Invest Era

​​Заседание ЦБ как драйвер, проблемы в переговорах как риск 🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе: 1️⃣ Оправдан ли отскок в Европейской Электротехнике? 2️⃣ С чем связаны проблемы Аэрофлота? 3️⃣ АФК Система – идея под IPO дочек в силе? 4️⃣ Чем разочаровал прогноз Астры? 5️⃣ Спекулятивная идея в Элементе? 6️⃣ Почему Акрон не выходит из боковика? 7️⃣ Яндекс – какие козыри есть у компании, чтобы достичь 6000? 8️⃣ Позитивный прогноз Промомеда на 2026, что станет драйвером роста котировок? 9️⃣ Почему стоит следить за Фикс Прайсом? 🔟 Свежая M&A-сделка Ленты и ее влияние на перспективы компании. Все еще привлекательно на исторических максимумах? 1️⃣ 1️⃣ Наука-Связь – заявка на неплохой апсайд в 2026 1️⃣ 2️⃣ У ОКЕЙ в 2026 появляются солидные драйверы роста 1️⃣ 3️⃣ Важный инсайд по мирным переговорам и его последствия 1️⃣ 4️⃣ Обучение по первичному размещению облигаций 📈 Ideas 🇷🇺 В спекулятивном портфеле РФ Начали отыгрывать идею в Ozon, основанную на завершении конфликта банков и маркетплейсов без значительного ущерба для последних. Пока идея реализовывается. Основным драйвером портфеля стал SFIN, где позиция превышает 45%, котировки за неделю выросли на 2.5%, что позволило обогнать индекс. 🇷🇺 В долгосрочном портфеле РФ Увеличили позиции в Х5 и Ozon. Первый – в расчете на восстановление потребительской активности в 2026, а также высокие дивиденды. Про причину покупки Ozon писали выше в рассказе про спекулятивный портфель. 📍Приобрести подписку 📍Задать вопрос 📍Автоследование Invest Era

​​Рынок между сомнениями и надеждой: где искать драйверы роста и идеи для портфеля сейчас. 🔎 Этот и другие вопросы мы разобрали на Unity на этой неделе: 1️⃣ Оправдан ли отскок в Европейской Электротехнике? 2️⃣ Куда исчез бодрый рост выручки Аэрофлота? 3️⃣ АФК Система – идея под IPO дочек в силе? 4️⃣ Чем разочаровал прогноз Астры? 5️⃣ Спекулятивная идея в Элементе 6️⃣ Почему Акрон не выходит из боковика? 7️⃣ Яндекс – несмотря на замедление роста, есть преимущество 8️⃣ Позитивный прогноз Промомеда на 2026 9️⃣ Почему стоит продолжать следить за Фикс Прайсом? 🔟 Свежая M&A-сделка Ленты 1️⃣ 1️⃣ Наука-Связь – заявка на неплохой апсайд в 2026 1️⃣ 2️⃣ У ОКЕЙ в 2026 появляются солидные драйверы роста 1️⃣ 3️⃣ Важный инсайд по мирным переговорам 1️⃣ 4️⃣ Обучение по первичному размещению облигаций 📈 Ideas 🇷🇺 В спекулятивном портфеле РФ Начали отыгрывать идею в Ozon, основанную на завершении конфликта банков и маркетплейсов без значительного ущерба для последних. Были небольшие сделки с бенефициарами мира, но переговоры пока без заметного позитива, хотя и с оптимистичными моментами (по территориальным уступкам). На следующей неделе рассчитываем на рост бенефициаров снижения ключевой ставки. 🇷🇺 В долгосрочном портфеле РФ Добавили Х5 и Ozon. Первый – в расчете на восстановление потребительской активности в 2026, а также неплохие дивиденды. Второй – на фоне частичной проторговки навеса нерезидентов. Ozon тоже будет выигрывать от снижения ставки ЦБ и роста потребительского спроса. 📍Приобрести подписку 📍Задать вопрос

​​📘 Первичное размещение облигаций 💡 Что такое первичное размещение облигаций Первичное размещение — это процесс, когда компания или государство впервые выпускает долговые ценные бумаги (облигации) и продаёт их инвесторам. Инвестор, приобретающий облигацию (например, ОФЗ), становится кредитором эмитента и получает купонный доход — процент за пользование его деньгами. 📑 Какие бывают первичные размещения Эмитент самостоятельно выбирает формат размещения: ▪️ букбилдинг; ▪️ аукцион по ставке купона; ▪️ аукцион по цене размещения; ▪️ прямое размещение или режим Z0 (параметры выпуска фиксированы). На российском рынке наиболее распространены букбилдинг и прямые размещения — особенно у эмитентов с более низкими рейтингами. 🤝 Как проводится первичное размещение: букбилдинг Букбилдинг — это формирование книги заявок инвесторов для эффективного определения цены. ▪️ Это самый популярный в мире формат размещения ценных бумаг. ▪️ Организатор (обычно банк) открывает книгу заявок на заранее установленное время, как правило с 10:00 до 15:00 (в РФ). ▪️ Инвесторы подают заявки через приложение брокера или по телефону трейдерам. Бывает, что объём заявок многократно превышает объём заимствований. Тогда организатор может снизить первоначально объявленный диапазон купона или премии к ключевой ставке (если выпуск флоатер). В результате эмитент занимает деньги дешевле, чем предполагалось изначально: высокий спрос снижает ставку до уровня, при котором объём спроса и объём размещения совпадают. ⚠️ Почему важно указывать купон 🔎 Продолжение по ссылке ❗ Сайт | Бот | Аналитика|Чат Инвесторов

46.303 рублей за сутки Так выглядит заработок арбитражника криптовалют. Ему не нужно просыпаться в 7 утра и в автобусе ехать на работу – он работает с телефона 2-3 часа в день, а получает больше 99% населения страны. Думаете, слишком сложно? А вы канал График шепчет почитайте. Там молодой парень объясняет, как без мам, пап и связей выйти на стабильный доход в 150-200 тысяч в месяц. Люди имея основную работу умудряются заработать свою копейку уже в первые пару дней, а самые настырные доходят до миллионов. Подписывайтесь, это ваш шанс: https://t.me/+PpEdK-f1gB85MTdh

⚡️ Telegram снова тормозит Пользователи по всей России жалуются на сбои: файлы грузятся медленно, сообщения доходят с задержкой — при этом другие сервисы работают нормально. Эксперты подтверждают проблемы со скоростью. Замечаете сбои у себя? 👉 Подписывайтесь на нас в MAX, чтобы не терять связь

​​🤝 Газпром нефть — рост за счёт переработки 📊 Финансовые результаты Q3 2025 Показатели в квартале оказались нейтральными: ▪️ Выручка 928 b₽ (–9% г/г, +5% к/к) ▪️ EBITDA 279 b₽ (–12% г/г, +17% к/к) ▪️ Чистая прибыль акционеров 69 b₽ (+47% г/г) Как и у Роснефти, рост к/к обеспечен незначительным восстановлением цен на нефть, небольшим ослаблением рубля и укреплением рынка топлива. Резкий рост чистой прибыли обусловлен эффектом базы: в 2024 году был отложенный налог на 46 b₽. ⚙️ Операционные драйверы ▪️ Продолжают наращивать добычу и переработку: за 9 месяцев +4,3% г/г и +2,6% г/г соответственно. Темпы замедлились относительно Q2 из-за роста доли трудноизвлекаемых запасов (60%) и модернизаций на НПЗ. ▪️ НПЗ компании не подвергались атакам БПЛА в 2025 году, что улучшило сравнительную базу. В 2024 основные атаки пришлись на август–сентябрь. 🏗 Инвестпрограмма ▪️ Капекс за Q3 — 176 b₽, на уровне предыдущих кварталов. За 9 месяцев расходы выросли на 40% г/г. ▪️ Баланс остаётся устойчивым, хотя долг превысил 1 t₽. Показатель Net Debt/EBITDA 0,93 позволяет сохранять текущий темп инвестиций. При этом попадание в SDN-лист и низкие цены на нефть серьёзно давят на показатели: чистая прибыль за 9 месяцев снизилась на 37% г/г. 📌 Сравнение с отраслью и выводы ▪️ Газпром нефть показала более устойчивый результат, чем другие нефтяники, благодаря высокой марже переработки. ▪️ По балансу уступает Лукойлу и Татнефти. ▪️ По дивидендам ориентируется на Роснефть: payout снова 50% прибыли, доходность 5–6%. ▪️ Оценка сопоставима с Роснефтью, хотя у ROSN ресурсная база сильнее. ✍️ Дисконт в оценке отсутствует — несмотря на откат котировок к уровням 2023 года. Q4 будет примерно таким же сильным, как Q3, благодаря переработке. Но далее маржа нормализуется вместе со стабилизацией цен. Как и в случае с Роснефтью и Лукойлом, текущая привлекательность SIBN — это ставка на окончание СВО и возможное снятие SDN-санкций. Пока же при низких ценах на нефть и расширении дисконта Urals к Brent отрасль выглядит слабой. #акции #добывающий #мнение #SIBN #TATN #LKOH #ROSN Сайт | Бот | Облигации

🏦 Прибыль банков снизится г/г? Чистая прибыль банковского сектора в октябре составила 310 b₽ (−11% г/г). Средняя ROE снизилась до 19% — на уровне среднемесячного показателя 2025 года. На прибыль повлияли: ▪️ Более низкие отчисления в резервы — снижение на 36 b₽ ▪️ Меньшая отрицательная переоценка облигаций: рынок долга продолжил корректироваться, но достиг локального дна как раз в октябре ▪️ 25 b₽ убытков от укрепления рубля (переоценка валютных активов) ▪️ Снижение дивидендов от дочерних финансовых компаний — основные выплаты пришлись на лето Даже несмотря на аргументы в пользу роста кредитования (потребность в оборотных средствах для рефинанса, оплаты госконтрактов в конце года, наращивание запасов перед сезонным ростом спроса), прибыль снова во многом зависит от неденежных факторов. Но и без их учёта рост составил бы всего около 3% г/г. 📊 Чистая прибыль за 10 месяцев по РСБУ ▪️ Сбер — 1,4 t₽ (+7% г/г). Положительная переоценка валютных активов и валютных кредитов снижает потребность в резервировании. Без этого рост был бы медленнее. За 11 месяцев прибыль +9% г/г. ▪️ Т-Банк — 68 b₽ (+34% г/г). Остаточный эффект консолидации Росбанка + 14% рост клиентов экосистемы поддерживает комиссии. ▪️ МТС Банк — 12,62 b₽ (+3% г/г). Эффект достигнут за счёт искусственного сокращения кредитования, резервов и дохода от покупки ОФЗ. ▪️ ВТБ — 265,5 b₽ (−16% г/г). Ухудшается портфель розницы, который активно рос в 2024. ▪️ Совкомбанк — 18,96 b₽ (−70% г/г). Высокая база + ухудшение качества портфеля; компенсировать удаётся хуже, чем ВТБ. ▪️ Банк СПБ — 36 b₽ (−15% г/г). Рост резервов и повышение ожидаемого риска портфеля. ▪️ МКБ — 28,9 b₽ (−8% г/г). 28% портфеля — почти безвозвратные кредиты, пришлось резко увеличивать резервы. ⚠️ Прибыль искажена доходами от внешнего вливания — облигаций на 250 b₽. 📌 Выводы и идеи Текущая ставка даёт возможность наращивать прибыль только Сберу и Т-Банку. Для ускорения роста необходима более мягкая политика ЦБ. При дальнейшем смягчении ДКП наибольший потенциал роста видится в: ▪️ МТС Банке — если ослабят ограничения по кредитованию ▪️ Совкомбанке — низкая база даёт пространство для восстановления ▪️ Т-Банке — недооценён относительно своего роста ВТБ ограничен низкой достаточностью капитала — скорее дивидендная история. У Сбера дисконта нет — это стабильный консервативный вариант. #акции #финансовый #мнение #SBER #MBNK #SVCB #VTBR #CBOM #T Сайт | Бот | Облигации

​​⚠️ Первый инсайд о том, что Украина рассматривает вопрос уступок по территориям 📉 Геополитические качели продолжаются Всю неделю наблюдалась динамика без серьёзного прогресса: политическое давление, заявления лидеров и отсутствие реальных шагов. ▪️ Трамп давит на Зеленского ▪️ Путин заявляет о выполнении целей СВО ▪️ Зеленский говорит о выборах, но только при соблюдении безопасности — фактически отговорка ▪️ Трамп усиливает давление на европейцев На выходных ожидается встреча ЕС и Украины, возможно с участием США. Там стороны должны согласовать обновлённый проект мирного плана из 20 пунктов и вновь направить его в Москву. Но ключевое препятствие остаётся прежним: без решения по вопросу территорий прогресса не будет. 📰 Инсайд, способный изменить контекст Появилась первая утечка (от серьёзного издания Telegraph) о том, что Украина рассматривает вопрос территориальных уступок в обмен на встречные уступки России по другим направлениям. Ранее официальные лица решительно отрицали такую возможность, и даже косвенных намёков в СМИ не было. Это первая «ласточка» — не повод говорить о прорыве, но впервые лёд может начинать трогаться даже по самой сложной теме. 🌍 Параллельно происходят важные процессы ▪️ Между ЕС и США нарастает конфронтация — в том числе по финансовым вопросам в ходе мирных переговоров ▪️ Для Украины критически важны гарантии безопасности США, но Вашингтон давит и может предоставить их, если Киев откажется от территориальных претензий ▪️ США усиливают давление через НАБУ на окружение Зеленского 📊 Оценка вероятности мира По данным Polymarket: ▪️ вероятность мира до 31 марта 2026 — 23% ▪️ 50% — до конца 2026 года Серьёзного прогресса пока нет. Сценарий повторяется: Трамп давит, Зеленский заручается поддержкой ЕС и не делает встречных шагов. Один инсайд не меняет картину. Но если подобные утечки от авторитетных СМИ начнут появляться чаще, можно будет впервые говорить, что сделка становится реальной, а вероятность договорённости в ближайшие месяцы — выше. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

Мосбиржа открыла торги акциями «Базиса» — старт после размещения по цене 109 ₽. 📍 Это первое IPO в российской ИТ-отрасли за последний год и уже привлекло внимание частных инвесторов. Если хотите обсудить перспективы компании, задать вопросы и узнать мнения опытных участников — присоединяйтесь в наш инвест-чат. Будем рады каждому новому собеседнику! 👉 https://t.me/+euBrlnGqqms0MjBi #BAZA

​​🏦 Еще одно подтверждение кейса Ренессанс Страхования Страховой рынок по итогам 9 месяцев вырос на 14,7% г/г преимущественно за счёт Life-сегмента. За этот же период собранные страховые премии RENI увеличились на 28,2% г/г, что почти в два раза выше роста всего рынка. 📉 Замедление темпов из-за высокой базы 2024 года В III квартале рост рынка замедляется — эффект высокой базы 2024 года всё ещё заметен. ▪️ Тогда после анонса налогообложения процентов по вкладам их доходность сравнялась с доходами по договорам страхования жизни. 📊 Подробности по сегментам рынка ▪️ НСЖ и ИСЖ — драйверы роста. Сейчас это 52% совокупных взносов: взносы по НСЖ за 9 месяцев выросли на 8% г/г, по ИСЖ — на 94% г/г. ▪️ Квартальные темпы также положительные: НСЖ +10% к/к, ИСЖ +3% к/к. Снижение ставок по депозитам подталкивает клиентов в сторону длинных страховых продуктов. ▪️ Всё более востребованы продукты, позволяющие зафиксировать процент на 3–5 лет вперёд. ▪️ Страхование заёмщиков в III квартале +36% к/к — помогли рост выдачи ипотеки и ожидания ужесточения льготных программ в 2026 году. Но за 9 месяцев сегмент всё ещё в минусе −35% г/г. ▪️ Автострахование растёт: каско +2,4% г/г — драйверы подержанные авто и популярность краткосрочных полисов в сегменте такси. ⚠️ Будущий драйвер для всего рынка — высокие вложения страховщиков в облигации 41% активов страховщиков размещено в облигациях, ещё 26% — в депозитах. Это важный фактор будущей переоценки при снижении ставок. 📌 Ключевые выводы ▪️ Life-продукты остаются востребованными. Замедление рынка в III квартале связано с короткими полисами у части игроков. У RENI таких продаж было мало, поэтому жизненные продукты растут без снижения. ▪️ Наблюдается рост к/к в некредитном страховании (имущество, ДМС). ▪️ Страховщики увеличивают долю облигаций, включая длинные выпуски. ▪️ По оценкам экспертов, в 2026 году ставка продолжит снижаться, а рубль — ослабевать. Это даст страховщикам выгоду через переоценку портфелей. ✍️ Идея в Ренессанс Страховании остаётся в силе — отчёт ЦБ по рынку только усиливает прежний тезис. Осенний откат котировок — хороший момент для покупки. #акции #финансы #мнение #RENI Сайт | Бот | Облигации

Еще одно подтверждение искусственности курса Учитывая значительное увеличение продаж валюты, рубль должен был дальше укрепляться. Но нет, в очередной раз необъяснимым образом возвращается в боковик и не уходит надолго ниже 78 и выше 82. Как и говорили - локальное ослабление рубля под заседание ЦБ - тоже будет помогать валюте.

​​🚢 НМТП – проценты компенсируют снижение перевалки Неплохой МСФО за Q3 25: 📍 Выручка 17,6 b₽ (+11% г/г, –3% к/к) 📍 Операционная прибыль 9,4 b₽ (+13% г/г, –23% к/к) 📍 Чистая прибыль 10,1 b₽ (+17% г/г, –10% к/к) 📉 Почему показатели не растут к/к ▪️ Грузооборот движется разнонаправленно: растёт экспорт сырой нефти, но снижается экспорт нефтепродуктов. Есть сильная просадка по зерну. ▪️ Уменьшилась импортная перегрузка. ▪️ Сентябрьские атаки и приостановка отгрузки нефти негативно сказались на объёмах. 📈 Что обеспечило рост г/г ▪️ Повышение перевалочных тарифов в течение года. ▪️ Эффективная финансовая деятельность: проценты по депозитам составили 30% операционной прибыли. 🔺 Активная фаза строительства нового причала: капекс вернулся к абсолютным рекордам. В 2026 расходы останутся повышенными. Благодаря денежной подушке в 48 b₽ компания может одновременно платить дивиденды и финансировать стройку без серьёзного ухудшения баланса. 📌 Оценка и драйверы 👌 НМТП с FWD P/E 4,3 остаётся дешёвой компанией — дисконт около 40% к среднеисторическому уровню. Бумага прямо не зависит от цен на нефть, дивидендная доходность около 10–11%. На горизонте 2026–2027 есть два драйвера: 👉 Снижение ставки и ослабление рубля — рост экспорта (прямое влияние низкой ставки на НМТП нейтральное). 👉 Запуск новых мощностей. ✍️ НМТП удобно держать в портфелях как стабильную дивидендную историю с потенциалом переоценки хотя бы до P/E 6. Котировки недалеко от нижней границы боковика (8 ₽), что позволяет увеличивать позиции. #акции #промышленный #мнение #NMTP Сайт | Бот | Облигации

​​🛢 Насколько дешевле стала российская нефть? После санкций в отношении Роснефти и Лукойла ситуация в экспорте ухудшилась: ▪️ Скидки на Urals в Приморске выросли на 7 $/барр. — с 13 до 20 $/барр. ▪️ Скидки в Новороссийске увеличились на 8–10 $/барр. — с 12 до 21–22 $/барр. ▪️ Средняя цена отгрузки Urals сейчас 41–42 $/барр. ▪️ В восточном порту Козьмино дисконт около 13 $/барр., то есть фактическая цена — примерно 50 $/барр. 👉 Таким образом, дисконт для Urals в портах Индии составляет около 5 $/барр. (ранее был 2–3 $/барр.). Сорт ESPO с поставкой на Дальнем Востоке торгуется дешевле арабской Dubai на 10 $/барр. — дисконт вырос на 5 $/барр. за ноябрь. Да, скидки ожидаемо расширились, особенно в западных портах. Но уже в начале декабря, например, дисконт в Козьмино начал сокращаться. Если смотреть на спотовые цены: Urals 54,5 $/барр., Brent 63 $/барр. Дисконт — 8,5 $/барр., примерно как в 1 квартале. 📌 Итог ☝️ В 4 квартале для нефтяников ситуация временно ухудшится из-за роста скидок в ноябре–декабре. ☝️ Дальнейшая динамика дисконтов будет зависеть от того, как США будут мониторить соблюдение санкций. В январе против ряда компаний уже вводили ограничения — и через пару месяцев дисконт возвращался к средним значениям. Жёсткого давления США (вторичных санкций за покупку российской нефти и т.п.) не ожидаем. 👌 В начале 2026 года вероятно снижение скидок и в западных портах. 👌 По словам Новака, адаптация займёт около двух месяцев. ✍️ Главная проблема — не дисконты, а низкие цены на нефть. Пауза ОПЕК+ может быть временной, но сигналов роста спроса нет. Если рубль продолжит укрепляться, неблагоприятная конъюнктура для российского нефтегаза смещается на 1 квартал 2026 года. #макро #нефтегаз #мнение Сайт | Бот | Облигации

​​🏦 Московский кредитный банк – есть признаки банкротства? 🧾 Неоднозначный МСФО за Q3 25 ▪️ Чистый процентный доход 30 b₽ (+13% г/г, +43% к/к) ▪️ Чистый комиссионный доход 3,7 b₽ (+23% г/г, +3% к/к) ▪️ Чистая прибыль 22 b₽ (х2 г/г, х5 к/к) ▪️ Увеличение резерва под кредитные убытки 188 b₽ (х14 г/г) Летом в банк пришли новые управленцы — и последствия быстро проявились. Кредитный портфель с начала года сократился на 16%, а просроченная задолженность выросла в шесть раз — до 668 b₽. Сейчас просрочка составляет 28% портфеля, что критично для любого банка. В 3 квартале МКБ активно формировал резервы под проблемные кредиты. В итоге он стал единственным банком, у которого чистый процентный доход за вычетом резервов ушёл в минус. 💰 Откуда взялся рост прибыли? ▪️ Комиссионный сегмент слабый: рост идёт за счёт гарантий, но масштаб минимальный ▪️ Доход 3 b₽ от операций с валютой и металлами не способен компенсировать ухудшение портфеля Ключевой фактор — на балансе появились облигации на 251 b₽, переданные в РЕПО. Их переоценка дала разовый доход 195 b₽, который и обеспечил рост прибыли. Вероятно, резервирование продолжится: текущий резерв в 311 b₽ покрывает лишь половину просроченных кредитов. Проблемы остаются, и возможен повтор Q4-сценария с ростом активов (кэш, облигации), сразу передаваемых в РЕПО. 🚫 Почему банк неинтересен инвесторам ▪️ Плохое качество портфеля — просрочка выросла на 700% с начала года; ситуацию стабилизировал ЦБ ▪️ Высокая оценка: даже при прибыли 7–8 b₽ в Q4 FWD P/E = 7–8, что на 40–60% дороже Т-Технологий ▪️ Прибыль носит разовый характер, а не отражает устойчивую операционную деятельность ▪️ Спекулятивные разгоны: котировки начали расти за неделю до отчёта Предпочтительнее более прозрачные банки: T, Сбер. Более агрессивные варианты — Совкомбанк, МТС Банк. Все они торгуются заметно дешевле МКБ. Но важно помнить: при рецессии качество портфелей ухудшится у всех. 📌 Вывод Слухи о проблемах МКБ были неслучайны. Банку действительно потребовалась поддержка, и без вмешательства он мог оказаться на грани банкротства. Помощь будет продолжаться — банк системно значим, закрываться ему не дадут. Но риски остаются высокими, и идея выглядит слабее альтернатив в секторе. Обсудить привлекательность банков можно в чате Invest Era. #акции #финансы #мнение #SBER #T #MBNK #SVCB #CBOM Сайт | Бот | Облигации

​​📌 Оферта в Европлане — как заработать в 3 раза больше, чем на депозите Оферта — продолжение сделки покупки Европлана Альфа-банком. По закону Альфа обязана сделать предложение о выкупе, так как приобретает долю более 30%. 👉 14 декабря акционеры SFI голосуют по продаже, затем сделку должен одобрить регулятор. После этого Альфа объявит оферту. 👉 С высокой вероятностью цена выкупа будет соответствовать средней за 6 месяцев — сейчас это около 590 ₽. 🧩 Тактика для тех, у кого нет акций в портфеле 1️⃣ Покупка по текущим уровням (около 600 ₽) и удержание до дивиденда. 2️⃣ Получение дивиденда и ожидание объявления оферты. 3️⃣ Продажа акций по оферте. Дивиденд составляет 58 ₽. Покупая по 600 ₽, вы получаете 58 ₽ дивиденда и выкуп примерно по 590 ₽. Доходность — около 8% за 2 месяца. Это эквивалентно 48% годовых, то есть примерно в три раза выше доходности коротких депозитов (около 16%). Основной риск — регулятор может затянуть проверку сделки, и оферта сдвинется по срокам, а средняя цена окажется ниже. В этом случае доходность будет около 6–7%, что всё равно выше классических депозитов. 📒 Итог Рабочая, консервативная идея с умеренными рисками. Можно получить доходность выше, чем по депозитам и облигациям, но придётся пройти бюрократическую процедуру участия в оферте. #акции #финансовый #мнение #LEAS Сайт | Бот | Облигации

​​👌 Обмен иностранных активов подтверждён Инвестиционная палата официально сообщила о предстоящей процедуре. В ноябре это отрицали, теперь информация раскрыта. Подробнее: ▪️ Срок — примерно до года. Нужно разрешение западных регуляторов, которого пока нет ▪️ В обмене участвуют бумаги, приобретённые до 2 июня 2022 ▪️ Бонды и другие срочные бумаги с погашением раньше июня 2026 обмену не подлежат ▪️ Иностранные держатели вправе не принять к обмену любые из предложенных бумаг ▪️ Обмен будет по частям, может исполниться частично или не исполниться вовсе ▪️ Права на полученные российские бумаги могут быть ограничены на период после обмена ▪️ Может возникнуть доход от выгодной продажи бумаг, облагающийся налогом ▪️ До 30 декабря клиенты Инвестпалаты должны подать заявки на обмен Спустя год процесс подошёл ко второму этапу обмена. Первый длился около пяти месяцев, этот, вероятно, окажется более долгим. Ключевое отличие — отсутствие лимита в 100 тыс. рублей, то есть теперь можно в теории обменять весь объём замороженных ИЦБ. ⚠️ Риски навеса По слухам, инвесторы смогут продавать лишь по 0,14% полученных в результате обмена российских акций ежедневно. С такой скоростью 100% можно будет реализовать только через два года после начала обмена. Это именно слухи — фактический лимит может быть выше. Но главное — ЦБ понимает риски и будет сдерживать навес. Другие брокеры также начинают присоединяться. Например, БКС предлагает иностранные бумаги в обмен на Сбер и принимает заявки до 21 декабря. 📌 Итоги В целом новость выглядит позитивно: массового навеса не будет, риск серьёзной просадки снижается, а сам процесс обмена растянется во времени. Инвесторы смогут хотя бы частично разблокировать свои активы. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

​​📉 Инфляция на конец года приблизится к 6% — ЦБ может ускорить снижение ставки? 👉 Недельные темпы роста замедлились до 0,04% — на уровне сезонных минимумов 3 квартала. 👉 Годовые темпы роста упали до 6,6% — уже около нижней границы таргета ЦБ (6,5–7%). 👉 Предварительно инфляция в ноябре составила 0,43% (месячный темп роста). 👉 SAAR-инфляция в текущих данных — около 4% в годовом пересчёте. Среднее SAAR за 3 месяца — 5,2–5,5%. 👆 Бензин продолжает дешеветь. Дизель — пока нет, но сезонный переход на зимнее топливо заканчивается, поэтому снижение цен возможно и здесь. 👆 Впервые с 2022 года индекс Хэдхантера превысил 8 — это высокий уровень конкуренции за рабочие места. Количество вакансий в ноябре сократилось на 84% г/г, рынок труда заметно охладился и риск «перестараться» здесь для ЦБ стал реальным. 👆 Отмечается рост потребительского кредитования. Из-за оживления в ипотеке общий объём вырос на 62% г/г. Да, эффект низкой базы присутствует, но текущая ставка уже не сдерживает спрос на займы. 👆 Увеличились инфляционные ожидания: у населения — с 12,6% до 13,3%, у бизнеса — с 4,2% до 6,3%. С одной стороны, скорректированная инфляция движется к долгосрочному таргету ЦБ в 4%, и инфляция идёт лучше ожиданий регулятора. С другой — НДС ещё не повышен, а проинфляционных рисков накопилось достаточно: кредитование растёт, ожидания усиливаются. С точки зрения классической экономической логики, ставку нужно снижать на 1 п.п.. Но наш ЦБ традиционно сверхконсервативен и почти всегда находит обоснование для снижения лишь на 0,5 п.п.. При такой динамике инфляции решение не снижать ставку выглядело бы уже «перебором». Основные сдерживающие факторы: ▪️ перегретое кредитование; ▪️ ожидаемый эффект от повышения НДС. Именно они могут вынудить ЦБ ограничиться снижением на 0,5 п.п. ⚠️ Шанс на снижение на 1 п.п. растёт благодаря позитиву по инфляции, но пока это 20–30% вероятность. Базовый сценарий остаётся прежним — снижение на 0,5 п.п. Однако на более длинном горизонте ноябрьская статистика — позитивный сигнал. С мая было всего два плохих месяца по инфляции: ▪️ июль — из-за повышения тарифов; ▪️ октябрь — из-за скачка цен на бензин. В остальном траектория движения инфляции благоприятная и может привести ставку к 13% или ниже к концу 2026 года. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

⚠️ Котировки Магнита выросли на технической ошибке В воскресенье вечером появилось странное сообщение о неприменении мер по дестабилизации цен для акций Магнита 9 декабря. Утром в понедельник котировки в моменте выросли на 5%. Инвесторы интерпретировали это как сигнал поддержки со стороны биржи или как возможные готовящиеся новости по MGNT. Позднее сообщение полностью удалили, а затем с запозданием уточнили, что это было тестовое уведомление. В итоге рост Магнита оказался вызван ошибкой Мосбиржи. Если бы релиз о тестовом характере сообщения вышел сразу — такого движения не было бы вовсе. Тем не менее котировки остаются в плюсе примерно на 3,5%. Это лишний раз демонстрирует неэффективность рынка. Не впервые акции растут на непроверенной или случайной информации. При этом по SFI, где есть очевидная фундаментальная идея, котировки недавно «укатывали» на 13%, и лишь спустя две недели они вернулись к уровню 1840 ₽. Подобные неэффективности стоит использовать как источник дополнительной доходности. И важно помнить: зачастую резкие движения цен ничем не обоснованы. #MGNT Сайт | Бот | Invest Era

​​💻 Базис – оцениваем привлекательность участия Разработчик ПО 10 декабря начинает торговаться во 2 эшелоне Мосбиржи. Сбор заявок в рамках IPO открыт с 4 по 9 декабря. 🎙 О компании Производит ПО для управления динамической инфраструктурой (виртуальные серверы, контейнеры данных), виртуализации рабочих мест, построения региональных сетей облаков. Является лидером рынков «динамического» ПО (19%), виртуализации (26%) и контейнеризации (20%). На 50% принадлежит РТК-ЦОД — дочке Ростелекома (доля 55%). 📈 Об IPO ▪️ Цена размещения 103–109 ₽ за акцию ▪️ Капитализация 17–18 b₽ ▪️ Объем размещения 3 b₽ ▪️ Формат — cash-out, число акций в обращении не увеличится ▪️ Продают миноритарии, РТК-ЦОД не продаёт свою долю ▪️ Есть стабилизационный пакет (до 30 дней) и lock-up 180 дней ▪️ Гарантирована аллокация 1 лот (10 акций); заявки >10 лотов аллокации не получат ▪️ Тикер BAZA, торги стартуют 10 декабря 📊 Основные показатели за 9М 2025 по МСФО ▪️ Выручка 3,5 b₽ (+57% г/г) ▪️ OIBDA 1,9 b₽ (+42% г/г) ▪️ Маржа OIBDA 54% (-5 п.п. г/г) ▪️ OIBDAC 0,9 b₽ (+40% г/г) ▪️ Чистая прибыль 1 b₽ (+35% г/г) ▪️ NIC 0,9 b₽ (+42% г/г) ▪️ Net Debt / LTM OIBDA — (-0,1) ✨ Чем интересны? ▪️ Двузначные темпы роста. Растут быстрее любого публичного IT даже в сложной конъюнктуре. В 2025 ожидается +30–40%. ▪️ Лучшая маржа среди IT. У Астры маржа EBITDA за 1 полугодие — 20%, у Базиса — более 50%. ▪️ Перспективный рынок. Динамическое ПО +16–17% CAGR до 2030 за счёт облаков и виртуализации инфраструктуры. ▪️ Отрицательный чистый долг. Есть запас для роста, разработки продуктов и дивидендов без займов. ▪️ Прогноз по дивидендам выглядит неплохим. При текущем балансе могут платить >50% NIC. Потенциально 3–3,5 ₽ дивидендов за 2025 — доходность 3–4%. ▪️ Оценка низкая. При текущих темпах ростов FWD P/E 2025 ≈ 6,9 — дешевле всех публичных IT-компаний. ⚠️ Какие риски? ▪️ Сильная зависимость от B2G: всего 15% выручки — B2B. Это делает показатели стабильными, но в случае восстановления IT-рынка может мешать наращивать долю в коммерческом секторе. ▪️ Конкуренция в B2B. Чтобы вернуть прежние показатели (60%+ выручки), потребуются дополнительные расходы. ▪️ Высокая текущая доля рынка — будущие темпы органического роста ограничены. ▪️ Темпы могут замедлиться при слабом восстановлении отрасли в 2026. ▪️ IT-рынок сейчас в плохой форме. IPO проводится на слабом спросе — высок риск, что 2026 будет заметно слабее 2025. 📌 Итого Руководство выводит компанию на рынок максимально аккуратно. Недоверие к IT после череды слабых отчетов — огромное, поэтому оценка около 7 P/E выглядит умеренной и адекватной. ❗️ Важно: Ростелеком свою долю не продаёт — это можно воспринимать как сигнал уверенности мажоритария. Но главная проблема не в Базисе, а в рынке: ▪️ IT-отрасль слабая, ▪️ прогнозы почти все компании снизили, ▪️ нет разворота спроса, ▪️ Базис не раскрывает динамику отгрузок — сложно оценить будущие темпы роста. ✍️ Учитывая, что у Ростелекома впереди IPO Солара и РТК-ЦОДа, Базис выглядит как «прогрев рынка». Ростелекому важно провести размещение успешно — поэтому котировки могут не просесть сильно, но и ажиотажа ждать не стоит. Оптимальный подход — ждать большего дисконта или улучшения ситуации на рынке отечественного ПО, особенно в B2B. #акции #IT #мнение #BAZA #RTKM Сайт | Бот | Облигации

📊 Результаты портфелей в ноябре По просьбе подписчиков решили сделать ежемесячным формат с постом по результатам портфелей, на еженедельной основе слишком часто, на квартальной основе – слишком редко. Поэтому с небольшим запозданием подводим итоги ноября. IMOEX вырос на 6%. Основной рост пришелся на 2-ю половину, когда активизировался переговорный процесс. 📌 Наши результаты сразу во всех сервисах 1️⃣ Портфели Ideas: ▪️ Спекулятивный +8% ▪️ Долгосрочный +3.3% 2️⃣ Автоследование Алор Брокер: ▪️ Спекулятивный +29% ▪️ Долгосрочный +6% 3️⃣ Автоследование Т-инвестиции: ▪️ Спекулятивный +16% ▪️ Долгосрочный +6% 🧭 Разница в результатах Разница связана с разным размером позиции SFIN. В долгосрочных портфелях автоследования доля была выше, что дало +6% против +3% в Ideas. В спекулятивных — также разная доля + активные сделки: продавали SFI на локальных максимумах (после выхода из LEAS) и покупали обратно за 2 дня до объявления дивидендов. В Ideas позицию просто удерживали. 💼 Разбор портфелей 👉 Спекулятивный портфель вырос на 8%. Опередили индекс за счет историй, не зависящих от геополитики. Покупали SFI под сделку с Европланом. И ПИК, который все еще не отыграл падение после резкого «улучшения отношения компании к инвесторам». Упустили часть доходности из-за того, что было немного позиций «под переговоры» и 40% было сконцентрированно в позиции в SFI, которая принесет дополнительную доходность после оферты (хотя в декабре наблюдаем рост и котировки уже близко к 1800). В любом случае, не зацикливаться на геополитике было верным решением. Позитив от нее затух через 3 дня, а SFI – основная позиция портфеля – все еще растет. Потенциал тут не исчерпан, продолжим удерживать, пока не появится анонса сделки по ВСК или пока не выйдем в рамках оферты. 👉 Долгосрочный портфель вырос на 3.3%. Хуже IMOEX, так как здесь нет прямых бенефициаров мирных переговоров и есть доля кэша, а доля SFI всего 5%. 📆 План на декабрь Основная задача на декабрь – поймать локальный лой перед заседанием ЦБ. Также рассматривается возвращение в валютную позицию в спекулятивных портфелях перед заседанием ЦБ, ожидаем ослабления под самый конец года. 📍Подключиться к автоследованию 📍Подключиться к Ideas #результатыпортфелей Сайт | Бот | Облигации