IF Stocks

📉 Инсайдерская торговля — почему это не всегда зло? Если вы инвестируете в акции, то наверняка слышали, как кого-то клеймили «инсайдером». Это такой «плохой большой дядя», который знает непубличную информацию о компании и использует ее в своей торговле. Например: руководитель, IR-директор, юрист, бухгалтеры, а иногда даже рядовой сотрудник на нужной позиции. Но на деле инсайдерская торговля — это не плохо, если она законная. А в чем тут разница? Разбираемся! 👍 Инсайдер, который покупает/продает акции своей компании, ни в чем не виноват, если: ➖всё раскрыто публично ➖сделка прошла через комплаенс ➖у него нет доступа к «важному» инсайду на момент сделки Мосбиржа недавно начала публиковать показатель торговой активности инсайдеров. Пока — только по своим акциям #MOEX, но в этом году добавят и другие. Там видно, сколько инсайдеров и на какую сумму покупало/продавало бумаги за разные периоды (1, 3 и 6 месяцев). ❗️ Это может быть полезным индикатором: руководство закупается — возможно, верит в рост. Или наоборот, потихоньку выходит — значит, в компании могут быть скрытые проблемы. В США такие данные (insider buying/selling activity) публикуются уже давно — в том числе, через сайты типа OpenInsider или Finviz. Многие инвесторы и фонды используют это как дополнительный индикатор. ⛔️ Незаконно, когда инсайд применяется для наживы. "Темный инсайдер" использует непубличную информацию до её раскрытия — это уже уголовка. Примеры: 1️⃣ Мосгорломбард #MGKL — глава компании знал заранее, что будет хорошая отчётность, купил акции, потом продал их дороже. Его жена — тоже. 2️⃣ ГК «Самолёт» #SMLT — бывший IR-директор покупал бумаги на фоне будущих новостей о байбеке. Сделки проводились до раскрытия информации, сейчас счета ограничены. 👮 Что грозит за "черное инсайдерство"? По закону — от штрафов до 6 лет лишения свободы. Но на практике чаще всего все ограничивается предписаниями, а реальные приговоры крайне редки. Первый случай с приговором за манипуляции был только в 2019 году — и тот закончился условным сроком. Что в итоге? ➖не любая торговля инсайдеров — преступление ➖если вы видите массовые покупки топ-менеджеров — это может быть позитивный сигнал ➖главное: незаконный инсайд — это не мелкая шалость. Это прямой удар по доверию к рынку. За такие действия нужно штрафовать серьёзно — желательно в процентах от полученной прибыли или от всего дохода. Только тогда появится стимул играть честно. #Учимся @IF_Stocks

🤔 РБК — узнаваемый бренд, но зачем ему акции? В рамках рубрики #Эшелоны мы достали вам из недр нашего рынка интересную компанию, которую знают все инвесторы — РБК #RBCM. Она частенько мелькает в топах взлета и падения за день, сегодня — не исключение, котировки выросли на 4%. Не все знают РБК как эмитента, для многих — это источник новостей, данных, аналитики, котировок. Только вот зачем ей акции? Давайте попробуем прояснить этот вопрос. Чем занимается РБК? ➖медиа: rbc.ru, телеканал, газета, журнал, РБК Инвестиции, РБК Крипто и тематические проекты от недвижимости до автоновостей ➖B2B-сервисы: РБК Исследования, рейтингование (НКР), образовательные продукты ➖ивенты и конференции под брендом РБК ➖развлекательный сегмент: например, LovePlanet ➖ранее была доля в Ru-Center (доменный бизнес), ее продали в 2021, оставив 25% в объединённой структуре Контрольный пакет — у Григория Березкина, с 2017 года. Остальная доля — на бирже. 💰 Что по цифрам? ➖МСФО-отчётность не публикуется с 2021 года ➖по РСБУ почти по всем периодам последних лет нулевая выручка ➖убытки растут: по итогам 2024 — около 160 млн руб. ➖общий долг вырос до 31 млрд руб. ➖дивидендов нет, обратной связи с инвесторами — тоже В списке Мосбиржи РБК продолжает торговаться. Бумаги входят в число ликвидных. Почему — сказать сложно. Волатильность? А как же Удивительно, но бумаги РБК — одни из самых волатильных среди второго эшелона. Их любят «пульсята», активно гоняют спекулянты. Причём многие даже не знают, что МСФО компания не публиковала уже 3 года. Представляете, насколько некоторым людям без разницы, чем торговать — главное, чтобы графики ходили вверх-вниз. Вывод. С деятельностью РБК знакомы все — это действительно сильный и полезный медийный продукт, с важной ролью в финансовой экосистеме. Но как публичная компания РБК абсолютно непрозрачна: нет отчётности по МСФО, нет внятного IR, а от РСБУ становится только больше вопросов. Зачем компании вообще публичный статус — неясно. Такое ощущение, что залистилась она просто для галочки — чтобы можно было говорить: «Мы не только рынок комментируем, но и сами на нём торгуемся». ❓ А откуда в её акциях берётся волатильность, на фоне нулевой выручки и растущих убытков — это вообще загадка. #Эшелоны @IF_Stocks

🏗 Стройка буксует — но не у всех. Кто держится на плаву? В первом полугодии 2025 года продажи жилья в России упали на 26%, по данным Дом.РФ. Не удивительно: ➖льготная ипотека закончилась ➖ставка все еще высокая ➖спрос просел ➖а вместе с ним — и выручка у половины крупнейших застройщиков 📉 В итоге у 9 из 20 топ-компаний выручка ниже, чем год назад. Особенно пострадали те, кто работал в массовом сегменте и регионах. Но есть и те, кто удержался — или даже нарастил обороты. Смотрим, как переживают стройкризис крупнейшие игроки. 1️⃣ ПИК #PIKK вернул лидерство по объему ввода жилья: 586 тыс. кв. м (1-е место в РФ). Он грамотно сократил темпы строительства и сосредоточился на ликвидных проектах. Главные плюсы: масштаб, вертикальная интеграция и финансовая устойчивость. 2️⃣ Самолёт #SMLT — высоко летал, жёстко сел. Ввод жилья: 580 тыс. кв. м (2-е место в РФ). Когда-то это был любимчик рынка, эталон IR и роста. Сейчас — компания с высокой долговой нагрузкой, почти 70% ипотечных сделок и тревожным управленческим фоном. Топ-менеджеры покидают компанию, активы продаются, коммуникации почти нет. Пока видно лишь распродажу и затягивающуюся паузу. 3️⃣ Эталон #ETLN выживает за счёт люкса. Компания поделилась операционными результатами за первые полгода 2025: ➖продажи: 62 млрд руб. (2-й результат в истории) ➖продажи в премиум-сегменте: +79% г/г ➖активно осваивает новые регионы, включая Дальний Восток У Эталона минимальная доля ипотечных сделок и ставка на дорогой сегмент. Это спасает в условиях сжатого спроса. Отчет за январь-июнь показал, что бизнес-класс и премиум — основные драйверы, особенно в Петербурге. 4️⃣ ЛСР #LSRG — дешёвый и дивидендный. 6-й по вводу жилья в РФ. Есть дивиденды (≈9% доходности). Но нет чётких данных по продажам за первое полугодие. Финансово компания стабильна: долг комфортный, мультипликаторы — самые низкие в секторе. Главный минус — странные действия с казначейскими акциями: байбэк на 24%, передача менеджменту — и никаких объяснений. ❓ Что в целом по сектору? Хорошего мало: продажи упали, ипотека дорогая, риски высоки. Но не все в одинаково глубокой яме: ➖ПИК и ЛСР справляются за счёт управления ➖Эталон держится за счёт премиального сегмента ➖Самолёт — главный пострадавший, несмотря на свой масштаб Пока сектор не выглядит привлекательным для покупок. Хотите инвестировать — лучше дождаться более значительного смягчения ЦБ и посмотреть, кто первым покажет рост выручки и прибыли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

🔝 Самое интересное от IF за неделю: 1️⃣ Почему байбек может быть фальшивым? 2️⃣ Выручка Позитива растет, а прибыль нет. Что не так? 3️⃣ Список акций, которые обгонят Индекс МосБиржи 4️⃣ Почему ЦБ смотрит на инфляционные ожидания 5️⃣ Топ облигаций с доходом в долларах Разборы размещений облигаций: ➖ Ойл Ресурс 🪓 Сегежа ➖ СИБУР 📱 Яндекс финтех Ждём вас на эфире по стратегии инвестирования на второе полугодие 2025 года 7 августа в 17:00. 🙂 Хороших выходных! @IF_Stocks

❗️ Почему байбек — это не всегда повод покупать? Не все байбеки одинаково полезны. Давайте разберёмся, когда инвестор действительно может получить от них выгоду, а когда нет. ❓ Что такое байбек? Это выкуп компанией своих акций с рынка. Обычно причины следующие: ➖она считает себя недооценённой ➖хочет увеличить прибыль и дивиденды на акцию, то есть сделать подарок для акционеров ➖есть свободные деньги, которые пока непонятно куда направить ➖есть желание использовать акции для мотивации сотрудников Да, выкупленные бумаги часто используют для опционных программ: дают топ-менеджменту и ключевым сотрудникам опционы на покупку акций, чтобы заинтересовать их в росте компании. Но в таком случае эти акции снова вернутся в обращение, и это уже не «чистый» байбек. 🤔 Казначейские и квазиказначейские бумаги: в чём разница? 1️⃣ Казначейские акции — это бумаги, которые компания выкупила и держит на балансе. Они «молчат»: ➖не голосуют ➖не получают дивиденды ➖по закону РФ должны быть либо проданы, либо погашены в течение года 2️⃣ Квазиказначейские акции — бумаги, выкупленные "дочкой" компании. Формально — другим юрлицом. Поэтому: ➖их не обязательно гасить ➖они могут голосовать ➖и даже приносить дивиденды По сути, это способ обойти ограничения. Компания может выкупить половину своих акций через "дочку" — и голосовать за себя же на собраниях. Абсурд? Да. Но это такое возможно. Выглядит, как на картинке — дочерка выкупает материнскую компанию, говоря какая она "недооцененная". Почему инвестор должен в этом разбираться? Если акции не гасятся, эффект от байбека слабый: ➖прибыль на акцию не растёт ➖дивиденды остаются прежними ➖«недооценка» никуда не девается А вот если бумаги погашены — это уже другой эффект: ➖акций меньше ➖на каждую остаётся больше прибыли ➖котировки получают поддержку То есть, важна не просто фраза «у нас байбек», а ответ на вопрос: что потом будет с этими акциями? 👍 Пример #SFI — байбек, который сработал. В 2024 году SFI провела масштабную реорганизацию: присоединила к себе дочку SFI Trading и погасила 55% квазиказначейских акций. За год акции SFI выросли более чем на 150%, а с дивидендами — почти на 200%. Это редкий случай, когда квазиказначейские акции не лежали мёртвым грузом, а были погашены. Что делать инвестору, когда он слышит про байбек? Смотреть глубже: ➖это реальные казначейские акции или квази? ➖планируется ли погашение, или это просто игра в поддержку котировок? Если компания держит акции на балансе "дочки" годами — это не плюс, а большой вопрос к менеджменту... #Учимся @IF_Stocks

📱 Как Позитив чувствует себя среди новых волн хакерских атак? Пока Аэрофлот #AFLT отменяет рейсы, аптеки "Столички" замирают, а у ВкусВилла глохнет доставка, Positive Technologies #POSI тут напомнил о себе: компания отчиталась за первое полугодие. 👀 Несмотря на традиционно слабый сезон, все не так уж плохо, смотрите сами ➖отгрузки: выросли на 49% г/г, до 7,4 млрд рублей, это лучший результат за последние 3 года ➖новые продукты (включая PT NGFW) составляют уже 7% продаж, причём их основная доля пришлась на второй квартал — продукт начал выстреливать ➖маржинальная прибыль (за вычетом прямых расходов и затрат на продажу): +60% — бизнес восстанавливает темпы роста и эффективность ➖EBITDAC (управленческий аналог EBITDA) составил -5,8 млрд против -7,0 млрд год назад: все еще в минусе, но улучшение есть ➖NIC (управленческая чистая прибыль): -7,6 млрд против -7,1 млрд — чуть хуже, чем в 2024 году ❓ Какие выводы можно сделать из этого? 1️⃣Почему не заметна позитивная динамика в чистой прибыли NIC? Ведь расходы сократили, выручку увеличили на 50%, выросла EBITDA, но чистая прибыль продолжила идти в минус дальше. Причина есть — выросли процентные расходы до 1,7 млрд рублей против 42 млн рублей за 6 мес.2024 г. Несмотря на рост выручки, без переоценки к процентным расходам есть лишь слабая динамика роста. Именно эта деталь и остудила первоначальный рост котировок. 2️⃣ Позитив полностью ушёл от банковских кредитов и перешёл на облигации — это должно снизить процентные расходы в будущем. 3️⃣ Отношение чистого долга к EBITDA улучшилось: с 2,97 до до 2,33. 4️⃣ Есть эффект оптимизации персонала: его численность сократилось с 3160 до 2607 человек. 5️⃣ Менеджмент подтвердил цель на 2025: 33–35–38 млрд руб. отгрузок. Это важно — гайденс остаётся. Что дальше? Все ждут финальный годовой отчет, а этот — лишь промежуточный. Для сильной переоценки ничего не произошло, компания движется согласно своему прогнозу. Если кибератаки на российские компании продолжатся — а они, судя по всему, становятся новой нормой — спрос на продукты POSI будет расти, что поможет компании выполнять свои планы по выручке и прибыли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

🤑 Лукойл отвалит дивов? #LKOH опубликовал отчётность по РСБУ за первое полугодие. Это ещё один повод проанализировать бумаги, которые так и не восстановились после падения. Что там пишут в отчете? ➖выручка: ₽1,4 трлн (–5%) ➖валовая прибыль: ₽416 млрд (–5%) ➖чистая прибыль: ₽326 млрд (–7% г/г) В общем, снижаются все ключевые метрики, но — умеренно. С учётом крепкого рубля и всех внешних рисков — результат даже достойный. Но лучше дождаться МСФО. ❓ А что там с дивами? Если компания повторит прошлогоднюю практику (выплата 100% прибыли по РСБУ), то они составят за первое полугодие примерно 470₽ на акцию. 🗳 Но это только база. На балансе у Лукойла накоплен ₽1,4 трлн кэша. Если расчехлят «кубышку» — итоговые выплаты по году могут перевалить за 1000 ₽ на акцию. 📉 Почему же бумаги всё ещё ниже ₽6000? 1️⃣ Геополитика. На Лукойл давит риторика США — особенно ультиматумы Трампа. Срок по «перемирию» сократили до 10–12 дней. В случае эскалации или нового витка санкций под удар могут попасть именно нефтяные компании. 2️⃣ Экспортные риски. Рынок закладывает заранее возможные вторичные санкции и ограничения на поставки нефти в Азию. 3️⃣ Крепкий рубль. Он снижает экспортную выручку и мешает переоценке нефтегаза в рублях. Хотя нефть и растет, но российская валюта слишком сильна, чтобы это отражалось в прибыли. Что в итоге? Краткосрочно компания под давлением, но фундаментальные перспективы сохраняются. Мы уже писали в июле, что падение Лукойла — это больше про страхи, чем про бизнес. 📊 Целевая цена от аналитиков: ➖«Т-Инвестиции»: ₽8500 ➖«БКС»: ₽7800 ➖«Альфа»: «самая дешевая в отрасли» — при нулевом долге и запасе валютной ликвидности Если вы верите в дивиденды, фундамент и девальвацию, Лукойл выглядит как отличная консервативная идея для портфеля. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

❗️Осталось всего 27 мест! Мы специально ограничили продажи стратегии, чтобы на эфире каждый купивший смог задать свои вопросы аналитикам InvestFuture. Да, наш продукт подходит к любому портфелю. Но наша цель — чтобы каждый оплативший получил результат, ради которого купил продукт. Именно поэтому мы делимся опытом на живом эфире, где каждый будет услышан. Ресурсы нашей команды ограничены, поэтому мы вынуждены поставить такое ограничение. Если на момент оплаты все места будут заняты, вам об этом сообщит бот. На момент публикации поста осталось 27 мест! Успейте забрать продукт и занять свое!👇 Перейти по ссылке https://t.me/IF_Sales_bot?start=ifstocks_strategii_310725 Оферта

💳 ВТБ: допэмиссия на финишной прямой Мы уже писали: ВТБ готовит допку. Теперь детали становятся яснее — но интрига остаётся. Разбираем, что известно и чего ждать инвесторам. ➖количество акций — 1,26 млрд штук ➖цена пока не определена, она станет известна только в сентябре

«Цена размещения будет определена по рыночным условиям. Мы не собираемся продавать акции за дешево», — ответили нашим журналистам из IF News в ВТБ.

❗️Не путаемся: номинал 50 ₽ — это юридическая цена, по которой акции регистрируются. Но размещать их будут по рыночной. Именно она определяет, сколько денег получит банк. Например: ➖при цене размещения 50 ₽ банк выручит 63 млрд ₽ ➖70 ₽ → уже 88 млрд ₽ ➖при текущей цене 78 ₽ он мог бы собрать почти 98 млрд ₽ Спойлер: по оценке зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова, объем допэмиссии акций составит ₽80–90 млрд. Это означает размещение по цене 67-70 руб. за бумагу. Но это не точно. 📈 До сентября, когда объявят цену размещения, ВТБ явно заинтересован в том, чтобы акции держались на плаву — или росли. Он делает для этого все, что может. В последнее время мы регулярно видим: ➖громкие заявления про будущую рекордную прибыль ➖аккуратное управление инфоповодами ➖демонстрацию уверенности в будущем Важный нюанс: банк не обязан размещать весь объём. Всё будет зависеть от спроса и котировок. ВТБ просто установил максимум — по верхней границе, чтобы сохранить контроль государства (50% + 1 акция). 💰 А еще ВТБ недавно отчитался о финрезультатах по МСФО за первое полугодие 2025. Несмотря на высокую ставку и непростую макросреду, банк неплохо держится: ➖прибыль выросла до 280 млрд ₽ (+1% г/г) ➖расходы на резервы резко упали: –75% ➖ROE сохранено на уровне 21% (год назад было 24%, теперь пониже, но всё равно многовато) ➖чистые комиссионные доходы выросли на 30% — это очень хорошо ❗️ Однако чистые процентные доходы упали на 49%. Это сильный минус, который связан с высокими ставками и дорогими пассивами. 🤔 Что в итоге? ➖До размещения банк приложит максимум усилий, чтобы поддержать котировки. Ждите позитивных новостей, интервью, прогнозов. ➖Допэмиссия неизбежно размоет доли, но если цену удастся удержать выше 70–75 ₽ — эффект будет умеренным. ➖Спекулятивно сейчас неплохой момент войти в акцию. Особенно если вы верите в ВТБ как в бенефициара снижения ставки и стабильного дивиденда. До сентября осталось не так много времени. Следим за новостями и ценой — развязка близко. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

📉 Ставку снизили, рубль теряет свои позиции! Как теперь заработать на рынке? 7 августа в 17:00 мы проведем закрытый эфир, где раскроем все карты по самым прибыльным идеям! Что вас ждёт? ➖ответы на острые вопросы от экспертов InvestFuture по фондовому и крипторынку; ➖эксклюзивная информация, которой нет в открытом доступе. Как участвовать? ➖купите нашу стратегию на 2-е полугодие 2025 по фондовому или крипторынку ➖6 августа получите персональную ссылку на эфир Не сможете присутствовать онлайн? Не проблема! Оставьте свой вопрос заранее, мы обязательно ответим на него в прямом эфире, а затем вы получите полную запись мероприятия. Чтобы все успели задать вопросы, мы ограничили число мест до 50. 👍 Специальное предложение для новых инвесторов: 🔥Стратегия по фондовому рынку — всего 4990₽ (вместо 5990₽) 🔥 Комбо «Фондовый + Крипта» — 8990₽ (вместо 9990₽) 🎁 БОНУС: покупая стратегию до конца июля, вы получаете наш бестселлер «Активные и пассивные стратегии на фондовом рынке» в подарок! 👉Инвестируйте в свое финансовое будущее — ждем вас на эфире! Перейти по ссылке https://t.me/IF_Sales_bot?start=ifstocks_strategii_300725 Оферта

Тут прилетел вопрос, где смотреть данные по компаниям? Мы обычно смотрим отчетности компаний, скринеры и таблицы. Однако когда нужно что-то быстро глянуть по актуальным данным российских компаний — пользуемся @AgregatorAI_bot. Это ИИ-бот — он собирает всю нужную фундаментальную информацию о компании по вашему запросу, прорисовывает графики котировок, выплат дивидендов, мультипликаторы, доли владения и углубляется в детали дивполитики и отчетностей. Может по данным даже гугл-таблицу нарисовать и выдать стату по закрытию дивгэпов! Это не реклама, если что, чисто от нас рекомендация :)

🚀 После снижения ставки — перезапуск: кто рванёт вверх? Как и обещали, покажем наших фаворитов на ближайшее время. В начале года мы говорили, что цикл ставки — важнее всего. И пока индекс Мосбиржи закрыл первое полугодие с просадкой на 1,2%, часть секторов показала отличную динамику: ➖В лидерах — электроэнергетика. Подъём тарифов, высокая база дивидендов, ожидания приватизаций и реформа в Россетях подогревали интерес. В топе — Полюс, Россети ЦП и Кубань. ➖Следом — телеком. МТС и VEON радовали дивидендами, а рост доли рынка и переоценка мобильной базы сыграли на руку. ➖Финансовый сектор дал бенефициаров дивидендного бума. Почти все банки кроме МКБ не подвели — особенно если вы в апреле поймали рост на анонсе рекордных выплат. ➖Отдельные девелоперы типа ПИКа тоже выросли на ожиданиях разворота ипотечного цикла и стабилизации спроса. Но теперь всё это — уже отыграно. Снижение ставки запущено, и мы смотрим на тех, кто может оказаться впереди во втором полугодии. Вот вам три фаворита. 1️⃣ #HEAD — HeadHunter. Рынок труда внизу цикла. Ставка давила на деловую активность, но теперь начинается оживление. Для HH это значит рост вакансий, расширение базы клиентов и возвращение выручки к 20–25% YoY. Фундамент: ➖EV/EBITDA: ~6,4х — дешево для технологического бизнеса ➖нет чистого долга, высокая маржа ➖дивидендная политика заявлена, по итогам первого полугодия могут заплатить 200₽/акцию Идея на разворот макроцикла. Плюс платформа уже давно переросла просто доску объявлений: b2b-направление, AI-инструменты, автоподбор — всё это усиливает модель. 2️⃣ #LENT — Лента. Устали от гиперов? Вот и она тоже. Компания активно переключается на супермаркеты, магазины у дома и онлайн, наращивает долю через сделки и слияния. Цифры: ➖выручка за 2 года: x2 ➖доля гипермаркетов в обороте: упала с 82% до 53% ➖LFL-продажи: +12% даже в слабом первом квартале ➖EV/EBITDA: 3,4х (против 4х у X5 #FIVE и 4,5х у Магнита #MGNT) Может стать лидером в ребалансе потребительского спроса. 3️⃣ T-Технологии. Финансовый IT с высокой рентабельностью: ➖ROE в 2024: 33% ➖ROE в первом полугодии 2025: даже в слабом квартале — 25% ➖цель: держать ROE выше 30% на горизонте нескольких лет По сути, это ставка на высокомаржинальный рост без госучастия и при грамотной капитализации тренда на цифровизацию банковского сектора. 🤔 Что объединяет эти идеи? ➖все три — с триггерами на рост ➖все выигрывают от разворота ставки Во втором полугодии рынок пойдёт туда, где есть перспектива роста + нормальный баланс рисков. Вот поэтому эти три истории — наш выбор. А если вы хотите обогнать МосБиржу через валютные облигации, смотрите подборку тут. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #ТОП @IF_Stocks

🏦 Со Сбером что-то не то: отчёт вышел — а роста нет. Почему? #SBER отчитался по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2025 года. Прибыль на уровне консенсуса, но котировки почти не сдвинулись с места. Разбираемся, что в отчёте и почему инвесторы не аплодируют стоя. Результаты за второй квартал 2025 (год к году) ➖операционный доход +20% ➖чистая прибыль ₽423 млрд (+1%) ➖чистые процентные доходы: ₽842 млрд (+18%) ➖чистые комиссионные: ₽195 млрд (–7%) ➖чистая процентная маржа 6% Результаты за первое полугодие (год к году) ➖операционный доход: ₽2 трлн (+21%) ➖чистая прибыль: ₽859 млрд (+5%) ➖чистые процентные доходы: ₽1,7 трлн (+18%) ➖чистые комиссионные доходы выросли на 1%, до 398 млрд руб. ➖рентабельность капитала: 24% ➖расходы на резервы: ₽335 млрд (×2,2) ❓ Что настораживает? 1️⃣ Снижение темпов роста прибыли. На фоне сильного роста операционных доходов чистая прибыль почти не меняется — весь прирост «съедает» рост резервов. 2️⃣ Рост резервов — тревожный сигнал. Банк закладывает больше под возможные потери: влияние высокой ставки на заёмщиков видно. Стоимость риска выросла до 1,7% во втором квартале (с 1,0% год назад). 3️⃣Комиссии падают. Во втором квартале — почти -7% из-за эффекта высокой базы. Лояльность и корпоративный сегмент — ключевые факторы. 4️⃣ Кредитование тормозит: ➖ипотека: +3% за второй квартал, +2,6% с начала года ➖потребкредиты: –5% за второй квартал, –11% ❗️ с января С начала года совокупный кредитный портфель увеличился в реальном выражении на 2%. Льготная ипотека и проектное финансирование тащат, но без них — стагнация. Но Сбер — это все таки Сбер.

“Мы нарастили достаточность капитала до 14,6%, что создает прочную основу в преддверии выплат рекордных дивидендов общим объемом 786,9 млрд рублей, одобренных нашими акционерами”, — прокомментировал Герман Греф, председатель правления Сбера.

Вывод. Сбер остаётся сверхустойчивым банком — маржа держится, прибыль на месте, капиталы прочные. Но рост почти остановился: ➖ставка душит потребкредит ➖резервы растут ➖комиссионные доходы буксуют Результаты в целом нейтральные. Так что ждем эффекта от снижения ставки и ускорение по кредитованию. #Разбираем @IF_Stocks

🤔 Яндекс замедляется. Что происходит? Во втором квартале #YDEX показал сильный отчёт — но рынок почти не отреагировал. Давайте разбираться, почему. Финрезультаты за этот период: ➖выручка: ₽332,5 млрд (+33% г/г) ➖EBITDA: ₽66 млрд (+39%) ➖скорр. чистая прибыль: ₽30,4 млрд (+34%) ➖рентабельность: 19,9% — стабильно высокая Однако есть важное «но»: рост замедляется по сравнению с 1-м кварталом. А для IT-компаний это — красная лампочка. 🚨 ❓ Где именно замедление? Смотрим по сегментам: 1️⃣ Поиск и портал ➖выручка: ₽115 млрд (+12% г/г) ➖в 1-м квартале было +21% — замедление заметное Причина — высокая ставка: малый и средний бизнес режет рекламные бюджеты. 2️⃣ Электронная коммерция, райдтех и доставка ➖выручка: ₽183 млрд (+36%) ➖в первом квартале было +41% Выручка растёт, но e-com и доставка по-прежнему убыточны, убыток не сокращается, а тащит сегмент только райдтех. 3️⃣ Плюс и развлекательные сервисы ➖выручка: ₽30 млрд (+34%) ➖EBITDA: ₽2,5 млрд против 300 млн за этот период в прошлом году Сегмент вышел в устойчивую прибыль. Подписки Яндекс Плюс — становятся главной опорой. 4️⃣ Сервисы объявлений ➖выручка: ₽8 млрд (–5%) ➖убыток по EBITDA: ₽0,8 млрд, на 22% ниже чем год назад Причина — провал Авто.ру на фоне спада рынка авто. Но Яндекс Путешествия тянут сегмент вверх. 5️⃣ B2B Tech, Финтех и прочее ➖выручка: ₽41 млрд (+89%) ➖убыток по EBITDA: –8 млрд (улучшение на 42%) Яндекс Облако, финтех и устройства — всё ещё в минусе, но убытки снижаются. B2B становится всё важнее. 📉 Почему отчёт сильный, а акции не растут? Рост Яндекса — уже не сюрприз. Компания и раньше показывала +30%, инвесторы это учли. Чтобы их удивить — нужно еще ускоряться, а не замедляться. А что у нас в реальности? 1️⃣ Флагман — реклама — теряет темп. Поиск и портал прибавили всего 12% г/г, это заметный откат от +21% в прошлом квартале. Высокая ставка продолжает душить малый и средний бизнес — рекламодатели режут бюджеты. 2️⃣ Дивиденды есть, но уверенности мало. Компания обещает 80 ₽ на акцию за полугодие (около 1,9% доходности), решение будет принято уже в этот четверг. Но пока выплаты нерегулярны, и рынок не воспринимает Яндекс как дивидендную историю. Что дальше? Позитивный прогноз Яндекс сохраняет: рост выручки >30%, EBITDA >₽250 млрд. Это амбициозно, особенно на фоне замедления в поиске и сохраняющейся убыточности в e-com. Но есть и позитив: ➖ставку начали снижать — рекламодатели оживятся ➖убыточные сегменты показывают прогресс: убытки сокращаются, эффективность растёт ➖кэш >180 млрд ₽ — есть из чего платить и инвестировать Если темпы роста стабилизируются, а дивиденды закрепят — у Яндекса есть все шансы выйти на новую волну переоценки. Но пока рынок ждёт подтверждения. #Разбираем @IF_Stocks

Успели зафиксировать ставки до снижения? Я — да. Еще в апреле я вложила 100 000 рублей под фиксированные 28% годовых. И вот мне пришла уже 3-я выплата. Детали на скрине выше. Инвестирую я по стратегии «Защита капитала»: ✅ Срок вложений — 12 месяцев; ✅ Доходность стабильно выше максимальных ставок по вкладам; ✅ На случай форс-мажоров у платформы есть резервы на 100 миллионов рублей; А сейчас новички еще и кэшбек могут получить: + 10 000 рублей. Если пополните счет от 500 000 рублей и проинвестируете эту сумму на первичном рынке. +10 000 рублей за каждого приглашенного друга, который тоже выполнит действия для получения кэшбека. Ограничения на количество приглашенных нет. Все подробности тут. Реклама

📉ТМК — идея на дне или просто дно? Это наш первый выпуск в новой рубрике #Эшелоны: разбираем акции интересных компаний второго и третьего эшелона. Надеемся, вам такое тоже интересно. 🙂 Сегодня в фокусе — ТМК #TRMK, производитель труб для нефтегаза, энергетики и машиностроения. Компания была особенно любима инвесторами в августе 2023-го, когда котировки достигали 245 рублей за акцию. А недавно бумага в июне взлетела почти на 9% на новости о масштабной реструктуризации бизнеса, но давайте посмотрим: что у нее с фундаментом? 🔍 МСФО по итогам 2024: ➖выручка снизилась на 2,2% г/г ➖EBITDA упала на 29%, рентабельность сжалась до 17% ➖чистый убыток: 28 млрд₽ ➖ND/EBITDA = 2,8x — терпимо, но долгов всё ещё много В 1-м квартале 2025 снижение продолжилось. Выручка по РСБУ: -8%, операционная прибыль: –17%. Компания вышла в плюс только из-за курсовых разниц. 😢 Почему всё так грустно? ➖спрос на трубы в нефтегазе упал — ограничена добыча, нет крупных проектов ➖увеличилась доля низкомаржинальной продукции ➖инфраструктурная пауза и высокая ставка тормозят заказы По мультипликаторам ТМК выглядит вроде бы дешёво: ➖P/S = 0,2, для сравнения: у #MMK 0,6, у #CHMF — 1,1 ➖но у ТМК 256 млрд ₽ чистого долга, тогда как у других — почти ноль ➖EV/EBITDA = 4, сравнимо с Северсталью (4,5) и ММК (3,8) 🙅 Дивидендов нет и не будет, пока убытки. 4 июня акционеры отказались от выплат за 2024. Наш вывод. ТМК — типичная история нижней фазы цикла. Сектор металлургов сейчас весь в просадке, и ТМК тоже, как один из его не самых устойчивых представителей. Да, при развороте цикла она может вырасти, и даже существеннее конкурентов, но для этого нужна ставка на уровне 12-13%. Справедливая цена в районе 200₽ выглядит реалистично, но только если не ставить дедлайны. Остались еще те, кто держит эти акции хотя-бы больше 2-х лет? #Эшелоны @IF_Stocks

🥱 Уже заскучали в Сбере и голубых фишках? Ведь на рынке есть много других интересных акций, но эти компании находятся во 2 и 3 эшелоне и могут иметь ряд проблем: ➖отсутствие прозрачности или своевременной отчетности ➖недостаточная ликвидность или низкий free-float ➖мажоритарные риски и риски поглощений ➖не самое стабильное финансовое состояние. Но и низкая оценка За такими акциями мы и готовы нырять на дно и изучать все глубины фондового рынка. Поэтому, мы запускаем новую рубрику #Эшелоны, в котором будем разбирать интересные идеи не самых заметных компаний. 🔤 С вас реакции и поддержка, с нас аналитика и поиск спрятанных скелетов. С какой компании начнем выпуск? — Предлагайте в комментариях👇 @IF_Stocks

❤️ Самые интересное от IF за неделю: ➖ Топ 5 валютных облигаций ➖ Что делать, если эмитент обанкротится? ➖ Ставку снизили. Во что теперь вкладываться? ➖ У Русагро новый инвестор? ➖ Ставку снизили. А рынок упал, почему так? ➖ Может ли АЛРОСА купить ЮГК? Хороших выходных! @IF_Bonds