Инвестиции на диване

Кто заплатит за безумие Трампа? За всеми дискуссиями о вреде или пользе решений нового президента США по тарифной политике для мировой торговли как-то позабыта механика перекладывания издержек на конечного потребителя. ❓Кто заплатит дополнительные +20% стоимости за подорожавший для рынка США Volkswagen? ❓Кто увидит на рынке более высокие цены за импортируемые в США тропические фрукты? ❓Кому придется изыскивать дополнительные деньги в семейном бюджете на заправку автомобиля подорожавшим бензином, который производят из импортного топлива? Сильнее всего тарифное безумие Трампа бьет по его избирателям - простым американцам. Глобальные корпорации, которые столкнутся с повышением тарифов, моментально заложат их в цену своей продукции. Как итог, стоимость очень большого спектра товаров на потребительском рынке сильно вырастет. Да, кто-то скажет:

А, ничего страшного, пусть поднимаю цены! Рыночек все порешает, подорожавшие товары столкнутся с падением продаж и уйдут с рынка. Останутся те, кто готов держать цены в конкурентной борьбе.

Важно понимать, что цены поднимут все: и те кто попадет под пошлины, и те кто не попадет. Любой бизнес своей основной целью имеет извлечение прибыли, и если какая-то компания видит, что конкуренты массово поднимают цены, то она тоже в стороне не останется. Да, пускай бизнес, не попавший под пошлины, поднимет цены чуть меньше, чтобы сохранить конкурентное преимущество, но стоимость все равно станет выше. Никто не будет добровольно отказываться от возможность на пустом месте увеличить рентабельность. Да и уход крупных зарубежных поставщиков с рынка тоже ничего хорошего не сулит. Это приведет к дефициту по определенным группам товаров, который невозможно мгновенно заместить на таком большом рынке. Дефицит же, в свою очередь, опять приведет к росту цен. Более того, определенные группы товаров заменить на внутреннем рынке США просто нечем - их там не производят. Мы уже проходили это в 2020-м году, когда из-за пандемии разрывались цепочки поставок и некоторые производства просто останавливались из-за отсутствия комплектующих, которые вовремя не доставили из-за границы. Про потребительские рынки я вообще молчу. 🤦‍♂️Скажу честно: первое время, глядя на решения Трампа по экономическим вопросам (политические осознанно не комментирую, не моя сфера), я думал, что это какой-то хитрый план. Многоходовочка. Наверно, где-то есть хитрый финт ушами, который вывернет изначально безумную идею в гениальное решение. Но нет, раз за разом анализируя принимаемые решения в сфере экономической политики я понимаю, что никакого хитрого плана там нет. Есть просто поведение слона в посудной лавке: наведем побольше шороху, развалим все до чего дотянемся (причем максимально быстро, нет времени ждать), а там посмотрим на результаты и решим что делать дальше.

Что будет с российской экономикой в 2025 году Что обсуждалось на закрытой встрече финансовых директоров крупных компаний «Финансовый компас 2025: тренды и прогнозы макроэкономики и финансовых рынков»? Рассмотрим основные тезисы. Экономика России замедляется Рост ВВП будет ниже, чем в прошлом году. По словам Софьи Донец, главного экономиста Т-Банка, потребительский спрос нормализуется, экспорт и строительство сейчас замедляется. Рост прослеживается только в некоторых сегментах IT, финансов и обрабатывающей промышленности. Российская экономика замедляется с 2024 года, в 2025 это замедление продолжится. Рост ВВП в этом году будет на уровне 2—2,5%. Ставка будет снижаться ЦБ действует осторожно, но у него нет цели «убить все живое», считает Донец. По ее словам, разворот денежно-кредитной политики необходим, но это произойдет не раньше второй половины текущего года. Т-Банк рассчитывает на возвращение ключевой ставки в интервал 13–16%. Фондовый рынок «проснется» к концу года Несмотря на позитивные экономические результаты в 2024 году, фондовый рынок показывает слабую динамику. По словам Донец, рынок «‎проснется» ближе к концу 2025 года. Это может произойти как раз на фоне снижения ключевой ставки. Заместитель министра финансов Иван Чебесков позитивно оценивает долгосрочное движение рынка. По его словам, задача по удвоению соотношения капитализации фондового рынка к ВВП является выполнимой. Этому будут способствовать развитие инструментов долгосрочного инвестирования (например, ПДС), а также частичная приватизация путем вывода государственных компаний на биржу. Рынок поддержат IPO и SPO Руководитель управления рынков капитала Т-Банка Антон Мальков считает, что в апреле пройдет одно-два размещения на бирже. Основная масса IPO, по его мнению, пройдет только осенью. А пока что компании будут чаще проводить вторичные размещения — SPO. Их мы сможем увидеть уже весной или летом. Суммируя, можно сказать, что российская экономика сейчас постепенно охлаждается после резкого роста в 2023-2024 годах. Темпы роста замедляются, но о рецессии говорить пока рано. ЦБ проводит разумную политику, пытаясь сохранить баланс между ростом экономики и замедлением инфляции. Когда снижение цен станет устойчивым, регулятор может перейти к снижению ключевой ставки. Это может произойти уже во второй половине этого года. Тогда же российский рынок, скорее всего вернется к росту, если не будет негативных новостей касательно геополитики.

📈 Власти выпускают иностранные фонды из российских акций. Что это значит Вчера было опубликовано распоряжение Президента РФ, в котором ЗАО «Балчуг Капитал» разрешается купить акции публичных российских компаний у Goldman Sachs и затем продать их. В список попали бумаги Роснефть, Лукойл, Интер РАО, Газпром, и прочие. Рынок отреагировал негативно, но на мой взгляд не все так плохо, как кажется на первый взгляд. Во-первых, общая сумма выкупаемых позиций не превышает 7,4 млрд рублей. Это около 5,7% дневного оборота Мосбиржи. Все акции в списке ликвидные, поэтому даже если их в моменте сольют в рынок, котировки могут быстро восстановиться. Во-вторых, компании получают право на совершение сделок, а не обязанность. Даже если Голдман продаст все свои позиции Балчуг Капитал, далеко не факт, что они захотят их продавать по текущим ценам. Учитывая прогресс в переговорах, фонды могут повременить к продажей российских бумаг. Ну и в-третьих, это позитив для самих переговоров. Напомню, что ранее Президент разрешил фонду 683 Capital Management покупать акции российских компаний у ряда западных инвестфондов (включая Jane St и Templeton Asset Management). Конечно можно предположить, что это жест доброй воли, чтобы угодить нашим оппонентам, но скорее всего это взаимовыгодная сделка. Мы пока не знаем, что нам предложили взамен, но можно предположить, что эти деньги пойдут не на вывод за рубеж, а на совместные проекты. Ну или же это просто часть переговоров по восстановлению партнерских отношений. В любом случае, для переговорного трека это позитивно. Ну и последнее, о чем стоит упомянуть, это тот факт, что во многих бумагах более 50% free-float заморожено. В связи с последними распоряжениями, активы из замороженных рук нерезидентов постепенно перетекают в руки российских институционалов. Это благоприятно для рынка и для всех участников. Во-первых, это снижает риск того, что при разморозке нерезидентов, они обвалят рынок, во-вторых, чем больше «умных денег» участвует в торгах, тем меньше волатильность и выше эффективность ценообразования рынка.

⚡️ Что будет с Русагро на фоне судебных разбирательств с ее руководством Как известно, на прошлой неделе суд арестовал основателя Русагро Вадима Мошковича и бывшего гендиректора компании Максима Басова. На этом фоне акции Русагро только за последние несколько дней потеряли более 35% стоимости. Разберемся, в чем дело и стоит ли подбирать акции на просадке. Случай, за который арестовали руководство холдинга, произошел еще в 2018 году. Тогда Русагро выкупила права требований по кредитам, выданным саратовскому холдингу «Солнечные продукты». Сумма этой сделки составила 34,7 млрд руб., или около 80% от общей задолженности «Солнечных продуктов». Все кредиты холдинга были обеспечены активами компании, включая три масложировых комбината в Москве, Саратове, Новосибирске, а также около 650 тыс. га сельскохозяйственных земель в Саратовской области. При заключении этой сделки «Русагро» сообщал, что основатель «Солнечных продуктов» Владислав Буров останется совладельцем компании и станет членом совета директоров. Но в итоге, по версии г-на Бурова, произошел рейдерский захват его активов. Он потерял бизнес и множество земельных участков. В итоге опорный банк саратовского холдинга НВКбанк лишился лицензии и обанкротился, как и сам Буров. Что примечательно, Буров — это не простой бизнесмен, а бизнес-партнер Вячеслава Володина, являющегося сейчас спикером Госдумы. Упомянутые выше активы, по слухам, имели отношение к политику. Дела по этому случаю были заведены, а в 2022 году суд даже арестовал активы Русагро, но позже арест был снят. По словам Бурова, его иски отклонялись по самым разным основаниям. Но в итоге в этом году суд все же направил материалы на новое разбирательство. Чем закончится эта история, пока сказать сложно. Скорее всего Буров захочет вернуть себе бывшие активы, а значит Русагро может лишиться значительной части масложирового сегмента. При самом плохом сценарии участники разбирательств могут попытаться обанкротить холдинг и поделить активы между заинтересованными лицами. 👉 В общем, риски пока очень серьезные, лично я бы не стал держать (и уж тем более покупать) акции Русагро до конца разбирательства. Но если все закончится хорошо для компании (что вряд ли), бумаги могут дать и +50% к текущим ценам.

Яндекс впервые раскрыл финансовые результаты технологического направления Yandex B2B Tech — разбираем, почему это важно для инвесторов Направление было создано в 2024 году и объединило сервисы и технологии для корпоративных пользователей — облачные продукты Yandex Cloud, решения на основе искусственного интеллекта (ИИ) для бизнеса и виртуальный офис Яндекс 360. 📍Совокупная выручка выросла на 48,4% и составила 32,2 млрд рублей. 📍Из них Yandex Cloud — 19,8 млрд, Яндекс 360 — 12,4 млрд. 🔍 Контекст рынка По оценкам Яндекса в 2024 году объем всего российского рынка, на котором работает Yandex B2B Tech, составил 240 млрд рублей. К 2028 году ожидается рост в два раза, до 510 млрд. Сейчас Yandex B2B Tech занимает 13% этого рынка. Аналитики ожидают, что за два-три года доля Yandex B2B Tech может вырасти до 25-30%. Ближайшие конкуренты для Yandex B2B Tech по продуктовому портфелю - VK Tech и MTS Web Services. Для сравнения выручка VK Tech за прошлый год составила 13,6 млрд рублей (+42,1%). По MWS конкретных цифр пока нет, но известно, что его выручка в 2024 году выросла более чем на 30%. Скорее всего, они замыкают тройку. Yandex B2B Tech значительно опережает рынок и конкурентов. Его темпы роста уже на 12 п.п. выше, чем у всего облачного рынка (48% против 36% по оценкам аналитиков). 👉 Яндекс всё еще остается компанией роста, а такие показатели направления Yandex В2В Tech говорят о правильном подходе к инвестициям в новые направления бизнеса. Если компании удастся нарастить долю на корпоративном рынке, то это безусловно даст дополнительный стимул для роста цены акций.

Не понимаю каналы, которые активно сейчас форсят эту новость как позитивную для российского рынка. SWIFT находится в Бельгии, это не американская организация. США могут допускать в этом отношении все что угодно, но на итоговый результат это никак не повлияет. ЕС жестко против, а значит ничего не изменится.

📉 Лукойл отчитался за 2024 год: снижение прибыли и дивиденды Лукойл опубликовал отчетность по МСФО за 2024 год, рассмотрим основные моменты. 📍Выручка выросла на 8,7%, составив 8,6 трлн руб. 📍Показатель EBITDA уменьшился почти на 10%, до 1,7 трлн руб. 📍Чистая прибыль компании в прошлом году снизилась на 26,6% до 851,5 млрд руб. 📍Свободный денежный поток сократился на 8,7% до 1 трлн руб. Снижение чистой прибыли обусловлено разовыми факторами: убыток от обесценения активов на 93 млрд руб. и рост отложенных налоговых обязательств в 109 млрд руб. Операционная прибыль тоже упала из-за кратковременных факторов: низкая маржинальность переработки, необходимость соблюдать квоты ОПЕК+, простой НПЗ, отложенный налог на прибыль из-за повышения ставки до 25% с 2025 года и т.д. Тем не менее у Лукойла остается очень много кэша на счетах: чистая денежная позиция составила 1 трлн руб. против 760 млрд руб. в конце июня 2024 г. За счет процентных доходов свободный денежный поток (FCF) упал не так сильно, как прибыль. Согласно дивполитике компания должна платить 100% от скорректированного FCF. Совет директоров рекомендовал выплатить  541 рубль на акцию в виде дивидендов. Дивидендная доходность 7,4%. Вместе с промежуточными дивидендами выплаты за 2024 год составили 1055 руб., что соответствует доходности на уровне 14,5%. Стоит отметить, что Лукойл платит дивиденды уже 24 года подряд. Не считая кризисных 2020 и 2022 годов компания регулярно повышает выплаты. Можно назвать ее российским дивидендным аристократом. 👉 В целом, отчет вышел в рамках ожиданий. Второе полугодие оказалось слабее, чем первое. Этот год для нефтяного сектора тоже может выдаться не самым лучшим: достаточно сравнить цену нефти в рублях с акциями Лукойла. Долгосрочно я сохраняю позитивный взгляд на всю нефтянку и Лукойл в частности.

Вклад в Т-Банке со ставкой 21% годовых Вот уже год я пишу о том, что сейчас на гораздо выгоднее и спокойнее держать деньги на вкладах и в фондах денежного рынка, чем в акциях. С декабря прошлого года банки начали снижать ставки по депозитам, но сейчас все еще есть время зафиксировать 20%-ные доходности. Например, Т-Банк, который является системно-значимым банком, предлагает ставки до 21% годовых. Эффективная доходность (с учетом капитализации процентов) в этом случае будет еще выше. Вклад можно открыть прямо в приложении за пару минут и тут же его пополнить. Из других преимуществ: ⏺Пополнение по СБП до 30 млн рублей будет бесплатным. ⏺Можно открыть на любой срок от двух месяцев до двух лет. ⏺Сумма до 1,4 млн рублей застрахована Агенством по страхованию вкладов. ⏺Первые 30 дней можно вносить деньги даже на непополняемый вклад. ⏺Снять деньги со вклада можно в любом банкомате. Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и зарабатывайте на накоплениях! Если вы ещё не клиент банка - карту Black привезут на следующий день. Реклама. АО «ТБанк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFGtK7pc

Оправдана ли стоимость JetLend на IPO Сейчас на рынке обсуждают капитализацию выходящего на IPO JetLend. Общая капитализация компании без учета привлеченных средств составляет 6-6,5 млрд руб. Компания Цифра Брокер опубликовала обзор, где выяснила, насколько обоснованной является такая оценка. Пройдемся по основным пунктам. 1️⃣Сравнение с аналогами. На российском рынке JetLend будет первой компанией в своей отрасли, однако на развитых рынках есть аналогичные эмитенты. Ими являются Lending Club (Нью-Йорк) и Funding Circle (Лондон). Средний коэффициент P/S на момент их IPO составлял 20,7х. P/S JetLend на момент IPO составит 8,6x, что выше, чем в среднем по российскому IT-сектору (7,3х), но ниже, чем у зарубежных аналогов. 2️⃣Рынок краудлендинга. Российский рынок краудлендинга превышает 27 млрд руб. по объемам сделок в 2024 году, что втрое выше показателя 2021 года. Потенциальная емкость рынка оценивается на уровне более 250 млрд руб. в среднесрочной перспективе. 3️⃣Оценка по DCF. Аналитики Цифра Брокер провели оценку компании по DCF модели. В качестве ставки дисконтирования использовался диапазон 28–29%. Для расчета терминальной стоимости применена ставка дисконтирования 17,93%, отражающая прогнозируемое снижение безрисковой ставки в соответствии с ожиданиями Банка России. Расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) осуществлялся на основе облигаций компании, доходности 10-летних ОФЗ, нулевой ставки налога на прибыль (как для резидента “Сколково”) и бета-коэффициента на основе данных профессора Асвата Дамодарана для сектора Software. По итогам расчетов справедливая оценка оказалась на уровне 6,6 - 7,1 млрд руб. (подробнее на картинке). Выводы: Аналитики Цифра Брокер отмечают, что для определения справедливой стоимости компании они учитывают только 5% оценки по компаниям из IT-сектора, принимая во внимание позиционирование JetLend в качестве финтех-платформы и компании роста. Вклад оценки по зарубежным краудлендинговым платформам также составляет 5%, поскольку обе компании на текущий момент являются сформировавшимися фининститутами и оперируют на рынках, где проникновение кредитования в сегмент малого и среднего бизнеса (МСБ) выше, чем в России. Основной анализ построен на модели DCF. В своих оценках эксперты учитывают доминирующее положение компании на рынке, растущий рынок и потенциал кратного роста рентабельности. Согласно этому анализу текущая капитализация JetLend полностью оправдана.

📈 X5 платит рекордные дивиденды На прошлой неделе я опубликовал пост с прогнозами по дивидендам X5. В пятницу вышел отчет, вместе с которым компания опубликовала дивидендную политику и рекомендовала выплаты. Все вышло очень даже неплохо, хотя рынок почему-то отреагировал негативно. Дополнительный дивиденд. Совет директоров X5 рекомендовал выплатить дивиденды в сумме 158,8 млрд руб. или 648 руб. на акцию. Это будет как раз выплата за пропущенные годы, когда компания была иностранной. Дивдоходность только с этой выплатой составляет 17,7% годовых к текущим ценам. Первая выплата получилась выше моих оценок, хотя аналитики пишут, что компания выплатит ниже прогноза (видимо они ждали, что первый дивиденд уже будет больше 1000 руб.). Дивидендная политика. X5 опубликовала новую дивполитику, согласно которой выплаты будут проводиться два раза в год исходя из целевого значения “Чистый долг/EBITDA” на уровне 1.2-1.4x. В 2024 году чистый долг компании составил 219 млрд руб., EBITDA — 252 млрд руб. Значение “Чистый долг/EBITDA” на уровне 0,86х. Следовательно для дивидендов компания может увеличить чистый долг на 83 млрд руб. Делим 83 млрд на число акций (271.6 млн) и получаем 305 рублей на акцию. Это и будет первый дивиденд по дивполитике в этом году. Я его ожидаю осенью. 👉 Таким образом, в этом году X5 скорее всего заплатит: 648 + 305 = 953 рубля на акцию. Дивидендная доходность составит 26% к текущим ценам.

Продолжаем разбор IPO JetLend. Почему это IPO может быть интересно: JetLend — лидер на рынке. JetLend занимает более 42% российского рынка краудлендинга, что превышает совокупную долю остальных компаний из топ-5. Высокие темпы роста финансовых показателей. За последние 4 года джетленд вырос в 80 раз, а после IPO планирует вырасти в 15 раз в ближайшие 5 лет. JetLend входит в реестр операторов инвестиционных платформ ЦБ России и является резидентом инновационного центра «Сколково». Компания собирается получить лицензию брокера. На ее базе платформа планирует выстроить бизнес по организации IPO малых и средних компаний. Запуск краудвенчура. В планах компании – развитие краудвенчурного направления, что позволит инвесторам участвовать в финансировании перспективных стартапов на ранних стадиях их роста. Выход на международные рынки. JetLend активно развивает стратегию глобальной экспансии и планирует выход на международные рынки. Риски IPO Риски в этом размещении тоже присутствуют. Рассмотрим их подробнее. Молодой рынок. Рынок краудфандинга только развивается и пока что является концентрированным. Появление новых конкурентов потенциально способно сократить текущий уровень комиссий за размещение у JetLend. Влияние ключевой ставки на бизнес. Чем выше ключевая ставка, тем больше дефолтов на платформе. Сама JetLend от этого не теряет, но на привлекательность со стороны инвесторов, а следовательно на потенциальные доходы это оказывает серьезное влияние. Здесь стоит отметить, что уже в этом году ЦБ может начать снижать ключевую ставку, поэтому этот риск постепенно будет уходить. Что в итоге 👉В целом JetLend — достаточно интересная компания, которая к тому же будет первой из своей отрасли, чьи акции будут размещены на бирже. Компания ставит амбициозные цели по увеличению размера бизнеса в 15 раз в течение следующих 5 лет. Кроме этого, сейчас на рынке достаточно позитивные настроения, поэтому IPO может пройти удачно за счет отсутствия конкурентов за розничный спрос, привлекательной оценки и поддержки котировок со стороны акционеров. Источник

⚡️ VK размывает долю инвесторов в 2,5 раза На вчерашних торгах акции VK опускались на минимуме до 7,5%. Всему виной — объявленная допэмиссия. Разберемся, что с ней не так, и откуда такая негативная реакция. Согласно заявлению, компания планирует увеличить уставной капитал путем проведения допэмиссии акций по закрытой подписке. ВК хочет выпустить еще еще 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн. Объем привлечения может составить 115 млрд руб. То есть доля текущих акционеров будет размыта в 1,5 - 2,5 раза. Направленные деньги пойдут на погашение долга. Уже на этом факте акции начали снижаться, но здесь есть еще ряд интересных моментов. 1️⃣ Долг VK не то чтобы очень угрожал, но даже если она погасит все долги, компания не станет прибыльной. VK убыточна на операционном уровне второй год подряд. В теории фондирование через допэмиссию для зрелой IT-компании такого типа — это чрезвычайная ситуация, но здесь видимо все «нормально». 2️⃣ Кто будет выкупать эту допэмиссию? Если VK размещает акции по закрытой подписке, то скорее всего покупатель уже найден. Отсюда вопрос: кто готов покупать бумаги убыточной компании с сомнительными перспективами да еще и в таком объеме? Если выкуп проходит среди действующих акционеров, не лучше было бы купить долги компании вместо акций? 3️⃣ Если размещение выкупит сторонний акционер, он станет самым крупным мажоритарием в компании. В этом случае доля нового акционера составит 40,7%, а доля текущего крупнейшего мажоритария, который входит в структуру Газпром медиа, упадет до 33%. 👉 В общем такой случай одновременно и некрасивый и интересный. Менеджмент VK в очередной раз пробил дно, но возможно эта допка повлечет за собой структурные перестановки в управлении компанией. Инвестиционного кейса я здесь не вижу, но понаблюдать любопытно.

Итак В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу "PROFIT", но это в первый и последний раз. В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели. Вступить — https://t.me/+Z54VRQ95pcM1OWU6 #реклама

💰IPO JetLend: стоит ли участвовать В последнее время на российском рынке самой обсуждаемой новостью помимо геополитики стало IPO Jetlend. Рассмотрим, откуда такой ажиотаж и почему в сторону него так много противоречивых высказываний. JetLend — ведущая краудлендинговая площадка, которая предоставляет возможности малому и среднему бизнесу привлекать финансирование, а инвесторам — выдавать займы и получать за это проценты. Сперва взглянем на финансовые показатели. 📍Выручка за 9 месяцев 2024 года составила 755 млрд руб. по сравнению с 595 млрд руб. за весь 2023 год. 📍За 2024 год объем выдач на платформе составил 11,5 млрд руб. 📍С 2021 года объём сделок на платформе вырос в 9,9 раза, до 11,5 млрд руб., совокупный портфель займов — в 13,9 раза, до 9,6 млрд руб. Количество активных инвесторов за последние три года выросло более чем в 10 раз и превысило 64 тысячи. За последние три года выручка компании выросла в 12,4 раза, со среднегодовым темпом роста (CAGR) 151%. Объем сделок увеличился с 42 млн рублей в 2019 году до 28 млрд рублей в 2024 году. В целом все финансовые показатели растут высокими темпами, что типично для молодой компании. Теперь пару слов про параметры IPO. 📍Размещение пройдет на СПБ Бирже. 📍Ценовой диапазон установлен в пределах от 60 до 65 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации JetLend в размере от 6 до 6,5 млрд руб. 📍Общий размер IPO может составить до 1 млрд руб. 📍Free-float по итогам IPO ожидается на уровне 14%. 📍Усиленный локап на 180 дней. Акционеры-основатели и миноритарные акционеры установят lock-up-период на продажу бумаг в течение 180 дней после IPO. Срок локап-периода будет таким как у всех, но за его нарушение договорами с инвесторами предусмотрены серьезные штрафы и санкции (что нетипично для российского рынка, где локап обычно - скорее "джентельменское соглашение", которое при желании легко нарушить). 📍Стабилизационный пакет 25%. Акционеры-основатели предоставят бумаги на сумму до 25% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 70 календарных дней после их начала. Цифра для российских IPO крайне внушительная (обычно 10-15%). Причина в том, что компания утверждала параметры стабилизации в момент, когда конъюнктура рынка была гораздо хуже. Но когда она изменилась, акционеры приняли решение не менять параметры. Книга заявок уже открыта, сбор заявок пройдет до 26 марта. 👉В одном из следующих постов я расскажу про плюсы и минусы, а также возможные риски этого IPO. Источник

⚡️ Дивидендная доходность X5 может составить 31% В эту пятницу X5 Group отчитается за 2024 год. Возможно вместе с отчетом или на Дне инвестора, который пройдет 27 март, компания объявит о дивидендах. Эти дивиденды могут быть рекордными за всю историю. Летом X5 может выплатить дивиденд из кэша, накопленного за то время пока она была иностранной. Размер может составить до 600 руб. на акцию. Осенью компания может заплатить первый дивиденд в соответствии с новой дивполитикой. Его размер может составить 400-540 руб. на акцию. В сумме размер выплат в 2025 году может достичь 1140 рублей на одну бумагу. Все будет зависеть от новой дивидендной политики. По расчетам БКС, если компания выплатит только свободные денежные средства в качестве дивидендов, ее коэффициент Чистый долг/EBITDA составит 0,8х, тогда как в 2017–2021 гг. этот показатель держался около 1,7х. Прошлая дивполитика предполагала ограничение по этому показателю на уровне 2х. Если в новой оно останется таким же или опустится до 1,5х, то инвесторы смогут рассчитывать на дополнительные выплаты летом. Если менеджмент решит, что ограничение нужно установить на уровне 1х, то доплата маловероятна, и дивиденд будет только один (осенью). 👉 Таким образом, дивдоходность X5 по итогам года может составить от 11 до 31,7% годовых к текущим ценам. Вероятность, что выплаты будут более 20% я оцениваю как высокую.

На днях мы с вами обсуждали ситуацию с депозитами и недвижимостью - очень интересная аналитика получилась, на мой взгляд. В комментариях от нескольких человек видел мнение, что рынок недвижимости сейчас мертвый, сделок нет. ✅Что ж, свежая статистика от Росреестра за февраль подтверждает, что это не так. В феврале объем регистраций ДКП в Москве (это именно вторичка) сильно превышает показатели предыдущих лет, когда ключевая ставка была неплохо так пониже. 💰Рынок живее всех живых, деньги у людей точно есть. Это в очередной раз показывает, что для оценки масштабных рынков ни в коем случае нельзя опираться на мнение отдельного человека или даже группы людей. Аргумент "мне знакомый риэлтор сказал, что сделок нет" вообще никак не позволяет нам оценить ситуацию на рынке. По этим данным мы можем оценить только ситуацию у конкретного риэлтора. Кстати, та же история и с зарплатами. Когда вы видите цифры средней ЗП по стране и пишете "что за чушь, из моих знакомых никто не столько не получает" - это действительно свидетельствует о том, что ваш круг общения зарабатывает сильно меньше среднего по стране. И ничего более. 👉Для репрезентативной оценки всегда нужно смотреть статистику в объеме. Мнение отдельных людей или групп людей всегда будет отличаться от среднего, это нормально.

🔥Рост российского фондового рынка в начале этого года превзошел ожидания даже самых позитивно настроенных экспертов. На пике индекс МосБиржи превышал 3 300 пунктов — впервые почти за год. Хотя и неопределенности по-прежнему много — и в отношении геополитики, и в отношении действий Центрального банка. Так что же, мы наблюдаем временное потепление или на рынок пришла долгожданная весна? 🌸 Предлагаем разобраться вместе с нашими экспертами уже завтра! В прямом эфире обсудим: 📌 устойчив ли рост акций и справедливо ли оценен рынок; 📌 что ждет рынок в зависимости от геополитики и ключевой ставки; 📌 не поздно ли «заходить» в акции и как это сделать. Обещаем — будет интересно! Подключайтесь к нам завтра, 18 марта, в 18:00 мск😎 🚀 Для участия необходима регистрация через бот @alfacapital_vebinarbot_bot @alfacapital

📈 Доллар ниже 85 руб: причины укрепления рубля Перед российскими финансовыми аналитиками обычно стоит только два вопроса: почему рубль растет и почему рубль падает. На днях доллар опустился ниже 85 руб. и теперь стоит столько же, сколько в начале февраля 2022 года. ЦБ приводит следующие причины такого серьезного укрепления: 1️⃣ Ожидания рынка по снижению геополитической напряженности. Здесь ЦБ не дает никаких объяснений, но мы можем подумать логически. Как пишет Bloomberg, международные инвесторы делают ставку на то, что в случае снятия санкций и восстановление доступа к инвестициям в РФ российские компании значительно вырастут в цене. Сейчас они ищут любые возможности для покупки продающихся с дисконтом российских компаний. Среди крупных инвесторов были замечены Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Пока что они покупают акции зарубежных компаний, связанных с Россией. Но судя по всему эти иностранные инвесторы уже нашли лазейки по покупке рублей и размещению их в рублевых инструментах. В другой статье Bloomberg пишет о том, что Goldman Sachs и JP Morgan предлагают клиентам NDF (беспоставочные форварды) на рубли. Самостоятельно крупные банки не будут покрывать эти позиции, следовательно они нашли способ где-то перекрыться реальными рублями. Скорее всего они сделали это через третьи страны, у которых есть доступ к офшорным рублям (например ОАЭ). Еще месяц назад эти банки не могли позволить себе такие инструменты и предлагали только взять тенге на кэрри. 2️⃣ Вероятное сокращение объема импорта. Это вторая причина, которую называет ЦБ. Здесь он тоже не приводит конкретики, но скорее всего высокая ставка догнала потребительский спрос и из-за этого импорт начал тормозить. К тому же, доля рублевых платежей при оплате импорта РФ в январе выросла до рекордных 51,2%. Следовательно, теперь на оплату импорта нужно меньше иностранной валюты, чем раньше. 3️⃣ Увеличение объёма чистых продаж валюты со стороны экспортёров. За февраль экспортёры продали валюты на $12,4 млрд (для сравнения - в январе продажа была $9,9 млрд). 👉 Как долго рубль будет укрепляться — сложно сказать. Все будет зависеть от хода мирных переговоров, новых санкций и ставки ЦБ. Здесь важно понять одну вещь: экономика России устроена так, что рубль будет плавно слабеть постоянно. Иногда резкими рывками с последующим укреплением, но девальвация будет продолжаться. Поэтому в такие моменты как сейчас крайне желательно покупать активы либо в иностранной валюте, либо привязанные к ней. В крайнем случае — саму иностранную валюту в виде наличных или крипты. Надеяться на доллар по 30 однозначно здесь не стоит.

🇰🇬 Кыргызский паспорт остаётся самым доступным вариантом по соотношению цены и возможностей. Он позволяет вести бизнес, избежав санкционного давления, комфортно пользоваться банковскими и брокерскими счетами, инвестировать в любых странах. При этом налоговая ставка для резидентов всего 10% (можно перейти с российских 15%), а отказ от первого паспорта не требуется! С помощью Bespalov Finance можно получить паспорт Кыргызстана менее чем за полгода, нужно минимум документов и всего два визита в Бишкек. Получить бесплатную консультацию: @bespalov_consult

💰Тестирую новый инструмент с поручительством для инвестиций в своем портфеле: стратегию «Защита капитала» от Lender Invest. Самый лучший и честный формат тестирования инвестинструментов: открываю счет, пополняю баланс и регулярно показываю вам реальную отчетность из личного кабинета. Рассказываю про плюсы и минусы, чтобы у вас была полная картина. Почему именно Lender Invest? Я уже раньше пробовал инвестировать в платформы для краудлендинга и в последние 6-8 месяцев столкнулся с серьезной проблемой: растет число просрочек и дефолтов. Причина понятна — высокая ключевая ставка усложняет жизнь заемщикам, возвращать займы становится тяжелее. А страдают инвесторы, так как деньги надолго зависают в просроченных займах. В итоге падает доходность. У Lender Invest есть классный инструмент, который позволяет защититься от подобных ситуаций — стратегия "Защита Капитала". В чем суть: 📍Займы привлекает АО ФК «ЛЭНДЭР-ИНВЕСТ» — материнская компания оператора платформы LENDER INVEST. 📍Фиксированная доходность от 27 до 32% годовых. 📍Сроки инвестирования: от 7 до 360 дней. 📍Сумма инвестиции от 100 000 рублей. По сути мы даем в долг самой инвестплатформе, а не мелким заемщикам. А далее уже платформа распределяет эти средства по займам. Если заемщик дефолтит, то это риск платформы, она его покрывает из своего резервного фонда, а мы как инвесторы в любом случае получаем свой процент. На мой взгляд, выглядит весьма интересно, особенно в условиях возможного скорого понижения ключевой ставки. Если Центробанк начнет снижать ставку, то проценты по депозитам тоже пойдут вниз. 👉 Для теста я пополнил в "Защиту Капитала" 100 тысяч рублей и буду смотреть на результат. Если доходность действительно будет соответствовать заявленной, и я не увижу серьезных подводных камней, то буду наращивать вложения в этот инструмент.