2Stocks

❗️ОСТОРОЖНО, ГЕОПОЛИТИКА. ИЛИ ПОЧЕМУ АКЦИИ — ЭТО САМЫЙ АДЕКВАТНЫЙ АКТИВ ПРЯМО СЕЙЧАС Если у вас еще открыты терминалы, то можете смело закрыть их до завтра. До результатов встречи в Вашингтоне крупные игроки не будут принимать каких-либо действий. Чтобы скрасить ожидания, расписали для вас сценарии развития событий и показали, почему мы остаемся в акциях на 100%. ✔️Позитивный На встрече в Вашингтоне лидеры ЕС и Украины в той или иной степени соглашаются с тем, что до этого обговаривали президенты России и США. В таком случае события будут развиваться стремительно, и уже до конца августа мы можем увидеть подписание реальных соглашений и приостановку боевых действий. ✔️Нейтральный Под тем или иным предлогом лидеры ЕС и Украины категорически несогласны с тем, что предложит им Дональд Трамп. Предположим, что он явно будет раздосадован таким развитием событий. Все остается как есть, но бонусом мы получаем отсутствие санкций со стороны США и возможный выход Вашингтона из конфликта. Тогда российские инвесторы останутся только с одним драйвером — снижением ключевой ставки. ☑️Негативный Трамп разворачивается на 180 градусов и выставляет России новые требования, угрожая введением санкций. 📊 На что сделать ставку Мы ставим пополам на сценарии 1 и 2. Можно сказать, что они оба позитивны для российских акций. Но в первом потенциал роста реализуется гораздо быстрее. В сценарии 2 можем увидеть временную просадку на исходе спекулянтов. Третий сценарий маловероятен, так как за два дня не произошло ничего такого, что бы могло изменить мнение Трампа. 👉 Таким образом, оставаться в акциях все еще самая выгодная позиция по соотношению риск/прибыль. @twostocks

☝️ПАНИКА СПЕКУЛЯНТОВ БЫСТРО ВЫКУПАЕТСЯ, РЫНОК ИЩЕТ ОПОРУ НА УРОВНЕ 2900-2950 ПУНКТОВ ПО ИНДЕКСУ МОСБИРЖИ 🤝С пятницы на субботу состоялась встреча лидеров России и США, которая завершилась, на наш взгляд, в положительном ключе. Как минимум не введены новые санкции, плюс стороны перешли к диалогу. По факту кажется, что ничего позитивного не произошло, но глубинно начались серьезные процессы. Спекулянты расстроились отсутствию какого-либо соглашения, но это следовало ожидать, так как в конфликте есть третья сторона, которая не была никем представлена. ☝️Сегодня к концу дня состоится не менее важная встреча между лидерами США, ЕС и Украины, где будет обсуждаться имплементация достигнутого с Россией соглашения. Итоги этой встречи мы узнаем только завтра. В СМИ традиционно много вбросов, но лучше всего дождаться заявлений официальных лиц от каждой из сторон. 📊 По состоянию на 09:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,14% и находится на уровне 2949,14 пункта. Таким образом, индекс Мосбиржи не смог закрепиться выше 3000 пунктов — эту отметку он превысил в день переговоров 15 августа. С другой стороны, рынок довольно быстро откупают, и уровень 2900-2950 выглядит как оптимальная точка равновесия (по крайней мере, если по линии геополитики не будет большого негатива). 💰Зарубежные инвесторы, размещающие капитал на российском финансовом рынке, получат возможность отправлять деньги за границу со специальных счетов категории «Ин». Эксперты полагают, что это может привести к притоку инвестиций со стороны рискованных иностранных инвесторов, так как теперь их капитал защищён законом от заморозки. 🏗Правительство разрабатывает меры для оживления спроса на жилье. Среди них — разрешение банкам использовать антикризисные резервы, заложенные под кредиты, и смягчение условий ипотеки, что позволит выдавать больше кредитов. @twostocks

⛏ ГОСУДАРСТВО ПРОДАСТ ЮГК. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ? Замминистра финансов Алексей Моисеев рассказал, что Минфин планирует до конца года продать контрольный пакет ЮГК крупному миноритарию компании. В целом все идет по плану. Дальнейшая судьба акций будет зависеть от того, кто в итоге станет новым мажоритарием. Некоторую страховку, что прибыль снова не будет выкачиваться через зарплату гендиру или другими способами в обход миноритариев, дает наличие Газпромбанка в крупных акционерах. Кстати, не исключено, что именно ГПБ и станет покупателем. Держим немного «Южуралзолота» в портфеле 2Stocks (доля — 4,6%). Решим, что делать с этими акциями, когда государство определится с покупателем. 💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» @twostocks

⁉️ ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: СОВКОМБАНК УПОЛОВИНИЛ ПРИБЫЛЬ, А МЫ УДВОИЛИ ПОЗИЦИЮ Сегодня вышли результаты Совкомбанка по МСФО за I полугодие, которые оказались очень-очень важными для нашего портфеля. Вот несколько быстрых мыслей. Ядро банковского бизнеса состоит из процентных и комиссионных доходов. Чистый процентный доход за полугодие упал не так сильно — минус 6% год к году, до 73,2 млрд рублей. Чистый комиссионный доход даже вырос — плюс 30% год к году, до 20,43 млрд рублей. Прочие доходы от операций с финансовыми инструментами тоже занимают приличную часть от операционной прибыли Совкомбанка. Здесь, правда, банкиры неудачно поторговали валютой и драгметаллами и просели почти наполовину по этому показателю по сравнению с прошлым годом. Суммарно операционные доходы составили 71,1 млрд рублей против 89,02 млрд рублей за аналогичный период прошлого года — минус 20%. 📉 Но откуда тогда падение прибыли в 2 раза?! Расходы и резервы от убытков росли быстрее, чем снижалась операционная прибыль. Для справки, только резервы выросли в 2-2,5 раза по сравнению с относительно спокойным для банков 2023 годом. В итоге чистая прибыль за полугодие составила 17,54 млрд рублей против 38,72 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Если взять II квартал отдельно, то прибыль составила всего лишь 5 млрд рублей🤯 Такая низкая чистая прибыль была только в далеком 2019 году, но и капитал банка тогда был в 3,5 раза меньше. 👉 Причина очевидна — высокая ключевая ставка, к которой банк очень чувствителен. Менеджмент неоднократно это подчеркивал ☝️Отчет за прошедшее полугодие — это уже зеркало заднего вида В целом он был ожидаем, и котировки по большей части впитали весь этот негатив. Логично предположить (и менеджмент это подчеркивает), что со снижением ставки, которое уже идет, дела банка станут сильно лучше. Поэтому не видим ничего страшного в текущем отчете. Наоборот, считаем, что сейчас хороший момент зайти в акции на дне цикла. ❌2️⃣Удвоили позицию в нашем портфеле за счет X5. 🍏 X5 — хорошая компания, но, как сейчас можно говорить, не «миркоин» и не «ставкакоин». Ранее мы писали, что подумываем о том, чтобы сдать ретейлера. Рост выручки не транслируется в рост EBITDA. Жалко, конечно, но что поделать. 💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» @twostocks

📆 15 АВГУСТА. АНКОРИДЖ. АЛЯСКА — ЭТОТ ДЕНЬ НАСТАЛ 🤝 Сегодня состоится долгожданная встреча лидеров России и США Владимира Путина и Дональда Трампа на Аляске. Начало запланировано на 22:00 по московскому времени, следовательно, какие-то итоги мы узнаем далеко за полночь. 📊 По состоянию на 09:27 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,03% и находится на уровне 2986,81 пункта. 🟡Правительство отменило обязательную продажу валютной выручки экспортеров. Норма, которая действовала с осени 2023 года, предполагала возврат в Россию валютных доходов на уровне 38%. Однако экспортеры в последнее время и так, без всякого принуждения, продавали гораздо больше (~90%). Это происходило по ряду причин, например, для того чтобы в дальнейшем размещать полученные рубли под высокие ставки. Поэтому мы не думаем, что что-то резко изменится. Но сигнал правительства, который содержался в сообщении об отмене, услышан. 🗣 «Решение принято в связи с укреплением и стабилизацией курса национальной валюты, а также отсутствием проблем с валютной ликвидностью», — говорилось в нем. ⛽️ Заместитель премьер-министра России Александр Новак поддержал предложение о продлении действующего запрета на экспорт бензина. Позитивно, так как растущие цены на бензин вызывают беспокойство по поводу инфляции. 🏦 Совкомбанк в 09:45 мск опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 года. Эта фишка нам очень интересна, т.к. держим ее в портфеле с долей 15%. Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈 @twostocks

🔌ИНТЕР РАО — НЕВЕРОЯТНО ДЕШЕВАЯ КОМПАНИЯ, НО ЧТО НЕ ТАК? Не будем утомлять вас цифрами отчета, а разберем оценку компании и сделаем важный вывод, который поможет вам в торговле. 📊На первый взгляд компания очень дешевая: кэша у нее настолько много, что мультипликатор EV/EBITDA меньше 0🤯, а P/E чуть больше 2x. Поэтому многие стоимостные инвесторы любят держать у себя эти акции в портфеле. 🚀Котировки действительно могли удвоиться, если бы Интер РАО начало платить 50%, а не 25% от ЧП, или компания совершила крупную M&A сделку. 🤷‍♂️Но, со слов менеджмента, в планах нет ни того ни другого. ↗️Единственное, что радует: последние 4 года дивиденды ежегодно индексируются в среднем на 14%, и есть все шансы, что тенденция продолжится. Но этот драйвер очень долгий по времени реализации, и кажется, что на рынке есть истории, где, например, снижение ключевой ставки можно отыграть быстрее. ☝️Главный вывод, который мы вынесли из Интер РАО: нужно смотреть не только на дешевизну, но и на то, почему компания оценена дешево и какие есть драйверы переоценки. Иначе можно годами просидеть в боковике. @twostocks

🗻В ОЖИДАНИИ ВСТРЕЧИ НА АЛЯСКЕ. ВСЕ ОСТАЛЬНОЕ — СУЕТА, КРОМЕ ДЕФЛЯЦИИ, КОНЕЧНО 🤝 Новость о предстоящей встрече лидеров России и США инвесторы уже отыграли. Сейчас игроки ждут конкретики после переговоров на Аляске. 📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,29% и находится на уровне 29,25 пункта. 📊 С 5 по 11 августа инфляция составила -0,08% и упала до 8,8% в годовом выражении. Это стало четвертой неделей дефляции подряд. На следующей неделе вполне можем поставить рекорд — 5 недель подряд — такого еще не было. 📉 Показатель ВВП за II квартал оказался ниже прогнозов, но угрозы рецессии пока нет, считают эксперты. Если ЦБ не будет медлить со снижением ставки, то, по нашему мнению, рецессии действительно удастся избежать. 🔌 Сегодня «Интер РАО» отчитается по МСФО за I полугодие 2025 года. @twostocks

💵📈 ВОТ ИМПОРТ ВОССТАНОВИТСЯ, ТОГДА И БУДЕТ «ДЕВАЛ». НУ-НУ Те, кто ставит на девальвацию, ждут, что со снижением ставки импорт восстановится, что создаст дополнительный спрос на валюту. 🤔 Но было ли падение? Статистика, которую собрал Райффайзенбанк, говорит, что импорт стабилен в течение многих месяцев. Так что, когда вам говорят про восстановление импорта, то можете отправлять ссылку на наш пост 😉 ❗️Также в валюту заложена определенная геополитическая компонента. Так, многое зависит от встречи Владимира Путина и Дональда Трампа 15 августа. Сейчас валюта, как будто гвоздями, прибита к отметке 80. Если итоги будут позитивными, то не исключено укрепление рубля в район 75 за доллар. @twostocks

Есть дефляция четвертую неделю подряд, коллеги (как мы и ожидали). По данным Росстата, снижение цен за неделю оставило 0,08%. Ну, за снижение ставки в сентябре🥂 @twostocks

🍏❗️X5: РОСТ ВЫРУЧКИ НЕ ТРАНСЛИРУЕТСЯ В РОСТ EBITDA. КАНДИДАТ НА ПРОДАЖУ В ПОРТФЕЛЕ 2STOCKS Еще из операционного отчета мы видели, что с ростом выручки у компании все хорошо — 21,8% год к году. Но инвесторов беспокоит, что рост выручки не транслируется в рост EBITDA из-за падения рентабельности по сравнению с прошлым годом — EBITDA прибавила 0,9% год к году. Нет роста в операционной прибыли — она даже снизилась на 4,4% год к году. Из позитивного в отчете за II квартал: EBITDA margin после провального I кв. подросла и во II квартале составила 6,2%. Так что обещания менеджмента выйти по итого году по этому показателю на 6%+ реальные. 🍃Дивиденды осенью Net Debt/EBITDA 1,05x, напомним, что цель компании довести этот показатель до Net Debt/EBITDA 1,2-1,4x за счет выплаты дивидендов. Это дает диапазон спецдивиденда 100-300 рублей на акцию. Учитывая, что ставки снижаются, X5 может позволить себе выплаты по верхней границы. Если учесть казначейский пакет, который выкупили у голландской компании (9,89% от общего числа акций), и FCF, то выйдет еще больше. 📊Оценка — «Лента» дешевле, но не платит дивиденды Акции торгуются с EV/EBITDA 4.1x и P/E 10,7x. На этом фоне у X5 есть серьезный конкурент в виде «Ленты», которая и растет быстрее, и рентабельность побольше, и P/E ~7x. Только дивиденды «Лента» своим акционерам платить не спешит. Учитывая, что «Магнит» тоже держит своих инвеcторов на «воде», то X5 — единственные в секторе, кто пока платит дивиденды акционерам. ⚖️Мнение 2Stocks В целом, позитивно смотрим на компанию: 4000 рублей на фоне снижения ставки и спецдивидендов — реальные. Если «Чижики» станут прибыльными к концу года, как и обещает менеджмент, то это решит ряд проблем, связанных с тем, что остальные показатели сильно отстают от роста выручки, в следующем году. ☝️Но есть нюансы: продуктовые ретейлы являются защитным активом и показывают хороший рост в периоды повышенной инфляции. Сейчас инфляция пошла на спад, а продуктовые ритейлеры — не самая лучшая ставка на снижение «ключа». Хотя безусловно снижение нормы доходности на рынке, безусловно, положительно скажется и на них. Если учесть выплаченный дивиденд (648 рублей), то котировки сейчас находятся вблизи годового максимума. Так что, если хотите поменять на что-то более рискованное, то сейчас хороший момент для этого — сами подумываем над этим. @twostocks

🗿РЫНОК ЗАСТЫЛ В ОЖИДАНИИ. ГЛАВНОЕ — НЕ СУЕТИТЬСЯ 🤝 Индекс Мосбиржи продолжает торговаться под 3000 пунктов в ожидании встречи Владимира Путина и Дональда Трампа. Сегодня у президента США созвон с лидерами ЕС и Украины, после которого он может сделать ряд заявлений. Вряд ли в них будет что-то новое, но сейчас рынок особенно сильно реагирует на слова Трампа. Суетиться не стоит, просто ждем встречи и ее результатов в пятницу. 📊 Главный российский бенчмарк растет восьмую сессию подряд. Очевидно, что отметка 3000 пунктов является психологической, и чтобы закрепиться выше нее, нужны конкретные результаты в переговорном процессе. По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,44% и находится на уровне 2987,55 пункта. 📊 Вечером в 19:00 мск выйдут данные по недельной инфляции, где, вероятнее всего, мы опять увидим дефляцию и снижение общей инфляции год к году. В прошлую среду в России была зафиксирована недельная дефляция третью неделю подряд в основном за счет плодоовощной продукции. Ну что же, скрестим пальцы🤞 🍏 Сегодня за II квартал 2025 года отчитается X5. В фокусе маржинальность, которая напугала инвесторов в результатах за I квартал. Продолжаем держать бумагу в портфеле 2Stocks. Доля — 33%. 🔖 HeadHunter проведет заседание совета директоров. На повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2025 года. Раскрытие может растянуться до 3 дней. @twostocks

🗣ВЛАДИМИР ПУТИН ОСБУДИЛ ЭКОНОМИКУ. ВОТ ЧТО ОН СКАЗАЛ 📊Про инфляцию

ЦБ ожидает инфляцию в 6-7% по итогам года

Рынок тоже этого ожидает. Это видно через призму индекса гособлигаций (RGBI). Cейчас он находится на уровне конца 2023 — начала 2024 года, ставка тогда находилась между 13% и 15% — в среднем 14%. Инфляция тогда была в районе 7,5%. 👉 Поэтому логично, что если инфляция будет на уровне 7%, то и соответствующая ей ключевая ставка — 14%. 🔆 Про бюджет

Ситуация с бюджетом стабильна

Могло быть и лучше, но даже в худшем варианте сложно представить уход дефицита выше 2,5% от ВВП (скорее всего, будет чуть выше 2%). Ситуация не стоит той паники, которую разводят некоторые телеграм-каналы. 📉Про экономику

Многие эксперты говорят о рисках переохлаждения экономики и даже рецессии, но ЦБ контролирует и оценивает ситуацию, не видит больших рисков

Опережающие индикаторы говорят о том, что риски скатывания пускай и в небольшую, но рецессию высоки. Но это скорее еще один фактор за снижение ставки. @twostocks

💎 У АЛРОСЫ ДЕЛА ПЛОХИ, НО У КОНКУРЕНТОВ ЕЩЕ ХУЖЕ Сегодня за I полугодие 2025 года отчиталась «Алроса». Глядя на цены на алмазы и читая выдержки из отраслевых обзоров, которые мелькают в СМИ, уже и так понятно, что в отрасли все плохо. Посмотрим, насколько все плохо у «Алросы». EBITDA составила 37,1 млрд рублей, рентабельность по EBITDA опустилась ниже 30% — хуже было только после кризиса 2008 года. По компании бьют низкие цены на алмазы в долларах, крепкий рубль и растущие издержки. Свободный денежный поток (FCF), с которого платятся дивиденды, упал до 2,61 млрд рублей с 38,03 млрд рублей годом ранее. Так что, если «Алроса» что-то и заплатит, то это будут слезы. Чистая прибыль выросла на 11% год к году — до 40,6 млрд рублей, но этот показатель искажен продажей ангольских активов. Если скорректировать на этот фактор, то получится 24,7 млрд рублей против 29,6 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. 😓 В общем, ситуация остается тяжелой. На возврат к дивидендам рассчитывать пока не приходится. ☝️Единственное, что радует — у конкурентов дела еще хуже Главный конкурент — De Beers — и вовсе имеет отрицательную EBITDA и убыточен на операционном уровне с такими ценами. Многие другие компании с долей мировой добычи до 5% уже два-три года убыточны. 👉 Учитывая, что у «Алросы» дела лучше (нет долга и компания все же прибыльная), то она может рассчитывать, что конкуренты начнут умирать раньше, но, как видим, процесс небыстрый и может занять еще пару лет. @twostocks

📉РЫНОК НЕ СМОГ УДЕРЖАТЬ 3000 ПУНКТОВ 🌪Российский рынок остается волатильным в преддверии встречи лидеров России и США. Во время вчерашних заявлений Трамп назвал сделку «пробной», что вызвало опасения у участников рынка по поводу ее итогов. Но здесь мы бы сильно не обращали внимание на каждое слово, учитывая, что Трамп часто допускает оговорки, например, буквально перед этим он сказал, что в пятницу едет в Россию, чтобы встретиться с Путиным. К тому же Трампу свойственно делать из таких событий подобие шоу, поэтому он может просто держать «зрителей» в напряжении. 📊 По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,11% и находится на уровне 2961,21 пункта. 💰Объем дивидендов по итогам первого полугодия 19 российских публичных компаний, дивидендная политика которых допускает промежуточные выплаты, может сократиться на 38% год к году до 580 млрд руб — прогноз аналитической компании «Эйлер». 🏭В «Т-Инвестициях» считают, что июльская статистика подтвердила сохранение неблагоприятной конъюнктуры у металлургов на внутреннем рынке. По данным агентства MMI, которые приводят аналитики «Т-Инвестиций», внутренние цены на сталь вновь перешли к снижению с июля, на 2%, после небольшого отскока в июне. 💩Один из крупнейших игроков интернет-торговли на рынке Китая JD.com в результате покупки немецкого ретейлера Ceconomy станет косвенным совладельцем «М.Видео-Эльдорадо». Акции «М.Видео» растут на 8% на фоне этой новости, но JD не сообщала ни о каких планах по поводу сотрудничества с «М.Видео» или инвестиций в него. Акции просто достались им в довесок. @twostocks

💼PRObonds — честная рекомендация для тех, кто выбирает умный подход к инвестициям в облигации Минимум новостей, максимум полезной аналитики. Даем инструменты для взвешенных решений и управления рисками. 📈Сегодня в фокусе — "Правило 1%" •Как не сгореть на старте, если рынок сразу пошёл против вас? •Почему стоит входить в позицию постепенно, и как это помогает сохранить хладнокровие и капитал? 💬 Практика на реальных кейсах: • фьючерсы на ОФЗ, • индексы RGBI, • опыт инвестирования в акции на растущем рынке. Это не просто теория — это подход, который работает! 📖 Читать пост полностью: 👉 Защита от дурака: правило 1% #взаминыйпиар

🎢🗣 Похоже, что после слов Дональда Трампа о "пробной" встрече с Владимиром Путиным рынок понял, что перегнул с 3000 пунктами. Правильно, пора возвращаться на более адекватные уровни, ведь по факту никакого результата еще не достигнуто. К тому же Трамп допустил, что может при определенных условиях выйти из дипломатического процесса, что звучит совсем уж грубо на фоне захлестнувшей Мосбиржу волны оптимизма. Ранее мы предупреждали о бешеной волатильности перед 15 августа. Это она и есть, коллеги. @twostocks

🚀400 РУБЛЕЙ ПО СБЕРУ?! НЕТ ЭТО НЕ ШУТКА, А РЕАЛЬНОСТЬ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА Чистая прибыль «Сбера» за 7 месяцев по РСБУ выросла на 6,8% год к году — до 971,5 млрд рублей. В целом мы ожидаем, что по итогам года прибыль вырастет на 5-6% год к году — на уровне инфляции, но учитываем, что этот год будет очень непростым для банков. «Сбер» сейчас оценивается в 0,95 капитала (мультипликатор P/B). Исторически покупка «Сбера» ниже одного капитала — прибыльная идея. В периоды разогрева рынка банк в последние годы торговался по 1,3-1,4 капитала. Так что 400 рублей на снижении ставки должны увидеть на горизонте года. Главный драйвер для «Сбера», как и для всего банковского сектора — снижение ставки и рост кредитной активности. Индекс гособлигаций RGBI уже достиг 121 пункта — по нашим оценкам, это соответствует ожиданиям 14% по ключевой ставке на конец года. Ранее менеджмент банка отмечал, что для восстановления кредитной активности нужно ~12% — уже близко. К тому же со снижением ставки упадёт и риск дефектов, что позволит распустить резервы. Мы позитивны по отношению к банковскому сектору, особенно в свете предстоящих переговоров России и США, так как считаем, что снять санкции с банков проще, чем, например, заставить ЕС покупать российский газ. 📈Держим в портфеле 🏦«Совкомбанк» и 🏦ВТБ, так как более рискованные бумаги растут сильнее на позитивных драйверах. 💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» @twostocks

🚀 ИНДЕКС МОСБИРЖИ СНОВА ВЫШЕ 3000! А ОБЛИГАЦИИ — САМЫЙ ДОХОДНЫЙ РУБЛЕВЫЙ АКТИВ 2025 ГОДА 🤝 Важнейшее событий для всех инвесторов — встреча президентов России и США — запланировано на пятницу, 15 августа. Все остальное отходит на задний план. В случае успеха индекс Мосбиржи может превысить февральский пик в 3300 пунктов. Ждем волатильности на неделе на фоне публикаций в СМИ. Обязательно проверяйте источники, а лучше ориентироваться на прямые цитаты людей из команды президентов, имеющих прямое отношение к делу. 📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 1,12% и находится на уровне 2994,75 пункта. 🟡Ослабление рубля в июле произошло на фоне роста спроса на валюту со стороны нефинансовых компаний — клиентов банков в конце июля и общего укрепления доллара США. Об этом говорится в опубликованном ЦБ в пятницу «Обзоре рисков финансовых рынков». 😶В этом же документе ЦБ отмечена интересная тенденция — июль стал пиковым месяцем по нетто-покупкам облигаций физическими лицами. Суммарно они вложили 156 млрд рублей: 90,9 млрд рублей в корпоративные облигации и 65,3 млрд рублей — в ОФЗ. Для сравнения, нетто-покупки акций физлицами в июле составили 15,2 млрд рублей. Такая динамика зафиксирована на фоне снижения ключевой ставки на 2%, а также на фоне ожиданий по дальнейшему смягчению ДКП. ❗️Облигации пока остаются главным рублевым активом 2025 года: c начала года наибольшую доходность принесли корпоративные облигации (от 16,5 до 27%) и ОФЗ (18,7%). 🤩 Умер основатель и крупнейший акционер группы «Самолет» Михаил Кенин, сообщили в компании. Котировки могут находиться под давлением как минимум до понимания судьбы пакета акций, которые ему принадлежали. Инвесторы опасаются, что он может быть продан с дисконтом или даже в рынок, если не найдется покупатель. По состоянию на 09:22 мск бумаги снижаются на 0,9%, до 1262 рублей. @twostocks

📦 OZON — ПЕРВАЯ РЕАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ! РАЗБИРАЕМ ПЕРСПЕКТИВЫ ПОСЛЕ РЕДОМИЦИЛЯЦИИ На этой неделе Ozon выпустил финансовые результаты за II квартал. Главная сенсация — первая полноценная прибыль, полученная от основного бизнеса. До II квартала этого года у маркетплейса формально уже была прибыль в I квартале 2023-го, но это был разовый фактор, связанный с бумажной переоценкой. Пока прибыль символическая — 359 млн рублей, но важно, что ее обеспечил качественный скачок операционной прибыли. Она составила 20,346 млрд рублей против 11,342 млрд рублей в прошлом квартале. Компания показала операционную прибыль два квартала подряд впервые в истории. А вот прирост торгового оборота (GMV) держится на самом низком уровне за последние годы — 40% год к году. Но это не так уж и плохо, Ozon не мог вечно расти темпами по 100% год к году. Сейчас важно то, как пройдет трансформация бизнеса к модели заработка для своих акционеров. 📊Оценка привлекательности Был повышен прогноз по EBITDA за 2025 год до 100–120 млрд рублей. Это дает нам форвардный мультипликатор EV/EBITDA в районе 10x. У Ozon сравнительно недавно появилась стабильно положительная EBITDA, поэтому исторически сравнивать не с чем. Маркетплейсов на нашем рынке тоже больше нет. За ближайший публичный аналог можно взять 📱«Яндекс» — он имеет в своем составе маркетплейс, и большую долю составляет рекламная выручка. «Яндекс» с EV/EBITDA 7x и со своими пускай небольшими, но дивидендами на этом фоне выглядит лучше. Но опять же прямых аналогов нет, поэтому многие захотят Ozon себе в портфель для диверсификации. К тому же формируются ожидания, что прибыль будет только расти. 📈Спекулятивный драйвер Акции пока доступны на Мосбирже только «квалам», так как компания все еще имеет иностранную прописку. Но скоро планируется переезд — это будет одним из драйверов роста, так как большее число инвесторов смогут купить акции. Во-первых, после редомициляции Ozon смогут покупать неквалифицированные инвесторы. Во-вторых, компания планирует перевестись в первый котировальный список Мосбиржи (что также делает актив более доступным). IR Ozon Мария Бераснева в эфире РБК дала ориентир, что торги акциями нового российского юрлица будут запущены в IV квартале. 🤌А что по налогу за переезд? Редомициляция в данном случае добровольная, а не принудительная, как в X5 и «Русагро», поэтому никаких новых налогов не будет. Пока ждем 1 сентября — на этот день назначено внеочередное собрание акционеров Ozon, на котором будут рассмотрены юридические вопросы, необходимые для завершения переезда. 🗣 «После этого мы переходим к регистрации компании на острове Октябрьский в России. Если мы исходим из опыта коллег, это занимает примерно 6-8 недель», — сказала Бераснева, уточнив, что в момент регистрации в качестве МКПАО торги на Мосбирже будут временно приостановлены. @twostocks

🗣🤩 СЕГОДНЯ ИСТЕКАЕТ СРОК УЛЬТИМАТУМА ТРАМПА, НО НА ДУШЕ УЖЕ НЕ ТАК ТРЕВОЖНО. ИЛИ ВСЕ-ТАКИ ТРЕВОЖНО? 🤝 На фоне подготовки встречи лидеров России и США в СМИ (особенно западных) участились разного рода вбросы. Например, вчера вечером были публикации, что обязательным условием для проведения этого саммита является встреча Владимира Путина и Владимира Зеленского, но Трамп в своем ночном выступлении опроверг информацию. Ранее мы писали, что СМИ активно будут писать про разного рода «сенсации», но не стоит им доверять и уж тем более пытаться торговать. Еще рынок по-прежнему боится введения санкций, так как сегодня истекает срок ультиматума, а Трамп официально не говорил по поводу его продления или отмены. Но мы не считаем, что кто-то будет вводить санкции за несколько дней (именно такие сроки фигурируют в заявлениях официальных лиц) до переговоров. 📊 По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,25% и находится на уровне 2894,18 пункта. 🏦 Дефицит федерального бюджета составил за июль составил 1,185 трлн руб., а за январь-июль дефицит составил 4,88 трлн руб. На этом фоне аналитики вновь заговорили о рисках девальвации. Тем не менее тезис про бюджет выдвигается уже больше полугода, при этом рубль и не думает слабеть, а правительство не предпринимает никаких мер для этого. 🕊Трейдеры на западе начали скупать активы, которые могли бы выиграть от возможного мирного соглашения по Украине, сообщает Bloomberg. 🔅 Цены на золото установили новый исторический рекорд на фоне того, что США ввели пошлины на импорт золотых слитков весом 1 кг. Фьючерсы на бирже CME достигли $3534,1 за унцию. Спотовые цены на золото также растут вторую неделю подряд на фоне неопределенности вокруг торговых пошлин и надежд на снижение ставки ФРС США. @twostocks