IF Stocks

🔝 Лучшее от IF за неделю: Разборы облигаций: ➖ Балтийский Лизинг БО П-19 ➖ МСБ-Лизинг 003Р-06 ➖ Ростелеком 001Р-19R Разбираем отчетности: 🚗 Делимобиль 🍷 Новабев 🏠 Самолет 🧬 Артген биотех ⛽️ Газпром нефть 🥇 Полюс Золото 🛴 Вуш 🏛 МосБиржа Повлияет ли инфляция на решение ЦБ? Что дороже, NVIDIA или весь индекс МосБиржи? #Лучшее @IF_Bonds

❓ Как получить 27% по вкладу и софинансирование от государства? Нужно открыть вклад в Альфа-Банке и присоединиться к программе долгосрочных сбережений. По ней государство будет софинансировать сбережения: выплатит до 360 тысяч рублей и вернёт до 1,32 млн налоговым вычетом. Сейчас программа приносит доходность 21,56% годовых. Получить повышенную ставку можно в приложении банка.

🥃 Novabev Group укрепляет позиции на стагнирующем рынке Novabev Group представила отчетность по МСФО за первую половину 2025 года, показав уверенный рост, несмотря на сложные макроэкономические условия и давление высоких ставок. Основные результаты: ➖ Выручка — 69,2 млрд руб. (+20%) ➖ Валовая прибыль — 25,1 млрд руб. (+22%) ➖ Операционная прибыль — 5,8 млрд руб. (+28%) ➖ Рекордный EBITDA — 9,2 млрд руб. (+22%), рентабельность — 13,3% (+0,1 п.п.). EBITDA LTM впервые в истории компании превысила 20,3 млрд руб. ➖ Чистая прибыль — 2,1 млрд руб. (+4%), осталась в плюсе несмотря на рост процентных расходов. ➖ Рекордный чистый операционный денежный поток — 8,7 млрд руб. (+206%) — индикатор эффективного управления оборотным капиталом. ➖ Финансовая устойчивость — чистый долг на консервативном уровне: 1,0x EBITDA (IAS 17). Ключевые драйверы роста: 🔦 Фокус на премиум-сегменте — продажи высокомаржинальных брендов продолжают расти опережающими темпами. 🔦 Розничная сеть «ВинЛаб» — число магазинов увеличилось на 18% до 2 129, что позволило нарастить выручку на 25% и EBITDA на впечатляющие 51%. 🔦 Опережающий рост эффективности — больше магазинов выходит на стадию зрелости, что напрямую отражается на росте операционной прибыли. Что это значит для инвесторов? Novabev Group демонстрирует способность расти даже в условиях стагнирующего рынка. Основной драйвер — развитие розничного сегмента и укрепление позиций в премиум-категории. При сохранении текущих темпов компания имеет все шансы продолжить улучшение финансовых показателей и укрепить позиции среди лидеров рынка. ➡️ Итоги первого полугодия можно назвать позитивными: уверенный рост ключевых метрик, контроль над долгом и сильный денежный поток формируют позитивный взгляд на перспективы Novabev Group. @InvestFuture

✈️ Самолёт: разбираем отчетность и ищем идеи Самолёт в последнее время плотно занял инфополе: то уголовные дела, то обыски. Но на этот раз причина куда более тривиальна — компания опубликовала отчёт за 1 полугодие 2025 года. Рынок, впрочем, особых чудес не ждал: акции и облигации заранее скорректировались на ожиданиях слабых цифр. Правы ли были инвесторы, сейчас разберемся. 📊 Финансовые итоги 1П2025 ➖ выручка 171 млрд ₽ (+0,1% г/г) ➖ скор. EBITDA 57,5 млрд ₽ (+7% г/г) ➖ чистая прибыль 1,8 млрд ₽ (–61% г/г) ➖ рентабельность по скорр. EBITDA: 34% ➖ чистая рентабельность 1,1% ➖ Net Debt/EBITDA = 3,4x с учётом эскроу, ≈6,2x без Рост выручки почти нулевой, но это скорее эффект высокой базы (все запрыгивали в «последний вагон» льготной ипотеки в 1П2024). В текущей ситуации «около нуля» выглядит даже неплохо. Москва и МО формируют 88% выручки, регионы пока слабее, хотя там есть рост. EBITDA показала +7% за счёт жёсткого контроля затрат. Чистая прибыль при этом просела на 61%, до 1,8 млрд ₽. Если исключить разовый доход от продажи «дочек» (2 млрд ₽), то результат компании был бы около нуля. 💸 Долги Чистый корпоративный долг составил 128,1 млрд руб. (на конец 2024 было 116,1 млрд руб.). При этом его обслуживание обошлось в 52,3 млрд руб. против 39,4 млрд руб. годом ранее (+33%). Это следствие высокой ключевой ставки и расширения долгового портфеля. При этом большая часть долга — краткосрочные обязательства. Рефинансироваться по сниженной ключевой — шанс улучшить картину с долгами. Но если будут проблемы с перекредитовкой, это удар и по облигациям, и по акциям. Операционка ➖ 553 тыс. кв. м продано (96% плана) ➖ средняя цена кв. м = 216,8 тыс. ₽ ➖ Самолёт впервые стал №1 в РФ по вводу жилья Компания активно идёт в регионы (Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов), но пока это не меняет структуру выручки — основная доля остаётся за Москвой. 🔔 Юридические риски На прошлой неделе компанию тряхнуло новостями: обыски в питерском офисе, уголовные дела по «Новому Колпино» и «Курортному кварталу». Повод — задержки ввода объектов. Формулировка обвинений настораживает: задержку сдачи квалифицировали как «мошенничество» (ст.159 УК РФ). Да, прокуратура оперативно отменила дела, и формально ситуация утихла. Но сам факт такого подхода — тревожный прецедент для всего сектора. Если строительные риски начнут трактовать как уголовку, то девелоперы окажутся в новой зоне давления. Итого По операционке у Самолёта всё выглядит неплохо: компания вышла на первое место в России по вводу жилья. Но финансовые результаты слабы — чистая прибыль резко просела, а ключевая проблема остаётся в долгах: долговая нагрузка слишком велика и висит над бизнесом как главный риск. Добавим к этому нервный фон с уголовными делами — и становится ясно, что бумаги будут оставаться волатильными. Так что если хотите спать спокойно, то лучше взять в портфель что-то из облигаций застройщика. Не является индивидуальной инвестрекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

🧬 Артген отчитался за полугодие: чего интересного? Сегодня Артген биотех отчитались за полугодие по МСФО. Рассмотрим основные показатели за полугодие г/г: ➖выручка: 839 млн руб (+13%) ➖EBITDA: 173 млн руб (+15,24%) ➖EBITDA без конвертаций займа в акции и расходов на научные исследования: 185 млн руб (0%) ➖чистая прибыль: 132 млн руб (+28%) ➖чистый долг / EBITDA adj: 1,08x Выручка растет, у компании низкий долг, но что за EBITDA без конвертации займа в акции? В случае с Артген нужно смотреть не только на классическую EBITDA, но и на EBITDA adj R&D, в котором считается без учета полученных расходов и доходов по конвертации займа в акции дочерней компании, а также без учета расходов на научные исследования. Это более правильный подход к оценке биотех-компании. 🐷 Что за конвертация займа? Объясняем: годом ранее дочерняя компания Genetico провела закрытое размещения акции в пользу группы Артген биотех. В результате размещения доля компаний группы Артген биотех в Genetico увеличится с текущих 76,25% до 78,10%. Таким образом группа погасила облигационный займ компании Genetico. Без учёта разовой операции по конвертации займа EBITDA продемонстрировала рост на 21,62%. А значит компания эффективно справляется с управлением. ↗️ За счет чего росла выручка? Основа роста — продажи генетических исследований составили 280 млн рублей (+56% г/г). Также выросли продажи услуг Гемабанка по хранению биоматериалов (+11%) и услуги банка репродуктивных материалов (+26,15%). Незначительно упала выручка от продаж лекарственного препарата Неоваскулаген (-2%). 🗓 Из интересного за полугодие для инвесторов: Артген создал венчурный фонд Artgen Seed Fund для инвестиций в стартапы в области здравоохранения.  АКРА подтвердило кредитный рейтинг Артген биотех и Гемабанка на уровне ВВВ- (ru), прогноз стабильный. 4 сентября в 14:00 Артген биотех проводит встречу с инвесторами. Если вам интересна компания и вы хотите задать руководству свои вопросы — делимся ссылкой https://my.mts-link.ru/j/25522925/2624810240 #Разбираем @IF_Stocks

🤱Эталон, Система и немного «Санта-Барбары» Иногда сделки на рынке выглядят так, будто сценарий писал не аналитик, а сценарист из 90-х. На этот раз в главных ролях — мама и дочка: АФК Система #AFKS и Эталон #ETLN. ❓ Что происходит Эталон собирается купить у Системы компанию «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд ₽. Казалось бы, логично: расширение земельного банка без увеличения долга. Но денег-то у Эталона нет. Вернее формально они есть, на эскроу-счетах лежит 109 млрд ₽, но тратить их на сделки нельзя: они заморожены под стройку и расчёты с дольщиками. Поэтому для покупки «Бизнес-Недвижимости» компания проводет SPO (допэмиссию). И тут сюжет закручивается: участвовать в SPO намерена сама Система. То есть материнская компания сначала продаёт дочке актив, а потом помогает оплатить сделку через вложение в её же акции. Выглядит как сложный клубок, но по сути: ➖ Эталон получает новые активы и землю, не наращивая долговую нагрузку. ➖ Система избавляется от «дочки», но остаётся в игре через долю в Эталоне. 📊 Эталон, кстати, еще и отчитался вчера за 1П2025: ➖ выручка +35%, до 77,4 млрд ₽ ➖ чистый убыток вырос до 8,9 млрд ₽ (год назад был 1,5 млрд ₽) Финансово картина слабая: рост есть только в выручке, а прибыли для дивидендов инвесторы так и не увидели — их не платят с 2021 года, и надежды на возобновление снова откладываются. Резюмируя: По сути, Система перекладывает капитал из одного «кармана» в другой: меняет компанию на долю в Эталоне, делая ставку, что акции застройщика окажутся перспективнее. Эталон получает землю и новые проекты без наращивания долга, но за счёт разводнения миноритариев. Выглядит как «Санта-Барбара», но и стратегическая логика есть: Система разгружает портфель, а Эталон укрепляется в премиальной недвижимости. Вопрос только в том, сколько ещё акционерам придётся ждать дивидендов. #Горячее @IF_Stocks

🟢 Самая дорогая компания мира NVIDIA объявила о проведении байбека на 60 млрд долларов Сколько это в деньгах? — Давайте "примерим" размер байбека на капитализацию наших голубых фишек: ➖Сбер — $84,5 млрд ➖Лукойл — $55 млрд ➖Газпром — $44 млрд ➖Яндекс — $21 млрд На постмаркете акции NVIDIA упали всего лишь на 3,9% — что означает что компания потеряла $174,51 млрд капитализации. Это практически столько же, сколько стоят Сбер, Газпром и Лукойл вместе взятые. А если сложить капитализации всех 42 компаний из индекса МосБиржи — это составит всего лишь 13,6% в капитализации NVIDIA. Как вам масштаб фондового рынка РФ? #Юмор @IF_Stocks

🛢 Чистая прибыль «Газпром нефти» обвалилась на 54%. Разбираем результаты за первое полугодие 2025 года. Рассмотрим основные показатели и сравним год к году: ➖выручка: 1,77 трлн руб (-12,1%) ➖EBITDA: 510 млрд руб (-27,6%) ➖рентабельность EBITDA: 28,7% против 34,8% год назад ➖чистая прибыль: 150,4 млрд руб (-54,2%) ➖чистый долг/EBITDA: 0,78х Выручка снизилась на 12% до ₽1,77 трлн, а чистая прибыль акционеров упала почти вдвое — до ₽150 млрд. Главная проблема: средняя цена Brent держалась на уровне $70–75 за баррель, что ниже прошлогодних значений. Операционная прибыль сократилась на 48%, EBITDA просела на 28% до ₽510 млрд. При этом удалось оптимизировать расходы: закупка нефти обошлась дешевле на 19%, транспортные издержки снизились на 13%. Выросли амортизационные списания и особенно финансовые расходы (+73%). Денежный поток от операций упал на 39% до ₽259 млрд, зато инвестиции в новые проекты увеличились на 24% и достигли ₽327 млрд. Среди приоритетов — экология, включая комплекс «Биосфера» на Омском НПЗ. 📊 Операционные показатели выглядят уверенно. Добыча углеводородов выросла почти на 5% до 65 млн тонн н.э., переработка — на 4% до 21,7 млн тонн. Компания делает ставку на технологии: бурение «титановыми иглами» увеличило приток нефти на треть, а повторный гидроразрыв пласта позволяет вовлекать в разработку зрелые месторождения. В отчётности нет последствий атак дронов на российские НПЗ: производство и переработка шли стабильно. ❓ Что по дивидендам? Совет директоров рекомендовал дивиденды ₽17,3 на акцию — это соответствует политике (минимум 50% от скорректированной прибыли по МСФО), но ниже привычных для инвесторов уровней, что давит на котировки. 💼 Стоит ли держать акции? Бумага остаётся интересной, несмотря на трудности, компания выглядит устойчивой. Чистый долг/EBITDA — 0,78х, долговая нагрузка низкая, улучшает технологии и наращивает добычу. Однако влияние атак на НПЗ и колебания нефтяных котировок будет сказываться на результатах. Прогнозы ведущих агентств по ценам на нефть всегда условны, ведь этот рынок остаётся крайне волатильным, а проблемы НПЗ это текущая реальность всего сектора. #Разбираем @IF_Stocks

🍏 Лента опять собирается пошопиться, на этот раз О’КЕЙ На рынке ритейла снова жарко. Сначала Ленту #LENT сватали к гиперам Магнита #MGNT, а теперь в центре внимания — О’КЕЙ #OKEY. Он ещё весной говорил о планах продать гиперы и сосредоточиться на дискаунтерах «ДА!», и теперь на повестке возможная сделка с Лентой. Что известно ➖ Сделка пока в стадии необязывающего предложения (NBO). ➖ Речь идёт о 77 магазинах общей площадью 512 тыс. м². ➖ Бумаги О’КЕЙ после новости стреляли более чем на 20%, но в итоге скорректировались до +6%, Лента со вторника прибавила более 3%. 📊 Финансовая сторона ➖ EBITDA гиперов О’КЕЙ за 2024 год = 13,4 млрд ₽, маржа 9,1%. ➖ По оценке 2,6–3x EV/EBITDA цена сделки может составить 35–40 млрд ₽. ➖ Вопрос — какой долг «прикрепят» к активу. У группы чистый долг 54 млрд ₽, но часть из него относится к сети «ДА!». Кому выгодно ➖ О’КЕЙ избавляется от стагнирующего сегмента, остаётся с сетью дискаунтеров «ДА!» (226 магазинов). Бизнес в 2024 году дал EBITDA 7 млрд ₽, маржу 9,7%, стоит 20–25 млрд ₽ (а при хорошем росте — и до 30). ➖ Лента усиливает доминирование в гипермаркетах: её сегмент и так приносит 63% выручки и растёт LFL на 10%. По оценкам аналитиков в результате поглощения Лента может также нарастить бизнес: ➕ рост выручки на 15% ➕ EBITDA +20% ➖ Net Debt/EBITDA временно выше 1х (против нынешних 1х), но уровень комфортный. Долгосрочный эффект Рынок гиперов в России — ниша. Да, он стагнирует, но у него своя аудитория, которая не всегда «перетекает» в магазины у дома. Консолидация даёт Ленте: ➖ эффект масштаба (ниже издержки, выше рентабельность), ➖ монопольное влияние на нишу гиперов, ➖ стратегическую силу в сегменте доставки, так как многие сервисы по доставке закупаются именно в гиперах, и в случае монополии Ленты рискуют стать от неё зависимыми. Резюмируя Сделка может показаться дорогой (35–40 млрд ₽), но для Ленты это логичный шаг. Компания давно ищет драйверы роста, и гиперы — её сильная сторона. Если интеграция пройдёт успешно, это даст +к выручке, +к EBITDA и дополнительный рыночный вес. А О’КЕЙ получает шанс на вторую жизнь через дискаунтеры. А вы как думаете: стоит ли Ленте становиться «монополистом гиперов» или будущее всё же за дискаунтерами и доставкой? #Разбираем @IF_Stocks

🥇 Золото блестит, но не у всех: Полюс показал отчет за 1П2025 Когда-то на Мосбирже было полно золотодобытчиков, а сегодня осталось всего три «живых» варианта: Полюс #PLZL, ЮГК #UGLD и Селигдар #SELG. Причём у последних — полный набор рисков: ❗️у ЮГК уголовные дела вокруг Струкова и передача контроля государству, ❗️у Селигдара — уголовные дела у топ-менеджеров и аресты пакетов акций. А Полиметалл и Petropavlovsk вообще достойны места в нашем «постыдном-листе»: первый уехал в Казахстан и выкупил бумаги с Мосбиржи, конечно, прежде обвалив их, второй — делистился с судами и потерей активов для миноритариев. На этом фоне Полюс смотрится едва ли не «единственным нормальным» игроком в секторе. Так что него и будем смотреть. 📊 Что показал Полюс ➖Выручка: $3,69 млрд (+35% г/г) ➖Скор. EBITDA: $2,68 млрд (+32% г/г) ➖Чистая прибыль: $2,02 млрд (+27% г/г) ➖Скорректированная чистая прибыль: $1,44 млрд (+20% г/г) ➖Чистый долг/EBITDA = 1x (было 1,5x годом ранее) 👀 Но есть нюансы: ➖Добыча золота снизилась на 11% г/г (1,31 млн унций), реализация — на 5% ➖Себестоимость на унцию выросла, маржа EBITDA просела до 72,6% (с ≈77%) ➖Капзатраты удвоились: $932 млн против $440 млн годом ранее Почему акции просели после отчёта? Рынок увидел минусы: снижение добычи и реализаций, рост издержек и «скромные» дивы. Но всё это — ожидаемо. Компания заранее предупреждала о снижении на Олимпиаде, а рост себестоимости объясняется укреплением рубля (в связке с налогами). ⛏ Дивиденды Совет директоров рекомендовал 70,85 ₽ на акцию (~3,2% доходности). Это соответствует их политике — платить 30% EBITDA. Больше Полюс пока не обещал, поэтому чудес тут не ждём. 💭 Мнение IF Stocks: Полюс — единственный золотодобытчик на Мосбирже без криминальных историй вокруг акционеров. Да, дивидендная доходность у него скромная, и это не «диваристократ», но фундаментально бизнес остаётся сильным: маржа выше 70%, минимальная долговая нагрузка и устойчивый баланс. Главные драйверы впереди: рост мировой цены на золото, возможное ослабление рубля (что напрямую увеличит рублёвую выручку) и долгосрочные проекты вроде «Сухого Лога». Если верите в золото как защитный актив — Полюс остаётся самым «чистым» способом поставить на сектор. #Разбираем @IF_Stocks

🧰 Мы действительно недовольны динамикой акций, что здесь скрывать, — IR-директор «ВсеИнструменты.ру» Алексей Лукьянов в интервью для InvestFuture «Что пошло не так? Решение об IPO принималось примерно в первой половине 2024 года исходя из конъюнктуры, которая тогда была. Однако так совпало, что ситуация, после IPO, изменилась — ставка пошла вверх, а рынок начал падать», — отмечает Лукьянов.

У наших инвесторов были ожидания, которые мы не смогли оправдать. Они ожидали рост на уровне предыдущих лет, мы же показали рост на 28% по итогам 2024 года.

Как на это реагирует компания? «Мы поняли, что ситуация изменилась и принимаем другие бизнес-решения. Например, проводим оптимизацию для поддержания прибыли, стараемся не привлекать дополнительный долг и работать над оптимизацией чистых финансовых расходов. При этом платим дивиденды выше заложенного в дивидендной политике. Кроме того, мы кардинально пересмотрели подход к коммуникации с инвесторами за этот год», добавил IR-директор. Читайте полную версию интервью InvestFuture с IR-директором «ВсеИнструменты.ру» Алексеем Лукьяновым. #VSEH @if_market_news

⛔️ Когда рынок превращается в криминальную хронику: топ-кидосов на Мосбирже Иногда смотришь ленту новостей и думаешь: это точно про финансовый рынок или очередная серия «Следствие вели»? В последние время акции крупнейших компаний то падают на десятки процентов, то отрастают обратно — и всё это не из-за экономики, а из-за криминальных сюжетов и проблем с законом. Вот несколько ярких кейсов: ➖ВСМПО-АВИСМА #VSMO— днём СМИ сообщают об аресте счетов компании в Швейцарии на «восьмизначную сумму», акции тут же валятся. Вечером корпорация опровергает: мол, всё работает штатно. ➖Самолёт #SMLT— СК возбуждает уголовные дела по петербургским проектам, проходят обыски. Бумаги девелопера — минус 10% за сутки. На следующий день прокуратура отменяет дела. Итог: качели и нервный тик у инвесторов. ➖Соликамский магниевый завод (СМЗ) — весной 2024-го суд постановил изъять у частных инвесторов акции, купленные ими честно на Мосбирже. Основание: незаконная приватизация предприятия ещё в 90-е. Прецедент жёсткий — инвесторы остались без бумаг из-за давнего судебного спора о собственности. Позже решение смягчили, но осадочек остался: рынок показал, что прошлое может догнать даже через 30 лет. ➖ЮГК #UGLD — сначала бумаги рухнули на 30% на новостях об исках и обысках. Потом вышло решение о национализации: 100% компании передали государству. И вот тут котировки резко отскочили — инвесторы решили, что при господдержке компания хотя бы не развалится. Но важно понимать: «сюрприз» был наполовину предсказуемым. Сам Струков уже светился в мутных схемах с Petropavlovsk, где миноритарии до сих пор судятся. Поэтому кейс ЮГК — пример того, что иногда «чёрный лебедь» можно было заметить заранее. ➖Petropavlovsk — миноритарии судятся с Мосбиржей, Газпромбанком и УГМК, оспаривая делистинг и потерю активов. В итоге тысячи инвесторов остались без рыночных бумаг и до сих пор пытаются вернуть хоть что-то. ➖СПБ Биржа #SPBE — в картотеке суда появляется заявление о её банкротстве с «поддельной» печатью и подписью гендиректора. Акции обваливаются, пока юристы доказывают, что всё это подлог. Зачем нам знать про такие кейсы? Во-первых, это примеры чёрных лебедей. Иногда их предсказать нереально (как с подлогом по СПБ), иногда — можно насторожиться заранее (как в ЮГК, если вспомнить биографию Струкова). Во-вторых, знание прецедентов = быстрая реакция. На рынке в таких ситуациях думать времени мало. Если вы уже видели подобное — легче оценить риски и принять решение. В-третьих, это напоминание: рынок — свободное поле. Да, у нас есть ЦБ, но он часто реагирует постфактум. А значит, не стоит питать иллюзий о полной защите. 🛡 Реальная защита инвестора — это: ➖грамотный анализ, ➖диверсификация, ➖холодная голова в моменты паники Какие еще кейсы помните? Делитесь👇 #Горячее @IF_Stocks

Гарантированно получаю 28% годовых и ничем не рискую? Я и сама не была до конца уверена, что это возможно. В качестве эксперимента вложила 100 000 рублей. Сейчас мне пришла уже 4-я выплата (детали на скрине). И я подумываю увеличить свой портфель до 1 млн рублей. Инвестирую через платформу Lender Invest по стратегии «Защита капитала». Срок вложений — 12 месяцев, а доходность выше максимальных ставок по вкладам. Что по рискам? На случай форс-мажоров у платформы есть резервы более чем на 100 миллионов рублей. При этом 80% сделок обеспечены залогом. Например, недавно предприниматель привлек через Lender 200 млн рублей и в качестве гарантии оставил в залоге недвижимость, которую оценили в 515 миллионов рублей. Платформа готова отвечать даже по рискам других площадок. Если вы ранее теряли деньги в альтернативных инструментах, Lender готов заплатить за этот опыт. Все подробности тут. А начать инвестировать можно по этой ссылке. Реклама

🛴 Результаты Whoosh за полугодие: на чем акцент? Сегодня Whoosh отчитались за полугодие по МСФО. Видим у компании падение выручки впервые. Из положительного — растет выручка в Латинской Америке. Рассмотрим основные показатели за полугодие г/г: ➖выручка: 5,4 млрд руб (-14,7%) ➖выручка Латинской Америки: 928 млн руб (+175%) ➖рентабельность кикшеринга по EBITDA: 18,8% ➖чистая прибыль: -1,9 млрд руб ➖чистый долг/EBITDA: 2,99х Ключевая ставка в деле. На результатах отразилось падение спроса населения на необязательные траты на товары и услуги, от которых можно отказаться. 🧮 Из основных изменений: рентабельность кикшеринга по EBITDA просела с 43,9% до 18,8%. Вырос долг, компания занимала на рынке облигаций и упала EBITDA, но при этом 3x - не такой высокий уровень долговой нагрузки, как у некоторых других небольших CAPEX-heavy эмитентов. Компания прогнозировала несколько больший спрос в первом полугодии, исходя из этого, несла расходы, опираясь на ожидания. Во втором квартале компания увидела реальные темпы и начала принимать меры, результаты которых мы увидим тольков 3-4 кварталах. 💼 Самое интересное — Латинская Америка Выручка выросла почти в 3 раза. Регион - стратегический трек для Whoosh, на фоне постепенного насыщения рынка в России. Практически отсутствуют конкуренты, большая численность городского населения, и самокаты ездят круглый год. Потенциал высокий. Выручка на одну поездку в 1,9 раза больше, чем средняя по РФ и СНГ. Мы посчитали: доля выручки Латинской Америки в общей выручке выросла с 5 до 17%. Зарубежный бизнес сможет стать главным драйвером роста бизнеса, тем более, если Whoosh расширит страны присутствия. Все еще остается благоприятный курс юаня: Компания генерирует основную часть выручки в рублях, а самокаты и запчасти покупает за юани. Курс юаня к рублю снизился ~ на 20% с начала года. Whoosh - компания-импортер, поэтому крепкий рубль уменьшает давление на денежный поток. ↗️ Рост аудитории: Количество зарегистрированных аккаунтов увеличилось на 26% год к году и достигло 30,5 млн. Помимо Сбера, наращивают клиентскую базу за счет сотрудничества с крупными экосистемами – Билайн, Самолет, t2, Okko, Wildberries и другими. Сервис представлен уже в 71 городе России, СНГ и Латинской Америки (+18% к прошлому году). Возможность начать поездку через SMS позволяет частично нивелировать эффект от геолокационных сбоев и нестабильного мобильного интернета. В последние сезоны активно работали над снижением аварийности По данным Whoosh, с начала сезона число аварий на СИМ сервиса сократилось почти в два раза. Особенно заметно снижение в категориях поездок детей (-65%), вдвоем (-48%) и на пешеходном переходе (-50%). Логика простая: меньше аварий — лояльнее государство, поэтому это важно. ❓ Что в итоге? Сами результаты в моменте не радуют, компания проходит этап адаптации. Развивают новые локации, увеличивают аудиторию и технологически улучшают свой продукт и услуги. Теперь инвесторы могут следить за динамикой выручки компании от кикшеринга в Латинской Америке, и это хорошо. Будем внимательно следить за долей выручки от Латинской Америки в общей выручке, ведь 17% — это уже достаточно для более детального фокуса на странах за рубежом. Если рынок в РФ продолжит себя чувствовать подобным образом, видим более активную экспансию как один из вариантов развития для компании. #Разбираем @IF_Stocks

📉Мосбиржа: ниже ставка — меньше прибыли Биржа показала результаты за 2К2025 — и инвесторам они не особо понравились. Чистая прибыль упала на 23% год к году, до 15,1 млрд ₽. По сравнению с 1К цифра лучше (+16%), но тренд очевиден, а вниз ее тянут процентные доходы. Что еще в отчёте: ➖Комиссии выросли на 15% г/г (17,8 млрд ₽). Главный драйвер комиссионных — рынок облигаций: объёмы торгов выросли на 64%, а комиссии Биржи — почти на 78%. Этому помогли как ожившие первички, так и активность на вторичке. Еще рост показали комиссии на денежном рынке (+21%) и срочке (+22%). Даже платформа «Финуслуги» удвоила выручку. ➖Но чистый процентный доход просел на треть — 14,2 млрд ₽ против 21,2 млрд ₽ год назад. Клиентские остатки снижаются, ставки уходят вниз, а именно на остатках и их размещении биржа зарабатывает «процентную подушку». ➖Итог: операционные доходы упали на 12,5% до 32,2 млрд ₽, рентабельность EBITDA снизилась до 67,9% (с 69,6% год назад). 🗺 Что это значит Фокус смещается: комиссионные доходы растут, но пока не закрывают дыру от падающих процентных. Если тренд продолжится и остатки инвесторов на счетах будут уменьшаться — Мосбиржа лишится ключевого источника сверхприбыли последних лет. Что с акциями: Рынок реагирует жёстко: бумаги Мосбиржи уже корректируются и могут продолжить движение вниз, если процентные доходы будут сжиматься быстрее, чем растут комиссии. При текущей динамике удержать прошлогоднюю прибыльность будет непросто. 🥸 Для инвестора вывод простой: Мосбиржа остаётся монополистом с растущими комиссиями и дивидендами, но без процента на остатки это уже не та «дойная корова», что была на пике жёсткой ДКП. Не является инвестрекомендацией. #Разбираем @IF_Bonds

🛫ВСМПО-АВИСМА — крупнейший в мире производитель титана. Звучит внушительно. Но почему акции торгуются во втором эшелоне? Многим тикер #VSMO ни о чём не говорит. А зря. Это вертикально интегрированная титановая империя, единственная в РФ и крупнейшая в мире. ВСМПО-АВИСМА выпускает титановую продукцию полного цикла — от слитков до штамповок для двигателей, самолётов и даже медицинских имплантов. Но несмотря на масштаб, на бирже — это компания второго эшелона. Почему так вышло и стоит ли следить за бумагой? Сегодня будем разбираться. Откуда она вообще взялась? ВСМПО уходит корнями в 1930-е, а в 1998 году объединилась с АВИСМОЙ — производителем титановой губки. Получилась корпорация полного цикла: от руды — до готовых авиадеталей. Летом 2025 года компания выплавила миллионный титановой слиток. Первый был сделан в 1957 году — весом 4 кг. Сейчас — уже 3,5 тонны. Больше 20 лет она снабжала Airbus, Boeing, Rolls-Royce. До 65% титана в лайнерах Airbus поступало именно из России. ⛏ Что с бизнесом сейчас? После 2022 года основной рынок — Китай и Индия. Европа и США — в минусе из-за санкций, но экспорт сохраняется, а в I полугодии 2025 года поставки в ЕС внезапно даже выросли на 31%. Финансово — не всё гладко, но устойчиво, по МСФО за 2024 год: Выручка снизилась на 2,4% до 118,6 млрд руб. По структуре выручки: ➖ внутренний рынок: –10,6%, до 54,9 млрд ➖ экспорт в дальнее зарубежье: +5,9%, до 63,4 млрд ➖ прочие страны: +60%, но сумма пока скромная — ~216 млн руб. При этом, ➖ Операционная прибыль – минус 17,7%, до 20,5 млрд ➖ Чистая прибыль упала на 32,2%, до 16,85 млрд руб. Долговая нагрузка ➖ Краткосрочные обязательства сократились на 32% — с 124,9 до 84,7 млрд руб. ➖ Долгосрочные — с 91,9 до 75,6 млрд руб. Это позволило существенно снизить общий долг. И видимо, чтобы не отставать от текущего тренда на проблемы с законом, вчера пролетела новость об аресте счетов компании в Швейцарии. Арест якобы был связан с делом бывшего гендиректора Михаила Воеводина, которого обвиняют в мошенничестве на 1,5 млрд рублей при закупке сырья. Но уже вечером ВСМПО-АВИСМА официально всё опровергла. По словам компании и адвокатов: ➖ речь шла не об аресте, а о временном ограничении на часть дебиторки ➖ это ограничение уже отменено швейцарским судом ➖ компания продолжает работу в штатном режиме, транзакции проходят 📈 Что в планах? На днях ВСМПО-АВИСМА заявила: в 2025–2026 годах производство титана вернётся к уровням 2021 года. Это примерно 26–27 тыс. тонн в год, но мощности позволяют до 72 тыс. тонн — есть куда расти. «Рынок меняется, растёт Азия, появляются новые ниши — особенно в медицине. И мы хотим их занять», — заявил совладелец Михаил Шелков. А почему во втором эшелоне? ➖Free float — всего 10%, ликвидность ограничена ➖ Низкая прозрачность, особенно в части управления и бенефициаров ➖ Санкционные риски — никуда не делись ➖ Дивидендная доходность — всего 1–2% Но всё же это уникальный актив с глобальным значением, а не очередная псевдометаллургия. Его просто нужно уметь читать — и понимать, что фундамент здесь всё ещё крепкий. Вывод: стоит ли следить? Определённо — да. #VSMO — это редкий случай технологичного, экспортно ориентированного сырьевого гиганта. Но нужно помнить, что компания крайне чувствительна к геополитике, так что смело добавляем ее к нашему топу волатильных компаний. Какую компанию второго эшелона стоить разобрать следующим? #Эшелоны @IF_Stocks

👌 Газпром нефть: как там дела у компании? Сегодня #SIBN может озвучить рекомендации по дивидендам за 1П 2025 — повод снова взглянуть на компанию, про которую мы давно не писали. В мае компания опубликовала отчет по мсфо за 1К 2025 — и он в минус почти по всем ключевым метрикам: ➖ Чистая прибыль: –42% г/г, до 92,6 млрд ₽ EBITDA: –23%, до 272 млрд ₽ ➖ Выручка: –9%, до 890,9 млрд ₽ ➖ Долг / EBITDA: вырос до 0,71× ➖ Капвложения: +43%, до 178 млрд ₽ Причины — те же, что и у всего сектора: слабый рынок нефти, рост налоговой нагрузки и инфляция. Но просадка по прибыли у Газпром нефти — самая заметная среди крупных игроков, а столь резкий рост капзатрат выглядит тревожно на фоне падающей выручки. Есть и плюсы — добыча и переработка всё же подросли (на 5,3% и 1,8% соответственно), компания продолжает модернизацию НПЗ, расширяет терминалы и электрозаправки. Но всё это работает на перспективу — а в отчёте за 1К всё это пока не спасло от давления на маржу. На чем стоит бизнес сегодня: ➖ доля нефтепродуктов в выручке — одна из самых высоких в секторе (а не просто экспорт сырой нефти), ➖ ставка на цифровизацию (умное бурение, геонавигация, автоматизированные НПЗ), ➖ модернизация логистики и развитие сетей: АЗС, терминалы, электрозарядки, ➖ сильный фокус на экологию: мониторинг в Арктике, зелёные проекты, новые стандарты. Что по дивидендам? По итогам 2024 компания выплатила 79,17 ₽ на акцию (доходность >11%). Сейчас на повестке промежуточные выплаты. В последние годы Газпром нефть направляла 75% чистой прибыли на выплаты. По расчётам аналитиков, вклад 1П может дать ≈14,7 ₽ на акцию (~3% доходности). Это немного — но и квартал был слабый. Вопрос — сохранят ли щедрую дивполитику или начнут экономить на фоне роста капексов? 👨‍💻 Наш взгляд: Отчёт — не катастрофа, но тревожный сигнал: выручка и прибыль падает, капвложения растут, а эффект от цифровизации и переработки пока не компенсирует внешнее давление. Да и еще сама компания самая дорогая в секторе. Чудес от неё ждать не стоит. Кого предпочитаете из нефтянки? #Разбираем @IF_Stocks

Могу ли я себе позволить жить с капитала? Честный ответ: не знаю) У меня куча инвест-портфелей на самых разных площадках. Нужно просмотреть каждый и подбить результаты. Начну с JetLend. Мои результаты за год: — для максимальной диверсификации я подключила автоинвестирование — в портфеле сейчас более 300 эмитентов — его стоимость с учетом прибыли и пополнений — более 400 000₽ — фактическая доходность за 12 месяцев — около 30% годовых (XIRR), до вычета НДФЛ — последние дефолты были в IV квартале 2024 года Доходность получилась выше, чем на депозите, но и рисков в этом инструменте больше. Поэтому я внимательно их отслеживаю. Из последнего: Джет обновил систему отбора компаний — теперь каждый эмитент проходит 5 этапов проверки: 1. Детальный финансовый анализ 2. Изучение структуры собственности 3. Установление конечных бенефициаров 4. Мониторинг денежных потоков 5. Выездной аудит Результат: к II кварталу этого года дефолты упали до нуля. Для тех, кто хочет дополнительной защиты, Джет ввёл тариф Акционер (при владении от 25 000 акций ПАО "ДжетЛенд Холдинг"). По нему в случае дефолта эмитента все потери возмещаются самой платформой, капитализация которой достигла 4 млрд рублей. Что дальше? Я продолжаю пополнять свой портфель и ориентируюсь на долгосрочную перспективу. Сейчас внесла еще 50 000₽, чтобы зафиксировать ожидаемую доходность до 30% годовых, до 3-х лет. Пока такая возможность еще есть. Если вы считаете мои результаты приемлемыми и тоже хотите попробовать, то по этой ссылке до 31 августа вас ждет дополнительный бонус на первое пополнение: +20% годовых к доходности на месяц. Реклама