MMI

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ВСЕ В ПОРЯДКЕ С УСЛУГАМИ, НО ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ - ТРЕВОЖНЫ Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в ноябре незначительно вырос до 97.0 пунктов vs 96.8 до этого (прогноз: 97.0). Деловой климат в промышленности вновь направился в область локального дна: -9.3 vs -8.5 (ждали -8.0). Но вот услуги неплохо восстанавливаются: 5.7 vs 4.2 ранее, ожидалось 4.4. Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -14.2 vs -14.2 пунктов в октябре, и этот показатель давно уже находится в минусе. Инфляционные ожидания вновь растут: 23.1 vs 21.9 и 24.0 ранее. Для ЕЦБ это не очень хороший сигнал…

Офисы класса В+ с ремонтом и мебелью на Ленинском проспекте! Бутиковый бизнес-центр «Салют» предлагает уникальные решения для вашего бизнеса. Полностью готовые просторные помещения с панорамными окнами и потолками высотой 3,6 м обеспечат максимальный комфорт. В трехэтажном здании планируется небольшое количество резидентов и отдельные входы. Статусность и конфиденциальность гарантированы. Именно поэтому советуем поторопиться — количество мест ограничено! В вашем распоряжении будут: • офисы от 320 000 ₽/м² — с дизайнерским ремонтом и мебелью; • рестораны, фитнес, SPA и др. инфраструктура прямо в комплексе; • удобный наземный паркинг для сотрудников и гостей. Стройте бизнес среди лидеров рынка: «Газпром», финтех и международные корпорации. Статусное окружение обеспечит повышенное внимание от бизнес-партнеров и клиентов. Успейте приобрести готовый офис и начните работать с первого дня - https://t.me/allinsalute_bot ! Реклама. ИП Чанин Данила Евгеньевич ИНН: 732816611239 erid: 2W5zFG9ZgfA

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ПРАЗДНИКИ ПОДПОРТИЛИ РАСТУЩИЙ ТРЕНД Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной сократилась в октябре на -5.5% гг vs 21.6% гг до этого. За 10М24 прибыли увеличились 1.9% гг vs роста на 3.2% гг за 9м25. Частный сектор за данный период довольно существенно просел -1.9% гг vs 5.1% гг ранее. В то же время, госсектор все еще в минусе: -0.3% гг vs -0.3% гг. Из обследованных отраслей плюс в прибылях: в производстве цветных металлов (14.0% гг), компьютеров и средств связи (12.8%), сельском хозяйстве (8.5%) Но минусовые темпы в добыче угля (-49.2%), химии и удобрениях (-5.4%), нефтегазе (-12.5%), и производстве текстиля (-6.1%) Октябрьская статистика имеет определенный сезонный фактор - негативный эффект оказали длительные праздники в начале месяца. До этого тренд был вполне уверенным, и скорее всего уже по итогам ноября темпы вполне могут прийти в норму.

🟢 - Мировые рынки близки к отыгрышу большей части ноябрьских потерь, поскольку растущие ставки на снижение процентных ставок ФРС оживили сентимент после распродаж, спровоцированной опасениями по поводу завышенных оценок AI. Очевидно, что инвесторы в моменте предпочитают закрывать на это глаза... В добавок, по данным опроса региональных деловых контактов, публикация «Бежевой книги» показала, что уровень занятости в США немного снизился, и это также дает дополнительный импульс к ожиданиям декабрьского решения FOMC. Российский рынок несколько скорректировался накануне, незначительные продажи и в ОФЗ.

ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В НОЯБРЕ СКЛАДЫВАЮТСЯ ВБЛИЗИ 4% SAAR По данным Росстата с 18 по 24 ноября: • ИПЦ вырос на 0.14% vs 0.11% и 0.09% в предыдущие недели • Без томата и огурца: 0.10% vs 0.05% и 0.04% • В ноябре: 0.40% • С начала года: 5.23% • За 12 мес: около 7% • Цены на бензин снижаются 3-ю неделю подряд: -0.26% vs -0.22% и -0.18% По ноябрю, по-видимому, будем иметь рост ИПЦ что-то порядка 0.6% мм / 6.8% гг. По нашим оценкам, текущие темпы роста цен в ноябре складываются вблизи 4% mm saar Бурный рост корп.кредита, плохая ситуация с бюджетом, высокие ИО населения и скачок в ценовых ожиданиях бизнеса - это всё очень плохие сигналы в отношении будущей инфляции. Но текущая инфляционная картина складывается удовлетворительно. Остывание рынка труда – тоже хороший сигнал. Поэтому в декабре на столе СД Банка России точно будет вариант снижения КС на 50 бп. Или не будет… если инфляционная картина в ближайшие 2-3 недели изменится

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: ХУДШИЙ ОКТЯБРЬ, НАЧИНАЯ С КОВИДНЫХ ВРЕМЕН По данным Минфина США, дефицит бюджета в первом месяце финансового года, составил $284.35 млрд vs дефицита в $257.45 млрд в аналогичном месяце 2024 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября. Это - худший показатель для, начиная с 2020 года, тогда дефицит также достиг аналогичной отметки. Расходы в октябре достигли $689 млрд, доходы - $404 млрд. В плане крупнейших статей по расходам за октябрь тренды следующие: первое место - Medicare ($151 млрд), затем - Social Security ($134 млрд), далее – нацоборона ($100 млрд), расходы на уплату процентов ($91 млрд), далее - Health ($88 млрд). После сентябрьского профицита (он традиционно “плюсовой месяц”) – вновь дефицит, да еще и немалый. “Лидеры” поменялись местами, сейчас максимальные траты – на Medicare, и за ним – социальные расходы. Несколько скрасилась ситуация с затратами на проценты по госдолгу – они лишь четвертые по объему.

Снижение расходов на валютные платежи до 30% Совкомбанк представил новый сервис для эффективного управления международными расчетами компаний. Теперь клиенты банка имеют возможность выбрать наиболее удобный вариант оплаты: оплатить фиксированным процентом (начиная от 0,3%), используя предварительно приобретенную валюту (доллары, евро, юани, дирхамы ОАЭ), либо осуществить оплату по персональному курсу в национальной валюте. Все услуги предоставляются клиентам удаленно и включены в базовый пакет РКО, что обеспечивает мгновенный доступ без бюрократической нагрузки. Специалисты Совкомбанка оказывают поддержку на всех этапах операций, подчеркивая преимущества сервиса: снижение затрат на конвертацию валюты на 15–30%, ускорение обработки транзакций в два-три раза и удобство самостоятельного выбора оптимального тарифа.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ – МИНИМАЛЬНЫЕ С ИЮЛЯ 2023 ГОДА В сентябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.13% мм vs 0.12% мм, годовая динамика составила до 1.38% гг vs 1.55% гг месяцем ранее (ждали 1.4% гг). В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон. S&P: “…CoreLogic Case-Shiller 20-City Home Price Index вырос достаточно умеренно, темпы снижаются восьмой месяц подряд до самой медленной динамики с июля 2023 года. Чикаго сообщил о самом высоком годовом приросте (5.5%), за ним следуют Нью-Йорк (5.2%) и Бостон (4.1%). Эти мегаполисы северо-востока и Среднего Запада сохранили динамику, даже несмотря на смягчение общей рыночной конъюнктуры. С другой стороны, Тампа показала самую низкую доходность (-4.1%), за ней следуют Финикс (-2.0%), Даллас (-1.3%) и Майами (-1.3%), что подчеркивает особую слабость рынков «Солнечного пояса», которые испытали самые резкие скачки цен в эпоху пандемии. В условиях, когда доступность жилья находится на самом низком уровне за несколько десятилетий, рынок, похоже, приходит к новому равновесию минимального роста цен, а в некоторых регионах — к прямому падению. Ставки по 30-летней ипотеке в сентябре сократились до 6.18% vs 6.5% в августе…”

🟢 - позитив на рынках сохраняется достаточно уверенным. В последние несколько дней ряд спикеров ФРС высказались за снижение ставки в декабре, да и вышедшая макростатистика способствует этим настроениям - потребительская уверенность в США переживает далеко не лучшие времена. Рынки прайсуют уже 84-% вероятность снижения "ключа" Федрезервом, еще накануне эта цифра была вблизи отметки в 70 процентов. Российский рынок провел достаточно хорошую сессию на возможном прогрессе геополитического плана.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ХЬЮСТОН, ПРОБЛЕМЫ? Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в ноябре обвалился до 88.7 пунктов vs 95.5 ранее. Это -7.1% мм и -21.4% гг vs -0.1% мм и -12.8% гг в октябре. Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 126.9 vs 131.2 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, рухнул до 63.2 с 71.8 ранее. The Conference Board отмечает: ”…потребительская уверенность в ноябре упала до второго самого низкого уровня с апреля после нескольких месяцев колебаний. Все пять компонентов общего индекса показали слабые результаты или оставались слабыми. Индекс текущей ситуации снизился, поскольку потребители стали менее оптимистичны в отношении текущей деловой ситуации и ситуации на рынке труда. Дифференциал рынка труда — доля потребителей, которые считают, что рабочих мест «много», за вычетом доли потребителей, которые говорят, что их «трудно найти», — снова снизился в ноябре после короткой передышки в октябре после снижения с начала года. Все три компонента индекса ожиданий ухудшились в ноябре. Потребители были заметно более пессимистичны в отношении деловой конъюнктуры через шесть месяцев. Ожидания относительно середины 2026 года относительно условий на рынке труда оставались явно негативными, а ожидания роста доходов домохозяйств резко сократились после шести месяцев роста...”

Первый АЛЬФА-САММИТ В НИЖНЕМ НОВГОРОДЕ — провели его с Альфа-Масштабом⚡️ Альфа-Саммит — деловой форум для обсуждения вопросов о будущем экономики России. Это центр притяжения ключевых представителей государства и топ-менеджеров среднего и крупного бизнеса. И теперь Альфа-Саммит проходит не только в Москве, а ещё и в крупнейших городах страны. Вчера в Нижнем Новгороде мы говорили о самом важном в 2026 году: 🔴 Про макроэкономику — с зампредом Банка России Алексеем Заботкиным. 🔴 Об искусственном интеллекте — с Тяньюй Цзян из Китая, топ-менеджером ИИ-стартапа PixelBloom. 🔴 О борьбе за внимание клиентов — вместе с Артемием Лебедевым. В жарких дискуссиях сошлись топ-менеджеры Альфа-Банка, Авито, «Вкусно — и точка», Kaspersky и других лидеров рынка. В следующем году Альфа-Саммит пройдёт по всей стране — ждите его в вашем городе ❤️ @alfabank

ACEA: ОЧЕНЬ УМЕРЕННЫЙ РОСТ ПРОДАЖ В ЭТОМ ГОДУ, ГИБРИДНЫЕ АВТО – В ФАВОРЕ Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в октябре в абсолюте составило единиц 916 609 vs 888 672 и 677 786 в предыдущие два месяца. Это 5.8% гг vs 10.0% гг ранее. 10м2025: 1.4% гг За 10М25: гибридные электромобили лидируют среди покупателей как наиболее популярный тип силовой установки, при этом подключаемые гибриды продолжают набирать обороты. Доля электромобилей на аккумуляторных батареях на рынке ЕС составляла 16.4%, что выше низкого базового значения в 13.2% в октябре 2024 года с начала года. Гибридные электромобили заняли 34.6% рынка, оставаясь предпочтительным выбором среди потребителей в ЕС. При этом совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей снизилась до 36.6% по сравнению с 46.3% за аналогичный период 2024 года.

🟢🔴 - уверенный сентимент за заокеанских площадках (хороший спрос в техах) на позитивной риторике представителей ФРС, декабрьское заседание регулятора является следующим важным этапом для рынков - инвесторы полагаются на экономические данные которые могут быть не столь оптимистичными в том числе из-за шатдауна. Сегодняшняя статистика по промпроизводству и розничным продажам ожидается не столь фееричной. Сейчас вероятность снижения ставки рынок оценивает в 70%. Индекс Мосбиржи накануне скорректировался на "геополитических" качелях, но сегодня уже торгуется в плюсе

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ STANDARD&POOR’S • Кувейт - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА-, прогноз “стабильный” • Узбекистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ, прогноз “стабильный” • Бахрейн - ⬇️рейтинг понижен до уровня В, прогноз “стабильный” FITCH • Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, ⬆️прогноз повышен до “стабильного” • Намибия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный” • Кипр - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного” MOODY’S • Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, прогноз “негативный” • Португалия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный” • Ливан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне С, прогноз “стабильный” • Италия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный” • Ирак - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа1, прогноз “стабильный” Суверенные рейтинги ранее

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ОЖИДАНИЯ ВНОВЬ ПОДКАЧАЛИ Индекс делового климата IFO в ноябре сократился до 88.1 (прогноз: 88.6) vs 88.4 в октябре. Оценка текущей ситуации увеличилась до 85.6 vs 85.3 (ждали 85.5). Бизнес-ожидания за месяц упали до 90.6 vs 91.6 месяцем ранее Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “… В обрабатывающей промышленности индекс упал, и особенно сильно пострадали ожидания. Компании более скептически относятся к предстоящим месяцам. Они сообщили о снижении портфеля заказов. Однако текущая конъюнктура несколько улучшилась. В секторе услуг деловой климат снова улучшился. Поставщики услуг оценили текущую ситуацию как несколько более позитивную, однако их ожидания несколько ухудшились. Заметный спад наблюдался в секторе транспорта и логистики, в то время как в сфере туризма настроения значительно улучшились. В торговле деловой климат ухудшился. Компании оценили свою текущую ситуацию как несколько худшую, а ожидания также снизились. Розничные торговцы, в частности, были разочарованы началом рождественского сезона. В строительстве индекс зафиксировал снижение. Хотя текущая ситуация демонстрирует явную тенденцию к росту, ожидания вновь стали более пессимистичными. Слабый спрос остается решающим фактором…” РАНЕЕ ПО ГЕРМАНИИ: Flash PMI: промышленность вниз, но услуги вполне неплохо

‼️ КРЕДИТ и ДЕНЕЖНАЯ МАССА: ЦБ ПОДТВЕРДИЛ БУРНЫЙ РОСТ КОРП.КРЕДИТА В ОКТЯБРЕ ЦБ опубликовал обзор Кредит экономике и денежная масса, подтвердив резкий рост корп. кредитования, о котором мы писали ранее • Требования к организациям: 2.2% мм / 13.6% гг (здесь и далее динамика приведена с исключением влияния валютной переоценки); с начала года – 10.8% (прогноз ЦБ по году: 10-13%); месячный прирост - max за 17 мес • Требования к населению: 0.8% мм / -0.8% гг; с начала года – 2.0% (прогноз ЦБ: 1-4%) • Кредит экономике: 1.8% мм / 9.6% гг; с начала года – 8.5% (прогноз ЦБ: 8-11%) • Нормализация бюджетных расходов (в авг-окт ЧТОГУ сократились на 0.9 трлн, в т.ч. на 0.05 трлн в окт) помогает сдерживать рост M2, но он ускоряется • За 10М25 сезонно-сглаженный М2: 10.1% (1.9% mm sa в окт); М2Х ИВП – 11.5% (2.0% mm sa в окт) Бурный рост корп. кредита вновь, как и в 2023-24гг, ставит под угрозу ценовую стабильность, и ❗️если набранные темпы роста корп.кредита сохранятся, то дальнейшее снижение КС маловероятно

🟢 - рынки в зеленой зоне, оживившись после того, как президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс заявил, что снижение ставки в краткосрочной перспективе остаётся возможным. Оптимизм также подкрепило сообщение о том, что власти США ведут предварительные переговоры о продаже компанией Nvidia Corp своих чипов H200 Китаю. Это положило конец недельной волатильности на Уолл-стрит, вызванной опасениями по поводу высоких оценок в секторе искусственного интеллекта. Россия - во власти геополитических новостей

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 НОЯБРЯ Понедельник 24.11 • 🇩🇪 Германия, IFO, окт (est. 88.6) • 🇺🇸 США, промпроизводство, окт  Вторник 25.11 • 🇩🇪 Германия, ВВП, 3кв25 (est. 0.0% квкв, 0.3% гг) • 🇺🇸 США, PPI, сен (est. 0.3% мм, 2.7% гг) • 🇺🇸 США, розн. продажи, окт (est. 0.4% мм) • 🇺🇸 США, индекс потребдоверия, ноя (est. 93.4) • 🇺🇸 США, незавершенное строительство, окт (est. 75К) Среда 26.11 • 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 2.25%, -25 бп) • 🇷🇺 Россия, недельная инфляция • 🇷🇺 Россия, промпроизводство, окт • 🇺🇸 США, новое строительство, окт (est. 692К) • 🇺🇸 США, разрешения на строительство, окт (est. 1.340К) • 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 220K)   • 🇺🇸 США, ВВП 3кв25 (est. 3.8% квкв) Четверг 27.11 • 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности, окт (est. -23.4) • 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, окт (est. -14.2) • 🇺🇸 США, торгов нет, Thanksgiving Пятница 28.11 • 🇨🇳 Китай, прибыль промпредприятий, окт • 🇩🇪 Германия, CPI, окт (est -0.2% мм)  • 🇩🇪 Германия, HICP, окт (est -0.2% мм)  • 🇺🇸 США, раннее закрытие бирж

СУББОТНЕЕ. ВОЗМОЖНО ПОПУЛЯРНЫЙ НЫНЕ СХЕМАТОЗ "ПЕНСИОНЕРЫ-ВТОРИЧКА" УДАСТСЯ ИЗЖИТЬ... В последние месяцы едет буквально вал новостей касательно случаев, когда добросовестные покупатели вторичного жилья лишаются приобретенной жилплощади под весьма неоднозначными предлогами. Возможно, инициатива Росреестра, в случае (надеемся) одобрения сможет остановить этот бред... https://www.gazeta.ru/social/news/2025/11/22/27241789.shtml?ysclid=mi9w9ldgxa478221545

В споре банков и маркетплейсов важно смотреть не на эмоции, а на конструкцию рынка Совокупные средства населения в банках - от ~46–47 трлн руб. на середину 2024 года до 60+ трлн руб. в 2025-м. Это гигантская масса пассивов, за которую началась реальная конкуренция – не просто за процент, а за право управлять потоком потребительской ликвидности. И маркетплейсы заходят в эту конкуренцию через свои банки. Ozon Банк и Wildberries Банк встроены в экосистемы, где ежедневно проходят миллионы заказов, а данные по спросу видны в разрезе SKU, сезона, региона и логистического плеча. Это дает то, чего нет у классических банков: оперативные карты реального спроса, а значит – понимание, что именно и куда выгодно финансировать. Так формируется новый слой экономики предложения, о которой не первый год говорит Путин. Такая экономика требует предложения, а не ограничений. Банки маркетплейсов уже выступают не как «банки при магазине», а финансируют оборот там, где спрос подтвержден данными, а не прогнозами, встраивают кредит прямо в сделку – от рассрочек и BNPL до факторинга поставщиков, а также замыкают цикл: сбережения домохозяйств - кредит поставщику - товар в наличии - покупка. При этом WB и Ozon могут достаточно быстро распределить капитал между категориями, реагируя на изменения спроса почти в реальном времени. Это ложится в общую экономическую логику последних лет: бороться с инфляцией не только ставкой, а ростом предложения под платежеспособный спрос. На этом фоне слова Дерипаски про «кабальные банки» и банки маркетплейсов фиксируют не конфликт, а структурный сдвиг. Триллионы рублей вкладов идут туда, где деньги становятся оборотом и логистикой, а не только попадают в потребкредит с высокой маржой. Для классических банков вопрос звучит уже иначе: – готовы ли они конкурировать за вклад не только ставкой, но и качеством того, что реально финансируют; – готовы ли они встраиваться в контуры экономики предложения в партнерстве с маркетплейсами, а не только через регуляторную повестку. Риски тоже никуда не исчезли: концентрация данных и потоков в частных экосистемах, защита потребителя, конкуренция. Но дискуссия ушла от вопроса «нужны ли» банки маркетплейсов. Теперь вопрос в том, какое место они займут в архитектуре финсектора, если новой точкой сборки становится экономика предложения, а ставка перестает быть единственным инструментом управления экономикой.