모델 Claude Opus 4.5 출시로 추론·시각 인식·코딩 성능 대폭 향상 36. OpenAI, 쇼핑 맞춤 추천 기능 ChatGPT에 도입해 제품 비교·할인 정보 제공 강화 37. 미국 상무부, 2025년 3분기 GDP 속보치 발표 돌연 취소 및 관련 경제 보고 일정 조정 38. GE 에어로스페이스, 노스캐롤라이나 항공기 엔진 공장에 5,300만 달러 투자 확대 39. Amazon, 초고속 위성 통신 단말기 'Leo Ultra' 공개하며 원격 산업용 고속 연결 강화 https://naver.me/F8uChx6X (자세한 내용은 링크 참조)

11월 24일 매크로& 전략 리포트 1. Matthew Mish (UBS 신용 전략 글로벌 책임자) - 2026년 프라이빗 크레딧 시장은 인플레이션과 고금리, AI 산업 리스크 등으로 디폴트율이 급등하고 신용 스트레스가 심화될 수 있다. 2. Elon Musk (테슬라 CEO) - 테슬라는 AI5 칩 개발을 마무리 중이며, 차세대 AI6 칩 설계도 진행하고 있다. 3. Susan Collins (보스턴 연방준비은행 총재) - 현재 통화정책은 적절하며 금리 인하는 시기상조로, 고용 약화가 심해지기 전까지는 신중한 접근이 필요하다. 4. Takuji Aida (크레디아그리콜 수석 이코노미스트) - 일본 정부는 엔화 약세를 억제하기 위해 조기 개입 가능성을 열어두고 있으며 국방 등 전략 분야 투자를 확대할 방침이다. 5. Marco Rubio (미국 국무장관) - 우크라이나 협상에서 주요 쟁점이 정리되며 큰 진전이 있었고, 조속한 마무리를 기대하고 있다. 6. Donald Trump (미국 대통령) - 러시아-우크라이나 전쟁은 바이든의 약한 대응이 원인이며 자신이 있었다면 전쟁은 없었을 것이라고 주장한다. 7. Scott Bessent (미국 재무장관) - 서비스 부문의 인플레이션이 주요 원인으로, 금리 민감 산업은 침체지만 전체 경제는 침체 위험이 낮다. 8. Christopher Waller (미국 연준 이사) - 인플레이션은 완화될 것이며 금리 인하가 필요하고, 자신은 연준 의장직에 적합한 자격을 갖추고 있다. 9. Albert Edwards (소시에테 제네랄 전략가) - 현재 미국 증시는 AI 중심의 거품 국면이며, 이는 과거보다 더 깊은 붕괴를 초래할 수 있다. 10. Xi Jinping (중국 국가주석) - 미중 관계는 개선되고 있으며 협력 확대와 대만 문제 해결에 있어 공동의 책임이 필요하다. 11. Wang Yi (중국 외교부장) - 일본의 대만 개입 발언은 위험한 도발이며, 중국은 주권 보호를 위해 강력히 대응할 것이다. 12. Ursula von der Leyen (EU 집행위원장) - 우크라이나의 주권은 반드시 존중되어야 하며, 운명은 우크라이나가 결정할 권리가 있다. 13. Howard Lutnick (미국 상무장관) - 미국은 EU와 디지털 규제를 협의 중이며, 반도체 및 AI 관련 협력 확대를 추진하고 있다. 14. Deutsche Bank - 2026년 S&P500 지수는 AI 투자와 생산성 향상에 힘입어 8,000까지 상승할 것으로 전망된다. 15. Jan Hatzius (골드만삭스 수석 이코노미스트) - 미국 경제는 둔화 위험이 존재하며, 연준은 금리 인하를 통해 성장 둔화를 완화할 필요가 있다. 16. Mary Daly (샌프란시스코 연은 총재) - 고용시장 약화가 인플레이션보다 더 큰 리스크이며, 금리 인하는 합리적인 선택이다. 17. Andy Jassy (아마존 CEO) - 아마존은 미 정부기관 대상 AI 인프라 확대를 위해 최대 500억 달러를 투자할 계획이다. 18. Bank for International Settlements (국제결제은행) - 스테이블코인 시장 확대는 국채시장 교란을 초래할 수 있으며, 대규모 환매 리스크가 존재한다. 19. Mark Haefele (UBS 자산운용 CIO) - 2026년 AI와 완화적 정책이 글로벌 주식 상승을 견인하며, 기술과 이머징 시장이 유망하다. 20. Shay Boloor (퓨처럼 이쿼티스 전략가) - AI 수요는 실질적 백로그에 기반하며, 현재 병목은 서빙 용량과 물리적 인프라 제약 때문이다. 21. European Central Bank (유럽중앙은행) - 스테이블코인은 소매예금 유출과 국채시장 교란을 유발할 수 있으며, EU 규제가 강화될 가능성이 있다. 22. Mike Wilson (모건스탠리 수석 전략가) - 주식시장 조정은 매수 기회이며, 중소형주와 소비재가 회복의 핵심 수혜가 될 수 있다. 23. Travis Hill (FDIC 의장 대행) - 미국 은행 산업은 건전하지만, 상업용 부동산 대출 연체와 일부 취약 부문은 여전히 경계가 필요하다. 24. Morgan Stanley - 달러/엔 환율은 단기 하락 후 연말 반등할 전망이며, 엔화는 타 통화 대비 약한 성과가 예상된다. 25. Michael Zezas 외 애널리스트팀 - AI 관련 기업 지출은 GDP 성장에 기여하지만, 과도한 부채 조달은 신용시장 리스크를 확대할 수 있다. 26. Goldman Sachs 애널리스트팀 - 데이터센터 보험 시장은 빠르게 성장 중이며, 건설단계 중심의 보험 수요가 대폭 확대될 전망이다. https://naver.me/Gre0uz2b (자세한 내용은 링크 참조)