uz
Feedback
Капитал

Капитал

Kanalga Telegram’da o‘tish

«Нельзя гоняться за деньгами — нужно идти им навстречу». Канал о мире российского бизнеса. Инсайды, прогнозы, аналитика. Обратная связь: @politkremli_bot Все строго конфиденциально.

Ko'proq ko'rsatish
2025 yil raqamlardasnowflakes fon
card fon
222 656
Obunachilar
-3 56924 soatlar
-5667 kunlar
+11 57330 kunlar
Obunachilarni jalb qilish
Dekabr '25
Dekabr '25
+34 816
2 kanalda
Noyabr '25
+36 736
2 kanalda
Get PRO
Oktabr '25
+10 836
1 kanalda
Get PRO
Sentabr '25
+19 284
4 kanalda
Get PRO
Avgust '25
+11 115
1 kanalda
Get PRO
Iyul '25
+11 010
4 kanalda
Get PRO
Iyun '25
+32 277
1 kanalda
Get PRO
May '25
+36 010
10 kanalda
Get PRO
Aprel '25
+20 409
7 kanalda
Get PRO
Mart '25
+26 868
8 kanalda
Get PRO
Fevral '25
+28 028
11 kanalda
Get PRO
Yanvar '25
+26 740
10 kanalda
Get PRO
Dekabr '24
+23 561
19 kanalda
Get PRO
Noyabr '24
+19 467
3 kanalda
Get PRO
Oktabr '24
+15 835
14 kanalda
Get PRO
Sentabr '24
+23 268
8 kanalda
Get PRO
Avgust '24
+14 211
13 kanalda
Get PRO
Iyul '24
+14 874
7 kanalda
Get PRO
Iyun '24
+16 373
10 kanalda
Get PRO
May '24
+15 452
11 kanalda
Get PRO
Aprel '24
+13 208
22 kanalda
Get PRO
Mart '24
+13 916
21 kanalda
Get PRO
Fevral '24
+13 827
20 kanalda
Get PRO
Yanvar '24
+11 165
29 kanalda
Get PRO
Dekabr '23
+12 494
40 kanalda
Get PRO
Noyabr '23
+11 342
42 kanalda
Get PRO
Oktabr '23
+16 110
38 kanalda
Get PRO
Sentabr '23
+21 851
24 kanalda
Get PRO
Avgust '23
+8 513
22 kanalda
Get PRO
Iyul '23
+19 631
37 kanalda
Get PRO
Iyun '23
+479
24 kanalda
Get PRO
May '23
+16 201
27 kanalda
Get PRO
Aprel '23
+13 611
0 kanalda
Get PRO
Mart '23
+2 745
0 kanalda
Get PRO
Fevral '23
+18 837
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '230
0 kanalda
Get PRO
Dekabr '220
0 kanalda
Get PRO
Noyabr '220
0 kanalda
Get PRO
Oktabr '22
+2 507
0 kanalda
Get PRO
Sentabr '22
+12 073
0 kanalda
Get PRO
Avgust '22
+11 772
0 kanalda
Get PRO
Iyul '22
+5 734
0 kanalda
Get PRO
Iyun '22
+6 894
0 kanalda
Get PRO
May '22
+14 782
0 kanalda
Get PRO
Aprel '22
+15 548
0 kanalda
Get PRO
Mart '22
+22 642
0 kanalda
Get PRO
Fevral '22
+4 730
0 kanalda
Get PRO
Yanvar '22
+41 663
0 kanalda
Sana
Obunachilarni jalb qilish
Esdaliklar
Kanallar
26 Dekabr+1 714
25 Dekabr0
24 Dekabr+1 963
23 Dekabr0
22 Dekabr+1 963
21 Dekabr0
20 Dekabr0
19 Dekabr+2 084
18 Dekabr+2 904
17 Dekabr+366
16 Dekabr0
15 Dekabr+3 827
14 Dekabr+2 099
13 Dekabr+2 001
12 Dekabr+2 105
11 Dekabr+1 993
10 Dekabr0
09 Dekabr+1 458
08 Dekabr+1 461
07 Dekabr0
06 Dekabr+1 496
05 Dekabr+827
04 Dekabr+1 099
03 Dekabr+3 972
02 Dekabr0
01 Dekabr+1 484
Kanal postlari
#Цифровой_рынок В Государственной думе официально зафиксировали действующую рамку регулирования использования VPN в России. Первый заместитель председателя комитета по информационной политике Антон Горелкин сообщил, что введение новых штрафов за сам факт использования VPN не планируется и не обсуждается. Ответственность сохраняется только в случаях, когда такие сервисы используются для совершения преступлений либо для рекламы и продвижения способов обхода блокировок. Тем самым государство обозначает принципиально важную границу регулирования. VPN рассматривается не как запрещенная технология, а как инструмент, правовой статус которого определяется целью применения. Это означает сохранение текущей модели, при которой контроль сосредоточен на содержании действий и их последствиях, а не на техническом канале доступа. Эффект такого подхода заключается в снижении регуляторной неопределенности для бизнеса и ИТ-сектора. Массовое ужесточение ответственности за VPN неизбежно создало бы дополнительные издержки для компаний, использующих защищенные каналы связи, зарубежные сервисы, распределенные команды и внешние цифровые контуры. Отказ от расширения санкций снижает риски сбоев в корпоративных процессах и сохраняет устойчивость цифровой инфраструктуры. С точки зрения управления цифровой средой речь идет о переходе от универсальных ограничений к точечному правоприменению. Государство демонстрирует ориентацию на поведенческий контроль, а не на запрет технологий как таковых. Такая модель требует меньших административных затрат и позволяет избегать конфликта с легальными экономическими практиками. Фиксация действующих правил сигнализирует рынку, что в ближайшей перспективе цифровая политика будет развиваться в режиме управляемой стабильности без резких регуляторных сдвигов.

46 6835180

2
#Экспорт #АПК Кабмин зафиксировал параметры экспорта зерновых на первую половину 2026 года, установив совокупный лимит вывоза пшеницы, меслина, кукурузы и ячменя на уровне 20 млн тонн. Решение принято заранее и закрывает чувствительный для рынка период между завершением текущего сезона и стартом нового урожая. Квота задает рамку для внутреннего рынка. При ожидаемых объемах производства и существенных переходящих остатках государство формирует запас прочности по сырью, которое напрямую влияет на стоимость хлеба, муки и кормов. В результате снижается риск резких ценовых колебаний и давление на продовольственную инфляцию в первой половине года, когда предложение традиционно менее гибкое. Экспортное ограничение работает не изолированно, а в связке с механизмом плавающих пошлин. В пределах лимита поставки остаются экономически целесообразными, за его пределами вывоз резко теряет привлекательность. Такая конфигурация позволяет сглаживать влияние мировой конъюнктуры, удерживать часть доходов внутри страны и более точно управлять экспортными потоками без жестких запретов. Для производителей зерна это означает сужение окна продаж по максимальным мировым ценам, но одновременно снижает вероятность внутреннего ценового навеса и обвального падения котировок. В условиях высокой волатильности внешних рынков и роста издержек подобная предсказуемость становится фактором финансовой устойчивости. Фактически квотирование выступает элементом системной политики, где экспорт подчинен задаче поддержания внутреннего баланса. Власти делают ставку на управляемость рынка и социальную стабильность, принимая ограничение экспортного потенциала как допустимую плату за контроль цен и продовольственную безопасность.
44 877
3
#Анализ По итогам 2025 года финансовый блок фиксирует устойчивое состояние базовых контуров экономики. Замминистра финансов Алексей Моисеев заявил, что бюджет исполняется без сбоев, банковская система работает стабильно, признаков кризиса нет. Инфляция демонстрирует замедление, а число заявок иностранных компаний на уход с российского рынка за год сократилось почти вдвое. Финансовая политика в 2025 была выстроена вокруг жёсткой дисциплины. Высокая ключевая ставка использовалась не как стимул, а как ограничитель. Кредит стал дорогим, спрос был сознательно сжат, финансовые потоки приобрели закрытый и управляемый характер. Такой режим снизил инфляционное давление и убрал риски резких перекосов внутри банковского сектора. Банковская система прошла год без дефицита ликвидности и без накопления скрытых разрывов балансов, несмотря на замедление кредитования. Бюджет отрабатывался без экстренных решений и ручных корректировок даже на фоне роста расходов. Замедление инфляции в этой конструкции следует читать как прямое следствие ограниченного спроса и жёсткой финансовой координации, а не как статистический эффект. Сокращение заявок иностранных компаний на выход дополняет картину. Речь не о возвращении капитала, а о завершении фазы импульсивных решений, бизнес перешёл к расчёту и выжиданию. Финансовый контур перестал быть источником турбулентности и зафиксировался как несущая конструкция текущей экономической модели.
43 789
4
#Золото #Инвестиции По итогам 2025 года самым доходным инвестиционным активом в рублях стало золото с результатом около 25% после налогообложения. Сопоставимую доходность показали корпоративные облигации и рублевые депозиты на фоне длительного периода высокой ключевой ставки, тогда как валютные активы и криптовалюта завершили год с отрицательным результатом. Такая структура доходностей отражает не разовые колебания, а базовую логику экономических процессов года. 2025 год прошел под знаком жесткой денежно-кредитной политики. Ключевая ставка большую часть периода находилась на экстремально высоком уровне, что сформировало уникальную ситуацию, при которой процентный доход стал доминирующим источником прибыли. В этих условиях депозиты и облигации фактически вытеснили рискованные инструменты, а золото выступило универсальным защитным активом, сочетающим ценовую стабильность и валютную нейтральность. Слабые результаты доллара, евро и юаня объясняются укреплением рубля и снижением роли валюты как инструмента сбережения внутри страны. Валютные позиции перестали выполнять функцию защиты капитала и превратились в источник курсовых потерь. Аналогичный процесс затронул криптовалюту, где снижение глобальной ликвидности и рост регуляторных рисков обнулили прежнюю премию за риск. Фондовый рынок в 2025 году оказался зажат между высокой стоимостью капитала и ограниченными возможностями роста прибыли компаний. В результате акции утратили привлекательность для консервативного инвестора. В совокупности год зафиксировал переход к модели, где доход формируется через процент, устойчивость и контроль рисков, а не через ожидания ускоренного роста.
46 929
5
#Туризм #Геополитика Россия и КНДР приступили к проработке новых туристических программ и не исключают совместные проекты по развитию туристической инфраструктуры. По данным межправкомиссии, в 2025 году Северную Корею посетили около 7 тыс. россиян, и ожидается дальнейший рост турпотока в 2026 году. Формально речь идет о расширении гуманитарных и туристических обменов, однако экономический и геополитический контур инициативы шире. Туризм выступает наименее чувствительным каналом двустороннего взаимодействия. Даже при умеренных объемах он формирует легальные денежные потоки, спрос на транспорт, размещение, сервисы и сопутствующую инфраструктуру. Для КНДР это источник валютной выручки и стимул для точечных инвестиций в объекты гражданского назначения. Для России — диверсификация выездного туризма и перераспределение спроса в дружественный контур на фоне ограничений по традиционным направлениям. Туристические программы выполняют функцию институционализации сотрудничества без выхода в санкционно уязвимые сферы. В отличие от торговли сырьем или технологий, туризм сложнее квалифицировать как чувствительное взаимодействие, что снижает внешние риски и позволяет отрабатывать механизмы расчетов, логистики и совместного управления проектами в спокойном режиме. В более широком контексте речь идет о формировании альтернативной региональной связности. Туризм становится первым слоем экономического сближения, за которым логично следуют транспортные и сервисные инициативы. Таким образом, развитие туристических программ — это не эпизод, а элемент долгосрочной стратегии закрепления партнерства в Северо-Восточной Азии.
18 578
6
Курс российского рубля больше не зависит от нефтяных цен, хотя раньше «привязан был совсем», заявил «России 24» президент «Норникеля» и «Интерроса». Он также высказал мнение, что слишком крепкий рубль не будет способствовать развитию российской экономики. «Сейчас он (курс рубля) отвязался от нефти, и это хорошо, — сказал господин Потанин. — Это подтверждает тезис о том, что наша страна уже давно перестала быть мировой бензоколонкой». По мнению президента «Норникеля», «переукрепление рубля препятствует импортозамещению и завоеванию новых рынков». Прогнозный курс Банка России в районе 90 руб. за $1 «более адекватен сейчас для развития экономики страны», полагает господин Потанин. Он также призвал ЦБ продолжать снижать ключевую ставку до 6–7%.
39 341
7
#Инфляция С начала 2025 года инфляция в России достигла 5,58%. При более детальном рассмотрении становится заметно, что ценовая динамика складывается неоднородно и не сводится к линейному ускорению. Данные Росстата показывают локальные зоны роста на фоне стабилизации и даже коррекции в ряде товарных позиций. Такая конфигурация отражает переход экономики в режим адаптации, а не нарастание ценового давления по всем направлениям. Краткосрочное влияние на инфляцию формирует сегмент плодоовощной продукции. Повышение цен на огурцы, картофель, помидоры и лук связано с сочетанием сезонных факторов, логистики и издержек хранения. При этом по значимой части базовой продуктовой корзины динамика остается сдержанной. Отдельные категории демонстрируют снижение цен или замедление роста, что сглаживает общий эффект для потребителей и ограничивает распространение инфляционного импульса на повседневные расходы. В непродовольственном сегменте сохраняется разнонаправленное движение. Удорожание медикаментов, детских товаров и бытовой техники отражает инерцию себестоимости и влияние импортных компонентов. Одновременно снижение цен на отдельные товары длительного пользования указывает на умеренный спрос и способность рынка к саморегуляции. Бизнес в этом сегменте действует аккуратно, избегая резких ценовых решений. Сфера услуг демонстрирует более устойчивый рост цен, прежде всего в транспорте, проживании и ЖКХ. При этом динамика развивается постепенно и остается в рамках прогнозируемых параметров. Валютный фактор оказывает ограниченное влияние, что снижает чувствительность цен к краткосрочным внешним колебаниям. Отдельную роль играет крепкий рубль, который в 2025 году продолжает выполнять стабилизирующую функцию. Его влияние на замедление инфляции сохраняется и создает дополнительный запас прочности для ценовой динамики. Жесткие финансовые условия и высокая стоимость заимствований формируют сдержанный фон спроса, поддерживая макроэкономическое равновесие. В целом инфляционная картина выглядит как процесс структурной настройки. Рост цен остается управляемым и распределенным по сегментам. Такая модель скорее указывает на поиск устойчивого баланса, чем на формирование системных рисков для экономики в среднесрочной перспективе.
50 397
8
#Недвижимость #Вторичный_рынок По итогам неполного 2025 года средняя цена квадратного метра на вторичном рынке жилья в крупны
#Недвижимость #Вторичный_рынок По итогам неполного 2025 года средняя цена квадратного метра на вторичном рынке жилья в крупных российских городах выросла примерно на 8% и достигла 147 тыс рублей. Данные ЦИАН фиксируют, что наибольший рост пришелся не на столичные перегретые рынки, а на города второго и третьего эшелона. В Севастополе, Санкт Петербурге, Ижевске и Чебоксарах цены увеличились на 12–16%, что указывает на сдвиг структуры спроса, а не локальный спекулятивный всплеск. Доля проектов экономкласса в новом строительстве сократилась до 22% и стала минимальной за весь период наблюдений. Девелоперы подтверждают, что при текущей стоимости заемных средств и снижении доступности ипотеки бюджетные проекты теряют экономический смысл. В Москве экономкласс фактически исчезает, особенно внутри МКАД. В крупных региональных центрах ситуация развивается по схожей траектории, но с временным лагом. На этом фоне вторичный рынок начинает выполнять функцию замещения. Покупатели, вытесненные из первички, переходят в готовый фонд, формируя устойчивый спрос именно в тех городах, где новое предложение сжалось быстрее всего. Рост цен здесь отражает не рост благосостояния, а перераспределение дефицита доступного жилья. Эксперты рынка недвижимости отмечают, что сложившаяся конфигурация носит структурный характер. При сохранении текущих параметров ипотечного кредитования и себестоимости строительства восстановление сегмента доступного жилья в краткосрочной перспективе маловероятно. Это означает, что давление на вторичный рынок будет сохраняться, а ценовая динамика все меньше зависеть от классических циклов спроса и все больше от решений в сфере финансовой и градостроительной политики.
47 977
9
Высказывания на Госсовете по подготовке кадров можно прочитать как экономическую фиксацию предела текущей модели роста. Расширение занятости, включая вовлечение дополнительных миллионов человек за последние годы, перестает давать эффект. Рынок труда близок к насыщению, а дальнейшее давление на него ведет не к росту выпуска, а к инфляции издержек и снижению качества управления. В этой логике акцент на искусственный интеллект выглядит не технологическим оптимизмом, а расчетом. ИИ рассматривается как инструмент замещения дефицитного труда и повышения отдачи от уже существующего человеческого капитала. Это попытка перевести рост из количественной плоскости в плоскость производительности, снижая долгосрочную нагрузку на бюджет и социальные системы. Отсюда и жесткий тон в отношении образования. Подготовка кадров начинает оцениваться по экономическому результату, а не по формальным показателям. Государство фактически обозначает переход к модели, где человеческий капитал становится объектом инвестиционной эффективности. Для экономики это сигнал о смене приоритетов от сохранения занятости к управляемому росту через технологии.
13 346
10
#Газпром Глава «Газпрома» Алексей Миллер сообщил, что строительство газопровода «Сила Сибири 2» уже идет с опережением графика и, по текущим параметрам, может быть завершено раньше ранее обозначенного срока. Заявление прозвучало на совещании по итогам года и фиксирует фактическое состояние проекта, а не оценку или прогноз. Сам факт опережающего темпа указывает на то, что ключевые организационные и производственные контуры проекта развернуты заранее. Для магистральной инфраструктуры такого масштаба это означает, что контракты на трубы, компрессорное оборудование и строительно-монтажные работы уже встроены в устойчивый производственный цикл, а финансирование не сталкивается с разрывами. В экономическом смысле речь идет о снижении проектных рисков и более плотной синхронизации капитальных затрат с будущими экспортными потоками. «Сила Сибири 2» формирует новый экспортный маршрут в восточном направлении и становится опорным элементом перестройки газовой логистики после сокращения европейского транзита. Для макроэкономики важен не только сам объем будущих поставок, но и их долгосрочная контрактная природа. Трубопроводный газ обеспечивает более предсказуемую валютную выручку и снижает зависимость от краткосрочной ценовой конъюнктуры. Дополнительный эффект связан с внутренним рынком. Ускорение строительства означает более раннюю загрузку металлургии, машиностроения и подрядных организаций, а также опережающий запуск налоговых поступлений в регионах прохождения трассы. В совокупности это фиксирует переход проекта в активную фазу реализации и отражает структурный сдвиг в экспортной модели газовой отрасли.
9 451
11
#Утильсбор Минпромторг предложил отсрочить уплату утилизационного сбора для крупнейших российских автопроизводителей. Речь идет о переносе платежей за IV квартал 2025 года и I–III кварталы 2026 года на декабрь 2026 года. Ставки, формула расчета и общий объем обязательств не меняются. Ключевой момент заключается в том, что мера не имеет отношения к смягчению нагрузки для населения или снижению цен на автомобили. Утильсбор уже заложен в себестоимость машин, прошел недавнюю корректировку и продолжает действовать в полном объеме. Для покупателей, дилеров и импорта правила остаются прежними. Отсрочка касается только сроков перечисления средств и только для ограниченного круга производителей. После декабрьского пересмотра утильсбора и на фоне высокой стоимости кредитных ресурсов регулярные платежи стали фактором давления на оборотный капитал заводов. Перенос сроков позволяет временно высвободить ликвидность без изменения фискальной нагрузки и направить ресурсы на текущий выпуск, закупку компонентов и выполнение контрактов. Для бюджета данное решение не создает выпадающих доходов. Поступления не отменяются и не сокращаются, а концентрируются в более поздний период. Государство использует утильсбор как инструмент структурной политики и одновременно гибко управляет сроками платежей, чтобы не допустить кассовых разрывов в промышленности. Речь идет о поддержке производственного контура, а не о пересмотре ценовой политики на потребительском рынке.
27 128
12
#Международные_резервы Международные резервы России за период с 12 по 19 декабря выросли на 1,6% и достигли 752,6 млрд долларов, обновив исторический максимум. За неделю объем увеличился на 11,6 млрд долларов, при этом Банк России прямо указывает, что ключевым фактором стала положительная переоценка активов. Для понимания масштаба важно сопоставление с базой: на начало 2025 года резервы составляли 609,1 млрд долларов, за год прирост превысил 140 млрд, что указывает на устойчивую траекторию накопления, а не разовый эффект. Структура роста имеет принципиальное значение. В условиях ограниченного доступа к западной финансовой инфраструктуре резервы перестали быть инструментом классической интеграции в глобальные рынки капитала. Они выполняют функцию внутреннего стабилизатора, поддерживая доверие к финансовой системе и создавая запас прочности для бюджетного и валютного контуров. Рост за счет переоценки, прежде всего золота, отражает смещение акцентов в пользу активов, менее чувствительных к внешним решениям регуляторов и санкционным рискам. Резервы используются не для сглаживания краткосрочных кризисов, а как элемент долгосрочной финансовой архитектуры, обеспечивающей суверенность расчетов и маневр в отношениях с внешними партнерами. При этом рекордный уровень резервов снижает давление на рубль и ограничивает инфляционные риски, что косвенно усиливает переговорные позиции государства на внешнем контуре. Факт выхода на максимум в конце года показывает, что финансовая система адаптировалась к режиму постоянных ограничений и перешла от реакции к накоплению. Это важный маркер завершения фазы экстренной стабилизации и перехода к управляемому воспроизводству финансовых ресурсов в новой геоэкономической конфигурации.
32 505
13
#Штрафы Госдума одобрила поправки в КоАП, кратно увеличивающие штрафы за навязывание покупателям дополнительных товаров и услуг. Для должностных лиц и ИП санкции повышены до 50–150 тыс. рублей, для юридических лиц — до 200–500 тыс. Речь идет о практиках, которые ранее фактически были встроены в модели продаж и воспринимались бизнесом как допустимый источник дополнительной маржи. Мера направлена на сегменты, где навязывание приобрело системный характер. Онлайн-продажа билетов с автоматически подключенными опциями, банковские и страховые продукты с обязательными сопутствующими услугами, автодилеры с «пакетами» оборудования, платная медицина, связь, ЖКХ. Прежние штрафы были несоразмерны получаемой выгоде и не влияли на поведение компаний, так как легко перекладывались в общие издержки. Государство вмешивается не в базовую цену товара, а в слой скрытых доплат, которые искажали реальную стоимость сделки и позволяли бизнесу компенсировать рост издержек без формального повышения тарифов. Рост штрафов делает такие схемы нерентабельными в массовом применении и меняет соотношение риска и дохода. Решение вписывается в логику сдерживания инфляционных ожиданий без прямого администрирования цен. Вместо давления на прайсы ограничивается возможность их скрытого раздувания. Прямого удорожания базовых товаров мера не предполагает, однако вероятен сдвиг в сторону более прозрачных и добровольных допуслуг. В результате конкуренция смещается к качеству и цене основного продукта, а не к агрессивным допродажам.
23 665
14
Российские банки, в соответствии с новыми правилами ЦБ, будут следить за тем, что происходит на смартфонах и компьютерах их клиентов. Об этом говорится в новом приказе Банка России, утверждающем критерии подозрительных банковских операций. Они начнут действовать с 1 января 2026 года. Документ призван усилить борьбу с мошенничеством. «На устройстве клиента (смартфоне или компьютере), которое используется для переводов, обнаружены указывающие на риск мошенничества факторы (например, наличие вредоносного программного обеспечения, изменение операционной системы или провайдера связи, что может свидетельствовать о получении злоумышленниками удаленного доступа к счету)», — гласит один из новых критериев. Как уточняется в приказе ЦБ, эту информацию банки могут получить как самостоятельно, так и «от операторов связи, владельцев мессенджеров, владельцев сайтов в информационно-телекоммуникационной сети "Интернет" и (или) иных юридических лиц». Означает ли это, что банки через свои приложения смогут получать доступ ко всей информации со смартфонов клиентов и обрабатывать ее, не уточняется.
22 452
15
#Мосбиржа Утреннее открытие торгов на Мосбирже подтвердило инерцию, сформированную накануне, но с более осторожной расстановкой акцентов. Нефть Brent с утра держится выше $62 за баррель и добавляет символически, однако рынок демонстрирует, что сырьевой фактор по-прежнему не воспринимается как самостоятельный драйвер. Рост нефти остается фоновым и не меняет поведение участников. Индекс Мосбиржи на старте снижается на 0,24% до 2 713 пунктов, РТС теряет сопоставимую величину и опускается к 1 090 пунктам. Характер движения указывает на продолжение внутренней паузы. Инвесторы не спешат наращивать позиции, предпочитая дождаться более четких сигналов по ставке, бюджету и корпоративным ориентирам начала года. Внутри «голубых фишек» сохраняется выборочный спрос. Слабый рост в «Икс5» и «Полюсе» (0,03-0,15%) отражает интерес к компаниям с понятной финансовой моделью и либо устойчивым внутренним спросом, либо защитными характеристиками. При этом давление концентрируется в бумагах «Новатэка», «Норникеля», «Газпрома», ВТБ и «Яндекса» (0,41-0,59%). Здесь рынок осторожно сокращает риск в секторах, чувствительных к регуляторным решениям, инвестиционным циклам и изменению условий финансирования. В совокупности открытие не выглядит разворотным. Рынок продолжает двигаться в режиме выжидания, где нефть и внешний фон играют вторичную роль, а ключевым остается перераспределение капитала между секторами. Такая конфигурация указывает на сохранение защитной логики и отсутствие готовности переходить к фазе активного роста.
50 628
16
#Фонды В 2025 году глобальная карта фондовой доходности заметно сместилась. Европейские и азиатские рынки в долларовом выраже
#Фонды В 2025 году глобальная карта фондовой доходности заметно сместилась. Европейские и азиатские рынки в долларовом выражении показали почти двукратное превосходство над США, что фиксирует не разовый всплеск, а изменение инвестиционной логики. Итальянский рынок прибавил около 54%, испанский — свыше 70%, корейский — более 70%. Эти цифры отражают эффект низкой базы, переоценку рисков и приток капитала в регионы, которые в предыдущие годы оставались недооцененными на фоне американского технологического бума. Фактор США в этой конфигурации изменился. Американский рынок подошел к 2026 году с высокими мультипликаторами, насыщенным спросом и ростом фискальных и долговых ограничений. Даже в прогнозах крупнейших инвестдомов ожидаемая доходность S&P 500 в долларовом выражении оценивается на уровне около 15%, что сопоставимо, но уже не выше показателей Европы. Прогноз по индексу STOXX 600 на уровне 16% отражает ожидание продолжения ротации капитала в сторону рынков с более сбалансированным соотношением риска и потенциала роста. На этом фоне усиливается интерес к рынкам, где доходность формируется не за счет расширения прибыли, а за счет пересмотра оценки. В этой логике потенциальное изменение геополитической обстановки и постепенное снятие санкционных ограничений с России превращают рынок Мосбиржи в один из наиболее асимметричных сценариев 2026 года. Возврат нерезидентов, восстановление ликвидности и пересборка инвестиционного спроса способны дать кратный эффект при сравнительно низкой стартовой базе. Речь идет не о гарантированном росте, а о смене глобального инвестиционного цикла. Капитал выходит из фазы концентрации в одном центре и начинает распределяться между рынками, где накоплена структурная недооценка. В этой конфигурации доходность все чаще определяется не масштабом экономики, а точкой входа в цикл.
45 343
17
#Нефть Bloomberg сообщил о возобновлении закупок российской нефти индийской Reliance Industries, одной из крупнейших нефтеперерабатывающих компаний страны. Компания вновь включила российское сырье в загрузку своих НПЗ, ориентированных как на внутренний рынок, так и на экспорт нефтепродуктов. Reliance работает с большими объемами и длинными контрактами, поэтому ее возврат к российской нефти означает сохранение спроса со стороны частного сектора Индии, несмотря на санкционное давление. Для России это подтверждение устойчивости азиатского экспортного контура и снижения зависимости от краткосрочных трейдинговых операций. Для Индии решение имеет экономическую логику. Российская нефть остается привлекательной и позволяет удерживать маржинальность переработки в условиях роста глобального спроса на топливо. Индийская модель импорта по-прежнему строится вокруг себестоимости, логистики и гарантии поставок, а не вокруг внешних ограничений.
27 913
18
#Рубль С начала 2025 года рубль укрепился примерно на 45% и к концу декабря торгуется вблизи уровня 78 рублей за доллар. По темпам роста российская валюта стала сильнейшей среди основных мировых валют, показав максимальное укрепление как минимум с середины 1990-х годов. Такой результат сформировался на фоне жёсткой денежно-кредитной политики и сжатого валютного спроса внутри страны. Ключевой экономический фактор движения курса — дисбаланс между предложением и спросом на валюту. Высокая ключевая ставка и ограниченный кредитный импульс снизили импорт и валютные операции бизнеса, тогда как экспортная выручка продолжает поступать на рынок. При действующих механизмах контроля капитала это формирует устойчивое давление на укрепление рубля без притока внешних инвестиций. Для макроэкономики сильный рубль выполняет стабилизирующую функцию. Он ограничивает инфляционное давление, снижает стоимость импорта оборудования и компонентов и упрощает обслуживание рублёвых обязательств бюджета. В условиях санкционных ограничений курс становится элементом финансовой управляемости, а не отражением рыночного оптимизма. Одновременно усиливается давление на экспортные отрасли. Укрепление рубля сокращает рублёвую выручку и сдерживает инвестиционную активность компаний, ориентированных на внешние рынки. Этот эффект формирует внутренний конфликт между задачами ценовой стабильности и поддержанием экспортной доходности. Таким образом, текущая динамика рубля отражает не перегрев экономики, а жёсткость финансовой конструкции. Валютный курс используется как инструмент баланса и перераспределения ресурсов внутри экономики, с приоритетом устойчивости над ускорением роста.
18 119
19
#Мосбиржа Торги на Мосбирже завершились умеренным снижением индексов на фоне символического роста нефти, что вновь зафиксировало разрыв между внешним сырьевым фоном и внутренней структурой спроса. Brent по итогам сессии закрепилась на уровне 62,14 доллара за баррель, прибавив 21 цент. При этом индекс Мосбиржи снизился на 0,20% до 2 720 пунктов, индекс РТС закрылся практически без изменений на отметке 1 092 пункта. Валютный фактор и нефть не стали драйверами сессии. Внутри рынка движение носило ярко выраженный селективный характер. В плюсе закрылись бумаги, ориентированные на внутренний контур экономики. Яндекс прибавил 0,91%, Озон 0,75%, Сбербанк 0,48%. Эти активы концентрируют интерес инвестора за счёт устойчивой рублёвой выручки, высокой оборачиваемости и меньшей зависимости от экспортных каналов. Рост Роснефти на 0,43% выглядит точечным и отражает индивидуальные ожидания по дивидендам и налоговой конфигурации, а не общее отношение к нефтяному сектору. Давление сосредоточилось в экспортно-сырьевом блоке. Норникель снизился на 1,51%, ЛУКОЙЛ на 1,08%, Татнефть на 0,83%, Полюс на 0,56%, Т-Технологии на 0,65%. Здесь рынок закладывает фискальные риски, капитальные затраты и осторожное отношение к внешнему спросу. Структура торгов показывает, что рост нефти не транслируется в поддержку индекса. Рынок работает через перераспределение внутри секторов и остаётся в режиме снижения риска, а не наращивания позиций.
36 192
20
#Авторынок Российский авторынок входит в 2026 год уже в режиме повышенной фискальной нагрузки, и рост утилизационного сбора становится не новостью, а подтверждением выбранной траектории. Очередное повышение ставки на 20% с 1 января логично продолжает изменения, которые рынок ощутил еще в конце 2025 года, когда была скорректирована сама методика расчета. В Минпромторге отдельно подчеркивают, что декабрьские изменения не считались индексацией, что важно для понимания общей конструкции. Речь идет не о разовых мерах, а о поэтапном цикле, утвержденном заранее и растянутом до 2030 года. Экономический смысл этой политики заключается в постепенном перераспределении ценовых и инвестиционных стимулов. Утилизационный сбор фактически встроен в механизм промышленной защиты. При ставках порядка 900 тыс рублей для автомобилей с двигателем 1–2 литра и около 2,3 млн рублей для сегмента 2–3 литра импортные модели системно вытесняются в премиальный диапазон. Это снижает давление на локальных производителей без формального запрета импорта. Для бюджета такая модель дает стабильный и прогнозируемый источник доходов, не зависящий от волатильности сырьевых рынков. Для автопрома — временной коридор, в котором можно планировать локализацию, загрузку мощностей и инвестиции. Со стороны спроса эффект носит инерционный характер. Повышение утильсбора подталкивает потребителей к вторичному рынку, лизингу и более доступным сегментам. Новый автомобиль все чаще становится долгосрочным финансовым решением, а не спонтанной покупкой. В результате утилизационный сбор окончательно превращается из формального платежа в системный инструмент экономической настройки рынка.
17 872