ВТБ Моя Аналитика

🏁 Итоги дня и недели: 22 – 26 сентября 🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 0,84% и закрылся на отметке в 2725. Лидерами роста среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Татнефти» (+4,3%), «Фосарго» (+3,5%), «Норникеля» (+3,4%), «Татнефти» прив. (+2,7%), банка «Санкт-Петербург» (+2,1%). Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1,14% и закрылся на отметке в 115,78. 🔹 На этой неделе стали известны обновленные бюджетные проектировки. Прогноз по дефициту федерального бюджета на текущий год повышен на 1,9 трлн рублей — до 5,7 трлн рублей (с 1,7% до 2,6% ВВП). Причина роста — ненефтегазовые доходы ниже плана. Расходы на 2025 год сохранены на прежнем уровне. В связи с расширением дефицита бюджета объём заимствований планируется увеличить на 2,2 трлн рублей. Минфин планирует, что в 2026 году дефицит бюджета составит 1,6% ВВП (3,8 трлн рублей), в 2027 году сократится до 1,2% ВВП (3,1 трлн рублей), а в 2028 году будет равен 1,3% ВВП (3,5 трлн рублей). Сбалансированности бюджета будут способствовать решения Минфина по росту доходов. В частности, увеличение основной ставки НДС с 20% до 22%. Глава Банка России Эльвира Набиуллина охарактеризовала проект бюджета как дезинфляционный и отметила, что повышение НДС окажет лишь краткосрочное повышательное давление на инфляцию. 🔹 На неделе продолжилось ралли в драгоценных металлах. Цена серебра превысила 46 долларов, цена золота — 3780 долларов, цена платины — 1580 долларов. При этом курс доллара к основным валютам по итогам недели не упал, а заметно вырос, так как сильные данные по экономике США охладили ожидания снижения ставки ФРС. По той же причине индекс S&P по итогам недели практически не изменился, хотя во вторник обновил исторический максимум, показав отметку в 6700. 🔹 Цена нефти продолжает удивлять устойчивостью к наращиванию объёмов добычи ОПЕК+. Частично дело может быть в том, что нефть получает свою порцию позитива от общего роста аппетитов к риску. Однако в начале октября ОПЕК+ рассмотрит и, скорее всего, примет очередное увеличение квот на добычу, на этот раз на ноябрь. Полагаем, что избыток на физическом рынке нефти в конце концов отразится и на «бумажном» рынке. #ИтогиНедели

💡 Что делать, если рынок в боковом движении 🔹 Индекс Мосбиржи находится примерно на том же уровне, что и в начале года. Какой стратегии придерживаться при боковом движении рынка, рассказывает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. 🔹 Когда рынок не имеет явной тенденции к росту или снижению, особую актуальность приобретают парные идеи. Они делают ставку на разницу в ожидаемых доходностях от инвестиций. Акции, которые выглядят более перспективными, покупаются в лонг, а другие — продаются в шорт. Как правило, для пары подбирают компании из одного сектора. 🔹 Сегодня инвесторов может заинтересовать следующая идея — покупка акций Х5 и продажа акций «Магнита». Обе компании представляют сектор розничного ритейла. Только у Х5 в последнее время дела складываются лучше в контексте темпов роста выручки и ряда других показателей. 🔹 Заработать на парных идеях можно, даже если обе акции двигаются в одном направлении. Главное, чтобы одна опережала другую. Траектория движения рынка не играет роли, поэтому парные идеи можно назвать рынок-нейтральными. Они помогают убрать системный риск.

⏰ Доброе утро: 26 сентября 🔹 "Яндекс" последний день торгуется с дивидендами — 80 рублей на акцию, доходность — 2%. 🔹 "Мегафон" соберёт заявки на облигации сроком на 2 года 1 месяц, купон — до КС+1, 25%). 🔹 Акции "Хэдхантер" после отсечки теряют 7,5% — это больше, чем размер дивидендов, 233 рубля на акцию (7%). 🔹 Минфин РФ предлагает повысить льготный тариф страховых взносов для IT-сектора с 7,6% до 15%. 🔹 С 1 октября США введут 100% пошлины на импорт лекарств для компаний без производственных площадок на территории страны. Пошлина на грузовики составит 25%, на кухонную и мягкую мебель — 50% и 30% соответственно. Рынки в Азии снижаются. ☕ Мысли с утра Вчера Эльвира Набиуллина назвала бюджет-2026 дезинфляционным. Это должно снизить опасения инвесторов в отношении инфляционных эффектов от повышения НДС и вероятной долгой паузы в цикле снижения ключевой ставки. Следует ожидать активизации покупок в длинных ОФЗ на этом фоне. Доходность в районе 15% годовых выглядит привлекательной для формирования позиций срочностью от 1 года. $HEAD $ YDEX #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 25 сентября 🔹 Глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила, что расценивает представленный проект бюджета как дезинфляционный. По её мнению, повышение НДС принесёт лишь краткосрочное инфляционное давление. «В отличие от роста дефицита — как возможной альтернативы — через заимствования, он [рост НДС] точно не может быть источником устойчивого инфляционного давления», — заявила Набиуллина. 🔹 Индекс Мосбиржи сегодня снизился на 0,55%, до 2708. Лучшей бумагой дня стала «Фосагро», которая показала рост на 0,7%. Она остается сильной вопреки рынку и торгуется на двухлетних максимумах. «Полюс» сегодня также в плюсе — эти бумаги мы неоднократно отмечали как перспективные. Что касается рынка в целом, мы продолжаем выжидать лучшую спекулятивную точку для входа. 🔹 В США вновь вышла сильная статистика. По третьей оценке рост ВВП во 2-ом квартале был пересмотрен вверх до 3,8% годовых. Также число заявок по безработице за последнюю неделю упало до 218 тысяч — две недели назад они поднимались до 264 тысяч, создав впечатление об охлаждении на рынке труда. В результате выхода сильных данных рынок стал закладывать только два снижения ставки ФРС в 2026 году против трёх снижений ранее. На этом фоне наблюдается рост доллара и сворачивание аппетитов к риску. В частности, индекс S&P снижается третий день подряд, золото — второй день подряд, а пара EUR/USD упала под 1,17. Мы полагаем, что коррекция на рисковых активах будет временным явлением. Интересно, что серебро практически не корректируется от максимума, показав лишь минимальное снижение от отметки в 45 долларов — настолько сильное влияние оказывает отраслевая специфика. #СольДня

⏰ Доброе утро: 25 сентября 🔹 Обновлённый прогноз Минэка РФ предполагает более крепкий рубль. Выход на среднегодовые 100 рублей за доллар сдвигается с 2026-го на 2028 год. 🔹 Рост расходов в бюджете-2026 составит 4,3% г/г, дефицит — на уровне 1,6% ВВП. 🔹 ЕС введёт пошлины на импорт нефти из России. Это должно подтолкнуть Венгрию и Словакию (около 4% экспорта нефти из РФ) к поиску других поставщиков углеводородов. 🔹 США снизили импортные пошлины на автомобили из ЕС с 25% до 15%. ☕ Мысли с утра Бюджет, налоговые новации и корректировка плана заимствований на 2025 год — ключевые новости для рынка облигаций. Бюджет на 2026-2028 годы не выглядит проинфляционным. Однако подстройка экономических агентов под новую ставку НДС способна поднять инфляцию и инфляционные ожидания уже до нового года. Увеличение объёма заимствований может давить на цены ОФЗ, даже если в итоге всё разрешится покупкой флоатеров крупнейшими банками. Что это значит для инвесторов в ОФЗ? Стремительного восстановления цен на ОФЗ в 4-м квартале ждать не стоит. Будет достаточно времени для формирования позиций в длинных выпусках с доходностью около 15% годовых. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 24 сентября 🔹 В Санкт-Петербурге стартовала серия инвестиционных форумов ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!». Своим видением перспектив экономики, фондового рынка и отдельных компаний делились как представители банка, так и приглашённые эмитенты. Акции ВТБ сегодня растут на 0,5% (котировка в моменте — 70,6 рубля) против снижения индекса Мосбиржи на 1,2%. 🔹 Объём заимствований РФ в 2025 году увеличится на 2,2 трлн рублей в связи с ростом дефицита федерального бюджета, сообщают СМИ. Объём размещений вырастет с 4,781 до 6,981 трлн рублей. При погашениях в 1,416 трлн рублей чистое привлечение долга за год будет увеличено с 3,365 до 5,565 млн. Таким образом, по результатам сегодняшних аукционов ОФЗ, годовой план размещения выполнен только на 51% (до последних новостей было бы 74%). Новость формально негативна для рынка облигаций, однако увеличение заимствований может не оказать существенного повышательного давления на доходности, если Минфин, как в конце прошлого года, начнёт набирать недостающие объёмы долга за счёт размещения флоатеров. 🔹 Росстат опубликовал данные по инфляции с 16 по 22 сентября. Недельная инфляция составила 0,08% н/н — рост цен наблюдается третью неделю подряд. Данные показывают, что инфляционное давление выросло в сентябре против предыдущих месяцев. По нашим расчётам, текущие темпы инфляции в сентябре составят примерно 7-8% с.к.г., что существенно выше цели Банка России в 4%. 🔹 Банк России опубликовал резюме обсуждения по ставке. В отчёте сообщается: «Участники обсуждения обратили внимание на активизацию кредитования и потребительского спроса в июле-августе. Они также отметили сохранение высоких инфляционных ожиданий и значимость для дальнейшей динамики спроса и инфляции решений по бюджетной политике. В целом все согласились с тем, что требуется осторожный подход при смягчении денежно-кредитной политики». $VTBR #СольДня

⏰ Доброе утро: 24 сентября 🔹 Минфин внёс в правительство проект бюджета на 2026-2028 годы и поправки в Налоговый кодекс. В частности, ведомство предлагает с 1 января увеличить НДС с 20% до 22%, сохранить льготную ставку в 10% для социальных товаров. 🔹 ВЭБ соберёт заявки на облигации сроком 5 лет, купон — до 7,5% в долларах. 🔹 АФК «Система» соберёт заявки на облигации сроком на 4 года, купон — до 17% в рублях. 🔹 АФК «Система» соберёт заявки на облигации сроком 2 года, купон — до КС+3,5% в рублях. 🔹 Индекс Мосбиржи упал ниже 2700 пунктов на вечерних торгах — это минимум за 2 месяца. 🔹 Дональд Трамп заявил, что видит возможность возврата Украиной всех своих территорий. Изменение риторики повышает геополитические риски, поддерживает рост цен на нефть и золото. ☕ Мысли с утра Доходность ОФЗ 26248 выросла на 1 п. п. с минимумов конца августа-начала сентября и составляет сейчас 14,73% годовых. Переоценка рынком будущей траектории ключевой ставки ещё не завершена. Инвесторы ждут раскрытия параметров бюджета на 2026 год в последних числах сентября. Давление на рынке госдолга может сохраниться в ближайшие дни, однако приближение доходностей длинных ОФЗ к 15% считаем интересным для возобновления покупок. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 23 сентября 🔹 «Т-Технологии» опубликовали операционные результаты за 8 месяцев. Итого: 🔵 Количество активных пользователей — 33,7 млн (+9% г/г) 🔵 Общий объём покупок клиентов за 8 мес. — 6,4 трлн рублей (+16% г/г) 🔵 Кредитный портфель — 3 трлн рублей (+0,9% м/м, +15,5% с начала года) 🔵 Объём средств клиентов — 5,9 трлн рублей (+11% с начала года ) В августе объём выдачи кредитов физическим лицам вырос на 1,2% м/м, став драйвером роста всего портфеля. Менеджмент сохранил прогноз роста чистой прибыли на уровне не менее 40% и рентабельности капитала не менее 30%. В целом считаем отчётность нейтральной. Консолидированная отчетность Группы по МСФО за 3-й квартал будет раскрыта в ноябре. Одновременно компания может рекомендовать дивиденды за этот период, мы ждём их примерно на уровне прошлых выплат. По итогам 2-го квартала совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 35 рублей, дивдоходность — 1%, дата закрытия реестра — 6 октября. Акции «Т-Технологий» растут сегодня на 1,1%, текущая котировка — 3143 рубля. Мы повышаем наш целевой уровень цены для акций компании на ближайшие 12 месяцев до уровня 4600-4700 рублей. 🔹 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся на отметке в 2758, с ростом на 0,64%, но на постмаркете скатился ниже 2750. Временно рынку стало нечего отыгрывать: курс рубля стабилизировался в диапазоне 11,50-12,0, нефть пока никак не может пробить поддержку 65 долларов по Brent, а параметры бюджета, которые повлияют на решения Банка России по ставке, станут известны примерно через неделю. 🔹 Композитный индекс PMI деловых настроений еврозоны в сентябре по первой оценке показал рост с 51,0 до 51,2 (прогноз — 51,1). В то же время аналогичный индекс в США снизился с 54,6 до 53,6. Напомним, если индекс настроений показывает значение выше 50, то он говорит о росте экономики по сравнению с предыдущим месяцем. В итоге, ситуация в экономике еврозоны отнюдь не так плоха, как считается. С другой стороны, экономика США, хоть и показывает уверенный рост, уже немного замедляется. Такие данные идеальны для дальнейшего ослабления доллара против евро. Сегодня пара EUR/USD вновь превысила отметку в 1,18 — ждём дальнейшего роста. $T #СольДня

⏰ Доброе утро: 23 сентября 🔹 «Полипласт» соберёт заявки на облигации сроком на 2 года, купон — до 11,95% в юанях. 🔹 «Селектел» соберёт заявки на облигации сроком на 2, 5 года, купон — до 16,5% в рублях. 🔹 Ралли с обновлением исторических максимумов на рынке драгметаллов продолжается. Цена золота поднялась выше 3750 долларов, серебро — до 44 долларов. 🔹 Правительство РФ одобрило введение минимальной эффективной ставки налога на прибыль холдингов в размере 15%. ☕ Мысли с утра Начался сезон дивидендных отсечек по итогам 1-го полугодия. Акции «Куйбышевазот» сегодня уже торгуются без дивидендов, доходность — 0,8%. До конца недели отсечки пройдут у «Хэдхантера» (25 сентября, доходность — 6,6%), ММЦБ (26 сентября, доходность — 4%), «Яндекса» (26 сентября, доходность — 1,9%). В совокупности с ожидаемыми промежуточными выплатами за 9 месяцев, до конца года ожидаются дивиденды в объёме около 800 млрд рублей (-40% г/г), из которых до 40 млрд рублей будут реинвестированы частными инвесторами в акции в следующем квартале. $KAZT $HEAD $YNDX $GEMA #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 22 сентября 🔹 Индекс Мосбиржи показал сегодня снижение на 0,25% и закрылся на отметке в 2741. Внутри дня индекс снижался до отметки в 2702. Цена нефти в рублях в моменте находится на отметке в 5550 и, на наш взгляд, в ближайшие недели скорее будет под давлением, так как цена нефти будет снижаться быстрее, чем ослабляться рубль. Выжидаем лучшую спекулятивную точку для входа в рынок. 🔹 Банк России опубликовал обзор по кредитованию за август. Регулятор отмечает, что кредитование экономики ускорилось до 1,8% м/м против 1,1% м/м в июле. Корпоративное кредитование выросло на 2,1% м/м после 1,5% м/м в июле, розничное — на 0,8% м/м после сокращения на 0,1% м/м в июле. Темпы роста широкой денежной массы ускорились до 1,4% м/м с 0,8% м/м в июле. Банк России сообщил: «Прирост кредитного портфеля складывается ближе к верхней границе нашего прогноза. Если текущие темпы сохранятся, то рост кредита в этом году превысит наш прогноз». Такое развитие событий увеличивает шансы на то, что в октябре ЦБ возьмет паузу в снижении ставки. 🔹 На внешних рынках продолжается ралли. Индекс S&P обновил сегодня исторический максимум, показав отметку в 6780, золото — исторический максимум на отметке в 3738, серебро — 14-летний максимум на отметке в 43,88. Доллар снова начал падать на международном рынке: пара EUR/USD вернулась к 1,1780. Подтверждаем наши цели до конца года — 7000 по S&P, 50 долларов по серебру. По золоту ждём роста до 4000 долларов, EUR/USD ждём выше 1,23. Отметим, что причина ралли кроется не только в том, что ФРС начала цикл снижения ставки. Американская экономика находится сейчас в уникальной ситуации — на фоне довольно неплохого экономического роста, темпы которого составляют 2,5-3,0% годовых, экономика получает монетарное и бюджетное стимулирование. Ранее в этом году был принят «большой красивый» бюджетный план Трампа, который увеличил государственные расходы. Это создает очень мягкие финансовые условия в экономике и провоцирует рост аппетитов к риску в США, который сказывается на всех ключевых рынках. Индекс финансовых условий от ФРБ Чикаго сейчас показывает наиболее мягкие условия с 2021 года. #СольДня

⏰ Доброе утро: 22 сентября 🔹 Последний день торгов ГДР Ozon на бирже перед переездом в РФ. 🔹 Базовая ставка ЦБ КНР по кредитам на 1 год осталась на уровне 3,0%, по кредитам на 5 лет — 3,5%. 🔹 Доходность 10-летних гособлигаций США подскочила до 4,145%, несмотря на снижение ставки ФРС. Резкий рост свидетельствует о том, что трейдеры опасаются смягчения ДКП в условиях инфляции около 3% — выше цели ФРС. ☕ Мысли с утра Стоит ли оставаться в Ozon, приняв риски заморозки торгов примерно на месяц? Факторы в пользу роста: 🔵Доступ неквалифицированным инвесторам 🔵Перспектива вхождения в индекс Мосбиржи Факторы в пользу снижения: 🔵Без торгов примерно месяц 🔵Навес предложения после переезда Ozon — уникальная для рынка инвестиционная история с потенциалом роста выше 7000 руб. Если горизонт ваших инвестиций превышает 6 месяцев, целесообразно удерживать позицию. $OZON #МыслиСУтра

📅 #Календарь недели: 22 — 26 сентября 🔹 Понедельник, 22 сентября — Ozon: последний день торгов на МосБирже — «Озон Фармацевтика»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация совета директоров — 0,25 рубля на акцию — Сбор заявок на облигации ИКС 5 003P-14, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 125 б.п. — Китай: базовая процентная ставка LPR (Loan Prime Rate) 🔹 Вторник, 23 сентября — Сбор заявок на юаневые облигации Полипласт П02-БО-11, ориентир купона — не выше 11,95% — Сбор заявок на облигации Селектел 001Р-06R, ориентир купона — не выше 16,5% — Сбор заявок на облигации Патриот Групп 001Р-02, ориентир купона — не выше 24% — США, еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в сентябре 🔹 Среда, 24 сентября — Инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» в Санкт-Петербурге — «Татнефть»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация совета директоров — 14,35 рубля на акцию — «НОВАТЭК»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация совета директоров — 35,5 рубля на акцию. — Сбор заявок на облигации АФК «Система» 002Р-04, ориентир купона — не выше 16% — Сбор заявок на облигации АФК «Система» 002Р-05, ориентир купона — КС ЦБ + не выше 350 б.п. — Сбор заявок на долларовые облигации ВЭБ.РФ ПБО-002Р-54В, ориентир купона — не выше 7,5% 🔹 Четверг, 25 сентября — «Хэдхантер»: последний день с дивидендом за 1-е полугодие в размере 233 рублей на акцию — «Т-Технологии»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация совета директоров — 35 рублей на акцию — Банк «Санкт-Петербург»: ВОСА по вопросу дивидендов за 1-е полугодие, рекомендация совета директоров — 16,61 рубля на акцию — Сбор заявок на облигации ПГК 003Р-01, ориентир купона — не выше КБД + 200 б.п. — Сбор заявок на облигации Самолет БО-П19, ориентир купона — не выше 18,25% — Сбор заявок на облигации Самолет БО-П20, ориентир купона — не выше 21% — США: ВВП во 2-м квартале 🔹 Пятница, 26 сентября — ВТБ: результаты по МСФО за 8 месяцев 2025 года

🏁 Итоги дня и недели 15 – 19 сентября 🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели упал на 3,3% и закрылся на отметке в 2748. Все бумаги индекса показали снижение по итогам недели. Меньше всего упали акции «Полюса» (-0,86%). Они входят в подборку топ-10 российских акций. Индекс уверенно пробил поддержку 2800, причем основной отрыв вниз прошел именно сегодня. Есть вероятность того, что рынок пойдет дальше вниз. Полагаем, что цены на нефть будут под давлением в ближайшие месяцы. Также все больше шансов на то, что на заседании в октябре Банк России возьмет паузу в снижении ставки, сославшись на то, что бюджетная политика оказалась не такой дезинфляционной, как предполагалось ранее. 🔹 Индекс RGBI показал за неделю снижение на 1,88%, закрывшись на отметке 117,12. Причина снижения рынка гособлигаций все та же – смена ожиданий по ставке, бюджету и инфляции. Также следует иметь в виду, что более крепкий, чем ожидалось, рубль, приведет к большему объему эмиссии ОФЗ, что негативно для рынка облигаций. Мы полагаем, что в условиях высокой вероятности дальнейшей коррекции на рынках акций и облигаций, снова интересными становятся фонды денежного рынка, например, БПИФ «Ликвидность». 🔹 На этой неделе ФРС понизила ставку на 25 б.п. до 4,00-4,25%, дав понять, что собирается понизить ее еще 2 раза до конца года. Но регулятор неожиданно прогнозирует всего одно снижение ставки в 2026 г. На данный момент рынок фьючерсов закладывают три снижения ставки ФРС на 25 б.п. в следующем году, вероятно, предполагая, что позиция ФРС изменится после ухода Дж. Пауэлла с поста главы ФРС. Возможно, разочарование перспективами снижения ставки в 2026 году спровоцировало распродажу на рисковых активах, которая произошла после первой реакции в виде роста. А возможно дело в том, что Казначейство США еще проведет крупные размещения облигаций на следующей неделе с датой расчета на 30 сентября, чистое привлечение составит $93,3 млрд. Впрочем, индекс S&P от удара быстро оправился и уже в четверг обновил исторический максимум. Золото, и особенно серебро, тоже отыграли почти все потери. А вот EUR/USD от максимума на 1,1918 откорректировался очень глубоко, до 1,1728. Мы однако полагаем, что пара EUR/USD быстро вернется к росту, особенно после того как пройдут аукционы по казначейским нотам 23-25 сентября. $LQDT #ИтогиНедели

⏰ Доброе утро: 19 сентября 🔹 Цена размещения акций ВТБ в рамках SPO — 67 рублей. Банк пополнил капитал на 84,7 млрд рублей. 59% выкупили институциональные инвесторы, 41% — розничные. Средняя розничная аллокация — около 30%. 🔹 АФК «Система» может продать свой пакет акций в производителе микроэлектроники «Элемент» Сбербанку, сообщает Коммерсант. Акции «Элемента» выросли на 6%. 🔹 CIAN PLC получил официальное разрешение от кипрского регулятора на переезд в Россию. Завершение редомициляции ожидается в течение 1,5 месяцев. Это необходимое условие для выплаты анонсированного спецдивиденда в размере около 100 рублей по торгуемым на Мосбирже акциям МКПАО «Циан». 🔹 Котировки Intel выросли на 23% на новости о том, что Nvidia приобретет допэмиссию Intel на 5 млрд долларов. Компании будут совместно разрабатывать чипы для ПК и ЦОД. С пакетом акций около 4% Nvidia станет одним из крупнейших акционеров Intel. ☕ Мысли с утра Размещение акций ВТБ показало реальную «глубину» российского рынка капитала. Спрос частных инвесторов только через ВТБ Мои Инвестиции составил 50 млрд рублей. Ранее считалось, что частный инвестор не способен «переваривать» столь масштабные размещения. Результаты размещения ВТБ это опровергают: и аппетит, и деньги у инвесторов есть. $VTBR $ELMT $AFKS $CNRU $NVDA $INTC #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 18 сентября 🔹 Whoosh опубликовал операционные результаты за 8 месяцев 2025 года. 🔵 Флот компании — 246,2 тыс. СИМ (+18% г/г) 🔵 Количество поездок — 99,9 млн (-6% г/г) 🔵 Количество обслуживаемых локаций — 80 (+20 за год) В июле-августе количество поездок увеличилось на 1% г/г — до 43,4 млн. Динамика начала выправляться после неудачного старта сезона, вызванного плохой погодой. Акции компании упали сегодня на 2,6%, актуальная котировка — 113,3 рубля. Триггеров для роста в ближайшие месяцы, с учётом скорого завершения сезона в ключевых локациях присутствия, мы не видим. 🔹 Цена отсечения в рамках бюджетного правила в период до 2030 года будет снижаться на 1 доллар ежегодно до уровня в 55 долларов за баррель, заявил министр финансов Антон Силуанов. Таким образом, значительного сокращения продаж валюты по бюджетному правилу в 2026 году не произойдёт. Однако ФНБ продаёт валюту не только по бюджетному правилу. Есть зеркалирование дополнительных трат фонда, которое производится с лагом в год. В 2025 году допрасходов нет, поэтому в 2026 году по этой части не будет продаж валюты — речь идёт о 1,3 трлн рублей в год. Также Банк России зеркалирует инвестиции ФНБ в рублёвые активы и проводит отложенные операции с валютой — по этому пункту продаж валюты в 2026 году будет меньше ещё на 0,3 трлн руб. Таким образом, в 2026 ЦБ будет продавать меньше валюты. Уже это, по нашим расчётам, приведёт к ослаблению курса рубля на 6-8%. Но пока мы по-прежнему ждём стабилизации курса CNY/RUB в диапазоне 11,50-12,0 в ближайший месяц. $WUSH #СольДня

🏦 SPO ВТБ продолжается Успейте принять участие в дополнительном размещении акций банка ВТБ. Мы принимаем заявки до 15:00 сегодня ⏰ 1️⃣Зайдите в ВТБ Мои Инвестиции 2️⃣Перейдите в раздел «Биржа» ➡️ «Размещения» 3️⃣Откройте карточку SPO и нажмите «Участвовать» Цена размещения будет установлена после формирования книги заявок, не позднее 19 сентября.

⏰ Доброе утро: 18 сентября 🔹 Сегодня в 15:00 мск закрывается книга заявок на участие в SPO ВТБ. Цена размещения и аллокация будут объявлены завтра. 🔹 SEC утвердила общие стандарты листинга для новых криптовалютных фондов. Это упростит и ускорит появление ETF на новые монеты. В первую очередь ожидается появление ETF на XRP, Solana — это создаст конкуренцию ETF на Ethereum. Считаем новость нейтральной для биткойна. 🔹 Число пользователей мессенджера MAX от ВК менее чем за 3 месяца после запуска превысило 35 млн. Для сравнения, аудитория Telegram в России — около 100 млн, WhatsApp — более 90 млн. 🔹 Компаниям КНР предписано прекратить покупку ИИ-чипов у Nvidia, сообщил FT со ссылкой на свои источники. ☕ Мысли с утра Первые после пятничного заседания Банка России аукционы ОФЗ показали снижение спроса и объёмов размещений гособлигаций с фиксированным купоном до минимальных значений за несколько месяцев. Это означает, что рынок ОФЗ ещё не нащупал новое равновесие. Снижение цен и рост доходностей облигаций, вероятно, продолжится. Период турбулентности целесообразно переждать в фонде ликвидности. #МыслиСУтра

🏁 Итоги дня: 17 сентября 🔹 Как ожидалось, Федрезерв США снизил ставку на 25 б.п. — до 4,00-4,25%. Важнее было то, что в сопроводительных прогнозных материалах на знаменитом точечном графике (стр. 4 по ссылке выше) видно, что медиана мнения членов FOMC теперь предполагает 3 снижения ставки до конца года, включая сегодняшнее. В июньских прогнозах предполагалось только 2 снижения. Рынок отреагировал на новости бурным ростом аппетитов к риску. Пара EUR/USD превысила отметку в 1,19. Мы по-прежнему ждём, что до конца года цена серебра вырастет до 50 долларов, индекс S&P поднимется до 7000. А пару EUR/USD ждём выше отметки в 1,23. 🔹 Банк России сообщил, что в сентябре инфляционные ожидания населения на год вперед снизились с 13,5% до 12,6% — это минимум с сентября прошлого года. Наблюдаемая инфляция снизилась с 16,1% до 14,7% — минимум за аналогичный период. Однако эти показатели остаются выше уровней двухлетней давности, хотя ключевая ставка тогда была значительно ниже. 🔹 Росстат опубликовал данные по инфляции с 9 по 15 сентября. Недельная инфляция составила 0,04% н/н — рост цен наблюдается вторую неделю подряд, хотя в этот раз он довольно умеренный. Тенденция прежняя: цены на плодоовощную продукцию продолжают сезонно снижаться, цены на продовольствие и технику растут. #СольДня

🗂 Онлайн-встреча с Дмитрием Пьяновым Подключайтесь к онлайн-встрече с первым заместителем президента-председателя правления ВТБ Дмитрием Пьяновым. Он расскажет о перспективах бизнеса, размещении акций и ответит на вопросы. Трансляция начнётся в 10:00 — ждём вас 💙

⏰ Доброе утро: 17 сентября 🔹 Сбор заявок на SPO ВТБ проходит свой экватор. Завтра — последний день. 🔹 Сегодня ожидается заседание ФРС США по ставке и обновление макропрогноза центробанка. Фьючерсы на ставку закладывают еë снижение на 25 б.п. на каждом из трёх заседаний до конца года. 🔹 Европейская комиссия предложит налоговые льготы для частных инвесторов, включая налоговые вычеты, отсрочку уплаты налогов др. Цель — привлечь больше сбережений с депозитов в инвестиционные инструменты, сообщает Bloomberg. Публикация инициатив ожидается 30 сентября. ☕ Мысли с утра Налоговые льготы — важный драйвер повышения инвестиционной активности частных инвесторов. Традиционно в конце года ФНС напоминает о необходимости уплаты налогов с доходов по банковским депозитам за предыдущий год. Это сильный катализатор для частных инвесторов обратить внимание на те налоговые льготы, которые есть на фондовом рынке. Прежде всего это ИИС-3. Стоит ожидать как активизации открытия новых ИИС-3, так и притока средств на них. При этом большая часть средств, традиционно пойдёт в наиболее консервативные инструменты — облигации и фонды денежного рынка. $VTBR #МыслиСУтра