IF Stocks

😎 Ставка на люкс: как Эталон реагирует на кризис в строительной отрасли Высокие ставки, дорогая ипотека, спад спроса. Девелоперы снова разошлись по лагерям: одни сворачивают стройку, другие бросаются в новые проекты. А «Эталон» ищет баланс — и открыто рассказал о своей стратегии в интервью РИА Недвижимость. Финансовый директор компании Илья Косолапов объяснил, как Эталон #ETLN проходит кризис без резких движений, зачем делает ставку на премиум-сегмент и почему не боится сокращения продаж. Мы изучили интервью и выделили ключевое: 1️⃣ Эталон сокращает новые проекты — чтобы не лезть в долги. Часть проектов на старте замораживается, но те, что в высокой стадии готовности — достраиваются быстрее. Это позволяет держать низкую ставку по проектному финансированию — всего 7,7% против среднерыночных 10,6%. 2️⃣ Пополняет земельный банк — преимущественно без денег. Звучит странно, но работает: Эталон старается покупать участки не за деньги, а за квадратные метры или инфраструктуру (школы, детсады, дороги). Это позволяет не растить долговую нагрузку и даёт задел на будущее. 3️⃣ Держит высокое покрытие эскроу 90% покрытия (против 70% по рынку) — редкость для отрасли. Это позволяет не перекладывать процентные расходы на покупателей и защищает экономику проектов. 4️⃣ Редомициляция завершена, торги акциями МКПАО «Эталон Груп» возобновятся в начале сентября. При этом компания стремится попасть во второй уровень листинга на Мосбирже — это улучшит ликвидность 💎 Премиум — новое лицо Эталона Пока массовый сегмент буксует, рынок люксовой недвижимости растет. Поэтому компания развивает бренд Aurix — всё, что выше бизнес-класса: ➖ в Петербурге уже строятся ЛДМ и Мариинка Deluxe ➖ в Москве готовится запуск проекта на Ленинском проспекте ➖ есть интерес к точечной застройке в центре “старой” Москвы: Покровка, Земляной Вал, Замоскворечье ➖ теоретически курортная недвижимость под брендом Aurix может появиться и в регионах, например, в Казани, Сочи, Владивостоке 🧱 Офисы — как новые возможности Эталон расширяет портфель офисов. В Москве они дают льготы в виде снижение стоимости смены вида разрешенного использования земли по жилым проектам. #Разбираем @IF_Stocks

🏎 Делимобиль: что делать с акциями и облигациями? Сегодня #DELI опубликовал отчёт за 1П2025. И если коротко: из прибыли — в убытки, из «лидера роста» — в претендента на пересмотр рейтингов. Что случилось — и есть ли шанс у акций и облигаций? 📊Результаты по МСФО за 1П 2025 откровенно слабые: ➖ Выручка: 14,7 млрд ₽ (+16% г/г), но рост обеспечен в основном продажей авто и рекламой, а не каршерингом ➖ Операционные расходы: +247% аренда, +136% персонал ➖ EBITDA: 1,9 млрд ₽ (–34%), рентабельность упала с 23% до 13% ➖ Финрасходы: +54% ➖ Чистый убыток: –1,9 млрд ₽ против прибыли 0,5 млрд ₽ год назад ➖ Чистый долг / EBITDA: вырос до 6,4х (было 5,1х) Компания говорит, что завершила цикл масштабных инвестиций — в СТО, логистику, IT-систему. Но замедление роста выручки это не оправдывает. Наоборот, расходы выросли быстрее, чем доходы — а эффект от вложений пока не просматривается, возможно оно в будущем. Что с облигациями? На конец июня: ➖ 5 выпусков облигаций на 15,2 млрд ₽. ➖ 77% — фиксы, 23% — флоатеры Основная проблема для облигов— рост долговой нагрузки. Чистый долг / EBITDA: вырос до 6,4х, тогда как выше 5х это уже опасная ситуация. Компания еще ухудшила прогноз по долгу до конца года: чистый долг / EBITDA — теперь ждут 4х в марте обещали 3х). ❗️Это реальный риск для рейтингов. Если долговая нагрузка останется высокой, агентства могут пересмотреть оценки. А значит: ➖ доходности могут подскочить ➖ котировки облигаций — просесть ➖ новые размещения будут проходить по высокой ставке, что будет еще сильнее ухудшать ситуацию с долгом Резюмируя, в отдельных выпусках возможны краткосрочные идеи, если цена просядет, но в первичку лучше не лезть или подобрать что-то другое. 👀 А как же акции? На наш взгляд пока нет фундаментальных причин для роста: ➖ рентабельность падает ➖ FCF — отрицательный (3,8 млрд руб. (-2,5 млрд руб. годом ранее) ➖ расходов больше, чем доходов ➖ бизнес модель на грани: даже с ростом парка нет устойчивой прибыли На бумаге всё звучит красиво: рост рынка каршеринга, запуск новых тарифов, расширение в регионы. Но на практике результатов мы не видим. В июне инвесторы порадовались новой программе байбека, но на этом с позитивом пока все. Так что следим за следующим отчетом и обещанным снижением долга. Пока же — держимся в стороне. Не является индивидуальной инвестрекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

😱 Пока вы читаете этот пост, другие уже забирают готовые портфели от IF А вы можете упустить шанс. У нас уже 3 победителя, между прочим. Что такое «Финансовый иммунитет»? Это интерактивный проект от нашей команды: тестовые вопросы по мошенническим схемам с полезными ссылками и инструкциями. Условия просты: 1️⃣ Подписываетесь на каналы партнеров 2️⃣ Отвечаете правильно на вопросы о финансовой безопасности 3️⃣ Получаете подарки Тема важная, знания — полезные, подарки — щедрые. Что на кону: ➖ подарочные сертификаты от «Ингосстраха» ➖ полезные материалы, которые реально экономят деньги 🔥 и самое главное — 15 инвестиционных портфелей на сумму от ₽10 тыс. до ₽100 тыс. Не откладывайте. 👉 Забирайте свой шанс здесь https://watbot.ru/w/tHbe

🔝 Лучшее от IF за неделю: Как выбирать облигации, у которых не снижают купон? Стоит ли выкупать бумаги Самолета? Разбор облигаций: 1️⃣ УралСт-001Р-05 2️⃣ НовТехн-001Р-08 3️⃣ Сегежа-003Р-07R 4️⃣ Валютки от Газпромнефти Разбор акций: 🏦 Т-технологии 🖥 Аренадата 📱 ЦИАН 🚗 Европлан 📱 МТС 🛴 Вуш @IF_Bonds

📉 Аренадата: сезонность или все-таки спад? Почему акции снова летят вниз Выручка – снижается. Прибыль – в минус. Прогнозы – пересмотрены. Аренадата отчиталась за первое полугодие 2025 — и инвесторы явно ждали другого. Акции теряют более 5% — слабая динамика для бумаги, которая и так падает 5 месяцев подряд. Разбираемся, что случилось и как на это смотреть инвестору. 👀 Глянем цифры за январь-июнь: ➖выручка: 1,35 млрд ₽ (–42% г/г) ➖чистый убыток: 920 млн ₽ (в 2024 была прибыль 600 млн ₽) ➖свободный денежный поток (FCF): +100 млн ₽ ➖чистый долг: отсутствует (денежная позиция: –500 млн ₽) Компания корректирует прогноз на год: ожидаемый рост выручки — 20–30% вместо 40%+, заявленных на Дне инвестора в апреле. Аренадата объясняет, почему такие результаты: ➖основная причина слабого отчета — неравномерность признания выручки. Продажи в этом бизнесе часто смещаются на второе полугодие ➖а вот затраты равномерные. Поэтому первая половина года всегда хуже ➖в компании сильно сократили планы по найму и рекламе, ужесточили контроль за расходами Вроде бы всё логично. Но есть проблемы, которые инвестору нельзя игнорировать: 1️⃣ Снижение прогноза — важный триггер. Если на Дне инвестора звучит 40%, а через квартал уже 20–30%, то возникает вопрос к прозрачности и предсказуемости бизнеса. 2️⃣ Чтобы попасть в середину нового диапазона, выручка за второе полугодие должна вырасти на 67%. Иначе прогноз будет не выполнен. Инвесторы слабо верят в такой скачок, поэтому акции корректируются. 3️⃣ Компания ссылается на «рыночные условия» и «макро», но часть эффекта — банально от высокой базы 2024, когда перед IPO сознательно часть выручки переносили на 1-е полугодие ❓ А что с продуктами? Тут у Аренадаты всё в порядке: ➖облачная платформа Arenadata One — в реестре Минцифры ➖ есть проекты с ВТБ, включая единую систему анализа данных ➖идет развитие мастерданных: Arenadata инвестировала в платформу Harmony MDM, которая экономит время сотрудников и делает отчёты более точными Итак, технологическая экспертиза — сильная. Но пока она не трансформируется в стабильные финрезультаты. И рынок это видит. Что мы об этом думаем? ➖компания все еще не имеет долга, а сильная продуктовая линейка дают задел на будущее ➖возвращения зарубежных производителей ПО не ожидаем, им будет практически невозможно получить нужные сертификаты и соответствовать всем требованиям ➖догнать свои прогнозы компании станет еще сложнее. ИТ сектор и дальше замедляет свои темпы роста. Если вне позиции — пока поводов для входа нет. Если держите эти бумаги — следует ждать отчет за второе полугодие Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

🤦‍♂️ У нас финансовый рынок или криминальная хроника? Очередь дошла до Самолёта В последнее время инвесторы живут как в детективе. Сначала арест Мошковича и драма вокруг Русагро #AGRO. Потом мутная история с ЮГК #UGLD. В итоге наш фондовый рынок всё больше напоминает зал суда. В роли главных героев — крупнейшие публичные компании страны. 🍿 И вот под софитами второй по величине застройщик страны — Самолёт #SMLT. Уголовные дела, срыв сроков, обыски в петербургских офисах. Давайте разберемся, как инвестору на это реагировать. ❓ Что происходит? Следственный комитет завёл два уголовных дела по фактам задержки ввода домов в Петербурге. Речь о жилых комплексах «Новое Колпино» и «Курортный квартал». СК утверждает: неустановленные лица из числа руководства питерской дочки Самолёта получили деньги от дольщиков, но не выполнили обязательства. Люди ждут квартиры — но дома до сих не сданы. В офисах компании прошли обыски. Правда, сам Самолёт сообщил, что это «плановая проверка» и проекты находятся на финальной стадии. По словам менеджеров, в «Новом Колпино» уже передано 5 тыс. квартир, в «Курортном квартале» — завершены 2-я и 3-я очереди. ❗️Но рынок всё понял по-своему — акции со вчерашнего дня просели почти на 10%, хотя сейчас часть снижения отыграна. Кто под ударом? По словам юристов, скорее всего, это не головная структура, а именно СПб Реновация. Создавать отдельное юрлицо под каждый проект — это стандартная практика в девелопменте: она позволяет ограничить ответственность и риски. Но прецедент важный — уголовные дела против крупных застройщиков с 2020 года практически исчезли. И вот снова... 🤯 Свежая новость: прокуратура отменила оба уголовных дела, заведённых против питерской структуры Самолёта. Всего через сутки после вчерашней лавины новостей. Какой же детектив без резких поворотов сюжета? «Следствию напомнили об обязанности вдумчивее проверять факты», — сообщила Фонтанка со ссылкой на официальные комментарии ведомства. Наш взгляд на ситуацию. Акции Самолёта — это сейчас высокий риск. Хотя новость об отмене дел и снижает градус напряженности вокруг компании и в целом сектора девелопмента, неопределённости еще слишком много. Но в облигациях ситуация получше. Они, конечно, тоже подпросели на новостях и по-прежнему выше номинала, однако цена стала интереснее. Так что выпуски БО-П16 и БО-П18 могут подойти в рискованную часть портфеля. Тем более — пока проблема касается конкретных проектов, а не всей группы. Делитесь в комментариях, что делали с бумагами группы и почему? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Горячее @IF_Stocks

🏦 Как дела у Т-Технологий? Расширяются, зарабатывают — но и тратят немало #T представил отчёт за второй квартал и первое полугодие 2025. Компания снова удивила инвесторов: ➖рост выручки в полтора раза ➖прибыль на рекорде ➖рентабельность — одна из лучших среди банков Но есть пара нюансов, сейчас мы их разберем. 1️⃣ Прибыль — на максимуме, но не без помощи переоценок. Во втором квартале чистая прибыль составила 47 млрд ₽ — в 2 раза выше, чем годом ранее. Это абсолютный рекорд. Однако если убрать разовые эффекты вроде переоценки фининструментов и дохода от выгодной покупки, получится около 36 млрд ₽. 2️⃣ Рост идет за счёт всего: клиентов, кредитов, комиссий. Глянем цифры 2-го квартала: ➖выручка — 354 млрд ₽, +83% г/г ➖чистый процентный доход — 123 млрд ₽, +59% ➖комиссионный доход — 34 млрд ₽, +41% ➖база клиентов: 51 млн человек, из них 33 млн активные ➖рентабельность капитала ROE составила 28,4% Иными словами, «Т» продолжает быстро расширяться. 3️⃣Одним из драйверов квартала стала интеграция Росбанка. За счёт этого корпоративный портфель активно рос, а в рознице фокус остался на продуктах с ROE > 30%. Хотя ипотеку, как и раньше, развивать не планируют — из-за низкой рентабельности. 4️⃣ Неработающих кредитов стало меньше — теперь 6,5% против 9,3% год назад. Это говорит о более качественном управлении рисками. 5️⃣ Т ставит на AI. Компания активно внедряет собственные большие языковые модели. Только за последний квартал автоматическая обработка обращений выросла с 40% до 45%, а качество поддержки — на 10%. Это не просто оптимизация, а стратегический шаг для масштабирования при меньших издержках. Параллельно «Т» инвестирует в дата-центры и развивает цифровых ассистентов в тревел и инвестиционном блоках. Экосистема работает — и за счёт неё 61% выручки не зависит от розничного кредитования. 💰 А дивиденды? Совет директоров рекомендовал 35 ₽ на акцию за второй квартал. Доходность — около 1%. Скромно, потому что это всего 20% от прибыли. Основной упор по-прежнему на рост и развитие. Что по прогнозам? Пока компания подтверждает ориентир — рост операционной прибыли на 40%+ по итогам года и ROE выше 30%. Следующий квартал покажет, удалось ли удержать темп. Вывод: у «Т» всё по плану: растёт база, растёт маржа, растёт прибыль. Да, ROE немного снизился — но всё ещё выше 26%, а прибыль — на абсолютном рекорде. Интеграция Росбанка и ставка на IT-доминирующую экосистему пока выглядят стратегически верными решениями. #Разбираем @IF_Stocks

🏠 ЦИАН: денег много, прибыли нет — зато ждём спецдивиденд Бумаги #CIAN на Мосбирже снова оживились. Вчера они были в лидерах роста +7% на фоне МСФО за второй квартал 2025, позитивных комментариев менеджмента и обсуждений спецдивиденда более 100 ₽ на акцию. Правда, сегодня этот рост на пару процентов уже скорректировался. Давайте разберемся, откуда столько оптимизма вокруг отчета — и есть ли для него причины. ❓ Как дела у компании? ➖выручка: 3,6 млрд ₽ (+11% г/г) ➖операционная прибыль — 615 млн руб. (-1% г/г) ➖скорр. EBITDA: 864 млн ₽ (+3% г/г) ➖чистая прибыль: 790 млн ₽ — почти втрое больше, чем год назад Выглядит неплохо, особенно по сравнению с первым кварталом, который был откровенно слабым. Тогда EBITDA упала на 20%, а чистая прибыль на 70%. Но есть нюанс: рост прибыли — это во многом эффект от процентных доходов. У компании более 10 млрд ₽ на счетах, и именно они обеспечили 935 млн ₽ финансовых поступлений. Без них все было бы на нулях: операционная прибыль снизилась на 1%, расходы растут быстрее выручки. Что с дивидендами? Пока всё упирается в юридические формальности. Российская «дочка» уже редомицилировалась, но держатель кэша — кипрская CIAN PLC. Чтобы провести выплату, нужно завершить редомициляцию и материнской структуры. Менеджмент говорит: это случится не раньше конца года. 💰 Зато суммы потенциальных дивов называют серьёзные: ➖более 100 ₽ на акцию (официальный прогноз от компании) ➖до 150 ₽ (по оценкам аналитиков) Даже нижняя планка — это около 15% дивдоходности по текущим ценам. С учётом низкого долга и большой кубышки, выплата выглядит вполне реализуемой. Также утверждена дивполитика: 60–100% скорректированной прибыли на дивиденды для будущих выплат. 🤔 А в чём риски? Всё просто: если выдать акционерам весь кэш, то исчезнут и процентные доходы, которые сейчас тянут прибыль. При этом бизнес всё ещё под давлением: рынок недвижимости сжат, первичка просела, ставки все еще высокие. Однако у компании есть потенциал ➖растёт «вторичка», которая менее чувствительна к ставке ➖развиваются новые цифровые продукты: AR-камера, GPT-ассистент, совместные сервисы с мэрией Москвы ➖конкуренция с Авито и локальными площадками — жёсткая, но компания удерживает лидирующие позиции ❗️ Вывод: ЦИАН — не ракета, а, пока скорее, дивидендный спекулятив. Пока его держат большая подушка ликвидности, ожидания по дивам и байбек на 3 млрд ₽. Но если рынок оживится, а ставки пойдут вниз — это может стать устойчивой историей. Пока же — играем от новостей, ждем редомициляции и цифр за третий квартал. #Разбираем @IF_Stocks

🧑‍⚖️ Что будет с Русагро? Суд продлил арест Вадима Мошковича История с основателем Русагро #AGRO пока не закончилась, а только обострилась. Ещё недавно казалось, что дело может сойти на нет. Но вчера стало известно, что суд продлил арест до 25 ноября. Причём к старому делу (о мошенничестве на 48 млрд ₽) в июле добавилось новое (о взятке экс-чиновнику Тамбовской области). А если поподробнее? Мошковича обвиняют в том, что он вместе с экс-гендиректором Басовым купил компанию «Солнечные продукты» у бизнесмена Владислава Бурова, пообещав инвестиции, которые так и не поступили. Ущерб — почти 50 млрд ₽. Сам Мошкович это отрицает, а адвокаты считают дело политическим. Но суд упорно продлевает арест, ссылаясь на риски бегства (у бизнесмена иностранное гражданство и личный самолёт). В июле завели ещё одно дело — о взятке чиновнику. Ему якобы был передан охотничий карабин за 2,6 млн ₽. Аргумент: бизнесу Русагро «создавали комфорт» в Тамбовской области. ❓ А что творится с самой Русагро? На словах — «всё стабильно». Компания продолжает подчёркивать, что уголовное дело не связано с её операционной деятельностью, активно сотрудничает со следствием и исполняет свои обязательства. ❗️ Но на деле всё не так просто. После возбуждения уголовного дела доля компании в «Агро-Белогорье» (один из крупнейших производителей свинины в РФ) — 22,5% — была передана в доверительное управление государству, а именно — региональной корпорации Белгородской области. Формально собственником осталась Русагро, но управляет этой долей уже регион. Это пока не отчуждение, но уже сигнал: контроль над ключевыми активами уходит. 🚨 Таким образом, риски национализации или «управляемого дробления» бизнеса пока не реализовались, однако они очевидны. Кроме того, после ареста Мошковича бумаги уже потеряли более 40% стоимости. Сейчас #AGRO торгуется около 130 ₽ — это ниже справедливой оценки. Но конечно, не просто так. Наше мнение: пока мы не увидим развязку дела или появление стабильного владельца, инвестировать сюда — это играть с огнём. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Горячее @IF_Stocks

Организовали с партнёрами подборку полезных каналов для любого начинающего/профессионального инвестора. Подписывайтесь, чтобы не потерять: 🔹Expert RA — Какие риски могут реализоваться в экономике и как от них уберечься? Актуальные события из мира экономики и финансов глазами аналитиков крупнейшего российского рейтингового агентства, а также прогнозы, рейтинги, обзоры финансовых рынков – каждый день на канале агентства «Эксперт РА». 🔹Romanov Capital — один из немногих каналов, который наглядно показывает как зарабатывать на фондовом не только когда все растет, но и во время коррекции. На канале вас ждут полезные посты, сделки, подкасты, видеоразборы и многое другое. 🔹Канал HOTLINE – это ▪️инвестиционные идеи лично от инвестбанкира Евгения Когана ▪️только важные новости по российскому рынку, рублю + как на них заработать 🔹Профит Будет. Бесплатное обучение — Первый обучающий канал, ставший легендой Телеграм. С нуля обучают инвестированию грамотно. Настоятельно рекомендую подписаться, таких каналов больше нет! 🔹Tauren | Облигации. На рынке облигаций сейчас есть возможности, которые появляются раз в десятилетия, а этот канал поможет грамотно их использовать. За последние 11 месяцев доходность автора на рынке облигаций составила 34%. Рекомендуем подписаться 👍 🔹"Столыпин 2.0" — канал, где рассказывают о скрытых смыслах экономических процессов в России и за ее пределами. Эксклюзивно для подписчиков - честная аналитика от известных экономистов и отраслевых экспертов, участников Столыпинского клуба. Присоединяйся, чтобы знать больше. 📌 Публикация подборки организована @angelsproduct

🔍 Что происходит с Европланом? Разбираем отчёт и перспективы Сегодня #LEAS поделился отчетом за первое полугодие этого года. Напомним, компания специализируется на легковом, грузовом и коммерческом транспорте, а также спецтехнике. Помимо самого лизинга, Европлан предлагает страхование, обслуживание и сопутствующие сервисы. 👎 На первый взгляд, отчёт слабый: прибыль составила всего 1,9 млрд ₽. Это на 78% меньше, чем годом ранее. Но просто сказать «плохо» — мало. Давайте разбираться, почему прибыль упала. Главных причин две: 1️⃣ Ключевая ставка ЦБ долго держалась в районе 21%. Это душит всю экономику лизинга — спрос падает, новые сделки замедляются, старые начинают «портиться». 2️⃣ Следствие высокой ставки: резервы на убытки выросли. Компания признала: часть сделок с низкими авансами начала «вызревать» — то есть, клиенты стали хуже платить, пришлось закладывать деньги под возможные убытки. В результате расходы на резервы — 13 млрд ₽ только за полгода. Это съело почти всю прибыль. Что по другим метрикам? ➖лизинговый портфель: 202 млрд ₽ (–21% с начала года), то есть, бизнес сжимается ➖чистый процентный доход: 12 млрд ₽ (–0,4%) — почти на уровне прошлого года, маржа держится ➖непроцентный доход (в основном — комиссии и допуслуги) вырос до 8 млрд ₽ (+20%). Это один из немногих положительных сигналов — экосистема работает ➖ожидаемая стоимость риска выросла до 8%. Пока что это не критично: чистая процентная маржа — 10%, то есть, доходы от лизинга всё ещё покрывают риски с запасом. Но зазор между риском и доходностью сужается, и если тренд продолжится — прибыль компании будет под давлением. ❗️ Проблема не только у Европлана. По рынку видно: автолизинг сдувается. Объём нового бизнеса во втором квартале вырос по сравнению с первым (сезонный эффект). Однако он все еще на 32% ниже, чем в 2024. Причины: ➖высокая ставка ➖спад спроса ➖отмена льгот и скачки цен на авто Европлан особенно уязвим, потому что работает с малым и средним бизнесом (перед IPO компания сообщала что он составляет более 90% лизингового портфеля). А там падение спроса и платёжной дисциплины ощущается быстрее всего. Даже НРА отметили, что «наблюдается вымывание с рынка небольших лизингополучателей». 💰 А как с дивидендами? В июне компания выплатила 3,5 млрд ₽ дивидендов за 2024 год. Это 29 ₽ на акцию. Но по итогам 2025 таких выплат может не быть: отчётная прибыль мала, и если резервы продолжат расти, денег может не хватить. Стоит ли брать? Европлан — неплохой бизнес, но в сложной фазе цикла. Рост будет лишь от снижения ставки и когда компания начнет показывать улучшение финансовых результатов по итогам уже сниженной ставки. А значит — эта идея больше для терпеливых. Если хочется поставить на восстановление сектора, есть вариант поинтереснее: SFI #SFIN — холдинг, который владеет 87,5% Европлана. Там есть ещё ВСК #VSK и М.Видео #MVID, а сам SFI торгуется с дисконтом к активам. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks

💰 МТС: по выручке рекорд, но прибыль под давлением #MTSS отчиталась за второй квартал 2025 по МСФО — выручка рекордная, OIBDA растёт, бизнес трансформируется. Но за фасадом цифр скрывается важная проблема. Давайте разбираться. Итак, основные цифры за 2-й квартал: ➖выручка: ₽195 млрд (+14% г/г) — исторический максимум ➖OIBDA: ₽73 млрд (+11%) ➖чистая прибыль: ₽3 млрд (-61% г/г) ➖чистый долг: ₽430 млрд ➖NetDebt / OIBDA LTM: 1,7x (было 1,8x) Выручка и OIBDA растут за счёт не только связи, но и всей экосистемы МТС (реклама, финтех, развлечения). 🤔 А вот почему чистая прибыль рухнула более чем на 60%? Причина банальна: процентные расходы выросли, почти вся операционная прибыль (во втором квартале около 40 млрд.) уходит на обслуживание долга (около 38 млрд.). И это не случайность, а системная проблема. В последние годы МТС стабильно платит высокие дивиденды при слабой прибыли. Это даёт красивую дивдоходность (до 15%), но в долгосрочной перспективе — сигнал риска. А теперь о стратегических сдвигах 1️⃣ Главное изменение — МТС уже не чисто телеком. Сейчас экосистема (нетелекомные направления) — это 40% выручки, и к 2026 компания хочет довести её долю до 50%+. Вертикали теперь чётко выделены: ➖AdTech — digital-реклама, в т.ч. в Telegram ➖Funtech — кино, музыка, концерты, KION ➖Fintech — цифровой банк и финуслуги ➖Web Services (MWS) — AI, облака, b2b ➖Юрент — самокаты, 200+ локаций 2️⃣ Некоторые направления (реклама, Юрент, медиа) готовят к IPO. Уже идёт подготовка, выход возможен в 2025-2026 годах — если рыночные условия позволят. Оценка и рынок ➖P/E по итогам квартала >40x — из-за слабой прибыли ➖NetDebt/OIBDA стабилен, но сам долг огромный — ₽430+ млрд ❗️ Вывод. МТС — это уже не просто связь. Компания перестраивается и растёт, особенно вне телеком-бизнеса. IPO дочек может принести апсайд. Но за этим ростом стоит системная нагрузка по долгу — почти вся прибыль уходит на проценты, и дивиденды платятся в долг. Поэтому вся конструкция неустойчива в долгосрочной перспективе. Да, ставка начала снижаться, и это немного разгрузит P&L. Но пока мы видим компанию с сильной выручкой — и слабой реальной доходностью для себя. Такой бизнес держится не на прибыли, а на дивидендной политике. #Разбираем @IF_Stocks

🛴 Очередной байбек у Whoosh: чем это грозит котировкам? У #WUSH закончилась первая волна программы долгосрочной мотивации — и компания уже готовится запустить вторую. Пора объяснить простыми словами, что это вообще было и зачем за этим следить инвесторам. 🤔 Что еще за волны такие? В 2023-2024 годах Whoosh выкупал с рынка свои акции. Цель — сформировать «пул» бумаг для опционной программы: лучшие сотрудники по итогам года могли купить их со скидкой. К чему это привело: ➖компания выкупила 1,5 млн акций ➖1,15 млн передано сотрудникам ➖346 тыс. акций остались нераспределёнными Что с остатком? По закону (ст. 72.1 ФЗ «Об АО»), компания должна либо продать их обратно в рынок, либо погасить, если не продаст в течение 3 месяцев. ❗️ Whoosh выбрал первый вариант — продать. Он должен сделать это до 31 августа 2025 года. Речь о пакете примерно на 49 млн ₽. Это меньше 10% от среднедневного оборота торгов. То есть, никакого заметного давления на цену не будет. После этого компания запустит новую программу байбэка — снова на 1,5 млн акций, для следующего этапа мотивации сотрудников. Это может даже немного поддержать котировки. В итоге: ➖остаток по первой программе аккуратно распродадут ➖вторая на подходе ➖никто никому ничего не «сливает», так что рынок это не обвалит А как у Whoosh вообще дела? 27 августа выйдет отчёт по МСФО за 1П2025 — и судя по опубликованным операционным итогам , скорее всего, будет слабо. С одной стороны: ✅парк вырос до 240 тыс. самокатов (+19%) ✅в списке локаций теперь 71 город ✅аккаунтов стало 30,5 млн (+26%) ✅бурный рост в Латинской Америке (+163%) Однако: ❌количество поездок упало: -10% г/г ❌число поездок на активного пользователя: -4% ❌средний чек просел, расходы выросли Снижение числа поездок говорит, что внутренний рынок наелся, и теперь начинается борьба за долю: Яндекс #YDEX, МТС #MTSS и региональные конкуренты наступают. Особенно в крупных городах, где доходность выше. ❓ Что мы думаем в итоге? Whoosh перешёл от фазы бурного роста к фазе… ну, скажем, выживания в зрелом рынке. Да, есть плюсы: рубль сильный → техника дешевеет, ЛатАм растёт, партнёрка со Сбером #SBER работает. Но есть и минусы: поездок становится меньше, внутренний рынок перенасыщен, на подходе регулирование в городах. Текущую оценку на уровне 4 EV/EBITDA мы пока считаем высокой. Будем следить за отчётом 27 августа и запуском второй программы байбэка. #Разбираем @IF_Stocks

Открыт портфель на 25.000 из акций и облигаций как и обещали ранее. Начинаем! За месяц постараются превратить их в 75.000₽. На втором канале покажут что будут покупать завтра с утра! Забрать портфель 👇 https://t.me/+qpWBTtiWvS04ZmM6 Сейчас вход бесплатный, завтра будет стоить 4.990₽ Реклама

📊 Юнипро: как сильная компания застряла в вечном боковике В энергетике её знали все: выработка — топ-10 по стране, мощности — более 11 ГВт, немецкий инвестор, высокая маржинальность. #UPRO казалась крепкой бумагой: если не из элиты, то из уверенных середняков. Но вместо роста — акции стабильно во втором эшелоне, дивидендов нет, отчётность скудная, капитализация едва превышает 100 млрд ₽. Почему же так вышло? Сегодня в рубрике #Эшелоны очередная прожарка. История Юнипро началась в 2005 году — 5 крупных ГРЭС объединили в одну компанию. В 2007 её мажоритарным акционером стал немецкий энергетический гигант E.ON, а в 2016 название сменили на Юнипро. 👍 На тот момент бизнес выглядел круто: в России шел бум инвестиций в энергетику, и ключевым механизмом стал ДПМ — договор на поставку мощности. Это когда компания строит или модернизирует блок, а государство гарантирует ей повышенные выплаты за мощность в течение 10 лет. Юнипро построила под ДПМ третий энергоблок Березовской ГРЭС. Благодаря этим платежам компания годами держала высокую рентабельность и стабильно платила дивиденды. Но в 2023 году срок ДПМ закончился. ❓ Что произошло дальше? Компания вроде бы осталась сильной: ➖почти нет долгов ➖большой кэш (на начало 2025 года — свыше 100 млрд ₽) ➖по мультипликаторам — дешёвая (P/E ~3, P/B ~0.5) Но денег теперь приходится зарабатывать на общем рынке — без надбавок. А это уже другая экономика. В первом полугодии 2025 года по РБСУ: ➖выручка +2%, но операционная прибыль -21% ➖чистая прибыль: -4% г/г ➖расходы растут, выработка стоит на месте Новый тариф КОММод по другим блокам (например, на Сургутской ГРЭС) немного помогает, но не спасает. А впереди — огромная инвестпрограмма до 2031 года почти на 330 млрд ₽. Все те деньги, что лежат в «кубышке», возможно, уйдут на капекс. О дивидендах пока не слышно. 🤔 Где тут инвестидеи? Сейчас 84% акций контролирует Росимущество. И пока вопрос с иностранными акционерами не решён, рассчитывать на дивиденды сложно. Теоретически, если удастся разморозить активы Uniper (бывшего владельца), и компания вернётся в акционерный состав — тогда может появиться шанс на выплаты. Но это история уже не про энергетику. Это ставка на геополитику. Что в итоге? Юнипро — неплохая компания. Но она не смогла вовремя перестроиться и пострадала от геополитики: ➖раньше была ставка на ДПМ и немецкое управление ➖сейчас — капекс, неопределённость и минимальная отдача Без возврата иностранцев и пересмотра стратегии это история о том, как компания может годами оставаться дешёвой, но неинтересной. P. S. Кстати, в последнее время она снова всплывает в повестке — как потенциальный бенефициар сближения с Западом. Так что следим. #Эшелоны @IF_Stocks

🇺🇸 Американские технологии возвращаются? ExxonMobil получил шанс на камбэк 15 августа Путин и Трамп обсудили во время саммита на Аляске не только Украину и санкции, но и... нефтянку. И вот российский президент подписал указ, разрешающий ExxonMobil вернуться в проект «Сахалин-1». Напомним: ExxonMobil владела 30% в проекте. Но ушла в 2022 году, списав $4,6 млрд и оставив месторождения без доступа к своим технологиям. Теперь Россия говорит: «Хотите вернуться? Welcome — но на наших условиях». ❓ А что за условия? ➖содействие в отмене санкций, мешающих проекту ➖поставка оборудования и технологий ➖перевод замороженных средств на счета российского оператора ➖соблюдение всех законов РФ То есть, Exxon не просто возвращается, а как бы выкупает своё право обратно. Но сам факт этого возврата — сигнал. Россия делает шаг навстречу, и если на него будет отклик — это может стать началом постепенного размораживания доступа к западным технологиям. По крайней мере, в энергетике. 🤔 Почему это важно? «Сахалин-1» — один из ключевых проектов на российском шельфе. Он изначально строился на американских технологиях. После ухода Exxon всё держалось на запчастях и локальных решениях. Эффективность, мягко скажем, пострадала. И сейчас это индикатор того, насколько страны реально готовы к диалогу. Что в итоге? ✔️Возвращение Exxon способно восстановить российским компания доступ к передовым буровым технологиям и увеличить добычу нефти. ✔️Но еще важнее то, что это может стать прецедентом — сначала нефтянка, потом, возможно, и другие направления. Так что будем следить за развитием событий. Вот наш свежий пост про самые чувствительные к геополитике компании — почитайте, если пропустили. Ведь они при нормализации экономических отношений с Западом сильнее других улучшат свое положение. #Горячее @IF_Stocks

🏦🏦🏦🏦 Т-Бизнес помогает открыть ИП без стресса и очередей Если вы давно планируете открыть ИП, но откладываете из-за того, что нет времени разбираться со списком документов и стоять в очередях, рекомендую сделать это в Т-Бизнесе. Это бесплатно, вся регистрация происходит онлайн, а также есть бонусы от партнеров до 500 000 ₽. Оставьте заявку на регистрацию ИП, представитель привезет все необходимые документы, их отправят в налоговую и по готовности вы получите подтверждение регистрации ИП на e-mail. Если своё дело, то в Т-Бизнесе! Реклама. АО "ТБанк", ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, erid: 2RanynUNAvd

Лучшее от IF за неделю: 1️⃣ Портфель облигаций от аналитиков Атон. 2️⃣ Когда стоит продавать облигации? 3️⃣ Как ограничение связи повлияет на инвесторов? 4️⃣ Разбираем отчет X5. Справляются ли со своими планами? 5️⃣ Как магнит оказался на обочине рынка? @IF_Bonds

😱 Фейковые брокеры: охота продолжается Реальный кейс наших подписчиков. Семья вложила $100 через «менеджера» Т-банка в псевдо-брокера, начала зарабатывать, а в итоге — долг банкам ₽2+ млн. Сценарий классический: реклама, фальшивые отзывы, маленький старт, «настоящая» прибыль, проблемы с выводом — и всё, ваши деньги уже не ваши. А ведь вычислить лже-брокера не так уж сложно: Нет лицензии ЦБ В «чёрном списке» Банка России Гарантирует доход и отсутствие рисков Адрес — фиктивный или офшорный

Но это только одна из схем обмана! На деле — 50-70 тыс. россиян ежегодно становятся жертвами мошенников. Ежедневно злоумышленники звонят россиянам 6-8 млн раз. Попасться может каждый.

🔥 InvestFuture объявляет войну мошенникам! Мы запустили проект «Финансовый иммунитет» — интерактивный бот с тестами по схемам обмана, полезными ссылками и ценными призами. 🎁 Что можно получить: ➖ Подарочные сертификаты от СПАО «Ингосстрах» ➖ Полезные PDF для кошелька (от налоговых вычетов до подборок бумаг) ➖ 15 портфелей с ценными бумагами от экспертов IF на сумму от ₽10 до 100 тыс. Прокачивайте финансовую грамотность вместе с нами и получайте за это ценные подарки! 👉 Старт здесь: https://watbot.ru/w/tmSu

🫎 Лось гуляет у базы, где встретятся Путин и Трамп на Аляске

Лось на пути к саммиту — к добру? Думаю, да: спокойствие и уверенность. — Написал у себя в Instagram* спецпредставитель президента, Кирилл Дмитриев.

В 90-х годах Кирилл Дмитриев работал в инвестиционном банке Goldman Sachs. Поэтому, он точно понимает инвесторов. Надеемся, что просто троллит :) *Meta Platforms Inc. признана экстремистской организацией и запрещена в России. #Юмор @IF_Stocks