Invest Era

​​📈 Самое важное о Invest Era Меня зовут Артём Николаев, я инвестирую с 2013 года. Давно вышел на раннюю пенсию, часто путешествую и помогаю людям зарабатывать на фондовом рынке. Чтобы не быть голословным — вот один из публичных брокерских счетов с доходностью +86% за год А здесь — примеры наших сделок и аналитики, каждая из которых подкреплена ссылкой В автоследовании на АЛОР (брокер) можно посмотреть мою доходность на длинном горизонте: ▪️3 года: +154.15% ▪️5 лет: +358.38% 🧠 Кто ведёт Invest Era Мы создаём этот канал с 2020 года. О команде можно почитать тут Каждый участник специализируется на своём секторе рынка — это позволяет делать аналитику глубокой, объективной и результативной. Наша цель — повышать знания и доходность подписчиков. ✨ Инструменты Invest Era Наши Telegram-каналы ▪️Основной канал про акции ▪️ Канал про облигации ▪️ Новостной канал ▪️ Канал про иностранные рынки ▪️ Канал с инвест-идеями Полезные сервисы ▪️ Умный аналитический бот ▪️ Автоследование Invest Era ▪️ Чат для вопросов команде ▪️ Сайт с расширенной аналитикой 🔥Приобрести подписку

​​⚠️ GloraX – последний день поучаствовать в оферте, считаем потенциальную прибыль Покупка в любом случае даст апсайд. 28 ноября – последний день покупки GLRX под оферту. Кратко: если купить сейчас и не продавать год, то можно будет предъявить акции к выкупу по 76,5 ₽. Это цена IPO +19,5%. Сейчас бумага стоит 59 ₽. При покупке сегодня получаем два сценария. ▪️ Сценарий 1. Акции выше 64 ₽ и оферты нет. Вероятность высокая – около 70% с учётом преимуществ компании и восстановления продаж. Даже при текущей ставке застройщики в сентябре–октябре начали расти двузначными темпами. Минимальный апсайд ~10%. Максимальный не ограничен. ▪️ Сценарий 2. Акции ниже IPO. Наступает оферта, предъявляем к выкупу по 76,5 ₽ — это ~30% апсайд от текущих уровней. Это максимальная доходность в этом сценарии. Предъявить к выкупу можно только то, что куплено до 1 декабря включительно. Если в декабре–феврале котировки просядут и вы докупите ниже — новые покупки не участвуют в оферте. В обоих случаях покупка от текущих уровней даёт потенциальную двузначную доходность. Вероятнее всего, оферты не будет — это невыгодно компании. Но само обязательство по выкупу удерживает котировки от сильного падения, если появятся проблемы с балансом или контрактами. Отчёты по отрасли за текущее и следующее полугодие могут оказаться сильнее ожиданий. GloraX отличается от других тем, что здесь помимо апсайда на восстановлении рынка есть защита: даже в худшем варианте остаётся ~10% доходности. P.S. Вероятность, что компания обанкротится до оферты и не проведёт её, — крайне низкая. #акции #потребительский #застройщики #буст #GLRX Сайт | Бот | Облигации

Организовали КРУПНЕЙШЕЕ IPO на рынке с 2021 года — для ДОМ.PФ ☄ Сегодня на Мосбирже начались торги акциями ДОМ.PФ, одного из крупнейших финансовых институтов в России. Альфа-Банк выступил одним из организаторов на сделке. Рынок ждал это IPO весь год, и оно не разочаровало: ДОМ.PФ привлёк от инвесторов 27,7 млрд рублей и уже вошёл в топ-20 российских компаний по капитализации. Также группа дополнительно купила акции на 4 млрд рублей для мотивации сотрудников. Главное о сделке ⚡️ Что это значит для рынка? Повышенный интерес к IPO говорит о большом запросе на крупные и качественные истории. Размещение станет импульсом для других крупных IPO компаний, ранее откладывавших сделку. 📌 Оставьте заявку, чтобы узнать больше о выходе на биржу. Альфа-Банк — лучший организатор IPO&SPO в России согласно ренкингам экспертов ❤ @alfa_tops

​​⚠️ Почему IMOEX падает после конференции Путина? IMOEX снижается на 2% на фоне пресс-конференции президента. Рынок негативно воспринял следующие заявления: ▪️ Проектов мирного договора не было — лишь список вопросов для обсуждения. ▪️ США по ряду пунктов учитывают позицию Москвы, но по многим вопросам требуется серьёзный диалог. ▪️ Документ по Украине нужно «перевести на дипломатический язык», часть формулировок в текущем виде выглядит несерьёзно. ▪️ Каждый пункт плана США требует обсуждения. ▪️ Лукашенко отметил, что план составлялся в спешке и требует доработки. По сути, всё ожидаемо. Если стартовый документ из 24 пунктов Кремль был готов обсуждать, то текущий, доработанный США и Украиной, явно далёк от ожиданий Москвы. Ситуация на фронте складывается для РФ лучше, чем летом, поэтому логично тянуть время, чтобы избежать чрезмерного давления Трампа. В ход идёт всё — включая тему легитимности Зеленского. От следующего приезда Уиткоффа ждать прорыва не стоит: Кремль сейчас не готов к уступкам. Вопрос — пойдёт ли на них Зеленский под давлением коррупционного скандала и США, и насколько значимыми могут быть эти уступки. Пока США «в шаге от сделки», Москва действует в привычном ритме и лишь «согласна рассматривать перечень предложений США как основу будущих договорённостей». 📉 Логичный откат на 2% Текущее миро-ралли-4 ещё не умерло, но близко к этому. Рынок, вероятно, ещё попробует сходить вверх — и затем просесть ниже 2600. На наш взгляд, финал будет не в ноябре, а уже в 2026 году. Сейчас ключевой вопрос — усилят ли США давление на Зеленского или введут санкции против РФ, или сделают и то, и другое. ✍️ Наша тактика Мы ждём, когда текущая попытка переговоров окончательно развалится, а рынок откатится. Это будет хороший момент для покупок под заседание ЦБ 19 декабря. А уже в 2026 году начнём плавно набирать бенефициаров мира. Самый важный тезис — в 2026 году будет ещё много «миро-ралли», но одно из них точно станет последним. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

Организовали КРУПНЕЙШЕЕ IPO на рынке с 2021 года — для ДОМ.PФ ☄ Сегодня на Мосбирже начались торги акциями ДОМ.PФ, одного из крупнейших финансовых институтов в России. Альфа-Банк выступил одним из организаторов на сделке. Рынок ждал это IPO весь год, и оно не разочаровало: ДОМ.PФ привлёк от инвесторов 27,7 млрд рублей и уже вошёл в топ-20 российских компаний по капитализации. Также группа дополнительно купила акции на 4 млрд рублей для мотивации сотрудников. Главное о сделке ⚡️ Что это значит для рынка? Повышенный интерес к IPO говорит о большом запросе на крупные и качественные истории. Размещение станет импульсом для других крупных IPO компаний, ранее откладывавших сделку. 📌 Оставьте заявку, чтобы узнать больше о выходе на биржу. Альфа-Банк — лучший организатор IPO&SPO в России согласно ренкингам экспертов ❤ @alfa_tops

ИНСТРУКЦИЯ ПО ВЫКУПУ АКЦИЙ SFI (#SFIN) ПО 1 256,40 ₽ На большую долю зашли в акции SFIN в Ideas и автоследовании (на Unity заметно меньше). Теперь как обещали наняли юриста и составили с ним текст о том, как поучаствовать в оферте. Под постом шаблон требования о выкупе. Также тут будут ответы на самые распространенные вопросы. Что вообще происходит SFI продаёт Альфа-банку 87,5 % своего ключевого актива – лизинговой компании «Европлан» – за 56,875 млрд ₽. После сделки у холдинга остаются 49 % ВСК и 10,4 % М.Видео. Часть денег пойдёт миноритариям: – дивиденды 902 ₽ на акцию; – до 10,2 млрд ₽ – на выкуп акций несогласных акционеров по 1 256,40 ₽ за акцию по ст. 75–76 ФЗ «Об АО». Выкуп для акционера – добровольный (можно не участвовать). Но если вы выполнили условия и подали требование, для компании выкуп в рамках лимита – обязанность по закону, а не «жест доброй воли». 🔗 Задать вопросы можно в нашем чате 🔎 Продолжение по ссылке Сайт | Бот | Облигации

​​🎯 Самый ценный навык на рынке В покере, где карты выпадают случайным образом, опытный игрок на дистанции почти всегда обыгрывает новичка. Статистика красноречива: 10% лучших игроков в 90% сессий выходят в плюс. В инвестициях зарабатывать легче, чем в покере, но тенденция та же — сильные игроки стабильно обыгрывают новичков. Это могут быть и инсайдеры, и просто грамотные инвесторы. Российский рынок даёт уникальную возможность зарабатывать как из-за низкой эффективности, так и из-за неудачной структуры индекса. И ключ к этому — опыт. 🧠 Что такое опыт инвестора Опыт не измеряется количеством лет на рынке — это качество вашего взаимодействия с ним. ▪️ Как вы работаете с каждым кейсом. ▪️ Как потребляете аналитику. ▪️ Как используете данные. ▪️ Как сохраняете спокойствие в сложных ситуациях. Можно инвестировать хоть с 2010 года, но делать это бессистемно и бездумно — и пользы от такого «стажа» не будет. 📉 Почему текущий рынок сложен Сейчас период действительно непростой: ▪️ высокая ставка замедлила экономику; ▪️ переговорный трек кидает инвесторов из стороны в сторону; ▪️ индекс остаётся недалеко от уровней конца 2024 года. Однако, находясь на рынке сейчас, вы получаете важные преимущества. 📈 Преимущество №1: первая волна роста будет вашей Вы будете среди первых, кто заработает на: ▪️ окончании СВО, ▪️ снижении ставки, ▪️ возвращении аппетита к риску. Огромная масса инвесторов придёт лишь после того, как основной рост уже пройдёт и всё будет отыграно. А у вас к тому моменту будет колоссальный опыт работы в турбулентности. Вы уже проходили и откупали не одну коррекцию — и этот опыт многократно окупится. 📌 Преимущество №2: низкая оценка компаний и долгосрочные триггеры Сейчас у российского рынка: ▪️ низкие оценки компаний, ▪️ огромный потенциал роста прибылей с низкой базы года. Работают долгосрочные факторы: ▪️ снижение ставки ЦБ; ▪️ возможное снятие части санкций после окончания СВО; ▪️ ослабление рубля. 💬 Итог Лучшее на российском рынке — впереди. И ждать осталось не так долго. Если вы грамотно распорядитесь своим опытом, то сможете получить реальную сверхдоходность в ближайшие годы. #обучение #мнение Сайт | Бот | Облигации

📈 Почему Яндекс, Т-банк и другие проводят допэмиссии? 💡 Контекст: что происходит в отчётах за Q3 ▪️ Ozon объявил байбек на 25 b₽ (3% капитала). ▪️ Т-Технологии впервые объявили байбек на 5% капитала. В обоих случаях цель одна — мотивация сотрудников. Мотивационные программы — это тренд, пришедший с Запада. Во многих развитых компаниях существуют выплаты на основе акций (SBC). 🎯 Зачем компаниям SBC ▪️ Мотивация сотрудников на повышение производительности и капитализации. ▪️ Удержание ключевых специалистов. ▪️ Экономия кэша: компании меньше платят сейчас, выдавая акции, которые при росте котировок становятся выгоднее для сотрудника. 🔧 Как работает механизм SBC ▪️ Компания выкупает или выпускает доп.акции и передаёт работнику по достижении KPI. ▪️ Может выпускать опционы на будущую покупку акций. ▪️ После истечения локапа сотрудники могут продать акции — чем выше цена, тем лучше компенсация. ▪️ Если KPI не достигнуты или работник увольняется — акции не выдаются, опцион сгорает. Выкупы под мотивацию на российском рынке стали появляться лишь в 2020-е — и только у самых современных компаний. ⚠️ Почему инвесторы относятся к допэмиссиям настороженно ▪️ Тратится кэш на выкуп вместо повышения дивидендов. ▪️ Есть риск продажи акций сотрудниками в рынок после локапа. ▪️ Частые допэмиссии пугают инвесторов неправильным пониманием эффекта размытия. Показательный пример — Яндекс. В 2025 году инвесторы реагировали падением на новости о регистрации новых выпусков, хотя речь идёт лишь о постепенной реализации ранее объявленной программы на 15 млн акций (4% капитала за 4 года). Фактическое размытие в 2025 — всего 0,17% капитала, при этом бизнес растёт на 40–50% в год. Удержание топ-команды здесь объективно критично — SBC оправданы. 🛑 Когда SBC — это плохо ▪️ Слишком большой объём. Например, Positive в 2024 году выпустила допэмиссию на 7,9% капитала. Затем спрос на IT упал, компания не выполнила прогнозы — и акций, выпущенных под мотивацию, рынок не выдержал. ▪️ Акции идут не сотрудникам, а владельцам. ЛСР годами тихо выкупала акции, а в 2023 подарила их топ-менеджменту, включая передачу гендиректору 15% капитала. Это уже не мотивация — это перераспределение собственности. Не все программы SBC полезны для инвесторов — крайне важно различать качественные и токсичные варианты. 📌 Вывод SBC — общемировая практика. При адекватной реализации она выгодна акционерам. Наёмный сотрудник и сотрудник с пакетом акций — это две принципиально разные модели вовлечённости. Нет сомнений, что такие программы будут становиться всё более распространёнными на российском рынке. #обучение Сайт | Бот | Облигации

⭐️ Вы просили — мы сделали! Invest Era запустила автоследование через Т-Банк и АЛОР Брокер. От многих подписчиков мы получали запросы: ▪️ Нет времени повторять ваши сделки: работа, семья, отдых. ▪️ Не успеваю покупать по вашей цене, из-за этого результат хуже. ▪️ Хочу высвободить больше времени. Теперь, после нескольких месяцев тестирования, доступно автоследование по всем трём нашим российским стратегиям сразу у двух брокеров: Спекулятивный портфель — Эра Форвард Долгосрочный портфель — Эра Титаны Портфель облигаций — Эра Бонд 🔍 Идентичны ли портфели тем, что мы ведём на Ideas? На 80% — да. Брокеры не дают доступ ко всем инструментам: где-то из-за низкой ликвидности (можно покупать только на личный счёт, но не на счёт стратегии), какие-то инструменты отсутствуют полностью. Также сделки там проводятся быстрее (на Ideas нужно успеть написать пост, что занимает время). Поэтому результат будет отличаться. 📈 Доходности Скриншоты — под постом. АЛОР принял наши исторические результаты от других брокеров (можно посмотреть доходность за 3 и за 5 лет). Т-Банк — нет (в стратегиях доходность указана только за несколько месяцев, но её видно в аккаунте). 💰 Комиссии Т-Банк ▪️ Облигации: 0,083% от суммы активов в месяц и 10% от прибыли. ▪️ Акции: 0,333% от суммы активов в месяц и 20% от прибыли. АЛОР ▪️ Облигации: 0,083% от суммы активов в месяц и 15% от прибыли. ▪️ Акции: 0,166% от суммы активов в месяц и 20% от прибыли. У АЛОР комиссии по акциям ниже, а по облигациям есть почти полный выбор инструментов. У Т-Банка комиссии выше, и сложнее с доступностью облигаций. 🚀 Что это даёт? Теперь у вас есть простой инструмент для получения доходности выше индекса вместе с Invest Era. Можно часть средств отправлять в автоследование, а частью управлять самостоятельно. Нет времени, например, на спекуляции — можно направить часть капитала в соответствующую стратегию. Не хотите разбираться в облигациях — аналогично. Как подключиться: https://invest-era.ru/products/avtosledovanie Задать вопрос: @ie_contact

👏 Путин разрешил перевести часть активов Evraz в Россию С британской Evraz PLC российскому "Евраз Качканарский ГОК" переходит 93% доля в Распадской. Сам процесс переезда еще не завершен. ПАО Евраз, консолидирующее все российские активы Evraz, появится примерно в 1 полугодии 2026. 👌Но у Распадской де-факто ключевой акционер уже стал российским. Котировки пытались реагировать так же, как в январе, когда начался переезд Evraz. Но топливо закончилось после 5% роста. Сейчас RASP корректируется. И правильно. Ведь дивиденды компания все равно не возобновит, пока ситуация в угле не улучшится. Ноябрьский рост цен - локальный, они все еще в длинном боковике. Дефицитом не пахнет, устойчивый рост цен не ожидается раньше 2027. Распадская пока что - только спекуляции под продвижение мирных переговоров. Может расти вместе с рынком. #Рынок Источник Сайт | Бот | Invest Era

🏘 Циан — оживает вместе с застройщиками 📊 Сильный МСФО за Q3 25 ▪️ Выручка 4,1 b₽ (+29% г/г, +14% к/к) ▪️ скорр. EBITDA 1,1 b₽ (х2,3 г/г, +27% к/к) ▪️ Чистая прибыль 1,1 b₽ (+45% г/г, +39% к/к) 📈 Основные драйверы роста ▪️ Оживление рынка ипотеки: выдача +30% к/к и +4% г/г. ▪️ Рост сделок с недвижимостью: в ключевых для компании столичных регионах в октябре прирост в новостройках составил 17–21% м/м. ▪️ Увеличение продаж на вторичном рынке на 1% г/г. ▪️ Сохраняющийся высокий интерес к аренде на фоне дорогой ипотеки. На фоне улучшения конъюнктуры выделим также: ▪️ Обновление тарифов в лидогенерации и размещении объявлений. ▪️ Рост рекламной ёмкости. ▪️ Опережающий рост выручки привёл к увеличению маржи EBITDA до 28%. Судя по отчётам застройщиков, в октябре рыночная активность продолжила расти. Циан отреагировал повышением прогнозов на 2025 год: ▪️ Рост выручки 16–17% г/г (ранее 14–18%). ▪️ Маржа EBITDA 22–23% (конкретизация прежнего «выше 20%»). 💰 Дивидендная история — ключевая идея по компании Эта идея давалась ещё до старта торгов и была повторена сразу после. Она во многом отыграна: котировки +12% с момента анонса, индекс +2%. При более сильном рынке рост мог быть заметнее. Руководство анонсировало ещё один дивиденд — 50 ₽ летом 2026 года (~7% доходности). Но такие высокие выплаты в дальнейшем маловероятны. 🔮 Перспективы и оценка В 2026 году за счёт низкой базы (первые шесть месяцев 2025 были слабыми) компания может показать двузначный рост выручки и прибыли. Однако оценка в 16–18 FWD P/E уже учитывает разгон темпов, что ограничивает потенциал. На наш взгляд, оптимально выходить из позиции незадолго до отсечки. Играть же на восстановление рынка недвижимости логичнее уже через девелоперов. Мы держим Глоракс и ждём хороших цен по ETLN — рассчитываем, что они появятся в результате допэмиссии. Ситуация на рынке недвижимости сейчас заметно лучше ожиданий. #акции #потребительский #мнение #CNRU #GLRX Сайт | Бот | Облигации

​​🏦 Банк Санкт-Петербург — есть ли идеи для покупки? 📊 Нейтральные цифры МСФО за Q3 25 ▪️ Чистый процентный доход 19,6 b₽ (+13% г/г, +1% к/к) ▪️ Чистый комиссионный доход 2,9 b₽ (–9% г/г, +1% к/к) ▪️ Чистый доход от операций на финансовых рынках 1 b₽ (–63% г/г, –63% к/к) ▪️ Чистая прибыль 8,8 b₽ (–34% г/г, –4% к/к) Ситуация похожа на Q2: кредитный портфель продолжает расти (+11% к/к), а процентный доход — нет. Причины три: ▪️ Много корпоративных кредитов с плавающей ставкой. ▪️ Сокращение доли дешевого фондирования: часть текущих счетов со средней ставкой 0,9% заменена срочными депозитами под 16–17%. ▪️ Консервативный риск-менеджмент — отчисления в резервы выросли в 7 раз г/г. Комиссионные доходы снизились из-за ограниченной активности бизнеса и населения в расчётных операциях. Доход от инвестдеятельности упал из-за отрицательной переоценки валюты, еврооблигаций и рублевых бондов в сентябре. За год банк серьёзно увеличил портфель ОФЗ и корпоративных облигаций (19 b₽ на балансе). 📉 Качество портфеля и риски Качество кредитного портфеля не ухудшилось. Просрочка NPL 90+ — 3,6% (–1,1 п.п. с начала года). Покрытие резервами — 101,6%. COR снизился за квартал на 1 п.п. до 2,3%. За 9 месяцев — 1,9%, что укладывается в прогноз руководства. Но значение остаётся высоким для суперконсервативного банка (в 2023–2024 среднем было 0,5%). 💼 Капитал и дивиденды С капиталом всё нормально: достаточность основного капитала 17,3% при нормативе 6%. Планка по стратегии — 12%. Теоретически банк даже мог не снижать дивидендный payout до 30%, однако летом это всё-таки сделали — основной риск сохраняется. К нему добавляется риск вытеснения «бесплатного» фондирования более дорогими депозитами. Эти факторы давят на NIM и прибыль. Но в перспективе они могут стать драйверами роста в случае роспуска части резервов, которые сегодня формируются с большим запасом. Дополнительные драйверы — ослабление рубля и переоценка облигаций. 📉 Как рынок воспринял отчёт Рынок встретил результаты прохладно — логично. BSPB, в отличие от большинства банков, почти не является бенефициаром снижения ставки. Он выигрывает куда меньше, чем условные ВТБ или Совкомбанк. Плюс активное резервирование усиливает снижение прибыли г/г, что отпугивает розничных инвесторов. Долгосрочно это качественный банк, который эффективно работает и платит солидные дивиденды. Но конъюнктура сейчас не в его пользу, и в 2026 году котировки, вероятно, будут отставать от большинства банков. #акции #финансовый #мнение #BSPB #T #SVCB #VTBR Сайт | Бот | Облигации

​​🧐 Конфликт банков и маркетплейсов — какие риски для Ozon и Яндекса? 📉 На чём падают котировки OZON и YDEX ▪️ ЦБ предложил Минэку запретить маркетплейсам продавать у себя банковские продукты дочерних банков. ▪️ Крупные банки настаивают на отмене скидок, предоставляемых маркетплейсами при оплате картами их банков (Ozon Банк, карты Яндекс Пэй). ЦБ идею поддержал. 🏦 Доводы банков ▪️ Недобросовестная конкуренция, манипуляция ценами. ▪️ Перекладывание издержек на селлеров (с этим солидарны и сами продавцы). ▪️ Бюджет теряет средства, когда маркетплейсы являются и банками, и налоговыми агентами одновременно. 🛒 Аргументы маркетплейсов и их опровержения ▪️ Банки не могут столь же эффективно развивать экосистемы и просят регулятор вмешаться. ▪️ Банки сами продвигают аналогичные инструменты, включая кэшбеки только по своим картам. ▪️ Запрет на банковскую деятельность — избирательный удар в пользу крупных госбанков. ⚠️ В чём реальная обеспокоенность ЦБ Несмотря на то что через маркетплейсы проходит значительный денежный поток, регулятор смотрит шире — есть объективные риски: ▪️ Замкнутая экосистема. Если Ozon выпускает карты и сам является банком-эквайером, кэшбек финансируется за счёт комиссий с продавцов. ▪️ Рост инфляции. Комиссии площадок, которые идут на финансирование скидок, далее перетекают в более высокие цены для покупателя. ▪️ Риски нехватки капитала у банков маркетплейсов в случае кризиса ликвидности — он формируется в основном за счёт кэша от товарооборота материнской компании. 📌 Наиболее вероятный сценарий ▪️ Распространение программ лояльности и на карты других банков. ▪️ Финуслуги маркетплейсам сохранят, но требования к капиталу ужесточат. ▪️ Темпы роста финтеха могут замедлиться, но умеренно: более 60% платежей по карте Ozon Банка уже проходят вне маркетплейса, доля растёт. У площадок остаётся достаточно способов предоставлять скидки. Для Ozon эти доходы критичны — компании нужно поддерживать темп экспансии. 📉 Влияние на котировки YDEX падает умеренно: у компании есть прибыльная реклама и быстрорастущие/почти прибыльные B2B- и райдтех-направления. Финтех для неё — не ключевой драйвер. OZON падает примерно на 4% — влияние для него ощутимее. Тактика не покупать после старта торгов оказалась верной — навес усугубился давлением со стороны банков. Это даёт привлекательную возможность для аккуратного входа. В ближайшее время начнём набирать позицию лесенкой — навес пока будет сдерживать рост. ✍️ Наш взгляд «Устранение привилегий» для Ozon будет частичным — скидки в той или иной форме сохранятся. Не думаем, что меры окажутся сокрушительными для маркетплейсов. #потребительский #финансовый #мнение #OZON #YDEX Сайт | Бот | Облигации

​​⚠️ Переговоры на выходных — что нового? 🔹 Последние факты и заявления ▪️ По итогам переговоров 23 ноября украинская и американская сторона обменялись стандартными заявлениями о достигнутом прогрессе и оптимистичном настрое. ▪️ Мирный план доработали, Украину он, как видно, устраивает по большинству пунктов. ▪️ ЕС разработал контрплан и настаивает на: ▪️ Отмене ограничений на численность ВСУ и оборонную промышленность Украины ▪️ Возможности вступления страны в НАТО и ЕС ▪️ Размещении на своей территории сил союзников ▪️ Восстановлении страны за счёт замороженных российских активов 🔍 Что дальше? ▪️ На этой неделе возможна доработка плана со стороны США и Украины, после чего его представят РФ. ▪️ Вероятна встреча Зеленского и Трампа, где будут обсуждаться наиболее острые пункты. ▪️ Появились новости о возможности отдельных переговоров США — РФ. Простыми словами, Украина, США и ЕС попытаются, и скорее всего сформируют план, который будет предложен Кремлю и станет стартовой позицией в новых переговорах. Вероятнее всего, Кремлю он не понравится, и туда будет внесено большое число контрпредложений. Зеленский не может отказываться «в лоб» из-за коррупционного скандала и рисков потери помощи США. 🤝 Позиции сторон ▪️ Трампу нужен мир как можно быстрее, он готов соглашаться на многие тяжёлые пункты. Ему важно получить результат оперативно из-за дела Эпштейна. ▪️ ЕС хочет и дальше изматывать РФ экономически и не готов идти на серьёзные уступки. ▪️ Кремль не будет спешить, так как ситуация на фронте развивается — пусть медленно, но в нужную сторону. Однако экономическая ситуация будет побуждать всё активнее вовлекаться в переговорный процесс. ▪️ Киеву нужно потянуть время и дать коррупционному скандалу отойти на задний план. Украина будет демонстрировать готовность к переговорам и одновременно пытаться их затягивать. 📉 Итоговая оценка происходящего С такими разнонаправленными целями, где три из четырёх участников не спешат, а только Трамп пытается ускорить процесс, вероятность мира здесь и сейчас крайне низкая. Однако события последней недели действительно всё больше похожи на реальные переговоры. Есть небольшой шанс завершить процесс до конца года, но скорее всего впереди долгий и тяжёлый переговорный период — как и очередные геополитические горки на фондовом рынке. Пока не видим достаточных факторов, чтобы увеличивать уже имеющиеся позиции. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

​​📊 Т-Технологии — по-прежнему лучший вариант в секторе? 📈 Сильный МСФО за Q3 25 ▪️ Чистый процентный доход (после вычета резервов) 85 b₽ (+37% г/г, +10% к/к) ▪️ Чистый комиссионный доход 39 b₽ (+31% г/г, +13% к/к) ▪️ Чистая прибыль 40 b₽ (+6% г/г, –14% к/к) ▪️ COR 6,1% (–2,1 п.п. г/г) ▪️ NIM 10,7% (–0,8 п.п. г/г) Чистая прибыль учитывает инвестиции и переоценку 10% доли в Яндексе. Исключая это, специально ввели «операционную чистую прибыль». Она выросла на 19% г/г (45 b₽). Также закончился эффект от консолидации Росбанка, поэтому темпы роста теперь в любом случае будут ниже прошлогодних. Прирост активных клиентов минимальный — +9% г/г и +1% к/к. Логично с учетом масштабов бизнеса, поэтому делают ставку на рост частотности комиссионных доходов и удержание лояльности клиентов. 🏦 Кредитный портфель: без сюрпризов ▪️ Небольшой рост к/к после снижения ставки ▪️ Рост просрочки на 0,6 п.п. к/к до 7,2% — из-за ухудшения платежеспособности в рознице ▪️ COR снизился, так как нарастили резервы; покрытие просрочки — 128% Комиссионные доходы благодаря расширению экосистемы растут сопоставимо с процентными, а к/к — даже быстрее. 💼 Капитал и дивиденды По достаточности капитала проблем нет: уровень удерживают на 14%, и дивидендные выплаты его не ухудшают — с начала года показатель вырос на 1,2 п.п. 📅 Гайденс на 2025 без изменений ▪️ ROE выше 30% (сейчас 27,6%) ▪️ Рост операционной чистой прибыли не менее 40% г/г (по итогам 9 месяцев — 43% г/г) 💰 Возврат капитала акционерам ▪️ Рекомендовали дивиденд 36 ₽ за Q3 — около 21% операционной чистой прибыли. Соответствует дивполитике, но в Q1 payout был выше. ▪️ Анонсировали байбек на 5% капитала сроком на год. Акции пойдут на программу мотивации менеджмента. 📉 Рынок и оценка Котировки перед отчетом +5%, но глобально весь год — в боковике. Эффект присоединения Росбанка затухает, впереди — смягчение ДКП. Это позволит сохранить текущий темп роста процентных доходов и ускорить комиссионные. Байбек для менеджмента — обычная практика, наподобие Яндекса. ✍️ Основной кейс в Т — апсайд за счет низкой оценки при высоких темпах роста и возможного снижения ключевой ставки в 2026. Даже без эффекта Росбанка Т может расти быстрее Сбера. При этом FWD P/E 4,7–4,9 лишь немного выше, чем у Сбера (4,1). Пока котировки у нижней границы боковика, тянущегося с весны, можно добирать позиции. В секторе это оптимальное сочетание риск–доходности: менее рискованно, чем Совкомбанк и МТС Банк, и более перспективно по темпам роста, чем Сбер. #акции #финансы #мнение #T #SBER #MBNK #SVCB Сайт | Бот | Облигации

​​📉 Наконец-то улучшения по инфляции На 19 ноября пришёл важный позитив по динамике цен. ▪️ SAAR-инфляция в ноябре снизилась до 7,12% ▪️ Недельные темпы роста вернулись к среднему уровню 2017–2021 годов 👆 Бензин подешевел на 0,2% вторую неделю подряд — впервые с марта 2024 года. Дизель пока не падает, но топливо было мощным проинфляционным фактором в сентябре–октябре, и этот импульс сейчас затухает. 👆 Средняя SAAR-инфляция за последние три месяца стабилизировалась в диапазоне 4–6%. 📉 Пересчёт Росстата изменил картину В середине ноября ЦБ пересчитал инфляцию за октябрь: вместо 0,84% — 0,5%, что является редким шагом со стороны регулятора. Из-за пересчёта снизились и оценочные годовые темпы за сентябрь (до 6,6% SAAR) и август (до 3,9% SAAR). ❗️ Это важный позитивный сигнал: инфляция замедляется устойчиво, а реальная ставка остаётся заоблачной — 9–9,5%. Прогноз инфляции на конец года — 6,5–7%. Да, декабрь будет сложным из-за повышения НДС и, как следствие, роста цен, но ключевой вопрос остаётся прежним: в чём смысл держать реальную ставку на уровне 9–10 п.п. при сезонной инфляции 4–7% и прогнозе ЦБ 4% во второй половине 2026 года? Вопрос риторический — разумного ответа нет. 📌 Итоги Комбинация замедления инфляции и чрезмерно высокой реальной ставки даёт основания ожидать снижение ключевой ставки в декабре на 0,5 п.п. — до 16%. Это базовый сценарий. Есть шанс и на «новогодний подарок» — снижение на 1 п.п. Так было в прошлом году, и текущая инфляция теоретически позволяет повторить ход. Но из-за фактора НДС и консервативности ЦБ закладываем –0,5 п.п.. 📈 Финальный вывод Инфляция дала неожиданно сильный позитив, и результаты ноября не менее важны, чем пересмотр данных за октябрь. Но из-за повышения НДС мы не ждём пересмотра ожиданий по декабрьскому решению ЦБ. Рынок сейчас почти не реагирует на инфляцию — весь фокус на геополитике. Про ставку вспомнят только в декабре, на подлёте к заседанию ЦБ. Это может стать небольшим драйвером роста рынка. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

​​🥇 Селигдар – инвесторы не заработали на золотом ралли Исключая переоценку, за Q3 2025 результат был ожидаемо сильным: ▪️ Выручка 33,4 млрд ₽ (+51% г/г) ▪️ EBITDA 18 млрд ₽ (+62% г/г) ▪️ Чистый убыток 5,5 млрд ₽ (+12% г/г) ▪️ Реализация золота 3,4 т (+19% г/г) Рост обеспечило повышение стоимости золота — на продажи этого металла пришлось 90% выручки. Другие драйверы: ▪️ увеличение объёма продаж за счёт вовлечения в производство накопленных запасов руды ▪️ новые мощности в оловодобывающем дивизионе на фоне роста цен на олово, медь и вольфрам Убыток возник из-за неденежной переоценки обязательств, привязанных к цене золота. Без неё получили бы прибыль 5,6 млрд ₽. 📌 Особенности бизнеса, которые скрывает золотое ралли ▪️ Низкая эффективность оловодобычи: маржа EBITDA всего 17%, тогда как у золота — 51% ▪️ Расходы на агентские продажи съедают около 15% EBITDA ▪️ Высокая долговая нагрузка: Net Debt/EBITDA 3,35 (для сравнения: ЮГК — 2,1; Полюс — 0,8) ▪️ Дивиденды привязаны к чистой прибыли — пока компания в убытке, выплат нет В течение года планируют пересмотреть дивполитику и перейти к привязке дивидендов к EBITDA или FCF. ⚠️ Новые проекты — рост добычи, но долг быстро не сократят Запуск фабрики на Хвойном увеличит производство золота, но вывод на проектную мощность потребует существенных капзатрат. Впереди ещё запуск Кючуса — это также не позволит ускоренно снижать долг. ✍️ Что важно учитывать инвесторам Хуже всего — наличие золотых займов, которые начали использовать в самый невыгодный момент. Они существенно мешают котировкам раскрыться. Операционно Селигдар выглядит неплохо: маржа EBITDA 35–38% — ниже Полюса, но сравнима с ЮГК. Однако: ▪️ Полюс — компания без структурных проблем ▪️ ЮГК — без золотого долга и может раскрыться под новым владельцем ▪️ у Селигдара владельцы остаются под арестом, что повышает риски Итог: Селигдар — сейчас выбор №3 в секторе, уступающий Полюсу и ЮГК. #акции #добывающий #мнение #SELG #UGLD #PLZL Сайт | Бот | Облигации

SFI дивиденд 902 рубля Див.доходность 60%, а в акциях планка. На Unity и Ideas судя по всему удастся хорошо заработать. Посмотрим до какого уровня разгонят физики с таким дивидендом. Позиция на Ideas составляет 40% от портфеля.

​​📉 Наконец-то улучшения по инфляции На 19 ноября пришёл важный позитив по динамике цен. ▪️ SAAR-инфляция в ноябре снизилась до 7,12% ▪️ Недельные темпы роста вернулись к среднему уровню 2017–2021 годов 👆 Бензин подешевел на 0,2% вторую неделю подряд — впервые с марта 2024 года. Дизель пока не падает, но топливо было мощным проинфляционным фактором в сентябре–октябре, и этот импульс сейчас затухает. 👆 Средняя SAAR-инфляция за последние три месяца стабилизировалась в диапазоне 4–6%. 📉 Пересчёт Росстата изменил картину В середине ноября ЦБ пересчитал инфляцию за октябрь: вместо 0,84% — 0,5%, что является редким шагом со стороны регулятора. Из-за пересчёта снизились и оценочные годовые темпы за сентябрь (до 6,6% SAAR) и август (до 3,9% SAAR). ❗️ Это важный позитивный сигнал: инфляция замедляется устойчиво, а реальная ставка остаётся заоблачной — 9–9,5%. Прогноз инфляции на конец года — 6,5–7%. Да, декабрь будет сложным из-за повышения НДС и, как следствие, роста цен, но ключевой вопрос остаётся прежним: в чём смысл держать реальную ставку на уровне 9–10 п.п. при сезонной инфляции 4–7% и прогнозе ЦБ 4% во второй половине 2026 года? Вопрос риторический — разумного ответа нет. 📌 Итоги Комбинация замедления инфляции и чрезмерно высокой реальной ставки даёт основания ожидать снижение ключевой ставки в декабре на 0,5 п.п. — до 16%. Это базовый сценарий. Есть шанс и на «новогодний подарок» — снижение на 1 п.п. Так было в прошлом году, и текущая инфляция теоретически позволяет повторить ход. Но из-за фактора НДС и консервативности ЦБ закладываем –0,5 п.п.. 📈 Финальный вывод Инфляция дала неожиданно сильный позитив, и результаты ноября не менее важны, чем пересмотр данных за октябрь. Но из-за повышения НДС мы не ждём пересмотра ожиданий по декабрьскому решению ЦБ. Рынок сейчас почти не реагирует на инфляцию — весь фокус на геополитике. Про ставку вспомнят только в декабре, на подлёте к заседанию ЦБ. Это может стать небольшим драйвером роста рынка. #макро #мнение Сайт | Бот | Облигации

🚀 Участие в первичном размещении 🟢🔔 Покупка Росинтер Ресторантс БО-02 (RU000A10DD97) • Точка входа: 100% (Первичное размещение) • Купон: 24% годовых • Доходность: ~26,3% годовых • Срок: 3 года (дюрация ~1,2 года до оферты) • Оферта: Put через 1,5 года • Рейтинг: BB+ от АКРА Продолжается размещение Росинтер Ресторантс БО-02 объемом в 1 млрд. руб. Размещение проходит в Z0, те. купон изменён не будет и бумаги будут зачислены на брокерский счёт в этот же день. Компания размещает свой второй облигационный выпуск и акции холдинга торгуются на Мосбирже. В своей рейтинговой группе бОльшую доходность дают только лизинги, Сибавто и Вератек, что делает выпуск достаточно интересным для инвесторов, толерантных к риску невысоких рейтингов. На мой взгляд компания погорячилась с объёмом и 1 млрд руб это крайне много для невысоких грейдов, поэтому на сегодняшний момент выпуск размещен только на треть от общего объёма. Напомню, что в Группу Росинтер входят сетевые рестораны Планета суши, Fridays, Il Патио, Лалибелла кофе, Шикари, Амбар и 10 ресторанов Вкусно и точка. Доля компании в общем объёме российских заведений питания составляет 0,14%. Средний чек в 2024 году увеличился на 23% г/г до 1364 руб. В 2022 году Минпромторг включил Росинтер в перечень системообразующих предприятий РФ. Из последних новостей открыли «Вкусно – и точка» в международном аэропорту «Внуково». Заведение работает под управлением ООО «Развитие РОСТ» (дочерней компании холдинга «Росинтер Ресторантс») по договору франчайзинга. В течение 2025-2026 годов Компания планирует открыть еще не менее 5 предприятий быстрого обслуживания «Вкусно – и точка» в рамках договора франчайзинга. Долговая нагрузка компании находится на адекватном уровне и соотношение Долг/EBITDA составляет ~3х и планируется её плавное снижение в ближайшие годы. Погашение долгов примерно по 550-600 млн каждый последующий год, с ярко выраженным пиком в 2028 году, года надо погасить более 2,4 млрд руб. Общий долг на 54% состоит из займов связанных сторон и банковского финансирования (СБЕР,ВТБ и т.д) на 40%. Также 6% от общего долга заняли в ЦФА. Новый займ планируют потратить на пополнение оборотных средств и частичное рефинансирование долга. С учётом текущей ситуации на рынке, когда доходности продолжают снижаться, Росинтер выглядит адекватным коротким вариантом. С пониманием, что окончательное размещение может занять ещё достаточно много времени. Небольшим негативом выглядит квартальный купон. Также надо понимать, что с учётом рейтинга компании, в размещении не будет инстуционалов, поэтому спрос будет сформирован исключительно инвесторами-физиками. Выпуск будет доступен для неквалов, но нужно пройти тестирование. В любом случае надо помнить про риски невысоких рейтингов и относится к Росинтеру, как к ВДО, особенно при удержании. Равно, как и не забывать про ограничение долей в портфеле на одного эмитента. Дисклеймер ⚠️ Не является ИИР. Когда мы пишем про любой выпуск - это означает, что финансовые показатели компании соответствуют рейтингу. Но ситуация может измениться всего через несколько месяцев, поэтому обязательно стоит следить за эмитентами самостоятельно.